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Valorização do câmbio nominal (E)= QUEDA na cotação do dólar Taxa de câmbio real (0) Desvalorização do câmbio real: ocorre quando o Theta AUMENTA - isso quer dizer que o produto nacional está ficando mais barato Regime de taxa de câmbio fixo - BC compra e vende divisas p/ manter taxa estipulada - não sobrevive a déficits ou superávits persistentes - BC não tem autonomia sobre a política monetária Qual é o melhor regime? - o de taxas flutuantes, com exceção de: - países em que uma moeda comum pode ser a solução - quando não se pode confiar no BC ou se encontra em um processo inflacionário muito elevado INFLAÇÃO ELEVADA - dificulta a manutenção de uma taxa de cÂmbio fixa ou regime de bandas - a saída é manter uma taxa de cÂmbio real fixa - logo, desvaloriza a moeda para se ter competividade nos produtos BALANÇO DE PAGAMENTOS É composto pelas contas de: 1. Transações correntes 1.1 Balança comercial 1.2 Balança de serviços 1.3 Rendas 1.4 Transferências unilaterais 2. Movimentações de capital 3. Erros e omissões 4. Capitais compensatórios - exportação está em função da taxa de câmbio real e da renda internacional: - Importação está em função da taxa de câmbio real e da renda nacional RISCO E RETORNO - sem considerar o risco país, tendência é que: - se atrai capital estrangeiro - se fuga de capital estrangeiro PARIDADE NO PODER DE COMPRA - produtos homogêneos tendem a ter o mesmo preço quando medidos na mesma moeda: - isso evita arbitragem - critérios para paridade: produtos comercializáveis; livre comércio; inexistência de custos de transporte - se a PPC é válida, a taxa de câmbio real é igual a 1 PARIDADE JUROS DESCOBERTA - verifica as escolhas dos agentes entre ativos nacionais ou estrangeiros Onde: It* = taxa de juros estrangeira Et = taxa de câmbio nominal Eet+1 = taxa de câmbio esperada em t+1 - Se o K pode fluir livremente, os agentes podem arbitrar, logo VF = VF* Equação da paridade de juros descoberta Equação da depreciação cambial MODELO IS-LM-BP Y = C + I + G + NX - consumo - Renda disponível: - Investimento: - Gastos do governo: - Exportações Líquidas: Efeito transbordamento - aumento da renda de um país aumente a a demanda por importações, logo, aumenta a renda do país estrangeiro Efeito transbordamento - O aumento da renda do país cujo setor externo cresceu em função da política expansionista do primeiro país, irá induzir, por sua vez, um aumento das importações deste país que ampliarão as exportações do país que realizou a política expansionista. Esse efeito é menor! MOBILIDADE PERFEITA DE K (Mundell-fleming) · Câmbio Fixo Equilíbrio inicial Política monetária expansionista 1. Governo injeta dinheiro na economia 2. isso desloca curva LM p/ direita (+ Y) 3. No novo ponto de equilíbrio, r’< r -> fuga de K, oq causa uma demanda > por dólar -> desval. Real 4. BC precisa agir aumenta a oferta de dólares na economia então VENDE dólares -> diminui a oferta monetária (de reais da economia) 5. desloca LM novamente para a esquerda 6. isso diminui as reservas cambiais de BC Política Fiscal Expansionista 1. Governo aumenta seus gastos, por ex 2. desloca curva IS p/ direita 3. novo ponto de equilíbrio em 2, onde r > r’ -> entrada de K -> valor. Cambial 4. BC COMPRA dólares -> aumenta a oferta monetária -> desloca LM p/ direita 5. novo equilíbrio em 3, onde y’>y -> política fiscal potencializada no regime de câmbio fixo 6. aumento das reservas cambiais do BC -> Câmbio Flutuante Equilíbrio inicial Política Monetária Expansionista 1. deslocamento inicial de LM p/ direita 2. Ponto médio 2 -> r’<r* -> déficit público + fuga de K -> desvalor. Cambial -> aumenta exportações (X) -> estímulo a balança comercial 3. IS desloca p/ direita 4. novo ponto de equilíbrio em 3, onde y’>y Política Fiscal Expansionista 1. desloca IS p/ direita 2. r’>r* atrai capital -> valoriza moeda 3. porá das exportações e transações correntes 4. desloca IS novamente p/ esquerda 5. ponto de equilíbrio final em 3 = 1 Logo, política fiscal têm poder de interferir no produto somente no curto prazo ECONOMIA SEM MOBILIDADE DE K Equilíbrio inicial - balança comercial = balança de pagamentos -> Câmbio Fixo Política monetária expansionista 1. LM se desloca p/ direita e economia vai do ponto 1 ao 2 2. em 2, o nível de renda é maior do que o necessário p/ equilibrar BP, fazendo com que haja déficit 3. pressiona p/ desvalorização cambial 4. p/ evitar, BC vende dólares e nesse movimento LM se desloca p/ esquerda, retornando ao ponto 1 Política fiscal expansionista 1. IS p/ direita 2. novo equilíbrio em 2 -> renda maior que a necessária p/ equilibrar BP -> estimula importações -> déficit em BC 3. desvalorização da moeda nacional -> BC vende dólares -> reduz oferta monetária 4. LM p/ esquerda -> novo equilíbrio em 3 5. não há alteração no produto, mas sim mudança em sua composição = aumento de G e redução de I Política cambial Expansionista 1. desvalorização do câmbio -> aumento das exportações e superávit em BC -> desloca IS p/ direita e BP também (visto que nesse caso BP=BC) -> como a importância do setor externo é maior para a BP (dada que está em função unicamente de BC) o seu deslocamento será maior do que o da IS -> o equilíbrio intermediário acontece em 2 -> nível da renda menor do que o necessário p/ equilibrar BP -> como está entrando muito dólar, há uma valorização da moeda nacional -> BC tem que agir p/ manter taxa de câmbio fixa -> compra dólares e aumenta a oferta monetária -> deslocando LM p/ direita -> novo equilíbrio em 3. CONCLUSÃO: a política cambial é a única capaz de afetar o produto nessa situação -> Câmbio Flexível Política Monetária Expansionista 1. LM p/ direita -> novo equilíbrio em 2 -> nível de renda maior do que o que equilibra BP -> estimula importações -> déficit em BC e em BP -> desvaloriza câmbio -> estimula expostações deslocando a IS e a BP p/ direita -> equilíbrio final em 3 Política Fiscal Expansionista Desloca IS p/ direita -> estimula exportações -> IS e BP se deslocam p/ a direita, a 2ª em maior magnitude -> no ponto de equilíbrio 2 a economia está em déficit -> desvalorização cambial -> reestimulo as exportações -> novo deslocamento da IS p/ direita -> ponto de equilíbrio final em 3 ECONOMIA C/ MOBILIDADE IMPERFEITA DE K Política Fiscal Expansionista -> LM mais inclinada que BP IS se deloca p/ direita -> equilíbrio intermediário em 2, onde taxa de juros atrai mais capital que o necessário p/ equilibrar BP -> valoriza dólar -> desestimula exportações -> desloca IS e BP p/ esquerda -> ponto de equilíbrio final em 3 Política fiscal Expansionista -> LM menos inclinada que BP IS desloca p/ direita -> equilíbrio intermediário em 2, onde a taxa de juros é menor do que a necessária p/ equilibrar BP -> desvalorização cambial -> estimula exportações -> desloca IS p/ direita -> equilíbrio final em 3 image6.png image7.png image8.png image9.png image10.png image11.png image12.png image13.png image14.png image1.png image2.png image3.png image4.png image5.png
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