ADRIANA MANZATO VOLPE PIM V GESTÃO FINANCEIRA

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UNIVERSIDADE PAULISTA
ADRIANA MANZATO VOLPE 
PROJETO INTEGRADO MULTIDISCIPLINAR GESTÃO FINANCEIRA
Klabin S/A
Votuporanga - SP
2022
ADRIANA MANZATO VOLPE
PROJETO INTEGRADO MULTIDISCIPLINAR GESTÃO FINANCEIRA
Klabin S/A
Trabalho Interdisciplinar do Projeto Integrado Multidisciplinar, apresentado como exigência parcial para conclusão do 5º bimestre do Curso Superior de Tecnologia em Gestão Financeira, da Universidade Paulista – UNIP EaD, sob a Coordenação do Prof. Alexandre L. Fernandes.
Votuporanga – SP
2022
RESUMO
Este é um trabalho interdisciplinar do curso de Gestão Financeira onde foi realizada uma pesquisa qualitativa, a estratégia da investigação consiste em um estudo de caso e tem como finalidade examinar os aspectos organizacionais relacionados à Gestão Estratégica de Custos e Formação de Preços; Matemática Financeira; e Análise das Demonstrações Financeiras da empresa Klabin S/A. É uma empresa brasileira, produz e exporta papéis sendo a maior do país, tendo seu foco na produção de celulose, papéis e cartões para embalagens, embalagens de papelão ondulado e sacos industriais, além de comercializar madeira em toras. Fundada em 1889, possui 24 unidades industriais, sendo 23 no Brasil e uma na Argentina, possui mais de 25 mil colaboradores diretos e indiretos, é controlada pela Klabin Irmãos & Cia e NIBLAK Participações S/A, que possuem conjuntamente 52,23% do capital votante. É organizada em quatro unidades de negócios (Florestal, Celulose, Papéis e Conversão), produz 2,1 milhões de toneladas de papel e 1,6 milhões de tonelada de celulose de mercado ao ano. 
Palavras-chave: Klabin S/A. Gestão Financeira. Gestão Estratégica de Custos e Formação de Preços. Matemática Financeira. Análise das Demonstrações Financeiras.
ABSTRACT
This is an interdisciplinary work of the Financial Management course where qualitative research was carried out, the investigation strategy consists of a case study and aims to examine the organizational aspects related to Strategic Management of Costs and Pricing; Financial math; and Analysis of the Financial Statements of the company Klabin S/A. It is a Brazilian company, produces and exports paper, being the largest in the country, it focuses on the production of pulp, paper and board for packaging, corrugated cardboard packaging and industrial bags, in addition to selling wood in logs. Founded in 1889, it has 24 industrial units, 23 of which in Brazil and one in Argentina, has over 25 thousand direct and indirect employees, is controlled by Klabin Irmãos & Cia and NIBLAK Participações S/A, which jointly own 52.23% of the voting capital. It is organized into four business units (Forestry, Pulp, Paper and Conversion), produces 2.1 million tons of paper and 1.6 million tons of market pulp per year.
Keywords: Klabin S/A. Financial management. Strategic Cost Management and Pricing. Financial math. Analysis of Financial Statements.
SUMÁRIO
1.	INTRODUÇÃO	5
2.	REFERENCIAL TEÓRICO	6
2.1.	Gestão Estratégica de Custos e Formação De Preços	6
2.2.	Matemática Financeira	10
2.3.	Análise das Demonstrações Financeiras	11
3.	ESTUDO DE CASO	13
3.1.	Descrição da organização	13
3.2.	Gestão Estratégica de Custos e Formação de Preços	15
3.4.	Análise das Demonstrações Financeiras	17
4.	CONSIDERAÇÕES FINAIS	18
5.	REFERÊNCIAS	19
6.	REFERÊNCIA BIBLIOGRÁFICAS	20
	
INTRODUÇÃO
Este é um projeto integrado multidisciplinar (PIMV) onde irá abordar as disciplinas: Gestão Estratégica de Custos e Formação de Preços, Matemática Financeira e Análise das Demonstrações Financeiras. A gestão financeira auxilia o gestor analisando os dados e orientando na tomada de decisão para que a empresa se mantenha competitiva e sustentável ao longo do tempo.
Neste trabalho será apresentado as definições de cada matéria proposta, qual sua indicação e importância, aplicando todos esses conhecimentos teóricos no estudo de caso que será dissertado. A empresa em questão é a Klabin S/A, uma multinacional de capital aberto, exportadora de madeira e papéis, com foco em embalagens. Ao examinar seus aspectos organizacionais, relacionados às seguintes dimensões: Gestão Estratégica de Custos e Formação de Preços; Matemática Financeira; e Análise das Demonstrações Financeiras, será descrito o processo de gestão na Klabin S/A. 
 REFERENCIAL TEÓRICO
Gestão Estratégica de Custos e Formação De Preços
A gestão estratégica de custo é um processo eficaz de melhorias contínuas usado pelas empresas, possibilitando o seu crescimento permanente e sustentável, aumentando assim sua competitividade no mundo dos negócios. Buscam reduzir seus custos e despesas sem diminuir a qualidade de seus produtos e serviços oferecidos.
“Em gestão estratégica de custos, o termo controle significa realizar um manejo eficiente sobre o que está ocorrendo em todos os setores da organização, evitando descontroles, desperdícios e gastos desnecessários para a organização.” (SANTARELLI, 2020).
Segundo Dubois (2019, p.15) “[...] a palavra desembolso tem o significado de extrair um montante do caixa para pagar algo que a empresa adquiriu, seja um bem ou serviço.”
Investimento para Martins (2018, p.9) é “gasto ativado em função de sua vida útil ou de benefícios atribuíveis a futuro(s) período(s).”
Para Ribeiro (2018, p.16) “Quando os gastos são efetuados para a obtenção de bens e serviços que são aplicados diretamente na produção de outros bens, correspondem a custos.” Alguns exemplos de custos são: matéria-prima e mão de obra.
“[...] custo total é considerado o elemento que descreve financeiramente todo o montante financeiro utilizado pela empresa; é a soma dos custos diretos e indiretos e compreende uma visão geral de gastos totais na produção.” (SANTARELLI, 2020, p.27).
Custo Unitário “é o elemento que se constitui pela medida unitária no cálculo de custo, já que a partir dela se apura quanto custará a produção unitária de um determinado produto ou serviço.” (SANTARELLI, 2020 p.28).
A definição de custos variáveis é um pouco mais complexa, pois sua razão é calculada pela variação proporcional do crescimento de produção, definido pelo volume produzido ou pelo número de vendas efetuadas [...]. (SANTARELLI, 2020, p.29).
Ainda para Santarelli (2020, p. 29) “Custos fixos são valores que não variam proporcionalmente com o volume de produção ou de vendas realizadas. Ele está ligado aos elementos mais comuns a serem produzidos.”
“Custos diretos é todo o conjunto de gastos realizados para a produção de um bem, produto ou serviço.” (SANTARELLI, 2020, p.29).
“Custo Indireto são todos os gastos que dependem de cálculos específicos para serem rateados (divididos) em diferentes produtos ou serviços.” (SANTARELLI, 2020, p.30).
“Custo predeterminado (conhecido também como custo-padrão) é definido como todo gasto futuro em termos de custos.” (SANTARELLI, 2020, p.30).
“O custo real (custo histórico) é representado pelos registros contábeis de gastos reais pela empresa.” (SANTARELLI, 2020, p.31).
Para Ribeiro (2018, p.16) “Quando os gastos são efetuados para obtenção de bens ou serviços aplicados nas áreas administrativa, comercial ou financeira, visando direta ou indiretamente a obtenção de receitas, correspondem a despesas.” 
Alguns exemplos de despesa são: aluguel e salário do setor administrativo. 
Dessa forma todo custo é recuperado pela empresa, pois seu valor é integrado a venda do produto, em contra partida a despesa não integra o valor do produto indo assim para o resultado da empresa, diminuindo seu lucro.
Perda segundo Dubois (2019, p.17) “é todo gasto no qual a empresa incorre quando certo bem ou serviço é consumido de maneira anormal às suas atividades, como inundações, incêndios, greves etc.”
Desperdício “é um gasto que a empresa apresenta pelo fato de não ocorrer o aproveitamento normal de todos os seus recursos.” (DUBOIS, 2019, p.17).
O custeio por absorção trata-se do método que aborda todos os valores de custos variáveis e fixos na produção de um produto etem como principal característica integrar todos os gastos de um determinado período na produção, como os gastos diretos e indiretos, para determinar o custo final de um produto, são absorvidos todos os auferidos.
O custeio variável se alterna regularmente ao longo do tempo, influenciado por diversas variáveis que interferem no custo de um produto ou serviço.
Santarelli (2020, p.15) refere que o método de custeio ABC:
[...] permite custear as atividades-chaves, ver aquelas que não agregam valor e criar melhoras formas de decisão sobre o que não traz valor nenhum ao negócio, além de gerenciar melhor onde os custos podem ser alterados e melhorados.
Ainda por Santarelli (2020, p.22):
O sistema de custeio padrão é o método que consegue realizar um planejamento de custo antes da fabricação de um produto. Nele é realizado um tipo de antecipação do custo, ou seja, é determinada uma margem de gastos antes de realmente ter certeza que gastos são esses.
Para Santarelli (2020, p.24) o método de custeio UEP tem:
Sua premissa é baseada numa produção unificada, que simplifica o controle de gestão, aperfeiçoa procedimentos de cálculo na gestão de custo e alocação de recursos, afere produção de diversos produtos num mesmo período, controlando bem a produção, custos e avaliação de desempenhos. 
Ainda segundo Santarelli (2020, p.69) descreve como se dá a relação custo e lucro e afirma: “O que é um preço de venda? Trata-se da quantia numérica em valores que devem ser entregues na troca de um produto ou serviço.” 
Nota-se de uma forma geral no comércio muitos administradores tentando definir seus preços tendo o custo como única base de formação. Porém esse preço pode não ser obrigatoriamente competitivo e justo e é nisso que administradores trabalham incansavelmente para terem um preço que seja competitivo, capaz de verdadeiramente trazer lucros e de conquistar consumidores para sua marca, produtos ou serviços.
Para Santarelli (2020, p.70) “Seja qual for o tipo de metodologia utilizada para realizar a precificação de um produto ou serviço, é correto afirmar que um preço será representado sempre pela fórmula básica: Preço = Custo + Lucro.”
Margem de contribuição é uns dos métodos usados para formação de preço que é a diferença entre receita líquida das vendas e a soma das despesas e custos. É a soma de contribuição dos produtos ou serviços vendidos para a cobertura dos custos fixos somados às despesas fixas, o que sobra é considerada a contribuição ao lucro da empresa.
Outro meio de formação de preços, podendo se dizer a mais comum, e provavelmente menos eficiente, é a pesquisa de preços, onde se realiza um levantamento dos preços de venda de produtos e serviços praticados pela concorrência de forma geral. É um método muito útil quando uma empresa quer ter um maior destaque entre a concorrência e seu consumidor; o que se diferencia entre eles será o preço de venda.
Segundo Santarelli (2020, p.87):
Na estrutura do livre mercado, os preços basicamente são determinados pela lei da oferta e da demanda (procura) e o encontro das duas curvas determina o preço de equilíbrio. Porém, nem sempre esse preço permanece nesse estado, pois existem fenômenos econômicos que podem alterar o preço ou a quantidade demandada e ofertada. 
Com o objetivo de alavancar seus negócios, as empresas realizam operações financeiras (como investimento, aquisição, busca ou concessão de crédito etc.), obtendo mais recursos para empresa e assim gerando mais lucros.
Para Santarelli (2020, p.106):
Alavancar, no sentido financeiro, significa aumentar, fomentar, dar impulso, ou diversificar a sua capacidade monetária em busca do lucro, geralmente atrelado a algum tipo de risco. Alavancar também é buscar crédito financeiro para algum projeto de investimento (empreender, comprar uma empresa, comprar equipamentos etc.).
Empréstimos bancários são um tipo contrato entre o banco e o cliente, onde o banco empresta dinheiro para o cliente alavancar o seu capital financeiro e utilizá-lo onde mais precisa.
As concessões de crédito são o fornecimento de crédito a qualquer pessoa que adquira produtos ou serviços de uma empresa. Alguns exemplos são os cartões de crédito, carnês de compra à prestação, entre outras modalidades do tipo.
Operações financeiras no exterior são aquelas que envolvem entrada e saída de dinheiro do país. As empresas multinacionais são as que realizam este tipo de ação para operacionalizar seus negócios.
Operações com duplicatas são as transferências de títulos para a fruição do banco, mediante endosso. É transferido ao banco o direito de receber esses títulos. O valor do desconto é determinado pelo período que falta para este título ser liquidado.
Matemática Financeira
A matemática financeira é conceituada por vários autores como sendo a matéria que estuda o valor do dinheiro no decorrer do tempo.
Para Araújo et al. (2018, p.145):
Utiliza-se porcentagem com muita frequência no dia a dia: para determinar descontos, juros, rendimentos e impostos, por exemplo. Por esse motivo, ela é muito usada em relações e operações financeiras, além de sua aplicação em situações mais simples, como na menção de proporção de ingredientes em uma receita de bolo. Antes de iniciar com a sua utilização propriamente dita, você deve saber o que é uma razão centesimal. Sempre que uma fração é representada pela razão que tem o denominador igual a 100, ela é dita centesimal.
Para Cavaleiro (2020, p.15):
Taxa de juros é o coeficiente que determina o valor do juro, a razão entre os juros recebidos (ou pagos) e o capital inicial aplicado (ou emprestado). Elas se referem sempre a uma unidade de tempo (dia, mês, semestre, ano etc.) e podem ser representadas equivalentemente de duas maneiras: taxa unitária (fração decimal) e taxa percentual; uma é fruto da outra, não são duas coisas diferentes, e sim uma extensão da aplicação.
“Juros simples a capitalização ocorre somente sobre o valor principal, ou capital inicial.” (CAVALEIRO, 2020, p.15).
“Juros compostos a capitalização ocorre sobre o valor principal e sobre os juros incorridos; é o chamado juros sobre juros.” (CAVALEIRO, 2020, p.15).
Segundo Cavaleiro (2020, p.27) o “regime de capitalização dos juros é a forma como os juros são incorporados ao capital no decorrer do tempo e podem ser identificados em dois regimes de capitalização: simples e composto.”
“Valor principal ou simplesmente principal ou capital é o valor inicial emprestado ou aplicado antes de somarmos os juros.” (CAVALEIRO, 2020, p.30).
Segundo Cavaleiro (2020, p.38) “montante é o valor obtido através da soma do capital e dos juros produzidos em um determinado período [...]”
Análise das Demonstrações Financeiras
A contabilidade configura-se, neste contexto, como o instrumento proeminente à administração e gestão de empresas, na coleta de todos os dados econômicos da empresa e sua subsequente mensuração monetária, que, por sua vez, será registrada e sumarizada em relatórios que contribuem sobremaneira para a tomada de decisões. (IUDÍCIBUS et al., 2006 apud ARTEN; OLIVEIRA, 2020, p.9).
“Dessa forma, o norte para que tais decisões sejam tomadas é, justamente, a padronização e o armazenamento adequados dos dados e das informações que irão fornecer ao gestor a coerência e o fundamento às suas escolhas.” (ARTEN; OLIVEIRA, 2020, p.9).
Segundo Matarazzo (1998 apud Arten; Oliveira 2020, p.19), “as demonstrações financeiras fornecem uma série de dados sobre a empresa, de acordo com regras contábeis.”
A análise de balanço transforma esses dados em informações e serão tanto mais eficientes quanto melhores informações produzir.” (ARTEN; OLIVEIRA, 2020, P.20).
[...] alguns indicadores são imprescindíveis para conhecer a situação econômico-financeira de qualquer empresa, por serem aqueles que mostram a evolução (ou não) das contas patrimoniais e de resultado num determinado período. (ARTEN; OLIVEIRA, 2020, p.22).
Assaf Neto (2007 apud Arten; Oliveira 2020, p.53), discorre sobre a análise vertical “constitui em um processo puramente comparativo, desenvolvidodessa forma por meio de comparações relativas entre rubricas (valores) relacionáveis dentro de uma mesma demonstração contábil.” 
Assaf Neto (2007 apud Arten; Oliveira 2020, p.57), discorre sobre a análise horizontal “essa análise permite que se avalie a evolução dos vários itens de cada demonstração financeira em intervalos sequenciais de tempo.” 
A técnica mais usual utilizada na análise financeira é aquela concentrada na apuração de índices financeiros (ou índices econômico-financeiros). Esses índices são extraídos, por sua vez, basicamente, das duas principais demonstrações: balanço patrimonial e demonstração de resultado do exercício. (ARTEN; OLIVEIRA, 2020, p.59).
“Os índices de liquidez têm como objetivo demonstrar a capacidade da empresa de saldar suas obrigações com terceiros em geral, ou seja, pagar seus passivos.” (ARTEN; OLIVEIRA, 2020, p.60).
índice de liquidez geral para Arten; Oliveira (2020, p.60): “Indica quanto a empresa possui de ativo circulante mais o realizável em longo prazo para cada unidade monetária de dívida geral. Interpretação: quanto maior, melhor.” 
Segundo Arten; Oliveira (2020, p.60) a liquidez corrente “indica quanto a empresa possui de ativo circulante para cada unidade monetária de passivo circulante.”
Liquidez imediata “Indica o quanto a empresa possui de disponibilidade imediata para cada unidade monetária de passivo circulante.” (ARTEN; OLIVEIRA, 2020, p.60).
Sobre liquidez seca:
Indica o quanto a empresa possui de ativo circulante líquido para cada unidade monetária de passivo circulante. A exclusão da conta estoque da fórmula é necessária, uma vez que há incerteza sobre quando os estoques serão vendidos – pode levar dias, meses ou anos. (ARTEN; OLIVEIRA, 2020, p.62).
Para Assaf Neto (2007 apud Arten; Oliveira, 2020, p.64), “os indicadores de atividade mensuram as diversas durações das possíveis etapas presentes no ciclo operacional da empresa.”
Silva (2008 apud Arten; Oliveira 2020, p.66) o prazo médio de recebimento “indica quantos dias, em média, a empresa leva para receber suas vendas. Assim, o volume de duplicatas a receber é consequente de dois fatores essenciais: montante de vendas a prazo e prazo concedido aos clientes para pagamento.”
Segundo Arten; Oliveira (2020 p.67) o prazo médio de recebimento “indica quantos dias, em média, a empresa espera para pagar suas compras. Interpretação: quanto maior, melhor.”
Ainda para Arten; Oliveira (2020 p.67) o prazo médio de estoques “indica quantos dias, em média, a empresa leva para vender seus estoques.”
“Índices de endividamento ou índices de estrutura de capital mostram a composição e a aplicação dos recursos da empresa.” (ARTEN; OLIVEIRA, 2020, p.63).
Para Arten; Oliveira (2020, p.64) a composição do endividamento “indica quanto as dívidas de curto prazo representam para cada unidade monetária do total da dívida com terceiros.”
A garantia do capital próprio “indica quanto a empresa tem de capital próprio para cada unidade monetária de capitais de terceiros.” (ARTEN; OLIVEIRA, 2020, p.64).
No índice de atividade demonstra quantos dias uma empresa leva para realizar a venda, pagar contas e renovar seu estoque.
“Relatório de análise trata-se do documento final da análise contendo as conclusões obtidas por meio das análises vertical e horizontal, bem como sobre os indicadores financeiros e econômicos.” (ARTEN; OLIVEIRA, 2020, p.79).
“Esse relatório deverá ser elaborado pelo analista de balanço, porém deverá ser dirigido a cada usuário das informações contábeis, uma vez que cada um deles terá uma necessidade diferente sobre os resultados obtidos.” (ARTEN; OLIVEIRA, 2020, p.79).
“Os relatórios de análise contribuem para simplificar os dados produzidos por meio de índices.” (ARTEN; OLIVEIRA, 2020, p.79).
ESTUDO DE CASO
Descrição da organização
A Klabin S/A é maior produtora e exportadora de papéis do país, focando na produção de celulose, papéis e cartões para embalagens, embalagens de papelão ondulado e sacos industriais, também comercializa madeira em toras. Possui 24 unidades industriais, sendo 23 no Brasil e uma na Argentina, possui mais de 25 mil colaboradores diretos e indiretos, produz 2,1 milhões de toneladas de papel e 1,6 milhões de tonelada de celulose de mercado ao ano. Apresentou um crescimento no quarto trimestre de 2021 de 85% no EBITDA em relação ao mesmo período do ano de 2020.
A Klabin S.A. (Sociedade Anônima) é uma empresa de capital aberto, possui ações na bolsa de valores nos papéis KLBN11, KLBN3 e KBLN4, sua composição societária dividida da seguinte forma: Klabin Irmãos e Cia (19,36%), Grupo Monteiro Aranha (6,09%), The Bank of New York (5,42%), Outros (66,77%). Possui sua sede na Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, na Avenida Brigadeiro Faria Lima, 3600, 3°, 4° e 5° andares, Itaim Bibi, inscrita no CNPJ sob o nº 89.637.490/0001.45.
O Grupo Klabin começou em 1889, quando Maurício Freeman Klabin chegou ao Brasil. Imigrante da Lituânia, o jovem empreendedor deixou a família em sua terra natal e aportou em Santos (SP). Em 1890, Maurício F. Klabin criou sua própria empresa, a M.F. Klabin e Irmão, que atuava como tipografia e casa importadora de artigos de escritório, em São Paulo. Em 1899, com os irmãos Salomão e Hessel e com o primo Miguel Lafer, fundou a Klabin Irmãos e Cia – KIC. Em 1924 destacava-se entre as três maiores fábricas do setor no Brasil. Em 1951 foi constituída a Rilsan Brasileira S.A. como empresa coligada de KIC em sociedade com a Nitroquímica Brasileira e S.A. Indústria Votorantim, do Grupo Ermírio de Moraes, para a produção de fios sintéticos. Em 1983 Criada a holding Indústrias Klabin de Papel e Celulose – IKPC, passando a controladora das empresas da Klabin. Em 1990 houve a compra Companhia de Papéis pela Klabin Fabricadora de Papel e Celulose SA - KFPC. A Klabin passa a ser o maior produtor de papéis sanitários do Brasil. Em 2000 as Indústrias Klabin de Papel e Celulose S.A. realizou aquisição da Igaras Papéis e Embalagens S.A., através de sua subsidiária Klabin Argentina. Em 2001 é criada a Klabin S/A. E em 2020 a Klabin passa a fazer parte do Índice Dow Jones de Sustentabilidade (DJSI). Foi a única empresa industrial brasileira selecionada para compor a carteira “World” do índice, que referenciam as empresas líderes mundiais em desempenho econômico, práticas de governança e atuação socioambiental. 
A empresa não disponibiliza informações a respeito de seus colaboradores, as informações contidas é que a empresa mantém um programa forte de inclusão social de idosos, pessoas com restrições físicas, mulheres e LGBTQ+.
Os fornecedores da Klabin são produtores rurais de eucalipto e pinus que se localizam nos estados do Paraná e Santa Catarina, a empresa não disponibiliza seus principais fornecedores.
Não foi possível informações a respeito de seus principais grupos atendidos, a empresa possui um e-commerce, onde fica disponível a qualquer cliente acesso aos seus produtos.
Gestão Estratégica de Custos e Formação de Preços
A empresa faz o custo caixa unitário de produção de celulose, que contempla os custos de produção das fibras curta, longa e fluff em relação ao volume de produção de celulose no período. O custo caixa de produção não contempla despesas de vendas, gerais e administrativas, constituindo exclusivamente o montante dispendido na produção da celulose.
Figura 1 – Composição do custo da caixa
Fonte: Release de resultados 4T21
Figura 2 – Tabela custo e despesa
Fonte: Release de resultados 4T21
Figura 3 – EBITDA e Geração de Caixa Operacional
Fonte: Release de resultados 4T21
O maior volume de vendas, os reajustes de preços e o impacto positivo da desvalorização do real frente ao dólar, foram determinantes para o aumento da receita líquida no 4T21 em relação ao 4T20. Este aumento mais do que compensou a alta dos custos, resultando no EBITDA Ajustado de R$ 1,884 bilhão no quarto trimestre, 70% superior comparado ao 4T20, excluídos efeitos não recorrentes.
A empresa não informa que tipo de método usa para a formação do preço de seus produtos,o que se deduz é que é usado o método por absorção, onde leva-se em conta todos os custos de produção e é adicionado o valor ao produto final.
Figura 4 – Investimentos
Fonte: Release de resultados 4T21
No 4T21, a Klabin investiu R$ 1,2 bilhão em suas operações e em projetos de expansão. Do montante total, R$ 117 milhões foram destinados às operações florestais e R$ 163 milhões à continuidade operacional das fábricas. Estes valores somados, R$ 280 milhões, representam os investimentos em manutenção operacional da Companhia.
Matemática Financeira
O endividamento bruto em 31 de dezembro de 2021 era de R$ 29,338 bilhões, aumento de R$ 435 milhões em relação ao final do 3T21. Este crescimento é explicado substancialmente pela desvalorização da moeda brasileira frente ao dólar sobre o endividamento em moeda estrangeira, sem efeito caixa material no período.
O custo médio dos financiamentos da Klabin em moeda estrangeira, principal fonte de crédito da Companhia, se manteve estável na comparação trimestral em 5,1% ao ano. O custo da dívida em moeda local aumentou para 11,5% a.a. no 4T21, como consequência da elevação do CDI no período, além da manutenção do IPCA em patamar elevado.
Figura 5 – Endividamento
Fonte: Release de resultados 4T21
Esses financiamentos foram realizados junto a ECA’s, BNDES, BID Invest, IFC e JICA, para o projeto de expansão dos projetos Capex e Puma II. Segundo o release não houve necessidade de se realizar novos financiamentos, foi usado o fluxo de caixa como ajuda nas despesas.
Análise das Demonstrações Financeiras
Não foi encontrado a metodologia de como a Klabin S/A realiza seus indicadores, porém será demonstrado na figura abaixo alguns indicadores da empresa.
Figura 6 – Indicadores
Fonte: Bussoladoinvestidor.com.br
Para interpretação, esses índices para serem considerados bons tem que se apresentar maior que 1, no caso da Klabin S/A sua liquidez imediata está abaixo deste parâmetro, indicando que a empresa não tem liquidez suficiente para pagar suas obrigações no curto prazo. No caso do endividamento o ideal é que a empresa comprometa até 30% do seu orçamento com dívidas, no caso da Klabin S/A este valor está em 40%.
Esses indicadores são divulgados para se verificar a saúde da empresa e para que os investidores possam avaliar a estabilidade da empresa. No Release de Resultados da empresa não aparecem esses indicadores e nem como a empresa os usa para tomada de decisão.
CONSIDERAÇÕES FINAIS
A empresa Klabin S/A apesar de apresentar um EBITDA em crescimento, demonstrou aumento nos seus custos de produção e endividamento causados pelo aumento da inflação, taxa Selic e câmbio do dólar no ano de 2021. Conclui-se que a formação de preço dos seus produtos é baseada no custo da produção, método por absorção, o que eleva o preço de sua mercadoria, podendo assim perder competitividade no mercado. É uma empresa que possui endividamento, com liquidez imediata abaixo do padrão, podendo levar a menor credibilidade dos credores, mesmo assim a empresa mantém investimentos em sua expansão. Todos estes dados são de grande importância para dar diretrizes e tomada de decisão acertada para os gestores, estes métodos norteiam até onde a empresa pode ir e para onde está indo, pois sem uma boa estrutura financeira nenhum crescimento é possível.
REFERÊNCIAS 
Ribeiro, O. M. Contabilidade de Custos. [Digite o Local da Editora]: Editora Saraiva, 2017. 9788547228392. Disponível em: https://integrada.minhabiblioteca.com.br/#/books/9788547228392/. Acesso em: 15 Apr 2022.
Martins, E. Contabilidade de Custos. [Digite o Local da Editora]: Grupo GEN, 2018. 9788597018080. Disponível em: https://integrada.minhabiblioteca.com.br/#/books/9788597018080/. Acesso em: 16 Apr 2022.
ARAUJO, L.M.M.; FERRAZ, M.S.A.; LOYO, T.; STEFANI, R.; PARENTI, T.M.D.S. Fundamentos de matemática. [Digite o Local da Editora]: Grupo A, 2018. 9788595027701. Disponível em: https://integrada.minhabiblioteca.com.br/#/books/9788595027701/. Acesso em: 16 Apr 2022.
https://ava.ead.unip.br/bbcswebdav/pid-2468574-dt-content-rid-5093771_1/institution/Conteudos_AVA/DISCIPLINAS_GERAIS/7301-60%20-%20Gest%C3%A3o%20Estrat%C3%A9gica%20de%20Custos%20e%20Forma%C3%A7%C3%A3o%20de%20Pre%C3%A7os/Livro-Texto%20%E2%80%93%20Unidade%20I.pdf. Acesso em 12 de abr. de 2022.
https://ava.ead.unip.br/bbcswebdav/pid-2468577-dt-content-rid-5093773_1/institution/Conteudos_AVA/DISCIPLINAS_GERAIS/7301-60%20-%20Gest%C3%A3o%20Estrat%C3%A9gica%20de%20Custos%20e%20Forma%C3%A7%C3%A3o%20de%20Pre%C3%A7os/Livro-Texto%20%E2%80%93%20Unidade%20II.pdf. Acesso em 12 abr. de 2022.
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