Sociedade Anonima

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ATIVIDADE INDIVIDUAL 
 
Matriz de atividade individual 
Disciplina: DIREITO SOCIETÁRIO / 
SOCIEDADE ANONIMA 
Módulo: 
Aluno: NATALIA ELIZA SAMPAIO 
SAUNDERS 
Turma: 0221-1-2 
Tarefa: ATIVIDADE INDIVIDUAL 
Parecer 
 
1. DO PROBLEMA: 
 
 
Uma companhia de capital aberto, que funcionou regularmente por 
determinado lapso temporal, até se encontrar em uma situação econômica, 
financeira e patrimonial desgastada, requer a sua recuperação judicial. Após ver 
o encerramento formal da recuperação judicial com o reequilíbrio da atividade 
empresarial, o Conselho de Administração propôs uma cisão total da empresa, o que 
foi aprovado em assembleia geral extraordinária. O protocolo e a justificação 
previam uma conversão total do patrimônio em três pessoas jurídicas novas, 
criadas para receber o patrimônio da companhia cindida a ser extinta. Nesse 
contexto, um dos acionistas se apresenta na condição de ter amortizado o 
investimento feito no passado, detendo no seu poder ações de fruição. 
Considerando que a cisão acarretará redução patrimonial e que os acionistas 
serão reembolsados parcialmente, como se deve proceder em relação ao 
titular da ação de fruição?” 
 
 
2. DA CLASSIFICAÇÃO DAS AÇÕES: 
 
Previamente é importante avaliar a natureza da companhia em questão, sendo ela 
uma empresa de capital aberto, assim, uma Sociedade Anônima com suas ações 
abertas ao mercado de valores, podendo quem desejar adquirir suas ações, ora 
vejamos: 
 
Para os efeitos desta Lei, a companhia é aberta ou 
fechada conforme os valores mobiliários de sua emissão 
estejam ou não admitidos à negociação no mercado de 
valores mobiliários. (Art. 4º da Lei 6.404/76) 
 
 
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Passando a classificação das açõses são elas: 
 
• Ordinárias, sendo as que não oferecem diferenciais mas poder de voto na 
assembleia (e obviamente receber os dividendos). 
• Preferênciais, que dão algumas prioridades, podendo ser: de reembolso de 
capital, recebimento de dividendo entre outros conforme visto no artigo 17 
da Lei 6.404/76: 
Art. 17. As preferências ou vantagens das ações 
preferenciais podem consistir: 
I - em prioridade na distribuição de dividendo, fixo ou 
mínimo; 
II - em prioridade no reembolso do capital, com prêmio 
ou sem ele; ou 
III - na acumulação das preferências e vantagens de que 
tratam os incisos I e II. (…) 
 
• Fruição, sendo que em situacão de liquidação, será antecipado o recebimento 
das ações que as tornará amortizada. 
Vamos supor que o acionista quer receber o o seu investimento inicial nas 
ações, assim as amortizando. A empresa paga esse investimento, mas não de 
seu capital social, e sim do próprio lucro, o que é benéfico a companhia, pois 
aumenta assim seu capital. Nesse momento, o acionista ainda é detentor da 
fruição, ou seja de fruir, gozar dos lucros, mas sua ação não pertence ao 
capital social. Por isso, em caso de extinção da compahia, ele não é 
considerado credor como os outros acionistas, mas receberá o líquido, junto 
com os demais acionistas após a quitação do passivo. 
 
 Essa operação pode ocorrer somente com autorização através do estatuto 
social ou de uma assembleia geral extraordinária, onde vão deliberar sobre tal 
amortização, conforme dispões o artigo 44, parágrafo 5º da Lei 6.404/76. 
 
 Art. 44. O estatuto ou a assembléia-geral 
extraordinária pode autorizar a aplicação de lucros ou 
reservas no resgate ou na amortização de ações, 
determinando as condições e o modo de proceder-se à 
operação. 
 § 5º As ações integralmente amortizadas poderão ser 
substituídas por ações de fruição, com as restrições 
fixadas pelo estatuto ou pela assembléia-geral que 
deliberar a amortização; em qualquer caso, ocorrendo 
liquidação da companhia, as ações amortizadas só 
concorrerão ao acervo líquido depois de assegurado 
às ações não a amortizadas valor igual ao da 
amortização, corrigido monetariamente. 
 
O acionista da questão abordada já recebeu os valores de seus investimentos das 
ações que foram amortizadas, que nada mais é que a sua ação de fruição. 
Importante salientar que existem algumas restrições na ação de fruição, pois 
elas ficam sujeitas as restrições estatutárias, as quais são: Perda do direto de 
voto, perda do direito do dividendo preferencial e restrições legais e em caso 
a liquidação da companhia as ações amortizadas serão liquidadas somente após a 
quitação das ações não amortizadas. 
 
3. DA CISÃO: 
 
A Cisão é como uma reprodução solitária, onde uma sociedade se divide em duas ou 
mais socidades, sendo que estas podem ser novas ou já existentes. Conforme Borba, 
2021: 
 
No primeiro caso, não haverá protocolo, pois todo o 
processo se desenvolverá no âmbito interno da sociedade 
cindida. No segundo, como as parcelas patrimoniais serão 
incorporadas por outras sociedades, entre estas e a 
cindida celebrar-se-á o protocolo. 
A assembleia geral da sociedade que se vai cindir deverá 
receber dos administradores informações detalhadas 
sobre a operação, inclusive, quando não houver 
protocolo, todas as indicações que deste 
constariam.11 Decidida a cisão, serão indicados os peritos 
que avaliarão o patrimônio a ser transferido, cabendo à 
nova assembleia que for convocada para a apreciação do 
laudo pericial, se o aprovar, funcionar como assembleia 
de constituição das novas sociedades. Tratando-se de 
cisão com incorporação em sociedades existentes, 
realizarão estas as assembleias previstas para uma 
operação de incorporação. (BORBA, 2021 p. 591) 
 
Assim, no caso em tela, a cisão importa em completa transferência do 
patrimônio, o que importará na extinção completa da sociedade cindida se 
extinguirá, por isso, os acionistas da sociedade cindida receberão as ações 
integralizadas com as parcelas patrimoniais transferidas, na proporção das 
anteriormente possuídas. 
É possível aos acionistas negociarem novas ações junto as companhias quem 
que se cindem, ao seu critério e desejo de livre mercado. 
Borba ainda nos elucida: 
 
 
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As sociedades que absorverem parcelas do patrimônio da 
cindida sucedem a esta nos direitos e obrigações 
relacionados no ato da cisão; as obrigações e os direitos 
não relacionados permanecerão com a sociedade 
primitiva, mas, se a cisão se fizer com extinção, àquelas 
sociedades se transferirão na proporção dos patrimônios 
líquidos para elas deslocados. (BORBA, 2021 p. 591) 
 
Deve-se esclarecer que a responsabilidade da sociedade cindida e a das que 
absorverem parcelas de seu patrimônio será solidária, sedo possível a determinação 
de exceção por meior de ato de cisão, sendo resguardado os credores após o 90 dias 
da publicação da cisão o direito de a contestar. 
 
Importante ressaltar que a prática de fraude, (depedrar patrimônio de uma 
companhia para proveito de outra, pode ser independente de prazo, motivo para 
caracterizar solidariedade. 
 
A Cisão pode ser parcial ou total, quando parcial somente uma parte do 
patrimônio da sociedade é transferida e a sociedade subiste, quando total 
todo o patrimônio da sociedade é transferido e a sociedade se extingue. 
 
 
Conforme dispões a Lei 6.404/76 em seus artigos. 
Art. 229. A cisão é a operação pela qual a 
companhia transfere parcelas do seu patrimônio para 
uma ou mais sociedades, constituídas para esse fim 
ou já existentes, extinguindo-se a companhia cindida, 
se houver versão de todo o seu patrimônio, ou 
dividindo-se o seu capital, se parcial a versão. § 1º Sem 
prejuízo do disposto no artigo 233, a sociedade que 
absorver parcela do patrimônio da companhia cindida 
sucede a esta nos direitos e obrigações relacionados 
no ato da cisão; no caso de cisão com extinção, as 
sociedades que absorverem parcelas do patrimônio da 
companhiacindida sucederão a esta, na proporção 
dos patrimônios líquidos transferidos, nos direitos e 
obrigações não relacionados. § 2º Na cisão com 
versão de parcela do patrimônio em sociedade nova, 
a operação será deliberada pela assembléia-geral da 
companhia à vista de justificação que incluirá as 
informações de que tratam os números do artigo 
224; a assembléia, se a aprovar, nomeará os peritos 
que avaliarão a parcela do patrimônio a ser transferida, e 
funcionará como assembléia de constituição da nova 
companhia. § 3º A cisão com versão de parcela de 
patrimônio em sociedade já existente obedecerá às 
disposições sobre incorporação (artigo 227). § 4º 
Efetivada a cisão com extinção da companhia cindida, 
caberá aos administradores das sociedades que 
tiverem absorvido parcelas do seu patrimônio 
promover o arquivamento e publicação dos atos da 
operação; na cisão com versão parcial do patrimônio, 
esse dever caberá aos administradores da companhia 
cindida e da que absorver parcela do seu patrimônio. § 
5º As ações integralizadas com parcelas de 
patrimônio da companhia cindida serão atribuídas a 
seus titulares, em substituição às extintas, na proporção 
das que possuíam; a atribuição em proporção diferente 
requer aprovação de todos os titulares, inclusive das 
ações sem direito a voto. 
 
 
 Os acionistas da companhia cindida que não tiveram amortização de suas ações, são 
integrantes da nova sociedade, pois, suas ações são o capital social da companhia 
cindida, que por consequencia, tornam-se o capital social das novas sociedades. 
 
Seguira as regras do artigo 109 da Lei 6.404/76: 
 
Art. 109. Nem o estatuto social nem a assembléia-
geral poderão privar o acionista dos direitos de: 
 I - participar dos lucros sociais; 
II - participar do acervo da companhia, em caso de 
liquidação; 
III - fiscalizar, na forma prevista nesta Lei, a gestão dos 
negócios sociais; 
IV - preferência para a subscrição de ações, partes 
beneficiárias conversíveis em ações, debêntures 
conversíveis em ações e bônus de subscrição, observado o 
disposto nos artigos 171 e 172 
V - retirar-se da sociedade nos casos previstos nesta Lei. 
§ 1º As ações de cada classe conferirão iguais direitos aos 
seus titulares. 
§ 2º Os meios, processos ou ações que a lei 
confere ao acionista para assegurar os seus direitos 
não podem ser elididos pelo estatuto ou pela assembléia-
 
 
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geral. 
§ 3o O estatuto da sociedade pode estabelecer que as 
divergências entre os acionistas e a companhia, ou entre 
os acionistas controladores e os acionistas minoritários, 
poderão ser solucionadas mediante arbitragem, nos 
termos em que especificar. 
 
Contudo, cabe ressaltar que as ações de fruição, já amortizadas por sua vez, não 
participar do novo capital social das empresas fundadas, pois já não eram parte do 
capital social da empresa cindida. 
 
 
4. CONCLUSÃO 
 
 Entendemos que a cisão da companhia irá a acionistas de ação de fruição, reverter 
as seguintes consequencias: 
1oà a liquidação da companhia, onde está pegará seu ativo para quitar seu passivo. 
Momento em que os acionista podem se dispor como credores da empresa, 
desejosos em receber seu investimento, em formato de ações nominativas. 
Neste momento, os acionistas detentores de ações de fruição NÃO tem valores a 
recebem, tendo em vista que já receberem antecipadamente os valores, através da 
amortização de suas ações. 
2oà o recebimento de valores quanto ao Acervo liquido, decorrente da cisão da 
empresa, os acionistas desse tipo de ação (de fruição) participarão; 
3oà quanto a participar das novas três companhias: os acionistas das ações de 
fruição não detem o direito de participação nas novas companhias tendo em vista 
que um dos efeitos da amortização é que suas ações não fazem parte do capital 
social. 
 
Do mais, importante ressaltar que estatuto da companhia poderá apresentar leves 
variações a regras, quanto a recibimento de valores da sucessora, integralização 
de capital social das novas empresas. Porém é fato que o acionista de fruição 
já teve a amortização de suas ações, sendo determinante que não há direito em 
participar de nova sociedade. 
 
Por fim, cabe esclarecer que o reembolso indagado na questão esta presente no art. 
45 da Lei 6.404/76, sendo: 
 Art. 45. O reembolso é a operação pela qual, nos casos 
previstos em lei, a companhia paga aos acionistas 
dissidentes de deliberação da assembléia geral o valor de 
suas ações. (…) 
Sendo a diferença ocorrida da liquidação dessa sociedade, o acionista de fruição 
teria direito em caso de existencia da mesma. 
Contudo, sendo uma cisão não ocorre a liquidação , mas transferência de valores 
para nova sociedade, sendo indevido para o acionista de fruição direito a 
recebimento de qualquer reembolso. 
 
 
 
5. BIBLIOGRAFIA: 
 
CAMPINHO, Sérgio. Curso de Direito Comercial E Sociedade Anônima. 4ª 
edição, 2018, fls. 413. BRASIL. Lei nº 6.404, de 15 de dezembro de 1976. 
Dispõe sobre as Sociedades por Ações. Disponível em: 
http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/leis/l6404compilada.htm. Acesso em 
31/03/2021 
 
GONÇAVES, Pablo e MENDONÇA, Bichara Saulo. Direito Societário 
Sociedade Anônima. São Paulo FGV 2020. MARTINS, Fran. Curso de Direito 
Comercial, Sociedade Anônima, Ed. Ver. E atual, 2005 
 
BORBA, José Edwaldo Tavares. Direito Societário. 18. ed. – São Paulo: Atlas, 
2021.