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Hugo Eduardo Meza Pinto Análise de Cenários eConômiCos Superintendente Reitor Pró-Reitora Acadêmica Diretor de EAD Gerente Editorial e de Tutoria Gerente de Metodologia Autoria Supervisão Editorial Coordenação de Metodologia Análise de Qualidade Edição de Texto Edição de Arte Layout de Capa Ilustração de Capa Diagramação Design Gráfico Estagiários de Design Gráfico Revisão de Texto Prof. Paulo Arns da Cunha Prof. José Pio Martins Profa. Márcia Teixeira Sebastiani Prof. Carlos Longo Profa. Manoela Pierina Tagliaferro Profa. Dinamara Pereira Machado Prof. Hugo Eduardo Meza Pinto Josiane Cristina Rabac Stahl Mariana Paula Muñoz Arruda Betina Dias Ferreira Ignácio Dotto Neto Denis Kaio Tanaami Valdir de Oliveira Thiago Sihvenger Ana Luiza Fernandes Carlos Henrique Stabile, Regiane Rosa e Thiago Sihvenger Bruna Pereira Mascarenhas e Willian Batista Gislaine Stadler de Oliveira Coelho, Meryellen Andressa Fermino e Yohan Barczyszyn *Todos os gráficos, tabelas e esquemas são creditados ao autor, salvo quando indicada a referência. Informamos que é de inteira responsabilidade do autor a emissão de conceitos. Nenhuma parte desta publicação poderá ser reproduzida por qualquer meio ou forma sem autorização. A violação dos direitos autorais é crime estabelecido pela Lei n.º 9.610/98 e punido pelo artigo 184 do Código Penal. Copyright Universidade Positivo 2013 Rua Prof. Pedro Viriato Parigot de Souza, 5300 – Campo Comprido Curitiba-PR – CEP 81280-330 Dados Internacionais de Catalogação na Publicação (CIP) Biblioteca da Universidade Positivo – Curitiba – PR P659 Pinto, Hugo Eduardo Meza. Análise de cenários econômicos [recurso eletrônico] / Hugo Eduardo Meza Pinto. ― Curitiba: Universidade Positivo, 2013. 112 p. : il. Sistema requerido: Adobe Acrobat Reader. Modo de acesso: <http://www.up.com.br> Título da página da Web (acesso em 29 abr. 2014). ISBN 978-85-99941-50-8 1. Economia. I. Título. CDU 330 Ícones Afirmação Contexto Biografia Conceito Esclarecimento Dicas Assista Curiosidade Exemplo Sumário Apresentação ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 9 O autor ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������10 Capítulo 1 A economia e os negócios ��������������������������������������������������������������������������������������������� 11 1�1 Como funciona o sistema econômico ���������������������������������������������������������������������� 12 1�1�1 Relações entre os agentes econômicos ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 13 1�1�2 O sistema econômico ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 15 1�1�3 A dependência entre os agentes econômicos ����������������������������������������������������������������������������������������������������� 17 1�1�4 Demanda agregada ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 18 1�2 A importância do consumo das famílias ����������������������������������������������������������������� 19 1�2�1 O impacto dos impostos sobre o consumo ���������������������������������������������������������������������������������������������������������� 21 1�3 O objetivo das empresas e o crescimento econômico ���������������������������������������������23 1�4 O papel do governo na economia ����������������������������������������������������������������������������25 1�4�1 Política fiscal ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 25 1�4�2 Política monetária ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ 27 1�4�3 Política cambial ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 29 1�4�4 Impacto das políticas econômicas sobre as vendas ������������������������������������������������������������������������������������������� 30 Referências ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������33 Capítulo 2 A economia internacional e a globalização �������������������������������������������������������������������35 2�1 Por que fazer negócios com outros países? �������������������������������������������������������������35 2�2 As teorias de comércio internacional �����������������������������������������������������������������������37 2�3 Definindo a competitividade entre os países �����������������������������������������������������������41 2�4 O impacto da política cambial sobre a economia ����������������������������������������������������44 2�4�1 Regime de câmbio fixo ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 45 2�4�1�1 O câmbio fixo e a taxa de juros ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ 46 2�4�1�2 A experiência de câmbio fixo no Brasil ������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 47 2�4�2 Regime de câmbio flutuante �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 48 2�4�2�1 Câmbio flutuante e o risco cambial ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ 51 2�4�2�2 As flutuações cambiais e as exportações ���������������������������������������������������������������������������������������������������������� 52 2�5 Globalização: oportunidades e ameaças �����������������������������������������������������������������53 2�6 A competição em bloco (Mercosul, NAFTA e Eurozona) �����������������������������������������55 2�6�1 Mercosul ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 56 2�7 Crises financeiras internacionais ������������������������������������������������������������������������������57 Referências ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������58 Capítulo 3 O lado financeiro da economia ���������������������������������������������������������������������������������������59 3�1 A importância do sistema financeiro para a economia �������������������������������������������60 3�1�1 A origem dos bancos �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 60 3�1�2 A origem do papel-moeda����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 62 3�1�3 A origem do Banco Central ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 64 3�2 A função do sistema financeiro ��������������������������������������������������������������������������������66 3�3 A influência da taxa de juros sobre o consumo �������������������������������������������������������70 3�4 Como a taxa de juros afeta a decisão de investimento produtivo ��������������������������71 3�4�1 Autofinanciamento ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������73 3�4�2 Empréstimos de longo prazo ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 73 3�4�3 Mercado de capitais ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 74 3�5 Taxa de juros e combate à inflação ���������������������������������������������������������������������������77 3�6 A taxa de juros e os gastos do governo ��������������������������������������������������������������������79 3�6�1 Dívida pública ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 80 Referências ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������82 Capítulo 4 Mapeando os indicadores econômicos ��������������������������������������������������������������������������83 4�1 Tipos de variáveis a serem analisadas ����������������������������������������������������������������������83 4�1�1 Variáveis endógenas ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 83 4�1�2 Variáveis exógenas ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ 84 4�2 Fontes de dados econômicos �����������������������������������������������������������������������������������85 4�2�1 Fontes de dados econômicos nacionais ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 86 4�2�1�1 Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) ���������������������������������������������������������������������������������������� 86 4�2�1�2 Instituto de Pesquisa Econômica Aplicada (IPEA) �������������������������������������������������������������������������������������������� 87 4�2�1�3 Banco Central do Brasil �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 88 4�2�1�4 Secretaria do Tesouro Nacional ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 88 4�2�1�5 Ministério do Desenvolvimento, Indústria e Comércio Exterior ����������������������������������������������������������������������� 88 4�2�1�6 Ministério do Trabalho e Emprego (MTE) ��������������������������������������������������������������������������������������������������������� 89 4�3 Principais dados econômicos �����������������������������������������������������������������������������������90 4�3�1 Produto Interno Bruto (PIB) ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 90 4�3�2 Inflação e índices de inflação ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 91 4�3�3 Emprego e desemprego ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 93 4�3�4 A inflação e o crescimento econômico ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 95 4�3�5 As contas externas do país ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 97 4�3�6 Dados da economia mundial ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 101 4�4 Construção de cenários econômicos ����������������������������������������������������������������������102 4�5 A importância do mapeamento das variáveis para a construção de cenários ������103 4�5�1 Ciclos econômicos ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 105 4�5�2 Políticas macroeconômicas �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 105 4�5�3 Recursos financeiros e capitais ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 105 4�5�4 Políticas industriais ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 106 4�6 Simulação de cenários �������������������������������������������������������������������������������������������106 4�6�1 Cenários econômicos ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ 106 4�7 Técnicas de cenários econômicos ���������������������������������������������������������������������������107 4�7�1 Matriz do crescimento econômico ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 107 4�8 Roteiro para a construção de cenários econômicos �����������������������������������������������108 Referências �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 110 Quais são os impactos das variáveis econômicas que afetam a empresa e não po- dem ser controladas? Como a empresa pode comportar-se durante um período de in- tensa crise internacional? Que fazer para se prevenir da inflação? Como acompanhar as políticas macroeconômicas? Essas são algumas perguntas que CEOs, gestores e tomadores de decisões das empresas fazem-se todos os dias. Em um mundo cada vez mais interconectado por in- formações e relações econômicas, entender os fenômenos econômicos e antecipar pos- síveis cenários, visando às melhores tomadas de decisões, é vital para as empresas. A disciplina Análise de Cenários Econômicos tem o objetivo de fornecer instrumen- tal teórico e prático a gestores, a fim de ajudá-los a entender, de forma aplicada, todos os condicionantes necessários para prever acontecimentos econômicos. Com base nisso, os estudos realizados, na disciplina em questão, visam facilitar a compreensão de otimi- zação da tomada de decisões, elemento fundamental para o mundo dos negócios atual. Apresentação O autor Hugo Eduardo Meza Pinto é Doutor em Integração da América Latina pela Universidade de São Paulo (USP, 2007). Mestre em Desenvolvimento Econômico pela Universidade Federal do Paraná (UFPR, 1999). Graduado em Ciências Econômicas pela Universidade Federal Rural do Rio de Janeiro (UFRRJ, 1993). Tem experiência nas áreas de Economia e Educação, atuando principalmente nos seguintes temas: Gestão Educacional, Macroeconomia, Desenvolvimento Regional, Economia Regional, Planejamento Regional e Integração da América Latina. Também atua como avaliador ad hoc do ensino superior para o Ministério de Educação. Currículo Lattes: <http://lattes.cnpq.br/9440830574418409> À família e às parcerias, meus alicerces. © fo x1 7 / / F ot ol ia 1 A economia e os negócios Um bom entendimento de Economia e da capacidade de elaborar cenários econô- micos é fundamental para os negócios, pois é no ambiente econômico que se decide o sucesso dos empreendimentos privados e repercute a maioria das políticas públicas. A Economia é importante para todos os indivíduos de uma sociedade, pois define a capacidade de renda das famílias, de vendas das empresas e de prestação de serviços públicos do governo. As questões econômicas estão no nosso cotidiano, nos jornais, na televisão, nos rádios, nas relações de trabalho, entre empresários e governo, entre go- verno e famílias, e também nas relações internacionais. Ampliar a visão para fora da empresa e compreender o comportamentodas variá- veis econômicas, para ter uma visão clara sobre os cenários que podem afetar o compor- tamento das partes interessadas, são grandes desafios aos novos gestores. Além disso, é de suma importância para a criação de diferenciais competitivo, pessoal e empresarial, pois não é possível tornar-se um bom tomador de decisões, gestor ou CEO de uma em- presa sem um sólido conhecimento da dinâmica econômica. Um gestor deve conhecer o funcionamento de sua empresa, ter domínio sobre as variáveis que a afetam, utilizar a melhor maneira de otimizar a produção, minimizar cus- tos e maximizar lucro. Além disso, deve saber como a economia comporta-se e quais se- rão os impactos de diferentes movimentos econômicos sobre os objetivos de sua gestão. Análise de Cenários eConômiCos 12 1�1 Como funciona o sistema econômico “Não existe almoço grátis.” – Ditado popular. A frase anterior ficou famosa, após o vencedor do Prêmio Nobel de Economia, Milton Friedman, tê-la utilizado em 1975 com o objetivo de sintetizar a natureza eco- nômica das relações entre pessoas, empresas e governo. A natureza econômica da necessida- de implica escolha, pois há uma limitação na quantidade de recursos disponíveis, inclusi- ve a renda, que podem satisfazer os desejos das pessoas. Portanto, a utilização de recur- sos limitados, para a satisfação das necessida- des ilimitadas dos indivíduos, implica sempre um processo de decisão, ou seja, obtém-se algo em detrimento de outro. No entanto, na maioria das vezes, essas perdas não são perce- bidas, visto que as pessoas, ao realizarem de- terminadas opções, ignoram os ganhos que poderiam ter caso tivessem tomado outra decisão. Quando uma alternativa é confrontada com outras para o uso do mesmo recurso (di- nheiro, capital, terra, trabalho), pode haver, entre as possíveis escolhas, algumas mais vantajosas, as quais oferecem maiores retor- nos. Quando é escolhida uma opção menos rentável, haverá perda de potencial de ga- nho, que é chamada custo de oportunidade. © C om ug ne ro S ilv an a / / F ot ol ia Para aplicar em renda fixa, com segurança, há duas boas opções: caderneta de poupança e tí- tulos públicos. A poupança rende, aproximadamente, 6,5% ao ano; os títulos públicos, 7,0%. Assim, vê-se que a escolha pela poupança dá uma perda de potencial de ganho de 0,5% ao ano, já que a opção não escolhida era mais vantajosa. Custo de oportunidade é, portanto, o preço das escolhas econômicas que os to- madores de decisão adotam frente a cenários ou situações econômicas. Para os negócios, as ferramentas da Economia procuram eliminar ou minimizar os custos de oportunidade, identificando as escolhas e as confrontando, para definir qual delas maximiza o retorno dos recursos investidos. Análise de Cenários eConômiCos 13 1�1�1 Relações entre os agentes econômicos Agentes econômicos são as unidades de tomada de decisão, as quais envolvem custos de oportunidade: a)famílias; b)empresas; c)governo� Famílias são todos os indivíduos, isoladamente ou no grupo familiar, que obtêm renda e decidem utilizá-la para consumo ou para poupança. É importante destacar, porém, que as fontes de rendimentos das famílias variam. Em uma economia, três fon- tes de renda são primárias: I) salários; II) lucros; III) a renda da terra� Assim, o trabalhador recebe seu salário; o empresário, por sua vez, obtém o lucro, e os produtores rurais alcançam a renda por meio da utilização produtiva de seus fato- res de produção: trabalho, capital produtivo e terras. Em uma economia, o salário do trabalho, o lucro do capital produtivo e a ren- da das terras formam a base da renda, que será em parte distribuída para o paga- mento dos aluguéis de propriedades e dos juros do capital financeiro, bem como dos impostos. As empresas são unidades de produção e seus gestores tomam decisões sobre: a) o que produzir: – É possível produzir? – Há demanda pelo produto ou serviço? b) para quem produzir: – Onde está a demanda? – Qual é o perfil da demanda? c) como produzir: – Quais são as tecnologias de produção? d) quanto produzir: –Qual é o tamanho do mercado? – Qual será o tamanho da unidade de produção? As decisões entre produção ou investimento produtivo implicam escolhas que po- dem resultar em custos de oportunidade. As escolhas realizadas pelas empresas estão subordinadas ao objetivo econômico dos negócios privados em uma economia de mer- cado – obtenção do lucro –, visto que os donos das empresas dependem deles para sua remuneração. Os lucros são obtidos quando as receitas de vendas pagam todos os custos de operação da empresa com sobras. Em outras palavras: o lucro total é a diferença entre a receita total e os custos totais, como mostra a fórmula a seguir: Análise de Cenários eConômiCos 14 LT = RT – CT No sentido estritamente econômico, os pró-labores ou outras fontes de rendas dos donos dos negócios não são considerados custos, pois os proprietários não traba- lham para o negócio, e sim a empresa que trabalha para eles. Desse modo, donos, só- cios ou acionistas obtêm a renda dos lucros e, quando houver prejuízo, não terão renda. Portanto, é crucial que as empresas produzam lucros, pois quando empresários investem capital em um empreendimento, visando obter lucros, realizam uma ação de risco, pois os lucros são sua remuneração. Se as empresas não forem lucrativas, as pessoas deixarão de investir nelas, pro- vocando, assim, a diminuição nas contratações de trabalhadores, nas compras dos for- necedores e também na arrecadação de impostos por parte do governo. Uma empresa de sapatos, para produzir mil pares por mês, teve um custo total de R$ 65.000,00. Em média, cada par de sapatos foi vendido por R$ 75,00, e sua receita total foi de R$ 75.000,00. Assim: LT = 75.000,00 – 65.000,00 = 10.000,00 O governo não produz nada que gere lucro na economia, já que sua função é pro- ver a sociedade com serviços públicos, tais como saúde, educação, segurança, defe- sa nacional, justiça etc. Contudo, para oferecer esses serviços, ele necessita de receita para pagar fornecedores e funcionários, e, para tanto, recolhe compulsoriamente os impostos da sociedade. No entanto, como o governo não gera receitas de venda, todas as receitas públicas são coletadas direta ou indiretamente das rendas das famílias. Logo, tendo em vista que as famílias são as proprietárias dos fatores de produ- ção (trabalho, capital e terra), em um sistema econômico, as empresas, ou unidades de produção, utilizam-nos para, em troca, remunerarem essas famílias. Tal remuneração é feita por meio de salários, lucros e renda da terra, os quais, então, são utilizados para consumo, poupança e pagamento de impostos. Análise de Cenários eConômiCos 15 1�1�2 O sistema econômico Um sistema econômico é formado pelos fluxos de fatores produtivos, de bens e serviços e de dinheiro entre os agentes econômicos. Na economia, famílias, empresas e governo relacionam-se por meio de fluxos reais e financeiros. Os fluxos reais compreendem os bens e serviços privados e públicos, bem como os fatores de produção (trabalho, capital e propriedades). Já os fluxos financeiros com- preendem os pagamentos e recebimentos provenientes das compras e vendas (transa- ções) nos mercados de bens e serviços e nos mercados de fatores de produção. D es ig n G rá fic o: T hi ag o Si hv en ge r O sistema econômico e os fluxos reais e financeiros Governo Mercados de fatores produtivos Demanda: bens e serviços Gastos com consumo $ Oferta: trabalho, capital e terras Recebimento de rendas $ Pagamentos de empenho $ Pagamento de funcionários públicos Compras públicas Impostos indiretos $ Impostos diretos $ Contratação de funcionários públicos Pagamento de rendas $ Demanda: trabalho, capital e terras Receita devendas $ Oferta: bens e serviços Fluxos reais Fluxos financeiros Mercados de bens e serviços Famílias Empresas Serviços públicos Serviços públicos O gráfico anterior representa o sistema econômico, com seus dois mercados prin- cipais: os agentes econômicos e os fluxos reais e financeiros. Acompanhe a figura a partir das famílias e verifique que o primeiro fluxo real para baixo é a oferta de fatores de produção, essencial para as atividades produtivas das em- presas e do governo. No mercado de fatores produtivos, empresas e governo negociam com as famílias para contratar os fatores de produção. Análise de Cenários eConômiCos 16 As empresas contratam os fatores produtivos e os empregam nos processos pro- dutivos que geram bens e serviços, para serem ofertados nos diferentes mercados (ali- mentos, vestuários, habitações, bens duráveis, lazer, educação etc.). Por seu turno, o governo também usa o mercado de fatores de produção para contratar os funcionários públicos, os quais trabalharão para oferecer à sociedade os serviços públicos necessários. Com a renda obtida pelas remunerações pagas pelas empresas e pelo governo, as famílias podem consumir bens e serviços produzidos pelas empresas. Assim, o consu- mo das famílias converte-se em receitas para as empresas, que, somadas às receitas das vendas feitas ao governo, compõem a receita total de vendas, a qual servirá para efetuar os pagamentos dos custos totais de produção e gerar o lucro dos empresários. Com base nisso, percebe-se, portanto, que os fluxos reais e os fluxos financeiros fluem em sentidos opostos, ou seja, para cada fluxo real, há uma correspondência em pagamentos (fluxo financeiro). Esses fluxos com sentidos opostos são definidos como fluxo circular da economia e indicam que, para movimentar os fatores de produção e os bens e serviços, é necessária uma quantidade compatível de dinheiro em circulação. Assim, quanto maior a produção, maiores os salários, os lucros e as rendas da ter- ra, e, então, é necessário colocar mais dinheiro em circulação. Isso posto, define-se o valor total da produção igual ao total dos rendimentos e, por consequência, igual ao total dos gastos (demanda). Igualdades macroeconômicas = = Produção Renda Demanda © L ui z / / F ot ol ia © D en is J un ke r / / Fo to lia Total de bens finais destinados ao consumo das famílias, investimentos das empresas, gastos do governo e exportações� Total das remunerações de salários do trabalho, lucros do capital produtivo e renda das terras� Total dos gastos das famílias, investimentos das empresas, gastos do governo e bens destinados à exportação� G in a Sa nd er / / F ot ol ia D es ig n G rá fic o: T hi ag o Si hv en ge r Análise de Cenários eConômiCos 17 1�1�3 A dependência entre os agentes econômicos Na economia, um agente econômico depende de outro para alcançar seu objeti- vo. As empresas dependem das famílias para adquirir os fatores de produção, que se- rão utilizados nos processos produtivos, e para vender a produção às famílias e, assim, obter sua receita. Por outro lado, as famílias dependem das empresas para produzir os bens e servi- ços de que necessitam e para que contratem seus fatores de produção e lhes remune- rem, a fim de obterem renda para o consumo. O governo, por não gerar receitas próprias, uma vez que sua produção é de ser- viços públicos, depende de ambos: das famílias e das empresas. As famílias forne- cem-lhe fatores de produção e lhe pagam impostos, já as empresas produzem bens e serviços, de cuja produção e circulação recolhem os impostos. Essas relações de dependência entre famílias, empresas e governo não costu- mam ser harmoniosas, pois cada agente possui interesses econômicos diferentes e conflitantes. As famílias desejam maiores rendas de salários, lucros ou renda da terra, bem como gostariam de pagar preços menores por aquilo que precisam adquirir. As empresas, por sua vez, gostariam de contratar os fatores de produção das fa- mílias por custos menores e vender seus produtos por preços maiores, pois, assim, po- deriam elevar suas margens de lucros. O governo gostaria de elevar a carga de impostos para obter uma arrecada- ção maior, comprar bens e serviços das empresas por preços mais baratos e, tam- bém, contratar os fatores de produção das famílias por custos menores. Desse modo, ao aumentar as receitas de impostos e diminuir os custos de contratação e compras, o governo poderia ofertar mais serviços públicos e gerar mais ganhos políticos ao governante. Como vemos, na economia há um constante jogo de forças entre os agentes que buscam melhorar a própria condição, que define o equilíbrio econômico. Esse equilíbrio determina a quantidade de produtos, de rendas e de gastos que a economia gera em determinado momento e também caracteriza, assim, os níveis de emprego e desemprego em um certo período. Análise de Cenários eConômiCos 18 1�1�4 Demanda agregada Demanda agregada é o total de gastos realizados na economia, o qual é formado pelo consumo das famílias, por investimentos das empresas, por gastos do governo e também por exportações. Assim, podemos representar a demanda agregada por meio da seguinte fórmula: DA = C + I + G + X Variáveis Valor % do Total C Consumo das famílias R$ 1.300,00 43,3% I Investimentos das empresas R$ 400,00 13,33% G Gastos do governo R$ 900,00 30,00% X Exportações R$ 400,00 13,33% DA Demanda agregada R$ 3.000,00 100,00% Exemplo da participação de cada componente na demanda agregada Com base nisso, vemos que a importância de se entender a demanda agregada deve-se ao fato de que os níveis de produção e de emprego são definidos pelo volume total de gastos. Quando uma empresa resolve aumentar a produção e contratar mais trabalhado- res, só o faz se as vendas de seus produtos estiverem em ascensão, pois se estiverem estagnadas ou caindo, será antieconômico alargar a produção. Caso isso aconteça, os estoques de produtos acabados não vendidos crescerão e os custos de produção au- mentarão. Contudo, não se elevará a receita de vendas. Por consequência disso, a em- presa pode chegar ao prejuízo. Por outro lado, sempre que as vendas prosperam, as empresas são estimuladas a produzir mais e a contratar mais fatores de produção, gerando, portanto, mais empre- gos e renda. Por outro lado, se as vendas caem, as empresas são estimuladas a produ- zir menos, reduzindo a contratação de fatores, e, por consequência, a disponibilidade de empregos e de rendas decairá. Por esse motivo, a demanda agregada (DA) é fundamental para determinar a ren- da das famílias, uma vez que ela determina o montante de produção e, portanto, do nível de emprego. Logo, entender o que determina a DA permite-nos compreender o D es ig n G rá fic o: R eg ia ne R os a Análise de Cenários eConômiCos 19 nível da atividade econômica e seus impactos sobre o ambiente de negócios. Além dis- so, ter conhecimento sobre a demanda facilita a compreensão do ambiente e a iden- tificação de momentos de crescimento, de estagnação e de crise econômicos. No entanto, vale ressaltarmos que, para sua completa compreensão, é necessário ter em mente o consumo das famílias. 1�2 A importância do consumo das famílias Como visto anteriormente, o consumo das famílias é a principal variável da de- manda, pois define, para a maioria das economias do mundo, mais de 60% do total de compras. Portanto, entender como é determinado o consumo é essencial para definir o nível da atividade econômica. Consumo, por seu turno, é definido como a aquisição de bens e serviços pelas fa- mílias, para suprir suas necessidades. Portanto, o que as empresas compram e o que o governo adquire não é considerado consumo. © A rt A lli an z / / F ot ol ia O consumo das famílias de uma economia, também definido como Consumo Agregado, depende do nível de renda das famílias. Portanto, quanto mais renda as famílias obtêm, mais capacidade de consumo elasterão, tanto de modo individual como agregado. Análise de Cenários eConômiCos 20 Podemos definir, então, consumo como um fator dependente da renda, que é o total dos salários, lucros e renda da terra. Mas será que toda renda produzida pelas fa- mílias é destinada ao consumo? Não, uma parte dessa renda pode ser poupada. A pou- pança é a troca intertemporal de consumo; as famílias reservam uma parte da renda presente para aumentar ou preservar a capacidade futura de consumir. Todas as famílias são capazes de fazer poupança? Nem todas. A capacidade de poupar, por ser definida pela renda individual, dificulta que famílias com baixíssima renda, incapazes de suprir as necessidades básicas de sobrevivência, possam reservar renda para o futuro, sob o risco de não sobreviverem para usufruir dessa poupança. Por outro lado, famílias de alta renda poupam boa parte da renda corrente recebi- da, de diferentes maneiras – aplicações financeiras, planos de previdência privada, com- pra de imóveis, ações, títulos públicos etc., além de também usufruírem da poupança compulsória da Previdência Social e do Fundo de Garantia por Tempo de Serviço (FGTS). Se a população de um país apresenta renda média elevada, haverá uma alta taxa de poupança. Por outro lado, uma economia pobre terá baixas taxas de poupança. A importância dessa diferença entre as taxas de poupança, por faixa de renda, reside no fato de que as populações mais pobres consomem, praticamente, todos os adicionais de renda que recebem, ao passo que famílias ricas respondem bem menos ao consu- mo, quando suas rendas aumentam. Depósitos na Caderneta de Poupança (R$ bi) Fonte: Banco Central do Brasil (BCB Boletim/M. Finan.). Nota: Deflator IPCA/IBGE. 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 248 239 248 234 235 238 244 284 325 343 O gráfico mostra o crescimento de 38% dos depósitos na caderneta de 2000 a 2009, de 248 para 343 bilhões de reais, já descontada a inflação� A Caderneta de Poupança é uma das formas de aplicar a poupança no sistema financeiro� D es ig n G rá fic o: B ru na M as ca re nh as Análise de Cenários eConômiCos 21 Assim, o impacto, provocado sobre o consumo pela variação na renda, depende da taxa de poupança. Com isso, todos os aumentos de renda, que se concentram na faixa mais pobre da população, são praticamente convertidos em consumo, uma vez que a população que está nessa faixa de renda tem poucas condições de poupar, desti- nando, assim, toda renda e seus acréscimos para o consumo. Por outro lado, quando as elevações da renda atingem as faixas da população de renda mais elevada, um percentual menor desse aumento converte-se em consumo. Empresas que vendem produtos de consumo, principalmente alimentos e ou- tros gêneros de primeira necessidade, têm suas vendas elevadas de modo mais intenso quando a renda das classes mais pobres aumenta. Contudo, essas mesmas empresas podem vender praticamente a mesma quantidade, caso a elevação da renda atinja apenas o topo da pirâmide social. Como podemos ver, a variação na renda das famílias será mais impactante sobre as vendas, dependendo do perfil do consumidor da empresa. Reconhecer a sensibilida- de do consumo às variações na renda de seus consumidores permite que gestores per- cebam os momentos corretos para variar o ritmo da produção e projetar investimentos de modo a atender o crescimento do consumo. 1�2�1 O impacto dos impostos sobre o consumo O governo exerce grande influência sobre o consumo na economia, já que a ne- cessidade de arrecadação de impostos para seus gastos retira renda da economia de duas maneiras: a) tributação direta; b) tributação indireta. D es ig n G rá fic o: B ru na M as ca re nh as Consumo 60% Poupança 40% Distribuição da renda de famílias ricas� Grande participação da poupança� Consumo 80% Poupança 20% Distribuição da renda de famílias pobres� Forte concentração da renda em consumo� D es ig n G rá fic o: B ru na M as ca re nh as Análise de Cenários eConômiCos 22 A tributação direta tem como fato gerador os rendimentos das famílias (salários, lucros, juros, aluguéis, ganhos de capital, renda da terra e proventos de autônomo, en- tre outras rendas tributáveis). Exemplos desse tipo de tributação são: o Imposto de Renda Pessoa Física (IRPF) e o Imposto de Renda Pessoa Jurídica (IRPJ). Também são tributos diretos aqueles que incidem sobre a propriedade e na transferência de bens móveis e imóveis (IPVA, ITBI e IPTU). A principal característica dos tributos diretos é reduzir a renda disponível para o consumo. IPVA: Impostos sobre a Propriedade de Veículos Automotores� ITBI: Impostos sobre a Transmissão de Bens Imóveis� IPTU: Imposto Predial e Territorial Urbano� Os fatos geradores da tributação indireta são a produção e a circulação de bens e ser- viços. Exemplos disso são: Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI), Imposto sobre a Circulação de Mercadorias e Serviços (ICMS) e Imposto sobre Operações Financeiras (IOF). A principal característica dos tributos indiretos é elevar os custos de produção e circulação de produtos e serviços, acarretando, assim, uma elevação de preços. É importante destacarmos que, independente de os tributos serem diretos ou in- diretos, e pagos diretamente pelas famílias ou recolhidos pelas empresas, toda tributa- ção é paga pela renda das famílias, pois acomete diretamente essa renda ou encarece os bens finais que serão comprados pelas famílias. Logo, o percentual médio de tributação na economia, chamado carga tributária, determina a renda disponível para consumo. Desse modo, quanto maior a tributação, menor será a renda das famílias disponível para o consumo e menor será a produção ne- cessária para atender a esse consumo. Uma diminuição da carga tributária em percentual da renda eleva o consumo, pois libera mais renda para realizá-lo. Se a queda da tri- butação for generalizada, a eleva- ção do consumo será condicionada à média da destinação de renda ao consumo por todas as famílias (ri- cas e pobres). Contudo, quando a tributação é reduzida para os mais pobres, maior é a parte des- sa abdicação de receita pública convertida em consumo. © G in a Sa nd er s / / F ot ol ia Análise de Cenários eConômiCos 23 1�3 O objetivo das empresas e o crescimento econômico Primeiramente, é importante compreendermos que as empresas são responsáveis pela produção e pela oferta dos bens e serviços necessários ao suprimento das necessida- des de consumo das famílias, de gastos do governo e de investimento de outras empresas. Serão consideradas empresas todas as unidades de produção de bens e serviços privados. Então, a produção rural, a pesca e os profissionais liberais autônomos também serão caracteri- zados como tal. Portanto, as empresas são responsáveis pela geração do produto em uma eco- nomia, que, ao longo das cadeias produtivas, fornece matérias-primas, peças, compo- nentes e demais insumos à produção, até a obtenção de um bem final. Bem final é aquele destinado ao consumo das famílias, gastos do governo, investimento das empre- sas e exportações. Isoladamente, uma empresa pode tomar decisões econômicas em função de eventos específicos, as quais causam efeito apenas sobre ela. Contudo, para o conjunto das empre- sas de um país, as decisões das empresas dependem dos fatores agregados da economia. As empresas decidem produzir mais ou menos, em função do nível da demanda agre- gada, conforme o ritmo da expansão de suas vendas e das perspectivas de expansão futu- ra. Desse modo, buscam definir o volume de produção que lhes permita atingir o objetivo econômico de obter o máximo lucro possível. Embora algumas empresas persigam objetivos distintos da lucratividade máxima – como ampliar a participação no mercado ou buscar uma posição de liderança, sacrificando margens de lucro em detrimento desses objetivos ou outros mais altruístas de seus pro- prietários –, para a ciência econômica os casos isolados não devem sertomados como de- terminantes do comportamento médio, que é o que define a dinâmica geral da economia. Para produzir, as empresas devem decidir realizar investimento, cuja decisão está di- retamente relacionada à capacidade do empreendimento de produzir lucros e aos custos de oportunidade, ou seja, ao ganho possível com a outra opção mais rentável de aplicar o mesmo capital. Em economia, investimento refere-se a investimento produtivo, como aumento do parque in- dustrial, expansão da infraestrutura produtiva e compra de máquinas. Já aplicações em renda fixa, em bolsa de valores ou em compra de títulos públicos são aplicações financeiras. Análise de Cenários eConômiCos 24 Em uma mesma economia, diferentes empreendimentos apresentam taxas de lu- cros diferenciadas, conformando uma média de taxa de lucros que será confrontada com a opção de rentabilizar o mesmo capital, por meio de juros. Quando se aumenta a taxa de juros, muitos projetos produtivos tornam-se menos atraentes, pois suas ta- xas de lucros aproximam-se das taxas de juros. Outro aspecto a ser considerado está relacionado aos custos, pois, caso os custos para financiar os investimentos sejam au- mentados, diminuem, por consequência, as oportunidades de investimentos que se- jam mais lucrativas que a taxa de juros. Assim, dadas as expectativas de crescimento da demanda agregada na economia, o nível da taxa de juros afeta, diretamente, a predisposição ao investimento produtivo na economia. Quando as taxas elevam-se, os investimentos caem. Em contrapartida, quando as taxas de juros caem, os investimentos sobem. A exceção ocorre quando o nível das expectativas é negativo, em função de crises de demanda, pois, nesses casos, mesmo com taxas de retornos de lucros acima dos juros, a possibilidade futura de de- manda pode frustrar o investimento, de modo que as empresas esperam para realizar investimentos quando essas expectativas forem mais favoráveis. A definição das taxas de juros é fundamental para a rentabilidade dos negócios e o nível dos investimentos. É o nível de investimento de uma economia que definirá o novo potencial de geração de produção de bens e serviços, de geração de empregos e renda e de arrecadação do governo. O investimento de todo o setor produtivo é a variável mais importante, pois o crescimento econômico só ocorre quando há aumento da capacidade de produção das empresas que, para se consolidarem, geram crescimento no emprego de fatores de produção, e produzem, por consequência, aumento no total das remunerações. Se o crescimento dos investimentos é afetado negativamente pelas taxas de ju- ros, a política monetária adotada pelo governo tem efeitos negativos diretos sobre a capacidade de investimento das empresas e no crescimento futuro da economia. Altas de juros reduzem o investimento e o crescimento econômico. Já as quedas nas taxas de juros, por sua vez, estimulam o aumento dos investimentos das empresas e o cres- cimento econômico nos períodos seguintes. Assim, pode-se dizer que os investimentos são inversamente proporcionais à taxa de juros, ou seja, quanto mais altos os juros, menor o investimento. O contrário tam- bém é possível: menores juros incentivam o investimento. Análise de Cenários eConômiCos 25 1�4 O papel do governo na economia O governo exerce um papel muito importante na economia, pois pode afetá-la de di- ferentes maneiras, uma vez que é ele quem determina a carga tributária de modo geral, e de modo específico sobre a produção, a distribuição, a comercialização, as rendas, as pro- priedades e o comércio exterior, bem como sobre as operações financeiras e de crédito. A tributação feita por meio do governo é necessária, pois retira parte da renda da economia para adquirir aquilo que necessita, a fim de cumprir suas funções, tais como saúde, educação e segurança públicas, defesa nacional, justiça e infraestrutura básica. Ilu st ra çã o: C ar lo s H en ri qu e St ab ile Além de ser o maior comprador isolado do país, o governo também é o maior remunerador de salários, pois nenhuma empresa, isoladamente, tem tantos em- pregados; além disso, ele é o maior tomador de crédito da economia – por meio de lançamento de títulos públicos, assume empréstimos junto ao público para regular a quantidade de dinheiro disponível na economia, ou contrai dívidas para pagar suas contas, quando a arrecadação é menor que o gasto. Ademais, é ele que administra os recursos de assistência e de previdência social, os quais são direcionados, por intermé- dio de programas sociais, à população de baixa renda. O governo também determina o volume de dinheiro na economia, uma vez que é ele que o emite. 1�4�1 Política fiscal A política fiscal tem, como um de seus elementos, os gastos do governo, que exercem forte impacto na economia. Quando o governo compra mais, acontece um movimento de expansão, já quando compra menos, a economia se retrai. Quando o governo altera os níveis dos impostos, seja de modo geral, seja especi- ficamente, para afetar um setor da economia ou um conjunto de agentes econômicos, ele está praticando política fiscal tributária, a qual afetará, diretamente, a renda das famílias – no caso de impostos diretos –, ou, indiretamente, por meio dos impostos in- diretos, que têm impactos sobre os preços dos bens e serviços. Análise de Cenários eConômiCos 26 D es ig n G rá fic o: T hi ag o Si hv en ge r Carga tributária total (em % do PIB) Quando o governo decide aumentar os próprios gastos, seja com o custeio da máquina pública, seja com os investimentos públicos, a fim de alterar sua capacida- de de produzir e ofertar bens e serviços públicos à população, está também praticando uma política fiscal expansionista. Em outra situação, quando o governo realiza transferência de renda para alguns setores da economia, através de subsídios ou de bolsas, executa uma política fiscal expansionista. Ao reduzir os impostos e/ou aumentar os próprios gastos, o governo produz um aumento na demanda agregada, que eleva as vendas das empresas, as quais, para ven- derem mais, produzem e empregam mais, gerando, assim, mais renda, destinada ao consumo e à poupança. Portanto, o aumento dos gastos públicos tem um efeito positivo sobre a produ- ção, o emprego e a renda. Por consequência, a redução dos gastos do governo tem um efeito negativo. Sob essa perspectiva, para que a economia esteja sempre em cresci- mento, bastaria que o governo elevasse continuamente seus gastos. Contudo, o governo, ao elevar constantemente seus gastos, também deverá ele- var, sucessivamente, a arrecadação, ou aumentar a dívida pública. Se, para alavancar a arrecadação, precisar aumentar os impostos, o efeito positivo do aumento de seus gastos será neutralizado com o efeito negativo do aumento dos impostos. Análise de Cenários eConômiCos 27 Se preferir contrair mais dívida pública para gastar mais, o governo terá que elevar a taxa de juros para convencer mais famílias e empresas a comprarem títulos públicos. A ele- vação da taxa de juros reduzirá os investimentos das empresas e encarecerá o crédito, afe- tando, negativamente, também o consumo das famílias. Além de afetar os investimentos das empresas e o consumo das famílias, uma dívida maior, sendo remunerada a uma taxa de juros mais alta, compromete o gasto do governo com o pagamento de juros. Assim, no futuro, reduzir-se-ão os gastos do governo com compra e pagamento de transferências de salários e benefícios sociais às famílias. Também desse modo, o aumento da taxa de juros neutralizará os efeitos positivos da elevação dos gastos do governo. A política fiscal expansionista tem por objetivo aumentar a demanda agregada, o em- prego e a renda. Para isso, o governo deve aumentar os próprios gastos e a transferência de renda e diminuir o valor dos tributos, o que irá incentivar um aquecimento da economia. Por outro lado, quando o governo decide diminuir os gastos, aumentar a carga tribu- tária e reduzir as transferências de renda,ele objetiva reduzir o nível de renda da econo- mia para, desse modo, diminuir o aquecimento econômico, o que é muito importante para controlar a inflação. Para as empresas, interessa um cenário equilibrado, de aquecimento econômico, mas com controle inflacionário. Pode parecer contradição, mas é necessário que essa situação de equilíbrio aconteça, para dar estabilidade econômica a todos os agentes que participam da economia. 1�4�2 Política monetária A quantidade de dinheiro colocado em circulação tem impacto direto sobre as ati- vidades econômicas, pois a escassez de moeda causa grande dificuldade para a circula- ção da produção e reduz o potencial de produzir e de gerar emprego. Por outro lado, o excesso de moeda pode causar sua desvalorização, ou seja, os produtos precisarão de mais moedas para serem comprados. Esse fenômeno é chamado de inflação. Assim, a função básica da política monetária implantada pelo governo é prover a quantidade correta de moeda, para que o nível da atividade econômica não seja prejudica- do pela falta, nem pelo excesso de moeda. Contudo, em curtos períodos de tempo, quando ocorrem distorções no mercado que alteram a necessidade de moeda, a política monetária poderá ser utilizada para corrigir es- tas distorções por meio da elevação ou redução da quantidade de moeda em circulação. A inflação consiste em um aumento generalizado dos preços na economia, durante um período de tempo. Análise de Cenários eConômiCos 28 Em outubro de 2008, nos Estados Unidos, ocorreu uma crise, a qual, por se alas- trar além do território no qual se iniciou, ficou conhecida como “Crise Financeira Mundial de 2008”, cujo primeiro efeito foi a redução drástica e imediata do crédito, in- clusive no Brasil. Dias depois da eclosão da crise, o governo brasileiro criou diversas medidas de política monetária, a fim de aumentar a quantidade de moeda em circula- ção e recuperar o nível do crédito. Além disso, essas medidas auxiliaram a evitar que a falta repentina de crédito prejudicasse a atividade econômica e gerasse queda da de- manda, das vendas, da produção e, consequentemente, o desemprego. A política monetária pode ser conduzida por meio de diferentes medidas, isoladamente ou em conjunto. As principais medidas dessa política são: a) operações de compra e venda de títulos públicos; b) alteração nas taxas de depósitos compulsórios sobre os depósitos à vista e a prazo; c) alterações nas taxas de redescontos� As operações de compra e venda de títulos são feitas para aumentar ou reduzir a quantidade de moeda que o Banco Central deseja colocar em circulação. Quando o Bacen decide comprar os títulos já emitidos, ele injeta dinheiro na economia, uma vez que troca dinheiro por papéis (política monetária expansionista). Ao vender esses títu- los, ele reduz a quantidade de papel-moeda em circulação, pois está trocando papéis por dinheiro (política monetária restritiva). Para garantir a segurança do sistema financeiro, os bancos devem fazer depósi- tos compulsórios no Banco Central. Esses recursos são parte dos depósitos à vista que os bancos recebem dos clientes e são, obrigatoriamente, recolhidos ao Banco Central. Essa parte recolhida pode ser maior, quando o governo decide praticar política mone- tária restritiva e deixar menos dinheiro na economia, ou menor, quando pretende ex- pandir a quantidade de dinheiro disponível para os bancos realizarem operações de crédito, praticando, assim, política monetária expansionista. O terceiro mecanismo de política monetária, a manipulação da taxa de redescon- to, é uma taxa de juros cobrada pelo Banco Central, ao emprestar dinheiro aos bancos comerciais que não tiverem provisionados recursos suficientes para liquidar saldos ne- gativos nas compensações diárias de títulos. Dessa forma, assegura-se uma atuação imediata do Bacen frente à possibilidade de risco do sistema (risco sistêmico) que uma operação bancária pode causar em todo o sistema financeiro. Quando o governo pratica a política monetária expansionista, como fez no fi- nal de 2008, ele aumenta a quantidade de moeda em circulação, provocando queda nas taxas de juros de mercado e, assim, há aumento de investimentos e de consumo. Se a política monetária for restritiva, ele reduz a quantidade de moeda e o resultado será a elevação das taxas de juros e, por consequência, há redução de investimentos e de crédito para o consumo. Análise de Cenários eConômiCos 29 1�4�3 Política cambial Taxa de câmbio é um preço muito importante em qualquer economia, pois deter- mina a quantidade de moeda local necessária para a compra de outra moeda. Assim, quando se diz que a taxa de câmbio de reais por dólar é 2,00, diz-se que, para comprar um dólar americano no Brasil, é necessário gastar dois reais. Por outro lado, tomando por referência o dólar norte-americano, essa mesma taxa será 0,5, ou seja, no Brasil compra-se um real com 50 centavos de dólar. A taxa de câmbio de um país define o custo em moeda nacional das moedas es- trangeiras e também define os preços das mercadorias e serviços na cotação dessas moedas. Assim, quando a taxa de câmbio varia, alteram-se também os preços em moeda estrangeira de todos os produtos e serviços naquele país. © Il -f ed e / / F ot ol ia Em 2003, a taxa de câmbio real por dólar, no Brasil, estava em torno de R$ 4,00, ou seja, um produto que custasse um dólar e tivesse que ser importado custaria R$ 4,00. Em 2012, quando a taxa de câmbio ficou próxima a R$ 2,00, esse mesmo produto custa- ria, no Brasil, apenas R$ 2,00. Por outro lado, um produto brasileiro que custasse R$ 1,00, no Brasil, em 2003 seria comprado por apenas US$ 0,25 nos Estados Unidos e, em 2012, com a taxa de câmbio R$/US$ de 2,00, esse mesmo produto custaria US$ 0,50, ou seja, o dobro do preço. Quando uma moeda desvaloriza-se, é necessária uma quantidade maior desta para comprar outra moeda estrangeira. Em outras palavras, será preciso mais moeda Análise de Cenários eConômiCos 30 nacional para pagar pelos mesmos produtos importados, assim o produto estrangei- ro encarece. Por outro lado, a desvalorização da moeda nacional, considerando que os preços externos permanecem estáveis, fará com que o exportador, ao receber o paga- mento de suas exportações em moeda estrangeira, ao trocar suas divisas estrangeiras pela moeda do país, receba maior quantidade de moeda nacional. A valorização da moeda nacional provoca o efeito oposto, as importações ficam mais baratas na moeda nacional, estimulando seu aumento em substituição ao produ- to nacional. E os produtos nacionais exportados, ao serem pagos, resultarão em um ganho menor em moeda nacional. Existe um índice que também serve para medir o valor de uma moeda em relação ao dólar americano. Denominado Índice Big Mac, esse indicador mede o poder de compra das moedas de forma simples: mostra quanto custa, em dólar, o sanduíche mais conhecido de uma famosa cadeia multinacional de fast-food. Assim, dada a importância da taxa de câmbio sobre os preços dos bens importa- dos e exportados, bem como sobre a capacidade de concorrência do produto nacional com os estrangeiros, internamente ou nos mercados internacionais, a política cambial é usualmente ativa nos países. Essa política pode ser utilizada tanto para controlar os ní- veis internos de preços com produtos importados mais baratos quanto para estimular as exportações. Assim, a política cambial cumpre duas funções básicas no cenário econômico: aju- da a controlar o nível da inflação e estimula a produção e a geração de empregos nos setores exportadores. 1�4�4 Impacto das políticas econômicas sobre as vendas Como vimos anteriormente, a economia envolve a inter-relação entre três agen- tes – famílias, empresas e governo – que têm objetivos diferentes e conflitantes e coe- xistem em um equilíbrio instável, afetado pelas políticas econômicas tomadas pelo governo. As políticas econômicas, fiscais tributárias ou fiscais de gastos, bem como as mo- netáriase cambiais, afetam direta ou indiretamente a venda das empresas, ou melhor, afetam a capacidade de compra dos agentes econômicos. Quando o governo eleva ou reduz o valor dos impostos, direta e indiretamente afeta a capacidade de consumo das famílias, alterando a quantidade de dinheiro que as famílias terão para o consumo de bens duráveis ou não duráveis e para a poupança. Análise de Cenários eConômiCos 31 Bens duráveis são aqueles que podem ser utilizados repetidas vezes, sem perda integral ou parcial, como eletrodomésticos, veículos e imóveis. Bens não duráveis são aqueles que podem ser consumidos uma única vez, pois perdem inte- gral ou parcialmente sua condição, como os alimentos, serviços e fogos de artifício. Contudo, a elevação de impostos e o consequente aumento de preços não produ- zem um impacto tão grande sobre a venda de certos produtos e serviços, insubstituí- veis e muito necessários, como é o caso de remédios de uso contínuo e do transporte público. Bens que têm maior resposta de demanda à elevação de preços são chamados de bens elásticos. Quando os preços destes sofrem pouca variação, as vendas variam mui- to em termos percentuais e em sentido oposto. Bens cuja demanda de mercado rara- mente sofre impactos de preço são chamados de bens inelásticos – os preços variam muito em relação à pouca variação de sua demanda. P P1 P0 Db Q1 Q0 Q Demanda Inelástica Aqui vemos a evolução na quantidade deman- dada de um bem inelástico� Note que o preço saltou de P 0 para P 1 , enquanto a quantidade (Q) praticamente não se alterou� P P1 P0 Da Q1 Q0 Q Esse gráfico revela que um bem elástico res- ponde muito à variação no preço; é um bem elástico ao preço� Perceba que a variação no preço (P1 – P0) foi bem pequena, mas a quantidade de demanda caiu drasticamente de Q0 para Q1� Demanda Elástica P = Preço Q = Quantidade de demanda P = Preço Q = Quantidade de demanda D es ig n G rá fic o: B ru na M as ca re nh as D es ig n G rá fic o: B ru na M as ca re nh as Considere as distâncias gráficas em termos percentuais, de modo que as variações nos preços (P) e nas quantidades demandadas (Q) nos dois gráficos sejam proporcional- mente compatíveis. Análise de Cenários eConômiCos 32 Quando o governo pratica política monetária, os impactos ocorrem sobre o mercado de moeda, alterando a quantidade de moeda em circulação. Contudo, é sobre a quantida- de de moeda disponível ao crédito, nas instituições financeiras, que o impacto das medidas de política monetária surte maior efeito. A redução da quantidade de moeda nas mãos das instituições financeiras afeta a dis- posição destas para conceder empréstimos e financiamentos. Portanto, para disponibilizar crédito, essas instituições cobrarão taxas de juros maiores. Com taxas maiores, os tomadores de crédito reduzirão sua demanda, entre eles os empresários que necessitam do crédito das linhas de financiamento para obter recursos de longo prazo, para investirem em máquinas e equipamentos. Com taxas mais altas, poucos projetos de investimento produtivos são economicamente viáveis, assim os investimentos das empresas diminuem com o aumento das taxas de juros. Desta forma, a restrição de crédito, provocada pela política monetária restritiva, provoca a redução da produção do setor de bens de capital, o que diminui as ofertas de emprego e de renda e inibe os proje- tos de expansão da capacidade produtiva das empresas. A restrição de crédito também afeta a capacidade de consumo das famílias, as quais utilizam o crédito para viabilizar o consumo de bens duráveis, sobretudo eletrodomésti- cos, veículos e imóveis. Cada vez mais, alguns serviços da área do turismo também têm sua demanda condicionada à oferta de crédito. Uma política monetária restritiva que eleve os custos do crédito ou que reduza a oferta de linhas de crédito para o consumo causará que- da no volume de vendas, reduzindo a produção e a geração de emprego e de renda. A política cambial produz efeitos sobre o nível da atividade econômica, favorecen- do ou desfavorecendo as vendas dos produtos das empresas de um país. Quando o gover- no, deliberadamente, valoriza a taxa de câmbio, faz com que a moeda nacional aumente seu poder de compra perante as moedas dos demais países. Essa valorização permitirá que os produtos importados cheguem mais baratos ao mercado nacional e ganhem espaço na preferência dos consumidores, principalmente no caso de bens elásticos ao preço. Em al- guns casos, os produtores nacionais não terão margem de lucro suficiente que lhes permita reduzir os preços de oferta sem incorrer em prejuízos. Se, por um lado, uma política cambial de valorização da moeda é prejudicial a setores menos competitivos da economia, por outro uma política de desvalorização da moeda au- menta os preços em moeda nacional dos produtos importados e reduz a concorrência com os produtos nacionais. Alguns países mantêm deliberadamente desvalorizada a taxa de câmbio de sua moe- da, para obter maior competitividade no comércio internacional. Esse é o caso da China, a qual obtém uma parte da sua capacidade competitiva, visto que sua moeda (o yuan) pos- sui cotação muito baixa em relação a outras moedas. Contudo, o governo chinês controla a taxa de câmbio para que ela não flutue, evitando sua valorização, o que seria prejudicial para a competitividade externa. Análise de Cenários eConômiCos 33 Referências CASTRO, A. B. de. Introdução à Economia: uma abordagem estruturalista. 19. ed. Rio de Janeiro: Forense Universitária, 1979. COSTA, F. N. da. Economia em 10 Lições. São Paulo: Makron Books, 2000. DEMING, W. E. A Nova Economia. Rio de Janeiro: Qualitymark, 1997. DORNBUSCH, R.; FISHER, S. Macroeconomia. 5. ed. São Paulo: McGraw-Hill, 1991. FROYEN, R. Macroeconomia. 5. ed. São Paulo: Saraiva, 2001. MOCHON, F.; TROSTER, R. L. Introdução à Economia. São Paulo: Makron Books, 1994. PINHO, D. B.; VASCONCELLOS, M. A. S. de. Manual de Economia. São Paulo: Saraiva, 2003. ROSSETI, J. P. Introdução à Economia. 17. ed. São Paulo: Atlas, 1997. SALVATORE, D. Introdução à Economia. São Paulo: McGraw-Hill, 1981. TROSTER, R. L.; MOCHÓN, F. Introdução à Economia. ed. rev. e atual. São Paulo: Makron Books, 2002. 2 A economia internacional e a globalização O conceito de aldeia global foi criado na década de 1960, por Marshall McLuhan, téorico da comunicação. Mas foi a partir do final da década de 1980 que o termo come- çou a ser utilizado também na economia, pois as relações econômicas entre as nações fi- caram muito mais intensas depois do final da Guerra Fria. Atualmente, essa integração faz com que o mercado internacional faça parte do dia a dia de qualquer empresa. Perante esse cenário, não existe economia no mundo que não tenha relações comerciais com o resto do mundo. Essa lógica vale para empresas que, mesmo não atuando diretamente no comércio internacional, dependem de variáveis externas às suas economias para planejar suas ven- das. Portanto, também dependem dos preços praticados no mercado internacional, que são estabelecidos nas bolsas de mercadorias globais. Com o grau de abertura maior que há 20 anos, as empresas brasileiras são desafia- das, diariamente, a alcançarem padrões internacionais de produção e de qualidade. Daí a importância de se analisar a economia internacional com um olhar mais estratégico. 2.1 Por que fazer negócios com outros países? O comércio internacional foi o maior incentivador do crescimento econômico das nações pré-capitalistas. Foi por conta da necessidade de obter riqueza no Oriente que a navegação, na Europa, desenvolveu-se e permitiu que novos continentes fossem des- cobertos, ocupados e transformados em base de exportação de metais preciosos e ou- tras riquezas para as metrópoles europeias. Algumas economias, a partir de 1950, implantaram uma estratégia de desenvol- vimento econômico “orientada para fora”. Dentre os países que adotaram essa política econômica, os que mais se destacaramforam o Japão, a Coreia do Sul e a China. Essas economias orientaram suas estruturas produtivas para a exportação, aproveitando a demanda mundial para promover o próprio desenvolvimento. A partir de um conjunto de dotações de fatores que podem conferir uma base para a competitividade internacional, as economias orientadas para fora identificam oportunidades de demanda externa, que são aproveitadas por meio da produção em grande escala, a qual reduz, ao máximo, os custos médios. Nessa estratégia, os primeiros estágios são marcados pela produção, para a ex- portação de produtos simples e que usam muita mão de obra, como têxteis, vestuá- rios, calçados e brinquedos. Análise de Cenários eConômiCos 36 A globalização, como conceito econômico, pressupõe a possibilidade das economias integrarem-se por meio do comércio internacional. Os mercados deixam de serem locais para serem globais. © e vg en iy a_ m / / F ot ol ia À medida que os fluxos comerciais intensificam-se, essas economias constituem novas indústrias, geralmente intensivas em capital, as quais produzirão bens de con- sumo duráveis – eletrodomésticos e eletrônicos mais simples –, com o mesmo objetivo de produzir em grande escala, e com custos médios muito reduzidos, a fim de ganhar espaço nos principais mercados consumidores. Conforme se verifica nas trajetórias do Japão, da Coreia do Sul e, mais recente- mente, da China, ao poucos as exportações dessas economias diversificam-se e bens mais sofisticados e tecnologicamente mais avançados ganham espaço na pauta de exportação. Estes provocam impactos profundos e duradouros no desenvolvimento econômico, ao integrar dezenas de cadeias produtivas, desenvolver marcas globais – elevando, assim, o preço médio dos bens exportados – e, principalmente, ao fomentar o progresso técnico e tecnológico interno. Além de suprir deficiências internas e aproveitar condições privilegiadas de dota- ção de fatores naturais, o comércio exterior é um elemento-chave e imprescindível na estratégia de desenvolvimentos econômico e social. Essa importância tem sido desta- cada desde o início da discussão sobre o tema, no século XVIII. Análise de Cenários eConômiCos 37 2.2 As teorias de comércio internacional O comércio internacional começou a ser estudado no século XVIII, como um con- traponto às doutrinas mercantilistas que viam, nas trocas entre países, apenas um meio para a acumulação de metais preciosos. O crescimento das atividades capitalis- tas e a necessidade de obter insumos externos mais baratos e ampliar os mercados na- cionais, para o florescimento dos negócios, principalmente na Inglaterra e na França, suscitaram as investigações sobre o comércio externo, que teve como precursor Adam Smith, considerado o “pai da Economia”. Em sua obra Inquérito sobre a Natureza e as Causas da Riqueza das Nações (1776), Adam Smith identificou, na divisão do trabalho, os fundamentos dessa riqueza, pois conduz à especialização dos agentes econômicos, provocando, por conseguinte, o au- mento da produtividade. Ao estender esse princípio para as trocas, Adam Smith elabora considerações so- bre o comércio internacional, conhecidas como Teoria das Vantagens Absolutas do Comércio Internacional. Segundo os princípios das Vantagens Absolutas, se o Brasil pode fornecer minério de ferro à China, com custo menor do que a China teria para extraí-lo de suas jazidas, Adam Smith diria que a melhor opção para esse país seria comprar todo o minério de que precisasse do Brasil e concentrasse seus esforços na produção de outras mercado- rias que pudesse produzir com maior competência. A Teoria das Vantagens Absolutas é simples e fácil de ser entendida. Contudo, esconde graves distorções sobre as vantagens do comércio exterior, o que pode rele- gar alguns países ao eterno atraso econômico. Em 1817, David Ricardo, também in- glês, corrigiu as principais falhas da teoria de Smith e elaborou a Teoria das Vantagens Comparativas. Na interpretação de David Ricardo, um país não precisa abdicar de produzir as mer- cadorias que tem capacidade para produzir, porém não deverá desperdiçar recursos na tentativa de produzir além do nível ótimo de produtividade dos fatores. Assim, tam- bém é possível haver importação de mercadorias produzidas a um custo menor em outro país, se as vantagens que obtém na exportação lhe são mais vantajosas. Comparando as vantagens obtidas entre a produção interna e a importação de uma mercadoria com os ganhos obtidos com as exportações de outra mercadoria, o país pode identificar quais mercadorias deve importar e quais deve exportar. Produtividade: produção de mais produtos em menos tempo e com melhor qualidade. Análise de Cenários eConômiCos 38 Vejamos um exemplo: A tabela anterior mostra que, na China, o custo para se produzir uma tonelada de minério de ferro é de US$ 80,00, portanto menor que o custo de importar o minério do Brasil, o qual chega ao país da grande muralha por US$ 100,00. Por outro lado, a seda produzida pelo Brasil é cinco vezes mais cara que a chinesa. Desse modo, a China pode beneficiar-se dessa vantagem competitiva no comércio bilateral com o Brasil e demais países. Portanto, embora a China produza minérios mais baratos que outros países expor- tadores, para ela é mais lucrativo investir no aumento da produção na tecelagem de seda e reduzir os esforços para produzir minério de ferro. Desse modo, se investir na produ- ção de seda, obterá muito mais retorno nas exportações. Nesse caso, o importante são os ganhos líquidos entre as possibilidades de exportação e importação. A grande evolução para o estudo do comércio exterior e para a liberação dos mer- cados promovida por David Ricardo tem como base a comparação do conceito de eficiência econômica em função da produtividade interna com a noção do custo de opor- tunidade. Em outras palavras, quando é feita uma escolha pelo ganho maior, não há cus- to de oportunidade. De acordo com esse ponto de vista, é recomendável, aos países, concentrarem re- cursos nas atividades em que são relativamente mais eficientes. Sendo assim, até mes- mo o país que não tiver vantagem em nenhum produto em termos absolutos poderá dedicar-se a produzir para exportar aqueles itens nos quais, comparativamente, detém as maiores vantagens ou menores desvantagens. Alguns países têm dificuldade para obter recursos, ou não têm disponibilida- de nenhuma deles, de modo que a distribuição desigual dos recursos, entre os países, pode ser uma motivação do comércio internacional, uma vez que há a possibilidade de os países adquirirem, no mercado internacional, aquilo que é escasso ou inexistente em seu território. Além disso, com os demais fatores que possuem, podem produzir, eficientemente, para o próprio consumo ou para as exportações. A diferença na dotação de fatores entre os países foi o tema da pesquisa de- senvolvida por Heckscher e Ohlin, que culminou na Teoria da Dotação de Fatores. Eli Mercadoria Brasil China Minério de ferro 100 80 Tecelagem de seda 1.500 300 (US$ por tonelada) D es ig n G rá fic o: R eg ia ne R os a Análise de Cenários eConômiCos 39 Heckscher (1879-1952) apresentou sua teoria em 1919 e seu aluno Bertil Ohlin (1899- 1979) a desenvolveu e publicou em 1933. Em 1977, juntamente com James Meade, Ohlin ganhou o Prêmio Nobel de Economia pelo aprimoramento da teoria do comércio internacional. A Teoria da Dotação de Fatores retira a necessidade da dotação privilegiada de um único fator de produção, admitindo a existência de dois fatores de produção, geral- mente o trabalho e o capital, com os seguintes pressupostos: a) os dois fatores estão disponíveis em proporção diferente entre os países; b) o uso dos fatores depende do tipo da atividade produtiva. Embora a Teoria da Dotação de Fatores exija a existência da especialização das economias e considere que os mesmos setores em países diferentes possuem técnicas e tecnologias de produção iguais, Heckscher e Ohlin afirmamque um país deve espe- cializar-se mais intensamente na produção de bens que necessitam do fator de produ- ção mais abundante. As pesquisas sobre a capacidade de competição entre os países indicam que os países com grande oferta de trabalho – como China e Índia – devem intensificar a ex- ploração de atividades que se utilizam da abundância desse fator de produção e im- portar os bens intensivos em fatores que lhes são escassos, buscando, assim, suprir as deficiências em capital, em tecnologia e em alimentos, com ganhos gerados na expor- tação dos bens intensivos em trabalho. Desde os pressupostos de Adam Smith (século XVIII) acerca da exploração das vantagens absolutas, passando pelas ponderações de David Ricardo (século XIX) sobre a capacidade de exportação de um país que tenha ou desenvolva qualquer vantagem comparativa e, por fim, alcançando, no século XX, as ideias de Heckscher e Ohlin so- bre a exploração da dotação de fatores como um trunfo de competitividade, observa- mos dois denominadores em comum: a. a necessidade das economias de promover algum grau de especia-lização de sua matriz produtiva, a fim de elevar sua eficiência e competitividade no co- mércio externo; b. a geração para todas as nações, por meio do comércio externo, de benefícios que podem suprir deficiências internas e amenizar pressões sobre os custos de bens escassos e de excedentes que podem ser utilizados no investimento e na promoção do crescimento econômico. Análise de Cenários eConômiCos 40 © W ik im ed ia C om m on s © W ik im ed ia C om m on s Adam Smith e David Ricardo, dois economistas fundamentais para explicar o comércio internacional e sua importância para o desenvolvimento das nações. As conclusões são, na teoria, válidas. Porém, as práticas protecionistas tarifárias e não tarifárias, bem como os custos de diferentes tipos de transporte, resultam em imperfeições no mercado exterior e afetam a maximização das vantagens do comércio externo. De qualquer modo, mesmo com as restrições físicas, geográficas, políticas e econômicas do mundo real, é possível percebermos uma tendência inexorável de o co- mércio ser o alicerce dos desenvolvimentos econômico e social dos países. A história econômica mostra que as economias com maior grau de abertura co- mercial, entre as quais estão as mais desenvolvidas do mundo, são as que se baseiam em algum grau de especialização interna, que favorece os termos de troca no comércio internacional. O grau de abertura comercial de uma economia é definido pela soma das exportações e im- portações, dividida pelo Produto Interno Bruto: GA = (X + M) PIB No Brasil, esse valor é, aproximadamente, 0,2, ou seja, o fluxo de comércio externo representa apenas 20% da economia. Análise de Cenários eConômiCos 41 As evidências teóricas e práticas permitem concluir que as trocas internacionais são essenciais para o crescimento das economias e que o canal exportador pode ser utilizado como uma fonte de demanda para o produto excedente de um país, podendo sustentar uma estratégia de longo prazo para o desenvolvimento econômico. 2.3 Definindo a competitividade entre os países A competitividade no mercado internacional depende de um conjunto amplo de fatores, principalmente da estratégia competitiva escolhida (custo, diferenciação ou enfoque). A base da competitividade de uma empresa, de um ramo de atividade econômica e de um país está associada à produtividade dos fatores produtivos, cuja avaliação está pautada em dois critérios: a produtividade física e a produtividade econômica. Produtividade física, ou técnica, é definida pela quantidade de fatores de produ- ção utilizados para a geração de um produto. Assim, tem-se a produtividade física do trabalho, a qual pode ser definida pela quantidade de produto que um trabalhador ob- tém em uma hora de trabalho. Na agricultura, podemos avaliar a quantidade de um gênero agrícola em um hectare. Já na indústria, podemos obter a produtividade de máquinas em quantidade de produtos fabricados por hora. A produtividade física dos fatores trabalho, capital e terra é a base para a com- petitividade de uma unidade de produção, para o conjunto das empresas de um país que compete no mercado internacional e, consequentemente, para o país no cenário internacional. Mas os fatores de produção possuem custos distintos, conforme o país, e, con- frontando os valores de produtividade física com os custos dos fatores, obtém-se a produtividade econômica. Assim, mesmo que um país tenha grande produtividade física de uma mercado- ria, por usar poucos fatores de produção, e a produza em grande quantidade, quando precificado, o custo do fator de produção poderá anular toda a produtividade ou redu- zi-la significativamente, e assim o país encontrará dificuldade em vender a produção no mercado internacional. A produtividade econômica, portanto, associa os custos gerados pelo fator de produção à quantidade produzida. Assim, o preço da hora de trabalho é comparado à quantidade de produto gerado. O custo da máquina é confrontado com sua capacida- de de produção e o custo da terra é relacionado com a quantidade de gêneros agrícolas produzidos. Análise de Cenários eConômiCos 42 Países com baixa produtividade física de trabalho precisam compensá- -la com baixos custos de salários para poder igualar a produtividade econômica à dos países que apresentam altos salários e alta produtividade de trabalho e, assim, ter ca- pacidade de concorrer. Algumas atividades, que não podem ser automatizadas e que usam muito traba- lho (trabalho-intensivas), como a confecção de roupas, têm baixa produtividade física de trabalho, portanto seus custos de mão de obra são decisivos para a competitivida- de. Por outro lado, em atividades de alta produtividade de trabalho (capital-intensi- vas), como a siderurgia, é a escala de produção que determina a produtividade física, o grande diferencial de competição. Acompanhe, na tabela a seguir, dois exemplos de produtividade física e econô- mica – dois produtos (vestuários e pneus) produzidos em países diferentes (Japão e China), com produtividades e custos de salários diferentes. O vestuário produzido no Japão tem uma produtividade física do trabalho maior que na China, ou seja, um trabalhador japonês produz mais peças de vestuário com me- nos trabalho. Entretanto, o custo da hora de trabalho no Japão é dez vezes maior que na China. Assim, a produtividade econômica do vestuário na China é quase sete vezes maior que no Japão. Por outro lado, na produção de pneu, que demanda menos trabalho e mais ca- pital (capital-intensiva), a China, mesmo com o custo do salário/hora menor que do Japão, não consegue fazer desse fator um diferencial positivo, pois a produtividade fí- sica do trabalho é muito maior no Japão, viabilizada pelo uso intensivo de capital e de tecnologia que, mesmo com os salários dez vezes maiores, produz com um dólar de sa- lário 0,8 pneu, enquanto que na China produz apenas 0,6 pneu. Produtividade física e econômica do trabalho Produto Quantidade produzida (Q) (por dia) Horas de trabalho (T) Produtividade do trabalho (PF = Q T ) Custo da hora de trabalho (W) (em US$) Produtividade econômica (PE = Q WT ) D es ig n G rá fic o: R eg ia ne R os a Vestuário (China) 2.000 200 10 5,00 2 Vestuário (Japão) 1.500 100 15 50,00 0,3 Pneu (China) 6.000 2.000 5 5,00 0,6 Pneu (Japão) 80.000 2.000 40 50,00 0,8 Análise de Cenários eConômiCos 43 Suponha que uma peça de roupa da tabela anterior custe, em média, US$ 10,00, e um pneu, US$ 30,00. Nesse caso, temos outra relação econômica: a rentabilidade do fator. Na segunda tabela, percebe-se que a China obtém uma excelente rentabilidade de trabalho na produção de vestuário. De cada dólar pago em salário, obtém-se 20 dó- lares de receita de vendas, enquanto que, no Japão, US$ 1,00 pago em salário resulta em apenas US$ 3,00. No caso dos pneus, o Japão tem maior rentabilidade econômica
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