Exercícios sobre Custo de Capital

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Exercícios sobre Custo de Capital
1. A empresa Expansão S.A. deseja conhecer seu custo de empréstimo de longo prazo (Ki). Para captação deste recurso pretende emitir título de dívida que pode ser vendido por R$ 1.000,00 e pagar taxa de juros de 12% ao ano. O valor de face deste título é de R$ 1.500,00. Os juros serão pagos anualmente para uma maturidade de doze anos. A corretora cobrará R$ 50,00 por título para emissão. Determine o Ki, aplicando a fórmula de aproximação, sabendo que a alíquota de Imposto de Renda Pessoa Jurídica (IRPJ) é de 15%.
Onde:
Kd = custo da dívida de longo prazo
Nd = valor líquido recebido pelo título 1000-50=950
Vface = valor reembolsado ao investidor no término do prazo
J = juros 0,12X1500= 180,00
n = prazo de vencimento
Kd= 180+45,83/1.225,00
Kd=0,18x100
18,43%
55
2. Um título de dívida da empresa Lucro S.A. será vendido por R$ 500,00, tem uma taxa de juros declarada de 12% a.a., e um valor de face de R$ 650,00. O custo de colocação do título no mercado é R$ 40,00 por título. Os juros são pagos anualmente e tem cinco anos até o vencimento. Determine, por meio da fórmula da aproximação, o custo do título, sendo considerado também o custo da dívida de longo prazo (Ki) da empresa, sabendo que o IRPJ é 15%.
Onde:
Kd = custo da dívida de longo prazo
Nd = valor líquido recebido pelo título 500-40=460
Vface = valor reembolsado ao investidor no término do prazo
J = juros 0,12X650,00= 78,00
n = prazo de vencimento
Kd= 116/555
Kd=0,209x100
20,90%
5
3. Considerando as seguintes informações em relação a empresa Aberta S.A.:
	Beta
	1,4
	Taxa livre de risco
	14%
	Retorno da carteira de mercado
	20%
a)Qual o custo da ação ordinária (Ks) associado ao risco pelo modelo CAPM?
Ks=0,14+1,4(0,20-0,14)
KS= 0,14+0,084
Ks=0,224 ou 22,4%
b) Considerando uma redução na taxa livre de risco em 1,5% e que o beta se mantenha inalterado, recalcule o custo da ação ordinária pelo modelo CAPM.
Ks=0,125+1,4(0,20-0,125)
KS= 0,125+0,105
Ks=0,23 ou 23%
4. A empresa Sólida S.A. está emitindo ações preferenciais que podem ser vendidas a R$ 87,00 e tem valor nominal de R$ 90,00. A corretora encarregada do lançamento está cobrando R$ 3,00 por ação referente aos custos de emissão. Qual o custo da ação preferencial, sabendo que a mesma pagará dividendo anual de 10% sobre o valor nominal da ação. Dp=9,00 Np=87-3=84
Kp=9/84
Kp=0,1071 ou 10,71%
5. A ação ordinária da empresa Valor S.A. paga atualmente um dividendo anual de 2,50 por ação e está sendo negociada por R$ 30,00. Avalie o custo da ação ordinária para as seguintes suposições de taxa de crescimento dos dividendos: 
a) taxa constante de 8% ao ano; 
Ks=0,1633 ou 16,33%
b) taxa constante de 6% ao ano.
Ks=0,1433 ou 14,33%
6. O dividendo da ação ordinária da empresa Retorno Garantido S.A. é de R$ 15,50 e está sendo vendida por R$ 190,00. A empresa prevê a taxa de crescimento dos dividendos em 3% a.a.. Calcule o custo da ação ordinária e dos lucros retidos da empresa. D0=15,50x1,03=15,965
Ks= 15,965/190 + 0,03
Ks= 0,1140 ou 11,40%
Kr=0,1140 ou 11,40%
Onde:
kr = custo dos lucros retidos
ks = custo da ação ordinária
7. Calcule o custo de lucros retidos (kr) e o custo de emissão de uma nova ação ordinária (kn), para cada uma das empresas do quadro a seguir, pelo modelo de crescimento constante.
	Empresa
	Preço Corrente (P0)
	Taxa de Crescimento dos Dividendos (g)
	Dividendo por ação (projetado)
	Underprincing por ação
	Custo de lançamento p/ação
	kn
	kr
	Alfa
	65,0
	9%
	6,3
	5,0
	2,0
	0,1986
	0,1869
	Beta
	27,0
	5%
	2,0
	6,5
	1,5
	0,1552
	0,1240
	Gama
	50,5
	2%
	4,0
	8,0
	1,8
	0,1182
	0,0992
	Lambda
	16,5
	1%
	3,1
	1,6
	0,7
	0,2283
	0,1978
Nm=65-5-2=58 Kn=6,3/58+0,09= 0,1986
Nm=27-6,5-1,5=19 Kn=2,0/19+0,05=0,1552
Nm=50,5-8-1,8=40,7 Kn=4,0/40,7+0,02=0,1182
Nm=16,5-1,6-0,7=14,2 Kn=3,1/14,2+0,01= 0,2283
 
Ks=6,3/65+0,09=0,1869
Ks=2,0/27+0,05=0,1240
Ks=4,0/50,5+0,02=0,0992
Ks=3,1/16,5+0.01=0,1978
Onde:
ks = custo da ação ordinária
D1 = próximo dividendo
P0 = preço corrente da ação ordinária
g = taxa de crescimento dos dividendos
8. Apure o Custo Médio e Ponderado de Capital (CMePC) da empresa Gama S.A., com base nos dados do quadro a seguir.
	A
	B
	C
	D
	E
	Fonte de Capital
	Valor Contábil
	Peso contábil (w)
	Custo Específico (k)
	Peso (w) x Custo (k)
	Empréstimos de Longo Prazo (i)
	650.000,00
	65%
	10%
	6,5%
	Ações Preferenciais (p)
	50.000,00
	5%
	18%
	0,9%
	Ações Ordinárias (s)
	300.000,00
	30%
	22%
	6,6%
	Totais
	1.000.000,00
	100%
	CMePC
	14%
OBS: Apresente os resultados na coluna “E” na forma percentual.
0,65x0,10=0,065
0,05x0,18=0,009
0,30x0,22=0,066
A empresa possui uma oportunidade de projeto de investimento com uma Taxa Interna de Retorno (TIR) de 12%. A empresa deve realizar este projeto? Assinale abaixo com um “X” a decisão mais adequada e justifique sua resposta: 12%<14%
Sim ( )
Não ( X )
A empresa não deve realizar o projeto pois o retorno apresentado pelo cálculo de TIR é inferior ao CMePC.
Glossário de Fórmulas para os Exercícios sobre Custo de Capital:
Onde:
Kd = custo da dívida de longo prazo
Nd = valor líquido recebido pelo título
Vface = valor reembolsado ao investidor no término do prazo
J = juros
n = prazo de vencimento
Onde:
Ki = custo do capital de terceiros
Kd = custo da dívida de longo prazo antes do IRPJ
T = alíquota de IRPJ
Onde:
Ks = custo da ação ordinária
Rf = retorno livre de risco
Beta (β) = coeficiente de correlação do retorno do ativo com o retorno da carteira de mercado, medida de captura do risco sistemático.
km = retorno da carteira de mercado
Onde:
kp = custo da ação preferencial
Dp = dividendo a ser pago
Np = valor líquido recebido com a venda da ação
Onde:
ks = custo da ação ordinária
D1 = próximo dividendo
P0 = preço corrente da ação ordinária
g = taxa de crescimento dos dividendos
Onde:
kr = custo dos lucros retidos
ks = custo da ação ordinária
Onde:
kn = custo da nova ação ordinária
D1 = próximo dividendo
Nn = valor líquido c/ a venda da ação
g = taxa de crescimento dos dividendos
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