Introdução à Análise de Investimentos

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ANÁLISE DE INVESTIMENTOS
AULA 1: INTRODUÇÃO
Apresentação do Professor:
Graduado em Ciências Contábeis
Pós – Graduado em Auditoria e Perícia Contábil;
Empresário Contábil
AULA 1 
ANÁLISE DE INVESTIMENTO
Apresentação do Plano de Ensino
AULA 1
 Método de Avaliação da Disciplina:
O aluno será avaliado, oficialmente, em três etapas, AV1, AV2 e AV3, sendo AV2 e AV3 unificadas. A cada uma das provas será atribuído grau de 0,0 a, no mínimo, 8,0 pontos, sendo os pontos restantes destinados à avaliação de trabalhos acadêmicos, de acordo com as especificidades de cada curso.
As AV2 e AV3 serão elaboradas com base em todo o conteúdo programático das disciplinas.
Para aprovação nas disciplinas o aluno deverá:
Obter notas iguais ou superiores a 4,0 em, pelo menos, duas das três avaliações.
Atingir média aritmética igual ou superior a 6,0, sendo consideradas apenas as duas maiores notas obtidas dentre as três etapas de avaliação AV1, AV2 e AV3. A média aritmética obtida será o grau final do aluno.
Frequentar, no mínimo, 75% das aulas ministradas.
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SÍNTESE DA ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
AULA 1 
As características do mercado em que as empresas atuam mudaram profundamente nos últimos anos. A competitividade, a evolução das ferramentas que dão suporte ao trabalho dos gestores, a tecnologia e o aumento do volume e da qualidade de informações disponíveis dão origem a um novo modo de gerir e entender um negócio. Independentemente do porte e da atividade, o processo decisório adotado na gestão tem impacto direto na saúde financeira e, portanto, na continuidade de qualquer empresa
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SÍNTESE DA ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
AULA 1 
Alguns autores classificam as decisões financeiras em três tipos:
Decisões de investimento: São relacionadas com a destinação dos recursos captados pelas empresas, que levam em consideração o retorno e o risco das opções disponíveis; 
Decisões de financiamento: Definem a origem dos recursos utilizados pela empresa em sua operação e investimentos, e que devem ser tomadas considerando-se, basicamente, o custo e o risco;
Decisões de dividendos: São relacionadas com a remuneração dos proprietários de capital. Temos na literatura, ainda, uma quarta decisão, que seria a decisão operacional, relacionada com a gestão de ativos e passivos circulantes, portanto, capital de giro e liquidez no curto prazo.
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Evolução da Administração Financeira
AULA 1 
O estudo de finanças vem se ajustando aos diversos momentos da economia
e encontra seu maior desafio na atualidade, diante das evidências do fim da
era industrial e surgimento de uma era de informação e conhecimento. Evoluiu bastante, exigindo do administrador a compreensão de um contexto maior e mais complexo, exige uma visão macroeconomia.
São inseridos nessas exigências uma sofisticada avaliação de riscos, novas
formas de atuação no mercado, gestão baseada em valor, governança corporativa, fatores jurídicos entre outros.
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Evolução da Administração Financeira
AULA 1 
Divisão da Administração Financeira:
Décadas 1920 a 1960; 
Décadas de 1970 e 1980;
Décadas de 1990 até os dias atuais.
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Evolução da Administração Financeira
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Divisão da Administração Financeira:
Décadas 1920 a 1960: Na década de 1920, as indústrias se expandiram e houve um processo de fusões das empresas para completar as linhas de comercialização. Embora fosse um
momento de apuração de grandes margens de lucros, os preços estavam flutuando
e havia escassez de recursos, reforçando a importância da estrutura financeira da
empresa. A crise de 1929/1930 promoveu estudos sobre solvência, liquidez e recuperação
financeira de empresas.
Na década de 1940, por conta da Segunda Guerra Mundial, o foco ficou na
obtenção de recursos para financiar bens. Na década de 1950 identifica-se a predominância
das rotinas internas e preocupação com a estrutura organizacional,
que ficou conhecida como abordagem administrativa. O estudo sobre o custo de
capital ganhou força na década de 1960.
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Evolução da Administração Financeira
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Divisão da Administração Financeira:
Décadas de 1970 e 1980: década de 1970 foi marcada por forte recessão mundial, oriunda do esgotamento do modelo de crescimento adotado no pós-guerra. Além disso, o cenário econômico mundial enfrentou a crise do petróleo e paralelamente a bolsa de Nova York entrou em crise, aumentando ainda mais o ambiente de risco e incerteza. Assim, modelos quantitativos de apoio a tomada de decisões e a Teoria da Eficiência ganharam força nesse período. Na década de 1980, destaca-se o desenvolvimento de novas e complexas estratégias de mitigação de riscos por meio de derivativos.
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Evolução da Administração Financeira
AULA 1 
Divisão da Administração Financeira:
Décadas de 1990 até os dias atuais: houve o aumento da globalização da economia, determinando o incremento do fluxo internacional de capitais, de produtos e serviços.
Esse fenômeno levou a uma interdependência maior entre as economias dos
países, implicando no incremento da possibilidade de que um eventual colapso
econômico em um país resultasse no contágio dos demais. Diante disso, aumentou a preocupação com os riscos, incentivando a utilização de sofisticados modelos e estratégias de avaliação e gestão de riscos.
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Evolução da Administração Financeira
AULA 1 
A própria evolução das finanças imprimiu no administrador financeiro a necessidade maior de visualizar toda a empresa, realçando suas estratégias de competitividade, continuidade e crescimento futuro. Em verdade, como veremos nos tópicos a seguir, o administrador financeiro, no contexto atual, não pode assumir posições menos envolventes de centrar suas preocupações unicamente nos mecanismos de captação de fundos e aplicações nas atividades da empresa. Deve, outrossim, gerenciar esses recursos de forma a manter a saúde financeira e econômica da entidade e lograr, ainda, alcançar as metas estabelecidas e criar valor.
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Níveis de Finanças Coorporativas:
Finanças Pessoais;
Nível Macro de Finanças Corporativas;
Nível Micro de Finanças Corporativas.
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Evolução da Administração Financeira
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Níveis de Finanças Coorporativas:
Finanças Pessoais: Aqui temos o estudo e a prática de técnicas de planejamento e controle do orçamento familiar, suporte ao processo de tomada de decisões acerca das melhores modalidades de investimentos de recursos excedentes e negociação ou renegociação de dívidas.
No mundo de hoje e, principalmente, no Brasil, com uma relativa estabilidade
da moeda, as pessoas estão aprendendo a dimensionar o valor do dinheiro que
ganham e, com isso, dar bom uso às eventuais sobras financeiras que possuem,
visando uma melhor comodidade no futuro. Gerir de forma eficaz os ganhos e
despesas individuais de cada pessoa é o que se conhece atualmente como Finanças Pessoais.
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Evolução da Administração Financeira
AULA 1 
Níveis de Finanças Coorporativas:
Nível Macro de Finanças Corporativas: Esse Nível engloba o estudo de todas as instituições e agentes que fazem parte do Mercado Financeiro, composto conforme figura apresentada abaixo:
 
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SEGMENTOS
PRAZOS
FINALIDADE
TIPO DE INTERMEDIAÇÃO
Monetário
Curtíssimo
Controle da liquidez monetária da economia, suprimentos momentâneos de caixa.
Bancária e Não Bancária
Crédito
Curto, Médio
Financiamento do consumo e capital de giro das empresas
Bancária e Não Bancária
Câmbio
Á vista, curto
Conversão de valores, em moedas estrangeiras e nacional.
Bancária e auxiliar
Capitais
Médio, longo
Financiamento de investimentos,
de giro e especiais (habitação)
Não bancária
Evolução da Administração Financeira
AULA 1 
Níveis de Finanças Coorporativas:
NívelMicro de Finanças Corporativas: Esse nível representa o estudo da administração dos recursos financeiros em uma organização. No geral, o foco do administrador financeiro fica nesse nível, no entanto, ele precisa estar atento e conhecer tudo o que acontece no Nível Macro.
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Evolução da Administração Financeira
AULA 1 
Terapia:
Defina:
Mercado Monetário; Mercado de Crédito; Mercado Cambial e Mercado de Capitais.
 
 
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Evolução da Administração Financeira
AULA 1 
No Mercado Monetário: são realizadas operações de curto e curtíssimo prazo,
com o objetivo de controlar a liquidez dos meios de pagamento da economia, via operações de mercado aberto, de redesconto e depósitos compulsórios. Abrange títulos públicos, Certificados de Depósitos Interfinanceiros (CDI), conta garantida e hotmoney (Empréstimos de 1 a 29 dias).
No Mercado de Crédito: é realizada a maior parte das operações envolvendo instituições financeiras, as quais utilizam instrumentos de curto e médio prazos. Destina-se,basicamente, a suprir as necessidades de capitalização de empresas e o financiamento de consumo de indivíduos. Abrange empréstimos e financiamentos.
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Evolução da Administração Financeira
AULA 1 
No Mercado Cambial: são realizadas as operações de compra e venda de moeda Estrangeira.
No Mercado de Capitais: são realizadas as operações de longo prazo por meio
das quais os bancos fazem a intermediação entre empresas que necessitam de recursos e investidores interessados em aplicações de longo prazo. Este segmento faz o elo entre os poupadores e os investidores. Compreende operações de prazos médio, longo ou indeterminado, como debêntures e ações.
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Evolução da Administração Financeira
AULA 1 
Intermediação Financeira:
Todos os agentes que realizam operações no Mercado Financeiro tendem a
ficar em melhor situação, visto que aqueles que têm recursos sobrando encontram os que apresentam escassez de recursos. O primeiro grupo empresta recursos para o segundo e recebe uma remuneração em troca. O segundo grupo pega emprestado, paga pelos recursos, mas consegue realizar seus projetos de investimentos. O encontro de agentes ocorre por meio da intermediação financeira.
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Evolução da Administração Financeira
AULA 1 
Intermediação Financeira:
A intermediação financeira pode ser direta ou indireta. É indireta quando o
poupador deposita seus recursos excedentes em uma instituição financeira (por
exemplo, um banco comercial) que os recebe na forma de depósitos à vista e os repassa ao tomador, não havendo, portanto, contato direto entre poupador e tomador; e direta quando a instituição financeira exerce somente a função de prestadora de serviço, colocando poupadores e tomadores em contato direto Pelo processo de transferência de recursos dos agentes econômicos superavitários para os deficitários é possível financiar o crescimento da economia, por isso, afirma-se que o bom funcionamento do Sistema Financeiro Nacional tem função econômica e social.
ANÁLISE DE INVESTIMENTO
Desafios na Tomada de Decisão
AULA 1 
O ambiente de tomada de decisões, sejam elas de caráter estratégico, tático ou
operacional, também é marcado pela problemática de escassez de recursos; que se dá tanto pela dificuldade de acesso ao capital de terceiros, quanto pelo custo que essas fontes de financiamento representam para as entidades. Nesse ponto, destaca-se a importância de se conciliar decisões de investimento e decisões de financiamento, uma vez que os tomadores de decisões terão que escolher os melhores ativos para destinar seus recursos, em termos de retorno e risco, já que não possuem todo o capital que precisariam para viabilizar todos os projetos que gostariam.
ANÁLISE DE INVESTIMENTO
Desafios na Tomada de Decisão
AULA 1 
Assim, a Administração Financeira envolve o planejamento financeiro, o orçamento, a mensuração de valor e o controle de resultados e desempenho; com o objetivo de direcionar as decisões.
O planejamento financeiro procura evidenciar as necessidades de expansão da
empresa, assim como identificar eventuais desajustes de fluxos de caixa futuros. O orçamento empresarial permite o entendimento e a aplicabilidade dos objetivos empresariais em termos financeiros. O controle se dedica a acompanhar e avaliar todo o desempenho econômico e financeiro dos negócios.
ANÁLISE DE INVESTIMENTO
Desafios na Tomada de Decisão
AULA 1 
Todas as decisões tomadas pela empresa devem ser acompanhadas do início ao
fim, ou seja, é necessária: a análise da viabilidade dos investimentos antes que esses sejam feitos; o acompanhamento da implementação do projeto; e a utilização de métricas de desempenho ao final de cada ciclo, que servirão como um termômetro das decisões tomadas. Se os resultados obtidos atenderem às expectativas, deve-se manter o que deu certo no próximo período. No entanto, se os resultados não forem conforme o esperado, deve-se realizar ajustes para o período seguinte.
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Desafios na Tomada de Decisão
AULA 1 
Exemplo Prático:
Cia Sucesso S/A, empresa de cosméticos, tenha investido R$ 3 milhões
na abertura de uma nova fábrica no interior do estado de São Paulo. Antes de iniciar a obra, seus administradores financeiros analisaram o investimento, avaliando as probabilidades de retorno esperado e os riscos envolvidos, constatando que se tratava de uma excelente oportunidade.
Para financiar o empreendimento, a entidade tomou um empréstimo com
vencimento em 4 meses junto a um banco local. Passado esse período, a empresa encontrava-se numa situação bastante complicada: a dívida precisava ser quitada, mas a nova planta ainda não estava pronta, logo, os fluxos de caixa esperados ainda demorariam a ocorrer.
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Desafios na Tomada de Decisão
AULA 1 
Exemplo Prático:
Cia Sucesso S/A, empresa de cosméticos, tenha investido R$ 3 milhões
na abertura de uma nova fábrica no interior do estado de São Paulo. Antes de iniciar a obra, seus administradores financeiros analisaram o investimento, avaliando as probabilidades de retorno esperado e os riscos envolvidos, constatando que se tratava de uma excelente oportunidade.
Para financiar o empreendimento, a entidade tomou um empréstimo com
vencimento em 4 meses junto a um banco local. Passado esse período, a empresa encontrava-se numa situação bastante complicada: a dívida precisava ser quitada, mas a nova planta ainda não estava pronta, logo, os fluxos de caixa esperados ainda demorariam a ocorrer.
ANÁLISE DE INVESTIMENTO
Desafios na Tomada de Decisão
AULA 1 
Exemplo Prático:
Identifica-se no caso apresentado duas decisões financeiras: investimento e financiamento.
Quando os administradores financeiros constataram que a abertura
de uma nova fábrica se tratava de uma excelente oportunidade, eles tomaram uma decisão de investimento. Quando a entidade tomou um empréstimo com vencimento em 4 meses, a decisão tomada foi de financiamento. No entanto, após 4 meses, a empresa deparou-se com uma complicação: ter que pagar o empréstimo, referente a recursos aplicados na construção de um fábrica que ainda não estava funcionando e, portanto, ainda não havia gerado fluxos de caixa.
ANÁLISE DE INVESTIMENTO
Desafios na Tomada de Decisão
AULA 1 
Terapia:
Se você fosse contratado como consultor financeiro para analisar as decisões
tomadas, você julgaria que as decisões de investimentos foram precipitadas e julgaram incorretamente a viabilidade do projeto ou apontaria erro na captação dos recursos utilizados para financiar o projeto?
ANÁLISE DE INVESTIMENTO
Desafios na Tomada de Decisão
AULA 1 
Nesse caso deve-se indicar uma falha no processo de tomada de decisões
de financiamento, uma vez que o prazo de pagamento de 4 meses foi muito curto.
Por se tratar da construção de uma nova fábrica, em uma região que a empresa ainda não atuava, o atraso da obra deveria ter sido previsto e considerado na definiçãoe negociação dos prazos de pagamento das origens de recursos. Como a fábrica ainda não começou a funcionar, não é possível afirmar que o projeto é inviável ou que não vai atender às expectativas de geração de fluxo de caixa e rentabilidade dos investidores. 
No decorrer do semestre serão apresentados novos insumos para aprofundar o entendimento desse exemplo.
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Desafios na Tomada de Decisão
AULA 1 
Na evolução da Administração Financeira, que desemboca no objetivo contemporâneo de maximização de riqueza de seus proprietários de capital, evidencia-se uma preocupação na forma como a empresa é avaliada e no impacto da gestão sobre a riqueza. No entanto, a mensuração mais precisa desse objetivo deve estar alinhada ao porte, à atividade desenvolvida pela entidade e às condições de captação de recursos no mercado de atuação.
ANÁLISE DE INVESTIMENTO
AGORA É COM VOCÊ
ESTATÍSTICA
I – RESOLVA EXERCÍCIOS;
II – ACESSAR O SAVA(SALA VIRTUAL), PARA OBTER O MATERIAL DE APOIO PARA SUA APROVAÇÃO;
III – JÁ INICIAR O AVALIANDO APRENDIZADO, DE SUMA IMPORTÂNCIA;
IV – FICAR ATENTO AO AVR – NOVA CHANCE!!!
AULA 1 – APRESENTAÇÃO DO PLANO DE ENSINO