CONTABILIDADE (EBITDA)

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Ebitda
EBITDA é a sigla em inglês para Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization. Em português, Lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização, também conhecida como LAJIDA (MATARAZZO, 2010).
Segundo Iudícibus (2017) o EBITDA é um indicador muito utilizado pelos analistas de mercado para avaliar o desempenho das empresas ou valor das companhias de capital aberto. 
Por intermédio desse indicador é possível mensurar a performance operacional da organização. Ou seja, é uma medida 	essencialmente operacional, que desconsidera os efeitos dos resultados financeiros (não incluindo investimentos financeiros, juros, empréstimos, impostos, depreciações e amortizações) revelando o potencial da empresa para geração de caixa operacional. 
Iudícibus (2017) salienta que embora o EBITDA demonstre a capacidade de gerar caixa operacional (formação de resultado operacional), esse indicador não representa o valor de caixa. Tendo em vista que o indicador possui como fonte as demonstrações de resultado, elaborado pelo princípio contábil da competência.
O EBITDA, portanto, é um indicador importante para analisar a eficiência operacional da empresa, o quanto a empresa gera de recursos em suas atividades operacionais, permitindo a comparação ano a ano e entre os concorrentes. Tal análise comparativa do indicador deve-se a eliminação das interferências de ordem financeira, como por exemplo, altos juros que incidam sobre uma das empresas.
Ressalta-se que embora muito importante, a análise do EBITDA não deve ser realizada de forma irrestrita e isolada, pois não revela toda a situação financeira da organização. É necessário, para diferentes óticas de avaliação, analisar a conjuntura de financiamentos e alavancagem, lucro líquido, faturamento, custos, endividamento, dentre outros fatores.
Forma de cálculo
O EBITDA é obtido 	através da estrutura das demonstrações de resultado, conforme demonstrado na tabela 1 abaixo.
Tabela 1 Estrutura de cálculo do EBITDA a partir da DRE
	Demonstração de Resultado de Exercício
	Análise Vertical
	Receita Bruta
	1.600.000
	100%
	(-) Deduções de receita bruta
	(160.000)
	(-10%)
	Receita Líquida
	1.440.000
	90%
	CMV
	(864.000)
	-54%
	Lucro Bruto
	576.000
	36%
	Despesas Operacionais
	(250.000)
	15,63%
	=(EBTIDA)
	326.000
	20,38%
	Depreciação
	(60.000)
	-3,75%
	Receita Financeira
	1.500
	0,09%
	Despesas Financeiras
	(52.760)
	-3,30%
	Lucro Operacional
	214.740
	13,42%
	IR +CSSL
	(59.272,80)
	-3,70%
	Lucro Líquido
	155.467,20
	9,72%
Fonte: IUDÍCIBUS (2017).
Para calcular o EBITDA é necessário antes descobrir o lucro operacional. Ele resulta da subtração, a partir da receita líquida, do custo das mercadorias comercializadas, das despesas operacionais e das despesas financeiras líquidas (despesas menos receitas com juros e instrumentos financeiros).
Depois, é preciso adicionar ao lucro operacional a depreciação e a amortização inclusas no custo de mercadoria vendida e nas despesas operacionais. O motivo é que essas contas não se constituem de uma redução efetiva do caixa no período.
Além disso, você deve somar ainda a despesa financeira líquida, uma das variáveis que não está no escopo operacional do negócio.Ou seja, você vai acrescentar juros, amortização e depreciação ao lucro operacional líquido antes dos impostos.
Interpretação do EBITDA: aplicações e limitações
A interpretação desse indicador, segundo Assaf (2012) é quanto maior mais eficiente a formação de caixa operacional e melhor a capacidade de pagamento aos proprietários de capital e investimentos demonstrados pela empresa.
O EBITDA é um indicador confiável para a tendência de lucros da atividade principal de uma empresa. Mas para usá-lo adequadamente, é preciso levar em conta suas limitações. Uma delas é que ele pode oferecer uma falsa noção da efetiva liquidez da empresa. É comum que gestores contratem financiamentos para alavancagem das operações o que resulta em despesas financeiras, muitas vezes, superiores às receitas. Nessas situações é possível ter um EBITDA positivo e uma demonstração de resultados com prejuízo líquido.
Além disso, o EBITDA não deixa claro qual será o reinvestimento necessário nos ativos nos próximos anos, o que também pode promover uma visão distorcida da saúde financeira da empresa. Ou seja, avaliar uma empresa exclusivamente através desse indicador pode não proporcionar as respostas mais corretas sobre as habilidades de geração de caixa no futuro.
Vantagens e desvantagens
Conforme já explanado neste trabalho o uso do indicador para tomada de decisões é importante, no entanto, não deve ser usado como único parâmetro, ou seja, há vantagens e desvantagens. Estas serão elencadas a seguir.
Dentre as vantagens, observa-se:
 Utilizado na analise da lucratividade entre as empresas;
Constitui-se como uma régua importante para o analista determinar a produtividade e a eficiência de um negócio, tendo em vista que se desconsideram as variáveis contábeis e financeiras;
 A evolução do EBITDA ao longo dos anos mostra aos acionistas a capacidade da empresa em promover e entregar eficiência e produtividade.
 O indicador permite a comparação entre empresas diferentes, inclusive em nível de setores, fornecendo análise de competitividade ao remover da equação custos de financiamentos, que são distintos a depender do campo de atuação, a exemplo indústrias e empresas de tecnologia.
Permite a comparação além de setores diferentes, mas de locais diferentes, pois elimina o quesito tributação, aplicável em índices distintos a depender da localidade.
Dentre as desvantagens elencam-se:
O uso exclusivo do EBITDA como indicador para tomada de decisão pode levar a desconsideração de alta alavancagem que elimina da pode incidir em resultados negativos para o caixa no futuro.
 O EBITDA não é recomendado para empresas que investem em ativos financeiros. Pois essa atuação não impactará positivamente esse indicador, não tendo seu esforço recompensando pela análise pura do Ebitda.
A liquidez de uma empresa não pode ser determinada pelo Ebitda e essa capacidade de converter investimento em dinheiro também é essencial para compreender o valor real da companhia.
Investidores leigos podem não entender que um Ebitda positivo pode esconder prejuízo líquido da empresa.
Considerações finais
O EBITDA é considerado um indicador de fácil apuração e comumente utilizado como parâmetro de análise das performances das empresas, pois analisa sua eficiência operacional.
É importante considerar cautela na utilização do indicador, pois a avaliação unicamente por ele pode não refletir o potencial de investimento de uma organização, bem como a geração de caixa para continuidade das operações.
REFERÊNCIAS BILIOGRÁFICAS
IUDÍCIBUS, Sérgio de. Análise de balanços. 8. Ed. São Paulo: Atlas, 2007.
MATARAZZO, Dante Carmine. Análise Financeira de Balanços: Abordagem Gerencial. 7.ed. São Paulo: Atlas, 2010.
NETO, Alexandre Assaf. Estrutura e Analise de balanços: um enfoque econômico:
financeiro. 8. ed. São Paulo: Atlas, 2009.
PRESSI, Guilherme. Análise do EBITDA para tomada de decisão.D.O.U 10.04.2012.