Fundamentos de Comércio Exterior - Aula 8

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Fundamentos do comércio
exterior
Aula 8 - Pagamentos Internacionais e câmbio
INTRODUÇÃO
Os pagamentos das operações comerciais internacionais são condicionados pelo câmbio e pelas formas de envio das
divisas.
Por conta da complexidade da interação dos diversos sistemas jurídicos e econômicos internacionais, essas duas
dimensões enfrentam riscos maiores do que nas operações domésticas, cursadas na mesma moeda e no mesmo
ambiente institucional.
O câmbio representa um risco direto à realização de lucros nas vendas, ou à variação dos custos, nas importações, sendo
uma variável importante ao se avaliar estrategicamente as operações comerciais. Ao lado disso, o processo de
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pagamento representa um risco para os envolvidos, por conta da inadimplência, merecendo avaliação também cuidadosa.
A precaução necessária, em tal quadro, implica em custos maiores para as partes, identi�cando-se uma relação inversa
entre os custos de transação e o risco.
OBJETIVOS
Explicar o funcionamento do mercado cambial no Brasil.
Analisar os efeitos do câmbio sobre os preços das mercadorias.
Identi�car as modalidades de pagamentos internacionais.
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INTRODUÇÃO
O recebimento pelas exportações feitas, em contrapartida à entrega da mercadoria, é um dos aspectos fundamentais do
comércio internacional, atendendo não só às necessidades da empresa vendedora, mas aos interesses do país
exportador. Esses recebimentos constituem os recursos a serem utilizados na importação.
Fonte: MAGNIFIER / Shutterstock
CÂMBIO E PAGAMENTOS INTERNACIONAIS
Fonte da Imagem:
No Brasil, o órgão governamental que regulamenta as operações de câmbio é o Banco Central, respeitadas as
competências de outros órgãos que estipularam normas para as operações de comércio exterior e de controle �scal.
A legislação atual estabelece que:
A compra e a venda de moedas devem ser intermediadas por agentes �nanceiros autorizados pelo Banco Central, sendo
os mais comuns, nas operações de exportação e importação, os bancos comerciais (Res. 3568, BACEN);
As pessoas físicas e as pessoas jurídicas podem comprar e vender moeda estrangeira ou realizar transferências
internacionais em reais, de qualquer natureza, sem limitação de valor, observada a legalidade da transação, tendo como
base a fundamentação econômica e as responsabilidades de�nidas na respectiva documentação (Res. 3568, BACEN);
As operações de câmbio são formalizadas por meio de contrato de câmbio, instrumento especí�co �rmado entre o
vendedor e o comprador de moeda estrangeira, no qual são estabelecidas as características e as condições sob as quais
se realiza a transação (Circ. 3691, BACEN);
Os dados dos contratos de câmbio devem ser registrados no Sistema Câmbio do Banco Central (Circ. 3691, BACEN);
É facultado ao exportador de mercadorias ou de serviços manter, no exterior, o total ou parte dos recursos relativos ao
recebimento de suas exportações (Circ. 3691, BACEN);
O ingresso, no País, dos valores de exportação pode ocorrer em moeda nacional ou estrangeira, independentemente da
moeda constante da documentação que ampara a exportação (Circ. 3691 BACEN).
ATENÇÃO
, A cobertura cambial “signi�ca que a operação tem um valor comercial em moeda estrangeira e que deverá ser realizado o
fechamento de contrato de câmbio, seja de compra ou de venda” (RECEITA, 2015). Esse é o caso, normalmente, em que há
transferência de propriedade da mercadoria.
As operações de exportação e importação podem ser com ou sem cobertura cambial.
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Operações sem cobertura cambial
São aquelas em que não há transferência dessa propriedade, o que ocorre nos seguintes casos:
Taxa de câmbio
A taxa de câmbio no Brasil é livremente �xada em negociação entre as partes.
Normalmente, expressamos o câmbio pela quantidade de real por moeda estrangeira: R$3,50 / US$1,00, signi�cando que
cada dólar é trocado por R$3,50.
ACC e ACE
ACC
O Adiantamento sobre Contrato de Câmbio (ACC) é uma antecipação parcial ou total da moeda
nacional correspondente à moeda estrangeira vendida ao banco, pelo exportador, para entrega
futura, feita antes do embarque da mercadoria ou da prestação do serviço.
Empréstimos e aluguel de bens
Bens para manutenção
Bens para venda em consignação (neste caso, se a venda for concretizada, deverá se proceder à cobertura
cambial)
Bene�ciamento ou aperfeiçoamento do bem (neste caso, o valor adicionado ao bem exigirá a cobertura cambial)
Bens internalizados como parte de investimento (neste caso, a empresa integraliza o investimento feito em uma
empresa com bens de capital importados)
Bagagens e outros casos referentes à prestação de serviços
Exceção: doação. Neste caso, há transferência da propriedade, mas não pagamento pelo bem, logo, sem cobertura
cambial.
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É sujeita a taxas de juros internacionais menores dos que as praticadas internamente, sendo,
por isso, uma boa opção de crédito para as empresas exportadoras.
ACE
O Adiantamento sobre Cambiais Entregues (ACE) é o mesmo adiantamento que concedido
após o embarque da mercadoria ou a prestação do serviço. Equivale à operação de desconto
de duplicata.
ATIVIDADE
1. Uma empresa fechou um contrato de exportação no dia 1 de março de 2017, pelo valor total de US$100.000,00. Na
época da cotação, o câmbio era de R$3,40/US$1,00. O pagamento foi realizado em julho de 2017, ao câmbio de R$
3,20/US$1,00. Pergunta-se:
1) O efeito dessa valorização cambial, isto é da valorização do real, para o exportador foi de:
(    ) Aumento da receita em real
(    ) Diminuição da receita em real
A receita em real, prevista na cotação, foi de: R$ __________
A receita em real efetivada foi de: R$ ___________
Resposta Correta
2. Nesse mesmo período, os turistas brasileiros ganharam ou perderam, em suas viagens ao exterior?
Resposta Correta
Modalidades de pagamento
Cada modalidade de pagamento possui características distintas de operação, diferenciando-se pela sistemática a ser
cumprida, pelo grau de segurança para as partes e pelos custos associados.
Esquematicamente, são as seguintes as etapas em uma operação de exportação/importação, com ênfase no pagamento.
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N – Negociação: exportador e importador combinam os termos da negociação, sendo emitida a fatura proforma ou
assinado o contrato comercial, conforme o caso.
T – Envio das mercadorias: transporte da carga até o destino, nas condições combinadas, de acordo com os
INCOTERMS.
D – Documentação: a documentação cumpre uma função importante, pois é ela que efetivamente transfere a
posse, por meio do conhecimento de embarque (glossário), e da fatura (invoice), da mercadoria ao importador. O
conjunto completo de documentos serve para instruir o despacho de importação, na alfândega. A documentação
pode ser enviada diretamente ao importador ou pelos bancos, de acordo com a modalidade de pagamento
utilizada.
P – Pagamento: origina-se no importador que instruirá seu banco, o banco no país de importador, de acordo com a
modalidade de pagamento, a enviar a ordem de pagamento ao banco no país do exportador, que efetuará o
pagamento ao exportador.
Pagamento antecipadoEsta modalidade não está sujeita a nenhuma regra especí�ca, a não ser as estabelecidas pelas autoridades monetárias
de cada país.
1. Negociação: o exportador e o importador combinam os detalhes da operação. Essa modalidade é mais utilizada
por empresas que sejam con�áveis ao importador, seja por causa de relações anteriores ou por reputação no
mercado, muitas vezes associada ao porte da empresa exportadora. Pode ser exigido um adiantamento parcial ou
total e contratos poderão ser assinados. 
Exemplo: uma grande empresa de vernizes navais atende seus clientes menores por essa modalidade. Como é
uma empresa tradicional, seus clientes adiantam os valores sem problemas, mesmo sem a assinatura de contrato,
apenas baseados na troca de correspondência.
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2. Pagamento: o importador instrui a seu banco a fazer uma ordem de pagamento para o exportador no valor
combinado.
3. Ordem de pagamento enviada ao banco indicado pelo exportador, o banco negociador.
4. O banco negociador, assim chamado porque fará a negociação do câmbio com o exportador, faz o pagamento.
5. O exportador prepara a mercadoria e a embarca, conforme combinado, e envia ao importador a documentação
que permitirá a retirada da mercadoria na alfândega. Uma vez que o pagamento já foi feito, não haverá problema
algum quanto a isso.
6. O importador desembaraça a carga junto à alfândega.
ATIVIDADE
2. Quem corre mais risco com o pagamento antecipado? Explique.
O exportador.
O importador.
Justi�cativa
Cobrança sem saque
A cobrança sem saque, ou remessa, está sujeita apenas aos regulamentos bancários e cambiais de cada país.
1. Negociação: Essa modalidade, inversa à anterior, é também utilizada por empresas dispostas a con�ar no
importador, seja por causa de relações anteriores, pela reputação no mercado, ou pelo montante das operações.
Exemplo: uma empresa de artigos grá�cos atende seus clientes menores, na América Latina, por essa modalidade.
Como tem uma boa posição de mercado, seus clientes são habituais e as encomendas não são de grande valor.
Envia a mercadoria com as instruções de pagamento. Muito raramente encontrou problemas.
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2. Envio das mercadorias, seguidas da documentação diretamente ao importador.
3. A documentação é recebida e o despacho aduaneiro realizado, na alfândega.
4. Pagamento: o importador instrui a seu banco a fazer uma ordem de pagamento para o exportador no valor
combinado.
5. Ordem de pagamento enviada ao banco indicado pelo exportador, o banco negociador.
6. O banco negociador, assim chamado por que fará a negociação do câmbio com o exportador, faz o pagamento.
ATIVIDADE
3. Quem corre mais risco com a cobrança sem saque? Justi�que.
O exportador.
O importador.
Justi�cativa
Cobrança documentária
Esta modalidade obedece às Regras Uniformes de Cobrança (Uniform Rules for Collection) URC522, da Câmara de
Comércio Internacional (CCI). A regra, por sua origem privada, é de uso voluntário, porém é bastante utilizada no mercado
internacional. Por ter procedimentos bancários mais complexos, esta modalidade é mais cara do que as anteriores.
1. Negociação: Essa modalidade é mais segura que as anteriores e garante que o exportador receba, se o
importador aceitar a mercadoria. Se este se recusar a pagar, não poderá obter os documentos para desembaraçar
a mercadoria.
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2. Envio das mercadorias, sem a remessa da documentação diretamente ao importador.
3. O exportador (principal) encaminha a documentação da exportação ao banco, junto com as instruções da
cobrança. A cobrança pode ser à vista, a prazo ou parcelada. Para cada vencimento, será emitido um saque, assim,
se for à vista, no saque constará “vencimento à vista” (at sight), se a prazo, haverá um saque por vencimento, por
exemplo, em 30, 60 e 90 dias.
4. O banco remetente (remitting bank) envia a cobrança, composta pelo saque e os documentos de exportação ao
banco cobrador (collecting bank), também chamado de banco apresentador (presenting bank). Nas instruções de
cobrança deverá constar o texto: “cobrança de acordo com a URC522”.
5. O banco cobrador, de posse da cobrança, apresenta-a ao importador (sacado ou drawee) que, se de acordo,
paga, se for à vista, ou, se a prazo, dá o aceite no saque (isto é, reconhece a dívida, para pagamento no
vencimento). O banco, então, entrega os documentos da exportação.
6. O importador, com a documentação, realiza o despacho aduaneiro, na alfândega.
ATIVIDADE
4. Qual o risco que o exportador corre na cobrança documentária? Justi�que.
Ficar sem a mercadoria e não receber o pagamento.
Não receber o pagamento, mas continuar de posse da mercadoria.
Não corre risco algum.
Justi�cativa
Carta de Crédito
A modalidade chamada de crédito documentário, ou Carta de Crédito (CC), tem normas estabelecida pela Câmara de
Comércio Internacional (CCI) – são as Regras e Usos Uniformes sobre Créditos Documentários (Uniform Customs and
Practice for Documentary Credits) – UCP600.
Essas regras têm relativa complexidade, mas resulta em maior segurança tanto para o exportador, pelo recebimento da
venda, quanto para o importador, garantindo que receba as mercadorias exatamente nas condições que contratou. Por
isso, é a modalidade de maior custo e que demanda maior trabalho dos bancos envolvidos.
A CC é um documento emitido por um banco, por solicitação do importador, que dá a garantia de pagamento ao
exportador. Pode ser para pagamento à vista ou a prazo, e mesmo parcelado.
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1. Negociação: Desde esse ponto a Carta de Crédito (CC) demanda mais atenção das partes envolvidas, pois todos
os aspectos combinados sobre a operação deverão fazer parte da CC e ser rigorosamente cumpridos.
2. O importador, chamado nesse caso de tomador (applicant), solicita ao banco emitente (issuing bank) que emita
um crédito em favor do bene�ciário (bene�ciary), o exportador, cujo pagamento é condicionado à apresentação
dos documentos que comprovem que os termos do contrato de compra e venda foram cumpridos. São
especi�cados na CC as condições e os documentos que os comprovem: data de embarque, local de embarque,
local de entrega – informações constantes no conhecimento de embarque – certi�cados técnicos diversos (peso,
inspeção, �tossanitário, entre outros), fatura comercial (glossário) e outros previamente de�nidos. 
O banco emitente, ao emitir a CC, abre um crédito irrevogável em favor do exportador, cabendo ao banco garantir
que o importador faça o correspondente pagamento. Podem ser exigidas garantias ao importador, como em
qualquer operação de crédito, ou mesmo que seja feito um depósito prévio no montante do crédito aberto. Caberá
ao banco honrar o compromisso, independentemente do pagamento do importador. 
Neste documento de crédito, deverá constar o seguinte texto: crédito documentário de acordo com a UCP600.
Outras regras de pagamento da CCI poderiam ser usadas, como a UCP500, versão anterior da UCP, dependendo
apenas da combinação entre as partes. 
Uma vez emitida a carta de crédito, modi�cações e correções só poderão ser feitas por meio de emendas, feitas
pelo importador, com a anuência do banco emitente.
3. O banco emitente envia a CC ao banco avisador (advising bank), para que ele informe ao exportador o
recebimento da CC.
4. O exportador analisa cuidadosamente os termos de�nidos no documento, pois somente receberá pela operação
se puder cumprir todas as condições estabelecidas. Para efeito do pagamento,se houver divergências entre o
contrato comercial e os termos da CC, prevalecerá o estabelecido no documento de crédito.
5. Concordando com os termos da CC, o exportador prepara e envia as mercadorias, sem a remessa da
documentação diretamente ao importador.
6. O exportador apresenta a documentação da exportação junto com a CC ao banco designado (nominated bank),
que poderá ou não ser o mesmo que o banco avisador. 
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O banco analisará os documentos apresentados e, tendo sido cumpridas todas as condições estipuladas, fará o
pagamento ao exportador pela operação (respeitados os prazos e montantes estipulados). O não atendimento de
uma ou mais condições da CC chama-se discrepância e impede que a carta seja paga ao exportador, até ser
resolvida.
7. O banco designado (designated bank), tendo aprovado a apresentação da CC, envia a documentação ao banco
emitente que providencia seu reembolso.
8. O banco emitente (issuing bank) liquida a operação com o importador e lhe entrega os documentos da operação.
9. O importador faz o desembaraço da mercadoria.
CARTA DE CRÉDITO CONFIRMADA
Mesmo com toda a segurança da Carta de Crédito, há possibilidades do exportador não
receber. Isso pode ocorrer por inadimplência do próprio banco emitente ou por uma crise
cambial no país importador, o que implicaria em controle das divisas. É possível obter-se uma
garantia adicional com a Carta de Crédito Con�rmada, que é a garantia dada por um terceiro
banco, localizado em um terceiro país, contra o risco comercial e cambial. Naturalmente, isso
encarece a operação porque incorre no custo da con�rmação.
ATIVIDADE
5. Ao receber uma carta de crédito, referente a um embarque a ser realizado em 18 de julho de 2017, o exportador entrou
em contato com o importador combinando uma nova data de entrega, em 15 de agosto de 2017. Pediu que o importador
lhe enviasse uma correspondência con�rmando o novo acordo, o que foi feito.
Concluído o embarque, em 15 de agosto, o exportador dirigiu-se ao banco designado com a documentação requerida para
receber o pagamento. O banco, para sua surpresa, apontou uma discrepância fatal, pois o embarque foi efetuado após o
prazo de 18 de julho. O exportador informou da concordância do importador, mas o banco manteve-se irredutível. Isso
ocorreu por quê:
a) O banco entendeu que havia risco na operação.
b) Toda e qualquer alteração na carta de crédito deve ser feita por meio de uma emenda, emitida e enviada pelo banco emitente.
c) O exportador falhou em não enviar a carta de concordância do importador, antes do embarque da mercadoria.
d) O importador deveria ter enviado uma carta ao banco designado, informando da alteração da data de embarque acordada.
e) O exportador não poderia, em circunstância alguma, alterar a data de embarque.
Justi�cativa
6. Considere as seguintes respostas: (D), para os eventos que podem se constituir em discrepâncias que podem impedir o
pagamento de uma carta de crédito e (N) para aqueles que não o são:
(    ) Embarque realizado dois dias após à data estabelecida. 
(    ) No conhecimento de embarque, o endereço que aparece é o do armazém da empresa e não o do escritório central
conforme constava na CC. 
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(    ) Não foi apresentada a Nota Fiscal. 
(    ) Faltou a apresentação do Certi�cado de Inspeção, conforme pedido. 
(    ) A apresentação dos documentos ao banco designado foi feita dois dias após a data estabelecida.
Assinale a sequência correta de respostas para os eventos listados:
a) N, D, D, N, D
b) D, D, N, D, N
c) D, N, N, D, D
d) N, D, N, N, D
e) D, D, D, N, N
Justi�cativa
OUTRAS FUNÇÕES DAS CARTAS DE CRÉDITO E CLÁUSULAS ESPECIAIS
A CC é utilizada para cumprir funções de garantia, em licitações e diversos tipos de contratos
internacionais: bid bond, performance bond, refundment bond e carta de crédito standby.
Existem cláusulas que dão características especiais às C.C. crédito transferível (transferable
credit), créditos back-to-back (back-to-back credits), crédito rotativo (revolving : credit),
cláusula vermelha (red clause).
SEGURO DE CRÉDITO À EXPORTAÇÃO
Nossa legislação, seguindo acordos internacionais �rmados, obriga ao importador a pagar
pelas compras feitas no exterior, implicando que a empresa inadimplente seja sujeita a
processos judiciais. Em contrapartida, o exportador é obrigado a fazer todos os esforços
necessários para receber pelas vendas feitas e não pagas.
A existência de legislações nacionais protegendo os exportadores estrangeiros não elimina o
risco comercial das operações de comércio exterior, pois, mesmo que ao �m se consiga
receber pela venda, o custo dos processos de cobrança pode reduzir muito a margem de lucro
do vendedor.
Existem mecanismos como o Seguro de Crédito à Exportação, que consiste em uma cobertura
contra os riscos comerciais, políticos e extraordinários. Você pode encontrar informações
detalhadas sobre o tema no site do Ministério da Fazenda
(http://www.sain.fazenda.gov.br/assuntos/credito-e-garantia-as-exportacoes/seguro-de-
credito-a-exportacao-2013-sce).
EXERCÍCIOS
Questão 1: Em que extensão uma operação de importação de um bem para passar por um processo de aperfeiçoamento
sofreria as in�uências de uma valorização do real?
Resposta Correta
http://www.sain.fazenda.gov.br/assuntos/credito-e-garantia-as-exportacoes/seguro-de-credito-a-exportacao-2013-sce
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Questão 2: O exportador recebeu um aviso do banco cobrador dizendo que a falta de um documento fez com que o
importador recusasse a reconhecer e a pagar a transação. Tal situação pode ocorrer em que modalidade de pagamento?
a) Carta de crédito con�rmada.
b) Pagamento adiantado.
c) Remessa.
d) Carta de crédito con�rmada.
e) Cobrança documentária.
Justi�cativa
Questão 3: Há alguns anos, a Argentina passou por uma crise cambial que a impediu de honrar seus compromissos com
os exportadores estrangeiros. Os exportadores que não foram afetados pela situação tinham cursado seu pagamento em
que modalidade?
a) Carta de crédito con�rmada.
b) Pagamento adiantado.
c) Remessa.
d) Carta de crédito con�rmada.
e) Cobrança documentária.
Justi�cativa
Questão 4: Em uma operação de carta de crédito, uma vez feito o embarque e estando a documentação em perfeita
ordem, se o importador se recusar a pagar, que banco se responsabilizará pelo pagamento da operação?
a) Banco cobrador.
b) Banco emitente.
c) Banco avisador.
d) Banco designado.
e) Banco negociador.
Justi�cativa
Questão 5: Os dois principais documentos comerciais que servem para o importador reclamar a carga no porto e fazer o
despacho aduaneiro são:
a) Carta de crédito e fatura comercial.
b) Saque e conhecimento de embarque.
c) Conhecimento de embarque e fatura comercial.
d) Certi�cado de origem e fatura proforma.
e) Nota �scal e duplicata.
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Justi�cativa
Glossário
CONHECIMENTO DE EMBARQUE
Um dos principais documentos do comércio exterior. É emitido pela empresa transportadora e tem tripla função: contrato de
prestação de serviços de transporte entre o transportador e o embarcador, recibo de entrega da mercadoria ao transportador e título
de crédito, pois é o documento que serve ao resgate da mercadoria junto ao transportador, feito pelo consignatário, geralmente o
importador, ou a sua ordem.
FATURA COMERCIAL
Commercial invoice: documento emitido pelo exportador, transferindo a propriedade da mercadoria para o importador. Contém todas
as informaçõesreferentes à transação, em geral em inglês ou espanhol, sendo parte integrante do despacho aduaneiro de
importação e de exportação.