Estudo de Caso - Informativos financeiros do Walmart e da Macys

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Universidade Federal Fluminense
Engenharia de Produção
TEP00148 - Logística
Professor: Marcelo Maciel
Estudo de Caso 3 - Informativos Financeiros do Walmart e Macy’s
A Tabela a seguir, apresenta os resultados financeiros do Walmart e da Macy’s em 2012.
Avalie o desempenho financeiro de cada empresa com base nas diversas métricas
discutidas na Seção 3.1, como ROE, ROA, margem de lucro, giro de ativos, APT, C2C, ART,
GE e PPET. Você poderia explicar as diferenças que observa no desempenho de ambas
com base em sua estratégia e estrutura de cadeia de suprimentos? Compare as métricas
de cada empresa com as métricas semelhantes da Amazon e da Nordstrom, apresentadas
na Tabela abaixo. Em quais métricas cada empresa apresenta melhor desempenho? Quais
fatores-chave e métricas poderiam explicar a diferença no desempenho? Qual empresa
teve um melhor EVA em 2013? Por que eu não posso afirmar qual empresa gerou mais
valor?
Walmart Macy's
Receita operacional líquida 469.162,00 27.686,00
Custo de bens vendidos 352.488,00 16.538,00
Lucro bruto 16.538,00 11.148,00
Despesa de vendas, gerais e administrativas 88.873,00 8.482,00
Resultado operacional 27.801,00 2.661,00
Despesa de interesse 2.251,00 425,00
Outro resultado (perda) - líquido 187,00 -134,00
Resultado antes das taxas de resultado 25.737,00 2.102,00
Taxas de resultado 7.981,00 767,00
Resultado líquido 17.756,00 1.198,00
Ativos Equivalentes
C2C 7.781,00 1.836,00
Recebíveis lfquidos 6.768,00 371,00
Estoques 43.803,00 5.308,00
Ativos correntes totais 59.940,00 7.876,00
Propriedade, planta e equipamento 116.681,00 8.196,00
Clientela 20.497,00 3.743,00
Outros ativos 5.987,00 615,00
Ativos totais 203.105,00 20.991,00
Passivos e equidade do acionista
Contas a pagar 59.099,00 4.951,00
Débito de curto prazo 12.719,00 124,00
Passivos correntes totais 71.818,00 5.075,00
Débito de longo prazo 41.417,00 6.806,00
Passivos totais 126.243,00 14.940,00
Equidade do acionista 76.343,00 6.051,00
Resposta:
Comparando as métricas calculadas na planilha excel (enviada em conjunto com
esse documento) das empresas Walmart e Macy’s, vemos que a primeira apresenta um
ROE (return on equity) superior, oferecendo uma maior taxa de retorno para os proprietários
por unidade monetária investida na companhia. Essa também apresenta maior ROA (return
on asset), que quantifica o retorno produzido pelo total das aplicações realizadas por uma
empresa em seus ativos. Entretanto, a margem operacional (dada pelo LAIR dividido pela
receita operacional líquida) da Macy’s supera a de seu concorrente, atingindo 7,6% vs
5.5%, respectivamente.
A Walmart, por sua vez, apresenta giro do ativo maior (2,31 vs 1,32), assim como
maior giro de estoque (8,05 vs 3,12), maior PPET (4,02 vs 3,38) e maior C2C, que mensura
a quantidade média de tempo a partir da entrada do dinheiro no processo como custo, até o
retorno dele como receita recolhida. Todavia, a partir do cálculo do APT (Account Payable
Turnover, ou giro de contas a pagar), vemos que Macy’s teve mais sucesso em alavancar
sua operação, financiando 15,6 semanas de operação com dinheiro dos fornecedores vs as
8,7 semanas da Walmart.
Se olharmos para o EVA (Economic Value Added, também chamado de valor
econômico agregado e mensura o lucro econômico de uma empresa no período de análise),
Macy’s apresenta resultados próximos ao dobro dos resultados do Walmart.
Um dos fatores de influência nos indicadores discutidos é a estrutura da cadeia de
suprimentos das duas companhias. Macy’s virou caso de estudo devido ao sistema de
controle e rastreamento de estoque automático com base na numeração da etiqueta dos
produtos. Essa tecnologia permite ao varejista listar os produtos para venda online mesmo
quando há apenas um único item disponível em uma loja, reduzindo agressivamente os
custos de estoque por possibilitar vender todos os produtos até a última unidade (o
programa se chama Pick to the Last Unit em referência a esse efeito) ,além de oferecer
para os clientes informações sobre encontrar o produto desejado, na cor e tamanho
preferidos num raio de 5 até 100 milhas.
Já o Walmart, possuindo o maior volume de vendas e faturamento dentre todas as
empresas de varejo do mundo, se destaca pelo gerenciamento de sua relação com
fornecedores e a movimentação de produtos e informações por todos os elos da cadeia. A
coordenação dessas relações e a cultura de inovação e melhoria contínua é responsável pelo
sucesso da companhia, que desde os seus primeiros anos testa e aprimora o uso de centros de
distribuição, cross-docking e integração de sistemas. Com isso, a empresa encontra um bom
equilíbrio entre perfil explorer e explorer, reduz significativamente os estoques e aumenta a
previsibilidade de demanda.