Aula 2 Obs Beta da carteira

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Análise de investimentos em ações e 
fundos 
Cálculo de risco e decisão de investimentos 
 
Observações Beta da carteira e sua interpretação 
 
 Beta do mercado é igual a 1; 
 
 O valor de Beta mede a volatilidade (sensitividade) ou capacidade de reação; 
 
 O Beta do título ou portfólio vai determinar seu comportamento em relação ao 
mercado; 
 
 O Beta tem o mesmo sinal da covariância entre o ativo e o mercado, que é também 
o mesmo sinal da correlação; 
 
 Quanto maior o Beta, maior o risco do ativo. 
 
Tomando-se por base os valores de Beta, um portfólio pode ser classificado da seguinte 
forma: 
 
Neutro  Beta igual a 1 
Isso significa que há uma correlação perfeita entre os retornos do título e o retorno do 
mercado. 
 
Agressivo  Beta maior que 1 
Isso significa que, quando o mercado estiver em alta de 7%, o título terá seu preço elevado 
em mais de 7%. 
 
Defensivo  Beta menor que 1 
Da mesma forma, um título com Beta igual a 0,7 significa que, se o mercado cair 9%, o 
título deverá sofrer uma baixa de 6,3%. 
 
Hedge  Beta ≈ -1 
 
 
 
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Figura 1 – Beta na reta de regressão dos retornos do ativo contra os retornos do 
mercado. 
 
 
 
Figura 2 – Cotação BBAS3 x IBOV Figura 3 – VALE3 x IBOV 
Beta = 0,962 (neutro) Beta = 1,128 (agressivo) 
 
 
Figura 4 – PETR4 x IBOV Figura 5 – EMBR3 x IBOV 
Beta = 1,040 (neutro) Beta = 0,549 (defensivo) 
 
 
Fonte: www/bloomberg.com – após fechamento do mercado de 01/11/2007 
 
Como já visto em itens anteriores, o retorno de uma carteira é calculado pela média 
ponderada dos retornos dos diversos ativos que a compõem. 
 
Da mesma forma que os retornos esperados, o Beta é um coeficiente linear e, quando 
aplicado a uma carteira, tem seu valor obtido pela simples média ponderada dos Betas 
de todos os ativos dessa carteira. 
 
Já o risco depende da correlação existente entre os retornos desses ativos, dois a dois, 
de forma que precisamos gerar uma matriz de covariância ou uma matriz de correlação 
para possibilitar a aplicação da fórmula de cálculo do risco de uma carteira. 
 
Neutro = 1 
IBOVESPA 
Defensivo < 1 
 
Agressivo > 1 
 
Rm (%) 
R
a
tiv
o
 (%
) 
tg 
 
 
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