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Administração Financeira12
a. Obtenção dos recursos: objetiva-se que o gestor busque as melhores taxas de juros do 
mercado e as melhores condições de pagamento para que não haja reflexos negativos na 
lucratividade da empresa. O conhecimento de quanto a empresa vai utilizar de capital 
próprio (aporte de recursos pelos sócios ou emitindo ações no mercado financeiro) e de 
terceiros (financiamentos, debêntures, empréstimos) em um processo de capitalização1 
é essencial para uma gestão eficaz, podendo apenas ocorrer algumas variações de setor 
para setor.
b. Alocação dos recursos: é importante que a gestão analise a forma que a empresa irá 
alocar os recursos captados, como em capital de giro (estoques, duplicatas a receber, 
fornecedores), em imobilizado ou em pesquisa e desenvolvimento etc. A alocação eficiente 
dos recursos é essencial para a empresa alcançar a rentabilidade desejada e preservar a 
capacidade de honrar seus compromissos.
c. Decisões relativas ao lucro: quanto do lucro deve ser distribuído aos acionistas e quanto 
deve ser retido para financiar a expansão dos negócios? Cabe ao gestor financeiro planejar, 
organizar, liderar e controlar as atividades e projetos da empresa, de modo a assegurar 
que os objetivos de resultados estabelecidos sejam cumpridos. Existem várias formas de 
direcionamento dos lucros dependendo da atividade-fim da empresa e dos seus objetivos 
de curto e longo prazo. Podemos citar como exemplo: (1) investimentos na atividade-fim: 
novas tecnologias, softwares, máquinas e equipamentos, imóveis, investimentos em P&D, 
lançamento de novos produtos, entre outros; (2) investimentos fora da atividade-fim: 
investimento em outros negócios ou setores, compra de títulos no mercado de capitais, 
imóveis para aluguel, entre outros; ou (3) distribuir aos sócios.
Essas três atividades básicas devem estar alinhadas, pois, do contrário, as ações poderão 
refletir de maneira negativa no lucro. Um exemplo do prejuízo da falta de coerência entre essas 
etapas é a perda de meses de trabalho elaborando plano de negócios para conseguir uma taxa de 
juros atrativa, via bancos de desenvolvimento2, e não alocar esses recursos de modo eficaz, por 
exemplo, em estoques que poderão ficar parados e obsoletos ou em máquinas que podem gerar 
capacidade ociosa. Uma ação malfeita pode anular a outra!
1.1.4 Problema e custo de agency
Vamos entender o problema e custo de agency por meio de estudos empíricos de alguns 
estudiosos do campo de estudo. Chandler (1977), ao analisar as empresas nos Estados Unidos, entre 
a década de 1840 até a Primeira Guerra Mundial, demonstra como o surgimento das grandes 
empresas de produção em massa e a organização da empresa como sociedade por ações – com 
separação entre propriedade e gestão e diluição do capital por um grande número de acionistas 
– tornou-se o padrão entre as grandes empresas.
1 Recursos para expansão dos negócios como novas tecnologias, investimento em mão de obra, pesquisa e 
desenvolvimento, máquinas e equipamentos, entre outros.
2 Instituições financeiras que financiam programas e projetos a fim de promover desenvolvimento econômico e 
social.