Princípios da Administração Financeira

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Princípios da Administração Financeira
Capítulo 1:
1-1 O que são finanças? Explique como esse campo afeta a vida de todas as pessoas e organizações.
R= A arte e a ciência de administrar o dinheiro; Através das finanças, pessoas e organizações terão maiores condições de tomar as melhores decisões financeiras,
1-2 O que vem a ser a área de serviços financeiros? Descreva o campo da administração financeira.
R= Área responsável pela concepção e repartição de serviços de assessoria e produtos financeiros a pessoas físicas, empresas e órgãos governamentais; A administração financeira refere-se ao conjunto de funções do administrador financeiro da empresa, ou seja, diz respeito a assuntos financeiros de qualquer tipo de organização.
1-3 Quais são os tipos jurídicos mais comuns de organização de empresas? Qual é o tipo dominante no que concerne a faturamento e lucro líquido?
R=As mais comuns nos Estados Unidos são: firma individual, a partnership (sociedade de pessoas) e a sociedade por ações; O tipo dominante no que concerne a faturamento e lucro líquido são as organizações do tipo sociedade por ações.
1-4 Descreva as funções e o relacionamento entre as partes principais constituintes de uma sociedade por ações: acionistas, conselho de administração e presidente executivo. Como são remunerados os proprietários das sociedades desse tipo?
R=Acionistas são os proprietários de uma sociedade por ações, são os responsáveis por votar e eleger os membros do conselho de administração, normalmente responsáveis pela definição de metas e planos estratégicos, pelo estabelecimento da política geral, pela condução dos negócios da companhia, pela aprovação dos dispêndios de grande monta e pela contratação/demissão, remuneração e monitoramento dos diretores e executivos graduados, estes costumam receber honorários anuais que variam entre $15.000 e $25.000. O conselho de administração é responsável pela contratação do presidente executivo (CEO) este que é responsável pela administração da empresa no dia a dia e pela execução das políticas estabelecidas pelo conselho de administração. O CEO deve apresentar relatórios periódicos aos membros do conselho. 
Os proprietários desta sociedade são remunerados por capital, que é evidenciada por ações ordinárias ou preferenciais.
1-5 Indique e descreva sucintamente alguns tipos de modalidades jurídicas de organização, além das sociedades por ações, que confiram aos seus proprietários responsabilidade limitada
R= Sociedade em comandita (LP): Sociedade em que um ou mais sócios têm responsabilidade limitada, desde que pelo menos um sócio tenha responsabilidade ilimitada. Os sócios limitados não podem ter voz ativa na gestão da empresa, estes são investidores passivos.
Sociedade do tipo S (S Corp): Para fins fiscais, trata -se de uma entidade constituída de acordo com a Seção S do Código Tributário Norte -americano, que permite a certas sociedades por ações com 100 acionistas ou menos optar por serem tributadas como sociedades por cotas. Seus acionistas obtêm os benefícios organizacionais de uma sociedade por ações e as vantagens fiscais de uma sociedade por cotas. Entretanto, perdem certas vantagens fiscais relacionadas a planos de aposentadoria.
Sociedade por ações de responsabilidade limitada (LLC): Confere a seus proprietários, como aos das sociedades de tipo S, responsabilidade limitada e tratamento fiscal de uma sociedade por cotas. Mas, ao contrário da S Corp, a LLC pode controlar mais de 80% de outra sociedade por ações, e as sociedades por ações, sociedades por cotas e os não residentes nos Estados Unidos podem possuir ações de LLCs. Elas são apropriadas para empreendimentos conjuntos de duas ou mais empresas (joint ventures) ou projetos desenvolvidos por meio de uma subsidiária.
Sociedade por cotas de responsabilidade limitada (LLP): Todos os sócios têm responsabilidade limitada. São legalmente responsáveis por seus próprios atos de imperícia, mas não pelos dos demais sócios. A LLP é tributada como uma partnership. É frequentemente usada por profissionais liberais, como advogados e contadores.
1-6 Por que o estudo da administração financeira é importante para a sua vida profissional, independentemente de sua área de atuação na empresa? Por que é importante para sua vida pessoal?
R= Independentemente da sua área de atuação na empresa, você interage com o pessoal financeiro, seja para justificar necessidades de contratação, negociar orçamentos operacionais, lidar com avaliações de desempenho financeiro ou para defender propostas com base em seus méritos financeiros; Para a vida pessoal aprender os fundamentos da administração financeira pode ajudar a gerenciar melhor suas finanças pessoais em transações de compra e venda, na obtenção de empréstimos, ao poupar e investir para atingir objetivos financeiros entre outras coisas.
1-7 Por quais atividades financeiras o tesoureiro, ou diretor financeiro, é responsável numa empresa madura?
R= costuma ser responsável por atividades relacionadas a capital, como planejamento financeiro e captação de fundos, tomada de decisões de investimento de capital, gestão de caixa, gestão de atividades creditícias, gestão de fundos de pensão e gestão de câmbio.
1-8 Qual o princípio fundamental da teoria econômica usado na administração financeira?
R= Princípio da análise marginal custo -benefício, segundo o qual decisões financeiras devem ser tomadas e as ações implementadas têm de ser praticados somente quando os benefícios adicionais superarem os custos adicionais
1-9 Quais as principais diferenças entre a contabilidade e as finanças no que se refere à ênfase dada aos fluxos de caixa e à tomada de decisões?
R=Fluxos de caixa: a contabilidade faz uso do regime de competência enquanto a Adm. financeira faz uso do regime de caixa.
Tomada de decisões: a contabilidade dedica a maior parte de seus esforços à coleta e apresentação de dados financeiros e a adm. financeira avalia as demonstrações contábeis, desenvolvem mais dados e tomam decisões com base na análise marginal resultante.
1-10 Quais as duas principais atividades do administrador financeiro relacionadas com o balanço patrimonial da empresa?
R=Tomar decisões de investimento e tomar decisões de financiamento.
1-11 Quais são os três motivos básicos para a maximização de lucro ser incompatível com a maximização da riqueza?
R= Momento de ocorrência dos retornos, Fluxo de caixa e Riscos
1-12 O que é risco? Por que tanto o risco como o retorno devem ser considerados pelo administrador financeiro ao avaliar uma alternativa de decisão ou ação?
R= Risco é a possibilidade do resultado real se diferenciar do resultado esperado; tanto o risco quanto o retorno devem ser considerados porque ambos são os principais determinantes do preço da ação, que representa a riqueza que os proprietários têm investida na empresa
1-13 Qual é o objetivo da empresa e, portanto, de todos os seus administradores e funcionários? Discuta como se mede a realização desse objetivo.
R= O objetivo é maximizar a riqueza dos proprietários em cujo nome é operada. Este objetivo se mede pelo preço da ação, que, por sua vez, baseia -se no momento de ocorrência, na magnitude e no risco dos retornos (fluxos de caixa). Diante de cada decisão ou atitude financeira possível
1-14 O que é governança corporativa? Como a Lei Sarbanes -Oxley a afetou? Explique.
R= É o sistema usado para dirigir e controlar uma empresa; A Lei SOX a afeta a partir do momento em que se exigiu determinadas posturas e relatórios para se evitar fraudes e permitir um controle ético da empresa, evitando conflitos.
1-15 Descreva o papel das políticas e diretrizes de ética empresarial e discuta a relação que se crê existir entre comportamento ético e preço da ação.
R= Um programa eficaz das políticas e diretrizes de ética empresarial permitem elevar o valor de uma ação, onde o mesmo minimiza riscos e aumentam os fluxos de caixa, afetando de forma favorável os valores das ações. 
1-16 De que maneira as forças de mercado, incluindo o ativismo de acionistase a ameaça de tomada de controle, servem para impedir ou minimizar o problema de agency? Que papel os investidores institucionais representam no ativismo de acionistas?
R=Uma vez que as forças de mercado exercem pressão sobre os administradores para que estes desempenham de forma adequada suas funções e comuniquem suas preocupações ao conselho, este sob a forma de ativismo de acionistas e da ameaça de controle fazem com que os administrados executem seus trabalhos de acordo com os interesses dos proprietários. Representam o papel de administrar o dinheiro destes investindo grandes somas para obter rendimentos atraentes para seus clientes ou participantes fazendo uso de sua influência
1-17 Defina custos de agency e explique sua relação com a estrutura de governança corporativa das empresas. De que modo o esquema de remuneração de executivos pode ajudar a diminuir problemas de agency? Qual é a visão corrente de muitos planos de remuneração?
R= São custos incorridos pelos acionistas para manter uma estrutura de governança que minimize os problemas de agency e contribua para a maximização da riqueza dos proprietários, se relaciona com a estrutura de governança corporativa uma vez que estes são os responsáveis por dirigir e controlar uma empresa, fazendo uso dos custos de agency para contribuir a maximização da riqueza dos proprietários. O esquema de remuneração de executivos serve como incentivos financeiros para maximizar o preço das ações. Os planos de remuneração são exemplos que custos de agency que serve para monitorar as ações dos administradores e incentivá-los a agir de acordo com os interesses dos proprietários permitindo que empresas concorram pelos melhores administradores que há e os retenham.
1-18 Quem são os principais participantes nas transações das instituições financeiras? Quem são os fornecedores líquidos e os demandantes líquidos de fundos?
R= São as pessoas físicas, as empresas e os órgãos governamentais; as pessoas físicas como um todo são fornecedores líquidos para as instituições financeiras: poupam mais do que tomam emprestado, já os demandantes líquidos de fundos são as empresas (tomam mais dinheiro do que poupam) e costumam também ser os órgãos governamentais (normalmente tomam mais do que poupam)
1-19 Que papel os mercados financeiros desempenham em nossa economia? O que são mercados primários e mercados secundários? Que relação existe entre instituições financeiras e mercados financeiros?
R= Possibilitar as transações de fundos e títulos na economia; O mercado primário é aquele em que se negociam títulos “novos” (emissão inicial de títulos) e o secundário pode ser considerado um mercado de títulos de “segunda mão” (títulos previamente emitidos); As instituições financeiras participam ativamente dos mercados financeiros na qualidade de ofertantes e demandantes de fundos.
1-20 O que é o mercado monetário? O que é o mercado de euromoedas?
R= Mercado monetário é a relação financeira criada entre fornecedores e tomadores de fundos de curto prazo. Já o Mercado de euromoedas é um equivalente internacional do mercado monetário interno, ou seja, Trata -se de um mercado em que se negociam depósitos bancários de curto prazo em dólares ou outras moedas facilmente conversíveis
1-21 O que é o mercado de capitais? Quais são os principais títulos nele negociados?
R= é aquele que permite transações entre ofertantes e demandantes de fundos
de longo prazo, como as emissões de títulos de empresas e órgãos governamentais. Os principais títulos dos mercados de capitais são as obrigações (dívida de longo prazo) e as ações ordinárias e preferenciais (títulos de participação acionária, ou propriedade).
1-22 O que são mercados de corretagem? O que são mercados de distribuição? Em que diferem?
R= São as bolsas de títulos nas quais os dois lados de uma transação, comprador e vendedor, reúnem -se para negociar títulos. Já o mercado de distribuição o comprador e o vendedor não entram em contato direto, sendo suas
ordens executadas por distribuidoras que ‘fazem os mercados’ dos títulos em questão.
1-23 Descreva sucintamente os mercados internacionais de capitais, em particular o mercado de euro -obrigações e o mercado internacional de ações.
R= Mercado de euro-obrigações: É o mercado em que as empresas e os governos emitem obrigações denominadas em dólares e vendem-nas a investidores situados fora dos Estados Unidos. E o Mercado internacional de
ações é o mercado que permite às empresas vender blocos de ações a investidores em diversos países ao mesmo tempo.
1-24 O que é um mercado eficiente? O que determina o preço de um título num mercado como esse?
R= É um mercado que aloca os fundos aos seus usos mais produtivos. O preço de um título qualquer é determinado pelas forças de demanda e oferta.
1-25 Descreva o tratamento fiscal de resultados ordinários e de ganhos de capital. Qual é a diferença entre a alíquota média e a alíquota marginal de imposto?
R= Resultado ordinário é o resultado obtido pela empresa com a venda de bens e serviços. E ganhos de capital é a diferença entre o preço de venda e o preço de compra.
Alíquota média Imposto total devido pela empresa, dividido por seu lucro tributável.
Alíquota marginal A alíquota pela qual o resultado adicional é tributado.
1-26 Como o tratamento tributário aplicado aos dividendos recebidos pelas empresas atenua os efeitos da bitributação?
R= Bitributação ocorre quando os lucros já tributados de uma empresa são distribuídos como dividendos em dinheiro aos acionistas, que devem pagar novamente os impostos.
1-27 Qual é o benefício para a empresa resultante da dedutibilidade de certas despesas?
R= A dedutibilidade de juros e outras despesas reduz seu custo efetivo (depois do imposto) para a empresa que tem lucro.
Imposto de renda de pessoa jurídica. A Montgomery Enterprises, Inc. teve lucro operacional de $ 280.000 no último ano. Durante o período, ela vendeu ações de outra empresa que possuía em sua carteira por $ 180.000, $ 30.000 acima do preço original de aquisição de $ 150.000, pago um ano antes.
a. Qual é o valor do ganho de capital obtido durante o ano, se houver? $30.000
b. Qual foi o resultado tributável total da empresa durante o ano? $310.00
c. Use as alíquotas de imposto de renda de pessoas jurídicas fornecidas na Tabela 1.4 para apurar o imposto total devido pela empresa. $104.150
d. Partindo dos resultados anteriores, calcule a alíquota média e a alíquota marginal.
Alíquota Média: 104.150/310.00=33,6
Marginal=39%
Capítulo 2
2-1 Que papéis representam os GAAP, o FASB e o PCAOB nas atividades de divulgação contábil das companhias abertas?
R= GAAP São as diretrizes para as práticas e procedimentos a serem adotados na elaboração e manutenção de registros e relatórios financeiros; autorizadas
pelo Conselho de Padrões de Contabilidade Financeira.
FASB É o órgão regulador da profissão de contabilista, responsável pela emissão dos princípios contábeis geralmente aceitos.
PCAOB É uma instituição sem fins lucrativos estabelecida pela Lei Sarbanes-Oxley de 2002 para proteger os interesses de investidores e do público em geral, no sentido da elaboração de pareceres de auditoria informativos, justos e independentes.
2-2 Descreva a finalidade das quatro principais demonstrações financeiras.
R= (1) demonstração de resultado: Fornece um resumo financeiro dos resultados operacionais da empresa durante um período determinado.
(2) balanço patrimonial: Demonstrativo resumido da posição financeira da empresa em determinada data.
(3) demonstração das mutações do patrimônio líquido: Mostra todas as transações patrimoniais realizadas num determinado ano.
(4) demonstração dos fluxos de caixa: Resume os fluxos de caixa que ocorreram no período em questão
2-3 Por que as notas explicativas são importantes para os analistas profissionais de títulos?
R= Porque usam os dados das demonstrações e das notas explicativas para desenvolver estimativas do valor dos títulos emitidos pelas empresas; essas estimativas afetam as decisões dos investidorese, portanto, o valor da ação da empresa
2-4 Como é usado o método de conversão à taxa corrente para consolidar as demonstrações financeiras domésticas e estrangeiras de uma empresa?
R= Através do Método da taxa corrente, método usado por empresas
sediadas nos Estados Unidos para converter em dólares norte -americanos seus ativos e passivos denominados em moeda estrangeira, para fins de consolidação com as demonstrações financeiras da matriz, usando a taxa de câmbio vigente no final do ano fiscal (a taxa corrente).
2-5 Quanto à análise de índices financeiros, em que divergem os pontos de vista dos acionistas atuais e em potencial da empresa, seus credores e seus administradores?
R= Os acionistas existentes e em potencial estão interessados nos níveis atuais e futuros de retorno e risco da empresa, que afetam diretamente o preço da ação, já os credores se interessam principalmente pela liquidez de curto prazo da empresa e sua capacidade de fazer frente aos pagamentos de juros e amortização.
2-6 Qual é a diferença entre as análises de índices em corte transversal e de séries temporais? O que é benchmarking?
R= A análise em corte transversal envolve a comparação dos índices financeiros de diferentes empresas num mesmo ponto no tempo já a análise em série temporal avalia o desempenho ao longo do tempo fazendo uma comparação do desempenho atual com o passado, por meio da análise de índices.
Benchmarking É uma análise em corte transversal no qual os valores dos índices de uma empresa são comparados aos de um concorrente importante ou a um grupo de concorrentes que ela deseja imitar.
2-7 A que tipos de desvio em relação ao padrão setorial deve o analista dar especial atenção ao realizar uma análise em corte transversal? Por quê?
R= é importante investigar desvios significativos para qualquer lado do padrão setorial, porque padrões baixos podem representar a necessidade de melhoras e de identificar erros em desvios melhor que a média, estes podem ser enganosos e podem estar apontando para problemas que podem se revelar sérios.
2-8 Por que é preferível comparar índices calculados a partir de demonstrações financeiras referentes aos mesmos períodos do ano?
R=Para que efeitos da sazonalidade não leve a conclusões e decisões erradas.
2-9 Sob quais circunstâncias o índice de liquidez corrente é a medida preferível da liquidez geral de uma empresa? Sob quais circunstâncias o índice de liquidez seca é preferível?
R=No caso do estoque da empresa for líquido; quando o estoque da empresa não pode ser facilmente convertido em caixa.
2-10 Para avaliar o prazo médio de recebimento e o prazo médio de pagamento de uma empresa, quais são as informações adicionais necessárias e por quê?
R= Para avaliar o prazo médio de recebimento são necessárias informações sobre as condições de crédito da empresa, para avaliar a eficácia das políticas de crédito e cobrança da empresa. Já para avaliar o prazo médio de pagamento é necessário identificar as compras anuais, para um cálculo mais preciso a respeito dos padrões de pagamento de contas da empresa.
2-11 O que é alavancagem financeira?
R=é uma amplificação do risco e do retorno antes dos juros e imposto de renda sobre o lucro por ação da empresa, por meio do uso de financiamento a custo fixo, como dívida e ações preferenciais.
2-12 Que índice mede o grau de endividamento da empresa? Que índices medem sua capacidade de serviço das dívidas?
R= Índice de endividamento; índices de cobertura (índice de cobertura de juros e o índice de cobertura de obrigações fixas)
2-13 Quais os três índices de rentabilidade encontrados numa demonstração de resultado de tamanho comum?
R=(1) a margem de lucro bruto, (2) a margem de lucro operacional e (3) a margem de lucro líquido
2-14 O que explicaria haver numa empresa, ao mesmo tempo, uma margem de lucro bruto alta e uma margem de lucro líquido baixa?
R= Significa que o custo com mercadorias vendidas é baixo enquanto outros custos e despesas, como juros, impostos e dividendos de ações preferenciais são mais altos resultando num lucro líquido baixo.
2-15 Que medida de rentabilidade é, provavelmente, a de maior interesse para o público investidor? Por quê?
R=O LPA, porque é considerado um importante indicador de sucesso empresarial.
2-16 Como o índice preço/lucro (P/L) e o índice de valor de mercado/valor patrimonial (VM/VP) dão uma ideia do retorno e do risco da empresa?
R=O índice P/L indica a confiança do investidor, ou seja, dá uma ideia do retorno da empresa e o índice VM/VP demonstra que as empresas esperam retornos altos em relação aos seus riscos, ou seja, essas empresas costumam ser vendidas a múltiplos altos de vm/vp
2-17 A análise de índices financeiros é frequentemente dividida em cinco áreas: índices de liquidez, atividade, endividamento, rentabilidade e mercado. Faça a distinção entre essas áreas. Qual é a de maior importância para os credores?
Índices de liquidez: facilidade em pagar suas contas de curto prazo em dia.
Índices de atividade: medem a velocidade com que diversas contas se convertem em entradas ou saídas.
Índices de endividamento: mede o montante de dívida em relação a outros valores importantes do balanço patrimonial.
Índices de rentabilidade: Permite ao analista avaliar os lucros da empresa em relação a um dado nível de vendas, um dado nível de ativos ou o investimento dos proprietários.
Mercado: relacionam o valor de mercado da empresa, medido pelo preço atual
de sua ação, com alguns valores contábeis.
Para os credores o índice de maior importância é o de liquidez a curto prazo da empresa e sua capacidade de fazer frente aos pagamentos de juros e amortização
2-18 Descreva como você usaria muitos índices para fazer uma análise de índices completa da empresa.
R=Um resumo de muitos índices pode ser usado para fazer uma análise por índices completa, usando análise em corte transversal e séries temporais.
2-19 Quais são as três áreas de análise que se combinam na fórmula DuPont modificada? Explique como o sistema DuPont de análise é usado para dissecar os resultados financeiros da empresa e isolar suas causas.
R=Margem de lucro líquido, giro do ativo total e o multiplicador de alavancagem financeira; partindo do valor do ROE, o analista financeiro vai dissecando e analisando os dados de entrada da fórmula, de modo a isolar a causa provável
do valor acima (ou abaixo) da média resultante.
AA2-1 Fórmulas de índices e sua interpretação. Sem referência ao texto, indique para cada um dos índices abaixo a fórmula de cálculo e os tipos de problema, caso haja, que a empresa pode enfrentar se o resultado for alto demais em relação à média de seu setor. E se for muito baixo em relação à média setorial? Crie uma tabela semelhante à fornecida a seguir e preencha as células vazias.
	
	ÍNDICE
	MUITO ALTO
	MUITO BAIXO
	1
	Índice de liquidez corrente
	Pode indicar que a empresa mantém saldos excessivos de caixa, contas a receber ou estoque.
	Pode indicar dificuldade de pagar suas contas de curto prazo em dia. 
	2
	Giro do estoque
	Pode indicar baixo nível de estoque, consequentemente falta de mercadoria e perda de vendas.
	Pode indicar má gestão, estoque excessivo ou obsoleto.
	3
	Cobertura de juros
	_______________________
	Pode indicar baixa capacidade de cumprir suas obrigações de pagamento de juros
	4
	Margem de lucro bruto
	Pode indicar preços pouco competitivos e potencial de perda de vendas.
	Pode indicar alto custo das mercadorias vendidas e/ou baixo preço de vendas 
	5
	Retorno sobre o ativo total
	_______________________
	Pode indicar baixa eficácia na geração de lucros a partir dos ativos disponíveis
	6
	Índice preço/lucro
	Investidores com muita confiança no futuro da empresa podem subestimar os riscos que esta corre
	Pode indicar baixa confiança dos investidores no desempenho futuro da empresa
Fórmula de cálculo:
1- Ativo circulante / Passivo circulante
2- Custo das mercadorias vendidas / Estoque
3- Lucro antes de juros e imposto de renda / Juros
4- Lucro bruto / Receita de vendas
5- Lucrolíquido depois do imposto de renda / Ativo total
6- Preço de mercado da ação ordinária / Lucro por ação
AA2-2 Preenchimento do balanço patrimonial por meio de índices. Complete o balanço patrimonial de 2009 da O’Keefe Industries usando as informações fornecidas.
Estão disponíveis os seguintes dados financeiros para 2009:
(1) As vendas totalizaram $ 1.800.000.
(2) A margem de lucro bruto foi de 25%.
(3) O giro do estoque foi de 6,0.
(4) O ano tem 365 dias.
(5) O prazo médio de recebimento foi de 40 dias.
(6) O índice de liquidez corrente foi de 1,60.
(7) O índice de giro do ativo total foi de 1,20.
(8) O índice de endividamento geral foi de 60%.
	O´Keefe Industries
Balanço patrimonial
31 de dezembro de 2009
	Ativo
	Passivo e Patrimônio Líquido
	Caixa
	$32.720
	Fornecedores
	$120.000
	Títulos negociáveis
	$25.000
	Bancos a pagar
	
	Contas a receber
	197.280
	Despesas a pagar
	$20.000
	Estoque
	
	Passivo total circulante
	
	Ativo total circulante
	
	Exigível de longo prazo
	
	Ativo imobilizado líquido
	
	Patrimônio líquido
	$600.000
	Ativo Total
	$
	Passivo total e patrimônio líquido
	$
Contas a receber: Prazo médio de recebimento= contas a receber / valor diário médio de vendas
40= contas a receber / (1.800.000 /365)
40= contas a receber / 4.932
Contas a receber= 4.932 * 40
Contas a receber= 197.280
Estoque: Giro do estoque= custo das mercadorias vendidas / estoque
6,0= [vendas * (1=margem de lucro bruta)]/estoque
6,0= [1.800.000 * ( 1 = 0,25)] / estoque
6,0= 
Ativo Total Circulante: Giro do ativo total= venda / ativo total
1,20=$1.800.000 / ativo total