AVALIAÇÃO DE EMPRESAS E CUSTO DE CAPITAL

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UNIVERSIDADE ESTÁCIO DE SÁ 
MBA EM GESTÃO FINANCEIRA E CONTROLADORIA 
EAD 
 
 
 
 
Fichamento de Estudo de Caso 
 
 
 
 
 
 Trabalho da disciplina Análise de Investimentos em Ações e Fundos 
 Tutor: 
 
 
 
 
 
 
 
 
2019 
 
 
 
 
 
 
 
 
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Estudo de Caso: 
 
ANÁLISE DE INVESTIMENTOS EM AÇÕES E FUNDOS 
Santander Consumer Finance 
. 
 
REFERÊNCIA: TRUMBULL, Gunnar; CO RSI, Ele na; BARRON, Andrew. Santander Consumer 
Finance. Harvard Business School, 712 – P04, 2010. 
. 
 
O caso tem como plano de fundo o desafio dado à CEO Magda Salarich em uma 
divisão do Grupo Santander. A Santander Consumer Finance conquistou uma rápida 
expansão nos últimos cinco anos sob a liderança do Juan Inciarte. Salarich foi contratada 
com o objetivo de elaborar um plano a seguir nos próximos dez anos, a fim de dar 
continuidade ao crescimento da Empresa. A fundação do Grupo Santander ocorreu após um 
decreto real da Rainha da Espanha autorizando a criação de um banco na cidade de 
Santander em 1857. Com o passar dos anos, o banco ampliou seus negócios expandindo-se 
para demais países. 
No ano de 2004, o grupo já operava a maior rede de bancos de varejo no mundo 
ocidental e também atuava em atividades bancárias privadas, nos cartões de crédito, no 
atacado, na gestão de ativos, nos seguros e no setor de financiamento ao consumidor 
através da SCF. Naquele período, os Estados Unidos lideravam o mercado de 
financiamentos ao consumidor, mas a Europa também já demonstrava um crescimento 
significativo. Ao observar a tendência neste setor, Inciarte levou a SCF a um novo nível. De 
um pequeno grupo de unidades que atuava na Itália, Espanha e Alemanha a uma das 
potências no ramo de financiamento ao consumidor do mundo. 
Com base nesse histórico e com um prazo de 4 meses, a nova CEO teria que 
apresentar sua nova estratégia aos diretores e presidentes do Santander. Como toda decisão 
importante a ser tomada, essas também possuíam riscos e incertezas, pois elas seriam 
introduzidas em um panorama de preocupação crescente com o equilíbrio dos níveis de 
endividamento domiciliar na Europa e nos EUA. Seria possível manter a grande lucratividade 
das atividades de empréstimos ao consumidor? Qual seria o novo papel das afiliadas diante 
 
 
 
 
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deste novo cenário? Seria mais viável investir em novos mercados e produtos ou consolidar 
os existentes? Quais atividades deveriam ficar centralizadas na Matriz? Onde seria 
necessário padronizar e quais processos poderiam ficar a critério das unidades locais? 
A medida em que Salarich fixava o olhar para o futuro da SCF, três grandes questões 
se apresentavam. Primeiro, como lidar com a expansão. Novos mercados de crédito ao 
consumidor estavam surgindo no mundo todo. O que levou a refletir se o Santander deveria 
interagir nesse novo cenário. O segundo era a consolidação. Quais funções deveriam 
concentrar-se a fim de torná-las eficientes e quais descentralizar. E por último, Salarich 
precisava determinar qual seria o mix de produtos da SCF. De acordo com seus 
antecedentes, sua força competitiva estava associada ao negócio de empréstimo pra 
veículos, onde possuía um baixo risco, mas com margens menores. Era necessário saber até 
onde seria vantajoso destinar o foco em empréstimos pessoais diretos. E se seria viável 
aplicar as estratégias de precificação de empréstimos para mercado automobilísticos da 
Europa. 
 
 
 
 
Local: Biblioteca da Disciplina