Estudo de Caso

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ESTUDO DE CASO SOBRE INVESTIMENTOS
A avaliação tradicional de projetos de investimentos em ativos reais, feita através do valor atual de um fluxo de caixa, é imprecisa. Ao se descontar, simplesmente, o fluxo de caixa a uma taxa de juros que representa o custo alternativo de oportunidade do capital, deixa-se de levar em consideração variáveis (riscos) que poderão afetar o valor do projeto e, desta forma, a decisão de investir. A possibilidade de utilizar urna taxa de desconto embutindo um prêmio ajustado ao risco do projeto também não reflete a influência e ou sensibilidade do valor do projeto ao risco, além de acrescentar elementos, que não sendo observados, devem ser estimados. Essa metodologia aplica-se a projetos de investimentos que não antecipam mudanças nos estados do mundo ao longo do tempo.
Desenvolve-se um modelo geral para análise de investimentos com as seguintes características: i) Considera-se um projeto de investimento em um determinado ativo real que segue um processo estocástico conhecido; ii) A decisão de investimento e o desembolso do fluxo de caixa são feitos sequencialmente no tempo; iii) Existe um limite de despesa congruente com o período de construção; iv) O projeto só fornece efetivo retorno de caixa depois de completo. O retorno aqui seria um fluxo de renda proveniente da utilização do mesmo e não um ganho de capital oriundo de uma possível valorização do investimento.
As características colocadas acima permitem que se utilize um instrumento precioso da teoria de finanças: a "opção" - ativo financeiro que dá o direito ao detentor de, num tempo determinado, adquirir um ativo por um preço pré-estabelecido. Pode-se ressaltar que a opção dá o direito e não a imposição, permitindo uma flexibilidade no ritmo de gastos previsto no projeto.
A empresa tem um projeto de investimento de R$ 1.000,000,00 num período de 1 ano, início em 19/05/18 e vencimento em 18/05/2019. O principal objetivo é usar a diversificação para diminuir o risco e aumentar o retorno do investimento, para isso, será necessário aplicar o valor em pelo menos 3 produtos diferentes.
No cenário 1 você irá encontrar as opções de investimento atuais (19/05/2018) e também situações hipotéticas que ocorrerão durante o ano e que poderá alterar o valor do ativo. Após a definição da sua estratégia de investimento, deverá apurar o valor do retorno.
No cenário 2, será divulgado o novo valor dos ativos de acordo com as situações hipotéticas e será necessário recalcular o retorno do investimento.
A nota do estudo de caso será de até 4 pts e será calculada de acordo com o desempenho do investimento. Caso você aumente o resultado com a divulgação do cenário 2, receberá 4 pts. Se o resultado diminuir até 5%, receberá 3,8 pts. Se o resultado diminuir entre 6% e 10%, receberá 3,5 pts. Se diminuir entre 11% e 15%, receberá 3,3 pts. Se diminuir acima de 16%, receberá 3 pts.
CENÁRIO 1
Taxa Selic – 6,5% a.a
Poupança – 0,36% a.m (quando a Selic está abaixo de 8,5%, poupança rende 70% da Selic + TR, quando a Selic está acima de 8,5% o rendimento da poupança é 0,50 + TR)
TR de 19/05/2018 = 0,03% e TR de 18/05/2019 = 0,04%
CDI abril de 2018 = 0,55
	CDB Pós
	% CDI
	ATÉ 100 MIL
	70%
	De 101 a 400 mil
	80%
	De 401 a 750 mil
	85%
	De 751 a 999 mil 
	90%
CDB Pré – 6,3% a.a
Fundo de Investimento Renda Fixa – 0,42%
Dólar em 19/05/2018 – R$ 3,77
	AÇÃO
	EMPRESA
	VALOR
	VALE 3
	VALE
	54,77
	PETR 4
	PETROBRAS
	25,65
	ITUB 4
	ITAU UNIBANCO
	45,16
	BBDC
	BRADESCO
	31,49
	ABEV 3 
	AMBEV
	20,63
	ELET 6
	ELETROBRAS
	20,23
	
	
	
	TABELA DE IMPOSTO DE RENDA
	AÇÃO
	15%
	ISENÇÃO ATÉ 20 MIL
	 
	 
	 
	RENDA FIXA
	 
	 
	ATÉ 180 DIAS
	22,50%
	Sobre o rendimento 
	De 181 A 360
	20%
	 
	De 361 A 720
	18%
	 
	Acima 721
	15%
	 
CENÁRIO 1
Governo Americano aumenta a Taxa Básica de Juros Básicos da Economia (novembro de 2018)
Governo Federal consegue aprovação e privatiza a Eletrobrás, empresa é comprada pela maior empresa de energia do mundo (julho de 2018)
Inflação do Brasil fecha o ano no menor patamar dois últimos 3 anos, o número de desempregados diminui em 2018, mas, o PIB não reagiu na mesma velocidade ficando abaixo do esperado pelo Governo.
Governo Chinês, maior importador do minério de ferro, impõem sanções ao mercado Brasileiro, fechando o mercado por 6 meses (outubro de 2018). Maior parte do lucro da Empresa Vale vem das exportações.
O barril do Petróleo aumenta 20% em 2018. A Petrobras fecha o ano com lucro de 5 bilhões e volta a pagar dividendos depois de 3 anos, no entanto, esse resultado positivo foi devido ao corte de investimentos e vendas de algumas refinarias.
A Shell, uma das maiores concorrentes da Petrobras instala uma unidade em Macaé e gera mais de 7 mil empresas.
O lucro da Ambev deve apresentar queda, devido a despesas mais altas por conta de reajuste em preços de matérias-primas e perdas com a variação cambial.
Os Bancos brasileiros, principalmente Itaú Unibanco e Bradesco, estão cada vez mais consolidados no cenário mundial, os dois bancos fecham o ano entre os 20 maiores bancos do mundo.