Gestao_Capital_Giro

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GESTÃO DE NEGÓCIOS CONTROLADORIA E FINANÇAS
Gestão do capital de giro
Prof. M.Sc. Alberto Lemos Cardoso (62)9132-0656 
e-mail: albertolemos@uol.com.br
EMENTA
Conceitos iniciais; Capital de Giro; Capital de Giro Próprio; Necessidade de Capital de Giro; Ciclo Econômico; Ciclo Financeiro; Ciclo Operacional; Eficácia na gestão do CG; Administração de Estoques; Gerenciamento dos Prazos.
OBJETIVOS 
Objetivo Geral
Capacitar o pós-graduando na utilização de boas práticas de gestão de capital de giro, apoiado nas ferramentas que dão suporte à análise e ao processo decisório, no ambiente de produção. 
Objetivos Específicos
Discutir as técnicas mais utilizadas para os cálculos de capital de giro;
Estudo e análise do Capital de Giro respaldados nas metodologias que permitem a detecção de pontos de melhoria na Gestão.
Disponibilizar arcabouço técnico capaz de subsidiar o processo de tomada de decisões para a Gestão do Capital de Giro;
Proporcionar a troca de experiências e vivências, estimulado a formação técnica e crítica dos pós-graduandos.
CONTEÚDO PROGRAMÁTICO 
Conceituação de Capital de Giro, Capital de Giro Próprio e Fluxo de Caixa;
Fontes de financiamento do Capital de Giro,
As origens e aplicações de recursos das empresas;
Interpretação do Balanço Patrimonial: Grau de endividamento, perfil da dívida;
Necessidades e Coberturas do Capital de Giro;
Ciclos Financeiros e Operacionais;
Administração de recebíveis, crédito e cobrança;
Políticas de crédito;
Relatório do Fluxo de Caixa;
Orçamento de Caixa;
Fluxo de Caixa Projetado;
METODOLOGIA E RECURSOS
Aulas expositivas-dialogadas. Estudo de caso. Trabalhos individuais e em grupo, discussão em classe e exercícios com a participação efetiva do aluno, objetivando a construção do conhecimento pertinente ao conteúdo ministrado, fazendo uso de meios didáticos tradicionais como quadro, além de projeções de imagens através de projetores multimídia.
AVALIAÇÃO
O aproveitamento do aluno é verificado por meio das avaliações continuada, em forma de desenvolvimentos de trabalhos, individuais ou em grupo, além da participação dos alunos, com notas de “zero” a “dez”. Os alunos serão avaliados pela sua frequência mínima de 75% das aulas.
BIBLIOGRAFIA
ASSAF NETO, Alexandre. Administração do Capital de Giro. 5. ed. São Paulo (SP): Atlas, 2010. 726
ASSAF NETO, Alexandre. Finanças corporativas e valor. 5. ed. São Paulo (SP): Atlas, 2010. 726
HOJI, Masakazu. Administração financeira e orçamentária: matemática financeira aplicada, estratégias financeiras, orçamento empresarial. 10 ed. São Paulo: Atlas, 2012. 587
GITMAN, Lawrence J. Princípios de administração financeira. 12. ed. São Paulo (SP): Pearson Education do Brasil, 2010. 776 
MATIAS, Alberto Borges. Finanças corporativas de curto prazo: a gestão do valor do capital de giro. São Paulo (SP): Atlas, 2005
Gestão do Capital de Giro
Fundamentos de Capital de Giro
A RESPOSTA ESTÁ NA GESTÃO DO 
CAPITAL DE GIRO
Aumentei as vendas, aumentei o faturamento,
 mas estou endividado e estou sem dinheiro...
O QUE OCORREU ?
Aconteceu na Empresa...
Disponível
Fornecedores
Estoques
Clientes
Compra de Mercadorias
Venda de Mercadorias
Pagamento
Recebimento
Capital de Giro e Ciclo Operacional
Importância e Volume do Capital de Giro
Política de Negócios: Alterações Vendas, Crédito, Produção...
Fatores Cíclicos da Economia
Sazonalidade dos Negócios
Volume de Vendas afeta Volume de Estoque, Caixa e Recebíveis
Tecnologia Custos e Tempo de Produção
Importância e Volume do Capital de Giro
Balanço Patrimonial e Capital de Giro
Ativo Circulante 
AC
Realizável a
Longo Prazo - ANC
Ativo Permanente
ANC
Passivo Circulante
PC
Exigível a Longo
Prazo - PNC
Patrimônio
Líquido - PL
Capital Circulante Líquido (CCL)
CCL = Ativo Circulante – Passivo Circulante
CCL = (Patrimônio Líquido + Exigível a Longo Prazo) – (Ativo Permanente + Realizável a Longo Prazo)
Capital de Giro Próprio (CGP)
CGP = Patrimônio Líquido – (Ativo Permanente + Realizável a Longo Prazo)
CCL Positivo
Ativo Circulante
$35
Ativo Permanente
$65
Passivo Circulante
$20
Exig. Longo Prazo
$30
Patrimônio
Líquido
$50
CCL = $15
O Que significa ter CCL Positivo?
Neste caso os $35 aplicados no ativo circulante, $20 são financiados por créditos de curto prazo(passivo circulante), e os $ 15 restantes, que representam o capital de giro líquido da empresa, são oriundos de recursos de longo prazo(exigível de longo prazo e patrimônio líquido). 
Quando isto ocorre temos uma situação confortável, temos uma certa folga financeira, recursos de longo prazo financiam ativos de curto prazo(capital de giro). 
CCL Negativo
Ativo Circulante
$70
Ativo Permanente
$130
Passivo Circulante
$110
Exig. Longo Prazo
$40
Patrimônio
Líquido
$50
CCL = -$40
O Que significa ter CCL Negativa?
Neste caso os $70 aplicados no ativo circulante, são financiados por créditos de curto prazo(passivo circulante), e $40 dos $130 aplicados em ativo permanente são financiados por dividas de curto prazo. 
Quando isto ocorre temos uma situação é de alerta ou de preocupação, a folga financeira negativa, recursos de curto prazo(passivo circulante) financiam ativos de longo prazo(ativo permanente), os quais tem retorno com prazos maiores. 
Indica forte desencaixe financeiro em ciclo de caixa, não isto geração de caixa para cumprir os compromissos de curto prazo, o que gera elevação constante do endividamento corrente.
Ciclo Operacional
Compra de
Matéria-prima
Início da
Fabricação
Fim da
Fabricação
Venda
Recebimento
da Venda
PME(Mp)
PMF
PMV
PMC
PME(Mp) = Prazo Médio de Estocagem de Matéria-prima 
PMF = Prazo Médio de Fabricação
PMV = Prazo Médio de Venda
PMC = Prazo Médio de Cobrança
Ciclo Operacional
Compra de
Matéria-prima
Início da
Fabricação
Fim da
Fabricação
Venda
Recebimento
da Venda
Necess. de
Recurso Acum.
Pagamento
Fornecedores
Desconto
Duplicatas
Prazo de
Pagamento
Prazo de Desconto
De Duplicatas
Financiamento do Capital de Giro
Ciclo Financeiro e Econômico
Compra de
Matéria-prima
Início da
Fabricação
Fim da
Fabricação
Venda
Recebimento
da Venda
PME(Mp)
PMF
PMV
PMC
Ciclo Operacional
PMPF
Ciclo Financeiro (Caixa)
Ciclo Econômico
Ciclo Financeiro e Econômico
O ciclo financeiro mede exclusivamente as movimentações de caixa, abrangendo o período entre o desembolso inicial de caixa e o recebimento da venda.
O ciclo econômico considera unicamente os eventos de natureza econômica, envolvendo a compra de materiais até a respectiva venda.
Ciclos
Operacional = PME(Mp)+PMF+PMV+PMC
Financeiro ou Caixa = Operacional – PMPF - PMDD
Econômico = Operacional - PMC
Onde: 
PME(MP) = Prazo Médio de Estocagem de Matéria-prima
PMF = Prazo Médio de Fabricação
PMV = Prazo Médio de Venda
PMC = Prazo Médio de Cobrança
PMPF = Prazo Médio de Pagamento a Fornecedores
PMDD = Prazo Médio de Desconto de Duplicatas
Ciclos
Alternativas de Investimento
Alto Risco
$210.000
$320.000
$530.000
$106.000
$159.000
$265.000
Ativo Circulante
Ativo Não Circulante
Total
Passivo Circulante
Passivo Não Circulante
Patrimônio Líquido
Baixo Risco
$380.000
$320.000
$700.000
$140.000
$210.000
$350.000
Alternativas de Investimentos em giro
A alternativa definida como alta risco é a que apresenta menor investimento em capital de giro: CCL(A)= 210.000-106.000= 104.000;
No caso do baixo risco verifica-se um aumento do CCL, promovendo maior elevação de imobilização de capital: CCL(B)= 380.000-140.000=240.000. 
Equilíbrio Financeiro
tempo
$
Ativo Permanente
Ativo Circulante Permanente
Capital de
Giro Sazonal
Recursos
Sazonais
Recursos
Permanentes
(Longo
Prazo)
tempo
$
Ativo Permanente
Ativo Circulante Permanente
Capital de
Giro Sazonal
Recursos
Permanentes
(Longo
Prazo)
Estrutura de Risco Mínimo
Recursos em Excesso
tempo
$
Ativo Permanente
Ativo Circulante Permanente
Capital de
Giro Sazonal
Recursos
Permanentes
(Longo
Prazo)
Estrutura Alternativa de Menor Risco
Recursos de
Curto Prazo
tempo
$
Ativo Permanente
Ativo CirculantePermanente
Capital de
Giro Sazonal
Recursos
Permanentes
(Longo
Prazo)
Estrutura Alternativa de Maior Risco
Recursos de
Curto Prazo
ATIVO CIRCULANTE
(aplicação de
 capital de giro)
ATIVO NÃO CIRCULANTE
O capital de giro pode ser financiado por qualquer das fontes.
PASSIVO CIRCULANTE
PASSIVO NÃO CIRCULANTE
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
APLICAÇÕES FONTES
Fontes de capital de giro
30
Exemplos de fontes geradas pelas operações:
 duplicatas a pagar;
 impostos a recolher;
 salários e encargos sociais a pagar.
De forma geral, essas são fontes não onerosas (exceto quando o fornecedor cobra juro pela concessão do prazo de pagamento).
Exemplos de fontes geradas pelas atividades financeiras:
 financiamentos bancários;
 empréstimos bancários.
Essas são fontes onerosas.
Fontes de capital de giro
31
Indicadores de Liquidez
Liquidez Imediata
Identifica a capacidade da empresa em saldar seus compromissos correntes utilizando-se unicamente do seu saldo de disponível. 
Indicadores de Liquidez
Liquidez Seca
Mede o percentual de dívida de curto prazo em condições de serem liquidadas mediante o uso de ativos monetários de maior liquidez
Indicadores de Liquidez
Liquidez Corrente
Identifica, para cada $1 de dívida de curto prazo, quanto a empresa mantém em seu ativo circulante
Liquidez e Duration
Liquidez Imediata 	= 0,05
Liquidez Corrente 	= 1,95
Liquidez Seca 	= 1,05
Liquidez Corrente 
Liquidez Seca 
 Liquidez Imediata
20X0
20X1
20X1
0,75
1,20
1,02
0,44
0,71
0,71
0,01
0,03
0,01
Exemplo – Liquidez Estática
Evolução da capacidade de pagamento da empresa
	
Indicadores de Liquidez Dinâmica
Crescimento da NCG > Crescimento do CGL
Saldo negativo de tesouraria
Efeito Tesoura
Overtrading
Ato de fazer negócios superiores à capacidade de financiamento da NCG, decorrente desses negócios;
É a condição de impossibilidade de financiamento do Efeito Tesoura;
A organização não consegue obter recursos financeiros para bancar sua necessidade de capital de giro.
A SITUAÇÃO DE OVERTRADING CONDUZ UMA ORGANIZAÇÃO À INSOLVÊNCIA. NESSA SITUAÇÃO É MELHOR RETRAIR AS VENDAS, DE FORMA VOLUNTÁRIA, MESMO QUE COM PREJUÍZO, DO QUE SER CONDUZIDA À INSOLVÊNCIA.
Equilíbrio Financeiro
Avalia a gestão equilibrada do capital de giro, aferida pelo Capital de Giro Líquido relativamente às receitas da organização;
A existência de CGL positivo representa a aplicação de recursos de longo prazo no Capital de Giro
“Folga financeira”
LUCRATIVIDADE
RECEITAS -
DESPESAS -
Ativos de LP são mais lucrativos
Diferenças entre juros de CP e LP
capacidade de pagamento da empresa
LIQUIDEZ
Liquidez x Lucratividade
 Síndrome do Distribuidor
Síndrome do Supermercado
 Opera em prejuízo e capital de giro negativo 
 Baixos PMR e PME
 Continua nesta situação até o potencial de mercado se esgotar
 Fomenta/permite a canibalização entre fornecedores
 Paga a conta final com a incorporação do distribuidor ou insolvência deste.
 Obtém financiamento dos fornecedores
 Baixos PMR e PME 
 Longo PMP
 Não mantém disponível
 Dificuldade em financiar sua necessidade de capital quando há redução de vendas
 Passa a oferecer maior prazo de pagamento a seus clientes, agravando sua situação.
Síndromes na Gestão do Capital de Giro
Gestão do Capital de Giro
NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO (NCG)
FALTA DE SINCRONIZAÇÃO TEMPORAL ENTRE PRODUÇÃO, VENDA, RECEBIMENTO
CONHECIMENTO INTEGRADO DA EVOLUÇÃO DO NEGÓCIO PARA DIMENSIONAR A NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO E EFETIVAR SEU CONTROLE
Necessidade de Capital de Giro (NCG)
Grupos Patrimoniais
Ativo Circulante Financeiro
Caixa e Bancos
Aplicações Financeiras
Ativo Circulante Operacional
Duplicatas a Receber
Estoques
Adiantamentos e Despesas do Exercício Seguinte
Ativo não Circulante
Realizável a Longo Prazo
Investimento Fixo
Passivo Circulante Financeiro
Empréstimos Bancários
Financiamentos
Duplicatas Descontadas
Dividendos e IR
Passivo Circulante Operacional
Fornecedores
Salários e Encargos
Impostos e Taxas
Adiantamentos de Clientes 
Passivo não Circulante
Exigível a Longo Prazo
Patrimônio Líquido
Necessidade de Investimento em Giro (NIG)
NIG = Ativo Circulante Operacional – Passivo Circulante Operacional
Influenciado pelo ciclo financeiro, pelo volume de atividades, características do negócio e sazonalidades.
Necessidade Total de Financiamento Permanente (NTFP)
NTFP = NIG + Investimento Permanente
Deve ser coberta basicamente por passivos permanentes (exigível a longo prazo e patrimônio líquido)
Saldo do Disponível (SD)
SD = Passivo Permanente – NTFP
SD = Ativo Financeiro – Passivo Financeiro
Funciona como uma reserva financeira
Estrutura A
Estrutura A – CCL – Capital Circulante Liquido 
$90
$60
CCL = $90 - $60 = $30
Estrutura A – NIG – Necessidade de Investimento em Giro
$60
$40
NIG = $60 - $40 = $20
Estrutura A – NTFP - Necessidade Total de Financiamento Permanente 
$60
$40
NTFP=($60-$40)+$50=$70
$50
Estrutura A – Saldo do Disponível
$60
$40
SD=$80-[50+(60-40)]=$10
$50
$80
Estrutura A – Saldo do Disponível
$30
$20
SD=$30-$20 = $10
Estrutura B - NIG
NIG = $35 - $30 = $5
$35
$30
Estrutura B - NTFP
NTFP = NIG + $75 = $80
$35
$30
$75
Estrutura B – Saldo do Disponível
SD = $30-$50 = - $20
$30
$50
Overtrading ou Superexpansão
Forte expansão nas atividades da empresa sem o devido lastro de recursos disponíveis para financiar as necessidades adicionais de giro.
Situação I
Situação II
Situação III
Gestão do Capital de Giro
Administração do Disponível
Administração do Disponível
Razões para Demanda de Caixa
Negócios
Precaução
Especulação
Administração do Disponível
Fatores que influi no caixa mínimo
Falta de sincronização
Possibilidade de eventos não previstos
Acesso a fontes de financiamento
Relacionamento com o sistema financeiro
Chance de furtos e desfalques
Prazos (de pagamento, recebimento e de estocagem) acima do necessário
Administração do Disponível
Fatores que influi no caixa mínimo
Várias contas correntes
Produção com desperdício 
Taxa de inflação
Política de crédito
Existência de um modelo de gestão de caixa
Regularidade nos recebimentos
Modelo de Caixa Mínimo Operacional
Giro de Caixa = 360/Ciclo Financeiro
Caixa Mínimo operacional= Desembolso / Giro
Ou
Caixa Mínimo operacional= Desembolso Diário x Ciclo Financeiro
Caixa Mínimo Operacional
Exemplo:
Desembolso anual = 2,7 milhões
Desembolso diário = 7.500
Ciclo Financeiro = 24 dias
Caixa Mínimo Operacional = 7500 x 24 dias
Gestão do Capital de Giro
Administração de Duplicatas a Receber
67
Administração de Duplicatas a Receber
Síntese:
Conceder crédito aos clientes, com pretensão de receber na data prevista.
Crédito envolve RISCOS.
Custos e Riscos
A venda a prazo assumi custos e riscos que a venda a vista não oferecem.
Análise do potencial de crédito dos clientes;
Despesas com cobrança;
Risco de perda (incobráveis);
Custo dos recursos aplicados nas contas a receber;
Perda de poder aquisitivo do valor dos créditos (inflacionários).
Custo com a estrutura de crédito e cobrança.
Causas da Existência de Contas a Receber
A utilização do crédito pode ser vista tanto como método de venda, quanto arma contra a concorrência.
Interação com a área de marketing – a política de rédito constitui importante elemento para a consecução dos objetivos de venda, serve de instrumento de procura para o que a empresa oferece para o mercado.
A expansão das operações de uma empresa provoca a necessidade de financiamento ou de crédito, gerando a possibilidade de utilizar os recursos de produção, sem contra-partida, até que os mesmos estejam trazendo rendimentos próprios que permitam remunerar os fornecedores.
Fatores Condicionantes do Investimento em Contas a Receber
O volume das vendas a prazo;
A proporção entre o custo direto do produto / serviço e o valor de venda faturado;
A sazonalidade das vendas;
As regras do ramo de atividade quanto a limites de crédito;
As políticas de prazo de créditoda empresa;
As políticas de descontos da empresa.
Obs: A política de concessão de crédito envolve um equilíbrio entre os lucros nas vendas a prazo e o custo de manutenção de valores a receber adicionado aos possíveis prejuízos decorrentes de dívidas incobráveis.
Elementos da Administração Financeira do Contas a Receber
A fixação de prazos para pagamentos pelos clientes (prazo de crédito);
A fixação de critérios para aceitação (seleção) de clientes;
O estabelecimento de limites para a concessão de crédito, ou seja, os valores máximos financiáveis pela empresa para cada cliente;
A formulação da política de cobrança, incluindo os métodos de cobrança (instrumentos, agressividade relativa, etc.);
O estabelecimento de descontos por pagamento antecipado, visando acelerar o recebimento de valores devidos pelos clientes da empresa.
Políticas para Concessão de Crédito e Cobrança
POLÍTICAS DE CRÉDITO – existem cinco aspectos a serem avaliados os cinco C’s:
CARÁTER
O cliente procurará cumprir a sua obrigação? 
CAPACIDADE 
O desempenho operacional e financeiro do cliente permitirá a geração de recursos para efetuar os pagamentos? 
CAPITAL 
O cliente possui bens e outros recursos disponíveis para cobrir o valor exigido pela transação?
COLLATERAL 
O cliente pode oferecer garantias reais ou não? 
CONDIÇÕES 
E quais serão os possíveis efeitos de acontecimentos externos sobre a capacidade do cliente para pagar as sua dívidas? 
Processo para Avaliação de um Pedido de Crédito
Obter dados sobre o candidato ao crédito envolve:
Coleta das Demonstrações Financeiras (para avaliação dos aspectos de capacidade de pagamento, capital e possibilidades de garantias);
Consulta junto a agências especializadas em informações de crédito (SCI, SERASA, SPC, etc.);
Consulta junto aos bancos com os quais o cliente ao crédito opera;
Troca de informações com outros fornecedores do solicitante ao crédito;
Proceder a uma análise dos elementos de decisão, apoiada em índices de liquidez e estimativas do risco de não pagamento;
Decidir pela aprovação ou rejeição do pedido de crédito.
GESTÃO DE CRÉDITO
Importante para alavancagem de vendas
Influencia o fluxo de caixa e os investimentos necessários para o capital de giro
FUNDAMENTOS DE CRÉDITO
Troca de bens presentes por bens futuros
$
CONTRATO
FINANCIADOR
TOMADOR
 - Dinheiro
 - Produtos
 - Serviços
 - Duplicatas
 - Promissórias
 - Cartão
 - Cheques 
 Pré-datados
FUNDAMENTOS DE CRÉDITO
Origens dos valores a receber:
Vendas a prazo
Nota fiscal, fatura e duplicata
Não recebimento de vendas à vista
Cheque sem fundo
Adiantamento a fornecedores
Adiantamento a funcionários
Adiantamentos a sócios
FUNDAMENTOS DE CRÉDITO
Contas a Receber das Operações
RECEBÍVEIS
Duplicatas
Carnês
Boletos Bancários
Notas Promissórias
Cheques pré-datados
Letras de Câmbio
RECEBÍVEIS
ATIVO CIRCULANTE
Bens e direitos que se realizarão em curto prazo (1 ano ou Ciclo Operacional)
REALIZÁVEL A LONGO PRAZO
Bens e direitos que se realizarão em longo prazo (mais de 1 ano)
ATIVO PERMANENTE
Bens e direitos que a empresa tem a intenção de ter propriedade permanentemente 
PASSIVO CIRCULANTE
Obrigações exigíveis em curto prazo
(1 ano ou Ciclo Operacional)
EXIGÍVEL DE LONGO PRAZO
Obrigações exigíveis em longo prazo
(mais de 1 ano)
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Obrigações não exigíveis (sócios)
PASSIVO
ATIVO
APLICAÇÕES
Onde os recursos estão investidos na empresa
(o que está em atividade)
RECEBÍVEIS DE C.P.
RECEBÍVEIS DE L.P.
ORIGENS
Onde os recursos são obtidos
CRÉDITO x ATIVO
Volume de Crédito em relação ao Ativo
Entre 15% e 25% do total dos Ativos
Gitman
Empresas industriais americanas, os recebíveis representam 37% do Ativo Circulante e 16% do Ativo Total
Weston e Brigham
Empresa típica tem 25% de seus Ativos em Recebíveis
Ross
17% dos Ativos é Contas a Receber
FORNECIMENTO DE CRÉDITO
Combate à sazonalidade de vendas
Aumento de vendas
Diferencial de mercado
Estratégia de mercado
Diferencial de taxa de juros
Parceria com fornecedores
CONFLITO ENTRE CRÉDITO E VENDAS
POLÍTICA E CICLO DE CRÉDITO
Fixa os parâmetros de vendas a prazo
Solicitação de crédito
Pré-análise
Análise
Cadastro Positivo
COBRANÇA
MONITORIA
CONTROLE
ANÁLISE
CONCESSÃO
Processo de Crédito
POLÍTICAS DE CRÉDITO
ELEMENTOS
1) Padrões de Crédito
Requisitos mínimos para que seja concedido crédito a um cliente
2) Políticas de Cobrança
Estratégias de recebimento do crédito
3) Prazos de Crédito
Concorrência
Pressão do Cliente
Spread Financeiro
Funding (próprio e/ou terceiros)
4) Definição de Descontos
Custo de Oportunidade
POLÍTICAS DE CRÉDITO
ANÁLISE DAS INFORMAÇÕES
PESSOA FÍSICA
PESSOA JURÍDICA
 Adequação do valor de crédito ao nível de renda confirmado
 Estabelecimento de níveis máximos de comprometimento de renda
 Possibilidade de apresentar garantidor da operação
 Sincronização de entradas e saídas de fluxo de caixa para pagamento da prestação
 Análise temporal e setorial dos índices financeiros
 Volume e frequência de negócios
 Organização e experiência no ramo
Política de Cobrança
A finalidade da Política de Cobrança consiste em:
Existir para que as vendas já efetuadas efetivamente se transformem em recebimentos;
A empresa não gastar mais com seu esforço de cobrança do que o que tem para receber;
Ponderar se os gastos com cobrança produzem contribuição igual ou superior em termos de perdas com devedores insolventes;
Ponderar a agressividade ou impertinência excessiva da cobrança que podem inclusive prejudicar as vendas em geral, pois a cobrança é vista como parte do conjunto de concessão de crédito e da política de vendas.
Política de Crédito
Busca estabelecer parâmetros para a concessão ou não de crédito a um cliente.
Orienta o valor do limite de crédito do cliente. 
Avalia o desempenho financeiro da política de crédito
Análise da Política de Crédito
Conceitos
Receita de Venda: refere-se a quantidade vendida multiplicado pelo preço vendido.
RV = Q x PV
Custos Variáveis: trata-se dos custo variáveis vezes a quantidade vendida. 
CVT = Q x CV
Margem de contribuição: receita de venda subtraído os custos variáveis.
MC = RV - CVT
Análise da Política de Crédito
Custo de oportunidade: consiste no lucro abdicar pela empresa, em virtude do financiamento das atividades operacionais;
CO = RV x Taxa x Prazo
Custo fixo: custos e despesas fixas da empresa;
Incobráveis: valor da perda com devedores duvidosos;
Desconto: atrativo oferecido para incentivar as venda a vista;
Acréscimos: valor aumentado em virtude de aumento no prazo. 
Exemplo
A Cia. Beta vende 60.000 unidades anuais a R$ 10,50. O custo variável é de R$ 6,00 e o custo fixo anual é de R$ 200.000,00. A empresa pretende afrouxar os padrões de crédito esperando aumento de 5% nas vendas, aumento do período médio de recebimento de 30 para 45 dias e dos devedores incobráveis de 1% para 2% das vendas. O retorno exigido sobre os investimentos da empresa é de 15% ao ano
Resposta
	PRAZO	ATUAL	NOVA	
		30 dias	45dias	 AH%
	VENDA	630.000,00 	661.500,00 	5%
	CV	(360.000,00)	(378.000,00)	5%
	CF	(200.000,00)	(200.000,00)	0%
	CO	(7.875,00)	(12.403,13)	58%
	INCOBRÁVEIS	(6.300,00)	(13.230,00)	110%
	TOTAL	55.825,00 	57.866,88 	4%
	PRAZO	ATUAL	NOVA	
		30 dias	45dias	 AH%
	VENDA			
	CV			
	CF			
	CO			
	INCOBRÁVEIS			
	TOTAL			
Gestão do Capital de Giro
Fluxo de caixa, DRE e Balanço
91
06/11/2014
Fluxos de Caixa
Instrumento que possibilita o planejamento e o controle dos recursos financeiros de uma empresa;
Relaciona ingressos e desembolsos de recursos monetários num determinado intervalo de tempo;
Com o fluxo de caixa é possível prever eventuais excedentes ou escassez de caixa.
Fluxos de Caixa - Abrangência
Por não incorporar um retorno operacional o saldo do fluxo de caixa deve ser o mais baixo possível
Dilema Risco x Retorno
Comprometimento de todos os setores da empresa
Adm
Cap
Giro
Fluxo de Caixa Efetivo
Vendas Recebidas
17.400.000
 
 
(-)
Pagamento a Fornecedores
(11.445.000)
 
 
(-)
Pagamento de Desp. Operacionais e Financeiras
(6.235.000)(-)
Pagamento de Imposto de Renda
(200.000)
 
 
Fluxo de Caixa Proveniente das Operações
(480.000)
 
 
Empréstimos Bancários de Curto Prazo
1.200.000
 
 
Financiamentos de Longo Prazo Contraídos
645.000
 
 
Aumento de Capital
750.000
 
 
TOTAL DAS ORIGENS
2.115.000
 
 
Aquisições de Imobilizado
2.160.000
 
 
TOTAL DAS APLICAÇOES
2.160.000
 
 
Variações nas Disponibilidades
(45.000)
 
 
Fluxo de Caixa Incremental
Utilizado em decisões que levam em conta somente os valores que serão afetados pela decisão tomada
Sem Invest.
Com Invest.
Ano 1 a 3
Ano 4 a 7
Receitas Operacionais
13.600
 
17.680
 
24.480
 
 
Custos e Despesas
(5.440)
 
(6.800)
 
(8.840)
 
 
Depreciação
(1.360)
 
(1.632)
 
(2.040)
 
 
Lucro Operacional
6.800
 
9.248
 
13.600
 
 
Despesas Financeiras
(2.720)
 
(3.128)
 
(3.400)
 
 
Lucro Antes do IR
4.080
 
6.120
 
 
10.200
 
 
Imposto de Renda (40%)
(1.632)
 
(2.448)
 
 
(4.080)
 
 
Lucro Líquido
2.448
 
3.672
 
 
6.120
 
 
Fluxo de Caixa Incremental
=9.248-6.800
=13.600-6.800
40%xLucro Operacional
DRE
A Demonstração do Resultado do Exercício apresenta, de forma resumida, as operações realizadas pela empresa, durante o exercício social, demonstrada de forma a destacar o resultado líquido do período. (Gonçalves, 1996)
A demonstração do resultado, observado o princípio de competência, evidenciará a formação dos vários níveis de resultados mediante confronto entre as receitas, e os correspondentes custos e despesas.
Balanço Patrimonial 
O Balanço Patrimonial é não mais do que uma “fotografia” instantânea do valor patrimonial de uma empresa numa determinada data. 
Por outras palavras, o Balanço apresenta aquilo que a empresa tem e que pode utilizar na sua atividade, e aquilo que a empresa deve num determinado momento; a diferença entre o que a empresa tem e o que deve representa o seu valor. 
Balanço Patrimonial 
Aquilo que a empresa tem é dado o nome de Passivo; a diferença entre o Ativo e o Passivo, ou seja o valor da empresa, é dado o nome de Capital Próprio.
EF
Compras
EI
CMV
x
ou
PMP
x
Vendas
ou
Vendas
PMR
x
CPV
Estoque
ou
CPV
Estoque
PME
dia
diário
-
+
=
=
=
=
360
Compras
Pagar
 
a
 
Contas
Compras
Pagar
 
a
 
Contas
360
Receber
 
a
 
Contas
Receber
 
a
 
Contas
360
dia
Circulante
Passivo
Disponível
Circulante
Passivo
s
Antecipada
Despesas
Estoques
Circulante
Ativo
-
-
Circulante
Passivo
Circulante
Ativo
Bancos1.000 Fornecedores14.000 
Aplicações Financeira5.000 Empréstimos6.000 
Valores a Receber15.000 
Estoques18.000 
Ativo Circulante39.000 Passivo Circulante20.000 
Plan5
	Bancos	1,000	Fornecedores	14,000
	Aplicações Financeira	5,000	Empréstimos	6,000
	Valores a Receber	15,000
	Estoques	18,000
	Ativo Circulante	39,000	Passivo Circulante	20,000
Plan4
	Caixa	45000	Fornec.	65000		Liquidez	4
	Apl. Fin	185000	Salários	15000		Liquidez	2.9166666667
	Dupl	120000	Financiamentos	40000
	Estoques	130000
		480000		120000
		Prazo	Valor	Juros	PV	´nxPV	Duration
	Apl. Fin.	10	185000	1.20%	184,266	1,842,659
			185000		184,266	1,842,659	10
	Dupl.	31	30000	1.80%	29,452	913,013			72	72.1
		41	42000	2.30%	40,715	1,669,308
		125	48000	2.80%	42,783	5,347,859
			120000		112,950	7,930,180	70
	Estoques	48	32500	1.90%	31,536	1,513,721			36	108
		84	32500	2.50%	30,329	2,547,627			108
		120	32500	2.70%	29,215	3,505,765
		180	32500	3.00%	27,218	4,899,283
			130000		118298	12466396	105
	Emprést.	30	28000	1.60%	27,559	826,772
		60	12000	1.80%	11,579	694,763
			40000		39,138	1,521,535	39		1521535.06730194
	Fornec	15	32500	1.20%	32,307	484,601.06
		30	32500	1.30%	32,083	962,488
			65000		64,390	1,447,089	22		1447088.72489921
									2968623.79220115	28.67
	Ativo Circulante
		10	185000	1.20%	184,266	1,842,659
		0	0	0.00%	- 0	- 0
		31	30000	1.80%	29,452	913,013
		41	42000	2.30%	40,715	1,669,308
		125	48000	2.80%	42,783	5,347,859
		48	32500	1.90%	31,536	1,513,721
		84	32500	2.50%	30,329	2,547,627
		120	32500	2.70%	29,215	3,505,765
		180	32500	3.00%	27,218	4,899,283
			45000		45,000	45,000
			480000		460,513	22,284,235	48.39
	Passivo Circulante
		30	28000	1.60%	27,559	826,772
		60	12000	1.80%	11,579	694,763
		15	32500	1.20%	32,307	484,601
		30	32500	1.30%	32,083	962,488
			105000		103,528.10	2,968,623.79	28.67
	CCL		360000		356,985.19	19,315,610.82	54.11
	LC			4	4.45
	LS			2.9166666667	3.31
Plan1
	Bancos	1000	Fornec.	14000		Liquidez	1.95
	Apl. Fin	5000	Emprést.	6000		Liquidez	1.05
	Val. Rec.	15000
	Estoques	18000
		39000		20000
		Prazo	Valor	Juros	PV	´nxPV	Duration
	Apl. Fin.	30	2000	1.20%	1,976	59,289
		90	3000	1.30%	2,886	259,738
			5000		4,862	319,026	66
	Val. Rec	74	3750	1.80%	3,589	265,553
		108	5250	2.30%	4,837	522,433
		254	6000	2.80%	4,749	1,206,266
			15000		13,175	1,994,253	151
	Estoques	100	4500	1.90%	4,226	422,635
		180	4500	2.50%	3,880	698,460
		280	4500	2.70%	3,509	982,607
		340	4500	3.00%	3,219	1,094,468
			18000		14835	3198170	216
	Emprést.	30	4200	1.60%	4,134	124,016
		60	1800	1.80%	1,737	104,215
			6000		5,871	228,230	39		228230.260095291
	Fornec	15	7000	1.20%	6,958	104,375.61
		30	7000	1.30%	6,910	207,305
			14000		13,869	311,681	22		311680.648439829
									539910.90853512	27.35
	Ativo Circulante
		30	2000	1.20%	1,976	59,289
		90	3000	1.30%	2,886	259,738
		74	3750	1.80%	3,589	265,553
		108	5250	2.30%	4,837	522,433
		254	6000	2.80%	4,749	1,206,266
		100	4500	1.90%	4,226	422,635
		180	4500	2.50%	3,880	698,460
		280	4500	2.70%	3,509	982,607
		340	4500	3.00%	3,219	1,094,468
			1000		1,000	1,000
			39000		33,872	5,512,449	162.74
	Passivo Circulante
		30	4200	1.60%	4,134	124,016
		60	1800	1.80%	1,737	104,215
		15	7000	1.20%	6,958	104,376
		30	7000	1.30%	6,910	207,305
			20000		19,739.31	539,910.91	27.35
	CCL		19000		14,132.95	4,972,538.17	351.84
	LC			1.95	1.72
	LS			1.05	0.96
Plan2
	0	1000		0	1000
	15	-7000		15	-7000
	30	2000		30	-9200
	30	-4200		60	-1800
	30	-7000		74	3750
	60	-1800		90	3000
	74	3750		100	4500
	90	3000		108	5250
	100	4500		180	4500
	108	5250		254	6000
	180	4500		280	4500
	254	6000		340	4500
	280	4500
	340	4500
Plan2
	0
	0
	0
	0
	0
	0
	0
	0
	0
	0
	0
	0
Figura 1 - Fluxo de Caixa
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Plan3
	Bancos	1000	Fornec.	14000		Liquidez	1.95
	Apl. Fin	5000	Emprést.	6000		Liquidez	1.05
	Val. Rec.	15000
	Estoques	18000
		39000		20000
		Prazo	Valor	Juros	PV	´nxPV	Duration
	Apl. Fin.	30	2000	1.20%	1,976	59,289
		90	3000	1.30%	2,886	259,738
			5000		4,862	319,026	66
	Val. Rec	74	3750	1.80%	3,589	265,553
		108	5250	2.30%	4,837	522,433
		254	6000	2.80%	4,749	1,206,266
			15000		13,175	1,994,253	151
	Estoques	100	4500	1.90%	4,226	422,635
		180	4500	2.50%	3,880	698,460
		280	4500	2.70%	3,509	982,607
		340	4500	3.00%	3,219	1,094,468
			18000		14835	3198170	216
	Emprést.	30	4200	1.60%	4,134	124,016
		60	1800	1.80%	1,737	104,215
			6000		5,871	228,230	39
	Fornec	15	7000	1.20%	6,958	104,375.61
		30	7000	1.30%	6,910	207,305
			14000		13,869	311,681	22
		Prazo	Valor	Giro	Liquidez
	Apl. Fin.	30	2000	12	1,833
		90	3000	4	2,250
			5000
	Val. Rec	74	3750	4.86	2,979
		108	5250	3.33	3,675
		254	6000	1.42	1,767
			15000
	Estoques	100	4500	3.60	3,250
		180	4500	2.00	2,250
		280	4500	1.29	1,000
		340	4500	1.06	250
			18000
	Emprést.	30	4200	12.00	3,850
		60	1800	6.00	1,500
			6000
	Fornec	15	7000	24.00	6,708
		30	7000	12.00	6,417
			14000
	Bancos	1,000	Fornec.	13,125
	Apl. Fin	4,083	Emprést.	5,350
	Val. Rec.	8,421
	Estoques	6,750
		20,254		18,475
	Liq. Corr	1.0963013081	1,779
		0.73
Líquidas
 
Receitas
Tesouraria
 
de
 
Saldo
 
 
Crédito
 
de
 
Limite
 
 
g
Overtradin
 
de
 
 
)
2
+
=
e
Coeficient
Líquidas
 
Receitas
Tesouraria
 
de
 
Saldo
 
 
Tesoura
 
Efeito
 
do
 
 
)
1
=
e
Coeficient
Líquidas
 
Receitas
CGL
 
 
Financeiro
 
Equilíbrio
 
de
 
e
Coeficient
 
3)
=
AC FinanceiroPC Financeiro
$30$20
PC Operacional
$40
AC Operacional
$60
Passivo Permanente
Ativo Permanente$80
$50
Plan1
		Ativo
		AC Financeiro	PC Financeiro
		$30	$20
			PC Operacional
			$40
		AC Operacional
		$60
			Passivo Permanente
		Ativo Permanente	$80$50
Plan2
	
Plan3
	
Plan1
		Ativo
		AC Financeiro	PC Financeiro
		$30	$20
			PC Operacional
			$40
		AC Operacional
		$60
			Passivo Permanente
		Ativo Permanente	$80
		$50
Plan2
	
Plan3
	
Plan1
		Ativo
		AC Financeiro	PC Financeiro
		$30	$20
			PC Operacional
			$40
		AC Operacional
		$60
			Passivo Permanente
		Ativo Permanente	$80
		$50
Plan2
	
Plan3
	
Plan1
		Ativo
		AC Financeiro	PC Financeiro
		$30	$20
			PC Operacional
			$40
		AC Operacional
		$60
			Passivo Permanente
		Ativo Permanente	$80
		$50
Plan2
	
Plan3
	
Plan1
		Ativo
		AC Financeiro	PC Financeiro
		$30	$20
			PC Operacional
			$40
		AC Operacional
		$60
			Passivo Permanente
		Ativo Permanente	$80
		$50
Plan2
	
Plan3
	
Plan1
		Ativo
		AC Financeiro	PC Financeiro
		$30	$20
			PC Operacional
			$40
		AC Operacional
		$60
			Passivo Permanente
		Ativo Permanente	$80
		$50
Plan2
	
Plan3
	
AC FinanceiroPC Financeiro
$30$50
AC Operacional
$35
PC Operacional
$30
Ativo Permanente
$75
Passivo Permanente
$60
Plan1
		Ativo
		AC Financeiro	PC Financeiro
		$30	$20
			PC Operacional
			$40
		AC Operacional
		$60
			Passivo Permanente
		Ativo Permanente	$80
		$50
		AC Financeiro	PC Financeiro
		$30	$50
		AC Operacional
		$35
			PC Operacional
			$30
		Ativo Permanente
		$75
			Passivo Permanente
			$60
Plan2
	
Plan3
	
Plan1
		Ativo
		AC Financeiro	PC Financeiro
		$30	$20
			PC Operacional
			$40
		AC Operacional
		$60
			Passivo Permanente
		Ativo Permanente	$80
		$50
		AC Financeiro	PC Financeiro
		$30	$50
		AC Operacional
		$35
			PC Operacional
			$30
		Ativo Permanente
		$75
			Passivo Permanente
			$60
Plan2
	
Plan3
	
Plan1
		Ativo
		AC Financeiro	PC Financeiro
		$30	$20
			PC Operacional
			$40
		AC Operacional
		$60
			Passivo Permanente
		Ativo Permanente	$80
		$50
		AC Financeiro	PC Financeiro
		$30	$50
		AC Operacional
		$35
			PC Operacional
			$30
		Ativo Permanente
		$75
			Passivo Permanente
			$60
Plan2
	
Plan3
	
Crescimento proporcional
0
1000
2000
3000
Ano 1Ano 2Ano 3
$
VendasNIGCCLSD
Gráf1
	Ano 1	Ano 1	Ano 1	Ano 1
	Ano 2	Ano 2	Ano 2	Ano 2
	Ano 3	Ano 3	Ano 3	Ano 3
Vendas
NIG
CCL
SD
$
Crescimento proporcional
500
200
250
50
1000
400
500
100
2000
800
1000
200
Plan1
		Ativo
		AC Financeiro	PC Financeiro
		$30	$20
			PC Operacional
			$40
		AC Operacional
		$60
			Passivo Permanente
		Ativo Permanente	$80
		$50
		AC Financeiro	PC Financeiro
		$30	$50
		AC Operacional
		$35
			PC Operacional
			$30
		Ativo Permanente
		$75
			Passivo Permanente
			$60
Plan2
	
		Disponível	30,000	Empréstimos Bancários	60,000
		Aplicações Financeiras	50,000	Fornecedores	90,000
		Duplicatas a Receber	140,000	Encargos Sociais e Fiscais	20,000
		(-) Provisão para Devedores Duvidosos	(5,000)	Adiantamentos a Clientes	10,000
		(-) Duplicatas Descontadas	(40,000)	Dividendos propostos	8,000
		Adiantamentos a Fornecedores	6,000	Outros Valores Circulantes	32,000
		Estoques	104,000	Passivo Circulante	220,000
		Despesas Antecipadas	7,000
		Outros Valores Circulantes	45,000	Exigível a Longo Prazo	340,000
		Ativo Circulante	337,000	Patrimônio Líquido	400,000
		Realizável a Longo Prazo	123,000
		Ativo Permanente	500,000		- 0
		Total do Ativo	960,000	Passivo e Patrimônio Líquido	960,000
		Disponível	30,000	Empréstimos Bancários	60,000
		Aplicações Financeiras	50,000	Duplicatas Descontadas	40,000
		Ativo Circulante Financeiro	80,000	Passivo Circulante Financeiro	100,000
		Duplicatas a Receber	140,000	Fornecedores	90,000
		(-) Provisão para Devedores Duvidosos	(5,000)	Encargos Sociais e Fiscais	20,000
		Adiantamentos a Fornecedores	6,000	Adiantamentos a Clientes	10,000
		Estoques	104,000	Dividendos propostos	8,000
		Despesas Antecipadas	7,000	Outros Valores Circulantes	32,000
		Outros Valores Circulantes	45,000	Passivo Circulante Operacional	160,000
		Ativo Circulante Operacional	297,000
				Exigível a Longo Prazo	340,000
		Realizável a Longo Prazo	123,000	Patrimônio Líquido	400,000
		Ativo Permanente	500,000
		Total do Ativo	1,000,000	Passivo e Patrimônio Líquido	1,000,000
Plan7
		Ano 1	Ano 2	Ano 3
	Vendas	500	1000	2000
	NIG	200	400	800
	CCL	250	500	1000
	SD	50	100	200
Plan7
	0	0	0	0
	0	0	0	0
	0	0	0	0
Vendas
NIG
CCL
SD
$
Situação - Crescimento proporcional
Plan6
		AC OPERACIONAIS		PC OPERACIONAIS
		Duplicatas a Receber	7,500	Fornecedores a Pagar	4,000			$	Dias
		Estoques Matérias-primas	400	Despesas a Pagar	400		Duplicatas a Receber	7,500	60	60.00
		Produtos em Processo	700				Estoques Matérias-primas	400	30	3.20
		Produtos Acabados	1,050				Produtos em Processo	700	12	5.60
							Produtos Acabados	1,050	18	8.40		Duplicatas a Receber	7,500	x 120 / 15.000 =	60.0
							AC OPERACIONAL	9,650	120	77.20		Estoques Matérias-primas	400	x 120 / 15.000 =	3.2
		Vendas	15,000									Produtos em Processo	700	x 120 / 15.000 =	5.6
		Custo do Produto Vendido	7,000				Fornecedores a Pagar	4,000	80	32.00		Produtos Acabados	1,050	x 120 / 15.000 =	8.4
		Mat.-prima Consumida	1,600				Despesas a Pagar	400	20	3.20		AC OPERACIONAL	9,650	x 120 / 15.000 =	77.2
		Compras no Quadrimestre	6,000				PC OPERACIONAL	4,400	100	35.20
		Despesas Operacionais	2,400									Fornecedores a Pagar	4,000	x 120 / 15.000 =	32.0
							NIG	5,250	20	42.00		Despesas a Pagar	400	x 120 / 15.000 =	3.2
												PC OPERACIONAL	4,400	x 120 / 15.000 =	35.2
								$				NIG	5,250	x 120 / 15.000 =	42.0
Plan5
	Custo Final	100					100					100
	Prazo de Fabric.	4	dias				5					6
	Prod. Elaboração
		1o.	20				16.6666666667					14.2857142857
		2o.	40				33.3333333333					28.5714285714
		3o.	60				50					42.8571428571
		4o.	80				66.6666666667					57.1428571429
			200				83.3333333333					71.4285714286
							250					85.7142857143
												300
		3000	0.0666666667	2	4		3000	0.0833333333	2.5	5		3000	0.1	3	6
					0.1
					12
					24
Plan4
	
		AC	=	AC Operacional	+	AC Financeiro
		$377.000		$297.000		$80.000
		PC	=	PC Operacional	+	PC Financeiro			Ativo Circulante Financeiro	100	Passivo Circulante Financeiro	120
		$260.000		$160.000		$100.000			Ativo Circulante Operacional	400	Passivo Circulante Operacional	280
									Ativo Permanente	500	Passivo Permanente	600
		NIG	=	AC Operacional	-	PC Operacional			Total do Ativo	1000	Total do Passivo	1000
		$137.000		$297.000		$160.000
		SD	=	AC Financeiro	-	PC Financeiro		NIG	=
		`-$20.000		$80.000		$100.000
		CCL	=	AC	-	PC
		$117.000		$377.000		$260.000
		ou	=	NIG	+	SD
				$137.000		`-$20.000
				NIG	=	$400-$280 = $120
				SD	=	$100 - $200 = -$20
				NTFP	=	$120 + 500 = $620
Plan3
	
		Ativo Circulante	=	Ativo Circulante Operacional	+	Ativo Circulante Financeiro
		$377.000		$297.000		$80.000
		Passivo Circulante	=	Passivo Circulante Operacional	+	Passivo Circulante Financeiro
		$260.000		$160.000		$100.000
		Necessidade de Investimento em Giro	=	Ativo Circulante Operacional	-	Passivo Circulante Operacional
		$137.000		$297.000		$160.000
		Saldo do Disponível	=	Ativo Circulante Financeiro	-	Passivo Circulante Financeiro
		`-$20.000		$80.000		$100.000
		Capital Circulante Líquido	=	Ativo Circulante	-	Passivo Circulante
		$117.000		$377.000		$260.000
		ou	=	Necessidade de Investimento em Giro	+	Saldo do Disponível
				$137.000		`-$20.000
Crescimento mais que proporcional da NIG
0
500
1000
1500
2000
2500
Ano 1Ano 2Ano 3
$
VendasNIGCCLSD
Gráf3
	Ano 1	Ano 1	Ano 1	Ano 1
	Ano 2	Ano 2	Ano 2	Ano 2
	Ano 3	Ano 3	Ano 3	Ano 3
Vendas
NIG
CCL
SD
$
Crescimento mais que proporcional da NIG
500
200
250
50
1000
500
500
0
2000
1000
1000
0
Plan1
		Ativo
		AC Financeiro	PC Financeiro
		$30	$20
			PC Operacional
			$40
		AC Operacional
		$60
			Passivo Permanente
		Ativo Permanente	$80
		$50
		AC Financeiro	PC Financeiro
		$30	$50
		AC Operacional
		$35
			PC Operacional
			$30
		Ativo Permanente
		$75
			Passivo Permanente
			$60
Plan2
	
		Disponível	30,000	Empréstimos Bancários	60,000
		Aplicações Financeiras	50,000	Fornecedores	90,000
		Duplicatas a Receber	140,000	Encargos Sociais e Fiscais	20,000
		(-) Provisão para Devedores Duvidosos	(5,000)	Adiantamentos a Clientes	10,000
		(-) Duplicatas Descontadas	(40,000)	Dividendos propostos8,000
		Adiantamentos a Fornecedores	6,000	Outros Valores Circulantes	32,000
		Estoques	104,000	Passivo Circulante	220,000
		Despesas Antecipadas	7,000
		Outros Valores Circulantes	45,000	Exigível a Longo Prazo	340,000
		Ativo Circulante	337,000	Patrimônio Líquido	400,000
		Realizável a Longo Prazo	123,000
		Ativo Permanente	500,000		- 0
		Total do Ativo	960,000	Passivo e Patrimônio Líquido	960,000
		Disponível	30,000	Empréstimos Bancários	60,000
		Aplicações Financeiras	50,000	Duplicatas Descontadas	40,000
		Ativo Circulante Financeiro	80,000	Passivo Circulante Financeiro	100,000
		Duplicatas a Receber	140,000	Fornecedores	90,000
		(-) Provisão para Devedores Duvidosos	(5,000)	Encargos Sociais e Fiscais	20,000
		Adiantamentos a Fornecedores	6,000	Adiantamentos a Clientes	10,000
		Estoques	104,000	Dividendos propostos	8,000
		Despesas Antecipadas	7,000	Outros Valores Circulantes	32,000
		Outros Valores Circulantes	45,000	Passivo Circulante Operacional	160,000
		Ativo Circulante Operacional	297,000
				Exigível a Longo Prazo	340,000
		Realizável a Longo Prazo	123,000	Patrimônio Líquido	400,000
		Ativo Permanente	500,000
		Total do Ativo	1,000,000	Passivo e Patrimônio Líquido	1,000,000
Plan7
		Ano 1	Ano 2	Ano 3
	Vendas	500	1000	2000
	NIG	200	400	800
	CCL	250	500	1000
	SD	50	100	200
		Ano 1	Ano 2	Ano 3
	Vendas	500	1000	2000
	NIG	200	500	1000
	CCL	250	500	1000
	SD	50	0	0
Plan7
	0	0	0	0
	0	0	0	0
	0	0	0	0
Vendas
NIG
CCL
SD
$
Situação - Crescimento proporcional
Plan6
	0	0	0	0
	0	0	0	0
	0	0	0	0
Vendas
NIG
CCL
SD
$
Situação - Crescimento mais que proporcional da NIG
Plan5
		AC OPERACIONAIS		PC OPERACIONAIS
		Duplicatas a Receber	7,500	Fornecedores a Pagar	4,000			$	Dias
		Estoques Matérias-primas	400	Despesas a Pagar	400		Duplicatas a Receber	7,500	60	60.00
		Produtos em Processo	700				Estoques Matérias-primas	400	30	3.20
		Produtos Acabados	1,050				Produtos em Processo	700	12	5.60
							Produtos Acabados	1,050	18	8.40		Duplicatas a Receber	7,500	x 120 / 15.000 =	60.0
							AC OPERACIONAL	9,650	120	77.20		Estoques Matérias-primas	400	x 120 / 15.000 =	3.2
		Vendas	15,000									Produtos em Processo	700	x 120 / 15.000 =	5.6
		Custo do Produto Vendido	7,000				Fornecedores a Pagar	4,000	80	32.00		Produtos Acabados	1,050	x 120 / 15.000 =	8.4
		Mat.-prima Consumida	1,600				Despesas a Pagar	400	20	3.20		AC OPERACIONAL	9,650	x 120 / 15.000 =	77.2
		Compras no Quadrimestre	6,000				PC OPERACIONAL	4,400	100	35.20
		Despesas Operacionais	2,400									Fornecedores a Pagar	4,000	x 120 / 15.000 =	32.0
							NIG	5,250	20	42.00		Despesas a Pagar	400	x 120 / 15.000 =	3.2
												PC OPERACIONAL	4,400	x 120 / 15.000 =	35.2
								$				NIG	5,250	x 120 / 15.000 =	42.0
Plan4
	Custo Final	100					100					100
	Prazo de Fabric.	4	dias				5					6
	Prod. Elaboração
		1o.	20				16.6666666667					14.2857142857
		2o.	40				33.3333333333					28.5714285714
		3o.	60				50					42.8571428571
		4o.	80				66.6666666667					57.1428571429
			200				83.3333333333					71.4285714286
							250					85.7142857143
												300
		3000	0.0666666667	2	4		3000	0.0833333333	2.5	5		3000	0.1	3	6
					0.1
					12
					24
Plan3
	
		AC	=	AC Operacional	+	AC Financeiro
		$377.000		$297.000		$80.000
		PC	=	PC Operacional	+	PC Financeiro			Ativo Circulante Financeiro	100	Passivo Circulante Financeiro	120
		$260.000		$160.000		$100.000			Ativo Circulante Operacional	400	Passivo Circulante Operacional	280
									Ativo Permanente	500	Passivo Permanente	600
		NIG	=	AC Operacional	-	PC Operacional			Total do Ativo	1000	Total do Passivo	1000
		$137.000		$297.000		$160.000
		SD	=	AC Financeiro	-	PC Financeiro		NIG	=
		`-$20.000		$80.000		$100.000
		CCL	=	AC	-	PC
		$117.000		$377.000		$260.000
		ou	=	NIG	+	SD
				$137.000		`-$20.000
				NIG	=	$400-$280 = $120
				SD	=	$100 - $200 = -$20
				NTFP	=	$120 + 500 = $620
	
		Ativo Circulante	=	Ativo Circulante Operacional	+	Ativo Circulante Financeiro
		$377.000		$297.000		$80.000
		Passivo Circulante	=	Passivo Circulante Operacional	+	Passivo Circulante Financeiro
		$260.000		$160.000		$100.000
		Necessidade de Investimento em Giro	=	Ativo Circulante Operacional	-	Passivo Circulante Operacional
		$137.000		$297.000		$160.000
		Saldo do Disponível	=	Ativo Circulante Financeiro	-	Passivo Circulante Financeiro
		`-$20.000		$80.000		$100.000
		Capital Circulante Líquido	=	Ativo Circulante	-	Passivo Circulante
		$117.000		$377.000		$260.000
		ou	=	Necessidade de Investimento em Giro	+	Saldo do Disponível
				$137.000		`-$20.000
Redução do CCL em relação a NIG
-1000
0
1000
2000
3000
Ano 1Ano 2Ano 3
$
VendasNIGCCLSD
Gráf4
	Ano 1	Ano 1	Ano 1	Ano 1
	Ano 2	Ano 2	Ano 2	Ano 2
	Ano 3	Ano 3	Ano 3	Ano 3
Vendas
NIG
CCL
SD
$
Redução do CCL em relação a NIG
500
200
250
50
1000
400
400
0
2000
800
700
-100
Plan1
		Ativo
		AC Financeiro	PC Financeiro
		$30	$20
			PC Operacional
			$40
		AC Operacional
		$60
			Passivo Permanente
		Ativo Permanente	$80
		$50
		AC Financeiro	PC Financeiro
		$30	$50
		AC Operacional
		$35
			PC Operacional
			$30
		Ativo Permanente
		$75
			Passivo Permanente
			$60
Plan2
	
		Disponível	30,000	Empréstimos Bancários	60,000
		Aplicações Financeiras	50,000	Fornecedores	90,000
		Duplicatas a Receber	140,000	Encargos Sociais e Fiscais	20,000
		(-) Provisão para Devedores Duvidosos	(5,000)	Adiantamentos a Clientes	10,000
		(-) Duplicatas Descontadas	(40,000)	Dividendos propostos	8,000
		Adiantamentos a Fornecedores	6,000	Outros Valores Circulantes	32,000
		Estoques	104,000	Passivo Circulante	220,000
		Despesas Antecipadas	7,000
		Outros Valores Circulantes	45,000	Exigível a Longo Prazo	340,000
		Ativo Circulante	337,000	Patrimônio Líquido	400,000
		Realizável a Longo Prazo	123,000
		Ativo Permanente	500,000		- 0
		Total do Ativo	960,000	Passivo e Patrimônio Líquido	960,000
		Disponível	30,000	Empréstimos Bancários	60,000
		Aplicações Financeiras	50,000	Duplicatas Descontadas	40,000
		Ativo Circulante Financeiro	80,000	Passivo Circulante Financeiro	100,000
		Duplicatas a Receber	140,000	Fornecedores	90,000
		(-) Provisão para Devedores Duvidosos	(5,000)	Encargos Sociais e Fiscais	20,000
		Adiantamentos a Fornecedores	6,000	Adiantamentos a Clientes	10,000
		Estoques	104,000	Dividendos propostos	8,000
		Despesas Antecipadas	7,000	Outros Valores Circulantes	32,000
		Outros Valores Circulantes	45,000	Passivo Circulante Operacional	160,000
		Ativo Circulante Operacional	297,000
				Exigível a Longo Prazo	340,000
		Realizável a Longo Prazo	123,000	Patrimônio Líquido	400,000
		Ativo Permanente	500,000
		Total do Ativo	1,000,000	Passivo e Patrimônio Líquido	1,000,000
Plan7
		Ano 1	Ano 2	Ano 3
	Vendas	500	1000	2000
	NIG	200	400	800
	CCL	250	500	1000
	SD	50	100	200
		Ano 1	Ano 2	Ano 3
	Vendas	500	1000	2000
	NIG	200	500	1000
	CCL	250	500	1000
	SD	50	0	0
		Ano 1	Ano 2	Ano 3
	Vendas	500	1000	2000
	NIG	200	400	800
	CCL	250	400	700
	SD	50	0	-100
Plan7
	0	0	0	0
	0	0	0	0
	0	0	0	0
Vendas
NIG
CCL
SD
$
Situação - Crescimento proporcional
Plan6
	0	0	0	0
	0	0	0	0
	0	0	0	0
Vendas
NIG
CCL
SD
$
Situação - Crescimento mais que proporcional da NIG
Plan5
	0	0	0	0
	0	0	0	0
	0	0	0	0
Vendas
NIG
CCL
SD
$
Situação - Redução do CCL em relação a NIG
Plan4
		AC OPERACIONAIS		PC OPERACIONAIS
		Duplicatas a Receber	7,500	Fornecedores a Pagar	4,000			$	Dias
		Estoques Matérias-primas	400	Despesas a Pagar	400		Duplicatas a Receber	7,500	60	60.00
		Produtos em Processo	700				Estoques Matérias-primas	400	30	3.20
		Produtos Acabados	1,050				Produtos em Processo	700	12	5.60
							Produtos Acabados	1,050	18	8.40		Duplicatas a Receber	7,500	x 120 / 15.000 =	60.0
							AC OPERACIONAL	9,650	120	77.20		Estoques Matérias-primas	400	x 120 / 15.000 =	3.2
		Vendas	15,000									Produtos em Processo	700	x 120 / 15.000 =	5.6
		Custo do Produto Vendido	7,000				Fornecedores a Pagar	4,000	80	32.00		Produtos Acabados	1,050	x 120 / 15.000 =	8.4
		Mat.-prima Consumida	1,600				Despesas a Pagar	400	20	3.20		AC OPERACIONAL	9,650	x 120 / 15.000 =	77.2
		Compras no Quadrimestre	6,000				PC OPERACIONAL	4,400	100	35.20
		Despesas Operacionais2,400									Fornecedores a Pagar	4,000	x 120 / 15.000 =	32.0
							NIG	5,250	20	42.00		Despesas a Pagar	400	x 120 / 15.000 =	3.2
												PC OPERACIONAL	4,400	x 120 / 15.000 =	35.2
								$				NIG	5,250	x 120 / 15.000 =	42.0
Plan3
	Custo Final	100					100					100
	Prazo de Fabric.	4	dias				5					6
	Prod. Elaboração
		1o.	20				16.6666666667					14.2857142857
		2o.	40				33.3333333333					28.5714285714
		3o.	60				50					42.8571428571
		4o.	80				66.6666666667					57.1428571429
			200				83.3333333333					71.4285714286
							250					85.7142857143
												300
		3000	0.0666666667	2	4		3000	0.0833333333	2.5	5		3000	0.1	3	6
					0.1
					12
					24
	
		AC	=	AC Operacional	+	AC Financeiro
		$377.000		$297.000		$80.000
		PC	=	PC Operacional	+	PC Financeiro			Ativo Circulante Financeiro	100	Passivo Circulante Financeiro	120
		$260.000		$160.000		$100.000			Ativo Circulante Operacional	400	Passivo Circulante Operacional	280
									Ativo Permanente	500	Passivo Permanente	600
		NIG	=	AC Operacional	-	PC Operacional			Total do Ativo	1000	Total do Passivo	1000
		$137.000		$297.000		$160.000
		SD	=	AC Financeiro	-	PC Financeiro		NIG	=
		`-$20.000		$80.000		$100.000
		CCL	=	AC	-	PC
		$117.000		$377.000		$260.000
		ou	=	NIG	+	SD
				$137.000		`-$20.000
				NIG	=	$400-$280 = $120
				SD	=	$100 - $200 = -$20
				NTFP	=	$120 + 500 = $620
	
		Ativo Circulante	=	Ativo Circulante Operacional	+	Ativo Circulante Financeiro
		$377.000		$297.000		$80.000
		Passivo Circulante	=	Passivo Circulante Operacional	+	Passivo Circulante Financeiro
		$260.000		$160.000		$100.000
		Necessidade de Investimento em Giro	=	Ativo Circulante Operacional	-	Passivo Circulante Operacional
		$137.000		$297.000		$160.000
		Saldo do Disponível	=	Ativo Circulante Financeiro	-	Passivo Circulante Financeiro
		`-$20.000		$80.000		$100.000
		Capital Circulante Líquido	=	Ativo Circulante	-	Passivo Circulante
		$117.000		$377.000		$260.000
		ou	=	Necessidade de Investimento em Giro	+	Saldo do Disponível
				$137.000		`-$20.000
Compras
DuplicatasVendas a PrazoEstoquesFornecedores
a Receber
Mão-de-obra
Empréstimos 
CAIXAOutras Dívidas
Emp. L. Prazo
Acionistas
AtivoArrendamento
Permanente
Plan1
									Compras
		Duplicatas		Vendas a Prazo			Estoques		Fornecedores
		a Receber
									Mão-de-obra
								Empréstimos
			CAIXA					Outras Dívidas
								Emp. L. Prazo
								Acionistas
		Ativo						Arrendamento
		Permanente
Plan2
	
Plan3
	
Ano 1 a 3
Ano 4 a 7
Lucro Operacional
2.448
 
 
6.800
 
 
Depreciação
272
 
 
680
 
 
IR sobre L. Operacional
(979)
 
 
(2.720)
 
 
Fluxo de Caixa Incremental
1.741
 
 
4.760