Análise de investimentos - 5o semestre 2019 - Atividade Avaliativa 2

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Quando se faz um investimento, primeiramente é preciso avaliar as fontes de
financiamento necessárias para se investir. Muitas vezes a empresa tem várias
fontes de financiamento para os diversos investimentos a serem feitos. Quando
há várias fontes de financiamento para um determinado investimento, é preciso
verificar a taxa mínima de atratividade que faz com que o projeto de
investimento seja viável ou não.
Diante disso, existe uma metodologia que possibilita o cálculo desta taxa mínima
de atratividade que denominamos de Custo Médio Ponderado de Capital
(CMPC) que nada mais é do que a ponderação de cada um dos custos de capital
a serem utilizados para o projeto de investimento.
Em um projeto para a construção de um parque temático, serão financiados 20%
com recursos do BNDES, 30% com debêntures e 50% com capital dos sócios. O
custo do financiamento junto ao BNDES é 10% a. a., a debênture tem um custo
de 15% a. a., e o custo de capital dos acionistas é 20% a. a. Desprezando-se o
efeito de imposto de renda, qual é o retorno mínimo que o parque temático
deverá ter, para ser interessante aos investidores?  Utilize o Custo Médio
Ponderado de Capital (CMPC) para o cálculo, dada a ponderação de cada fonte
de financiamento.
Escolha uma:
a. 15,00% a. a.
b. 16,50% a. a. 
c. 15,50% a. a.
d. 16,00% a. a.
e. 
17,00% a. a.
Questão 2
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O custo do capital próprio representa o retorno mínimo que os acionistas
exigem pelo capital investido nos projetos. Quando for possível negociar
diretamente com os acionistas, fica mais fácil de negociar o custo de
oportunidade do capital. Quando os gestores financeiros não têm contato
diretamente com os proprietários de capital, como é o caso das empresas de
capital aberto, outros métodos são aplicados para definir o custo do capital. O
modelo de precificação de ativos (CAPM) é amplamente utilizado nessas
situações. O CAPM considera o risco do negócio na determinação do custo de
capital. Nesse caso, o custo do capital ou a taxa mínima exigida para os projetos
contempla uma taxa livre de risco da economia, mais um prêmio que remunere o
risco sistemático.
Ke = Rf + β (Rm-Rf)
Ke = Custo de oportunidade do capital ou o retorno mínimo exigido pelos
investidores (acionistas).
Rf = Taxa de juros livre de riscos.
Β = Medida de risco sistemático (beta).
Rm = Indicado pelo mercado de ações indica a rentabilidade da carteira de
mercado.
Uma ação tem um beta de 1,5. Um analista de títulos especializado nessa ação
espera que seu retorno futuro seja de 10%. Imagine que a taxa livre de risco seja
de 2% e que a rentabilidade da carteira de mercado seja igual a 9%. Pergunta-se:
Este analista é pessimista ou otimista com relação a essa ação em comparação
com as expectativas? Utilize a equação do modelo de precificação de ativos
(CAPM) para o cálculo.
Escolha uma:
a. O analista é pessimista, pois o Custo do Capital Próprio calculado é de
12,5% a.a., maior que a taxa de retorno esperada de 10% a.a. 
b. O analista é pessimista, pois o Custo do Capital Próprio calculado é de
11,5% a.a. maior que a taxa de retorno esperada de 10% a.a.
c. O analista é otimista, pois o Custo do Capital Próprio calculado é de 11,5%
a.a., maior que a taxa de retorno esperada de 10% a.a.
d. O analista é otimista, pois o Custo do Capital Próprio calculado é de 9,5%
a.a, menor que a taxa de retorno esperada de 10% a.a.
e. O analista é pessimista, pois o Custo do Capital Próprio calculado é de
10% a.a.
Questão 3
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Existem 3 abordagens para discriminar o custo de capital: CMPC da divisão de
negócios, CMPC específico do projeto e o CMPC corporativo.
O CMPC específico do projeto pode derivar de duas fontes, uma em que o
projeto é a única fonte de garantia e a segunda em que é financiado pela própria
empresa. Além disso, é importante analisar o cenário em que estes projetos
estão inseridos para assim avaliar a carteira de investimentos possível de se
avaliar.
Os gestores de uma empresa realizaram a avaliação de duas alternativas de
investimento (C e D), com probabilidades de ocorrência de mercado em
recessão, em estabilidade e em expansão, respectivamente, de 30%, 40% e 30%.
A tabela  a seguir apresenta o retorno esperado em cada situação.
                                                 
A comparação das alternativas será feita com base na média ponderada dos
retornos por suas probabilidades de ocorrência (utilize o Custo Médio
Ponderado de Capital – CMPC para o cálculo). Nesse caso, os retornos esperados
para as alternativas C e D são, respectivamente, de:
Escolha uma:
a. 13,20% e 14,90% 
b. 13,33% e 14,00%
c. 12,00% e 14,00%
d. 12,00% e 15,00%
e. 13,33% e 15,00%
Questão 4
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A análise do ponto de equilíbrio é utilizada pelos gestores financeiros para
identificar as quantidades mínimas a serem vendidas para a cobertura dos custos
e despesas operacionais. Para se calcular o ponto de equilíbrio, é preciso separar
a estrutura variável da fixa. A estrutura variável é sensível à variação das
quantidades e a estrutura fixa tem uma sensibilidade menor, já que mesmo as
quantidades forem zero, a estrutura fixa existe.
Portanto, o ponto de equilíbrio acaba sendo fundamental para a empresa poder
programar a sua estrutura operacional.
A análise do ponto de equilíbrio da empresa revela  nível de vendas necessário
para cobrir as despesas operacionais. Nesse sentido, é possível avaliar a
rentabilidade associada aos níveis de venda da empresa. O ponto de equilíbrio é
calculado pela fórmula a seguir.
Utilizando esta fórmula, o gerente financeiro de uma empresa quer verificar qual
o efeito, sobre o ponto de equilíbrio, do aumento ou diminuição,
separadamente, do custo operacional fixo, do preço do produto, e do custo
variável unitário, bem como de todas as variáveis ao mesmo tempo.
Considerando essa situação, avalie as afirmações a seguir:
I.       Se apenas o custo operacional fixo aumentar, o ponto de equilíbrio da
empresa aumentará, uma vez que o custo operacional fixo afeta os meios de
produção da empresa.
II.      Se apenas o preço do produto da empresa aumentar, o ponto de equilíbrio
da empresa aumentará, porque deverá vender uma quantidade maior de
produtos para cobrir as despesas operacionais.
III.     Se apenas o custo variável da empresa aumentar, o ponto de equilíbrio da
empresa diminuirá, dado que o gasto com insumos será menor na linha de
produção.
IV.    Se o custo operacional fixo, o preço do produto e o custo variável unitário
aumentarem, simultaneamente, o ponto de equilíbrio da empresa será alterado.
 
É correto apenas o que se afirma em:
Escolha uma:
a. III.
b. III e IV.
c. I e IV. 
d. II e IV.
e. II.
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