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TAREFA 
Uma empresa varejista, que opera hoje em um imóvel alugado, irá se mudar para um imóvel 
próprio. Recentemente, surgiu uma discussão entre os sócios da empresa em relação à 
intenção de realizar obras de melhoria no imóvel locado. Um dos sócios acredita que investir 
dinheiro em um imóvel alugado que será devolvido em breve é “jogar dinheiro fora”. Já o 
outro defende que o investimento compensa. 
Nas condições atuais do imóvel alugado, a empresa pode atender 15 clientes por dia útil. Se 
fizer a reforma, ela aumentará a sua capacidade de atendimento para 20 clientes. O valor 
cobrado pelo atendimento é de R$ 100,00 (preço único tabelado). 
Tendo em vista o contexto apresentado, a sua tarefa é avaliar a melhor decisão financeira para 
a empresa: reformar (projeto 1) ou não reformar o imóvel alugado (projeto 2). 
Para tanto, você deverá analisar o fluxo de caixa e o VPL de cada projeto. 
Na sua análise, adote as premissas a seguir. 
1. O imóvel próprio ficará pronto para ser ocupado daqui a 8 meses, em 1º de novembro. 
Considere que estamos em 1º de março. 
2. O prazo da obra é de 15 dias (de 1º a 15 de março), e a empresa teria de interromper as 
suas atividades durante esse período. 
3. Todos os meses têm 22 dias úteis. 
4. O orçamento da reforma é de R$ 25.000,00, a ser pago à vista, na data zero (a valor 
presente). 
5. O custo de capital é de 4% a.m. 
 
 
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 ATIVIDADE INDIVIDUAL 
 
Matriz de análise 
Disciplina: Matemática Financeira Módulo: Encerramento 
Aluno: Aline de Moura Silva - A57344382 Turma: Matemática Financeira-0121-1_10 
Tarefa: Atividade Individual 
Analíse do projeto 1 (reformar o imóvel alugado) 
Nas condições de reformar o estabelecimento, a empresa aumentará a sua capacidade de 
atendimento a 20 clientes por dia, sendo que cada atendimento custa R$100.00. Portanto, a receita 
diária da empresa em questão após a reforma seria de R$2.000,00. Considerando a premissa de 
que todos os meses têm 22 dias úteis, a empresa possuirá receita mensal de R$44.000,00. 
No entanto, para a reforma faz-se necessário o investimento de R$ 25.000,00, a ser pago à vista, 
na data zero, a valor presente, e terá um prazo de 15 dias (1º a 15 de março) para ser concluído, no 
qual a empresa tem de interromper as suas atividades durante o período. 
Dito isto, devido à inatividade ocasionada pela reforma, no mês de março (data zero) a empresa 
perderia o equivalente a metade de sua receita, recebendo apenas R$22.000,00 neste período. 
Em complemento a isso, o fluxo de caixa, segundo Puccini (2011) é o conjunto de entradas e 
saídas de dinheiro do caixa ao longo do tempo, e pode ser demonstrado para tal situação conforme 
a figura a seguir: 
 
Para analisar a viabilidade econômica do projeto e a rentabilidade do investimento, faz-se 
necessário o acompanhamento de métricas e conceitos para embasar o investidor com o maior 
número de informações. Neste sentido, uma das métricas mais consideradas para a análise do 
projeto é o Valor Presente Líquido (VPL). 
O VPL corresponde à diferença entre o valor e o custo do investimento, descontado do valor 
presente. Além disso, o VPL é a medida de lucro ou prejuízo do investimento: quando positivo, o 
projeto é viável e seu retorno é maior do que seu custo; quando negativo, o projeto não é viável e 
seu custo é maior do que o retorno proporcionado pelo investimento em questão 
(LACHTERMACHER et al., 2018). 
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Segundo Lachtermacher et al (2018), a fórmula do VPL corresponde a: 
 
No qual: Rj são os recebimentos do período j, Cj são os custos no período j, i é a taxa de juros 
recebida pela empresa e VPL é o valor presente do fluxo de caixa (LACHTERMACHER et al., 
2018). 
A análise do Valor Presente (VP) é considerada para saber o valor que o dinheiro possui hoje no 
presente. É o valor corrente de fluxos de caixa futuros descontados à taxa apropriada para a data 
zero no início do projeto. Pode ser calculado pela fórmula: VP = VF / (1+i)n 
Para o cálculo, adota-se a taxa de 4% a.m. de custo de capital como a taxa de juros requerida para 
o investimento. 
MÊS FC VP VPL 
t0 -R$ 25.000,00 R$ 0,00 -R$ 25.000,00 
t1 R$ 22.000,00 R$ 21.153,85 -R$ 3.846,15 
t2 R$ 44.000,00 R$ 40.680,47 R$ 36.834,32 
t3 R$ 44.000,00 R$ 39.115,84 R$ 75.950,16 
t4 R$ 44.000,00 R$ 37.611,38 R$ 113.561,54 
t5 R$ 44.000,00 R$ 36.164,79 R$ 149.726,33 
t6 R$ 44.000,00 R$ 34.773,84 R$ 184.500,17 
t7 R$ 44.000,00 R$ 33.436,38 R$ 217.936,55 
t8 R$ 44.000,00 R$ 32.150,37 R$ 250.086,92 
Na HP-12C, a operação do cálculo do valor presente para cada período pode ser feito com o 
auxílio da função PV, conforme a descrição a seguir: 
t=1 
[f] [REG] → [CHS] [FV] 22.000,00 → [PMT] 0 → [i] 4 → [n] 1 → [PV1] 21.153,85 
t=2 
[f] [REG] → [CHS] [FV] 44.000,00 → [PMT] 0 → [i] 4 → [n] 2 → [PV2] 40.680,47 
t=3 
[f] [REG] → [CHS] [FV] 44.000,00 → [PMT] 0 → [i] 4 → [n] 3 → [PV3] 39.115,84 
t=4 
[f] [REG] → [CHS] [FV] 44.000,00 → [PMT] 0 → [i] 4 → [n] 4 → [PV4] 37.611,38 
t=5 
[f] [REG] → [CHS] [FV] 44.000,00 → [PMT] 0 → [i] 4 → [n] 5 → [PV5] 36.164,79 
t=6 
[f] [REG] → [CHS] [FV] 44.000,00 → [PMT] 0 → [i] 4 → [n] 6 → [PV6] 34.773,84 
t=7 
[f] [REG] → [CHS] [FV] 44.000,00 → [PMT] 0 → [i] 4 → [n] 7 → [PV7] 33.436,38 
t=8 
[f] [REG] → [CHS] [FV] 44.000,00 → [PMT] 0 → [i] 4 → [n] 8 → [PV8] 32.150,37 
 
 
4 
 
Na HP-12C, a operação do cálculo do valor presente líquido pode ser feito com o auxílio da 
função NPV, conforme a descrição a seguir: 
[f] [REG] 
 [g] [CFo] [CHS] 25.0000,00 
[g] [CFj] 22.000,00 
[g] [CFj] 44.000,00 
[g] [Nj] 7 
[i] 4 
[f] [NPV] R$250.086,93 
Em suma, o VPL do projeto 1 sobre a reforma do imóvel alugado é viável, já que seu resultado 
positivo significa lucro. O projeto pode ser aceito. 
Análise do projeto 2 (não reformar o imóvel alugado) 
Por outro lado, o projeto 2 não considera reformar o imóvel alugado e mantê-lo nas condições 
atuais: com a capacidade de atender 15 clientes por dia, sendo que cada atendimento custa 
R$100,00. Desta forma, a receita diária da empresa em questão sem reformar seria de R$1.500,00. 
Considerando a premissa de que todos os meses têm 22 dias úteis, a empresa possui receita mensal 
uniforme nos próximos 8 meses de R$33.000,00. 
Portanto, o fluxo de caixa pode ser demonstrado conforme a figura a seguir: 
 
A análise da viabilidade do Projeto 2 segue a mesma metodologia da análise do projeto 1. Desta 
forma, é possível realizar a comparação entre os valores do VPL para servir de argumento para a 
tomada de decisão. 
Para o cálculo, adota-se a taxa de 4% a.m. de custo de capital como a taxa de juros requerida para 
o investimento. 
 
 
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MÊS FC PV VPL 
t0 R$ 0,00 R$ 0,00 0 
t1 R$ 33.000,00 R$ 31.730,77 R$ 31.730,77 
t2 R$ 33.000,00 R$ 30.510,36 R$ 62.241,13 
t3 R$ 33.000,00 R$ 29.336,88 R$ 91.578,01 
t4 R$ 33.000,00 R$ 28.208,54 R$ 119.786,55 
t5 R$ 33.000,00 R$ 27.123,59 R$ 146.910,14 
t6 R$ 33.000,00 R$ 26.080,38 R$ 172.990,52 
t7 R$ 33.000,00 R$ 25.077,29 R$ 198.067,81 
t8 R$ 33.000,00 R$ 24.112,78 R$ 222.180,59 
Na HP-12C, a operação do cálculo do valor presente para cada período pode ser feito com o 
auxílio da função PV, conforme a descrição a seguir: 
t=1 
[f] [REG] → [CHS] [FV] 33.000,00 → [PMT] 0 → [i] 4 → [n] 1 → [PV1] 31.730,77 
t=2 
[f] [REG] → [CHS] [FV] 33.000,00 → [PMT] 0 → [i] 4 → [n] 2 → [PV2] 30.510,36 
t=3 
[f] [REG] → [CHS] [FV] 33.000,00 → [PMT] 0 → [i] 4 → [n] 3 → [PV3] 29.336,88 
t=4 
[f] [REG] → [CHS] [FV] 33.000,00 → [PMT] 0 → [i] 4 → [n] 4 → [PV4] 28.208,54 
t=5 
[f] [REG] → [CHS] [FV] 33.000,00 → [PMT] 0 → [i] 4 → [n] 5 → [PV5] 27.123,59 
t=6 
[f] [REG] → [CHS] [FV] 33.000,00 → [PMT] 0 → [i] 4 → [n] 6 → [PV6] 26.080,38 
t=7 
[f] [REG] → [CHS] [FV] 33.000,00 → [PMT] 0 → [i] 4 → [n] 7 → [PV7] 25.077,29 
t=8 
[f] [REG] → [CHS] [FV] 33.000,00 → [PMT] 0 → [i] 4 → [n] 8 → [PV8] 24.112,78 
Na HP-12C, a operação do cálculo do valor presente líquido pode ser feito com o auxílio dafunção NPV, conforme a descrição a seguir: 
[f] [REG] 
[g] [CFo] [CHS] 0,00 
[g] [CFj] 33.000,00 
[g] [Nj] 8 
[i] 4 
[f] [NPV] R$ 222.180,58 
Em suma, o VPL do projeto 2 sobre não reformar o imóvel alugado também é viável, já que seu 
resultado positivo significa lucro. O projeto também pode ser aceito. 
 
 
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Considerações finais 
Com base na análise dos cálculos elaborados para a tomada de decisão sobre reformar ou não o 
imóvel alugado da empresa varejista, constata-se que ambos os projetos são viáveis e 
proporcionarão lucro aos investidores. No entanto, apesar do pouco tempo de permanência no 
imóvel alugado até ocupar o imóvel próprio, reformar o imóvel (Projeto 1) apresenta maior 
retorno sobre o valor investido do que não o reformar. 
Referências bibliográficas 
LACHTERMACHER, Gerson et al. Matemática Financeira. 1. ed. Rio de Janeiro: Editora 
FGV, 2018. 
PINTO, Andrew Carvalho. Matemática financeira com a HP 12C. São Paulo: Barros, Fischer & 
Associados/Clio Editora, 2010. 
PUCCINI, Abelardo de Lima. Matemática financeira objetiva e aplicada. 9. ed. Rio de Janeiro: 
Elsevier, 2011.