Contabilidade_financeira_Raquel_Duarte

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Análise Econômica financeira
Lojas Americanas S/A
08/2020
	
	
	13
Elaborado por: Raquel Duarte Reis Moreira
Disciplina: Contabilidade financeira
Turma: 01
Introdução
Atualmente, vivemos uma sociedade cada vez mais exigente. As pessoas buscam melhores produtos e serviços com melhores preços e ótima qualidade. Visando isso, o mundo empresarial precisa buscar melhores recursos e investir mais para atender a demanda que vem crescendo ao longo dos anos. 
Deste modo, é necessário que os gestores conhecam bem a empresa para tomar as melhores decisões. A contabilidade, ferramenta imprescindível para a gestão empresarial, vem para auxiliar nesse processo, este trabalho tem como objetivo analisar o Balanço patrimônial e a Demonstração de Resultado consolidado da empresa Lojas Americanas S/A nos exercícios de 2016 e 2017, para verificar as evoluções e involuções neste período.
Para realizar a análise econômica financeira desta empresa, iremos utilizar a análise vertical para apurar quanto cada conta representa do montante do grupo ao qual ela pertence, a análise horizontal para acompanhar o progresso de um exercício para o outro e os índices de líquidez, endividamento, lucratividade e rentabilidade para descobrir a situação que ela se encontava nos períodos escolhidos para realizar o estudo e estabecer as tendências para os próximos períodos.
A lojas Americanas S/A é uma empresa de capital aberto, fundada em 1929, a companhia é uma das maiores redes de varejo no Brasil. Sua primeira loja foi abeta em Niterói, no Rio de Janeiro, até o fim de 2017 estava presente em todo o território nacional com 1.306 lojas, segundo o relatório anual deste mesmo ano.
Desenvolvimento 
1. Análise Vertical
Tabela 1
	ATIVO
	
	2.017
	AV%
	2.016
	AV%
	Circulante
	
	
	
	
	Disponíveis (Caixas e Bancos)
	2.029.213
	12%
	293.239
	2%
	Aplic. Financeiras
	3.015.768
	17%
	1.992.235
	16%
	Contas a receber
	1.562.301
	9%
	1.446.172
	11%
	Estoques
	2.400.868
	14%
	2.146.536
	17%
	Títulos a recuperar
	408.889
	2%
	340.554
	3%
	Despesas Antecipadas
	23.660
	0%
	24.429
	0%
	Outros ativos circulantes
	581.914
	3%
	353.665
	3%
	Total dos ativos circulantes
	10.022.613
	58%
	6.596.830
	52%
	Não circulantes
	
	
	
	
	Realizável em longo prazo
	990.528
	6%
	785.025
	6%
	Investimento
	3.188.906
	18%
	2.665.136
	21%
	Imobilizado
	2.810.785
	16%
	2.347.609
	18%
	Intangível
	387.576
	2%
	374.927
	3%
	Total dos ativos não circulantes
	7.377.795
	42%
	6.172.697
	48%
	TOTAL DOS ATIVOS
	17.400.408
	
	12.769.527
	
Tabela 2
	PASSIVO
	
	2.017
	AV%
	2.016
	AV%
	Circulante
	
	
	
	
	Obrigações Sociais e Trabalhistas 
	80.349
	0%
	47.382
	0%
	Fornecedores 
	2.699.348
	16%
	2.436.543
	19%
	Obrigações Fiscais 
	241.729
	1%
	232.744
	2%
	Empréstimos e Financiamentos 
	2.169.848
	12%
	1.233.657
	10%
	Dividendos e juros sobre
capital próprio a pagar
	101.733
	1%
	115.007
	1%
	Outros passivos Operacionais 
	226.759
	1%
	271.141
	2%
	Total dos passivos circulantes 
	5.519.766
	32%
	4.336.474
	34%
	NÃO CIRCULANTES
	
	
	
	
	Empréstimos e Financiamentos
	7.001.300
	40%
	6.306.674
	49%
	Passivo com partes relacionadas
	195.976
	1%
	76.639
	1%
	Provisões Fiscais previdenciárias
	61.682
	0%
	59.284
	0%
	Total do Passivo não circulante
	7.258.958
	42%
	6.442.597
	50%
	PATRIMÔNIO LÍQUIDO
	
	
	
	
	Capital Social Realizado
	3.926.518
	23%
	1.441.673
	11%
	Reservas de Capital
	71.587
	0%
	46.142
	0%
	Reservas de Lucros
	597.146
	3%
	482.214
	4%
	Ajuste de avaliação patrimonial
	26.433
	0%
	20.427
	0%
	Total do PL
	4.621.684
	27%
	1.990.456
	16%
	Total do Passivo + PL
	17.400.408
	
	12.769.527
	
	DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO (DRE)
	
	2.017
	AV%
	2.016
	AV%
	Receita Líquida de Bens ou serviços
	11.000.183
	100%
	10.372.345
	100%
	Custo dos bens ou serviços vendidos
	- 7.110.019
	-65%
	- 6.676.398
	-64%
	LUCRO BRUTO/ Margem Bruta
	3.890.164
	35%
	3.695.947
	36%
	(DESPESAS) RECEITAS OPERACIOAIS
	- 2.462.426
	-22%
	- 2.281.406
	-22%
	Despesas com vendas
	- 1.599.579
	-15%
	- 1.486.372
	-14%
	Despesas gerais e administrativas
	- 527.291
	-5%
	- 425.286
	-4%
	Resultado de equivalência patrimonial
	-238.484
	-2%
	- 276.571
	-3%
	Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas.
	-97.072
	-1%
	- 93.177
	-1%
	LUCRO OPERACIONAL ANTES DO RESULTADO FINANCEIRO
	1.427.738
	13%
	1.414.541
	14%
	Receitas financeiras
	480.869
	4%
	404.262
	4%
	Despesas financeiras
	-1.515.602
	-14%
	-1.523.650
	-15%
	LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E DA CONTRIBUIÇÃO SOCIAL
	393.005
	4%
	295.153
	3%
	Imposto de renda e contribuição social
	-155.377
	-1%
	-83.496
	-1%
	LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO
	237.628
	2%
	211.657
	2%
Tabela 3
Analisando o ativo circulante constamos que houve um aumento de 11,53%, saindo de 52% para 58% em relação ao ativo total. O contas a receber reduziu, em contrapartida aumentou significativamente o disponível. Ele representavam 2% do ativo total em 2016, já em 2017 aumentou para 12%, evidenciando o aumento das vendas, a redução da conta clientes e emissão de debêntures, melhorando assim os indicadores de liquidez. Houve uma redução no estoque, e nos títulos a recuperar, as despesas antecipadas e os outros ativos permaneceram com os mesmos percentuais.
No grupo do ativo não circulante houve uma redução de 12,5% em 2016 a empresa aplicou 48% dos recursos, em 2017 apenas 42% foram empregados neste grupo. O realizável a longo prazo permaneceu em 6%, entretanto os investimentos reduziram de 21% para 18%, o imobilizado de 18% para 16% e o intangível de 3% para 2%. 
No passivo circulante foi reduzido 5,9% da utilização de recursos de terceiros em 2017 com relação ao ano de 2016, devido a queda de 3 pontos percentuais na conta fornecedores, 1 ponto nas obrigações fiscais, 1 pontos em outros passivos operacionais e 2 pontos na conta empréstimos. Esta mesma conta apresentou uma redução de 18,4% no passivo não circulante, contribuindo para a redução de 16% do passivo não circulante em relação ao passivo total. 
Os recursos próprios apresentaram um crescimento de 68,8%, passando a representar em 2017 27% do ativo total, foi um aumento significativo, porém a empresa ainda é financiada em sua maioria por recursos de terceiros. 
Analisando a Demonstração de Resultado do Exercício podemos observar que em 2016 o custo dos produtos vendidos representavam 64% da receita líquida, em 2017 aumentou para 65%, entretanto houve também um acréscimo na receita líquida.
A margem bruta, valor que sobra após deduzir os custos, caiu de 36% para 35%, as despesas operacionais mantiveram consumindo 22% da receita liquida. As receitas financeiras representavam 4% da receita líquida em 2016 e 2017, já as despesas financeiras consumiam 15% em 2016 e passou para 14% em 2017, reduzindo 1 ponto percentual. O lucro líquido do exercício foi constante em 2016 e 2017, onde totalizou 2% da receita líquida.
2. Análise Horizontal
Tabela 4
	ATIVO
	2.017
	2.016
	AH%
	CIRCULANTE
	
	
	
	Disponível (caixas e bancos)
	2.029.213
	293.239
	592%
	Aplicações financeiras
	3.015.768
	1.992.235
	51%
	Contas a receber
	1.562.301
	1.446.172
	8%
	Estoque
	2.400.868
	2.146.536
	12%
	Tributos a recuperar
	408.889
	340.554
	20%
	Despesas antecipadas
	23.660
	24.429
	-3%
	Outros ativos circulantes
	581.914
	353.665
	65%
	TOTAL ATIVO CIRCULANTE
	10.022.613
	6.596.830
	52%
	NÃO CIRCULANTE
	
	
	
	Realizável A Longo Prazo
	990.528
	785.025
	26%
	Investimento
	3.188.906
	2.665.136
	20%
	Imobilizado
	2.810.785
	2.347.609
	20%
	Intangível
	387.576
	374.927
	3%
	TOTAL ATIVO NÃO CIRCULANTE
	7.377.795
	6.172.697
	20%
	
	
	
	
	TOTAL DOS ATIVOS
	17.400.408
	12.769.527
	36%
Tabela 5
	PASSIVO
	 2.017 
	 2.016 
	AH%
	PASSIVO CIRCULANTE
	 
	 
	 
	Obrigações sociais e trabalhistas
	80.349
	47.382
	70%
	Fornecedores
	2.699.348
	2.436.543
	11%
	Obrigações fiscais
	241.729
	232.744
	4%
	Empréstimos e financiamentos
	2.169.848
	1.233.657
	76%
	Dividendos e JCP a pagar
	101.733
	115.007
	-12%
	Outrospassivos operacionais
	226.759
	271.141
	-16%
	TOTAL PASSIVO CIRCULANTE
	5.519.766
	4.336.474
	27%
	 
	
	
	
	PASSIVO NÃO CIRCULANTE
	
	
	
	Empréstimos e financiamentos
	7.001.300
	6.306.674
	11%
	Passivo com partes relacionadas
	195.976
	76.639
	156%
	Provisões fiscais previdenciárias
	61.682
	59.284
	4%
	TOTAL PASSIVO NÃO CIRCULANTE
	7.258.958
	6.442.597
	13%
	 
	
	
	
	PATRIMÔNIO LÍQUIDO
	
	
	
	Capital social realizado
	3.926.518
	1.441.673
	172%
	Reservas de capital
	71.587
	46.142
	55%
	Reservas de lucro
	597.146
	482.214
	24%
	Ajuste de avaliação patrimonial
	26.433
	20.427
	29%
	TOTAL PATRIMÔNIO LÍQUIDO
	4.621.684
	1.990.456
	132%
	 
	
	
	
	Total do Passivo + PL
	17.400.408
	12.769.527
	36%
Tabela 6
	DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO (DRE)
	2.017
	2.016
	AH%
	Receita Líquida
	11.000.183
	10.372.345
	6%
	Custos dos produtos vendidos
	-7.110.019
	-6.676.398
	6%
	LUCRO BRUTO
	3.890.164
	3.695.947
	5%
	(DESPESAS) RECEITAS OPERACIOAIS
	
	
	
	Despesas com vendas, Marketing e Logistica
	-1.599.579
	-1.486.372
	8%
	Despesas Administrativas, P&D, TI e Projetos
	-527.291
	-425.286
	24%
	Resultado de equivalência patrimonial
	-238.484
	-276.571
	-14%
	Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas
	-97.072
	-93.177
	4%
	LUCRO OPERACIONAL ANTES DO RESULTADO FINANCEIRO
	1.427.738
	1.414.541
	1%
	Receitas financeiras
	480.869
	404.262
	19%
	Despesas financeiras
	-1.515.602
	-1.523.650
	-1%
	LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E DA CONTRIBUIÇÃO SOCIAL
	393.005
	295.153
	33%
	Imposto de renda e contribuição social
	-155.377
	-83.496
	86%
	LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO
	237.628
	211.657
	12%
Analisando os anos de 2016 e 2017 podemos observar que o ativo circulante aumentou 52% de um ano para o outro, isso se deu principalmente pelo aumento no disponível de 592%, aumento nas aplicações financeiras de 51%, e na conta outros ativos circulante de 65% indicando uma elevação na liquidez. Já a rentabilidade teve um aumento de 20%.
A empresa continua a utilizar mais capital de terceiros do que capital prório, evidenciado pelo aumento nas contas de emprestimos em 76% no curto e 11% no longo prazo, entretanto houve um aumento 132% no patrimônio líquido devido a aplicação de capital prório.
 A DRE apresentou um aumeno de 6% na receita líquida, em contrapartida os custos também aumentaram 6% gerando um aumento de 5% na margem bruta.
Nas despesas operacionais destaca-se o aumento de 24% nas despesas administrativas e redução de 14% no resultado de equivalência patrimonial. As receitas financeiras cresceram 19% enquanto as despesas financeiras permaneram sem acrescimos de um ano para o outro. 
O lucro antes do imposto de renda cresceu 33%, já o lucro líquido aumentou apenas 12% mantendo-se em 2% em relação ao lucro bruto. 
3. Indicadores de Liquidez
Tabela 7
	Liquidez
	INDICE
	FORMULA
	2017
	2016
	Liquidez Imediata 
	Disponível / Passivo Circulante
	37%
	7%
	Liquidez Corrente 
	AC/PC
	182%
	152%
	Liquidez Seca 
	(AC - Estoques) / Passivo Circulante
	138%
	103%
	Liquidez Geral 
	(AC+RLP) / (PC+PNC)
	86%
	68%
Gráfico 1
O aumento da liquidez imediata de 7% para 37% se deu devido ao aumento significativo dos disponíveis em 2017, isso indica que a cada R$ 1,00 de passivo circulante a empresa possui R$ 0,37 para quitar suas obrigações de curo prazo em 2017. Para Limeira (2015, p. 86) ‘’Pode-se concluir, por esse indicador, que, uma vez em crescimento, a empresa pode estar imobilizando recursos em tesouraria deixando de gerar recursos no giro dos negócios’’
Podemos destacar a liquidez seca, que sem contar com seu estoque, em 2016 a empresa apresentava 1,03 e em 2017 R$ 1,38 para quitar a cada R$ 1,00 de passivo circulante em 2017. 
Ocorreu aumento significativo em todos os índices de liquidez, evidenciando uma excelente solvência das da Lojas Americanas.
4. Indicadores de estrutura de capital
Tabela 8
	Estrutura de Capital ou Endividamento
	
	
	
	INDICE
	FORMULA
	2017
	2016
	Endividamento Geral
	(PC+PNC)/Ativo total
	73%
	84%
	Composição do Endividamento
	PC / (PC + PNC)
	43%
	40%
	Imobilização do Capital Próprio
	(ANC - RLP) / PL
	138%
	271%
	Imobilização de Recursos Não Correntes
	(ANC - RLP)/(PL+PNC)
	54%
	64%
	Passivo Oneroso sobre o Ativo
	(PCF + PNCFinanceiro) / Ativo Total
	53%
	60%
 
Gráfico 2
O índice de endividamento geral aponta que a empresa analisada utilizava em 2016 84% de capital de terceiros, e em 2017 reduziu para 73%, obtendo uma queda de 13%, o passivo oneroso representava 60% em 2016, caiu para 53% em 2017 apontando uma redução da dependencia das instituições financeiras em relação ao ativo total.
 Todavia constatamos que ainda há uma predominância de capital de terceiros, mas analisando os demais índices podemos concluir que a dependência de capital de terceiros vem diminuindo. 
5. Índices de Lucratividade
Tabela 9
	Lucratividade
	
	
	
	INDICE
	FORMULA
	2017
	2016
	Margem Bruta
	(Lucro bruto/receita operacional líquida) x 100
	35%
	36%
	Margem Operacional
	(Lucro antes dos tributos sobre o lucro/receita oper. líquida) x 100
	4%
	3%
	Margem Líquida
	(Lucro líquido/receita oper. líquida) x 100
	2%
	2%
	Giro do Ativo
	(Vendas líquidas / Ativo Total)
	0,63
	0,81
Gráfico 3
 Não houve uma variação significativa dos índices de lucratividade, a margem bruta caiu de 36% para 35%, devido ao aumento dos custos. Mas a margem operacional subiu de 3% para 4%, ou seja em 2017 obteve um retorno operacinal sobre a receita líquida de 4%.
O lucro líquido manteve-se constante nos dois anos analisados, obtendo um retorno sobre a receita líquida de 2%.
6. Índices de Rentabilidade
Tabela 10
	Rentabilidade
	
	
	
	INDICE
	FORMULA
	2017
	2016
	Rentabilidade do Patrimônio Líquido - ROE
	(Lucro Líquido / PL) * 100
	5%
	11%
	Rentabilidade do Ativo - ROI
	(Lucro Líquido/ Total do Ativo) *100
	1%
	2%
Gráfico 4
No ano de 2016 o retorno do patrimônio líquido para os sócios era de 11% em 2017, contudo o capital social realizado cresceu 172% fazendo com que o retorno do lucro líquido para os sócios reduzissem para 5%, isso se deve ao follow on que a empresa fez para captar recurso do mercado e aumentou o patrimônio líquido. O retorno do lucro líquido para a empresa também caiu, foi 2% para 1%. O payback sobre o ROI foi 60 anos em 2016 e 73 anos em 2017, ou seja levará 73 anos para o capital retornar para os sócios, no cálculo de 2017.
7. Prazos médios
Conclusão 
 O presente trabalho teve como objetivo analisar a Lojas Americanas S/A econômica e financeiramente utilizando-se da contalidade como instrumento de geração de informação para a tomada de decisão. 
Mediante as análises efetuadas nos anos de 2016 e 2017 podemos observar que a companhia reduziu seus investimentos em rentabilidade caindo de 48% para 42% seu ativo não circulante em relação ao ativo total, isso se deu devido a redução nas principais contas, são elas investimento e imobilizado.
Em contrapartida aumentou a liquidez, foi 52% em 2016 para 58% em 2017, como efeito de um aumento de 592% dos disponíveis e 51% nas aplicações financeiras devido ao aumento das vendas, redução da conta clientes e principalmente pela emissão de debêntures. Os índices de líquidez refletiram a alteração do ativo circulante de uma forma muito positiva, obtendo alta em todos, demonstrando que a empresa tem uma capacidade excelente de cumprir com os seus compromissos a curto e longo prazo.
A estrutura de capital da companhia é composta em sua maioria por capital de terceiros, ele representava 84% em relação ao passivo total em 2016, entretanto em 2017 esse número baixou para 74% em consequência do aumento de 132% do patrimônio líquido, passando a ser 27% de capital próprio em 2017. A empresa manteve a lucratividade de 2% sobre a receita líquida, obtendo um aumento de 12% em 2017 devido ao aumento da receita.
Com base no que foi apresentado, mediante as análises efetuadas podemos concluir que a Lojas Americanas melhorou seu desempenho do ano de 2016 para 2017, aumentando sua liquidez, baixandoseu endividamento geral, passivo oneroso, e mantendo sua lucratividade, apesar de ter baixado sua lucratividade. Para estabelecer tendências seria necessário que fosse analizado um período maior de tempo, entretanto podemos concluir de acordo com o período desta analise que os stakeholders podem esperar melhores resultados nos próximos anos.
Referências bibliográficas
HTTPS://AONLINE.FGV.BR/. CONTABILIDADE FINANCEIRA. Disponível em:
https://ls.cursos.fgv.br/d2l/le/content/238467/Home. Acesso em: 2 mar. 2020.
LASA. CONTABILIDADE FINANCEIRA. Disponível em: https://ri.lasa.com.br/. Acesso em: 2 mar. 2020.
LIMEIRA, A. et al. Gestão Contabil e Financeira. 2. ed. Rio de Janeiro: Editora FGV, 2015. p. 69-92.
INFLAÇÃO HISTÓRICA BRASIL. Contabilidade Financeira. Disponível em: https://pt.inflation.eu/taxasde-inflacao/brasil/inflacao-historica/ipc-inflacao-brasil.aspx. Acesso em: 2 mar. 2020.
Liquidez
2017	
Liquidez Imediata 	Liquidez Corrente 	Liquidez Seca 	Liquidez Geral 	0.37	1.82	1.38	0.86	2016	
Liquidez Imediata 	Liquidez Corrente 	Liquidez Seca 	Liquidez Geral 	7.0000000000000007E-2	1.52	1.03	0.68	
Estrutura de Capital ou Endividamento
2017	
Endividamento Geral	Composição do Endividamento	Imobilização do Capital Próprio	Imobilização de Recursos Não Correntes	Passivo Oneroso sobre o Ativo	0.73	0.43	1.38	0.54	0.53	2016	
Endividamento Geral	Composição do Endividamento	Imobilização do Capital Próprio	Imobilização de Recursos Não Correntes	Passivo Oneroso sobre o Ativo	0.84	0.4	2.71	0.64	0.6	
Lucratividade
2017	
Margem Bruta	Margem Operacional	Margem Líquida	Giro do Ativo	0.35	0.04	0.02	0.63	2016	
Margem Bruta	Margem Operacional	Margem Líquida	Giro do Ativo	0.35	0.03	0.02	0.81	
Rentabilidade
2017	
Rentabilidade do Patrimônio Líquido - ROE	Rentabilidade do Ativo - ROI	0.05	0.01	2016	
Rentabilidade do Patrimônio Líquido - ROE	Rentabilidade do Ativo - ROI	0.11	0.02	
Prazos médios
DIAS	Prazo Médio de Compras	Prazo Médio de Estoques	Prazo Médio de Recebimentos	Ciclo Operacional	Ciclo Financeiro	132	122	51	173	41	
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