Relatório_ Investimentos 2021 (10)

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O ano de 2020 será sempre lembrado como um período 
bastante conturbado devido, especialmente, à pandemia de 
coronavírus SARS-CoV-2. A crise sanitária em escala 
mundial levou quase todos os países a implementarem 
medidas de distanciamento social, com fechamento de 
comércio, trabalho remoto e restrições à circulação de 
pessoas.
Com tantas mudanças, é claro que a Bolsa de Valores 
brasileira não ficou de fora e sofreu um revés de quase 50% ao 
longo do primeiro trimestre do ano. Mas, como qualquer crise, 
o pior parece já ter ficado para trás e o Ibovespa já se 
aproxima novamente do patamar pré-pandemia.
Pensando nos melhores investimentos de 2021, nosso time de 
especialistas do mercado acredita na continuação da 
recuperação econômica, mas de forma desigual entre os 
setores. O País terá que lidar com um nível recorde de 
desemprego e de endividamento público, o que dificulta 
medidas mais enérgicas do governo para enfrentar as 
dificuldades. O dólar alto e os juros baixos podem ser 
benéficos para algumas empresas, mas pesam nas contas de 
outras.
Por isso, é importante saber em quais empresas investir nos 
próximos meses. Pensando nisso, o time de especialistas da 
Toro Investimentos selecionou os melhores investimentos 
para 2021, isto é, aqueles que apresentam o melhor potencial 
para trazer ótimos resultados aos investidores. Confira:
Entre as principais modalidades para quem busca os 
melhores investimentos do ano estão as ações 
voltadas para o longo prazo. Investir desta forma 
significa encontrar empresas com bom potencial de 
crescimento nos próximos anos ou investir em 
empresas já maduras e com alta distribuição de 
dividendos.
 
Dentro dessa perspectiva, separamos algumas 
empresas que acreditamos que devem ter um ótimo 
resultado ao longo de 2021 e, possivelmente, nos 
próximos anos também. 
Contudo, é sempre bom lembrar que prever com toda 
certeza qual será o melhor investimento de 2021 não 
é realmente possível, especialmente quando o 
assunto é o mercado de renda variável. 
O ideal na hora de investir é sempre diversificar: 
escolher diferentes ativos promissores, aumentando 
suas chances de sucesso e suavizando os riscos.
 
Veja a seguir quais são as melhores ações para 2021 
selecionadas pelo nosso time de analistas da Toro 
Investimentos e divididas por setores:
COMMODITIES
Petrobras (PETR4)
A Petrobras vem avançando na sua reestruturação, 
baseada na estratégia de gestão de portfólio, através 
de vendas e desinvestimentos. O objetivo é reduzir o 
endividamento da Companhia (liberando caixa), 
enquanto prioriza as operações que geram mais 
valor, como o foco no seu core business (exploração 
em águas profundas e a produção de petróleo e gás 
natural). Dessa forma, aumentam as chances de 
torná-la mais enxuta, eficiente e com melhores 
margens de rentabilidade.
 
Na nossa visão, apesar de haver pontos de atenção 
nos resultados, os números do terceiro trimestre de 
2020 mostram a resiliência da Empresa diante de 
um cenário de forte queda do preço internacional do 
barril de petróleo Brent devido à redução da 
demanda global por combustíveis durante a 
pandemia. 
Somado a isso, suas ações seguem com múltiplos 
bastante descontados e a Petrobras tem espaço para 
se beneficiar da retomada da atividade econômica 
no mundo, o que nos faz perceber uma boa 
oportunidade de compra para o longo prazo em 
PETR4.
Vale (VALE3)
A presença global da Vale, com manutenção de 
operações de extração em vários continentes, 
permite a redução de risco geográfico. Além disso, 
gostamos bastante da geração de caixa da 
Companhia, o que contribui para a redução 
significativa da sua dívida líquida. 
Com a redução da sua alavancagem, a Mineradora 
passa a ter uma situação mais confortável para 
alocar em CAPEX destinado a formas alternativas de 
barragens.
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Outro ponto de destaque que beneficia as vendas da 
Vale consiste no programa de estímulo ao crédito na 
China, que tem fomentado os setores de 
infraestrutura e construção civil, o que, em conjunto 
com os indicadores positivos de atividade 
econômica no País, fomenta a demanda por minério 
de ferro, bem como favorece o aumento de preços da 
commodity. 
Acreditamos que esta é uma tendência que deve 
continuar se desenvolvendo em 2021. A Empresa 
também se beneficia do dólar num patamar mais 
elevado face ao real. Devido a estes aspectos, 
consideramos que as ações da Vale, VALE3, no 
momento são uma boa escolha para o longo prazo.
Klabin (KLBN11)
AA Klabin segue apresentando bom desempenho 
operacional, com aumento no volume total de 
vendas (excluindo madeira): embalagens de papel 
ondulado (10%), cartões (15%), kraftliner (17%) e de 
celulose (22%), no último trimestre reportado. Além 
disso, a receita líquida da Companhia se beneficia da 
desvalorização do real, o que favorece as 
exportações de produtos e as vendas de celulose.
 
Também têm impulsionado a performance da 
Companhia: 
● O reajuste de preços no mercado doméstico 
para as linhas de papéis e embalagens.
● A maior concentração de celulose de fibra 
longa/fluff no mix de produtos.
 
Devido aos bons resultados operacionais e à 
perspectiva futura bastante positiva para a Klabin, 
nosso time de especialistas recomenda a compra de 
KLBN11.
Suzano (SUZB3)
A Suzano tem posição de destaque entre as maiores 
produtoras de celulose e integradas de papel do 
mundo. A Companhia tem mostrado alta eficiência 
operacional, conseguindo forte geração de caixa, 
mesmo com os baixos preços do setor ao longo de 
2020, o que tem feito a maior parte das empresas 
operar com margens negativas. Isso ocorreu, 
principalmente, devido à entrada de novos 
ofertantes, que surgiram em 2018 e 2019, diante da 
alta destas commodities.
 
Dessa forma, deve ocorrer uma grande inflexão no 
preço destes insumos, em função: 
● Da redução da oferta com a saída de 
empresas do mercado.
● Da rápida retomada da economia chinesa, 
que importa mais de 40% do papel e celulose 
mundiais.
● E do aumento da demanda por embalagens, 
em razão da expansão do e-commerce. 
 
Além disso, em 2021, a China iniciará a proibição da 
importação de papéis recicláveis, um substituto do 
papel e da celulose, o que tende a causar aumento na 
sua demanda.
 
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Acreditamos que a Suzano continuará entregando 
bons resultados nos próximos trimestres, pautados 
na disciplina financeira e nas possíveis expansões 
orgânicas, o que somado ao cenário favorável à alta 
nos preços do papel e da celulose, nos faz entender 
que as ações SUZB3 tendem a ter excelente 
desempenho em 2021.
BANCOS
Itaú Unibanco (ITUB4)
O Itaú Unibanco vem demonstrando sua 
adaptabilidade à digitalização do mercado 
financeiro, tornando-se competitivo frente aos 
bancos digitais e às fintechs. Esse movimento é 
refletido no fechamento de algumas agências 
físicas e nos investimentos em melhorias 
tecnológicas.
No terceiro trimestre de 2020 (3T20), o Banco 
ampliou em 85,5% a abertura de contas através dos 
canais digitais por pessoas físicas e em 300% por 
pessoas jurídicas, na comparação com o mesmo 
período do ano anterior.
 
No curto prazo, o cenário é desafiador, devido à 
imprecisão em relação à recuperação econômica e 
à incerteza sobre a questão fiscal no País. Apesar 
disso, as perspectivas futuras para o Itaú são 
positivas, em função dos bons fundamentos de 
gestão e da disciplina no controle dos custos. 
Além de ainda apresentarem uma atrativa taxa de 
dividendos, as ações ITUB4 se encontram bastante 
descontadas e podem apresentar boa performance 
diante de uma aceleração no ritmo de recuperação 
econômica do Brasil.
Bradesco (BBDC4)
A redução da despesa com provisão de devedores 
duvidosos (PDD) e o crescimento da receita em 
quase todas as linhas de serviços impulsionaram o 
resultado do Bradesco no terceiro trimestre de 2020 
(3T20). 
Além disso, a Companhia vem demonstrando 
eficiência nacontenção dos custos, mesmo com os 
impactos econômicos provocados pela pandemia 
do coronavírus e a incidência de um acordo 
coletivo durante o período.
 
O Banco também está ampliando seu processo de 
digitalização, buscando a redução de agências 
físicas e a melhor experiência para o cliente, 
através de um atendimento mais eficiente. Apesar 
do momento desafiador, a aquisição do BAC Florida 
Bank, visando o segmento de alta renda, a 
disciplina no controle dos gastos e a expansão para 
os meios digitais favorecem o resultado do 
Bradesco para os próximos trimestres. 
O Banco ainda apresenta um bom histórico no 
pagamento de proventos. Desta forma, 
consideramos que as ações BBDC4 merecem um 
lugar entre os melhores investimentos de 2021.
Banco do Brasil (BBAS3)
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Apesar do risco de governança mais alto por ser 
estatal, operacionalmente o Banco do Brasil se 
destaca com a carteira mais blindada entre os 
pares, uma vez que reduziu os empréstimos para 
SMB (pequenas e médias empresas) e a exposição a 
grandes empresas (como Oi, Odebrecht e outras) 
está bem menor. 
Além disso, a maior parte da carteira (cerca de um 
terço) é voltada para o agronegócio, sendo que o 
Banco detém dois terços do crédito de agronegócio 
no País, setor que está indo bem e é mais resiliente 
a crises. Outra parte da carteira (cerca de 10%) é 
destinada para crédito consignado, cujo 
pagamento é descontado direto na folha, sendo que 
a maior parte dos clientes são funcionários 
públicos federais.
 
No cenário pré-crise, o Banco do Brasil apresentava 
o maior crescimento de lucro face aos pares. 
Atualmente, a capitalização do Banco é saudável, 
tem bom nível de cobertura (volume de provisão 
em função da inadimplência) e tem tido 
crescimento no segmento de seguros, previdência 
e capitalização. 
A instituição também continua com múltiplos 
muito atrativos, o que, em conjunto com os demais 
fatores mencionados, nos faz acreditar que o preço 
de suas ações BBAS3 estão bastante descontadas, 
configurando uma boa oportunidade de 
investimento.
PROTEÍNA ANIMAL
JBS (JBSS3)
A resiliência do setor alimentício durante a crise 
econômica provocada pela pandemia de Covid-19 e 
o contínuo aumento da demanda mundial por 
proteínas favoreceram o resultado da JBS no 
terceiro trimestre de 2020 (3T20), que apresentou 
boa performance na receita e no EBITDA de todos 
os seus segmentos.
 
O câmbio favorável para as exportações e a 
retomada do processo de listagem de ações das 
operações internacionais da JBS em uma Bolsa dos 
EUA também estimulam o crescimento da 
Companhia. 
 
Além disso, a JBS é a principal produtora de 
proteínas do mundo e a segunda maior Companhia 
alimentícia mundialmente. Dessa forma, 
acreditamos na boa performance da Companhia 
para os próximos trimestres, o que pode refletir nas 
ações JBSS3.
VAREJO
B2W Digital (BTOW3)
Líder do comércio eletrônico na América Latina, a 
B2W Digital é uma empresa criada, no final de 
2006, pela fusão entre Submarino, Shoptime e 
Americanas. Como um grande player do setor, a 
B2W consegue absorver grande parte da demanda 
por vendas online no País, o que se intensificou no 
período de medidas de isolamento social mais 
restritivas na pandemia. Com os novos hábitos de 
consumo online, que vieram para ficar, a 
Companhia deve continuar capturando valor nesta 
vertente.
 
Um dos principais desafios da Empresa nesse 
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momento é apresentar crescimento médio acima 
dos seus concorrentes. Para isso, a B2W tem focado 
em pontos da jornada do cliente que podem trazer 
bons retornos para os seus negócios. Um exemplo 
reside na aplicação de inteligência de dados com o 
objetivo de oferecer produtos de forma 
personalizada, aumentando o nível de conversão 
diante das recomendações feitas aos clientes. Com a 
sinalização de que a gestão segue comprometida 
com a competitividade da Companhia, as ações 
BTOW3 têm grande potencial de valorização para 
2021.
Lojas Americanas (LAME4)
Uma das maiores redes de varejo, a Lojas 
Americanas, segue comprometida com a expansão 
dos seus negócios, com ênfase no desenvolvimento 
da estratégia multicanal, que conta com o 
crescimento da sua ampla gama de lojas físicas e da 
sua plataforma de vendas na internet (e-commerce e 
marketplace). A Companhia tem evoluído de forma 
marcante nas suas capacidades operacionais, de 
logística e de tecnologia, além de conseguir bons 
indicadores de rentabilidade comparados aos pares 
do setor.
 
A Companhia captou recursos recentemente com o 
intuito de seguir com aquisições estratégicas e de 
continuar realizando investimentos na sua 
infraestrutura, que possam gerar mais vendas e 
melhores resultados para a Lojas Americanas e para 
a B2W, sua controlada.
 
Tais fatores, em conjunto, fazem com que a Lojas 
Americanas seja uma forte competidora no mercado 
e permitem que a Empresa consiga capturar 
bastante valor, inclusive se beneficiando da nova 
tendência de compras online no País. Por isso, 
acreditamos no potencial de valorização das ações 
LAME4 para o ano de 2021.
Lojas Renner (LREN3)
A empresa Lojas Renner é uma das maiores 
varejistas de moda do País em faturamento, que 
conta com mais de 500 lojas em operação, entre 
Lojas Renner, Camicado e Youcom, com presença 
em todo o País. 
Considerada uma das empresas mais bem geridas 
da Bolsa brasileira, a Companhia é a nossa favorita 
do segmento de moda, por ter exposição à clientela 
de classes A e B, cujo consumo é mais resiliente em 
cenários de crise. Nossa escolha também se dá 
porque a Lojas Renner apresenta os melhores 
indicadores de rentabilidade face a outras empresas 
do mesmo setor e por sua eficiência operacional, 
como a necessidade de capital de giro e das vendas, 
o que reflete a assertividade na composição dos 
estoques. 
 
Apesar de todo o impacto da pandemia de 
coronavírus, avaliamos que a Empresa continuará 
com seus números fortes. A Companhia vem 
focando cada vez mais nas suas operações online, 
que tiveram forte crescimento no último trimestre 
reportado. 
A estrutura de capital da Lojas Renner, com o índice 
de dívida líquida/EBITDA ajustado menor do que 1x 
nos deixa confortáveis, assim como a posição 
resiliente em termos de fluxo de caixa livre. Desta 
forma, avaliamos os papéis LREN3 como uma 
grande opção entre os melhores investimentos em 
2021 para o longo prazo.
CONSTRUTORAS
Cyrela (CYRE3)
A Cyrela é uma das maiores incorporadoras do País, 
com atuação no segmento de alta renda e luxo. 
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Empresa atua em todas as etapas do negócio e, além 
disso, controla: 
● A Cyrela Urbanismo, de projetos completos 
para classe média. 
● A Living, do segmento super econômico
● E a Vivaz, que opera em parceria com o 
programa Minha Casa Minha Vida.
 
Por ser focada nos segmentos de alto e médio 
padrão, que não são tão dependentes das condições 
de financiamento e do crescimento da economia 
brasileira atualmente comprometido devido aos 
efeitos da pandemia, acreditamos que as ações 
CYRE3 se configuram como uma boa oportunidade 
entre os melhores investimentos, além de estarem 
bem descontadas na Bolsa.
Eztec (EZTC3)
A Eztec é uma das principais incorporadoras 
focadas no segmento de alta renda no Brasil. Por 
atuar em um segmento no qual é possível ter 
maiores margens a partir da venda de produtos de 
maior valor agregado, a Empresa está entre as mais 
lucrativas no segmento de construção e 
incorporação, no Brasil. 
 
Com seu modelo de negócio totalmente integrado, a 
Companhia já lançou 141 empreendimentos, 
totalizando 29.033 unidades e mais de 4,3 milhões de 
metros quadrados de área construída e em 
construção.
 
Acreditamos que as ações da Eztec (EZTC3) sejam 
um bom investimento para 2021 por três principais 
fatores:
● A Empresa mostra uma grande eficiência 
operacional, resultando em elevadasmargens. 
● A redução das taxas de juros das hipotecas 
de longo prazo, tendo em vista a queda da 
taxa de juros do SBPE, resultando em uma 
maior oferta de crédito imobiliário e 
consequentemente, maior demanda por 
imóveis. 
● A Companhia apresenta um balanço 
bastante sólido e uma estratégia 
conservadora de alocação de capital, o que 
mitiga o risco e incentiva a eficiência 
operacional.
MRV Engenharia (MRVE3)
A MRV Engenharia é a maior incorporadora e 
construtora da América Latina no segmento de 
Empreendimentos Residenciais Populares. A 
Companhia desfruta de boa gestão, o que se reflete 
numa contínua evolução dos seus indicadores. 
 
Na busca por modelos de negócios complementares, 
estratégia que envolve também a 
internacionalização, a MRV fez a aquisição de 51% da 
sua coirmã americana, a AHS Residential. 
 
A adquirida atua como incorporadora, construtora e 
administradora de aluguéis residenciais, o que 
abrange a gestão de 2 mil imóveis por ano, com 
operação atualmente concentrada no sul da Flórida. 
O objetivo é fazer a expansão do negócio nos EUA, 
onde existe excesso de demanda.
 
A lei dos distratos também auxilia as companhias do 
setor, dando maior previsibilidade contratual. Os 
fatores que fazem o nosso time de analistas de 
investimentos ver com bons olhos o futuro do setor 
de construção civil no País são:
● O aumento dos lançamentos por boa parte 
das construtoras, queda nas taxas de 
vacância.
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● Aumento no número de vendas e redução 
dos estoques.
● Cenário de juros baixos, que favorece a 
contratação de financiamento imobiliário. 
● Além da perspectiva de retomada da 
economia brasileira pós-pandemia.
 
Por isso, acreditamos que a MRV está bem 
preparada para aproveitar esse momento do 
mercado que está por vir. E portanto, suas ações 
MRVE3 se apresentam como uma boa escolha 
entre os melhores investimentos de 2021.
ENERGIA
Equatorial (EQTL3)
A Equatorial atua nos segmentos de geração, 
transmissão e distribuição de energia. O seu corpo 
executivo é bem visto pelo mercado, por ter na 
gestão de custos um dos principais pilares 
estratégicos. A Empresa também tem foco na 
aquisição de outras companhias do segmento, mas 
que tenham uma notável disciplina financeira.
 
Além disso, as receitas são bastante previsíveis, o 
que torna a Empresa uma boa pagadora de 
dividendos. Uma retomada mais forte da economia 
brasileira também é um ponto positivo, pois deve 
trazer reaquecimento da indústria, setor 
responsável por parte considerável da receita da 
Equatorial, reforçando nossa recomendação de 
compra no papel.
Taesa (TAEE11)
A indústria de energia é um dos mercados que 
possuem alta previsibilidade de receita, 
destacando-se o segmento de transmissão, que é 
favorecido pelos longos contratos de concessão. 
Atualmente, a Taesa concentra-se na construção, 
operação e manutenção de ativos de transmissão, 
o que lhe permite uma vantagem comparativa no 
quesito de apuração futura de seu faturamento. 
Além disso, a Companhia está entre os maiores 
grupos privados do Brasil em relação à 
remuneração via RAP (Receita Anual Permitida). 
 
A Taesa possui ativos em 18 estados brasileiros e 
no Distrito Federal, recentemente, também 
arrematou 9 lotes em leilões, sendo que estes 
apresentam retornos atrativos. A Empresa segue 
focada em ampliar o seu crescimento de maneira 
sustentável, buscando alcançar sinergias em novas 
aquisições. A política de pagamento de dividendos 
adotada pela Taesa é considerada sólida e 
consistente, proporcionando um alto nível de 
remuneração aos acionistas.
 
Sua gestão eficiente vem sendo refletida através 
dos consistentes resultados apresentados pela 
Companhia ao longo dos últimos trimestres, a 
previsibilidade na geração de receita e os reajustes 
alinhados com os índices de inflação ainda 
contribuem para o seu bom desempenho. 
Por último, os projetos em desenvolvimento e a 
participação ativa nos leilões de transmissão 
também favorecem o crescimento da Empresa. 
Sendo assim, acreditamos que a compra do ativo 
TAEE11 é uma boa opção entre as melhores ações 
para o longo prazo.
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ISA CTEEP (TRPL4)
Dentro do setor elétrico, o segmento de 
transmissão é pouco impactado pelos riscos 
hidrológicos e pelas variações de preço. Esse fato 
leva a uma vantagem comparativa para a ISA 
CTEEP frente às demais, já que atua somente nesse 
segmento. 
Outro ponto de resiliência é a forma com a qual são 
remuneradas, via RAP (Receita Anual Permitida), a 
parcela da receita que as transmissoras recebem 
por sua disponibilidade de serviço e não pelo 
quanto de energia elétrica transmitem. Vale 
destacar que a ISA CTEEP é a segunda maior 
empresa em termos de Receita Anual Permitida no 
Brasil. 
 
Os ativos da Companhia estão distribuídos em 
várias regiões do País, têm retorno bem atrativo e a 
ISA CTEEP continua se expandindo. A Empresa 
também segue uma linha de distribuição de 
dividendos consideravelmente alta e apresenta 
uma boa governança corporativa. 
 
Os resultados da ISA CTEEP se mostram bastante 
resilientes. Sua geração de caixa é alta e bastante 
previsível, além disso, ela possui margens 
elevadas. Outra fonte de faturamento são as 
operações de manutenção, reajustadas pela 
inflação e o Governo arca com os custos das 
concessões. 
 
Por fim, entendemos que o preço das ações está 
descontado, mas não observamos na mesma 
proporção uma piora nos resultados operacionais 
da ISA CTEEP, o que nos leva a sustentar a 
recomendação de compra para as ações TRPL4.
 
Essas são as melhores ações que acreditamos 
Com as perspectivas positivas para a Bolsa de 
Valores em 2021, algumas ações têm potencial de 
crescer mais que a média do mercado. São as 
chamadas small caps, nome em inglês que se 
refere às empresas de menor valor de mercado. 
Diferentemente das instituições mais renomadas 
como Petrobras (PETR4), Itaú (ITUB4) e Ambev 
(ABEV3), essas small caps ainda não estão tão 
consolidadas e muitas vezes ficam fora do radar da 
maioria dos investidores, o que abre espaço para 
oportunidades ainda mais atrativas
Entre os melhores investimentos para 2021, nossos 
analistas apontam alguns ativos que são 
promissores:
serem ótimas escolhas para compor sua carteira de 
investimentos visando o longo prazo. No entanto, 
precisamos lembrar mais uma vez que nossa 
seleção dos melhores investimentos se baseia em 
dados que, por sua vez, indicam tendências e não 
há como prever o futuro com 100% de acerto.
Muitos imprevistos podem ocorrer e afetar o 
cenário que estamos enxergando. Por isso, 
construir uma carteira de investimentos sólida, 
equilibrada e bem diversificada é uma das 
melhores formas de proteger seu capital e 
aumentar suas chances de ter ótimos resultados 
em 2021.
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motivo, observamos desempenho extraordinário 
das suas ações no mês de novembro, que subiram 
mais de 60%, principalmente, em resposta positiva 
do mercado ao comunicado de que a PetroRio 
adquiriu participação em dois novos campos 
(Wahoo e Itaipu). 
 
Isto traz a perspectiva de aumento da capacidade 
produtiva, além de marcar a entrada da PetroRio 
no Pré-Sal, fato que mostra potencial para 
destravar muito valor futuro para a Empresa. Além 
disso, sua forte posição de caixa e baixa 
alavancagem lhe atribuem um bom preparo para 
arcar com novas aquisições.
 
Outro fator que contribuiu para o ótimo 
desempenho das ações PRIO3 em novembro foi a 
alta no preço internacional do petróleo, fomentada 
pelo noticiário repleto de avanços nos testes com 
vacinas contra o novo coronavírus. 
 
 
A notícia fez com que os investidores realocassem 
recursos aumentando a busca por papéis que mais 
sofrem com medidas de isolamento social e 
podem, então, ter resultados muito melhores com o 
fim da pandemia, como é o caso de PetroRio. 
 
Somados todos os fatoresmencionados junto à 
perspectiva de demanda crescente por petróleo 
num contexto de retomada econômica acelerada 
pelas vacinas, acreditamos que PetroRio ainda 
possui muito valor a ser destravado no longo prazo.
 
Mais do que isso, por se tratar de uma empresa de 
menor porte (em comparação à Petrobras), a 
PetroRio é uma Companhia que tem grande 
potencial de multiplicar o seu tamanho em 
algumas vezes, o que impulsionaria os preços de 
suas ações PRIO3 para uma forte valorização.
COMMODITIES
PetroRio (PRIO3)
A PetroRio apresentou, ao longo dos últimos 5 anos, 
um desempenho econômico satisfatório em 
relação à reestruturação, com melhoria nas 
margens bruta, líquida e EBITDA, e medidas de 
retorno em linha com uma gestão saudável dos 
ativos. 
 
Isto foi resultante da decisão da Empresa de focar 
no desenvolvimento de poços maduros e não mais 
atuar na descoberta de campos, estratégia esta que 
possui um alto risco e exige investimentos 
pesados.
 
Dessa forma, o crescimento da Companhia 
depende da aquisição de novos campos e, por esse 
Dessa forma, consideramos que a compra do ativo 
MRFG3 é uma boa opção no momento para quem 
busca construir uma carteira com os melhores 
investimentos do ano.
BRF (BRFS3)
A BRF é uma das maiores empresas de alimentos 
do mundo. Com atuação em mais de 140 países nos 
5 continentes, o Grupo detém marcas de renome 
como Sadia, Perdigão, Chester, Perdix, Claybom e 
Qualy. Focada em corte suínos e aves, a 
Companhia é a principal exportadora mundial de 
frango. 
 
Atualmente, no segmento Brasil, a Empresa vem 
adotando campanhas de marketing para expandir 
a preferência de suas marcas entre os 
consumidores, além de aumentar o seu portfólio 
com produtos de maior valor agregado. Já no 
segmento Internacional, a BRF está ampliando o 
processo de habilitação de novas plantas. Além 
disso, a expansão da operação e-commerce e as 
parcerias com plataformas digitais favorecem o 
bom desempenho do Grupo.
 
Acreditamos que a BRF continuará se beneficiando 
do aumento da procura por produtos processados 
no Brasil, do crescimento da demanda mundial por 
proteína animal e do câmbio favorável para as 
exportações. Sendo assim, o ativo BRFS3 está entre 
os melhores investimentos para o próximo ano.
VAREJO
PROTEÍNA ANIMAL
Marfrig (MRFG3)
A Marfrig Global Foods é uma multinacional 
brasileira atuante no segmento alimentício, sendo 
considerada uma das principais companhias 
produtoras de alimentos à base de proteína animal 
do mundo. Fundada em 2000, a Empresa está 
presente em aproximadamente 100 países e se 
destaca por sua internacionalização e diversificação. 
 
Consideramos que a Marfrig Global Foods possui 
múltiplos mais atrativos em comparação a outras 
companhias do setor frigorífico, além de boas 
perspectivas para o futuro, principalmente, em 
função do aumento da demanda mundial por carne 
bovina e do câmbio favorável para as exportações. 
preferências de consumo, colocam as ações da Via 
Varejo entre as melhores ações de 2021 nos 
próximos trimestres.
Guararapes (GUAR3)
A única Companhia no seu setor a operar nas três 
vertentes de seu negócio - indústria, varejo e 
financeiro - a Guararapes tem se destacado no 
mercado varejista de vestuário, no qual atua com a 
marca Riachuelo. No segmento financeiro, opera 
com a Midway, com o financiamento dos 
consumidores para as compras na Riachuelo, além 
de oferecer serviços que ultrapassam o vestuário. 
Fora isso, ainda conta com sua própria 
transportadora, a Casa Verde, que presta serviço 
exclusivo para o Grupo Guararapes.
 
Os negócios da Guararapes devem se beneficiar da 
retomada do varejo físico pós-pandemia, além do 
novo comportamento de compras online. O 
principal destaque neste novo contexto é o avanço 
da sua operação online: os canais digitais 
ganharam mais relevância e já representam 
grande parte das vendas totais de mercadorias. 
Além disso, a Companhia também está 
expandindo o seu marketplace, agregando diversas 
marcas, com o intuito de se tornar uma grande 
plataforma do varejo de moda.
Petz (PETZ3)
A Petz é uma das maiores redes de pet shops, 
especializada em serviços e produtos para animais 
de estimação no Brasil, o 4º maior mercado 
mundial desse segmento. Presente em 15 estados 
Via Varejo (VVAR3)
A Via Varejo demonstrou, através dos resultados 
obtidos no 3T20, sua habilidade de adaptação ao 
novo normal no contexto da pandemia no Brasil: 
fazer compras sem sair de casa. 
No trimestre, a Companhia conseguiu um lucro 
líquido de R$590 milhões, revertendo o prejuízo 
obtido no mesmo período do ano anterior, essa 
melhoria foi efeito do desempenho do e-commerce, 
do aumento da alavancagem operacional e da 
diluição de custos.
 
Os avanços no processo de reestruturação, após a 
mudança no seu quadro societário, com destaque 
para o desenvolvimento digital da Companhia e a 
sua capacidade de adequação às novas 
Acreditamos que a Companhia apresentará um 
desenvolvimento apoiado nas aquisições e no 
crescimento orgânico, se beneficiando da forte 
demanda por seus produtos e serviços, da 
fragmentação do mercado em que está inserida e 
da utilização da plataforma omnicanal, que a torna 
mais competitiva frente aos seus concorrentes. 
Sendo assim, a aquisição do ativo PETZ3 é uma boa 
oportunidade para o próximo ano.
EXPLORAÇÃO DE IMÓVEIS
Direcional (DIRR3)
AA Direcional atua no segmento de 
empreendimentos populares de grande porte, de 
forma a otimizar os seus métodos de construção, 
facilitar a administração e a logística dos seus 
canteiros de obras, além de obter maior controle 
operacional dos empreendimentos. 
 
A Empresa também apresenta uma dispersão 
geográfica bastante diversificada, com presença 
sólida nas regiões Norte e Centro-Oeste, saindo na 
frente dos seus principais concorrentes. Apesar de 
pouco exploradas, tais regiões aliam elevado 
potencial de crescimento econômico e déficit 
habitacional significativo.
 
Além disso, o crescimento nos lançamentos 
focados no público de baixa e média renda, a 
diminuição das despesas financeiras, após uma 
política de desalavancagem e otimização na 
estrutura de capital, e múltiplos descontados são 
fatores que nos fazem perceber um bom potencial 
de retorno no investimento em DIRR3.
e no Distrito Federal, a Companhia conta com 128 
lojas e 9 centros veterinários, sob a marca Seres. 
Além de ser responsável pelo programa nacional 
de adoção de cães e gatos, Adote Petz.
 
A Empresa é a única companhia listada na B3 com 
um modelo de negócios voltado para o setor de 
animais de estimação, que conta com uma alta 
demanda e disposição dos consumidores para 
pagar um preço mais elevado por produtos e 
serviços diferenciados para seus pets.
 
Atualmente, a Petz atua através da estratégia 
omnicanal completa, integrando os canais físicos, 
digitais e os segmentos de produtos e serviços, 
buscando oferecer a melhor experiência de compra 
para os seus clientes, seja nas lojas físicas ou nas 
vendas online.
A Companhia permanece engajada no 
desenvolvimento de seu marketplace, o Iguatemi 
365, que alcançou o nível de, aproximadamente, 
350 marcas e mais de 15 mil produtos ofertados na 
plataforma, estando presente, atualmente, em 28 
cidades no Brasil. 
 
Portanto, apesar dos desafios enfrentados no curto 
prazo, acreditamos que a Iguatemi continuará se 
beneficiando da flexibilização do isolamento social, 
do consumo gerado com a proximidade de épocas 
festivas, além de conseguir performar bem mesmo 
em cenários de crise, devido à sua exposição a 
classes de mais elevado poder aquisitivo no País.
Então, quem quer focar nos melhores 
investimentos de 2021 deve prestar atenção nas 
ações IGTA3.
Multiplan (MULT3)
A Multiplan possui um portfólio premium de 
shopping centers, em localizações privilegiadas no 
País. Por se tratarem de empreendimentos 
voltados para classes A e B, a Empresa conta com 
uma clientela de alto poder aquisitivo, com renda e 
consumo menos sensíveis a crises. 
 
A Companhia tem o histórico de entregados mais 
altos níveis de aluguel por metro quadrado, além 
de apresentar performance superior ao setor em 
SSS (Vendas de Mesmas Lojas) e SSR (Aluguel de 
Mesmas Lojas) por trimestre desde 2010.
 
Os indicadores de rentabilidade da Multiplan 
também estão entre os mais altos do setor. Diante 
da retomada econômica e com a reabertura dos 
centros comerciais pelo Brasil, acreditamos que o 
SHOPPING CENTERS
Iguatemi (IGTA3)
A Iguatemi atua no mercado de full-service para 
shopping centers em regiões de maior poder 
aquisitivo, com alguns deles tendo os aluguéis por 
metro quadrado mais valorizados da América 
Latina. Destacam-se também a sua equipe de 
administração experiente e a sinergia entre os 
shopping centers e as incorporações imobiliárias 
nas redondezas de suas instalações. 
 
Além disso, os indicadores de rentabilidade da 
Companhia estão entre os mais altos do setor e a 
Empresa tem apresentado aumento na capacidade 
de utilização, atingindo um nível de 69% em 
setembro, o que demonstra o impacto positivo da 
retomada gradual da economia após os efeitos 
restritivos da pandemia.
desemprego e a queda da renda média nacional. A 
Empresa vem apresentando números robustos que 
mostram seu crescimento e, consequentemente, 
sua lucratividade.
 
A Yduqs também apresenta uma proposta de 
crescimento das suas atividades via aquisições, 
como aquela firmada com o grupo 
norte-americano Adtalem. Além disso, a 
Companhia vem focando em cursos de medicina, 
que costumam apresentar menor evasão e elevado 
ticket médio. 
 
Apesar de ter se valorizado 103% no ano de 2019, 
enxergamos que o setor de educação tem espaço 
para crescer no Brasil no longo prazo e a Yduqs 
está muito bem posicionada para se beneficiar 
desta tendência. Com isso, as ações YDUQ3 se 
mostram uma boa escolha para compor sua 
carteira com os melhores investimentos de 2021.
Cogna (COGN3)
Considerada uma das maiores companhias 
mundiais do setor educacional, a Cogna possui 
mais de 70 anos de atuação e está presente em 
vários segmentos do ensino no Brasil, desde o 
maternal até o mestrado e o doutorado profissional.
 
Essa diversificação associada com a expansão 
digital de suas plataformas favorece o crescimento 
da Companhia. Além disso, sua presença no ensino 
fundamental, que possui altas taxas de 
crescimento, é um fator relevante.
 
Os resultados da Cogna têm sido afetados pelos 
efeitos sociais e econômicos provocados pela 
pandemia de Covid-19, com destaque para:
● A redução da base de alunos do ensino 
momento seja bastante favorável para a exposição 
ao segmento de shopping centers, o que nos faz 
recomendar compra em MULT3 para o longo prazo, 
devido aos fatores que acabamos de citar e 
também pelo fato de seus múltiplos estarem mais 
atrativos no momento.
EDUCAÇÃO
YDUQS (YDUQ3)
Com uma história de quase meio século, a YDUQS 
(antiga Estácio Participações) é hoje o segundo 
maior grupo privado de Educação Superior no 
Brasil, em número de matrículas e também em 
volume de receitas. 
 
Acreditamos que seu business esteja menos 
suscetível aos impactos na economia provocados 
pelo coronavírus, como a alta na taxa de 
● presencial, a maior ocorrência de 
descontos compulsórios.
● Renegociação de débitos. 
● E aumento da inadimplência.
Apesar disso, a Cogna pretende manter uma 
estratégia de priorização da geração de caixa em 
2021, implementando cortes nos descontos, 
encerramento do programa de financiamento 
próprio (PEP/PMT) e tendência de não renovação 
de contratos para alunos com perfil inadimplente.
 
Por fim, o crescimento na captação para o ensino 
digital, associado aos novos hábitos de consumo 
gerados pelo isolamento social e que tendem a ser 
permanentes, e o processo de reestruturação em 
desenvolvimento auxiliam nas perspectivas 
positivas para o futuro da Cogna e, 
consequentemente, para as ações COGN3.
TRÁFEGO DE VEÍCULOS
Ecorodovias (ECOR3)
Atuante no setor de infraestrutura, a EcoRodovias 
foi prejudicada pela redução no volume de tráfego 
durante a quarentena. Entretanto, no terceiro 
trimestre de 2020 (3T20), a Companhia reportou 
um lucro líquido de R$71,6 milhões, revertendo o 
prejuízo obtido no mesmo período do ano anterior. 
 
Com o desenvolvimento de uma vacina, é esperado 
que o fluxo de tráfego retorne à normalidade, 
favorecendo os resultados da Companhia. Além 
disso, as melhorias no plano regulatório e a 
possibilidade de licitações para 2021 podem 
impulsionar o crescimento da EcoRodovias nos 
próximos trimestres. Portanto, fique de olho nas 
ações ECOR3.
ALUGUEL DE VEÍCULOS
Movida (MOVI3)
A Movida faz parte de um dos setores mais 
impactados pela queda na circulação de pessoas no 
período de restrições mais intensas devido à 
pandemia. Contudo, os seus segmentos de 
seminovos e de gestão e terceirização de frotas 
continuaram crescendo na comparação anual. 
 
Além disso, a demanda pela locação de veículos já 
está se recuperando de forma expressiva. Com isso, 
a Companhia tem conseguido manter consistência 
e avanço nos seus resultados.
 
A Empresa tem investido em novas tecnologias e 
processos, como o web check-in e a venda online 
de seminovos, além de ter lançado o Movida 
Zerokm, um serviço de carro por assinatura com 
cobrança mensal para pessoa física. A Movida 
segue com um operacional sólido e tem potencial 
para melhorar seus indicadores operacionais à 
medida em que a economia brasileira for se 
recuperando.
 
Como vantagem extra, seus múltiplos se mostram 
menos apreciados do que o de seus principais 
concorrentes, o que indica que suas ações têm 
mais espaço para crescer, reforçando a nossa tese 
de investimento na Companhia num horizonte de 
longo prazo.
 
Essas são apenas algumas das ações que podem 
ter uma ótima performance em 2021, mas existem 
muitas outras que podem surpreender o mercado. 
Para os investidores que quiserem estar sempre 
por dentro dessas oportunidades, nós criamos o 
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Clube de Pioneiros da Bolsa, onde você terá acesso 
não só às recomendações, mas também a 
relatórios e lives exclusivas, além de todo o suporte 
de nosso time de especialistas.
No Clube de Pioneiros da Bolsa, nosso time de 
experts te ajuda a estar sempre à frente do 
mercado, te entregando uma carteira de ações 
exclusiva para você aproveitar os melhores 
investimentos de 2021 no momento certo.
Após um 2020 bastante conturbado, em 2021 
caminhamos para um ano com perspectivas 
favoráveis para o mercado imobiliário como um 
todo. Com a taxa básica de juros do País, a Selic, 
nas mínimas históricas e com o consenso de 
mercado apontando para taxas de juros 
estruturalmente mais baixas para os próximos 
anos, o mercado imobiliário e a construção civil 
têm amplo espaço para expansão e recuperação 
pós-pandemia.
Saímos de 2020 com segmentos que sofreram mais 
na crise, como o de Shoppings Centers, com 
possibilidade de se recuperar gradualmente ao 
longo do ano, com o segmento logístico ainda mais 
forte, impulsionado pelo e-commerce, e com 
diversas opções de fundos de recebíveis de boa 
qualidade com rendimentos atrativos.
Quando se trata de imóveis, muitas pessoas ainda 
acreditam que só é possível ganhar dinheiro com 
eles na compra, venda ou locação direta. No 
entanto, este tipo de investimento não precisa ser 
pensado apenas na maneira mais tradicional e 
burocrática. 
Uma das formas de ganhar dinheiro com imóveis 
está na Bolsa: aproveitando os melhores Fundos de 
Investimento Imobiliário (FIIs).
Entre os Fundos Imobiliários que merecem ficar no 
radar dos melhores investimentos de 2021, 
podemos citar:
● JSRE11
● HGLG11
● VISC11
● HGPO11
● BCRI11
Com a taxa de juros no menor patamar da história, 
a renda fixa se tornou bem menos atrativa do que 
era há alguns anos. Isso fez com que investidores 
brasileiros buscassem cada vez mais as 
oportunidades que a renda variável traz.
Nesse sentido, os FIIs são um segmento super 
importante, pois permitem se beneficiar desse 
mercado mesmo comum capital mais reduzido. 
Além disso, possibilita que o investidor tenha uma 
renda recorrente e superior à Poupança e a boa 
parte dos produtos de renda fixa disponíveis.
Além disso, investindo em Fundos de Investimento 
Imobiliários, você tem a chance de ganhar dinheiro
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Os Fundos de Investimento consistem na forma 
mais simples para acessar investimentos, por isso 
mesmo acabam sendo uma das principais portas de 
entrada de muitas pessoas para este universo.
O investimento é mais acessível pois os cotistas não 
precisam se ocupar com o acompanhamento do 
mercado e com a escolha dos ativos para compor a 
carteira. Tais funções são delegadas ao gestor de 
cada Fundo. 
Dessa forma, o investidor conta uma gestão 
profissional do seu capital, o que pode contribuir 
muito na busca de boa rentabilidade, além de 
viabilizar a diversificação, mesmo com pouco capital 
investido, e uma tributação mais simples.
Entretanto, é importante ter atenção na hora de fazer 
boas escolhas sobre os Fundos nos quais pretende 
aportar os seus recursos. 
Para te ajudar nessa importante decisão, vamos 
apresentar os principais tipos de Fundos de 
Investimento, para qual perfil de investidor eles são 
mais adequados e quais os fundos que nossa equipe de 
Análise recomenda em cada categoria.
Fundos de Investimento em Ações (FIA)
Os Fundos de Investimento em Ações (FIA) tem como 
objetivo investir no mercado acionário, com a 
perspectiva de aplicar, no mínimo, 67% do seu 
patrimônio em ações negociadas no mercado 
organizado ou em ativos relacionados a esses mercados 
como, por exemplo:
● Bônus ou recibos de subscrição.
● Certificados de depósito de ações.
● Brazilian Depositary Receipts (BDR).
● Cotas de outros fundos de ações.
● E cotas de fundos de índice de ações. 
É importante destacar que essas aplicações possuem 
objetivos de longo prazo e são aconselhadas para 
investidores com maior disposição a riscos.
Fundos de Investimento Multimercados 
(FIM)
Os Fundos de Investimento Multimercados (FIM) são 
aqueles que apresentam uma política de investimento 
voltada para diversos fatores de risco, podendo aplicar 
em vários mercados, como ações, câmbio, renda fixa e 
outros. 
 
Dessa forma, esses Fundos contam com flexibilidade, já 
que não são limitados a realizar alocações mais 
concentradas em uma única classe de ativos. Com isso, 
os multimercados costumam ser ótimos para viabilizar 
a diversificação da sua carteira de investimentos. 
de duas formas: com a valorização das cotas e com a 
distribuição dos aluguéis.
Então, se você quer aproveitar os melhores 
investimentos de 2021, uma sugestão interessante é 
incluir os FIIs na sua carteira. E para contar com a 
indicação exclusiva do nosso time de especialistas 
do mercado sobre os melhores Fundos Imobiliários, 
faça parte do Clube de Proprietários do Futuro.
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As estratégias dos Fundos Multimercado também 
podem incluir a utilização de derivativos para 
alavancagem. 
Fundos de Investimentos Cambiais
 
Os Fundos de Investimentos Cambiais possuem 
como principal característica a aplicação em ativos 
atrelados à flutuação de preços de moedas 
estrangeiras. A estratégia deste tipo de Fundo 
consiste em aplicar, no mínimo, 80% do seu 
patrimônio em títulos associados a moedas. 
Investir em Fundos Cambiais permite obter ganhos 
com a variação cambial e também proteger os 
objetivos de médio e longo prazo contra as 
oscilações da moeda. 
 
Além disso, a diversificação obtida com o 
investimento e a facilidade de investir no mercado 
de câmbio sem precisar adquirir diretamente 
moedas também representam boas vantagens dos 
Fundos Cambiais. 
 
Fundos de Investimento em Renda Fixa
Os Fundos de Investimento em Renda Fixa são 
aqueles que precisam investir, no mínimo, 80% do 
seu patrimônio em aplicações de renda fixa, como, 
por exemplo, títulos de emissão bancária, 
debêntures, títulos públicos federais, entre outros. 
 
Esses fundos são divididos de acordo com os ativos 
presentes na sua carteira e a política de 
investimentos adotada, sendo eles: 
● Curto Prazo
● Referenciado
● Dívida Externa
● Simples
● Crédito Privado 
 
A diversificação alcançada através do volume 
financeiro que o Fundo dispõe e a rentabilidade, 
normalmente superior à taxa CDI, são as principais 
vantagens desse tipo de aplicação. 
 
Além disso, alguns Fundos de renda fixa 
apresentam a liquidez e segurança necessária para 
compor uma parte da reserva de emergência do 
investidor, sendo uma boa opção para a 
diversificação desses recursos. 
 
Um fator importante que todo mundo que quer 
aplicar em Fundos de Investimentos deve ter 
atenção são as taxas cobradas. Nem todas são 
cobradas em todos os Fundos, mas é importante 
conhecê-las. As principais taxas são:
Taxa performance:
Cada Fundo possui um índice de referência, 
conhecido como benchmark, e metas para 
superá-lo. Quando o Fundo de Investimento 
consegue cumprir essa meta pré-estabelecida, 
pode haver a cobrança da taxa de performance, que 
é uma porcentagem sobre o rendimento acima da 
meta.
Taxa de saída:
A taxa de saída é a menos comum dentre as três, 
mas pode ser cobrada quando o investidor resgata 
parte do capital aplicado no Fundo. Normalmente, 
a cobrança só incide em caso de saída antes de um 
prazo mínimo, mas isso pode variar de Fundo para 
Fundo.
Taxa de administração:
A taxa de administração é paga sobre o valor total 
investido e serve para remunerar os gestores do 
fundo pelo serviço prestado. 
 
Uma boa notícia é que ao investir em qualquer 
fundo através da Toro Investimentos, você recebe 
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parte da taxa de administração de volta, em 
dinheiro. 
Esse é o cashback da Toro. Nós abrimos mão da 
nossa parte e devolvemos para você, direto na sua 
conta Toro e em dinheiro. 
 
Quer saber como? É só realizar suas aplicações pela 
sua conta na Toro. Se você ainda não tem uma 
conta na Toro Investimentos, abra agora mesmo 
pois o processo é rápido, fácil e totalmente grátis.
de Selic em apenas um dia na Bolsa de Valores. 
Por outro, não há garantia de que o nível atual dos 
juros não vá mudar daqui para frente, de forma que 
uma carteira diversificada de investimentos 
necessariamente passa também por uma alocação 
em renda fixa.
Acreditamos que há títulos privados na renda fixa 
que ainda apresentam taxas interessantes, 
especialmente pós-fixados e híbridos. Com a taxa 
Selic em baixa, a expectativa é de que ela volte a 
subir nos próximos anos, o que torna os títulos 
prefixados pouco atrativos nesse momento.
O ideal são os títulos de 2 anos, pois assim é 
possível pagar a menor alíquota de Imposto de 
Renda (15%). O prazo curto se deve pela expectativa 
de alta dos juros nos próximos anos, de forma que, 
ao vencimento dos títulos atuais, é provável que 
novas taxas ainda melhores já estejam disponíveis.
Já os títulos híbridos podem ser boas alternativas 
com as perspectivas de aceleração da inflação. 
Títulos que ofereçam IPCA+3% ou IPCA+4% tendem 
a trazer retornos interessantes caso a inflação 
retorne a patamares mais próximos de 4%. 
Esse cenário, inclusive, é bastante possível, uma 
vez que a alta do dólar e a paralisação de fábricas 
durante a pandemia elevaram muito os custos de 
produção, o que deve impactar os preços ao 
consumidor em 2021.
Em ambos os casos, recomendamos sempre 
escolher produtos cobertos pelo Fundo Garantidor 
de Crédito, o FGC, para que o risco de falência do 
emissor seja protegido.
 
Foi um movimento que já vinha dos anos 
anteriores, mas a pandemia de Covid-19 acelerou 
bastante a queda da taxa básica de juros, a Selic, no 
Brasil. Ao atingir 2% ao ano, um patamar 
impensável para quem se acostumou a conviver 
com juros de 10% ou até 15%, é compreensível que 
muita gente pense que é o fim dos investimentos 
em renda fixa.
Por um lado, é verdade que esses produtos se 
tornaram muitomenos atrativos em comparação 
com a renda variável, uma vez que é possível 
muitas vezes conseguir a rentabilidade de um ano 
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O FGC é um órgão que assegura a todos os títulos 
cobertos por ele uma garantia de R$250 mil por 
CPF ou CNPJ e conglomerado financeiro, limitado 
a R$1 milhão no prazo de 4 anos. Isso quer dizer 
que se o banco que emitiu um título de renda fixa 
falir, mas houver a cobertura do FGC, o investidor 
pode ter seu dinheiro de volta conforme as 
condições definidas pelo Fundo Garantidor de 
Crédito.
Além disso, é bom lembrar que a reserva de 
emergência, aquele dinheiro que podemos 
precisar em caso de alguma eventualidade, não 
deve ser utilizado para esses investimentos, pois 
eles não permitem saque antecipado. 
Títulos públicos pós-fixados, por mais que 
tenham baixo retorno, são os mais indicados 
nessa situação por permitirem saque em poucos 
dias e sem perda de valor.
Mesmo quem não investe ainda sabe que as 
notícias internacionais causam impactos 
(positivos ou negativos) no mercado brasileiro. 
Portanto, aplicar em ativos no exterior
é uma ótima escolha para quem quer aproveitar os 
melhores investimentos em 2021. 
Afinal, incluir este tipo de ativo na sua carteira é 
uma das melhores formas de diversificar e se 
proteger de problemas internos no Brasil. Nesse 
sentido, 2020 trouxe uma grande notícia: a 
popularização dos Brazilian Depositary Receipts. 
Os BDRs são certificados de ações negociadas lá fora 
que podem ser comprados como qualquer ação da 
B3. É possível investir em ações de grandes 
empresas estrangeiras, como Google e Netflix, sem 
precisar abrir uma conta no exterior.
 
Até novembro de 2020, esse tipo de oportunidade era 
restrita para quem tivesse pelo menos R$1 milhão 
investido. Com as novas regras implementadas pela 
Bolsa brasileira, agora esses ativos estão disponíveis 
para qualquer pessoa que queira ampliar os 
horizontes de sua carteira.
Mas antes de sair comprando, é importante entender 
como anda a conjuntura internacional. Assim como 
no Brasil, a pandemia do coronavírus atingiu em 
cheio os principais países, com efeitos 
particularmente duros sobre a Europa e os Estados 
Unidos.As medidas de isolamento também fizeram 
despencar o PIB e disparar o desemprego por lá. O 
lado positivo é que esses mesmos países devem ser 
os primeiros destinos das novas vacinas, o que 
permitirá que retomem a vida normal mais 
rapidamente.
Outro país que deve ter um 2021 muito melhor do que 
2020 é a China. Apesar de ter sido o primeiro 
atingido pela Covid-19, o gigante asiático parece ter 
conseguido conter a doença com relativa rapidez e 
eficiência, de forma que sua economia já indica que 
deve estar a pleno vapor em breve.
Por fim, a principal mudança que devemos ficar de 
olho é na presidência dos Estados Unidos, onde 
Donald Trump dará lugar ao democrata Joe Biden. O 
novo mandatário deve ter uma postura mais rígida 
contra a pandemia no País, o que pode levar a 
algumas restrições adicionais até que a população 
esteja amplamente vacinada. Biden deve propor 
pacotes de gastos públicos e transferência de renda 
mais robustos do que o seu antecessor, a fim de 
acelerar a recuperação econômica. 
Contudo, tais medidas podem esbarrar no Senado 
norte-americano que possivelmente terá maioria da 
oposição. No mesmo sentido, os juros nos Estados 
Unidos devem continuar baixos por um bom tempo, 
o que beneficia a renda variável e os mercados 
emergentes como o Brasil.
No plano internacional, ainda é difícil saber qual 
será a postura de Biden. É quase certo que defenda 
uma agenda ambiental mais agressiva focando na 
redução das emissões de carbono, o que pode 
beneficiar empresas ligadas a esse movimento. 
Já nas relações com a China, que conturbaram a 
economia global ao longo de boa parte do mandato 
de Trump, é possível que o tom seja menos 
agressivo, mas nem por isso devemos contar com 
um fim das disputas comerciais.
De qualquer forma, a Bolsa de Valores 
norte-americana é a maior e mais importante do 
mundo e continuará sendo uma grande opção para 
quem quer diversificar ainda mais seus 
investimentos e se beneficiar do reaquecimento da 
economia global. Por isso, fique de olho no mercado 
internacional e inclua ativos, como os BDRs, na sua 
carteira. Conte com a Toro para te ajudar a aumentar 
as suas chances de ganhar com os melhores 
investimentos de 2021 no Brasil e no mundo.
http://cadastro.toroinvestimentos.com.br/campanha/relatorio-2021
http://cadastro.toroinvestimentos.com.br/campanha/relatorio-2021
 
1. Este relatório foi elaborado pela Toro Investimentos S/A e tem como único objetivo fornecer informações para auxiliar a tomada de decisão do investidor. Este relatório não constitui nem 
deve ser interpretado como oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro, ou de participação em uma determinada estratégia de negócios em qualquer 
jurisdição. 2. Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. 3. Este relatório não leva em consideração os objetivos de 
investimento, a situação financeira ou as necessidades específicas de um determinado investidor. 4. A decisão final em relação aos investimentos deve ser tomada por cada investidor, 
levando em consideração os vários riscos, tarifas e comissões. 5. As informações utilizadas na consecução deste relatório são consideradas confiáveis e são obtidas de fontes públicas 
consideradas confiáveis. Não se oferece nenhuma segurança ou garantia, seja de forma expressa ou implícita, sobre a integridade, confiabilidade ou exatidão dessas informações. 6. A 
rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir, podendo, dependendo das características da operação, implicar em 
perdas de valor até superior ao capital investido. 7. Os desempenhos anteriores não são indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, 
é feita em relação a desempenhos futuros. 8. O investimento em renda variável é considerado de alto risco, podendo ocasionar perdas, inclusive, superiores ao montante de capital alocado. 
9. O prejuízo potencial apresentado é meramente indicativo e o prejuízo efetivamente decorrente das operações realizadas pode ser substancialmente distinto da estimativa. 10. Os preços e 
disponibilidades dos instrumentos financeiros são meramente indicativos e sujeitos a alterações sem aviso prévio. 11. O investidor que utiliza este relatório em seu processo de tomada de 
decisão é o único responsável pelas decisões de investimento ou de abstenção de investimento que tomar. 12. Este relatório não poderá ser reproduzido ou redistribuído para qualquer 
pessoa, no todo ou em parte, sem o prévio consentimento, por escrito, da Toro Investimentos S/A. 13. Todo o conteúdo deste relatório de análise reflete única e exclusivamente as opiniões 
pessoais dos analistas responsáveis por sua elaboração e foi elaborado de forma independente, inclusive em relação à Toro Investimentos S/A, sendo certo que não houve qualquer 
imposição quanto às conclusões nele manifestadas. 14. Para fins do disposto no Art. 20 da Instrução CVM n° 598, de 03 de Maio de 2018, o analista credenciado responsável pelos relatórios 
de análise emitidos pela Toro Investimentos S/A, salvo quando o contrário for indicado, é o Sr. Rafael Panonko Pereira Caldas, salvo indicação em contrário. 15. Não há situações de conflito 
de interesses que possam impactar na imparcialidade deste relatório e a Toro Investimentos S/A adotará todas as medidas cabíveis para coibir qualquer potencial conflito de interesses que 
possa impactar a imparcialidade deste relatório bem como para comunicá-lo de forma clara e expressa, nos termos de sua Política e Procedimentos para a Atividade de Análise de Valores 
Mobiliários disponibilizada na rede mundial de computadores e conforme previsto pelalegislação vigente. 16. Na forma do Art. 22 da Instrução CVM n° 598, de 03 de Maio de 2018, a Toro 
Investimentos declara que a Toro Corretora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda., sociedade ligada, pode estar envolvida na aquisição, alienação ou intermediação dos valores mobiliários 
objeto deste Relatório de Análise. 17. Este relatório envolve conceitos de análise técnica e fundamentalista e foi elaborado por analistas devidamente credenciados, nos termos da Instrução 
CVM n° 598, de 03 de Maio de 2018. Foram utilizados conceitos considerados claros e objetivos, diferenciando fatos de expectativas. Entretanto, caso subsista qualquer dúvida, o leitor deste 
relatório pode endereçá-la a ajuda@toroinvestimentos.com.br para que seja oportunamente dirimida. 18. Os leitores deste relatório devem estar cientes e de acordo com os termos de uso da 
Toro Investimentos, com os quais concordaram ao se cadastrar e que podem ser acessados a qualquer tempo dentro da área logada do cliente na plataforma na área “Minha conta” em 
“Contratos assinados”, especialmente no que concerne à natureza de obrigação de meio e não de fim do serviço prestado através deste relatório. 19. Conforme disposto no Art. 9°, §2° do 
Código de Conduta da APIMEC, as análises que fundamentam as recomendações enviadas através da Toro Investimentos S/A podem ser acessadas clicando em "Análises". 20. Caso um 
instrumento financeiro seja expresso em uma moeda que não a do investidor, uma alteração nas taxas de câmbio pode impactar adversamente seu preço, valor ou rentabilidade. 21. O 
resultado calculado para as recomendações de Longo Prazo é individualizado por modalidade de carteira. Seu cômputo considera a alocação percentual do início do período de existência da 
carteira e, a partir de então, é calculado pela substituição de posições. A rentabilidade calculada não admite situações de alavancagem (fator limite 1,0x do capital teórico), é calculada por 
capitalização composta e é bruta de impostos e de taxas e é meramente indicativa. Recomendamos a avaliação de resultados de investimentos de renda variável em períodos de, no mínimo, 
12 meses. Todas as informações referentes às recomendações enviadas encontram-se salvas e à disposição do investidor dentro da plataforma Toro Investimentos e mediante solicitação. 
22. Nas operações envolvendo contratos futuros, é considerado o fator aplicável conforme itens acima sobre o valor total do contrato. Ou seja, não é considerado o potencial de alavancagem 
possibilitado pelo mecanismo de margens de garantia e nem o risco decorrente deste potencial de alavancagem. 23. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste 
documento referem- se à data presente e estão sujeitas a mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com 
respeito a tal mudança.
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