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<p>Fundamentos DE FinançAS DOCX 2</p><p>Fundamentos de Finanças (Universidade Veiga de Almeida)</p><p>Digitalizar para abrir em Studocu</p><p>A Studocu não é patrocinada ou endossada por nenhuma faculdade ou universidade</p><p>Fundamentos DE FinançAS DOCX 2</p><p>Fundamentos de Finanças (Universidade Veiga de Almeida)</p><p>Digitalizar para abrir em Studocu</p><p>A Studocu não é patrocinada ou endossada por nenhuma faculdade ou universidade</p><p>Baixado por Gabriela Araujo (garaujokatoen@gmail.com)</p><p>lOMoARcPSD|39780211</p><p>https://www.studocu.com/pt-br?utm_campaign=shared-document&utm_source=studocu-document&utm_medium=social_sharing&utm_content=fundamentos-de-financas-docx-2</p><p>https://www.studocu.com/pt-br/document/universidade-veiga-de-almeida/fundamentos-de-financas/fundamentos-de-financas-docx-2/10487996</p><p>https://www.studocu.com/pt-br/course/universidade-veiga-de-almeida/fundamentos-de-financas/4358007?utm_campaign=shared-document&utm_source=studocu-document&utm_medium=social_sharing&utm_content=fundamentos-de-financas-docx-2</p><p>https://www.studocu.com/pt-br?utm_campaign=shared-document&utm_source=studocu-document&utm_medium=social_sharing&utm_content=fundamentos-de-financas-docx-2</p><p>https://www.studocu.com/pt-br/document/universidade-veiga-de-almeida/fundamentos-de-financas/fundamentos-de-financas-docx-2/10487996</p><p>https://www.studocu.com/pt-br/course/universidade-veiga-de-almeida/fundamentos-de-financas/4358007?utm_campaign=shared-document&utm_source=studocu-document&utm_medium=social_sharing&utm_content=fundamentos-de-financas-docx-2</p><p>LOGÍSTICA</p><p>APLICAÇÃO PRÁTICA: SISTEMA DE</p><p>AMORTIZAÇÃO E ESTUDO VIABILIDADE FINACEIEA</p><p>FUNDAMENTOS DE FINANÇAS</p><p>RIO DE JANEIRO</p><p>2020</p><p>SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO E ESTUDO DE VIABILIDADE FINANCEIRA</p><p>Situação problema: A Empresa Móveis da Bahia, situada no Bairro de São Cristóvão,</p><p>especializada em móveis sob medida. A Empresa deseja ampliar e sofisticar a sua ação,</p><p>abrindo uma nova filial, no Bairro do Itaigara em Salvador. Neste sentido a empresa</p><p>tomará duas ações: Financiar a compra do novo imóvel e contratar uma consultoria para</p><p>Baixado por Gabriela Araujo (garaujokatoen@gmail.com)</p><p>lOMoARcPSD|39780211</p><p>https://www.studocu.com/pt-br?utm_campaign=shared-document&utm_source=studocu-document&utm_medium=social_sharing&utm_content=fundamentos-de-financas-docx-2</p><p>avaliar a viabilidade financeira do projeto. Neste sentido, fará algumas simulações.</p><p>Simulação 1: A Empresa Móveis da Bahia Ltda deverá obter um imóvel comercial para</p><p>instalação da de uma nova Sede, no valor de R$ 300.000,00, a ser financiado em 25</p><p>meses, e a uma de amortização PRICE e SAC, utilizados na Caixa Econômica Federal.</p><p>Orientações: Neste caso devemos gerar dois fluxos de financiamento, um pela</p><p>amortização PRICE e outro pelo SAC. Em ambos os casos, a taxa deverá ser de 10% a.a..</p><p>Fique atento para a utilização da taxa no método PRICE!!!!</p><p>Simulação 2: Suponha ainda que a Empresa Móveis Bahia Ltda, após a compra do</p><p>imóvel, deseje ampliar a sua atuação no mercado na Região Metropolitana de Salvador,</p><p>abrindo uma nova filial no Bairro do Itaigara em Salvador. Com este objetivo, solicitou</p><p>um Projeto de viabilidade de Investimento a uma empresa Consultora.</p><p>O investimento inicial será de R$380.000,00, e a uma Taxa de Atratividade de 10% ao</p><p>ano. Nos custos fixos e variáveis já estão inclusas as parcelas do financiamento do</p><p>imóvel.</p><p>Descrição Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4</p><p>Receita esperada 350.000,00 350.000,00 300.000,00 400.000,00</p><p>Custos fixos e variáveis 100.000,00 100.000,00 90.000,00 120.000,00</p><p>Lucro antes dos impostos</p><p>IR e CS (32,8%)</p><p>Investimento</p><p>Fluxo de caixa livre (FCL)</p><p>Assim, a partir do Fluxo de Caixa, a empresa consultora deverá calcular os indicadores</p><p>VPL, TIR e Payback, realizando uma análise da viabilidade financeira do projeto.</p><p>Orientações: Para esta simulação, o autor dispensa os cálculos da Simulação 1 e tomo</p><p>como premissa que as parcelas estão embutidas nos custos e despesas apresentados.</p><p>Para esta simulação, apenas aplique as metodologias TIR, VPL e PAYBACK.</p><p>Baixado por Gabriela Araujo (garaujokatoen@gmail.com)</p><p>lOMoARcPSD|39780211</p><p>RESPOSTAS</p><p>RESPOSTA SIMULAÇÃO 1:</p><p>Saldo inicial ou principal (PV) = R$ 300.000,00 (valor do imóvel)</p><p>Juros (i) = 10% ao ano (ou 0,833% ao mês)</p><p>Prazo do financiamento (n) = 25 meses</p><p>Método PRICE:</p><p>No método Price (ou sistema de amortização francês) o valor das parcelas é fixo, com os</p><p>valores de amortização do principal crescendo a cada período e os juros compensatórios</p><p>decrescendo. Primeiramente, utilizando a calculadora HP 12C, devemos determinar o</p><p>valor das parcelas deste fluxo de caixa uniforme (ou PMT). Assim:</p><p>f FIN</p><p>25 n</p><p>0,833 i</p><p>300000 PV</p><p>PMT</p><p>O visor mostrará a resposta - 13.342,568</p><p>Portando, as parcelas terão o valor de PMT = R$ 13.342,57</p><p>Por fim, vamos a construção da tabela Price com o detalhamento dos valores mês a mês,</p><p>os juros incidem sobre o saldo inicial de cada mês e o valor de amortização é a prestação</p><p>menos o juros. Assim:</p><p>Mês Saldo inicial Juros Prestação Amortização Saldo final</p><p>0 300.000,00 0,00 0,00 0,00 300.000,00</p><p>1 300.000,00 2.499,00 (13.342,57) (10.843,57) 289.156,43</p><p>2 289.156,43 2.408,67 (13.342,57) (10.933,90) 278.222,53</p><p>3 278.222,53 2.317,59 (13.342,57) (11.024,98) 267.197,55</p><p>4 267.197,55 2.225,76 (13.342,57) (11.116,81) 256.080,74</p><p>5 256.080,74 2.133,15 (13.342,57) (11.209,42) 244.871,32</p><p>6 244.871,32 2.039,78 (13.342,57) (11.302,79) 233.568,53</p><p>7 233.568,53 1.945,63 (13.342,57) (11.396,94) 222.171,59</p><p>8 222.171,59 1.850,69 (13.342,57) (11.491,88) 210.679,71</p><p>9 210.679,71 1.754,96 (13.342,57) (11.587,61) 199.092,10</p><p>10 199.092,10 1.658,44 (13.342,57) (11.684,13) 187.407,97</p><p>11 187.407,97 1.561,11 (13.342,57) (11.781,46) 175.626,51</p><p>12 175.626,51 1.462,97 (13.342,57) (11.879,60) 163.746,91</p><p>13 163.746,91 1.364,01 (13.342,57) (11.978,56) 151,768,35</p><p>14 151.768,35 1.264,23 (13.342,57) (12.078,34) 139.690,01</p><p>15 139.690,01 1.163,62 (13.342,57) (12.178,95) 127.511,06</p><p>Baixado por Gabriela Araujo (garaujokatoen@gmail.com)</p><p>lOMoARcPSD|39780211</p><p>https://www.studocu.com/pt-br?utm_campaign=shared-document&utm_source=studocu-document&utm_medium=social_sharing&utm_content=fundamentos-de-financas-docx-2</p><p>16 127.511,06 1.062,17 (13.342,57) (12.280,40) 115.230,66</p><p>17 115.230,66 959,87 (13.342,57) (12.382,70) 102.847,96</p><p>18 102.847,96 856,72 (13.342,57) (12.485,85) 90.362,11</p><p>19 90.362,11 752,72 (13.342,57) (12.589,85) 77.772,26</p><p>20 77.772,26 647,84 (13.342,57) (12.694,73) 65.077,53</p><p>21 65.077,53 542,10 (13.342,57) (12.800,47) 52.277,06</p><p>22 52.277,06 435,47 (13.342,57) (12.907,10) 39.369,96</p><p>23 39.369,96 327,95 (13.342,57) (13014,62) 26.355,34</p><p>24 26.355,34 219,54 (13.342,57) (13.123,03) 13.232,31</p><p>25 13.232,31 110,22 (13.342,57) (13.232,34) 0,00</p><p>Método SAC:</p><p>No sistema de amortização constante (ou SAC), o principal será pago em parcelas</p><p>decrescentes e com juros também decrescentes, porém com quotas de amortização iguais</p><p>ao longo do contrato. Calcula-se o valor destas quotas constantes com a seguinte fórmula:</p><p>AMORTIZAÇÃO = PV/ n</p><p>Assim:</p><p>AMORTIZAÇÃO = 300.000,00/ 25</p><p>AMORTIZAÇÃO = R$ 12.000,00</p><p>Exemplificando de forma detalhada na tabela, com juro incidindo sobre o valor do saldo</p><p>inicial e valor da amortização sendo resultado a diferença entre prestação e juros. Assim:</p><p>Mês Saldo inicial Juros Prestação Amortização Saldo final</p><p>0 300.000,00 0,00 0,00 0,00 300.000,00</p><p>1 300.000,00 2.499,00 (14.499,00) (12.000,00) 288.000,00</p><p>2 288.000,00 2.399,04 (14.399,04) (12.000,00) 276.000,00</p><p>3 276.000,00 2.299,08 (14.299,08) (12.000,00) 264.000,00</p><p>4 264.000,00 2.199,12 (14.199,12) (12.000,00) 252.000,00</p><p>5 252.000,00 2.099,16 (14.099,16) (12.000,00) 240.000,00</p><p>6 240.000,00 1.999,20 (13.999,20) (12.000,00) 228.000,00</p><p>7 228.000,00 1.899,24 (13.899,24) (12.000,00) 216.000,00</p><p>8 216.000,00 1.799,28 (13.799,28) (12.000,00) 204.000,00</p><p>9 204.000,00 1.699,32 (13.699,32) (12.000,00) 192.000,00</p><p>10 192.000,00 1.599,36 (13.599,36) (12.000,00) 180.000,00</p><p>11 180.000,00 1.499,40 (13.499,40) (12.000,00) 168.000.00</p><p>12 168.000,00 1.399,44 (13..399,44) (12.000,00) 156.000,00</p><p>13 156.000,00 1.299,48 (13.299,48) (12.000,00) 144.000,00</p><p>14 144.000,00 1.199,52 (13.199,52) (12.000,00) 132.000,00</p><p>15 132.000,00 1.099,56 (13.099,56) (12.000,00) 120.000,00</p><p>16 120.000,00 999.60 (12.999,60) (12.000,00) 108.000,00</p><p>17 108.000,00 899,64 (12.899,64) (12.000,00) 96.000,00</p><p>18 96.000,00 799,68 (12.799,68) (12.000,00) 84.000,00</p><p>19 84.000,00 699,72 (12.699,72) (12.000,00) 72.000,00</p><p>20 72.000,00 599,76 (12.599,76) (12.000,00) 60.000,00</p><p>21 60.000,00 499,80 (12.499,80) (12.000,00) 48.000,00</p><p>Baixado por Gabriela Araujo (garaujokatoen@gmail.com)</p><p>lOMoARcPSD|39780211</p><p>22 48.000,00 399,84 (12.399,84) (12.000,00) 36.000,00</p><p>23 36.000,00 299,88 (12.299,88) (12.000,00) 24.000,00</p><p>24 24.000,00 199,92 (12.199,92) (12.000,00) 12.000,00</p><p>25 12.000,00 99,96 (12.099,96) (12.000,00) 0,00</p><p>RESPOSTA SIMULAÇÃO 2: De acordo com o enunciado, temos os seguintes dados.</p><p>Investimento inicial = R$ 380.000,00</p><p>Taxa de atratividade = 10% ao ano</p><p>Além disto, o enunciado apresenta uma tabela com valores referentes a expectativa de</p><p>receita anual para os próximos 4 anos e também o valor ano a ano dos custos fixos e</p><p>variáveis (com o abatimento das parcelas do investimento já inclusas), assim como a taxa</p><p>de IR e CS que no caso são de 32,8% sobre a receita.</p><p>Observando a natureza dos valores que já constam na tabela, podemos realizar alguns</p><p>cálculos simples para completar as lacunas (valores em vermelho), desta forma:</p><p>Descrição Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4</p><p>Receita esperada 350.000,00 350.000,00 300.000,00 400.000,00</p><p>Custos fixos e variáveis 100.000,00 100.000,00 90.000,00 120.000,00</p><p>Lucro antes dos impostos 250.000,00 250.000,00 210.000,00 280.000,00</p><p>IR e CS (32,8%) 114.800,00 114.800,00 98.400,00 131.200,00</p><p>Investimento (380.000,00) (244.800,00) (109.600,00) 2.000,00 150.800,00</p><p>Fluxo de caixa livre (FCL) 135.200,00 135.200,00 111.600,00 148.800,00</p><p>O Fluxo de Caixa Livre (ou FCL) neste caso será o valor da receita menos os custos e</p><p>impostos, a partir destes valores já podemos construir o fluxo de caixa. Assim:</p><p>N0 = (380.000,00)</p><p>N1 = 135.200,00</p><p>N2 = 135.200,00</p><p>N3 = 111.600,00</p><p>N4 = 148.800,00</p><p>Onde, N = Ano</p><p>Payback simples:</p><p>Com os valores do fluxo de caixa calculados, podemos aplicar o payback simples e</p><p>encontrar o período de payback, que sinaliza o momento em que o valor do investimento</p><p>inicial retorna ao aplicador, na tabela este período acontece quando na coluna do</p><p>somatório a soma atinge valor igual ou maior que zero. Lembrando que o payback</p><p>simples não considera a taxa de atratividade, temos então:</p><p>Baixado por Gabriela Araujo (garaujokatoen@gmail.com)</p><p>lOMoARcPSD|39780211</p><p>https://www.studocu.com/pt-br?utm_campaign=shared-document&utm_source=studocu-document&utm_medium=social_sharing&utm_content=fundamentos-de-financas-docx-2</p><p>ANO FLUXO (FCL) SOMATÓRIO</p><p>N0 (380.000,00) (380.000,00)</p><p>N1 135.200,00 (244.800,00)</p><p>N2 135.200,00 (109.600,00)</p><p>N3 111.600,00 2.000,00</p><p>N4 148.800,00 150.800,00</p><p>Podemos concluir então que o período de payback é igual a 3, pois no terceiro período o</p><p>valor do investimento retornou ao investidor, como destacado na tabela.</p><p>Payback descontado:</p><p>Quando consideramos a taxa de atratividade nos cálculos para se encontrar o período de</p><p>payback, temos então o chamado payback descontado. O valor da taxa sobre o FCL é</p><p>encontrado com a seguinte fórmula:</p><p>FCL1 / (1 + i) para o período 1</p><p>FCL2 / (1 + i)2 para o período 2</p><p>FCLn / (1 + i)n para o período n</p><p>Onde:</p><p>FCL = valor do fluxo de caixa livre de um determinado período</p><p>i = taxa de atratividade</p><p>Lembrando que neste caso a taxa é de 10% ao ano (ou 0,1), aplicando a fórmula teremos</p><p>então:</p><p>135.200,00 / (1 + 0,1) = 122.909,09 para o ano 1</p><p>135.200,00 / (1 + 0,1)2 = 111.735,54 para o ano 2</p><p>111.600,00 / (1 + 0,1)3 = 83.846,73 para o ano 3</p><p>148.800,00 / (1 + 0,1)4 = 101.639,34 para o ano 4</p><p>Aplicando o payback descontado:</p><p>ANO FLUXO (FCL) PV SOMATÓRIO</p><p>N0 (380.000,00) (380.000,00) (380.000,00)</p><p>N1 135.200,00 122.909,09 (257.090,91)</p><p>N2 135.200,00 111.735,54 (145.355,37)</p><p>N3 111.600,00 83.846,73 (61.508,64)</p><p>N4 148.800,00 101.639,34 40.130,70</p><p>Baixado por Gabriela Araujo (garaujokatoen@gmail.com)</p><p>lOMoARcPSD|39780211</p><p>Como podemos observar em destaque no gráfico detalhado, o período de payback</p><p>descontado se dá no ano 4, que é quando o valor do somatório deixa de ser negativo.</p><p>Valor presente líquido (VPL):</p><p>Definidos os valores do FCL ano a ano e tendo em mãos a taxa de atratividade, podemos</p><p>determinar o VPL, que consiste em descontar o fluxo de caixa a taxa determinada e</p><p>carregar todos os valores anuais ao período inicial ano zero. Desta forma é verificado se o</p><p>investimento é ou não viável. Para isto, usamos a seguinte fórmula:</p><p>VPL = - I + [FCF1 / (1 + i)] + [FCF2 / (1 + i)2] + ... + [FCFn / (1 + i)n]</p><p>Onde:</p><p>I = Investimento inicial</p><p>FCF1, FCF2,FCFn = fluxo de caixa líquido (free cash flow) nos períodos 1,2 e n</p><p>i = taxa de desconto ou de oportunidade a ser aplicada ao fluxo de caixa</p><p>Aplicando a fórmula, temos:</p><p>VPL = - 380.000,00 + [135.200,00 / (1 + 0,1)] + [135.2000,00/ (1 + 0,1)2] +</p><p>[111.600,00 / (1 + 0,1)3] + [148.800,00/ (1 + 0,1)4]</p><p>Logo:</p><p>VPL = - 380.000,00 + 122.909,09 + 111.735,54 + 83.846,73 + 101.639,34</p><p>VPL = R$ 40.130,70</p><p>O resultado é um valor positivo, logo o investimento é viável.</p><p>Taxa interna de retorno (TIR):</p><p>A partir do momento que temos o VPL podemos aplicar a metodologia TIR, que consiste</p><p>em determinar a taxa implícita em um fluxo de caixa por um determinado período de</p><p>tempo observando seu FCL. O TIR busca obter um retorno nulo do investimento, que</p><p>coincide com um desconto do fluxo a um custo de oportunidade interno, o que significa</p><p>um VPL igual a zero, como pode-se se observar na sua fórmula a seguir:</p><p>VPL = - I + [FCF1 / (1 + TIR)] + [FCF2 / (1 + TIR)2] + ... + [FCFn / (1 + TIR)n] = 0</p><p>Onde:</p><p>I = Investimento inicial</p><p>FCF1, FCF2,FCFn = fluxo de caixa líquido (free cash flow) nos períodos 1,2 e n</p><p>TIR = taxa interna de retorno</p><p>Porém o cálculo utilizando a fórmula se mostra muito complexo, portanto utilizaremos</p><p>mais uma vez a calculadora HP 12C para realizar o cálculo de forma mais fácil utilizando</p><p>os valores previamente calculados. Assim:</p><p>Baixado por Gabriela Araujo (garaujokatoen@gmail.com)</p><p>lOMoARcPSD|39780211</p><p>https://www.studocu.com/pt-br?utm_campaign=shared-document&utm_source=studocu-document&utm_medium=social_sharing&utm_content=fundamentos-de-financas-docx-2</p><p>f FIN</p><p>380000 CHS g CF0</p><p>135200 g CFj</p><p>135200 g CFj</p><p>111600 g CFj</p><p>148800 g CFj</p><p>4 n</p><p>0,1 i</p><p>f IRR</p><p>O visor mostrará a resposta: 14,773</p><p>Portanto a taxa mínima para se obter um retorno igual a zero é de TIR = 14,77% a. a.</p><p>Sendo TIR um valor maior do que a taxa de atratividade, o investimento dará retorno</p><p>positivo.</p><p>PARECER</p><p>A conclusão na simulação 1 é que o valor total de juros pagos na tabela SAC é maior do</p><p>que na tabela Price, portanto o método de amortização francês se mostra mais</p><p>interessante para a empresa.</p><p>Tendo em vista os resultados obtidos na simulação 2, podemos concluir que o período de</p><p>payback simples se dará no ano 3, já se considerarmos a taxa de atratividade nos cálculos,</p><p>o período de payback descontado se dará no ano 4. Observamos também que temos um</p><p>retorno positivo no cálculo de VPL e no cálculo de TIR encontramos um valor maior do</p><p>que a taxa de atratividade, logo o investimento é viável.</p><p>Referências: https://www.capitalresearch.com.br/blog/investimentos/sistemas-de-</p><p>amortizacao/</p><p>Conteúdo dado nas Unidades 3 e 4 da disciplina.</p><p>Baixado por Gabriela Araujo (garaujokatoen@gmail.com)</p><p>lOMoARcPSD|39780211</p><p>https://www.capitalresearch.com.br/blog/investimentos/sistemas-de-amortizacao/</p><p>https://www.capitalresearch.com.br/blog/investimentos/sistemas-de-amortizacao/</p>