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Risco é o grau de incerteza da rentabilidade ( retorno) de um investimento.
Rentabilidade é o lucro sobre um investimento. 
Capital é o dinheiro bens usado para gerar renda
AV2
1- Consideremos que um investidor aplicou seus recursos na bolsa de valores no início de determinado ano. Investiu $ 50 mil em ações da empresa Alfa e $ 30 mil em ações da empresa Beta. No final do ano, as ações da Alfa estavam cotadas em $ 55 mil e as da Beta, em $ 30 mil. Durante o ano, o investidor recebeu $ 3 mil de dividendos da empresa Alfa e $ 1.500,00 da empresa Beta. O investidor espera um retorno de capital , esperando que o dividendo das ações Alfa seja de $ 20,00 e das ações de Beta seja de $15,00 e seu crescimento de 3% ao ano para ambas. Utilizando esses dados pede-se:
a) Calcular o Retorno da ações 
b) Calcular o Custo da ação.
2- As ações da empresa Z têm coeficiente beta igual a um. Considerando que a taxa livre de risco é de 9% e que o retorno da Carteira de Ativos do Mercado é de 12%, Calcule o retorno esperado dessas ações.
3- O ativo A foi adquirido há um ano por $ 100 mil, hoje vale $ 150 mil e, durante esse tempo, proporcionou $ 20 mil de fluxo de caixa. Por outro lado, o ativo B foi adquirido na mesma data por R$ 80 mil, vale, atualmente, $ 70 mil e, durante esse tempo, proporcionou $ 60 mil de fluxo de caixa. A partir desses dados , calcule a taxa de retorno de ambos os ativos e faça uma analise desses investimentos.
4- Um investidor adquirir um estabelecimento comercial há um ano e pagou $ 200mil por ele. Logo de início, para adequar o estabelecimento a seu padrão de negócio, o investidor gastou $ 50 mil em reformas. Um ano depois, vendeu-o pó $400 mil.
Durante o período em que foi proprietário, o investidor efetuou retiradas no montante de $ 60 mil. Calcule a taxa de retorno sobre este investimento.
5- Calcule a taxa de retorno para dois investimentos de riscos similares: J e K. Saiba que o investimento J tem um valor de mercado atual de $ 80 mil e o investimento K, de $ 50mil . O fluxo de caixa gerado pelo investimento J durante o ano foi de R$ 22 mil e o do investimento K , de $ 30 mil. No ano anterior, o valor de mercado do investimento J era estimado em $ 45 mil e o do investimento K em $ 80 mil.
6 -Dois ativos tem expectativas de retorno conforme apresentado no quadro abaixo:
	Cenários
	Ativo A
	Ativo B
	otimista
	16%
	11%
	Mais provável
	10%
	7%
	pessimista
	4%
	3%
Com base na analise de sensibilidade, indique qual deles é o mais arriscado. Explique.
7- Os ativos M e N apresentam as seguintes expectativas de retorno associadas às suas probabilidades
	 ATIVO M
	ATIVO N
	Cenários
	RETORNO
	PROBABILIDADE
	RETORNO
	PROBABILIDADE
	otimista
	12%
	0,30
	12%
	0,25
	Mais provável
	8%
	0,40
	9%
	0,50
	pessimista
	4%
	0,30
	6%
	0,25
Em uma análise de risco para esses dois ativos, utiliza-se o desvio- padrão ou o coeficiente de variação? Elabore os cálculos.
8- Os retornos esperados dos Ativos A e B são, respectivamente , 10% e 14%. Os desvios padrão desses retornos são de 3% para o ativo A e 3,5 % para o ativo B. Qual desses ativos apresentam maior risco?
9- Calcule a taxa de retorno esperada e o desvio- padrão dos seguintes projetos:
	Cenários
	PROBABILIDADE
	RETORNO Projeto A 
	RETORNO
Projeto B 
	otimista
	0,30
	60%
	100%
	Mais provável
	0,50
	40%
	60%
	pessimista
	0,20
	10%
	(50%)
Descreva qual a melhor medida de risco para analisar esses projetos e, com base nela, explique qual é o projeto mais arriscado.
10- A partir dos retornos históricos das ações da empresa Jota S.A. e da Carteira de ativos do Mercado, determine o coeficiente beta da ação da empresa Jota S.A.
	ANO
	Retornos Históricos
	CARTEIRA DE ATIVOS DO MERCADO
	
	AÇÕES DA EMPRESA JOTA
	
	1
	12%
	10%
	2
	15%
	14%
	3
	18%
	17%
	4
	5%
	8%
	5
	10%
	12%
11- Considere que a taxa livre de risco é de 8% e que o retorno da Carteira de Ativos do Mercado está em 12%. Calcule, com o emprego da equação CAPM, o retorno esperado das ações da empresa W, considerando que seu coeficiente beta é 0,8.
12- A empresa Rio Pequeno S.A. tem sido cotadas suas ações a R$ 20,00 cada . O dividendo previsto para o próximo ano, é de R$ 3,00 por ação e , nos últimos anos, os dividendos distribuídos têm crescido à taxa média anual de 3,5%. Determinar o custo das ações.
13- A empresa P. Prudente S.A, distribuiu R$ 25,80 de dividendos para cada ação ordinária no último ano, e o retorno exigido sobre elas é de 12%. Calcule o preço corrente de cada ação ordinária, considerando que os dividendos cresçam a uma taxa anual de 0% indefinidamente.
14- A empresa São José S.A. distribuiu R$ 18,00 de dividendos para cada ação ordinária no último ano, e o retorno exigido sobre elas é de 12%. Calcule o preço corrente da ação ordinária,l considerando que os dividendos cresçam a uma taxa de 5% ao ano.
15- A empresa Anchieta S.A. distribuiu R$ 4,00 de dividendos por ação ordinária no último exercício. Historicamente, os dividendos dessa empresa têm crescido à taxa de 5% ano, e espera-se que essa situação seja mantida. A cotação em bolsa de valores é de R$ 50,00. Determine a taxa de retorno exigida.
16- A empresa Itaquera S.A possui duas classes de ações preferenciais : uma que distribui dividendos fixos e outra que distribui dividendo mínimo. Ambas as classes são cotadas à R$ 24,00 cada. O último dividendo fixo distribuído foi de R$ 2,10 por ação. A empresa espera manter um crescimento de 4% ao ano na distribuição dos dividendas às ações preferências com dividendo mínimo. Determine a taxa de retorno exigida de cada classe de ações.
17- A Cia. Ribeirão Pires S.A. pretende lançar novas ações ordinárias a fim de captar recursos que serão aplicados em um projeto de ampliação. O valor de emissão dessas novas ações será de R$ 30,00 cada e estima-se que os gastos com o lançamento seja 10% desse valor. A empresa informa que há projeções de distribuir R% 5,00 de dividendos de suas atuais ações e que espera manter a txa de crescimento dos dividendos de suas atuais ações ordinárias, que tem sido de 4% ao ano, para os próximos anos. Determine o custo dessas novas ações.
18- A empresa Itapetinga S.A. apresentou em seu BP de 20X08 a seguinte estrutura de capital:
	FONTES DE CAPITAL
	VALOR R$
	Empréstimos a Longo prazo
	400.000
	Ações ordinárias ( 100 mil ações a $ 3,00 cada)
	300.000
	Ações preferenciais ( 200 mil ações a R$ 1,50 cada )
	300.000
	TOTAL
	1.000.000
Os custos dessas fontes de capital foram calculadas em 12% para os empréstimos, 15% para as ações ordinárias e 13% para as ações preferenciais.
Pede-se:
a) O custo médio ponderado de capital, considerando os valores das ações constantes do BP
b) O custo médio ponderado de capital, considerando, pelas respectivas cotações constantes do bolsa de valores, R$ 8,50 cada ação ordinária e R$ 6,00 cada ação preferencial.
19- Considere que o retorno esperado de um ativo foi calculado em 8,5%. Seu desvio- padrão do retorno esperado é de 2,4%. Pela distribuição normal de probabilidade, 95,44% dos resultados ou retornos esperados situam-se entre menos dois e mais dois desvios-padrão. 
20- consideradas as previsões para os projetos a seguir, apresente:
a) O retorno esperado de cada projeta;
b) A medida de risco de cada projeto;
c) O risco relativo de cada projeto ( coeficiente de variação)
	Cenários possíveis
	Probabilidade de ocorrência
	Projeto A
	Projeto B
	Expansão 
	25%
	30%
	8%
	Estabilidade
	50%
	15%
	12%
	Recessão
	25%
	- 5%
	7%
21- Para cada um dos investimentos apresentados na tabela abaixo, calcule a taxa de retorno nos períodos não especificados.
Investimento
Fluxo de caixa 
durante o periodo
Valor no início 
do período
Valor no final 
do período
A-1008001.100
B15.000120.000118.000
C7.00045.00048.000
D80600500
E1.50012.50012.400
22) A Solar Designs está analisando o investimento na ampliação de uma linha de produtos. Dois tipos possíveis de ampliação estão sendo considerados. Após investigar os resultados possíveis, a empresa fezas estimativas apresentadas na tabela:
Ampliação AAmpliação B
Investimento inicial $ 12.000$ 12.000
Taxa anual de retorno
Pessimista16%10%
Mais provável20%20%
Otimista24%30%
a. Determine a amplitude das taxas de retorno dos dois projetos.
b. Qual dos projetos oferece menor risco? Por quê?
c. Se você estivesse tomando a decisão de investimento, qual das alternativas escolheria?
d. Suponha que o resultado mais provável da ampliação B seja igual a 21 % ao ano e que todos os outros dados continuem inalterados. Isso muda sua resposta ao item c? Por quê?
23) Risco e probabilidade A Micro-Pub, Inc. está considerando a compra de uma câmera de microfilmagem e tem duas alternativas, R e S. Ambas devem proporcionar benefícios em um período de dez anos e requerem um investimento inicial de $ 4.000. A administração construiu a seguinte tabela de estimativas de taxas de retorno e probabilidades de resultados pessimistas, mais prováveis e otimistas:
 
 
Valor
Probabilidade
Valor
Probabilidade
 Investimento inicial
$ 4.000
1
$ 4.000
1
 Taxa anual de retorno
 Pessimista
20%
0,25
15%
0,20
 Mais provável
25%
0,50
25%
0,55
 Otimista
30%
0,25
35%
0,25
Câmera S
Câmera R
a. Determine a amplitude da taxa de retorno de cada câmera.
b. Determine o valor esperado do retorno de cada câmera.
c. A compra de qual das duas câmeras é mais arriscada? Por quê?
24) A Metal Manufacturing identificou quatro alternativas para atendimento da necessidade de ampliação de sua capacidade de produção. Os dados coletados para cada alternativa estão resumidos na tabela:
 Alternativa
Retorno 
esperado
Desvio-padrão 
do retorno
 A
20,00%
7,00%
 B
22,00%
9,50%
 C
19,00%
6,00%
 D
16,00%
5,50%
a. Calcule o coeficiente de variação de cada alternativa.
 b. Caso a empresa deseje minimizar o risco, que alternativa você recomenda? Por quê
Exercício de Fixação Risco e Retorno (CAPM)
25) Uma ação apresentou os seguintes retornos no passado:
	Ano
	2001
	2002
	2003
	2004
	2005
	2006
	Retorno Obtido
	10%
	30%
	-10%
	20%
	0%
	10%
Frente a estas informações, calcule: (a) o retorno anual médio; e (b) calcule o risco (DP).
26) Considerando os dados futuros projetados do investimento abaixo, calcule: (a) o retorno esperado (médio); e (b) o desvio-padrão.
	Estado da Economia
	Probabilidade de ocorrência
	Retorno da ação
	Recessão
	0,3
	-0,2
	Normal
	0,4
	0,10
	Expansão
	0,3
	0,30
27) Para cada um dos investimentos mostrados a seguir, calcule a taxa de retorno obtida através do tempo. Caso todos os investimentos possuíssem mesmo risco qual você recomendaria?
	Investimento.
	Valor no início do período.
	Valor no final do período.
	Fluxo de caixa durante o período.
	A
	800
	1.100
	-100
	B
	120.000
	118.000
	15.000
	C
	45.000
	48.000
	7.000
	D
	600
	500
	80
	E
	12.500
	12.400
	1.500
inicial
inicial
final
P
FC
P
P
timento
tornoInves
+
-
=
Re
(
)
å
=
´
-
=
=
3
1
2
Pr
)
(
i
i
i
A
K
K
ão
DesvioPadr
s
28) Uma empresa está avaliando a implantação de dois projetos com mesmo investimento inicial. Na tabela a seguir são apresentadas as informações relativas ao retorno em diferentes condições econômicas e a probabilidade de ocorrência.
	
	Investimento X.
	Investimento Z.
	Investimento Inicial
	R$ 4.000
	R$ 4.000
	Taxa de retorno anual.
	Retorno da ação
	Probabilidade de ocorrência
	Retorno da ação
	Probabilidade de ocorrência
	Recessão
	20%
	0,25
	15%
	0,20
	Normal
	25%
	0,50
	25%
	0,55
	Expansão
	30%
	0,25
	35%
	0,35
Deste modo determine:
A) Determine o risco dos dois projetos através do calculo do desvio padrão.
B) Determine o valor esperado (Médio) para os dois projetos.
C) Qual a opção mais arriscada.
29) Três ativos – F, G e H – estão sendo avaliados pela Metacalf Manufacturing. As distribuições de probabilidade dos retornos esperados para estes ativos são apresentado na tabela a seguir:
	
	Ativo F
	Ativo G
	Ativo H
	
	Pr
	Retorno Ki%
	Pr
	Retorno Ki%
	Pr
	Retorno Ki%
	1
	0,10
	40
	0,40
	35
	0,10
	40
	2
	0,20
	10
	0,30
	10
	0,20
	20
	3
	0,40
	0
	0,30
	-20
	0,40
	10
	4
	0,20
	-5
	
	
	0,20
	0
	5
	0,10
	-10
	
	
	0,10
	-20
A) Calcule o retorno esperado de cada ativo
B) Calcule o desvio padrão para o retorno de cada um dos três ativos.
C) Calcule o coeficiente de variação para cada um dos três ativos.
30- Dadas as informações dos retornos para os anos de 2001 a 2004 para os ativos X, Y e Z uma empresa isolou três alternativas de investimento:
	Alternativa
	Investimento
	1
	100% do ativo X
	2
	50% do ativo X e 50% do ativo Y.
	3
	50% do ativo X e 50% do ativo Z.
	Retorno esperado em %.
	Ano
	Ativo X
	Ativo Y
	Ativo Z
	2001
	16
	17
	14
	2002
	17
	16
	15
	2003
	18
	15
	16
	2004
	19
	14
	17
A) Calcule o retorno esperado de cada alternativa para o período de 4 anos.
B) Calcule o desvio padrão para cada uma das alternativas.
C) Utilize as informações de A e B para calcular o coeficiente de variação das três alternativas.
D) Com base nos achados qual dos investimentos você recomendaria?
31- Diante do que foi estudado em sala de aula o que lhe leva a crer que devemos diversificar nossos investimentos?
 32- O que é o Beta?
33- Por que utilizamos o Beta como uma medida para escolher os ativos nos quais se deve investir, montando um portfólio, e não o desvio padrão? 
34- Dadas as informações dos retornos para os anos de 2003 a 2007 para os ativos A, B e C uma empresa isolou três alternativas de investimento:
	Alternativa
	Investimento
	1
	100% do ativo A
	2
	60% do ativo A e 40% do ativo B.
	3
	50% do ativo A e 50% do ativo C.
	Retorno esperado em %.
	Ano
	Ativo A
	Ativo B
	Ativo C
	2003
	15
	21
	16
	2004
	17
	20
	17
	2005
	19
	19
	18
	2006
	18
	17
	20
	2007
	22
	15
	22
35- Calcule o retorno esperado, o desvio padrão e coeficiente de variação de cada alternativa para o período de 5 anos.
36- Com base nos achados qual dos investimentos você recomendaria?
37) Dados os ativos de 1 a 5 apresentados a seguir e seu respectivo Beta, calcule o risco não diversificável dos portfólios A e B, os quais apresentam proporções diferentes dos mesmos ativos. Qual portfólio seria mais interessante para um investidor avesso ao risco? 
	
	
	Pesos do Portfólio (em %)
	Ativo
	Beta do Ativo
	Portfólio A
	Portfólio B
	1
	0,5
	0,4
	0,1
	2
	1,3
	0,2
	0,3
	3
	-0,8
	0,1
	0,1
	4
	1,5
	0,2
	0,4
	5
	1,1
	0,1
	0,1
	Total
	
	100
	100
38- Presumindo que a taxa livre de riscos, RF, é atualmente de 4% que o retorno de mercado , Km, é atualmente 12,5%, trace a linha do mercado de títulos (SML).
A)Calcule e demonstre o prêmio de risco de mercado no gráfico.
B) Calcule o retorno exigido sobre o ativo A que tem um beta de 0,8.
C) Calcule o retorno exigido sobre o ativo A que tem um beta de 1,5.
39- Responda as questões seguintes para os ativos de A a D apresentados na tabela:
	Ativos
	Beta
	A
	0,50
	B
	1,60
	C
	-0,20
	D
	0,90
A) Que impacto seria esperado que um aumento de 10% no retorno de mercado teria sobre cada um dos retornos dos ativos?
B) Que impacto seria esperado que uma redução de 7% no retorno de mercado teria sobre cada um dos retornos dos ativos?
C) Se você estivesse certo de que o retorno de mercado aumentaria num futuro próximo, que ativo você preferiria? Por quê? 
D) Se você estivesse certo de que o retorno de mercado diminuiria num futuro próximo, que ativo você preferiria? Por quê? 
E) Classifique as ações da mais arriscada para a menos arriscada.
40- Avalie dois possíveis portfólios – ambos consistindo dos mesmos ativos, mas com proporções diferentes. Usando o Beta como medida do risco calcule qual seria o portfólio mais indicado para um investidor avesso ao risco.
	
	
	Pesos do Portfólio (em %)
	Ativo
	Beta do Ativo
	Portfólio A
	Portfólio B
	1
	-1,5
	10
	30
	2
	0,7
	30
	10
	3
	1,3
	10
	20
	4
	1,20
	10
	20
	5
	1,5
	40
	20
	Total
	
	100
	100
41- Para cada um dos casos mostrados a seguir utilize o modelo de precificação de ativos de capital CAPM para encontrar oretorno exigido:
	Caso
	Taxa livre de risco RF (em %)
	Retorno do mercado Km (em %)
	Beta
	A
	4
	7
	0,8
	B
	9
	15
	1,3
	C
	7
	12
	-0,5
	D
	10
	14
	0,6
	E
	6
	11
	1,0
42- Presumindo que a taxa livre de riscos, RF, é atualmente de 8% que o retorno de mercado , Km, é atualmente 12%, trace a linha do mercado de títulos (SML) em um conjunto de eixos de risco não-diversificável (eixo x) – retorno exigido (eixo y).
A)Calcule e demonstre o prêmio de risco de mercado no gráfico.
B) Calcule o retorno exigido sobre o ativo A que tem um beta de 1,2.
 AV1
20- Uma vez disponibilizados os projetos A-E, resolva as questões abaixo: 
	ano
	A
	B
	C
	D
	E
	0
1
2
3
4
	- 100
 80
 80
 80
 80
	-500
300
200
100
200
	-150
 0
 200
 500
 50 
	-200
 10
 50
 200
 300
	-1000
 850
 400
 900
2.1.Os payback’s simples dos projetos são, respectivamente: 2,0
( a ). um ano e três meses, dois anos, um ano e nove meses, dois anos e nove meses e um ano e cinco meses 
( b ). um ano e seis meses, dois anos, um ano e sete meses, dois anos e sete meses e um ano e três meses 
( c ). um ano e oito meses, dois anos, um ano e cinco meses, dois anos e cinco meses e um ano e um mês 
( d ). um ano e dez meses, dois anos, um ano e três meses, dois anos e três meses e um ano e sete meses 
2.2.:As TIR’s dos projetos são, respectivamente: 2,0
( a ). 70,5%, 25,1%, 70,0%, 36,3% e 51% 
( b ). 70,5%, 32,0%, 81,0%, 36,3% e 51% 
( c ). 55,0%, 25,1%, 81,0%, 36,3% e 51% 
( d ). 70,5%, 25,1%, 81,0%, 36,3% e 51% 
2.3-O VPL dos projetos são, considerando uma taxa de custo de oportunidade de 10% a.a., respectivamente: 2,0
( a ). $154, $150, $425, $206 e $779 
( b ). $154, $100, $425, $206 e $779 
( c ). $154, $150, $400, $206 e $501 
( d ). $154, $150, $425, $206 e $501 
2.4- A Taxa Interna de Retorno ( TIR ) é muito utilizada na prática como critério de seleção de projetos. Sobre a TIR é correto afirmar, exceto: 1,0
(A) todo projeto apresenta pelo menos uma TIR que, dependendo do caso, poderá ser o critério de desempate
entre dois projetos;
(B) em geral, leva às mesmas conclusões que o critério de Valor Presente Líquido ( VPL ) no caso de projetos convencionais e independentes;
(C) quando a TIR supera a Taxa Mínima de Atratividade (TMA) o projeto pode ser aceito;
(D) a TIR não deve ser utilizada para classificar projetos mutuamente excludentes;
(E) existem projetos que apresentam mais de uma TIR.
2.5- Considere o conceito do Valor Presente Líquido e analise as afirmativas abaixo: 1,0
I) O Valor Presente Líquido pode ser definido como o valor de mercado de um investimento e seu custo.
II) Investimentos com VPL negativo serão sempre rejeitados.
III) A metodologia utilizada para a estimativa de um valor de mercado de um investimento é a do fluxo de caixa descontado.
(A) todas são corretas;
(B) somente a (I) é correta;
(C) somente a (II) é correta;
(D) somente a (III) é correta;
(E) todas são incorretas.
21- Um investidor, aplicou seus recursos na bolsa de valores no inicio de determinado ano. Investiu R$ 50 mil em ações da empresa Alfa e R$ 30mil em ações da empresa Beta. No final do ano, as ações da Alfa estavam cotadas em R$ 55 mil e as da Beta, em R$ 30 mil. Durante o ano, o investidor recebeu R$ 3 mil de dividendos da empresa Alfa e R$ 1.500,00 da empresa Beta. Qual a taxa de retorno encontrada? 
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Valor
Probabilidade
Valor
Probabilidade
 Investimento inicial
$ 4.000
1
$ 4.000
1
 Taxa anual de retorno
 Pessimista
20%
0,25
15%
0,20
 Mais provável
25%
0,50
25%
0,55
 Otimista
30%
0,25
35%
0,25
Câmera S
Câmera R
 Alternativa
Retorno 
esperado
Desvio-padrão 
do retorno
 A
20,00%
7,00%
 B
22,00%
9,50%
 C
19,00%
6,00%
 D
16,00%
5,50%
_1205061852.xls
Plan1
		Investimento		Fluxo de caixa 
durante o periodo		Valor no início 
do período		Valor no final 
do período								Ampliação A		Ampliação B
		A		-100		800		1,100						Investimento inicial		$ 12.000		$ 12.000
		B		15,000		120,000		118,000						Taxa anual de retorno
		C		7,000		45,000		48,000						Pessimista		16%		10%
		D		80		600		500						Mais provável		20%		20%
		E		1,500		12,500		12,400						Otimista		24%		30%
Plan2
		
Plan3
		
_1256039818.unknown
_1256039913.unknown
_1205062584.xls
Plan1
		Investimento		Fluxo de caixa 
durante o periodo		Valor no início 
do período		Valor no final 
do período								Ampliação A		Ampliação B
		A		-100		800		1,100						Investimento inicial		$ 12.000		$ 12.000
		B		15,000		120,000		118,000						Taxa anual de retorno
		C		7,000		45,000		48,000						Pessimista		16%		10%
		D		80		600		500						Mais provável		20%		20%
		E		1,500		12,500		12,400						Otimista		24%		30%
Plan2
				Câmera R				Câmera S
				Valor		Probabilidade		Valor		Probabilidade
		Investimento inicial		$ 4.000		1		$ 4.000		1
		Taxa anual de retorno
		Pessimista		20%		0.25		15%		0.20
		Mais provável		25%		0.50		25%		0.55
		Otimista		30%		0.25		35%		0.25
Plan3
		
_1205062956.xls
Plan1
		Investimento		Fluxo de caixa 
durante o periodo		Valor no início 
do período		Valor no final 
do período								Ampliação A		Ampliação B
		A		-100		800		1,100						Investimento inicial		$ 12.000		$ 12.000
		B		15,000		120,000		118,000						Taxa anual de retorno
		C		7,000		45,000		48,000						Pessimista		16%		10%
		D		80		600		500						Mais provável		20%		20%
		E		1,500		12,500		12,400						Otimista		24%		30%
Plan2
				Câmera R				Câmera S						Alternativa		Retorno esperado		Desvio-padrão do retorno
				Valor		Probabilidade		Valor		Probabilidade				A		20.00%		7.00%
		Investimento inicial		$ 4.000		1		$ 4.000		1				B		22.00%		9.50%
		Taxa anual de retorno												C		19.00%		6.00%
		Pessimista		20%		0.25		15%		0.20				D		16.00%		5.50%
		Mais provável		25%		0.50		25%		0.55
		Otimista		30%		0.25		35%		0.25
Plan3
		
_1205060276.xls
Plan1
		Investimento		Fluxo de caixa 
durante o periodo		Valor no início 
do período		Valor no final 
do período
		A		-100		800		1,100
		B		15,000		120,000		118,000
		C		7,000		45,000		48,000
		D		80		600		500
		E		1,500		12,500		12,400
Plan2
		
Plan3