Viabilidade Financeira em Logística

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UNIVERSIDADE VEIGA DE ALMEIDA 
GRADUAÇÃO EM LOGÍSTICA 
 
 
FUNDAMENTOS DE FINANÇAS – AVA2 
 
Gleise Nascimento de Santana Santiago 
Matrícula 1230101033 
 
 
 
 
Rio de Janeiro 
2024 
 
 
APLICAÇÃO PRÁTICA: SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO E ESTUDO DE 
VIABILIDADE FINANCEIRA 
 
Situação problema: 
A Empresa Móveis da Bahia, situada no Bairro de São Cristóvão, especializada em 
móveis sob medida. A Empresa deseja ampliar e sofisticar a sua ação, abrindo uma nova 
filial, no Bairro do Itaigara em Salvador. Neste sentido a empresa tomará duas ações: 
Financiar a compra do novo imóvel e contratar uma consultora para avaliar a 
viabilidade financeira do projeto. Neste sentido, fará algumas simulações. 
 Simulação 1: 
A Empresa Móveis da Bahia Ltda deverá obter um imóvel comercial para instalação da 
de uma nova Sede, no valor de R$ 300.000,00, a ser financiado em 25 meses, a uma 
taxa de juros de 5% ao mês. 
Pelos sistemas utilizados pela Caixa Econômica Federal, deverão ser feitas simulações 
pelos métodos PRICE e SAC, e em ambos considerar o valor de R$30.000,00 como 
Entrada. 
Simulação 2: 
Suponha ainda que a Empresa Móveis Bahia Ltda, após a compra do imóvel, deseje 
ampliar a sua atuação no mercado na Região Metropolitana de Salvador, abrindo uma 
nova filial no Bairro do Itaigara em Salvador. Com este objetivo, solicitou um Projeto 
de viabilidade de Investimento a uma empresa Consultora. 
O investimento inicial será de R$380.000,00, e a uma Taxa de Atratividade de 10% ao 
ano. Nos custos fixos e variáveis já estão inclusas as parcelas do financiamento do 
imóvel. 
 
Descrição Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 
Receita Esperada 350.000,00 350.000,00 300.000,00 400.000,00 
Custos Fixos e Variáveis 100.000,00 100.000,00 90.000,00 120.000,00 
Lucro antes dos Impostos 
IR e CS (32,8%) 
Investimento 
Fluxo de Caixa Livre - FCL 
 
Assim, a partir do Fluxo de Caixa, a empresa consultora deverá calcular os indicadores 
VPL, TIR e Payback, realizando uma análise da viabilidade financeira do projeto. 
 RESPOSTAS 
RESPOSTA SIMULAÇÃO 1: 
Saldo inicial ou principal (PV) = R$ 300.000,00 (valor do imóvel) 
Juros (i) = 10% ao ano (ou 0,833% ao mês) 
Prazo do financiamento (n) = 25 meses 
Método PRICE: 
No método Price ou Francês, os pagamentos são iguais, com os 
valores de amortização do principal crescendo a cada período e os juros compensatórios 
decrescendo. 
Utilizando a calculadora HP 12C, podemos determinar o valor das parcelas deste fluxo 
de caixa uniforme (ou PMT). Assim: 
n = 25 ; i = 0,833 ; PV = 300000 ; PMT = ? 
 
 
Portanto, as parcelas terão o valor de PMT = R$ 13.342,57 
Construção da tabela Price com o detalhamento dos valores mês a mês, os juros 
incidem sobre o saldo inicial de cada mês e o valor de amortização é a prestação menos 
os juros. Assim: 
Mês Saldo inicial Juros Prestação Amortização Saldo final 
0 300.000,00 0 0 0 300.000,00 
1 300.000,00 2.499,00 13.342,57 10.843,57 289.156,43 
2 289.156,43 2.408,67 13.342,57 10.933,90 278.222,53 
3 278.222,53 2.317,59 13.342,57 11.024,98 267.197,55 
4 267.197,55 2.225,76 13.342,57 11.116,81 256.080,74 
5 256.080,74 2.133,15 13.342,57 11.209,42 244.871,32 
6 244.871,32 2.039,78 13.342,57 11.302,79 233.568,53 
7 233.568,53 1.945,63 13.342,57 11.396,94 222.171,59 
8 222.171,59 1.850,69 13.342,57 11.491,88 210.679,71 
9 210.679,71 1.754,96 13.342,57 11.587,61 199.092,10 
10 199.092,10 1.658,44 13.342,57 11.684,13 187.407,97 
11 187.407,97 1.561,11 13.342,57 11.781,46 175.626,51 
12 175.626,51 1.462,97 13.342,57 11.879,60 163.746,91 
13 163.746,91 1.364,01 13.342,57 11.978,56 151,768,35 
14 151.768,35 1.264,23 13.342,57 12.078,34 139.690,01 
15 139.690,01 1.163,62 13.342,57 12.178,95 127.511,06 
16 127.511,06 1.062,17 13.342,57 12.280,40 115.230,66 
17 115.230,66 959,87 13.342,57 12.382,70 102.847,96 
18 102.847,96 856,72 13.342,57 12.485,85 90.362,11 
19 90.362,11 752,72 13.342,57 12.589,85 77.772,26 
20 77.772,26 647,84 13.342,57 12.694,73 65.077,53 
21 65.077,53 542,10 13.342,57 12.800,47 52.277,06 
22 52.277,06 435,47 13.342,57 12.907,10 39.369,96 
23 39.369,96 327,95 13.342,57 13.014,62 26.355,34 
24 26.355,34 219,54 13.342,57 13.123,03 13.232,31 
25 13.232,31 110,22 13.342,57 13.232,34 0,00 
 
Método SAC: 
No sistema de amortização constante (ou SAC), o principal será pago em parcelas 
decrescentes e com juros também decrescentes, porém com quotas de amortização 
iguais ao longo do contrato. Calcula-se o valor destas quotas constantes com a seguinte 
fórmula: 
AMORTIZAÇÃO = PV/ n 
Assim: 
AMORTIZAÇÃO = 300.000,00/ 25 = R$ 12.000,00 
Exemplificando de forma detalhada na tabela, com juro incidindo sobre o valor 
do saldo inicial e valor da amortização sendo resultado a diferença entre prestação e 
juros. Assim: 
Mês Saldo inicial Juros Prestação Amortização Saldo final 
0 300.000,00 0 0 0 300.000,00 
1 300.000,00 2.499,00 14.499,00 12.000,00 288.000,00 
2 288.000,00 2.399,04 14.399,04 12.000,00 276.000,00 
3 276.000,00 2.299,08 14.299,08 12.000,00 264.000,00 
4 264.000,00 2.199,12 14.199,12 12.000,00 252.000,00 
5 252.000,00 2.099,16 14.099,16 12.000,00 240.000,00 
6 240.000,00 1.999,20 13.999,20 12.000,00 228.000,00 
7 228.000,00 1.899,24 13.899,24 12.000,00 216.000,00 
8 216.000,00 1.799,28 13.799,28 12.000,00 204.000,00 
9 204.000,00 1.699,32 13.699,32 12.000,00 192.000,00 
10 192.000,00 1.599,36 13.599,36 12.000,00 180.000,00 
11 180.000,00 1.499,40 13.499,40 12.000,00 168.000.00 
12 168.000,00 1.399,44 13.399,44 12.000,00 156.000,00 
13 156.000,00 1299,48 13299,48 12.000,00 144.000,00 
14 144.000,00 1.199,52 13.199,52 12.000,00 132.000,00 
15 132.000,00 1.099,56 13.099,56 12.000,00 120.000,00 
16 120.000,00 999.60 12.999,60 12.000,00 108.000,00 
17 108.000,00 899,64 12.899,64 12.000,00 96.000,00 
18 96.000,00 799,68 12.799,68 12.000,00 84.000,00 
19 84.000,00 699,72 12.699,72 12.000,00 72.000,00 
20 72.000,00 599,76 12.599,76 12.000,00 60.000,00 
21 60.000,00 499,80 12.499,80 12.000,00 48.000,00 
22 48.000,00 399,84 12.399,84 12.000,00 36.000,00 
23 36.000,00 299,88 12.299,88 12.000,00 24.000,00 
24 24.000,00 199,92 12.199,92 12.000,00 12.000,00 
25 12.000,00 99,96 12.099,96 12.000,00 0,00 
 
RESPOSTA SIMULAÇÃO 2: 
Dados do enunciado: 
Investimento inicial = 380.000.00 
Taxa de atratividade= 10% a.a ou 0,1% 
Taxa de IR e CS=32,8% 
O enunciado também apresenta uma tabela com valores referentes a expectativa 
de receita anual para os próximos 4 anos e o valor ano a ano dos custos fixos e variáveis 
(com o abatimento das parcelas do investimento já inclusas), assim como a taxa de IR e 
CS são de 32,8% sobre a receita. Observando a natureza dos valores que já constam na 
tabela, podemos realizar alguns cálculos para completar as lacunas, desta forma: 
 
Descrição Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 
Receita esperada 350.000,00 350.000,00 300.000,00 400.000,00 
Custos fixos e variáveis 100.000,00 100.000,00 90.000,00 120.000,00 
Lucro antes do imposto 250.000,00 250.000,00 210.000,00 280.000,00 
IR e CS -32,8% 114.800,00 114.800,00 98.400,00 131.200,00 
Investimento (-380.000,00) (-244.800,00) (-109.600,00) 2.000,00 150.800,00 
Fluxo de caixa livre (FCL) 135.200,00 135.200,00 111.600,00 148.800,00 
 
Investimento inicial = 380.000.00 
Taxa de atratividade= 10% a.a ou 0,1% 
Taxa de IR e CS=32,8% 
 Lucro sem impostos= Rec. Esperada – 
C. fixo 
L1=350.000,00 - 100.000,00= 250.000,00 
L2=350.000,00 - 100.000,00= 250.000,00 
L3= 300.000,00 - 90.000,00= 210.000,00 
L4= 400.000,00 - 120.000,00= 280.000,00 
IR= receita x taxa 
IR1=350.000,00 X 0,328= 114.800,00 
IR2 =350.000,00 X 0,328= 114.800,00 
IR3= 300.000,00 X 0,328= 98.400,00 
IR4= 400.000,00 X 0,328= 131.200,00 
 
 
 
O Fluxo de Caixa Livre (ou FCL) = valor da receita - custos e impostos 
N0 = (-380.000,00) 
N1 = 135.200,00 
N2 = 135.200,00N3 = 111.600,00 
N4 = 148.800,00 
Onde, N = Ano 
 
Payback simples: 
Com os valores do fluxo de caixa calculados, podemos aplicar o payback 
simples e encontrar o período de payback, que sinaliza o momento em que o valor do 
investimento inicial retorna ao aplicador, na tabela este período acontece quando na 
coluna do somatório a soma atinge valor igual ou maior que zero. O payback simples 
não considera a taxa de atratividade, sendo assim temos: 
 
ANO FLUXO (FCL) SOMATÓRIO 
N0 (-380.000,00 ) (-380.000,00) 
N1 135.200,00 (-244.800,00) 
N2 135.200,00 (-109.600,00) 
N3 111.600,00 2.000,00 
N4 148.800,00 150.800,00 
 
Podemos concluir então que o período de payback é igual a 3, pois no terceiro 
período o valor do investimento retornou ao investidor, como destacado na tabela. 
Payback descontado: Quando consideramos a taxa de atratividade nos cálculos para se 
encontrar o período de payback, temos então o chamado payback descontado. O valor 
da taxa sobre o FCL é encontrado com a seguinte fórmula: 
 
Onde: 
 
FCL = valor do fluxo de caixa livre de um determinado período 
 
i = taxa de atratividade 
 
Lembrando que neste caso a taxa é de 10% ao ano (ou 0,1), aplicando a fórmula teremos 
então: 
 
para o ano 1 -> 135.200,00 / (1 + 0,1) = 122.909,09 
para o ano 2 -> 135.200,00 / (1 + 0,1)2 = 111.735,54 
para o ano 3 -> 111.600,00 / (1 + 0,1)3 = 83.846,73 
para o ano 4 -> 148.800,00 / (1 + 0,1)4 = 101.639,34 
 
 
 
Aplicando o payback descontado: 
 
 
ANO FLUXO (FCL) PV SOMATÓRIO 
N0 (-380.000,00) (-380.000,00) (-380.000,00) 
N1 135.200,00 122.909,09 (-257.090,91) 
N2 135.200,00 111.735,54 (-145.355,37) 
N3 111.600,00 83.846,73 (-61.508,64) 
N4 148.800,00 101.639,34 40.130,70 
 
 
Como podemos observar em destaque no gráfico detalhado, o período de payback 
descontado se dá no ano 4, que é quando o valor do somatório deixa de ser negativo. 
Valor presente líquido (VPL): 
Definidos os valores do FCL ano a ano e tendo em mãos a taxa de atratividade, 
podemos 
determinar o VPL, que consiste em descontar o fluxo de caixa a taxa determinada e 
carregar todos os valores anuais ao período inicial ano zero. Desta forma é verificado se 
o 
investimento é ou não viável. Para isto, usamos a seguinte fórmula: 
 
VPL = - I + [FCF1 / (1+i)] + [FCF2 / (1+i)2] + ... + [FCFn / (1+i)n] 
 
 
Onde: 
I = Investimento inicial 
FCF1, FCF2,FCFn = fluxo de caixa líquido (free cash flow) nos períodos 1,2 e n 
i = taxa de desconto ou de oportunidade a ser aplicada ao fluxo de caixa 
 
Aplicando a fórmula, temos: 
 
VPL = - 380.000,00 + [135.200,00 / (1 + 0,1)] + [135.2000,00/ (1 + 0,1)2] + 
[111.600,00 / (1 + 0,1)3] + [148.800,00/ (1 + 0,1)4] 
 
VPL = - 380.000,00 + 122.909,09 + 111.735,54 + 83.846,73 + 101.639,34 
VPL = R$ 40.130,70 
 
O resultado é um valor positivo, logo o investimento é viável 
 
Taxa interna de retorno (TIR): 
 
A partir do momento que temos o VPL podemos aplicar a metodologia TIR, que 
consiste em determinar a taxa implícita em um fluxo de caixa por um determinado 
período observando seu FCL. O TIR busca obter um retorno nulo do investimento, que 
coincide com um desconto do fluxo a um custo de oportunidade interno, o que significa 
um VPL igual a zero, como pode ser observado na fórmula abaixo: 
 
VPL = - I + [FCF1 / (1+TIR)] + [FCF2 / (1+TIR)2] + ... + [FCFn / (1+TIR)n] = 0 
 
 
 
 
Onde: 
I = Investimento inicial 
FCF1, FCF2, FCFn = fluxo de caixa líquido (free cash flow) nos períodos 1,2 e n 
TIR = taxa interna de retorno 
 
Com o uso da calculadora HP 12C para realizar o cálculo de forma mais fácil 
utilizando os valores previamente calculados. Assim temos: 
 
f FIN 
380000 CHS g CF0 
135200 g CFj 
135200 g CFj 
111600 g CFj 
148800 g CFj 
4 n 
0,1 i 
f IRR 
 
O visor mostrará a resposta: 14,773 
Portanto a taxa mínima para se obter um retorno igual a zero é de TIR = 14,77% a. a. 
Sendo TIR um valor maior do que a taxa de atratividade, o investimento dará retorno 
positivo. 
 
PARECER: 
 
Conclusão simulação 1: 
 
O valor total de juros pagos na tabela SAC é maior do que na tabela Price, 
portanto o método de amortização francês se mostra mais interessante para a empresa. 
 
Conclusão simulação 2: 
 
Concluímos que o período de payback simples se dará no ano 3, já se 
considerarmos a taxa de atratividade nos cálculos, o período de payback descontado se 
dará no ano 4. Observamos também que temos um retorno positivo no cálculo de VPL e 
no cálculo de TIR encontramos um valor maior do que a taxa de atratividade, logo o 
investimento é viável. 
 
 
 
 
 
 
REFERÊNCIAS: 
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como calcular. 2019. Disponível em 
<https://capitalresearch.com.br/blog/sistemas-de-amortizacao/> Acesso em: 30 
Mar. 2024 
 
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WIEZZEL, André Junior Silva ; A ANÁLISE DE TÉCNICAS DA MATEMÁTICA FINANCEIRA 
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https://investnews.com.br/ferramentas/calculadoras/calculadora-
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Unidade 3 e 4 da matéria Custos e Tarifas Logísticas. 
https://capitalresearch.com.br/blog/sistemas-de-amortizacao/
https://www.nexoos.com.br/blog/tabela-price-entenda-o-que-e-e-como-funciona/#:~:text=Com%20o%20m%C3%A9todo%20Price%2C%20o,e%20o%20per%C3%ADodo%20de%20financiamento
https://www.nexoos.com.br/blog/tabela-price-entenda-o-que-e-e-como-funciona/#:~:text=Com%20o%20m%C3%A9todo%20Price%2C%20o,e%20o%20per%C3%ADodo%20de%20financiamento
https://www.nexoos.com.br/blog/tabela-price-entenda-o-que-e-e-como-funciona/#:~:text=Com%20o%20m%C3%A9todo%20Price%2C%20o,e%20o%20per%C3%ADodo%20de%20financiamento
https://www.unoeste.br/site/enepe/2013/suplementos/area/Humanarum/Ciencia%20Pol%C3%ADtica/A%20an%C3%A1lise%20de%20t%C3%A9cnicas%20da%20matem%C3%A1tica%20financeira%20aplicadas%20na%20fixa%C3%A7%C3%A3o%20do%20quantum%20debeatur%20nas%20lides%20que%20envolvem%20c%C3%A1lculos%20de%20financiamento.pdf
https://www.unoeste.br/site/enepe/2013/suplementos/area/Humanarum/Ciencia%20Pol%C3%ADtica/A%20an%C3%A1lise%20de%20t%C3%A9cnicas%20da%20matem%C3%A1tica%20financeira%20aplicadas%20na%20fixa%C3%A7%C3%A3o%20do%20quantum%20debeatur%20nas%20lides%20que%20envolvem%20c%C3%A1lculos%20de%20financiamento.pdf
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