Combinação de políticas monetariae fiscal e composição do produto.

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COMBINAÇÃO DE POLÍTICAS 
MONETÁRIA E FISCAL E 
COMPOSIÇÃO DO PRODUTO
Me. Geisiane Michelle 
Zanquetta de Pintor
geisiane.pintor@unila.edu.br
 Política fiscal expansionista: efeito de ampliar o nível de
renda e a taxa de juros
 Política monetária expansionista: ampliará a renda, mas
levará à redução da taxa de juros
 Em muitos casos, as políticas fiscal e monetária não são
totalmente independentes
 Meta do Tesouro Nacional (da política fiscal): estabilidade do nível de renda
 Grande parte dos gastos do governo seja:
 Inversamente relacionada com o nível de renda (Ex.: política assistencialista, cujos gastos crescem na
recessão)
 Diretamente relacionada com a taxa de juros (Ex.: gastos com a dívida pública, que se reduzem com a
queda da taxa de juros)
 Banco Central resolve fazer uma política restritiva, contraindo a oferta de moeda, deslocando a
LM para cima e para a esquerda, pressionando a elevação das taxas de juros e a queda da renda
POLÍTICA FISCAL EXPANSIONISTA, 
EM RESPOSTA À POLÍTICA MONETÁRIA RESTRITIVA
POLÍTICA FISCAL EXPANSIONISTA, 
EM RESPOSTA À POLÍTICA MONETÁRIA RESTRITIVA
 Objetivo de manter a renda constante:
haverá uma reação do Tesouro
ampliando os gastos, deslocando a IS
para cima e para a direita
 Resultado: manutenção do nível de
renda, com uma grande elevação da
taxa de juros (de 𝑟1 para 𝑟3)
Y
r
LM1
𝒓𝟏
𝒀𝟏
LM2
1
2
𝒓𝟑
IS1
IS2
3
Grande elevação dos gastos públicos
 Consequência: deslocamento da IS para cima e para a direita,
pressionando a elevação da renda e da taxa de juros
Caso o Banco Central não reaja a esta política, mantendo
inalterada a oferta de moeda
POLÍTICA MONETÁRIA VISANDO À ESTABILIDADE DA TAXA 
DE JUROS, EM RESPOSTA À POLÍTICA FISCAL EXPANSIONISTA
Banco Central tem por meta a estabilidade da taxa de
juros (para manter os investimentos ou restrições
externas à economia)
 Quando o Banco Central tem por objetivo manter a
estabilidade das taxas de juros, a oferta de moeda torna-se
endógena, ou seja, condicionada à política fiscal
POLÍTICA MONETÁRIA VISANDO À ESTABILIDADE DA TAXA 
DE JUROS, EM RESPOSTA À POLÍTICA FISCAL EXPANSIONISTA
POLÍTICA MONETÁRIA VISANDO À ESTABILIDADE DA TAXA 
DE JUROS, EM RESPOSTA À POLÍTICA FISCAL EXPANSIONISTA
Y
r
LM1
𝒓𝟎
𝒀𝟏
1
2
IS1
IS2
3
LM2
𝒀𝟐
 Deslocamento da IS ao pressionar a
elevação da taxa de juros forçará o Banco
Central a ampliar a oferta de moeda,
deslocando a LM para a direita, evitando
o aumento da taxa de juros
 Política fiscal combinada com a reação da
política monetária, provocará uma grande
ampliação da renda, sem impactos sobre a
taxa de juros
Meta do Banco Central: manutenção do nível de renda
Ampliações do produto podem ter efeitos negativos sobre
o saldo externo ou sobre a estabilidade dos preços
 Banco Central atua no sentido de evitar flutuações da
renda
POLÍTICA MONETÁRIA VISANDO À ESTABILIDADE DA RENDA, 
EM RESPOSTA À UMA POLÍTICA FISCAL EXPANSIONISTA
 Em resposta à urna política fiscal expansionista, a Autoridade
Monetária deverá contrair a oferta da moeda, compensando o
deslocamento da IS para a direita por um deslocamento da LM
para a esquerda
 Renda permaneceria estável, mas haveria urna grande elevação
da taxa de juros
POLÍTICA MONETÁRIA VISANDO À ESTABILIDADE DA RENDA, 
EM RESPOSTA À UMA POLÍTICA FISCAL EXPANSIONISTA
POLÍTICA MONETÁRIA VISANDO À ESTABILIDADE DA RENDA, 
EM RESPOSTA À UMA POLÍTICA FISCAL EXPANSIONISTA
Y
r
LM1
𝒓𝟏
𝒀𝟏
1
2
IS1
IS2
3
LM2
𝒓𝟑
Banco Central contrai a oferta de 
moeda o suficiente para provocar 
uma elevação da taxa de juros que 
faça com que o investimento se 
reduza o suficiente para 
contrabalançar o impacto 
expansionista do maior gasto público
MODELO IS-LM
 Política monetária e a política fiscal
 Podem afetar o nível de renda
 Possuem efeitos opostos sobre a taxa de juros
 Instrumento a ser utilizado depende da avaliação sobre qual a
composição de produto que se pretende obter, o que se faz
com base na avaliação das condições vigentes
MODELO IS-LM
 Aumento da renda por intermédio da política fiscal
 Aumento dos gastos públicos: efeito uma redução do investimento privado
em decorrência do aumento da taxa de juros (o crowding-out), levando a
uma "estatização" da economia
 Redução dos impostos: teremos aumento da renda e da taxa de juros, mas
o crescimento da renda se dará em função da ampliação do consumo com
redução do investimento
MODELO IS-LM
Utilização da política monetária
 Expansão da renda se faz devido à queda da taxa de
juros e à ampliação do investimento
DEDUZINDO A 
DEMANDA AGREGADA
DEMANDA AGREGADA 
Passar de um diagrama taxa de juros-
renda, para preços-renda
Modelo IS-LM considera o nível de
preços constante
DEMANDA AGREGADA 
Representa o quanto os agentes econômicos
estão dispostos a adquirir de produto
nacional a cada nível de preços
Mantido o estoque nominal de moeda, um aumento no
nível de preços reduz a oferta real de moeda,
deslocando a LM para a esquerda
Taxa de juros se eleva, reduz-se o investimento e
contrai-se o nível de renda
EFEITO DE UMA ELEVAÇÃO DO NÍVEL DE PREÇOS 
NO MODELO IS-LM
EFEITO DE UMA ELEVAÇÃO DO NÍVEL DE PREÇOS 
NO MODELO IS-LM
Y
r
LM1
𝐌𝟏
𝐏𝟏
𝒓𝟏
𝒀𝟏
IS
LM2
𝐌𝟏
𝐏𝟐
𝒓𝟐
𝒀𝟐
𝐏𝟏 < 𝐏𝟐
 Mantendo a IS estável (sem deslocamento) e mantido constante o
estoque nominal de moeda M1
 Função demanda agregada: elevações no nível de preços provocam
redução no produto
 A queda na renda e o aumento da taxa de juros reequilibram o
mercado monetário
DEDUÇÃO DA DEMANDA AGREGADA, 
COM BASE O MODELO IS-LM
DEDUÇÃO DA DEMANDA AGREGADA, 
COM BASE O MODELO IS-LM
 Quanto maior o preço menor 
a demanda agregada
 Ao longo da curva de demanda 
agregada, o mercado de bens e 
o mercado monetário estão 
em equilíbrio
Y
P
𝑷𝟏
𝒀𝟏
DA
𝑷𝟐
𝒀𝟐
A inclinação da demanda agregada refletirá o
impacto da mudança da oferta real de moeda
sobre o nível de renda, ou seja, a variação da renda
provocada por um deslocamento da curva LM
DEMANDA AGREGADA 
A curva de demanda agregada se inclina
negativamente, porque uma redução do nível de
preços eleva os saldos reais M/P, reduz as taxas de
juros, elevando o nível de equilíbrio dos gastos e
do produto
DEMANDA AGREGADA 
 Quanto maior a sensibilidade da demanda de moeda em
relação à taxa de juros, e quanto menor a sensibilidade do
investimento em relação à taxa de juros, maior será a
inclinação da demanda agregada, isto é, menor será a resposta
da quantidade demandada em relação a uma variação no nível
de preços
DEMANDA AGREGADA 
Modificações no nível de preços provocam movimentos
ao longo da curva de demanda, ou seja, altera-se a
quantidade demandada
Variações no estoque de moeda provocarão
deslocamentos da curva de demanda
DEMANDA AGREGADA 
 Ao longo da curva de demanda, maiores níveis de renda estão
associados a menores taxas de juros acompanhando a queda
dos preços
 Dado o estoque nominal de moeda, uma queda no nível de preços
provocará a queda na taxa de juros e uma ampliação do investimento,
aumentando a quantidade demandada
DEMANDA AGREGADA 
Ampliação do estoque nominal de moeda
 Para qualquer nível dado de preços, a taxa de juros se
reduzirá
 Aumenta o volume real de moeda
 Deslocamento para a direita da curva LM
EFEITO DE UMA EXPANSÃO MONETÁRIA 
NO MODELO IS-LM
EFEITO DE UMA EXPANSÃO MONETÁRIANO MODELO IS-LM
Y
r
LM1
𝐌𝟏
𝐏𝟏
𝒓𝟏
𝒀𝟏
IS
LM2
𝐌𝟐
𝐏𝟏
𝒓𝟐
𝒀𝟐
 Ampliação do estoque nominal de moeda: para qualquer nível
dado de preços, a taxa de juros se reduzirá
 O investimento (a demanda) se ampliará a cada nível de preços,
pois a estes níveis estarão associadas menores taxas de juros,
deslocando-se a curva de demanda agregada para a direita
DESLOCAMENTO DA DEMANDA AGREGADA,
EM FUNÇÃO DE UMA EXPANSÃO MONETÁRIA
DESLOCAMENTO DA DEMANDA AGREGADA,
EM FUNÇÃO DE UMA EXPANSÃO MONETÁRIA
Y
P
𝑷𝟏
𝒀𝟏
𝐃𝐀𝟏 𝐌𝟏
𝒀𝟐
𝐃𝐀𝟐 𝐌𝟐
Gastos autônomos influenciam a posição da demanda
 Consumo autônomo
 Investimento autônomo
 Política fiscal
DEMANDA AGREGADA 
POLÍTICA FISCAL EXPANSIONISTA 
NO MODELO IS-LM
 Política fiscal expansionista: aumento nos gastos públicos
 Deslocamento da curva IS para a direita
 Considerando dado nível de preços (dada a curva LM), o efeito dessa política é
uma elevação da renda e da taxa de juros
 Um aumento nos gastos autônomos faz com que a quantidade
demandada se amplie, ou seja, desloca-se para a direita a curva de
demanda agregada
DESLOCAMENTO DA DEMANDA AGREGADA, 
EM FUNÇÃO DE POLÍTICA FISCAL EXPANSIONISTA
Y
r
𝐋𝐌
𝐌𝟏
𝐏𝟏
𝒓𝟏
𝒀𝟏
𝐈𝐒𝟏
𝒓𝟐
𝒀𝟐
𝐈𝐒𝟐
DESLOCAMENTO DA DEMANDA AGREGADA, 
EM FUNÇÃO DE POLÍTICA FISCAL EXPANSIONISTA
Y
P
𝑷𝟏
𝒀𝟏
𝐃𝐀𝟏 𝐆𝟏
𝒀𝟐
𝐃𝐀𝟐 𝐆𝟐
 Política monetária e a fiscal expansionista
 Possuem o impacto de elevar a quantidade demandada para
qualquer nível de preços
 Deslocam a curva de demanda agregada para cima e para a
direita, elevando o nível de equilíbrio dos gastos e do
produto a cada nível de preços
Política monetária
Tomando qualquer nível de preços, na nova curva de
demanda teremos taxas de juros menores associadas a
um mesmo nível de renda
Crescimento da demanda se dará com um aumento do
investimento
 Política fiscal
 Para qualquer nível de preços, na nova curva de demanda teremos
taxas de juros mais elevadas associadas aos respectivos níveis de
renda
 Crescimento da renda se faz acompanhado de uma maior
participação do setor público na demanda, uma vez que o
investimento se retrai em decorrência do aumento da taxa de juros
MODELO IS-LM:
A INTERLIGAÇÃO ENTRE 
O LADO REAL E O LADO MONETÁRIO