Exercicio Resolvido ADM Financeira e Orçamentária I

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Lista de Exercícios 4 – Análise da Remuneração pelo Fluxo de Caixa
1. Abaixo está uma projeção de receita da National Bromide para os primeiros 4 meses de 2001 (valores em $ milhares):
	
	Mês 1
	Mês 2
	Mês 3
	Mês 4
	Vendas à vista
	15
	24
	18
	14
	Vendas a Prazo
	100
	120
	90
	70
Em média 50% do crédito de vendas são pagos no mês corrente, 30% são pagos no mês seguinte e o restante é pago um mês depois. Qual é a expectativa de entrada de caixa [recebimentos] operacional nos meses 3 e 4?
No mês 3:
recebimento das vendas à vista: 18
recebimento das vendas a crédito no mesmo mês: 50% x 90 = 45 recebimento das vendas a crédito do Mês 2 = 30% x 120 = 36 recebimento das vendas a crédito do Mês 1 = 20% x 100 = 20 recebimento total = 119
No mês 4:
recebimento das vendas à vista: 14
recebimento das vendas a crédito no mesmo mês: 50% x 70 = 35 recebimento das vendas a crédito do Mês 3 = 30% x 90 = 27 recebimento das vendas a crédito do Mês 2 = 20% x 120 = 24 recebimento total = 100
2. A Dynamic Futon projeta as seguintes compras de fornecedores:
	
	Jan.
	Fev.
	Mar.
	Abr.
	Mai.
	Jun.
	Valor das Mercadorias ($ milhões)
	32
	28
	25
	22
	20
	20
a. Quarenta por cento das mercadorias fornecidas são pagas na entrega. O restante é pago com um mês de prazo. Projete o valor de Contas a Pagar da Dynamic Futon, para cada mês, se começa o ano com saldo de $22 milhões.
Contas a Pagart = Valor das Mercadoriast x 60%
	
	Jan.
	Fev.
	Mar.
	Abr.
	Mai.
	Jun.
	Contas a Pagar ($ milhões)
	19,2
	16,8
	15,0
	13,2
	12,0
	12,0
b. Suponha que no começo do ano a companhia estica o prazo de pagamento, passando a pagar 40% com um mês, 20% com dois meses. (O restante continua a ser pago à vista, na entrega.) Recalcule o Contas a Pagar para cada mês, assumindo que não há penalidades em dinheiro para o retardo no pagamento.
Contas a PagarJan = Valor das MercadoriasJan x 60%
Contas a PagarFev = Valor das Mercs.Fev x 60% + Valor das Mercs.Jan x 20%
Contas a Pagart = Valor das Mercs.t x 60% + Valor das Mercs.t-1 x 20%
	
	Jan.
	Fev.
	Mar.
	Abr.
	Mai.
	Jun.
	Contas a Pagar
 ($ milhões)	
	19,2
	23,2
	20,6
	18,2
	16,4
	16,0
3. Se uma firma paga suas contas com 30 dias de prazo, qual fração das compras de um trimestre será paga no próprio trimestre? E no trimestre seguinte? E se o prazo é de 60 dias? (Considere as compras uniformemente distribuídas ao longo do trimestre.)
Prazo de 30 dias: 2/3 no próprio trimestre e 1/3 no trimestre seguinte Prazo de 60 dias: 1/3 no próprio trimestre e 2/3 no trimestre seguinte
4. A Tabela 29.11 lista dados do orçamento da Ritewell Publishers. Metade das vendas da companhia são à vista; a outra metade é paga com um mês de prazo. A companhia liquida Contas a Pagar com um mês de prazo. Em janeiro tinha $ 30 em Contas a Pagar e a receita total foi de $180. Complete o orçamento de caixa na Tabela 29.12.
	Tabela 29.11
	Dados selecionados do orçamento da Ritewell Publishers
	
	Fevereiro
	Março
	Abril
	Receita
	200
	220
	180
	Compra de mercadorias
	
	
	
	à vista
	70
	80
	60
	a prazo
	40
	30
	40
	Outras Despesas
	30
	30
	30
	Impostos, Juros e Dividendos
	10
	10
	10
	Investimento
	100
	0
	0
	
	
	
	
	Tabela 29.12
	Orçamento de Caixa da Ritewell Publishers
	
	Fevereiro
	Março
	Abril
	Fontes de caixa (Recebimentos):
	
	
	
	de Vendas à vista
	100
	110
	90
	de Contas a Receber
	 	90 
	 	100 
	 	110 
	Total de fontes de caixa
	190
	210
	200
	Usos de Caixa (Pagamentos)
	
	
	
	de Contas a Pagar
	30
	40
	30
	Compras de mercads. à vista
	70
	80
	60
	Outras despesas
	30
	30
	30
	Investimentos
	100
	0
	0
	Impostos, Juros e Dividendos
	 	10 
	 	10 
	 	10 
	Total de usos de caixa
	240
	160
	130
	Fluxo Líquido de caixa
	-50
	50
	70
5. A tabela abaixo reproduz a DRE (até o resultado operacional) de uma empresa fabricante de brinquedos. A empresa projeta para o ano corrente e para os próximos dois anos a seguinte DRE (igual nos três anos):
	
	1º Trimestre
	2º Trimestre
	3º Trimestre
	4º Trimestre
	Receita Líquida
	1.200.000
	1.200.000
	1.200.000
	2.400.000
	Custo Variável
	600.000
	600.000
	600.000
	1.200.000
	Custo Fixo
	200.000
	200.000
	200.000
	200.000
	Despesas Oper.
	200.000
	200.000
	200.000
	200.000
	Lucro Oper.
	200.000
	200.000
	200.000
	800.000
A produção é planejada para ao final de um trimestre haver estoque suficiente para atender as vendas projetadas para o trimestre seguinte. Da receita, 50% é recebida no próprio trimestre, 30% no seguinte e 20% após dois trimestres. Gastos com produção são pagos no trimestre seguinte à utilização do recurso na produção, exceto depreciação e amortização, que somam R$ 20.000 por trimestre.
a. Projete estoques, contas a receber e contas a pagar, para o próximo ano, na tabela abaixo.
	
	1º Trimestre
	2º Trimestre
	3º Trimestre
	4º Trimestre
	Contas a Receber
	1.080.000
	840.000
	840.000
	1.440.000
	Estoque
	800.000
	800.000
	1.400.000
	800.000
	Contas a Pagar
	980.000
	980.000
	1.580.000
	980.000
b. Projete o Fluxo de Caixa Operacional da empresa, para o próximo ano, na tabela abaixo.
	
	1º Trimestre
	2º Trimestre
	3º Trimestre
	4º Trimestre
	Recebto. Oper.
	1.560.000
	1.440.000
	1.200.000
	1.800.000
	Pgto. Oper.
	980.000
	980.000
	980.000
	1.580.000
	Fl. Caixa Oper.
	580.000
	460.000
	220.000
	220.000
6. Uma empresa prestadora de serviços tem a política de não demitir seu pessoal, por ser altamente especializado, com alto custo de recrutamento e treinamento. Por isso a empresa considera que seu custo de pessoal é fixo. O custo e despesas totais da empresa são de R$
180.000 por mês, não havendo depreciação e amortização. A receita atual (considere o mês 1 da análise) é de R$ 200.000, estando neste nível há 4 meses. Como são serviços efetuados esporadicamente, a empresa parcela o pagamento em 4 vezes, com o primeiro pagamento no mês da prestação do serviço. Devido a condições específicas do mercado, a empresa projeta que em cada um dos 3 meses seguintes (meses 2 a 4) haverá queda de R$ 20.000 na receita, a cada mês. Depois dessa fase recessiva, as vendas irão se recuperar, aumentando R$ 20.000 a cada mês, para cada um dos 3 meses seguintes (meses 5 a 7). A partir de então (mês 8 em diante) a receita se estabilizaria. Assuma que no início do mês 1 a empresa não tem qualquer disponibilidade financeira.
a. Em qual mês a empresa terá o pior resultado?
Para identificar o mês de pior resultado, basta projetar receitas, custos e despesas, como na tabela a seguir. Note que como os custos e despesas são os mesmos todos os meses.
	Mês
	Receita
	Custos e
Despesas
	Resultado
	1
	200.000
	180.000
	20.000
	2
	180.000
	180.000
	0
	3
	160.000
	180.000
	-20.000
	4
	140.000
	180.000
	-40.000
	5
	160.000
	180.000
	-20.000
	6
	180.000
	180.000
	0
	7
	200.000
	180.000
	20.000
	8
	200.000
	180.000
	20.000
	9
	200.000
	180.000
	20.000
	10
	200.000
	180.000
	20.000
Da tabela acima podemos ver que o mês de pior resultado é o mês 4, quando a receita da empresa atinge seu mínimo.
b. Em qual mês a empresa terá o pior fluxo de caixa?
A tabela abaixo apresenta a evolução do fluxo de caixa operacional, considerando os pagamentos e recebimentos, determinados a partir das receitas, custos, despesas e prazos de recebimento e pagamento. Note que como os custos e despesas são os mesmos todos os meses e o prazo de pagamento não se altera (não importa qual ele seja), o pagamento é igual aos custos e despesas, pois não há variação de contas a pagar, nem depreciação e amortização. Os recebimentos são calculados considerando recebimento de 25% da receita do mês e mais 25% das receitas de cada um dos 3 meses anteriores.
	Mês
	Receita
	Receb.
	Pgto.
	Fluxo Cx.
	1
	200.000
	200.000
	180.000
	20.000
	2
	180.000
	195.000
	180.000
	15.000
	3
	160.000
	185.000
	180.000
	5.000
	4
	140.000
	170.000
	180.000
	-10.000
	5
	160.000
	160.000
	180.000
	-20.000
	6
	180.000
	160.000
	180.000
	-20.000
	7
	200.000
	170.000
	180.000
	-10.000
	8
	200.000
	185.000
	180.000
	5.000
	9
	200.000
	195.000
	180.000
	15.000
	10
	200.000
	200.000
	180.00020.000
Da tabela acima podemos ver que o mês de pior (menor) fluxo de caixa é o mês 6, quando o recebimento da empresa atinge seu mínimo, o que ocorre dois meses depois que a receita começa a se recuperar.
c. Em qual mês a empresa precisará ter um maior saldo de financiamento para manter seus pagamentos em dia, e quando liquidará o financiamento?
Para identificar o mês que exigirá maior saldo de financiamento é preciso avaliar a evolução do saldo de caixa sem financiamento. Quando este saldo fica negativo, o financiamento é imprescindível para pagar as contas. Quanto mais negativo o saldo, maior é a necessidade de financiamento. A tabela abaixo apresenta a evolução do saldo de caixa sem financiamento, considerando fluxo de caixa operacional mensal.
	Mês
	Receita
	Receb.
	Pgto.
	Fluxo Cx.
	Caixa
	1
	200.000
	200.000
	180.000
	20.000
	20.000
	2
	180.000
	195.000
	180.000
	15.000
	35.000
	3
	160.000
	185.000
	180.000
	5.000
	40.000
	4
	140.000
	170.000
	180.000
	-10.000
	30.000
	5
	160.000
	160.000
	180.000
	-20.000
	10.000
	6
	180.000
	160.000
	180.000
	-20.000
	-10.000
	7
	200.000
	170.000
	180.000
	-10.000
	-20.000
	8
	200.000
	185.000
	180.000
	5.000
	-15.000
	9
	200.000
	195.000
	180.000
	10.000
	-5.000
	10
	200.000
	200.000
	180.000
	20.000
	15.000
Da tabela acima podemos ver que o mês que precisará de maior saldo de financiamento é o mês 7. É interessante notar que não corresponde ao mês de pior resultado (mês 4) nem o mês de menor fluxo de caixa (meses 5 e 6). O financiamento só será liquidado no mês 10, 6 meses após o mês de pior resultado, 4 meses após o mês de pior fluxo de caixa e 3 meses após o maior saldo devedor.
7. Uma indústria produz artigos de plástico e tem (ao longo de pelo menos 4 meses) uma receita mensal de R$ 100.000, com custo variável de R$ 60.000 por mês, para esse nível de receita, e custo fixo de despesas administrativas de R$ 50.000 por mês, sendo que desse valor R$
10.000 se referem a depreciação e amortização. Custos e despesas são pagos um mês antes do lançamento na DRE. (Porque há pouco prazo para pagamento aos fornecedores e as matérias-primas e os produtos passam algum tempo em estoque na empresa.) As vendas são divididas em quatro parcelas mensais iguais, sendo a primeira recebida no ato da venda. Recentemente a empresa desenvolveu um novo produto que teve ótima aceitação pelo público. Com isso suas receitas tiveram um aumento fantástico, crescendo R$ 100.000 por mês,	por	12	meses	seguidos.	Considere	que	os	custos	variáveis	cresceram proporcionalmente à receita e que a empresa conseguiu esse crescimento sem necessidade de aumentar seus custos fixos e despesas com vendas gerais e administrativas e sem realizar novos investimentos. Considere que a empresa não tem despesas financeiras e ignore as despesas com tributos diretos (IR e CSLL). As perguntas abaixo se referem aos 12 meses de crescimento da receita.
a. Quanto cresce o resultado operacional da empresa a cada mês?
Nos meses de crescimento a receita cresce R$ 100.000 por mês e o total de custos e despesas cresce R$ 60.000 por mês. O resultado cresce a diferença entre receita e custos e despesas, ou seja, R$ 40.000 a cada mês.
b. Com o aumento das vendas o fluxo de caixa da empresa aumenta ou diminui?
A tabela a seguir apresenta a evolução do fluxo de caixa operacional, considerando os pagamentos e recebimentos, determinados a partir das receitas, custos, despesas e prazos de recebimento e pagamento.
O recebimento é 25% da soma das receitas dos quatro últimos meses. O pagamento é a soma de custos e despesas do mês seguinte, descontado do valor de depreciação e amortização.
A tabela mostra o fluxo de caixa inicialmente diminuindo, para depois aumentar. Isso parece contraditório com o aumento do lucro. A redução inicial se deve aos pagamentos relativos a aumento de estoque para atender o crescimento das vendas.
	 	DRE	
	
	 	Fluxo de Caixa	
	
 Mês 
	
 Receita	
	Custo Variável	
	Custo F. DVG&A	
	Resultado Operac. 
	
 Recebto.	
	
Pagto.	
	Fluxo de Cx. Oper. 
	-4
	100.000
	60.000
	50.000
	-10.000
	
	-3
	100.000
	60.000
	50.000
	-10.000
	
	
	
	-2
	100.000
	60.000
	50.000
	-10.000
	
	
	
	-1
	100.000
	60.000
	50.000
	-10.000
	100.000
	100.000
	0
	0
	100.000
	60.000
	50.000
	-10.000
	100.000
	160.000
	-60.000
	1
	200.000
	120.000
	50.000
	30.000
	125.000
	220.000
	-95.000
	2
	300.000
	180.000
	50.000
	70.000
	175.000
	280.000
	-105.000
	3
	400.000
	240.000
	50.000
	110.000
	250.000
	340.000
	-90.000
	4
	500.000
	300.000
	50.000
	150.000
	350.000
	400.000
	-50.000
	5
	600.000
	360.000
	50.000
	190.000
	450.000
	460.000
	-10.000
	6
	700.000
	420.000
	50.000
	230.000
	550.000
	520.000
	30.000
	7
	800.000
	480.000
	50.000
	270.000
	650.000
	580.000
	70.000
	8
	900.000
	540.000
	50.000
	310.000
	750.000
	640.000
	110.000
	9
	1.000.000
	600.000
	50.000
	350.000
	850.000
	700.000
	150.000
	10
	1.100.000
	660.000
	50.000
	390.000
	950.000
	760.000
	190.000
	11
	1.200.000
	720.000
	50.000
	430.000
	1.050.000
	820.000
	230.000
	 	12	
	1.300.000	
	780.000	
	50.000	
	470.000	
	1.150.000	
	880.000	
	270.000 
c. Em qual mês a empresa passa a ter fluxo de caixa positivo? Vemos na tabela que é o mês 6.
d. Em qual mês as disponibilidades voltam ao nível anterior ao início do aumento da receita?
Para avaliar isso é preciso calcular o saldo de disponibilidades (“caixa”), que é igual ao saldo do mês anterior, somado do fluxo de caixa do mês corrente. A tabela a seguir mostra a evolução do saldo de caixa.
Vemos na tabela a seguir que o saldo de caixa fica positivo no mês 10.
	 	Fluxo de Caixa	
	 	BP	
	
 Mês 
	
 Recebto.	
	
Pagto.	
	Fluxo de
Cx. Oper. 
	Saldo de
 	Caixa	
	-1
	100.000
	100.000
	0
	0
	0
	100.000
	160.000
	-60.000
	-60.000
	1
	125.000
	220.000
	-95.000
	-155.000
	2
	175.000
	280.000
	-105.000
	-260.000
	3
	250.000
	340.000
	-90.000
	-350.000
	4
	350.000
	400.000
	-50.000
	-400.000
	5
	450.000
	460.000
	-10.000
	-410.000
	6
	550.000
	520.000
	30.000
	-380.000
	7
	650.000
	580.000
	70.000
	-310.000
	8
	750.000
	640.000
	110.000
	-200.000
	9
	850.000
	700.000
	150.000
	-50.000
	10
	950.000
	760.000
	190.000
	140.000
	11
	1.050.000
	820.000
	230.000
	370.000
	 	12	
	1.150.000	
	880.000	
	270.000	
	640.000 
8. Uma empresa fez um lançamento que está tendo grande aceitação no mercado. No último trimestre do ano passado a empresa vendeu 5.000 unidades do produto, ao preço de R$ 1.000 por unidade, e terminou o ano com saldos de R$ 3 milhões em estoque, R$ 6 milhões em contas a receber e R$ 1 milhão em contas a pagar. Naquele período, o lucro bruto da empresa foi de R$ 2 milhões e o lucro operacional (LAJIR) foi de R$ 1 milhão e o valor de depreciação e amortização foi de R$ 500 mil.
a. Se o aumento da quantidade vendida é de 20% ao trimestre, qual é a estimativa da quantidade a ser vendida no último trimestre deste ano?
Quantidadet+1 = Quantidadet x (1 + % Quantidade) QuantidadeT1 = 5.000 x (1 + 20%) = 6.000
QuantidadeT2 = 6.000 x (1 + 20%) = 7.200
QuantidadeT3 = 7.200 x (1 + 20%) = 8.640
QuantidadeT4 = 8.640 x (1 + 20%) = 10.368
b. Se o preço aumentar em 20% ao longo do ano, qual será a receita deste produto no último trimestre deste ano?
PreçoT4 = R$ 1.000 x (1 + 20%) = R$ 1.200
ReceitaT4 = QuantidadeT4 x Preço T4 = 10.368 x R$1.200 = R$ 12.441.600
c. Se o custo aumentar 10% ao longo do ano e as despesas com vendas, gerais e administrativas não se alterarem, qual a projeção de lucro bruto e lucro operacional (LAJIR)?
Lucro Bruto = Receita – Custo
Conhecendo Receita e Lucro Bruto do último trimestre do ano passado, podemos determinar o Custo do último trimestre do ano passado (CustoT4AA):
CustoT4AA = 5.000 x 1.000 – 2.000.000 = R$ 3.000.000
E assim podemos projetar o Lucro Bruto:
Lucro BrutoT4 = ReceitaT4 – CustoT4AA x (1 + 10%)
Lucro BrutoT4 = 12.441.600 – 3.000.000 x (1 + 10%) = R$ 9.141.600
Analogamente, como LAJIR = Lucro Bruto – Despesas VG&A, podemos calcular as Despesas VG&A do último trimestre do ano anterior (DVG&AT4AA):
DVG&AT4AA = 2.000.000 – 1.000.000= R$ 1.000.000
Agora podemos, a partir da projeção de receita e do aumento de custo, projetar o LAJIR, apenas subtraindo essas despesas (que não variaram) do Lucro Bruto:
LAJIRT4 = 9.141.600 – 1.000.000 = R$ 8.141.600
d. Se o valor de depreciação e amortização não se alterou ao longo do ano, qual a projeção do LAJIDA (EBITDA) para o último trimestre deste ano?
Contas a ReceberT4 = ReceitaT4 x PMPT4 = LAJIDA = LAJIR + Depreciação e Amortização LAJIDAT4 = 8.141.600 + 500.000 = R$ 8.641.600
e. Se os saldos de estoque e contas a receber variam proporcionalmente à receita e o saldo de contas a pagar varia proporcionalmente aos custos, quais serão os valores dessas contas ao final do ano corrente?
Aplicando a proporcionalidade para projetar estoques e contas a receber: EstoqueT4 = (12.441.600 / 5.000.000) x 3.000.000
EstoqueT4 = R$ 7.464.960
Contas a ReceberT4 = (12.441.600 / 5.000.000) x 6.000.000
Contas a ReceberT4 = R$ 14.929.920
Contas a PagarT4 = (1 + 10%) x 1.000.000 = R$ 1.100.000
f. Projete o fluxo de caixa operacional para este ano.
Como não temos dados detalhados de compras, receitas e indicadores de atividade (PMR, PME e PMP), a projeção do fluxo de caixa será feita pelo método indireto, a partir do LAJIR:
LAJIR	R$ 8.141.600
(+)Depr. e Amort. R$ 500.000 LAJIDA	R$ 8.641.600
(–) Estoque	R$ 4.464.960 (–) Ctas. Receber R$ 8.929.920 (+) Ctas. Pagar		R$ 100.000 Fluxo de Cx. Oper. (R$ 4.653.280)
Ou seja, mesmo com o aumento do resultado, a empresa teve um fluxo de caixa negativo, pois precisou aumentar seu estoque e financiar seus clientes (não recebeu parte do aumento da receita por causa dos prazos concedidos).
9. Uma sapataria vendia todo mês R$ 70 mil, sendo 50% pago à vista e 50% no cartão de crédito, recebidos 30 dias depois. Mas a receita caiu para R$ 60 mil no último mês. Descobriu-se que sua principal concorrente passou a parcelar as compras no cartão de crédito em duas vezes, sem aumento de preço. Para evitar perder toda a clientela, o gerente da loja decidiu dar o mesmo prazo, esperando com isso retornar à receita de R$ 70 mil por mês. Com este novo prazo o esperado seria receber 40% da receita no próprio mês, 35% no mês seguinte e 25% dois meses depois. Mas o contador da loja observou que a empresa enfrentaria problemas de caixa por causa do aumento no prazo de recebimento. Considere que os pagamentos da sapataria eram de R$ 60 mil por mês e se mantiveram o tempo todo neste valor. Considere para a análise que, ao decidir aumentar o prazo, as disponibilidades da empresa estavam em zero. Quanto a empresa precisará captar para manter-se líquida, ou seja, para manter suas contas pagas em dia?
Para identificar o mês que exigirá maior saldo de financiamento é preciso avaliar a evolução do saldo de caixa sem financiamento. Quanto mais negativo o saldo, maior será a necessidade de financiamento. Na tabela abaixo é apresentada a evolução do saldo de caixa sem financiamento, considerando os pagamentos e recebimentos, determinados a partir das receitas, custos, despesas e prazos de recebimento e pagamento.
	Mês
	Receita
	Receb.
	Pgto.
	Fluxo Cx.
	Caixa
	0
	60.000
	
	
	
	0
	1
	70.000
	58.000
	60.000
	-2.000
	-2.000
	2
	70.000
	52.500
	60.000
	-7.500
	-9.500
	3
	70.000
	70.000
	60.000
	10.000
	500
	4
	70.000
	70.000
	60.000
	10.000
	10.500
Da tabela observamos que o maior saldo negativo de caixa, que corresponde ao maior valor a ser financiado. É de R$ 9.500.
10. Uma loja de bicicletas vende em média 100 bicicletas por mês ao preço médio de R$ 300 cada, com um cheque à vista e outro de igual valor para 30 dias. As bicicletas custam para a loja, em média, R$ 150 cada, com 1 mês para pagar os fornecedores. Para dezembro a loja planejou uma grande promoção. Ela venderá as bicicletas pelos mesmos R$ 300, em média, mas parcelará em 12 vezes, com a primeira parcela paga no ato da compra. Ela espera vender no mês de dezembro 200 bicicletas. A loja recebeu em novembro estas 200 bicicletas que pretende vender em dezembro. Assuma que a loja conseguirá vender as 200 bicicletas nas condições propostas. Em dezembro a loja recebe mais 100 bicicletas para repor seu estoque. Afora o custo das bicicletas a loja tem despesas fixas mensais de R$ 5.000, que não têm prazo de pagamento.
a. Antes de fazer as contas, responda: se a estratégia para aumento de vendas funcionar como planejado, no mês de dezembro a loja irá gerar ou consumir disponibilidades? Justifique.
Irá consumir disponibilidades, pois terá de pagar por um número maior de bicicletas compradas que o usual, mas receberá menos que o usual, por causa do aumento do PMR.
b. Qual será o fluxo de caixa líquido, no mês de dezembro, se o plano funcionar? Fluxo de caixa = Recebimentos – Pagamentos
Recebimentos = Receita – Var. Contas a Receber
Var. Contas a Receber = Contas a Receber Dez – Contas a Receber Nov Contas a Receber Nov = (1/2) x 100 x R$ 300 = R$ 15.000 Contas a Receber Dez = (11/12) x 200 x R$ 300 = R$ 55.000
Var. Contas a Receber = R$ 55.000 – R$ 15.000 = R$ 40.000 Receita = 200 x R$ 300 = R$ 60.000
Recebimentos = R$ 60.000 – R$ 40.000 = R$ 20.000
Pagamento = Custos + Despesas Fixas + Var. Estoque – Var. Contas a Pagar Var. Estoque = EstoqueDez – EstoqueNov
EstoqueNov = 200 bicicletas x R$ 150 / bicicleta = R$ 30.000 EstoqueDez = 100 bicicletas x R$ 150 / bicicleta = R$ 15.000
Var. Estoque = R$ 15.000 – R$ 30.000 = – R$ 15.000
Var. Contas a Pagar = Contas a Pagar Dez – Contas a Pagar Nov
Contas a pagarNov = 200 bicicletas x R$ 150 / bicicleta = R$ 30.000 Contas a pagarDez = 100 bicicletas x R$ 150 / bicicleta = R$ 15.000
Var. Contas a Pagar = R$ 15.000 – R$ 30.000 = – R$ 15.000 Custos = 200 x R$ 150 = R$ 30.000
Pagamentos = R$ 30.000 + R$ 5.000 – R$ 15.000 – (–R$ 15.000) = R$ 35.000
Fluxo de caixa = R$ 20.000 – R$ 35.000 = – R$ 15.000
11. (ENADE 2012) João é diretor de logística da BSW e constituiu um grupo para analisar a gestão de estoques da organização e propor melhorias. Inicialmente, foram identificadas duas concorrentes no mercado: as empresas MEW e RWZ, reconhecidas por suas práticas avançadas na gestão de estoques. Fundamentando-se em princípios éticos de legalidade, confidencialidade, uso e intercâmbio, o grupo decidiu implementar uma técnica de monitoramento do desempenho da gestão de estoques da concorrência (MEW e RWZ) e comparar os dados ao desempenho da BSW, ou seja, realizar um benchmarking funcional. Esse processo visa definir o nível de estoque que deve ser mantido na BSW, de modo a reduzir os custos associados ao excesso de estoque, os riscos e os correspondentes custos associados à falta de materiais.
Na tabela a seguir, são apresentados os indicadores de giros de estoque de 2011 dessas organizações.
	Empresa
	BSW
	MEW
	RWZ
	Giro de estoque
	20
	80
	140
Considerando que o custo anual das vendas de cada empresa é de R$ 14 000 000,00 e comparando a situação operacional das três organizações por meio do indicador de giro de estoque, analise as afirmações seguintes.
I. A necessidade de capital de giro é maior para a empresa BSW, pois, enquanto ela precisa de R$ 700 000,00 para financiar seus estoques, a MEW e a RWZ necessitam de R$ 175 000,00 e R$ 100 000,00, respectivamente.
II. A empresa MEW é a que pode apresentar menor problema financeiro e uma gestão de estoque que contribui para torná-la mais competitiva no mercado, uma vez que é a que tem menor capital investido em estoque.
III. A RWZ é a empresa que apresenta melhor administração logística e maior flexibilidade para atender a demanda de mercado e satisfazer seus clientes, tendo em vista que tem maior rotatividade de estoque e menor capital imobilizado em estoque.
É correto o que se afirmar em
A. I, apenas.
B. II, apenas.
C. I e III, apenas.
D. II e III, apenas.
E. I, II e III.
Obs: Os exercícios 1, 2, 3 e 4 foram retirados do livro “Principles of Corporate Finance”, de R.
A. Brealey e S. C. Myers, 2000, 6ª. Edição, Editora McGraw Hill, correspondendo aos exercícios 4 e 5 da página 875 e 1 e 2 da página 876.