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Questão 1/10 - Avaliação de Empresas Analisando a tabela abaixo que demonstra a variação temporal do múltiplo EV/EBITDA das empresas do setor X do período entre 31.12.2011 até 31.12.2016. Pede-se para que assinale as alternativas corretas em relação aos dados demonstrados na tabela: I. É possível identificar que os valores do múltiplo EV/EBITDA das empresas selecionadas apresentam oscilações em relação ao período imediatamente anterior. II. Considerando os dois últimos anos da análise, verifica-se que a estatística descritiva considerando todas as empresas, varia menos do que a estatística descritiva que desconsidera os múltiplos negativos. III. No geral verificamos que a estatística descritiva que desconsidera os múltiplos negativos apresenta menos variações durante o período de análise. IV. A mediana representa melhor a centralidade das empresas analisadas, variando menos em relação a média que é mais influenciada por valores da classe superior. Nota: 10.0 A Estão corretas somente as assertivas I, II e III B Estão corretas somente as assertivas I, III e IV Você acertou! Gabarito: Rota da aula 4 pag. 19, 20 e 21. C Estão corretas somente as assertivas II, III e IV D Estão corretas somente as assertivas III e IV E Estão corretas todas as assertivas Questão 2/10 - Avaliação de Empresas Como realizamos o valuation de empresas com base em perspectivas de eventos futuros, sempre estaremos expostos à possibilidade de não ocorrência desses eventos. Assim, podemos empregar ferramentas que nos possibilitem avaliar o impacto no valor da empresa se uma variável ou conjunto de premissas se alterarem. Analise o conceito a seguir: “Trata o acionista de uma empresa de capital aberto como o equivalente ao proprietário de um negócio privado”. Assinale a alternativa que evidencia o modelo conceituado: Nota: 10.0 A Modelo do Fluxo de caixa descontado (FCD) B Modelo dos fluxos de caixa disponíveis para a empresa (FCDE) C O modelo de desconto de dividendos (DDM) D Fluxo de caixa disponível para o acionista (FCDA) Você acertou! Gabarito: Rota da aula 06, página 18. E Modelo de lucros em excesso. Questão 3/10 - Avaliação de Empresas O modelo de desconto de dividendos (em inglês, Dividend Discount Models – DDM) se caracteriza como um dos mais antigos modelos de fluxo de caixa descontado e avalia o patrimônio líquido de uma entidade de forma restritiva, baseando-se somente na expectativa de dividendos futuros. Sabendo-se que se desenvolveram ao longo do tempo diferentes variações do modelo DDM, assinale a alternativa que não faz parte dessas variações. Nota: 10.0 A O modelo de precificação de ativos Você acertou! Gabarito: Rota da aula 06, página 5. B O modelo de Gordon; C O modelo em dois estágios; D O modelo H; E O modelo em três estágios. Questão 4/10 - Avaliação de Empresas A estimativa de valor do patrimônio líquido da empresa utilizando o fluxo de caixa disponível para o acionista (FCDA) concentra-se em todo o potencial de distribuição que a companhia possui, não se restringindo somente àquele efetivamente pago. Sobre o modelo FCDA, analise as assertivas abaixo. I O modelo FCDA considera que o acionista, mesmo que se caracterize como minoritário, não possui influência no processo decisório da companhia. II. Na avaliação pelo modelo FCDA, não ficamos mais restritos à política de dividendos estabelecida pelos administradores da entidade. III. O modelo FCDA nos possibilita uma estimativa mais realista do valor da ação quando temos uma grande diferença entre o potencial de dividendos que a entidade apresenta e o que efetivamente é distribuído aos acionistas. Assinale a alternativa correta. Nota: 10.0 A Está correta somente a assertiva I B Estão corretas somente as assertivas I e II C Está correta somente a assertiva II D Estão corretas somente as assertivas II e III Você acertou! Gabarito: I. O modelo FCDA considera que o acionista, mesmo que se caracterize como minoritário, POSSUI influência no processo decisório da companhia. Rota da aula 6 página 18. E Está correta somente a assertiva III Questão 5/10 - Avaliação de Empresas Levando em consideração a 1° e a 2° etapa da avaliação relativa, que correspondem a identificação de entidades similares e preços de mercado para cada uma delas, assim como, o cálculo do múltiplo de avaliação para o uso do valuation da empresa. Com base no exposto, encontre a estimativa inicial de valor para a Escola delta, cuja o ROL dos últimos 12 meses é de R$ 75.000,00 com base nas três empresas comparáveis abaixo e os dados disponibilizados. Nota: 10.0 A R$ 273.000 B R$ 397.500 Você acertou! Gabarito: (5,3*75.000 = 397.500) Rota da aula 4, páginas 4 e 5. C R$ 495.000 D R$598.000 E R$635.000 Questão 6/10 - Avaliação de Empresas O método do fluxo de caixa descontado (FCD) se caracteriza como aquele mais empregado na avaliação de empresas (ASSAF NETO, 2014). Nele, estimamos o valor intrínseco de uma entidade com base na expectativa de geração de fluxos de caixa, crescimento e risco. O método de fluxo de caixa descontado apresenta dois diferentes enfoques, sendo eles o fluxo de caixa disponível para o acionista e o fluxo de caixa disponível para a empresa. No que tange o fluxo de caixa disponível ao acionista, analise as assertivas a seguir: I. O único fluxo de caixa que um investidor patrimonial recebe de uma empresa publicamente negociada é o dividendo” II. Os modelos que se concentram em dividendos são chamados de modelos de desconto de dividendos (sendo encontrado também apresentado pela expressão em inglês, Dividend Discount Models – DDM). III. O fluxo de caixa disponível para o acionista leva em consideração todo o recurso empregado pela entidade, próprio e terceiros. IV. Analisando o resultado auferido por uma entidade, o potencial de recursos que poderiam ser destinados ao pagamento de dividendos se caracterizaria pelo lucro líquido, deduzido do montante que seria reinvestido na operação, para financiar o crescimento esperado Nota: 10.0 A Estão corretas somente as assertivas I, II e IV Você acertou! Gabarito: III. O fluxo de caixa para a EMPRESA leva em consideração todo o recurso empregado pela entidade, próprio e terceiros. Rota da aula 5, página 5. B Estão corretas somente as assertivas I, III e IV C Estão corretas somente as assertivas II, III e IV D Estão corretas somente as assertivas III e IV E Estão corretas todas as assertivas. Questão 7/10 - Avaliação de Empresas Custo, de acordo com Martins (2006, p. 25), representa um “gasto relativo a bem ou a serviço utilizado na produção de outros bens ou serviços”. Assim, todo o recurso dispendido na aquisição de bens (por exemplo, insumos) ou na contratação de serviços destinados ao processo produtivo caracteriza-se como um custo. Sobre os custos dos produtos vendidos ou dos serviços prestados, analise as assertivas abaixo: I. O reconhecimento do custo na demonstração do resultado ocorre separadamente da obtenção de receita pela venda do produto ou prestação de serviço ao qual ele se vincula. II. A projeção de custo deve levar em conta a estimativa de faturamento realizada. III. O custo variável tem como característica oscilar conforme as variações no número de itens comercializados. IV. O custo com o aluguel da fábrica é um custo variável. V. O custo com matéria-prima de determinado produto vai aumentar em função de acréscimos no número de itens vendidos. Assinale a alternativa correta: Nota: 10.0 A Estão corretas somente as assertivas I, II e V B Estão corretas somente as assertivas II, III e IV C Estão corretas somente as assertivas II, III e V Você acertou! Gabarito: I. O reconhecimento do custo na demonstração do resultado ocorre EM CONJUNTO com a obtenção de receita pela venda do produto ou prestação de serviço ao qual ele se vincula. IV. O custo com o aluguel da fábrica é um custo FIXO. Rota da aula 05, página 17. D Estão corretassomente as assertivas III, IV e V E Estão corretas todas as assertivas. Questão 8/10 - Avaliação de Empresas O Método do Fluxo de Caixa Descontado (FCD) caracteriza-se como aquele mais empregado na avaliação de empresas (Assaf Neto, 2014). Nele, estimamos o valor intrínseco de uma entidade com base na expectativa de geração de fluxos de caixa, crescimento e risco. Sabendo que para realizarmos o cálculo do valor da empresa pelo método do FCD são necessárias três diferentes informações, marque a opção que corresponde às mesmas . Nota: 10.0 A Fluxo de caixa previsto, taxa de desconto e crescimento esperado. Você acertou! Gabarito: Podemos concluir que, para calcular o valor da empresa, são necessárias três informações: o fluxo de caixa previsto, a taxa de desconto e o crescimento esperado. Rota da aula 5, página 4. B Fluxo de caixa previsto, taxa de juros e PIB. C Fluxo de caixa previsto, taxa de juros e crescimento esperado. D Fluxo de caixa previsto, PIB e taxa de desconto. E Valor Presente Líquido, Taxa Interna de Retorno e Payback. Questão 9/10 - Avaliação de Empresas O método do fluxo de caixa descontado (FCD) se caracteriza como aquele mais empregado na avaliação de empresas (ASSAF NETO, 2014). Nele, estimamos o valor intrínseco de uma entidade com base na expectativa de geração de fluxos de caixa, crescimento e risco. Esse valor representará, portanto, a perspectiva de desempenhos futuros da instituição avaliada, trazidas a valor presente mediante a aplicação de uma taxa de desconto que reflita o custo do capital empregado. Sobre o método de fluxo de caixa descontado (FCD), assinale a alternativa que descreve de maneira incorreta esse método: Nota: 10.0 A Apesar de, em suma, a formulação apresentar um número pequeno de variáveis, os aspectos atinentes a essas variáveis fazem com que esse método tenha maior robustez, frente a avaliação relativa. B A complexidade do método de fluxo de caixa descontado, é maior que a do método de avaliação relativa. C No que tange aos fluxos de caixa previstos, temos o enfoque do ponto de vista do acionista e de todos os detentores de capital. D O método de fluxo de caixa descontado é caracterizado por ter uma análise muito mais frágil em relação ao método de avaliação relativa. Você acertou! Gabarito: O método de fluxo de caixa descontado é caracterizado por ter uma análise muito mais ROBUSTA em relação ao método de avaliação relativa. Rota da aula 5, página 4. E Podemos utilizar o Método FCD para estimar o valor presente para o acionista. Questão 10/10 - Avaliação de Empresas No cálculo da média de crescimento passado para estimativa futura, encontramos na literatura a adoção da média aritmética e da geométrica. A média geométrica exige que todas as taxas utilizadas para o seu cálculo sejam positivas: Média aritmética= (?g)/n) Média geométrica= (??(1+g)?)^(1/n)-1 Enquanto a média aritmética é mensurada pela razão entre o somatório das taxas de crescimento e sua quantidade, na média geométrica o cálculo é realizado por meio do produto entre as taxas, elevado a fração inversa da quantidade. Levando em consideração a tabela abaixo pedimos que seja respondida as questões Pedimos que através dos dados históricos da empresa seja realizado a média aritmética de crescimento: Nota: 10.0 A 12,28% Você acertou! letra “a” rota 5 pag. 10 B 13,44% C 8,45% D 11,77% E 10,45%
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