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* * 11. Seleção de carteiras e Teoria de Markowitz 11.1 Risco de uma carteira 11.2 Ativos com correlação nula 11.3 Conjunto de combinações de carteiras 11.4 Fronteira eficiente * * 11.1 Risco de uma Carteira A seleção de carteiras procura identificar a melhor combinação possível de ativos, obedecendo as prefe-rências do investidor com relação ao risco e ao retor-no esperados. Trata-se de selecionar aquela que maximiza o grau de satisfação do investidor. O risco de uma carteira depende do risco de cada elemento ( ), de sua participação no investi-mento total (Wx, Wy) e da forma como os componentes se relacionam entre si (co-variam) (COVx,y). Baixa correlação = co-variância inversa. * * Risco de uma Carteira O desvio padrão de uma carteira de 2 ativos é função de: desvio padrão de cada ativo % da carteira aplicado em X(Wx) e Y(Wy) coeficiente de correlação dos ativos X e Y * * Risco de uma Carteira A expressão geral de cálculo do risco (desvio padrão) de uma carteira de n ativos, baseando-se no modelo de Markowitz é a seguinte: * * 11.2 Ativos com Correlação Nula ou Se a correlação for nula, a participação dos ativos é: * * 11.3 Conjunto de Combinações de Carteiras Carteira de variância mínima, para os ativos A e B * * 11.4 Fronteira Eficiente x x x x x x 36% E(R) Retorno esperado Desvio padrão dos retornos 22% 20% 12% . . . . . . . .
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