Derivativos - Termo e Futuro

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Tema 06 – Introdução a 
derivativos: Termo e futuros
Bloco 1
Cristiano Machado
Projetos Avançados 
de Investimentos
W
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Assunto
• O mercado de derivativos.
• Operações no mercado a termo:
§ Termo de dólar;
§ Termo de ações.
O mercado de derivativos
• Um derivativo é um instrumento financeiro 
que tem seu preço derivado de outro ativo.
• Exemplo: um derivativo de dólar terá seu 
preço derivado da cotação do dólar.
O mercado de derivativos
• Antes de entendermos como são 
negociados os derivativos, é necessário 
apresentar os componentes do Sistema 
Financeiro Nacional.
• Todos os países possuem uma estrutura 
para coordenação, fiscalização e 
regulação de seus sistemas financeiros.
O Sistema Financeiro Nacional (SFN)
No Brasil, o SFN possui três 
órgãos normativos:
• Conselho Monetário Nacional (CMN):
§ Banco Central (Bacen);
§ Comissão de Valores Mobiliário (CVM).
O Sistema Financeiro Nacional (SFN)
No Brasil, o SFN possui três 
órgãos normativos:
• Conselho Nacional de Seguros 
Privados (CNSP) –
§ Superintendência de Seguros 
Privados (Susep);
O Sistema Financeiro Nacional (SFN)
No Brasil, o SFN possui três 
órgãos normativos:
• Conselho Nacional de Previdência 
Complementar (CNPC) –
§ Superintendência Nacional de 
Previdência Complementar (Previc).
A Comissão de Valores Mobiliários
• A Comissão de Valores Mobiliários 
(CVM) é o órgão responsável por 
fiscalizar, disciplinar e normatizar as 
atividades do mercado mobiliário.
• Deste mercado participam os bancos, 
bolsas de valores, bolsas de 
mercadorias e futuros, corretoras, 
distribuidoras entre outros.
A Comissão de Valores Mobiliários
Os principais valores mobiliários são:
1. Ações, debentures e bônus de subscrição;
2. Os contratos futuros, de opções e outros 
derivativos, cujos ativos subjacentes 
sejam valores mobiliários;
3. Outros contratos derivativos, 
independentemente dos ativos 
subjacentes. 
Formas de negociação
Em relação à negociação, a CVM estabelece 
os seguintes mercados:
• Mercado à vista;
• Mercado a termos;
• Mercado futuro;
• Mercado de opções.
Mercado a termo
• Mercado a termo é uma modalidade de 
operação a prazo.
• Os contratos são livremente negociados 
estabelecendo o preço e quantidades 
para compra ou venda no futuro.
• O valor no futuro derivará do valor do 
ativo no presente, adicionado de uma 
taxa de juros.
Exemplo mercado a termo de ações
• Aquisição de $10.000 em ações em 60 dias 
com uma taxa de 5% no período.
Aquisição das ações: 10.000
Juros: 10.000 x 5% = 500
Desembolso = 10.500
Exemplo mercado a termo de dólar
• Venda de $50.000 dólares em 60 dias com 
uma taxa de câmbio de R$ 3,00/U$. A taxa 
câmbio em 60 dias foi para R$ 3,20/U$.
Venda dólares = 50.000 x 3,20
Venda = 160.000
Custo termo= 10.000
Empresa recebe =150.000
Motivos para operar neste mercado
• Proteger preços.
• Obter recursos.
• Alavancar ganhos.
• Financiamento.
• Aumento de receitas.
Conclusão
• Apresentamos as principais 
característica do mercado de derivativos 
e suas operações: Mercado a termo, 
futuros, opções e swap.
• Analisamos como são realizadas as 
operações no mercado a termo e os 
objetivos dos investidores ao realizar 
estas operações.
Tema 06 – Introdução a 
derivativos: Termo e futuros
Bloco 2
Cristiano Machado
Projetos Avançados 
de Investimentos
Assunto
• Características dos Mercados Futuros.
• Operações no mercado futuro:
§ Mercado Futuro de dólar;
§ Mercado Futuro de DI;
§ Mercado Futuro de Ibovespa.
Mercados futuros
• Os contratos futuro são contratos de 
compra ou venda de uma mercadoria 
no futuro.
• Podem ser de mercadorias físicas (soja, 
trigo, ouro, etc.) ou ativos financeiros 
(moedas, taxas, índices).
• Principais bolsas no mundo: CME Group 
(Chicago), NYMEX (NYC), Bursa Malaysia
(Cingapura), Dalian (China).
Mercados futuros
• A liquidação dos contratos no vencimento, 
na maioria absoluta das vezes, se dá por 
diferença de preços. A entrega dos ativos 
é uma exceção.
Mercados futuros
Vantagens
• Contratos padronizados, por tamanho, 
prazo de negociação e vencimento.
• Os contratos normalmente 
possuem liquidez.
• Negociação em bolsa.
• Possibilidade de encerramento a 
qualquer momento.
• Ajustes diários evitam perdas acumuladas.
Mercados futuros
• Ao realizar uma operação de compra ou 
venda o investidor estará abrindo uma 
posição no mercado.
• Para fechar (encerrar) esta posição será 
necessário realizar a operação contrária 
para o mesmo contrato.
Mercados futuros – Dólar
Contrato futuro de taxa de câmbio
• É utilizado para proteção contra a 
variação da taxa de câmbio:
§ Investidor compra contratos, caso 
tenha dólares a pagar no futuro;
§ Investidor vende contratos caso 
tenha dólares a receber no futuro.
Mercados futuros – Dólar
Contrato futuro de taxa de câmbio
• Pode ser utilizado para ganhos financeiros:
§ Investidor compra contratos, caso 
acredite na elevação da taxa;
§ Investidor vende contratos caso 
acredite na queda da taxa.
Mercados futuros – Dólar
Contrato futuro de taxa de câmbio:
Objeto de 
negociação
Taxa de Câmbio de Reais (BRL) por 
Dólar dos Estados Unidos da América 
(USD).
Código DOL
Tamanho do 
contrato
USD50.000,00 (cinquenta mil Dólares 
dos Estados Unidos da América).
Cotação BRL por USD1.000,00.
Vencimento: 
01/02/18
Preço médio 
em 17/11
3.290,83
Fonte: BM&F Bovespa.
Mercados futuros – Taxa de juros
Contrato futuro de taxa de juros DI de 
um dia:
• Tem como ativo subjacente a taxa média 
diária de juros DI, calculada pela CETIP.
• O PU (preço unitário) do contrato sofre 
ajuste diário e reflete a taxa de juros da 
data de compra até a data do vencimento 
do contrato.
Mercados futuros – Taxa de juros
Contrato futuro de taxa de juros DI de um dia
• O investidor sofre ajustes diários e 
receberá no vencimento o montante 
equivalente a diferença entre a taxa de 
juros contratada e a realizada sobre o 
montante financeiro da operação.
Mercados futuros – Taxa de juros
Contrato futuro de taxa de câmbio:
Objeto de 
negociação
A taxa de juro efetiva até o vencimento 
do contrato.
Código DI1.
Tamanho do 
contrato 100.000 pontos no vencimento.
Cotação Taxa de juros efetiva anual, base 252 dias úteis.
Vencimento: 
01/18
Preço médio 
em 17/11
99.181,42.
Fonte: BM&F Bovespa. 
Mercados futuros – Ibovespa
Contrato futuro de IBovespa
• É utilizado como hedge de carteiras 
de ações:
§ Investidor vende contratos, caso 
acredite na queda do valor de 
sua carteira.
Mercados futuros – Ibovespa
Contrato futuro de IBovespa
• Pode ser utilizado para ganho financeiro:
§ Investidor compra contratos, caso 
acredite na elevação do Ibovespa;
§ Investidor vende contratos, caso 
acredite na queda do Ibovespa.
Mercados futuros – Ibovespa
Contrato futuro de taxa de câmbio:
Objeto de 
negociação Índice Bovespa.
Código IND.
Tamanho do 
contrato
Pontos do contrato vezes R$1,00 por 
ponto.
Cotação Pontos índice.
Vencimento: 
13/12/17
Preço médio 
em 17/11
73.331,10
Fonte: BM&F Bovespa. 
Mercados futuros – Minicontratos
Para permitir acesso a pessoas físicas ao 
mercado futuro a B3 criou os minicontratos 
de futuros:
• São contratos com tamanhos menores 
que os contratos padrão;
• Os ajustes diários, garantias e custos 
para operação são menores.
Conclusão
• Apresentamos as características dos 
mercados futuros.
• Analisamos os futuros de dólar, taxa 
de juros e Ibovespa.
• Discutimos as aplicações para cada 
um dos contratos acima.