Trabalho AVA2 - Disciplina de Fundamentos de Finanças

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UNIVERSIDADE VEIGA DE ALMEIDA 
LOGÍSTICA 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Bruno Oliveira do Valle 
1220400278 
 
 
 
 
 
 
FUNDAMENTOS DE FINANÇAS 
 
Sistema de Amortização e Estudo de Viabilidade Financeira 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Rio de Janeiro –RJ 
2023 
 
 
UNIVERSIDADE VEIGA DE ALMEIDA 
LOGÍSTICA 
 
 
 
 
 
 
 
 
Bruno Oliveira do Valle 
1220400278 
 
 
 
 
FUNDAMENTOSDEFINANÇAS 
 
Sistemade Amortização e Estudo de Viabilidade Financeira 
 
 
 
 
Trabalho apresentado, no 
Curso de graduação em 
Logística da Universidade 
Veiga de Almeida. 
 
 
Orientador: Prof. Durval C. 
Meirelles 
 
 
Rio de Janeiro – RJ 
2023 
 
 
Situação problema: 
 
A Empresa Móveis da Bahia, situada no Bairro de São Cristóvão, especializada 
em móveis sob medida. A Empresa deseja ampliar e sofisticar a sua ação, abrindo uma 
nova filial, no Bairro do Itaigara em Salvador. Neste sentido a empresa tomará duas 
ações: Financiar a compra do novo imóvel e contratar uma consultoria para avaliar 
aviabilidade financeira do projeto. Neste sentido, fará algumas simulações. 
 
Simulação 1: A Empresa Móveis da Bahia Ltda deverá obter um imóvel comercial para 
instalação da de uma nova Sede, no valor de R$ 300.000,00, a ser financiado em 25 
meses, e a uma de amortização PRICE eSAC, utilizados na Caixa Econômica Federal. 
 
Orientações:Neste caso devemos gerar dois fluxos de financiamento, umpela 
amortização PRICE e outro pelo SAC. Em ambos os casos, a taxa deverá ser de 10% 
a.a. Fique atento para a utilização da taxa no método PRICE!!!! 
 
Simulação 2: Suponha ainda que a Empresa Móveis Bahia Ltda, após a compra do 
imóvel,deseje ampliar a sua atuação nomercado na Região Metropolitana de 
Salvador,abrindo uma nova filial no Bairro do Itaigara em Salvador. Com este objetivo, 
solicitou um Projeto de viabilidade de Investimento a uma empresa Consultora. 
 
O investimento inicial será de R$380.000,00, e a uma Taxa de Atratividade de 
10% ao ano. Nos custos fixos e variáveis já estão inclusas as parcelas do 
financiamento doi móvel. 
 
Assim, a partir do Fluxo de Caixa, a empresa consultora deverá calcular os 
indicadores VPL, TIR e Payback, realizando uma análise da viabilidade financeira do 
projeto. Orientações: Para esta simulação, o autor dispensa os cálculos da Simulação 1 
e tomo como premissa que as parcelas estão embutidas nos custos e despesas 
apresentados. Para esta simulação, apenas aplique as metodologias TIR, VPL e 
PAYBACK. 
RESPOSTAS 
 
 
 
 
RESPOSTA SIMULAÇÃO 1: 
Saldo inicial ou principa l(PV) = R$ 300.000,00 (valor do imóvel) 
Juros (i) = 10% ao ano (ou 0,833% ao mês) 
Prazo do financiamento (n) = 25 meses 
 
Método PRICE: 
No método Price (ou sistema de amortização francês) o valor das parcelas é fixo, com 
os valores de amortização doprincipal crescendo a cada período e os juros 
compensatórios decrescendo. Primeiramente, utilizando a calculadora HP12C, 
devemos determinar o valor das parcelas deste fluxo de caixa uniforme (ou PMT). 
Assim: 
 
f FIN 
 
25n 
 
0,833i 
 
300000 
PVPMT 
O visor mostrará a resposta -13.342,568 
 
 
Portando, as parcelas terão o valor de PMT = R$ 13.342,57 
Por fim, vamos a construção da tabela Price com o detalhamento dos valores 
mês a mês, os juros incidem sobre o saldo inicial de cada mês e o valor de amortização 
é a prestação menos os juros. Assim: 
 
 
 
Método SAC: 
 
No sistema de amortização constante (ou SAC), o principal será pago em parcelas 
decrescentes e com juros também decrescentes, porém com quotas de amortização 
iguais ao longo do contrato. Calcula-se o valor destas quotas constantes com a 
seguinte fórmula: 
 
AMORTIZAÇÃO=PV/n 
 
Assim: 
 
AMORTIZAÇÃO = 300.000,00 / 
25 AMORTIZAÇÃO = 
R$12.000,00 
Exemplificando de forma detalhada na tabela, com juro incidindo sobre o 
valordo saldo inicial e valor da amortização sendo resultado a diferença entre 
prestação e juros. Assim: 
 
 
 
 
 
RESPOSTA SIMULAÇÃO 2: De acordo com o enunciado, temos os seguintes dados: 
Investimento inicial = R$ 380.000,00 
Taxa de atratividade = 10% ao ano 
 
 
Além disto, o enunciado apresenta uma tabela com valores referentes a 
expectativa de receita anual para os próximos 4 anos e também o valor ano a ano dos 
custos fixos e variáveis (com o abatimento das parcelas do investimento já inclusas), 
assim como a taxa de IR e CS que no caso são de 32,8% sobre a receita. 
Observando a natureza dos valores que já constam na tabela, podemos realizar 
alguns cálculos simples para completar as lacunas (valores em vermelho), desta forma: 
 
 
O Fluxo de Caixa Livre (ou FCL) neste caso será o valor da receita menos os 
custos e impostos, a partir destes valores já podemos construir o fluxo de caixa. Sendo 
assim: 
 
N0 = (380.000,00) 
 
N1 = 135.200,00 
 
N2 = 135.200,00 
 
N3 = 111.600,00 
 
N4 = 148.800,00 
 
Onde, N = Ano 
 
 
Payback simples: 
 
Com os valores do fluxo de caixa calculados, podemos aplicar o payback 
simples e encontrar o período de payback, que sinalizao momento em que o valor do 
investimento inicial retorna ao aplicador, na tabela este período acontece quando na 
coluna do somatório a soma atinge valor igual ou maior que zero. Lembrando que o 
payback simples não considera a taxa de atratividade, temos então: 
 
 
 
Podemos concluir então que o período de payback é igual a 3, pois no terceiro 
período o valor do investimento retornou ao investidor, como destacado na tabela. 
Payback descontado: 
 
Quando consideramos a taxa de atratividade nos cálculos para se encontrar o 
período de payback, temos então o chamado payback descontado. O valor da taxa 
sobre o FCL é encontrado com a seguinte fórmula: 
 
FCL1 / (1 +i) para o período 1 
 
FCL2 / (1+ i) 
 
FCLn/ (1+ i) 
para o período 2 
 
para o período n 
 
Onde: 
 
FCL= valor do fluxo de caixa livre de um determinado período 
i= taxa de atratividade 
Lembrando que neste caso a taxa é de 10% ao ano (ou 0,1), aplicando a fórmula 
teremos então: 
 
135.200,00 / (1 +0,1) = 122.909,09 para o ano 1 
 
135.200,00 / (1 +0,1) 
 
111.600,00 / (1 +0,1) 
 
148.800,00 / (1 +0,1) 
= 111.735,54 para o ano 2 
 
= 83.846,73 para o ano 3 
 
= 101.639,34 para o ano 4 
 
Aplicando o payback descontado: 
 
 
 
 
 
Como podemos observar em destaque no gráfico detalhado, o período de 
payback descontado se dá no ano 4, que é quando o valor do somatório deixa de ser 
negativo. 
Valor presente líquido (VPL): 
 
Definidos os valores do FCL ano a ano e tendo em mãos a taxa de atratividade, 
podemos determinar o VPL, que consiste em descontar o fluxo de caixa a taxa 
determinada e carregar todos os valores anuais ao período inicial ano zero.Desta forma 
é verificado se o investimento é ou não viável. Para isto, usamos a seguinte fórmula: 
 
 
VPL= -I +[FCF1 / (1+i)]+ [FCF2 / (1 + i) 
 
]+... + [FCFn /(1 + i)] 
 
Onde: 
 
I = Investimento inicial 
FCF1,FCF2,FCFn = fluxo de caixa líquido (free cash flow) nos períodos 1,2 e ni 
= taxa de desconto ou de oportunidade a ser aplicada ao fluxo de caixa 
Aplicando a fórmula, temos: 
 
VPL =- 380.000,00 + [135.200,00 / (1+0,1)] + [135.2000,00 / (1+0,1)] + 
[111.600,00 / (1+ 0,1) Logo: ] + [148.800,00 / (1+0,1)] 
VPL = - 380.000,00 + 122.909,09 + 111.735,54 + 83.846,73 + 101.639,34 
VPL = R$40.130,70 
O resultado é um valor positivo, logo o investimento é viável 
 
 
 
Taxa interna de retorno (TIR): 
 
Apartir do momento que temos o VPL podemos aplicar a metodologia TIR, que 
consiste em determinar a taxa implícita em um fluxo de caixa por um determinado 
período de tempo observando seu FCL. O TIR busca obter um retorno nulo do 
investimento, que coincide com um desconto do fluxo a um custo de oportunidade 
interno, o que significa um VPL igual a zero, como pode-se se observar na sua fórmula 
a seguir: 
2 
VPL = -I +[FCF1/ (1+TIR)]+ [FCF2/ (1 +TIR) 
Onde: 
I = Investimento inicial 
]+...+[FCFn/(1+TIR) 
n 
]=0 
FCF1,FCF2,FCFn= fluxo de caixa líquido (free cash flow) nos períodos 1,2 e n 
TIR = taxainterna de retorno 
Porém o cálculo utilizando a fórmula se mostra muito complexo, portanto 
utilizaremos mais uma vez a calculadora HP 12C para realizar o cálculo de forma mais 
fácil utilizando os valores previamente calculados. Assim: 
 
 
f FIN 
380000CHSgCF0 
135200gCFj 
135200gCFj 
111600gCFj 
148800gCFj 
4n 
0,1ifI
RR 
O visor mostrará a resposta: 14,773 
 
Portanto a taxa mínima para se obter um retorno igual a zero é deTIR = 14,77% 
a.a. Sendo TIR um valor maior do que a taxa de atratividade, o investimento dará 
retorno positivo. 
 
 
 
PARECER 
 
A conclusão na simulação 1 é que o valor total de juros pagos na tabela SAC é 
maior do que na tabela Price, portanto o método de amortização francês se mostra 
mais interessante para a empresa. Tendo em vista os resultados obtidos na simulação 
2, podemos concluir que o perío do de payback simples se dará no ano 3, já se 
considerarmos a taxa de atratividade nos cálculos, o período de payback descontado 
se dará no ano 4. Observamos também que temos um retorno positivo no cálculo de 
VPL e no cálculo de TIR encontramos um valor maior do que a taxa de atratividade, 
logo o investimento é viável. 
 
 
 
 
 
ReferênciasBibliográficas 
 
Unidade 3 e 4 – Séries de Pagamento e Análise de Viabilidade Financeira