Atividade Individual de Valuation - FGV - Planilha de cálculo

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Projeção do FC (AI)
						1.100	1.085	1.070	1.055	1.040	1.025	1.015	1.015	1.016	1.019
				DESCRIÇÃO	Parâmetros	1.0	2.0	3.0	4.0	5.0	6.0	7.0	8.0	9.0	10.0
		Demonstrativo de
resultado do exercício	+	Receitas brutas previstas		97,900	109,939	121,752	132,944	143,101	151,813	159,483	167,573	176,196	185,789
			-	Dedução sobre vendas	10.0%	-9,790 	-10,994 	-12,175 	-13,294 	-14,310 	-15,181 	-15,948 	-16,757 	-17,620 	-18,579 
			=	Receita operacional líquida		88,110	98,945	109,577	119,650	128,791	136,631	143,535	150,815	158,577	167,210
			-	Custos de vendas (CMV ou CPV)	75.0%	-73,425 	-82,454 	-91,314 	-99,708 	-107,326 	-113,859 	-119,612 	-125,679 	-132,147 	-139,342 
			=	Lucro operacional bruto		14,685	16,491	18,263	19,942	21,465	22,772	23,922	25,136	26,429	27,868
			-	Despesas operacionais		-7,343 	-8,245 	-9,131 	-9,971 	-10,733 	-11,386 	-11,961 	-12,568 	-13,215 	-13,934 
			=	Lucro operacional líquido (Ebitda)		7,343	8,245	9,131	9,971	10,733	11,386	11,961	12,568	13,215	13,934
			-	Depreciação e amortização		-1,253 	-1,297 	-1,342 	-1,389 	-1,438 	-1,488 	-1,540 	-1,594 	-1,650 	-1,708 
			=	Lajir (lucro antes dos juros e IR) (Ebt)		6,090	6,949	7,789	8,582	9,295	9,898	10,421	10,974	11,565	12,226
				Despesas financeiras		-2,633 	-2,633 	-2,856 	-3,056 	-3,224 	-3,353 	-3,437 	-3,489 	-3,542 	-3,600 
			=	Lair (lucro antes do IR)		6,090	6,949	7,789	8,582	9,295	9,898	10,421	10,974	11,565	12,226
			-	Imposto de renda	34.0%	-2,070 	-2,363 	-2,648 	-2,918 	-3,160 	-3,365 	-3,543 	-3,731 	-3,932 	-4,157 
			=	Lucro operacional após IR (Nopat)		4,019	4,586	5,141	5,664	6,135	6,533	6,878	7,243	7,633	8,069
		Ajustes
FCLE	+	Depreciação e amortização		1,253	1,297	1,342	1,389	1,438	1,488	1,540	1,594	1,650	1,708
			-	(∆) Investimentos		-1,253 	-1,297 	-1,342 	-1,389 	-1,438 	-1,488 	-1,540 	-1,594 	-1,650 	-1,708 
				(∆) Necessidade de capital de giro		-612 	-584 	-533 	-457 	-358 	-237 	-150 	-159 	-175 	-218 
				(∆) Contas a receber		-979 	-934 	-852 	-731 	-572 	-380 	-239 	-255 	-280 	-349 
				(∆) Estoques		-1,101 	-1,051 	-959 	-823 	-644 	-427 	-269 	-286 	-315 	-393 
				(∆) Fornecedores		1,469	1,402	1,278	1,097	859	569	359	382	420	523
			=	Fluxo de caixa livre da empresa - FCLE		3,407	4,002	4,608	5,207	5,777	6,295	6,728	7,084	7,458	7,851
		Ajustes
FCLA	+	Empréstimos		3,375	3,662	3,918	4,134	4,299	4,407	4,473	4,541	4,616	4,707
			-	Amortizações de dívidas		-3,375 	-3,375 	-3,662 	-3,918 	-4,134 	-4,299 	-4,407 	-4,473 	-4,541 	-4,616 
			-	Despesas financeiras	7.80%	-2,633 	-2,633 	-2,856 	-3,056 	-3,224 	-3,353 	-3,437 	-3,489 	-3,542 	-3,600 
			+	IR sobre juros (benefício fiscal)		895	895	971	1,039	1,096	1,140	1,169	1,186	1,204	1,224
			=	Fluxo de caixa livre do acionista - FCLA		1,670	2,551	2,979	3,405	3,814	4,190	4,526	4,849	5,195	5,566
							1	1	1	1	1	1	1.000015	1.000656	1.000951
				* Valores em milhões de reais
Capital nominal
		DESCRIÇÃO	VALORES
		Participação do capital de terceiros	40%
		Participação do capital próprio	60%
		Beta desalavancado (autopeças)	1.14
		Imposto de renda	34%
		Beta alavancado	1.64
		DESCRIÇÃO	VALORES
		Remuneração oferecida pelos títulos norte americanos	3.04%
		Beta alavancado	1.64
		Prêmio pelo risco de mercado norte-americano esperado	4.24%
		Prêmio pelo risco adicionado para países emergentes	2.97%
		Custo de capital nominal para o investidor americano	12.97%
		DESCRIÇÃO	VALORES
		Custo de capital nominal para o investidor americano	12.97%
		Inflação norte-americana	2.00%
		Custo de capital em termos reais 	10.76%
		DESCRIÇÃO	VALORES
		Custo de capital em termos reais 	10.76%
		inflação projetada para o Brasil	3.50%
		Custo de capital em termos nominais para o Brasil 	14.63%
WACC
		DESCRIÇÃO	VALORES
		Taxa de juros efetiva da dívida antes do benefício fiscal	7.80%
		Imposto de renda	34.00%
		Custo efetivo de capital de terceiros	5.15%
		DESCRIÇÃO	VALORES
		Custo do capital dos/as acionistas	14.63%
		Participação do capital próprio 	60.00%
		Custo efetivo do capital de terceiros (após o benefício fiscal)	5.15%
		Participação do capital de terceiros 	40.00%
		CMPC (WACC) 	10.84%
FCLE e FCLA
		CMPC (WACC) 	10.84%
		Custo de capital em termos nominais para o Brasil 	14.63%
		DESCRIÇÃO	VALORES	1.0	2.0	3.0	4.0	5.0	6.0	7.0	8.0	9.0	10.0	11.0
		Fluxo de caixa livre da empresa - FCLE		3,407	4,002	4,608	5,207	5,777	6,295	6,728	7,084	7,458	7,851	8,266
		Crescimento projetado			17.46%	15.15%	12.99%	10.95%	8.98%	6.88%	5.28%	5.28%	5.28%
		perpetuidade equivalente no ano 10 dos FCLEs projetados (do ano 11 até ∞) ->											148,715
		FCLE		3,407	4,002	4,608	5,207	5,777	6,295	6,728	7,084	7,458	156,566
		VP do FCLE	85,302
		* Valores em milhões de reais
		DESCRIÇÃO	VALORES	1.0	2.0	3.0	4.0	5.0	6.0	7.0	8.0	9.0	10.0	11.0
		Fluxo de caixa livre do acionista - FCLA		1,670	2,551	2,979	3,405	3,814	4,190	4,526	4,849	5,195	5,566	5,964
		Crescimento projetado			52.80%	16.77%	14.29%	12.01%	9.85%	8.03%	7.14%	7.14%	7.14%
		perpetuidade equivalente no ano 10 dos FCLAs projetados (do ano 11 até ∞) ->											79,604
		FCLA		1,670	2,551	2,979	3,405	3,814	4,190	4,526	4,849	5,195	85,170
		VP do FCLA	37,747
		* Valores em milhões de reais