Ta3 - Capital de Giro e Análise Financeira

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CAPITAL DE 
GIRO E ANÁLISE 
FINANCEIRA
Gestão de recursos 
financeiros, disponibilidades e 
estoques
Renato Silva
• Unidade de Ensino: 03
• Competência da Unidade: Conhecer as demonstrações contábeis e 
índices econômico-financeiros empresariais. 
• Resumo: Conhecer os aspectos da gestão de recursos financeiros, 
análise de crédito e capital de giro para a gestão financeira empresarial. 
• Palavras-chave: Cálculo do ciclo de conversão de caixa - Necessidades de 
financiamento - Estratégias de gestão do ciclo de conversão de caixa. 
• Título da Teleaula: Gestão de recursos financeiros, 
disponibilidades e estoques
• Teleaula nº: 03
GESTÃO DE 
RECURSOS 
FINANCEIROS E 
ESTOQUES
Administração de 
disponibilidades 
(caixa)
Orçamento 
de caixa
Administração de 
estoques
Controle 
de estoques: Curva ABC
Situação Geradora de Aprendizagem
A Rosa & Azul é uma indústria do ramo têxtil especializada em 
roupas infantis, com sede na região Sul do país e que atende 
clientes em todo o território nacional. 
A empresa Rosa & Azul deseja para seu controle de 
gestão financeira elaborar uma projeção de caixa para o 
primeiro semestre.
Conceitos
ADMINISTRAÇÃO DAS 
DISPONIBILIDADES
O CAIXA
O termo caixa é utilizado para designar os ativos de liquidez 
imediata. Por que empresas precisam ter disponibilidades, ou 
seja, recursos monetários disponíveis?
1. Motivo-negócio 
(ou motivo 
transação)
2. Precaução 3. Especulação
CICLO OPERACIONAL E CICLO DE CAIXA
O ciclo de conversão de caixa
O ciclo operacional (CO) é medido pela soma do prazo médio de 
estocagem (PME) e do prazo médio de recebimento (PMR).
CO = PME + PMR (1)
O ciclo de conversão de caixa (Ciclo Financeiro)
O prazo médio de pagamento (PMP) a fornecedores é o tempo até a 
quitação das contas a pagar a fornecedores, medido em dias. 
O ciclo operacional (CO) menos o prazo médio de pagamento é 
chamado de ciclo de conversão de caixa (CCC) e mostra o prazo pelo 
qual os recursos da empresa ficam aplicados.
CCC = CO – PMP (2)
O ciclo de conversão de caixa
Fazendo a substituição do termo (CO) da equação (1), podemos 
observar que o ciclo de conversão de caixa é composto pelos três 
componentes que visualizamos na equação (1) e (2):
ClientesEstoque Fornecedor
CCC = PME + PMR – PMP (3)
CO = PME + PMR (1)
CCC = CO – PMP (2)
Estratégias de gestão do ciclo de conversão de caixa
O ciclo de caixa é função da administração de 
prazos que envolvem as relações da empresa com 
sua administração de compras, produção e 
estocagem, administração de pagamento a 
fornecedores e administração de recebimento de 
vendas, portanto, as estratégias de gestão do ciclo 
de caixa envolvem ações nesses setores.
Resolução da SP
Calcular o Ciclo 
Operacional e o 
Ciclo de Conversão 
de Caixa 
Empresa Rosa & Azul
• O prazo médio de produção e estocagem é de 
60 dias.
• Ela trabalha com a política de crédito de vender 
à vista, e parcelado para 30, 60 e 90 dias, mas o 
prazo médio para recebimento tem se mantido 
em 45 dias.
• O prazo médio de pagamento a fornecedores é 
de 40 dias.
Como gestor de caixa calculando o Ciclo Operacional e o Ciclo de 
Conversão de Caixa da empresa Rosa & Azul, que sugestões você 
apresentaria à administração para redução do ciclo de conversão de 
caixa?
Vamos à resolução:
CCC = PME + PMR – PMP (3)
CO = PME + PMR (1)
CCC = CO – PMP (2)
CO = PME + PMR (1)
CO = 60 + 45
CO = 105 dias
CCC = CO – PMP (2)
CCC = 105 – 40
CCC = 65 dias
O descasamento entre os pagamentos aos 
fornecedores e o recebimento das vendas é de 65 
dias. Nesse período a empresa precisa financiar 
suas operações. 
Existe a necessidade de caixa equivalente a 65 dias.
Existe a necessidade de caixa equivalente a 65 dias.
Em termos de recursos financeiros, esse ciclo de 
caixa é de R$ 6.760,00
Estoques (35.000 x 0,75) x (60/365) 4.315
+ contas a receber (35.000 x 45/365) 4.315
- Contas a pagar a fornecedores (35.000 x 0,75 x 0,60) x (40/365) 1.870
= necessidade de recursos 6.760
Suas sugestões: 
O prazo de estocagem parece alto, 60 dias. 
Adotar medidas para reduzir o prazo de estoque de matérias-primas e produtos 
acabados. 
Acelerar o tempo de produção, com mão de obra qualificada e maquinário 
adequado diminuiriam esse prazo, com reflexo na redução do ciclo operacional.
Ser mais agressiva na sua política de 
cobrança, reduzindo o prazo para 
recebimento das vendas.
Negociar um prazo maior de pagamento aos fornecedores.
Conceitos
ORÇAMENTO DE 
CAIXA
ORÇAMENTO DE CAIXA 
A projeção de caixa (orçamento de caixa) é uma 
demonstração das entradas e saídas de caixa previstas da 
empresa. 
Estima as necessidades de caixa no curto prazo, 
dando especial atenção ao planejamento de 
superávits e déficits de caixa.
ORÇAMENTO DE CAIXA 
A projeção de necessidade de caixa é feita para cobrir o período de um 
ano, dividido em intervalos menores (trimestres, bimestres, mensal e 
até mesmo diário). 
O número e o tipo de intervalos dependem da 
natureza da atividade da empresa.
A projeção da necessidade de caixa começa geralmente 
com a previsão de vendas da empresa, que costuma ser 
realizada pela área comercial ou área de marketing.
Não é o administrador financeiro quem estipula a previsão 
de vendas. Com base na projeção de vendas, o 
administrador financeiro estima os fluxos de caixa mensais 
que decorrem das vendas previstas e dos desembolsos 
(pagamentos) ligados à produção, aos estoques e às 
vendas.
Resolução da SP
PROJEÇÃO DE 
CAIXA da Rosa & 
Azul
PROJEÇÃO DE CAIXA da Rosa & Azul
Previsão de vendas - RECEBIMENTOS
Vendas à vista: 20% das vendas totais de cada mês.
Vendas a prazo: 60% em 30 dias e 20% em 60 dias.
v20% a vista
MARÇO: 2.000 x 0,20 = 400
ABRIL: 2.300 x 0,20 = 460
MAIO: 2.500 x 0,20 = 500
JUNHO: 2.300 x 0,20 = 460
JULHO: 2.800 x 0,20 = 560
PROJEÇÃO DE CAIXA da Rosa & Azul
Contas a Receber: Esses valores são referentes às contas a receber de vendas em 
meses anteriores.
A 30 dias: 60% das vendas no mês corrente são recebidas somente no mês seguinte:
60% em 30 dias
MARÇO
ABRIL: 2.300 x 0,60 = 1.200
MAIO: 2.500 x 0,60 = 1.380
JUNHO: 2.300 x 0,60 = 1.500
JULHO: 2.800 x 0,60 = 1.380
PROJEÇÃO DE CAIXA da Rosa & Azul
A 60 dias: 20% das vendas no mês corrente são recebidas somente dois 
meses depois:
Outros recebimentos: foi informado o valor de 
R$ 800,00 a cada mês.
20% em 60 dias
MAIO: 2.500 x 0,20 = 400
JUNHO: 2.300 x 0,20 = 460
JULHO: 2.800 x 0,20 = 500
PROJEÇÃO DE CAIXA da Rosa & Azul
Cronograma de recebimentos projetados
Março Abril Maio Junho Julho
Projeção de vendas 2.000 2.300 2.500 2.300 2.800
Vendas à vista (0,20) 400 460 500 460 560
30 dias (0,60) 1.200 1.380 1.500 1.380
60 dias (0,20) 400 460 500
Outros recebimentos 800 800 800
Total de recebimentos 3.080 3.220 3.240
PROJEÇÃO DE CAIXA da Rosa & Azul
Previsão de obrigações
Compras
MAIO 1.000
JUNHO 900
JULHO 1.100
PROJEÇÃO DE CAIXA da Rosa & Azul
Previsão de obrigações
Folha de pagamento
10% das vendas do mês anterior
MAIO 2.300 x 0,10 230
JUNHO 2.500 x 0,10 250
JULHO 2.300 x 0,10 230
Cronograma de desembolso projetados
Março Abril Maio Junho Julho
Compras à vista 1.000 900 1.100
Aluguel 1.000 1.000 1.000
Folha de pagamento 230 250 230
Dividendos 800
Empréstimos 750
Compra de ativo imobilizado 1.000
Impostos 320
Total de desembolsos 2.230 4.020 3.330
PROJEÇÃO DE CAIXA da Rosa & Azul
Orçamento de Caixa Maio Junho Julho
Recebimentos 3.080 3.220 3.240
(-) Desembolsos 2.230 4.020 3.330
Fluxo de caixa líquido 850 (800) (90)
(+) saldo inicial de caixa 500 1.350 550
Saldo de caixa final 1.350 550 460
(-) Saldo de caixa mínimo 500 500 500
A financiar 0 0 (40)
Saldo excedente 850 50 0
Maio 
1.350
(-) 500
= 850
Junho 
550
(-) 500
= 50
Julho 
460
(-) 500
= - 40
Interação
Perguntas?
Orçamento de caixa é a 
previsão para um período 
futuro do fluxo de entradas e 
saídas de dinheiro na empresa.
Os objetivos da previsão decaixa
( ) Assegurar a disponibilidade de fundos em qualquer situação 
para fazer frente ao pagamento das despesas correntes. 
( ) Informar eventuais faltas de dinheiro com tempo suficiente 
para procurar as fontes de financiamento mais convenientes.
( ) Informar de futuros excessos de dinheiro 
para planejamento de aplicações com o máximo 
proveito possível. 
Os objetivos da previsão de caixa:
VERDADEIRO. Assegurar a disponibilidade de fundos em 
qualquer situação para fazer frente ao pagamento das despesas 
correntes. 
VERDADEIRO. Informar eventuais faltas de dinheiro com tempo 
suficiente para procurar as fontes de financiamento mais 
convenientes.
VERDADEIRO. Informar de futuros excessos de 
dinheiro para planejamento de aplicações com 
o máximo proveito possível. 
Conceitos
ADMINISTRAÇÃO 
DE ESTOQUE 
Estoques
De forma geral, os estoques são definidos como 
materiais, mercadorias ou produtos mantidos 
fisicamente disponíveis na empresa, aguardando 
seu ingresso no ciclo de produção.
Classificação de estoques
• Mercadorias e Produtos Acabados
• Produtos em Elaboração
• Matérias-Primas e Embalagens 
• Materiais de Consumo e Almoxarifado
As formulações e análises das 
principais hipóteses que 
podem ocorrer no processo de 
decisão de compra de 
estoques são: 
2. Compra 
à vista e 
venda a 
prazo.
3. Compra 
a prazo e 
venda à 
vista.
4. Compra 
a prazo e 
venda a 
prazo.
1. Compra 
à vista e 
venda à 
vista.
COMPRA À VISTA E VENDA À VISTA
As mercadorias não são vendidas no mesmo momento da 
compra, existe um prazo de estocagem PE.
O tempo que o estoque ficou parado tem um custo 
financeiro, definido pela taxa de captação, normalmente 
praticada pelo mercado.
COMPRA À VISTA E VENDA A PRAZO
Neste caso, além dos encargos financeiros pelo prazo de 
estocagem, a empresa precisa arcar com os encargos de 
financiar o crédito concedido aos clientes. 
COMPRA A PRAZO E VENDA À VISTA
Nessa situação, o custo financeiro pela existência do prazo de 
estocagem é compensado, totalmente ou em parte, pela 
economia que a empresa faz ao pagar suas compras a prazo. 
COMPRA A PRAZO E VENDA A PRAZO
Nesta última situação, várias combinações envolvem os prazos 
de pagamento, estocagem e recebimento, as quais podem ser 
sugeridas. 
Resolução da SP
Comprar a vista ou 
a prazo?
Você é o gerente geral da empresa Rosa & Azul e precisa analisar qual a 
melhor alternativa para comprar 100 toneladas de uma mercadoria. 
Você fará a compra da mercadoria à vista ou a prazo?
Essa decisão está sendo tomada no dia 15 de janeiro de 20X1.
O preço a vista é R$ 2.250,00 por tonelada.
A prazo (60 dias) sobe para R$ 2.647,50. 
O prazo de estocagem é de 30 dias, ou seja, será vendida em 15 de 
fevereiro de 20X1. 
A empresa vende suas mercadorias com prazo de recebimento de 60 
dias, e o preço de venda é de R$ 3.240,00 por tonelada.
Para decidir, você deve levar em consideração o valor do dinheiro no 
tempo e colocar todos os valores operacionais em moeda 
de uma única data. 
Considere que a taxa de captação do mercado que a 
empresa Rosa & Azul utiliza é de 5% ao mês.
Você fará a compra à vista ou a prazo? 
• Compra à vista
• Pagamento em 15/01 = $ 2.250,00 x 100 t = $ 225.000
• Compra a prazo
• Pagamento em 15/03 = $ 2.647,50 x 100 t = $ 264.750
Resultado na hipótese de compra à vista e venda a prazo
PVP = 324.000,00 (3.240 x 100 ton)
CMVV = 225.000,00 
Kc = 5% = 0,05
PE = 1
PR = 2
R(15 jan) = 324.000 – 225.000 (1 + 0,05)1 +2
R(15 jan) = 324.000 – 225.000 (1,05)3
R(15 jan) = 324.000 – 225.000 (1,16)
R(15 jan) = 324.000 – 261.000
R(15 jan) = 63.000,00
Rtr = PVPtv – CMVVTP (1 + kc)PE+PR
PVP = preço de venda a prazo.
CMVV = custo da mercadoria vendida à vista.
kc = custo das operações de captação financeira.
PE = prazo de estocagem (venda) da mercadoria.
PR = prazo de recebimento da venda realizada.
Resultado na hipótese de compra a prazo e venda a prazo
PVP = 324.000,00 (3.240 x 100 ton)
CMVP = 225.000,00 
Kc = 5%
PE = 1
PR = 2
R(15 jan) = 324.000 – 264.750 (1 + 0,05)1 + 2 - 2
R(15 jan) = 324.000 – 264.750 (1,05)1
R(15 jan) = 324.000 – 264.750 (1,05)
R(15 jan) = 324.000 – 277.987,50
R(15 jan) = 46.012,50
Rtr = PVPtv – CMVPTP (1 + kc)PE+PR-PP
PVP = preço de venda a prazo.
CMVP = custo da mercadoria vendida prazo.
kc = custo das operações de captação financeira.
PE = prazo de estocagem (venda) da mercadoria.
PR = prazo de recebimento da venda realizada.
PP = prazo de pagamento a fornecedores.
Análise
Preço a vista R$ 2.250,00
A prazo (60 dias) R$ 2.647,50 
É mais vantajoso para a empresa a compra da mercadoria à vista.
O custo “embutido” pelo fornecedor para pagamento a prazo: 
[(264.750÷225.000) – 1] = 17,67% ao bimestre, que equivale a 
8,47% ao mês. 
É maior do que o custo do dinheiro praticado no mercado de 5% 
ao mês.
Conceitos
CONTROLE DE 
ESTOQUES: CURVA 
ABC
Curva ABC
É uma técnica de gestão de estoques que classifica os bens em três 
grupos, A, B e C, em ordem decrescente de 
importância e nível de monitoramento, 
com base no valor monetário do investimento 
de cada grupo.
Curva ABC
Essa técnica é uma das mais utilizadas pelos 
administradores para auxiliar na tarefa de definir uma 
política mais adequada de compras dos estoques, com 
ênfase para os itens mais importantes para a produção.
A curva ABC parte da análise histórica dos estoques. 
A importância dos estoques é medida em relação à 
quantidade demandada e sua participação no total dos 
investimentos efetuados.
Os itens são classificados em três categorias: A, B e C. 
Ca
te
go
ria
 A
 Enquadram-se 
todos os 
elementos que 
demandam 
maiores 
investimentos e 
exigem, por 
conseguinte, 
maiores cuidados 
no seu controle. 
Ca
te
go
ria
 B O estoque que pode merecer um 
controle menos 
frequente. 
Ca
te
go
ria
 C São incluídos os itens de mais baixa 
representatividade
os quais 
dispensam 
maiores
preocupações.
Proporção da curva ABC
Como definir quais itens entram em cada categoria? Isso depende 
de cada empresa e não há uma proporção padrão. Uma sugestão 
parte da proporção de Pareto conhecida como 80-20, na qual para 
muitas observações 80% dos investimentos estão em 20% dos 
itens, Então:
Proporção da curva ABC
Resolução da SP
Construir a curva 
ABC da Rosa & Azul
ABC da Rosa & Azul
Considere (por simplificação) que a empresa trabalhe com 20 itens de estoque e que 
ela tenha um total de investimento em estoque de R$ 100.000,00.
Estabelecemos a proporção 70%, 20% e 10% para a curva ABC. 
Cada empresa estabelece a sua proporção. 
ABC da Rosa & Azul
Construindo o gráfico que relaciona os itens com seu percentual 
acumulado e as áreas A, B, e C sob a curva.
Interação
Dúvidas
Conceitos
Recapitulando 
Recapitulando 
Administração de disponibilidades
Orçamento de caixa
Administração de estoques
Curva ABC