16 - O Desenvolvimento do Sistema de Bretton Woods (1947-1961)

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O Desenvolvimento do Sistema 
de Bretton Woods, 1947-1961
História Econômica Geral II – IE/UFRJ
Daniel Barreiros
A questão da conversibilidade da libra 
esterlina
� Em tese, situação era favorável para a moeda inglesa no 
pós-Segunda Guerra Mundial
� Reconstrução era viável
� Capacidade produtiva e oferta de moeda não exigiam 
maxidesvalorização
� Inflação era menor que nos países continentais
Entraves à conversibilidade da libra 
esterlina
� Barreiras comerciais 
� Controles de capitais
� Ativos em libras detidos pela Commonwealth
� Saldos £ 3,5 bi
� Reservas £ 0,5 bi
� Negociar conversão em papéis ilíquidos era inviável
� Difíceis negociação bilaterais para o bloqueio dos saldos se 
impunham
Pressão dos EUA pela conversibilidade da 
libra
� Encerrar regime de preferência imperial
� Apoiar interesses exportadores dos EUA
� Expectativa de realinhamento global a partir a 
conversibilidade da libra
� Concessão de empréstimo de US$ 3,75 bi
Crise da Libra, 1947
� Conversibilidade: 15/07/1947
� Inconversibilidade: 20/08/1947
� Câmbio de equilíbrio havia mudado de forma radical
� Recessão nos Estados Unidos, 1948-1949
� Importações americanas vindas da zona de libra caem
� Agentes se antecipam e atacam a libra
� Desvalorização em 09/1949
Estados Unidos flexibilizam as exigências 
para entrada no sistema Bretton Woods
� Crise da Libra + Início da Guerra Fria 
� Transição para o regime de Bretton Woods é alongada
� Plano Marshall é autorizado 
� EUA abrandam retórica liberal 
� Aceitam algumas práticas rejeitadas na conferência de 
Bretton Woods, caso a caso
França busca alternativas ao dólar escasso e 
à fragilidade cambial
� Desvalorização do franco de 119F para 214F por US$
� Prática de câmbio paralelo
� Flexibiliza restrições à desvalorização
� Retaliação do FMI 
� Governo francês decide impor taxa média 264F por US$
Europa ocidental unida para contornar a 
escassez de dólares
� Superávit americano crescia em US$ 3 bi a.a.
� Resultava em déficits persistentes e crescentes na Europa 
ocidental
� União Europeia de Pagamentos (1950-1958)
� Objetivo: restaurar conversibilidade em conta corrente 
� Mecanismo multilateral de compensações
� BIS era responsável por acompanhar as transações no âmbito 
da UEP
� Membros da UEP deviam reduzir e equalizar suas tarifas 
externas
Bibliografia
� EICHENGREEN, B. O sistema de Bretton Woods. In: A 
globalização do capital. São Paulo, Editora 34, p. 
131-182, 2000.