Alavancagem financeira

Prévia do material em texto

Administração Financeira e Orçamentária
Alavancagem financeira
Professora Maria Olívia de Souza Ramos
Alavancagem Operacional e Financeira
O que é Alavancagem Financeira?
Como calcular o Grau de Alavancagem Financeira (GAF)?
O que é Alavancagem Operacional?
Como calcular o Grau de Alavancagem Operacional (GAO)
Resumindo: principais diferenças entre Alavancagem Operacional e Financeira
O que é alavancagem?
Uso do capital de terceiro para aumentar o retorno gerado pela empresa
Alavancagem Financeira refere-se ao montante da dívida na estrutura de capital da empresa para que sejam comprados mais ativos. 
Como calcular o Grau de Alavancagem Financeira (GAF)
Para encontrar o GAF, é preciso analisar a Demonstração do Resultado de Exercício e encontrar as seguintes informações:
LAJIR = Lucro antes dos juros e imposto de renda
LAIR = Lucro antes do imposto de renda
LAIR = LAJIR – JUROS
Para exemplificar, vamos supor uma empresa cujo LAJIR seja R$ 30.000,00 e que possua despesas financeiras (juros) no valor de R$ 10.000,00. Calculando o LAIR, temos que:
LAIR = LAJIR – JUROS
LAIR =  30.000,00 – 10.000,00
LAIR = 20.000,00
Para encontrar o Grau de Alavancagem Financeira dividimos o LAJIR pelo LAIR:
GAF = LAJIR ÷ LAIR
GAF = 30.000,00 ÷ 20.000,00
GAF = 1,5
Como você pode ver, o GAF é expresso em índice. Sendo que:
GAF = 1: alavancagem financeira é nula.
GAF > 1: alavancagem financeira favorável; o capital de terceiros está contribuindo para gerar retorno adicional a favor do acionista.
GAF < 1: alavancagem financeira desfavorável; o capital de terceiros está consumindo o patrimônio líquido.
Entendemos que a existência do capital de terceiros (também chamado de passivo oneroso na estrutura de capital da empresa) resulta na alavancagem financeira, certo? Todavia, especialmente você, como controller, deve lembrar que ela só será favorável caso a organização tenha um retorno de suas atividades operacionais (mensurado pelo Retorno sobre o Investimento (ROI) maior do que o custo de contratação do capital de terceiros.  
Alavancagem Operacional
que é Alavancagem Operacional?
A Alavancagem Operacional é medida pela proporção dos custos fixos em relação aos custos variáveis. Para produtos com alta alavancagem operacional, pequenas alterações no volume de vendas resultarão em grandes mudanças nos lucros. Ela é determinada em função da relação existente entre as Receitas Operacionais e o LAJIR.
Como calcular o GAO
O conceito de Grau de Alavancagem Operacional (GAO) é muito utilizado em: finanças, contabilidade gerencial e em análise das demonstrações contábeis. O GAO possui dois significados:
Mede a variação no lucro em razão de uma variação nas vendas. Desse modo, se o lucro aumentou 20% para um aumento de 10% nas vendas, dizemos que a alavancagem operacional é de 2.
Outro conceito de Grau de Alavancagem Operacional (GAO) é muito utilizado em: finanças, contabilidade gerencial e em análise das demonstrações contábeis. O GAO possui dois significados:
Mede a variação no lucro em razão de uma variação nas vendas. Desse modo, se o lucro aumentou 20% para um aumento de 10% nas vendas, dizemos que a alavancagem operacional é de 2.
Equilíbrio da Firma e Ponto de Nivelamento
O que vimos nas últimas aulas em relação aos CUSTOS:
Como classificar os custos;
Que o Investimento converte-se em parte do custo fixo anual da empresa;
Que o custo de oportunidade faz parte do custo fixo em termos econômico;
Como os custos médios ou unitários (custo médio de uma unidade produzida) são calculados;
Que o custo variável cresce junto com o nível de produção e que esse crescimento, ou seja, o acréscimo do custo, pode ocorrer de forma decrescente, constante ou crescente.
Equilíbrio da Firma e Ponto de Nivelamento
O que vimos nas últimas aulas em relação a Receita e os Lucros:
A receita depende do comportamento do preço: se o preço é constante ela cresce de forma constante; se o preço varia a receita pode crescer e depois cair;
O Lucro depende do comportamento dos custos e da receita.
Nem sempre o lucro máximo ocorre no ponto de máxima produção.
A empresa pode incorrer em lucro negativo (prejuízo) tanto para níveis baixos quanto para níveis elevados de quantidades vendidas.
Equilíbrio da Firma e Ponto de Nivelamento
Existe um ponto de lucro máximo mas também existe um de ponto equilíbrio ou seja um ponto em que o lucro é zero.
O ponto de nivelamento diz respeito ao nível de quantidade que deve ser produzida e vendida para que a empresa tenha lucro zero e a partir da qual ela sabe que terá lucro.
Equilíbrio da Firma
Ponto de Nivelamento
Equilíbrio da Firma e Ponto de Nivelamento
O Ponto de Nivelamento também é conhecido como Break Even Point
O break even point pode ser calculado igualando a Receita ao Custo total, ou seja, dado:
Receita = Preço*Quantidade ou RT = (P.Q)
Custo Total = Custo Fixo + Custo Variável ou
Custo Total = Custo Fixo + Custo Variável Médio*Quantidade
Ou CT= CF+CVMe.Q
Tem-se então o Ponto de Nivelamento (Q) dado por : 
Q = CF\(P-CVME)
Equilíbrio da Firma e Ponto de Nivelamento
Nivelamento com preços constantes
Nivelamento com preços variáveis
CT
RT
Quantidade
$
Ponto de nivelamento 
CT
RT
Ponto de nivelamento
Quantidade
$
Equilíbrio da Firma e Ponto de Nivelamento
A partir do cálculo do ponto de nivelamento é possível calcular a chamada Contribuição Unitária (Cu), a qual corresponde ao valor de cada unidade vendida que resta para cobrir os custos fixos após ter coberto os custos variáveis. 
 Cu = Preço - Custo Variável Médio
Equilíbrio da Firma e Ponto de Nivelamento
Saber o ponto de nivelamento permite que a empresa estime o tamanho de mercado necessário para que a sua atividade tenha lucro;
Contribui para que a empresa elabore estratégia de marketing (ponto, preço, publicidade, etc.).
Exercícios
Calcule o ponto de nivelamento de uma empresa que atua em um mercado cujo o preço do produto é de 10 reais. O mercado é formado por grandes e pequenas empresas. O produto tem tecnologia disponível e muitas marcas conhecidas. O custo fixo anual da empresa é estimado em 5,5 milhões e ela projetou que cada unidade produzida terá um custo variável médio de 8 reais. 
Se o mercado tem uma demanda anual de 300 milhões de unidades, a empresa tem chances de participar desse mercado?
Referências
CAMARGO, Renata de Freitas. Alavancagem Financeira e Operacional: crescer com capital de bancos e investidores é uma boa opção? Disponível em: https://www.treasy.com.br/blog/alavancagem-financeira-operacional, publicado em 28/07/2017. Acesso 01/02/2018
Mc GIUGAN, J.R. e MOYER - Economia de Empresas, aplicações, estratégia e táticas. Ed. Thomson, 2004.
MONTELLA, M. – Micro e Macroeconomia, uma abordagem conceitual e prática. Ed. Atlas, 2ª edição, 2012.