N2MERCADO DE CAPITAIS E VALUATION

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Leia o excerto a seguir:
“A economia de escala pode ocorrer por aumento da capacidade produtiva e diluição dos custos fixos, melhor aproveitamento dos investimentos em marketing e treinamento, eliminação de atividades por sobreposição, diversificação de produtos e mercados e consequente redução do risco [...]. As sinergias são geralmente classificadas em operacional, constituída por economias de escala e maior taxa de crescimento da empresa, e financeira, justificada por maior capacidade de alavancagem, créditos fiscais e benefícios da diversificação”. 
 
ASSAF NETO, A. Valuation: métricas de valor & avaliação de empresas. 2. ed. São Paulo: Atlas, 2019. p. 215.
 
A partir do exposto, analise as asserções a seguir e a relação proposta entre elas.
 
I. A fusão horizontal possui como finalidade principal a eliminação dos custos de intermediação e a busca de maior eficiência operacional.
Pois:
II. Permite que as empresas ampliem mercados por meio da extensão e do agrupamento de seus produtos.
 
A seguir, assinale a alternativa correta.
 
Leia o excerto a seguir:
“O valor se situa, geralmente, em algum ponto do intervalo entre o preço que o comprador esteja disposto a pagar e o preço com que o vendedor aceita negociar o ativo. As decisões de compra e venda de uma empresa podem ser justificadas por diversas razões, citando-se, entre outras: problemas financeiros vivenciados pela empresa, ou necessidades de fazer caixa diante de dificuldades em liquidar seus compromissos financeiros”.
 
ASSAF NETO, A. Valuation: métricas de valor & avaliação de empresas. 2. ed. São Paulo: Atlas, 2019. p. 202.
 
Nesse sentido, assinale a alternativa que apresenta a principal característica do método de avaliação de ativos conhecido como valor em continuidade.
Leia o excerto a seguir:
“O que se revela nessas demonstrações contábeis é o valor dos ativos mantidos pela empresa, e não o legítimo valor econômico da empresa (ou valor do negócio). Os ativos registrados nos balanços, ainda, não revelam certos valores intangíveis relevantes na avaliação, como marcas, imagem da empresa, qualidade dos recursos humanos, portfólio de produtos, entre outros”.
 
ASSAF NETO, A. Valuation: métricas de valor & avaliação de empresas. 2. ed. São Paulo: Atlas, 2019. p. 204.
 
A respeito das fontes que originaram o valor e as sinergias nas organizações, analise as afirmativas a seguir e assinale V para a(s) Verdadeira(s) e
F para a(s) Falsa(s).
 
I. ( ) Como as sinergias são intangíveis, elas são deixadas de lado em uma análise de avaliação em que se utiliza a metodologia dos fluxos de caixa descontados.
II. ( ) Eventuais problemas de integração depois de uma fusão, bem como as reações dos concorrentes, são custos visíveis antes do processo de avaliação.
III. ( ) Um processo de fusão e aquisição exige que seja avaliado o impacto positivo do aumento de receita e de custo e outras eficiências em relação a preços.
IV. ( ) Pode ser que, após a aquisição, seja necessário realizar investimentos para obter o retorno sobre o capital derivado das sinergias.
 
Assinale a alternativa que apresenta a sequência correta.	
Leia o excerto a seguir:
“As aquisições de empresas, quando financiadas em sua maior parte com dívidas, são denominadas aquisições alavancadas ou LBO - Leveraged Buyout. O planejamento dessas aquisições prevê os pagamentos do principal e serviços das dívidas por meio, sobretudo, das vendas de ativos e geração interna de caixa da empresa, especialmente nos primeiros anos”. 
 
ASSAF NETO, A. Valuation: métricas de valor & avaliação de empresas. 2. ed. São Paulo: Atlas, 2019. p. 214.
 
A partir do nosso roteiro de estudos, pudemos compreender os aspectos que envolvem as sinergias. Assim, assinale a alternativa que corresponda ao tempo em que as sinergias levam para acontecer após uma fusão.
Leia o excerto a seguir:
“A abertura de capital é uma fonte alternativa de recursos das empresas que apresenta grandes vantagens sobre os recursos ofertados pelas instituições financeiras, pois estes últimos são geralmente de prazos limitados e padronizados. Além disso, a empresa é obrigada a aderir às condições contratuais surgidas unilateralmente no âmbito das instituições financeiras [...]”.
 
PINHEIRO, J. L. Mercado de capitais. 9. ed. São Paulo: Atlas, 2019. p. 163.
 
Considerando o excerto apresentado, sobre o mercado de capitais, analise as afirmativas a seguir.
 
I. O mercado secundário promove formação de capital de forma direta.
II. O mercado secundário pode criar um nível de liquidez no mercado de capitais.
III. No mercado primário, o agente pode adquirir títulos de forma direta do emissor.
IV. É no mercado primário que ocorre a oferta pública inicial de ações.
 
Está correto o que se afirma em:
Leia o excerto a seguir:
“As operações de LBO (Leveraged Buyout) têm como principal estratégia dos compradores tornar a empresa atraente aos investidores de mercado e abrir o seu capital ou realizar um aumento de capital por meio da emissão de novas ações nos próximos anos da aquisição (em geral, descrevem esse prazo entre três e sete anos)”.
 
ASSAF NETO, A. Valuation: métricas de valor & avaliação de empresas. 2. ed. São Paulo: Atlas, 2019. p. 214.
 
A partir do exposto, analise as asserções a seguir e a relação proposta entre elas.
 
I. O processo de criação de valor exige uma abordagem holística que envolve a estratégia de negócios, políticas financeiras e uma comunicação efetiva com os investidores e as demais partes interessadas.
Pois:
II. O processo de criação de valor envolve a agregação de riqueza, desenvolvida mediante a adoção de estratégias eficientes que possibilitem à empresa obter uma receita abaixo dos custos de capital.
 
A seguir, assinale a alternativa correta.
De acordo com Assaf Neto (2019), para realizar investimentos produtivos, as empresas vendem um percentual de seu capital e se financiam por meio da emissão e colocação de novas ações, considerando as oportunidades de crescimento mediante expectativas favoráveis da economia; ou, também, desenvolvem objetivos estratégicos de fusão para agregar maior valor econômico ao negócio.
 
ASSAF NETO, A. Valuation: métricas de valor & avaliação de empresas. 2. ed. São Paulo: Atlas, 2019.
 
Sobre as decisões de investimentos e financiamentos, analise as afirmativas a seguir.
 
I. Para encontrar o valor de um ativo, o processo de avaliação requer um julgamento com certa subjetividade por parte do investidor.
II. O valor do negócio é influenciado por premissas adotadas em sua avaliação e pode ser alterado conforme o cenário analisado.
III. Os índices de avaliação intrínseca auxiliam os investidores a estabelecer a avaliação de ativos comparando ativos semelhantes.
IV. O modelo de valor relativo avalia os ativos com base nas características destes, por exemplo, o fluxo de caixa livre descontado.
 
Está correto o que se afirma em:
Leia o excerto a seguir:
“O valor de um ativo mensurado pelo método do Fluxo de Caixa Descontado (FCD) representa o valor presente de seus fluxos futuros de benefícios esperados de caixa. Esse valor é diferente da soma dos valores de cada item que compõe os ativos de uma empresa, como destaca o balanço patrimonial”. 
 
ASSAF NETO, A. Valuation: métricas de valor & avaliação de empresas. 2. ed. São Paulo: Atlas, 2019. p. 204.
 
A respeito das metodologias de avaliação de negócios que utilizam como base o fluxo de caixa descontado, analise as afirmativas a seguir e assinale V
para a(s) Verdadeira(s) e F para a(s) Falsa(s).
 
I. ( ) É uma metodologia que considera dados subjetivos.
II. ( )  A taxa de desconto deve refletir o risco do negócio.
III. ( ) As projeções levam em consideração a perpetuidade dos fluxos de caixa.
IV. ( ) A taxa de desconto deve refletir a remuneração máxima do acionista.
 
Assinale a alternativa que apresenta a sequência correta.
Leia o excerto a seguir:
“Nas transações com ações, os mercados de balcão, em muitos países, servem para que empresas novas e pequenas coloquem seus papéis ao público. O mercado de bolsa é aquele em que se comprame vendem ações e, nele, os clientes (compradores e vendedores) e as instituições do sistema de distribuição de títulos e valores mobiliários viabilizam a negociação com títulos e valores mobiliários”. 
 
PINHEIRO, J. L. Mercado de capitais. 9. ed. São Paulo: Atlas, 2019. p. 161.
 
A partir do exposto, analise as asserções a seguir e a relação proposta entre elas.
 
I. São responsabilidades do Conselho Monetário Nacional a orientação, a regulação e a definição de políticas e funcionamento do mercado mobiliário, que devem ser observadas pelas empresas que comercializam ativos na bolsa de valores.
Pois:
II. Em conjunto com a Comissão de Valores Mobiliários, exercerão atividades, a fim de estimular a formação de poupança e investimentos no mercado mobiliário, buscando proteger os investidores e assegurar o funcionamento eficiente e regular desse mercado.
 
A seguir, assinale a alternativa correta.
Leia o excerto a seguir:
“Uma alternativa em caso de divergências sobre o valor da empresa é a contratação de uma assessoria independente para efetuar a avaliação, servindo o valor apurado como referência para a conclusão do negócio. Combinado o valor da empresa e o negócio considerado “fechado”, é geralmente firmado um documento em que constam as principais condições da transação, como valor de negociação, forma de pagamento, relação dos ativos considerados no negócio, compromisso de uma due diligence, punições em caso de desistência de uma das partes, entre outras”.
 
ASSAF NETO, A. Valuation: métricas de valor & avaliação de empresas. 2. ed. São Paulo: Atlas, 2019. p. 202.
 
Sobre as metodologias de avaliação de negócios, analise as afirmativas a seguir.
 
I. O valor em liquidação seria o valor dos ativos existentes, caso fossem vendidos pelo valor de mercado.
II. Normalmente, o valor de mercado fornece a avaliação mais alta dos ativos do que o valor contábil.
III. O valor em liquidação se baseia na concepção de que ativos semelhantes são vendidos a preços análogos.
IV. O valor em liquidação é usado por investidores para saber quanto de recursos seria recuperado em caso de falência de um negócio.
 
Está correto o que se afirma em: