Macroeconomia_Anpec

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A N P E C
Bruno Henrique Versiani Schröder
Cristiane Alkmin J. Schmidt
Jefferson Donizeti Pereira Bertolai
Paulo C. Coimbra
Rafael Martins de Souza
Rodrigo Leandro de Moura
Victor Pina Dias
Macroeconomia
Questões
Cristiane Alkmin Junqueira Schmidt 
(organizadora)
Questões comentadas das provas de 2003 a 2012
2a Edição Revista e Atualizada
w w w .e lsevie r.co m.b r
Conhecimento sem fronteiras.
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MACROECONOMIA – ANPEC, 
2a EDIÇÃO
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Carta ao Leitor
A necessidade de manuais como os que esta série desenvolveu é evidente 
para os candidatos do exame anual da ANPEC (Associação Nacional dos Centros 
de Pós-Graduação em Economia), cujo propósito é o ingresso nos programas 
de mestrado stricto sensu em todo o Brasil. O desejo de escrever tais manuais 
surgiu da minha própria necessidade. Quando me submeti ao exame, não havia, 
na ocasião, nenhuma referência bibliográfica de questões resolvidas de provas 
anteriores. Essa vontade tomou fôlego mais tarde, quando passei a lecionar em 
cursos preparatórios para esse tipo de exame. Havia, por parte dos alunos, uma 
busca frenética por esse tipo de material, em razão do pouco tempo para estudar 
um conjunto tão vasto de disciplinas e ementas.
A crescente demanda veio, de fato, acompanhada pelo surgimento de alguns 
livros. Mas todos produzidos, até ali, de forma pontual. Ora publicava-se um de 
micro, ora de macro, ora de estatística, ora de matemática. Todos esses manuais, 
ressalta-se, foram preparados por professores competentes e dedicados. O que 
esse material tem, portanto, de difererente?
Em primeiro lugar, por se tratar da mais completa e atualizada versão de 
todos os manuais, que se inicia com a ANPEC 2002 e finda com o último exame 
ocorrido em setembro de 2011 (ANPEC 2012).
Em segundo lugar, porque essa é a primeira obra que considera as quatro 
provas – que mais demandam estudo: micro, macro, matemática e estatística/
econometria – em conjunto, estruturada de forma homogênea e sob coordena-
ção única.
Em terceiro lugar, porque nosso compromisso é o de que haja atualizações 
anuais e aperfeiçoamentos sistemáticos das versões anteriores. Ainda que te-
nhamos nos empenhado em explicar didaticamente todos os 5 quesitos das 15 
questões das provas dos últimos 10 anos, erros remanescentes podem ocorrer e 
devem, assim, ser corrigidos para o melhor aproveitamento do aluno. Esse é o 
nosso objetivo final: facilitar os estudos e, consequentemente, o aproveitamento 
dos candidatos.
E, por último, pois a equipe técnica foi escolhida de maneira criteriosa. 
Para isso, considerou-se não só a formação de excelência dos professores (dos 
7 autores, 6 são doutores pela EPGE/FGV); mas também a experiência em sala 
de aula com relação ao concurso em tela. A qualificação da equipe, portanto, é 
indiscutivelmente uma das melhores do Brasil.
Para facilitar ainda mais a jornada exigente de estudo dos alunos, cada um 
dos 4 volumes que compõe esta obra está segmentada por temas, que se consti-
tuíram nos capítulos de cada volume. Elaboramos, além disso, tabelas temáticas e 
estatísticas para que o aluno possa identificar, ao longo do tempo, aos conteúdos 
mais solicitados. O objetivo é o de possibilitar o estudo mais direcionado aos 
tópicos mais cobrados, a fim de aumentar sobremaneira as possibilidades de êxito 
do aluno durante a avaliação. O destaque final é para o cuidado adicional da 
inclusão de adendos, explicações mais extensas e revisões da literatura, no caso 
de macro, em razão de a literatura ser mais dispersa do que as outras matérias. 
Tudo isso, claro, para orientar a rotina de estudos do aluno.
Cabe aqui uma ressalva com relação a esta segunda edição. Dez dos exames 
estão resolvidos (ANPEC2003 – ANPEC2012) nesta obra, e um deles, a prova 
ANPEC2002, que constava na edição anterior, está, agora, resolvida no site da 
editora. Para acessá-la, será necessário usar o código PIN disponível no final 
do livro.
Com todo este conjunto de provas/soluções em mãos, não há dúvida que 
você estará muito mais bem preparado do que outro que não o tenha. É duro 
estudar, mas, certamente, vale muito a pena. Desejo, assim, a você, leitor, um 
ótimo ano de estudo. Qualquer comentário, dúvida ou sugestão, por favor, es-
creva para o email: anpec.cris.alkmin@gmail.com. Será um prazer respondê-lo.
Cristiane Alkmin J. Schmidt
Organizadora
A N P E C
Bruno Henrique Versiani Schröder
Cristiane Alkmin J. Schmidt
Jefferson Donizeti Pereira Bertolai
Paulo C. Coimbra
Rafael Martins de Souza
Rodrigo Leandro de Moura
Victor Pina Dias
Macroeconomia
Questões
Cristiane Alkmin Junqueira Schmidt 
(organizadora)
Questões comentadas das provas de 2003 a 2012
2a Edição Revista e Atualizada
CIP-Brasil. Catalo gação -na-fo nte.
Sindicato Nacio nal do s Edito res de Livro s, RJ
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M148
 Macroeconomia [recurso eletrônico ] : [questões comentadas dos 
concursos de 2003 a 2012] / [Cristiane Alkmin Junqueira Schmidt...[et 
al.]. - Rio de Janeiro : Elsevier, 2012. 
 recurso digital (Q uestões / ANPEC)
 Formato : PDF
 Requisitos do sistema: Adobe Acrobat Reader
 Modo de acesso : Wold Wide Web
 ISBN 978-85-352-1477-2 (recurso eletrônico)
 
 1. Macroeconomia - Problemas, questões, exercícios. 2. Serviço 
público - Brasil - Concursos. 3. Livros eletrônicos. I. Schmidt, Cristiane 
Alkmin Junqueira. II. Associação Nacional dos Centros de Pós-Graduação 
em Economia. III. Série.
11-7886. CDD: 339
CDU: 330.101.541
© 2012, Elsevier Edito ra Ltda.
To do s o s direito s reservado s e pro tegido s pela Lei no 9 .610, de 19/ 02/ 1998.
Nenhuma parte deste livro , sem auto rização prévia po r escrito da edito ra, po derá ser repro duzida o u 
quaisquer o utro s.
Revisão : Hugo de Lima Co rrêa
Editoração Ele trônica: SBNigri Artes e Texto s Ltda.
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Nota: Muito zelo e técnica fo ram empregado s na edição desta o bra. No entanto , po dem o co rrer erro s de 
digitação , impressão ou dúvida conceitual. Em qualquer das hipó teses, so licitamos a comunicação ao nosso 
Serviço de Atendimento ao Cliente, para que po ssamo s esclarecer o u encaminhar a questão .
Nem a edito ra nem o autor assumem qualquer responsabilidade por eventuais danos ou perdas a pessoas 
o u bens, o riginado s do uso desta publicação .
Dedicatória
Dedicamos esta série, composta por quatro volumes, à nossa querida Escola 
de Pós-Graduação em Economia (EPGE) da Fundação Getulio Vargas (FGV), 
sediada na cidade do Rio de Janeiro. De todos os ensinamentos adquiridos – tanto 
técnicos, como éticos – talvez o mais importante tenha sido a busca honesta e 
constante pela excelência.
Os autores
página deixada intencionalmente em branco
Agradecimentos
Gostaríamos, em primeiro lugar, de agradecer ao ilustre economista Fabio 
Giambiagi por ter dedicado algumas importantes horas do seu escasso tempo 
a fim de orientar-nos nesta primeira publicação. Depois, agradecemos aos assi-
tentes de pesquisas Daniel Asfora, Fernando Vieira, Iraci Matos, Rafael Pinto, 
Vinícius Barcelos e Pedro Scharth que, de forma exemplar, colaboraram na célere 
digitação das questões e soluções, assim como na colaboraçãográfica de todos 
os volumes. Também agradecemos a Eduardo Ichikava pela leitura cuidadosa 
neste volume. Por fim, agradecemos aos alunos dos cursos do CATE e da EPGE/
FGV-RJ do ano de 2010 pelos comentários e sugestões.
Quaisquer erros encontrados no material são de inteira responsabilidade 
dos autores. 
página deixada intencionalmente em branco
Os Autores
Autores desta obra:
Bruno Henrique Versiani Schröder é mestre em Economia pela Escola de 
Pós-Graduação em Economia da Fundação Getulio Vargas (EPGE/FGV-RJ) e 
bacharel em Ciências Econômicas pela UFRJ. Aprovado em concursos públicos, 
com destaque para os cargos de Técnico em Planejamento e Pesquisa do IPEA, 
Especialista em Regulação da ANCINE e Analista do Banco Central do Brasil. 
Professor do curso de Graduação em Economia da EPGE, leciona as disciplinas 
de Macroeconomia, Microeconomia, Finanças e Estatística/Econometria em 
cursos preparatórios no Rio de Janeiro. Laureado com o XIV Prêmio do Tesouro 
Nacional e o 31o Prêmio BNDES de Economia, atualmente é docente em Eco-
nomia e exerce o cargo de Analista do Banco Central do Brasil.
Victor Pina Dias é doutorando e mestre em Economia pela Escola de Pós- 
Graduação em Economia da Fundação Getulio Vargas (EPGE/FGV-RJ), tendo 
já finalizado todos os créditos, e bacharel em Ciências Econômicas pela UFRJ. 
Aprovado nos seguintes concursos: Técnico de Nível Superior da Empresa de 
Pesquisa Energética, Analista do IBGE, Economista do BNDES e Analista do 
Banco Central do Brasil. Atualmente, é economista do BNDES.
Autores das demais obras da série:
Cristiane Alkmin Junqueira Schmidt tem mestrado e doutorado em 
ciências econômicas pela Escola de Pós-Graduação em Economia da Fundação 
Getulio Vargas (EPGE/FGV) no Rio de Janeiro. Dos três artigos de sua tese de 
doutorado, dois deles foram premiados: um em primeiro lugar e outro com 
menção honrosa. Foi consultora pelo Banco Mundial, pela Unctad e pelo The 
Washington Times em projetos na República Dominicana, na África, no Equador 
e em Honduras. Além disso, morou no Chile, em Porto Rico e na Guatemala 
por dois, três e dois anos, respectivamente. No Brasil, foi secretária-adjunta da 
Secretaria de Acompanhamento Econômico do Ministério da Fazenda, gerente 
geral de assuntos corporativos da Embratel, representante da área internacional 
do Instituto Brasileiro de Economia (IBRE) da FGV e sócia da Davanti Con-
sultoria & Treinamento. Atualmente é diretora do departamento econômico do 
Grupo Libra e professora dos cursos de mestrado e MBA da FGV e do Global 
MBA de Manchester/FGV. Em Porto Rico foi diretora-adjunta da agência de 
desenvolvimento local e diretora do departamento econômico da Companhia de 
Comércio e Exportação do país. Já na Guatemala foi gerente de execução estra-
tégica da empresa Cementos Progreso e diretora-executiva da ONG Pacunam. 
Além disso, Dra. Schmidt sempre lecionou em cursos relacionados às áreas de 
economia. No Brasil, foi professora de graduação na FGV, no IBMEC, na PUC 
e no CATE (preparatório para ANPEC). E na Guatemala, na UFM (Universidad 
Francisco Marroquín) e na URL (Universidad Rafael Landívar).
Rodrigo Leandro de Moura é doutor e mestre em Economia pela Escola 
de Pós-Graduação em Economia da Fundação Getulio Vargas (EPGE/FGV-RJ) 
e bacharel em Economia pela Universidade de São Paulo (USP-RP). É pesqui-
sador e professor na FGV, lecionando disciplinas de Estatística, Econometria, 
Economia do Trabalho, Microeconomia, além de já ter lecionado Estatística/
Matemática preparatória para o exame da Anpec. Atualmente desenvolve estudos 
no IBRE/FGV nas áreas de mercado de trabalho, educação e regulação econô-
mica (petróleo). Já realizou estudos para o IPEA sobre mercado de trabalho, 
educação e previdência. Já participou de congressos nacionais e internacionais 
e tem diversas publicações acadêmicas e capítulos de livros em coautoria com 
professores renomados, como James J. Heckman (Nobel de Economia), Flávio 
Cunha, Aloísio Araujo, Marcelo Neri e para a Organização Internacional do 
Trabalho (OIT) e já fez projetos para a Fundação Ayrton Senna, contribuindo 
para o Movimento Todos pela Educação.
O carioca Paulo C. Coimbra é Doutor (2009) e Mestre (2003) em Economia 
pela Escola de Pós-Graduação em Economia da Fundação Getulio Vargas – RJ 
(EPGE/FGV-RJ) e é Bacharel em Ciências Econômicas (1990) pela Faculdade 
de Economia da Universidade Santa Úrsula (FE/USU). Atualmente exerce o 
cargo de Professor Adjunto na Faculdade de Economia da Universidade Federal 
de Juiz de Fora (FE/UFJF), atuando inclusive no Programa de Pós-Graduação 
em Economia Aplicada (PPGEA/UFJF). Sua larga experiência como docente, 
lecionado disciplinas de economia e finanças, inclui passagens em renomadas 
instituições como a Fundação Getulio Vargas (EPGE/FGV-RJ) e a Pontifícia 
Universidade Católica (PUC-RJ). 
Uma das linhas de pesquisa onde atua baseia-se na percepção de que a 
presença de incerteza (no sentido de Frank Knight) pode dificultar as escolhas 
dos agentes (quer sejam escolhas individuais, escolhas sob iterações estratégicas 
ou escolhas de portfólios), que o motiva a investigar os impactos da incerteza 
(ou ambiguidade) nas escolhas dos agentes. Suas linhas atuais de pesquisa 
concentram-se nas áreas de economia e finanças, com ênfase em teoria eco-
nômica, economia matemática, microeconomia aplicada e finanças aplicadas. 
Desenvolvimento econômico, economia do trabalho, organização industrial e 
outros temas em finanças (destacadamente finanças comportamentais, finanças 
corporativas e modelos de apreçamento com o uso de derivativos) também fazem 
parte dos seus interesses de pesquisa.
É articulista do Instituto Millenium e é colunista (sobre derivativos) do 
portal de notícias InfoMoney e do portal de finanças GuiaInvest e mantém o 
blog http://pccoimbra.blogspot.com, onde publica seus posts com temas ligados 
à economia e finanças.
Rafael Martins de Souza é doutor em Economia pela Escola de Pós-Gra-
duação em Economia da Fundação Getulio Vargas (EPGE/FGV-RJ), mestre em 
Ciências Estatísticas pela UFRJ e bacharel em Ciências Estatísticas pela ENCE. É 
pesquisador da Escola Nacional de Ciências Estatísticas do IBGE onde leciona 
as disciplinas de Econometria, Modelos Lineares Generalizados e Métodos Não 
Paramétricos e professor de Análise Microeconômica do IBMEC-Rio. Prestou 
serviço de consultoria em estatística e econometria a empresas como Vale, Am-
bev e ao Ministério do Turismo. Tem experiência em modelagem econométrica 
de índices de inflação, indicadores de atividade econômica e análise de riscos 
financeiros. Tem diversas participações em congressos internacionais e publi-
cação na International Review of Financial Analysis.
Jefferson D. Pereira Bertolai é doutorando e mestre em Economia pela 
Escola de Pós-Graduação em Economia da Fundação Getulio Vargas (EPGE/
FGV-RJ) e bacharel em Economia pela Faculdade de Economia, Administração 
e Contabilidade de Ribeirão Preto, Universidade de São Paulo – FEARP/USP. É 
pesquisador na FGV em Teoria Monetária e Métodos Computacionais Recur-
sivos em Macroeconomia.
Prefácio
Tive contato com a temática e com os desafios que este livro se propõe a 
resolver em três circunstâncias diferentes. Inicialmente, como aluno, quando há 
muitos anos fiz a prova para ingressar no mestrado em Economia e tive que me 
preparar para o concurso da ANPEC. Posteriormente, sendo professor, quando 
durante um par de anos dei aula de Macroeconomia no curso do Instituto dos 
Economistas do Rio de Janeiro (IERJ) de preparação para o ingresso ao mestrado 
em Economia. E, por último, na qualidade de gerente desse mesmo curso, quando 
tempos depois fui Diretor da instituição e a parte que me coube na divisão de 
tarefas foi a organização de cursos. Em todos os casos, vivenciei o problema de 
não ter em mãos um instrumento didático como o que este livro se propõe a ser. 
Ou seja, um conjunto numeroso de provas dos anos anteriores, devidamente 
resolvidas, que ajudassem o alunoa se preparar melhor para a prova e a entender 
melhor a matéria. E, a rigor, não apenas o aluno, mas também o professor, uma 
vez que, nas palavras de Guimarães Rosa, “mestre não é aquele que ensina, mas 
aquele que, de repente, aprende”.
Quando soube da existência do livro e em face das minhas antigas ligações 
com a editora Campus, não hesitei em me dispor a entrar em contato com ela 
para recomendar fortemente que assumisse o projeto para si. Ele reuniu desde o 
começo tudo o que uma boa obra acadêmica deste tipo deve ter: i) seriedade da 
organizadora Cristiane Alkmin J. Schmidt; ii) qualidade técnica excepcional dos 
professores convidados para responder e explicar as questões deste volume: Em 
particular de Bruno Schröder e Victor Pina, autores do conteúdo (...); e iii) re-
putação da instituição à qual os autores estão vinculados (EPGE). O resultado 
está à altura das expectativas. 
O aluno tem aqui um livro extremamente útil não apenas para se preparar 
muito bem para fazer o exame para o mestrado em Economia da ANPEC, mas 
também para ajudar na sua preparação para concursos públicos de forma geral. 
A organizadora está de parabéns por ter desenvolvido este projeto. O desafio 
agora, em termos práticos, será fazer sucessivas reedições do livro nos próximos 
anos, para conservar a sua atualidade.
Fabio Giambiagi
Mestre pela UFRJ, ex-professor da UFRJ e da PUC-Rio e 
funcionário do BNDES desde 1984
Apresentação
Um observador gaiato, perplexo diante da constatação de que os Economis-
tas estão sempre em desacordo entre si, quando debatem um problema econô-
mico, certa vez propôs a seguinte explicação para o fenômeno: tratar-se-ia uma 
maneira arguta de impedir que todos estivessem errados ao mesmo tempo! Em 
outras palavras, seria o corporativismo da classe a grande justificativa para as 
opiniões tão distintas. O sarcástico observador, entretanto, provavelmente ficaria 
surpreso caso fosse informado sobre a existência do Exame ANPEC.
 Apesar de discordarem tanto sobre tantos assuntos, os Economistas dos 35 
programas de Mestrado em Economia filiados à ANPEC concordam em pelo 
menos uma coisa: o Exame ANPEC constitui a melhor forma de selecionarem 
estudantes para seus cursos. E essa concordância perdura desde 1973! Num país 
onde as instituições costumam ser frágeis, onde boas iniciativas perdem vigor 
com o passar do tempo, o Exame ANPEC é uma grata exceção. Realizado em 
nível nacional, o Exame ANPEC dilui o custo fixo de elaboração das provas, 
viabiliza a candidatura de estudantes a programas localizados em outros esta-
dos, bem como cria parâmetros que auxiliam o aprimoramento dos programas 
de bacharelado. Trata-se de um belo exemplo de como pessoas ou instituições, 
mesmo não compartilhando a mesma visão de mundo, podem atuar espontânea 
e cooperativamente em benefício mútuo, quando movidas por um incentivo 
econômico forte. 
Elaboradas por professores vinculados aos diversos centros, as provas do 
Exame ANPEC cobrem a maior parte do currículo dos cursos de bacharelado. 
Apesar de aplicadas simultaneamente em vários locais do país, nunca houve 
atrasos, ou vazamentos de questões. Como candidato, submeti-me ao Exame 
ANPEC realizado em 1984. Como professor, participei da elaboração de algumas 
provas de macroeconomia e matemática. Felicito minha tenaz ex-aluna Cristiane 
Alkmin Schmidt pela iniciativa de organizar este livro que muito ajudará cen-
tenas de estudantes a se preparem para um grande desafio cujo resultado muito 
afetará suas vidas profissionais.
Renato Fragelli Cardoso
Professor de Economia da EPGE/FGV-RJ 
e ex-diretor desta Escola
Quadros Estatísticos
Quadro 1 – Número de questões por tópico e por exame
Capítulos 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Total
1 Contas Nacionais 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 1 19
2 Economia Monetária 2 1 3 1 0 2 1 1 2 3 2 18
3 Modelo Clássico, Modelo Keynesiano e IS-LM 4 3 1 4 2 2 3 1 2 2 1 25
4 Macroeconomia Aberta 1 2 2 2 2 4 3 4 3 2 4 29
5 Consumo, Investimento e Dívida Pública 2 4 1 2 4 1 2 2 1 2 1 22
6 Crescimento Econômico 2 2 3 2 2 2 2 2 2 2 2 23
7 Oferta Agregada e Ciclos Econômicos 3 2 3 2 3 2 2 3 3 2 4 29
  Total 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 165
                         
Quadro 2 – Representatividade dos tópicos por exame
Capítulos 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Total
1 Contas Nacionais 7% 7% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 7% 12%
2 Economia Monetária 13% 7% 20% 7% 0% 13% 7% 7% 13% 20% 13% 11%
3 Modelo Clássico, Modelo Keynesiano e IS-LM 27% 20% 7% 27% 13% 13% 20% 7% 13% 13% 7% 15%
4 Macroeconomia Aberta 7% 13% 13% 13% 13% 27% 20% 27% 20% 13% 27% 17%
5 Consumo, Investimento e Dívida Pública 13% 27% 7% 13% 27% 7% 13% 13% 7% 13% 7% 13%
6 Crescimento Econômico 13% 13% 20% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 13% 14%
7 Oferta Agregada e Ciclos Econômicos 20% 13% 20% 13% 20% 13% 13% 20% 20% 13% 27% 18%
  Total 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
Quadro Tem
ático
Quadro 3 – Tópicos por exame
Questão 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
1 Cont. Nac. Cont. Nac. Cont. Nac. Cont. Nac. Cont. Nac. Cont. Nac. Eco Mon Cont. Nac. Cont. Nac. Cont. Nac. Cons e Inv
2 C, K e IS/LM C, K e IS/LM Cont. Nac. Cont. Nac. Cont. Nac. Eco Aberta Cont. Nac. Cont. Nac. C, K e IS/LM Eco Mon Eco Aberta
3 Eco Aberta C, K e IS/LM Eco Mon C, K e IS/LM C, K e IS/LM Eco Aberta C, K e IS/LM Eco Aberta Cont. Nac. Cont. Nac. Cont. Nac.
4 Cons e Inv Eco Aberta Eco Mon C, K e IS/LM Eco Aberta OA e Ciclos Eco Aberta OA e Ciclos Eco Mon C, K e IS/LM Eco Mon
5 Cons e Inv Eco Aberta Cons e Inv Eco Aberta OA e Ciclos Eco Mon C, K e IS/LM C, K e IS/LM Cons e Inv Eco Aberta Eco Mon
6 Eco Mon Cons e Inv OA e Ciclos OA e Ciclos OA e Ciclos Cons e Inv OA e Ciclos Cons e Inv Eco Aberta OA e Ciclos Eco Aberta
7 Eco Mon Cons e Inv Eco Aberta OA e Ciclos Cons e Inv Eco Mon OA e Ciclos Cons e Inv C, K e IS/LM Eco Aberta C,K e IS/LM
8 OA e Ciclos OA e Ciclos OA e Ciclos Cresc Econ Cresc Econ C, K e IS/LM Cresc Econ Cresc Econ OA e Ciclos Cons e Inv OA e Ciclos
9 OA e Ciclos OA e Ciclos Cresc Econ Cresc Econ OA e Ciclos OA e Ciclos Eco Aberta Cresc Econ OA e Ciclos Cons e Inv Eco Aberta
10 Cresc Econ Cons e Inv Cresc Econ Eco Aberta Cons e Inv Cresc Econ Cons e Inv Eco Mon Cresc Econ OA e Ciclos Eco Aberta
11 Cresc Econ Eco Mon OA e Ciclos Eco Mon Cresc Econ Eco Aberta Cont. Nac. OA e Ciclos Cresc Econ Eco Mon Cresc Econ
12 C, K e IS/LM C, K e IS/LM Eco Mon Cons e Inv Eco Aberta Cresc Econ C, K e IS/LM OA e Ciclos Eco Aberta Cresc Econ OA e Ciclos
13 C, K e IS/LM Cresc Econ C, K e IS/LM Cons e Inv Cons e Inv Cont. Nac. Cresc Econ Eco Aberta OA e Ciclos Eco Mon Cresc Econ
14 C, K e IS/LM Cons e Inv Eco Aberta C, K e IS/LM Cons e Inv Eco Aberta Eco Aberta Eco Aberta Eco Mon C, K e IS/LM OA e Ciclos
15 OA e Ciclos Cresc Econ Cresc Econ C, K e IS/LM C, K e IS/LM C, K e IS/LM Cons e Inv Eco Aberta Eco Aberta Cresc Econ OA e Ciclos
Legenda
Contas Nacionais Cont. Nac.
Economia Monetária Eco Mon
Modelo Clássico, Modelo Keynesiano e IS-LM C, K e IS/LM
Macroeconomia Aberta Eco Aberta
Consumo, Investimento e Dívida Pública Cons e Inv
Crescimento Econômico Cresc Econ
Oferta Agregada e Ciclos Econômicos OA e Ciclos
Sumário
Capítulo 1 – Contas Nacionais ......................................................................1
Revisão de conceitos .................................................................................................1
Prova de 2003 .............................................................................................................3
Questão 1 .........................................................................................................3
Prova de 2004 .............................................................................................................5
Questão 1 .........................................................................................................5
Questão 2 .........................................................................................................7Prova de 2005 ...........................................................................................................10
Questão 1 ......................................................................................................10
Questão 2 .......................................................................................................11
Prova de 2006 ...........................................................................................................12
Questão 1 .......................................................................................................12
Questão 2 .......................................................................................................13
Prova de 2007 ...........................................................................................................15
Questão 1 .......................................................................................................15
Questão 13 .....................................................................................................17
Prova de 2008 ...........................................................................................................18
Questão 2 .......................................................................................................18
Questão 11 .....................................................................................................19
Prova de 2009 ...........................................................................................................20
Questão 1 .......................................................................................................20
Questão 2 .......................................................................................................21
Prova de 2010 ...........................................................................................................27
Questão 1 .......................................................................................................27
Questão 3 .......................................................................................................29
Prova de 2011 ...........................................................................................................31
Questão 1 .......................................................................................................31
Questão 3 .......................................................................................................34
Prova de 2012 ...........................................................................................................36
Questão 03 .....................................................................................................36
Capítulo 2 – Economia Monetária .............................................................. 39
Revisão de conceitos ...............................................................................................39
Prova de 2003 ...........................................................................................................42
Questão 11 ....................................................................................................42
Prova de 2004 ...........................................................................................................43
Questão 3 ......................................................................................................43
Questão 12 .....................................................................................................45
Prova de 2005 ...........................................................................................................46
Questão 11 ....................................................................................................46
Prova de 2007 ...........................................................................................................47
Questão 5 .......................................................................................................47
Questão 7 .......................................................................................................49
Prova de 2008 ...........................................................................................................51
Questão 1 .......................................................................................................51
Questão 2 .......................................................................................................53
Prova de 2009 ...........................................................................................................54
Questão 10 .....................................................................................................54
Prova de 2010 ...........................................................................................................55
Questão 4 .......................................................................................................55
Questão 14 .....................................................................................................57
Prova de 2011 ...........................................................................................................58
Questão 2 .......................................................................................................58
Questão 11 .....................................................................................................60
Questão 13 .....................................................................................................62
Prova de 2012 ...........................................................................................................64
Questão 4 .......................................................................................................64
Questão 5 .......................................................................................................65
Capítulo 3 – Modelo Clássico, Modelo Keynesiano e IS-LM ..................... 67
Revisão de conceitos ...............................................................................................67
Prova de 2003 ...........................................................................................................71
Questão 2 .......................................................................................................71
Questão 3 .......................................................................................................74
Questão 12 .....................................................................................................78
Prova de 2004 ...........................................................................................................81
Questão 13 .....................................................................................................81
Prova de 2005 ...........................................................................................................83
Questão 3 .......................................................................................................83
Questão 4 .......................................................................................................87
Questão 14 .....................................................................................................88
Questão 15 ....................................................................................................90
Prova de 2006 ...........................................................................................................91
Questão 3 .......................................................................................................91
Questão 15 .....................................................................................................94
Prova de 2007 ...........................................................................................................95
Questão 8 .......................................................................................................95
Questão 15 .....................................................................................................99Prova de 2008 .........................................................................................................100
Questão 2 .....................................................................................................100
Questão 3 .....................................................................................................100
Questão 5 .....................................................................................................103
Questão 12 ...................................................................................................108
Prova de 2009 .........................................................................................................108
Questão 5 .....................................................................................................108
Questão 15 ...................................................................................................111
Prova de 2010 .........................................................................................................113
Questão 2 .....................................................................................................113
Questão 7 .....................................................................................................114
Prova de 2011 .........................................................................................................116
Questão 4 .....................................................................................................116
Questão 14 ...................................................................................................118
Prova de 2012 .........................................................................................................119
Questão 7 .....................................................................................................119
Capítulo 4 – Macroeconomia Aberta ........................................................ 123
Prova de 2003 .........................................................................................................123
Questão 4 .....................................................................................................123
Questão 5 ....................................................................................................125
Prova de 2004 .........................................................................................................128
Questão 7 .....................................................................................................128
Questão 14 ...................................................................................................132
Prova de 2005 .........................................................................................................133
Questão 5 .....................................................................................................133
Questão 10 ...................................................................................................134
Prova de 2006 .........................................................................................................139
Questão 4 .....................................................................................................139
Questão 12 ...................................................................................................142
Prova de 2007 .........................................................................................................145
Questão 2 .....................................................................................................145
Questão 3 .....................................................................................................148
Questão 11 ...................................................................................................152
Questão 14 ...................................................................................................153
Prova de 2008 .........................................................................................................154
Questão 4 .....................................................................................................154
Questão 9 .....................................................................................................157
Questão 14 ...................................................................................................157
Prova de 2009 .........................................................................................................158
Questão 3 .....................................................................................................158
Questão 11 ...................................................................................................161
Questão 13 ...................................................................................................163
Questão 14 ...................................................................................................165
Questão 15 ..................................................................................................166
Prova de 2010 .........................................................................................................168
Questão 6 .....................................................................................................168
Questão 12 ...................................................................................................169
Questão 15 ...................................................................................................170
Prova de 2011 .........................................................................................................172
Questão 5 .....................................................................................................172
Questão 7 .....................................................................................................176
Prova de 2012 .........................................................................................................179
Questão 2 .....................................................................................................179
Questão 6 .....................................................................................................181
Questão 9 .....................................................................................................184
Questão 10 ...................................................................................................186
ANEXO – Macroeconomia Aberta ..........................................................188
Derivação da Condição Marshall-Lerner ......................................188
O modelo Mundell-Fleming (ou IS-LM-BP) em detalhes ..........189
Capítulo 5 – Consumo, Investimento e Dívida Pública ........................... 195
Prova de 2003 .........................................................................................................195
Questão 6 .....................................................................................................195
Questão 7 .....................................................................................................197
Questão 10 ...................................................................................................199
Questão 14 ...................................................................................................202
Prova de 2004 .........................................................................................................203
Questão 4 ....................................................................................................203
Questão 5 .....................................................................................................205
Prova de 2005 .........................................................................................................206
Questão 12 ...................................................................................................206
Questão13 ...................................................................................................208
Prova de 2006 .........................................................................................................210
Questão 7 .....................................................................................................210
Questão 10 ...................................................................................................215
Questão 13 ...................................................................................................216
Questão 14 ..................................................................................................218
Prova de 2007 .........................................................................................................219
Questão 6 .....................................................................................................219
Prova de 2008 .........................................................................................................221
Questão 9 ....................................................................................................221
Questão 10 ...................................................................................................222
Questão 15 ...................................................................................................224
Prova de 2009 .........................................................................................................225
Questão 6 .....................................................................................................225
Questão 7 .....................................................................................................228
Questão 11 ...................................................................................................231
Prova de 2010 .........................................................................................................231
Questão 5 .....................................................................................................231
Prova de 2011 .........................................................................................................233
Questão 8 .....................................................................................................233
Questão 9 .....................................................................................................235
Prova de 2012 .........................................................................................................237
Questão 1 .....................................................................................................237
Capítulo 6 – Crescimento Econômico ...................................................... 241
Revisão de conceitos .............................................................................................241
Prova de 2003 .........................................................................................................261
Questão 13 ...................................................................................................261
Questão 15 ..................................................................................................264
Prova de 2004 .........................................................................................................264
Questão 9 .....................................................................................................264
Questão 10 ...................................................................................................265
Questão 15 ...................................................................................................266
Prova de 2005 .........................................................................................................268
Questão 8 .....................................................................................................268
Questão 9 .....................................................................................................272
Prova de 2006 .........................................................................................................274
Questão 8 ....................................................................................................274
Questão 11 ...................................................................................................279
Prova de 2007 .........................................................................................................282
Questão 10 ..................................................................................................282
Questão 12 ...................................................................................................284
Prova de 2008 .........................................................................................................286
Questão 8 .....................................................................................................286
Questão 13 ...................................................................................................289
Prova de 2009 .........................................................................................................289
Questão 8 .....................................................................................................289
Questão 9 .....................................................................................................292
Prova de 2010 .........................................................................................................295
Questão 10 ...................................................................................................295
Questão 11 ..................................................................................................299
Prova de 2011 .........................................................................................................303
Questão 12 ...................................................................................................303
Questão 15 ...................................................................................................305
Prova de 2012 .........................................................................................................306
Questão 11 ...................................................................................................306
Questão 13 ...................................................................................................308
Capítulo 7 – Oferta Agregada e Ciclos Econômicos ................................. 311
Revisão de conceitos .............................................................................................311
Prova de 2003 .........................................................................................................321
Questão 8 .....................................................................................................321
Questão 9 ....................................................................................................322
Prova de 2004 .........................................................................................................325
Questão 6 .....................................................................................................325
Questão 8 .....................................................................................................327
Questão 11 ...................................................................................................328
Prova de 2005 .........................................................................................................329
Questão 6 .....................................................................................................329
Questão 7 .....................................................................................................332
Prova de 2006 .........................................................................................................333Questão 5 .....................................................................................................333
Questão 6 .....................................................................................................335
Questão 9 .....................................................................................................337
Prova de 2007 .........................................................................................................340
Questão 4 .....................................................................................................340
Questão 9 .....................................................................................................342
Prova de 2008 .........................................................................................................344
Questão 6 .....................................................................................................344
Questão 7 .....................................................................................................346
Questão 9 .....................................................................................................348
Prova de 2009 .........................................................................................................349
Questão 4 .....................................................................................................349
Questão 11 ...................................................................................................353
Questão 12 ...................................................................................................356
Questão 15 ...................................................................................................356
Prova de 2010 .........................................................................................................356
Questão 5 .....................................................................................................356
Questão 8 ....................................................................................................357
Questão 9 ....................................................................................................359
Questão 13 ...................................................................................................361
Prova de 2011 .........................................................................................................362
Questão 6 .....................................................................................................362
Questão 10 ...................................................................................................363
Prova de 2012 .........................................................................................................364
Questão 8 .....................................................................................................364
Questão 12 ...................................................................................................366
Questão 14 ...................................................................................................368
Questão 15 ...................................................................................................369
Bibliografia ................................................................................................ 371
Gabarito ..................................................................................................... 373
MATERIAL COMPLEMENTAR
Capítulo 1 – Contas Nacionais ......................................................................1
Prova de 2002 .............................................................................................................1
Questão 1 .........................................................................................................1
Capítulo 2 – Economia Monetária ................................................................3
Prova de 2002 .............................................................................................................3
Questão 6 ........................................................................................................3
Questão 7 ........................................................................................................4
Capítulo 3 – Modelo Clássico, Modelo Keynesiano e IS-LM .......................7
Prova de 2002 .............................................................................................................7
Questão 2 .........................................................................................................7
Questão 12 .....................................................................................................10
Questão 13 .....................................................................................................11
Questão 14 .....................................................................................................11
Capítulo 4 – Macroeconomia Aberta .......................................................... 13
Prova de 2002 ...........................................................................................................13
Questão 3 .......................................................................................................13
Capítulo 5 – Consumo, Investimento e Dívida Pública ............................. 18
Prova de 2002 ...........................................................................................................18
Questão 4 .......................................................................................................18
Questão 5 .......................................................................................................19
Capítulo 6 – Crescimento Econômico ........................................................ 22
Prova de 2002 ...........................................................................................................22
Questão 10 ....................................................................................................22
Questão 11 .....................................................................................................23
Capítulo 7 – Oferta Agregada e Ciclos Econômicos ................................... 26
Prova de 2002 ...........................................................................................................26
Questão 8 .......................................................................................................26
Questão 9 .......................................................................................................29
Questão 15 .....................................................................................................31
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1 Contas Nacionais
REVISÃO DE CONCEITOS
Revisão Conceitual: Identidades Contábeis
(a) PIB
pm
 = Σ Valor Adicionado = Valor Bruto da Produção (VBP) – Con-
sumo Intermediário, onde: VBP = Produção + Impostos sobre Produto; 
PIB
pm
 = produto interno bruto a preços de mercado
(b) DIB
pm
 = C + I + G + (X
nf
 – M
nf
), onde: DIB
pm
 = despesa interna bruta a 
preços de mercado
(c) RIB
pm
 = Σ remuneração dos fatores de produção = salários + EOB + im-
postos indiretos + depreciação – subsídios, onde: RIB
pm
 = renda interna 
bruta a preços de mercado; Excedente Operacional Bruto (EOB) = juros + 
lucros + aluguéis
(d) RIB
pm
 = DIB
pm
 = PIB
pm
(e) PIB
cf
 = PIB
pm
 – Impostos Indiretos + Subsídios, onde: PIB
cf
 = produto in-
terno bruto a custos de fatores 
(f) PNB
cf
 = Renda Nacional Bruta (RNB) = PIB
cf
 – RLEE, onde: RLEE = renda 
líquida enviada ao exterior
(g) PIL
cf
 = Renda Interna = PIB
cf
 – Depreciação = salários + (Excedente 
Operacional Bruto = EOB)
(h) PNL
cf
 = Renda Nacional Líquida (RNL) = PIL
cf
 – RLEE
 Obs.: é comum denominar RNL = RN, onde: RN = Renda Nacional
(i) Renda Interna = Renda Nacional + RLEE
(j) Renda Pessoal (RP) = RN – LucrosRetidos – Impostos Diretos sobre Em-
presas (IRPJ) – Contribuições Sociais/Previdenciárias + Transferências 
Governamentais
ELSEVIER2 Macroeconomia
(k) Renda Pessoal Disponível (RPD) = RP – Impostos Diretos sobre as Famí-
lias (IRPF)
 Obs.: é comum denominar RPD = RD, onde: RD = Renda Disponível
Revisão: Balanço de Pagamentos e Tautologias
(a) BP = TC + K
a
, onde: TC = saldo em transações correntes e K
a
 = saldo da 
conta de capital e financeira (antiga conta de capitais autônomos)
(b) BP = – K
c
, onde: K
c
 = saldo da conta de capitais compensatório
(c) K
c
 = –ΔRes
T
 + AC + ER + ΔRes
C
, onde: ΔRes
T
 = variação total das reservas 
internacionais; ΔRes
C
 = variação das reservas internacionais decorrentes 
das transações que impactam a rubrica “contrapartida” nas contas de cai-
xa; AC = atrasados comerciais; ER = empréstimos de regularização
(d) BP = ΔRes
T
 – AC – ER – ΔRes
C
 ΔRes
T
 = BP + AC + ER + CONTRAPARTIDA
 ΔRes
BP 
ΔRes
C
 onde: ΔRes
BP
 = variação das reservas internacionais decorrente exclusiva-
mente das transações que impactam o Balanço de Pagamentos (BP), ou 
seja, que ocorrem entre residentes e não residentes.
(e) Para fins didáticos, reproduzimos abaixo a estrutura básica do balanço de 
pagamentos (BP), enfatizando-se que o saldo das contas de caixa repre-
senta o inverso aditivo da variação total das reservas internacionais e que 
ΔRes
C
 não faz parte da conta de capitais compensatórios, conforme defini-
ção de ΔRes
T
.
I) Conta Corrente (TC)
A. Balança Comercial (não fatores)
Transferências lí-
quidas de recursos 
ao exterior (TLRE) 
= (X
nf
 – M
nf
)
OBS.: hiato de 
recursos = -TLRE
* Exportação de Mercadorias
*Importação de Mercadorias
B. Balança de Serviços
* Fretes, seguros e transportes
* Royalties e aluguéis
1442443 144424443 
ELSEVIER 3Capítulo 1 | Contas Nacionais
C. Renda (fatores)
-RLEE (renda lí-
quida enviada ao 
exterior)
* Salários, lucros, juros e dividendos
D. Transferências Unilaterais
II) Conta Capital e Financeira ou “Capitais Autônomos” (K
a
)
A. Transferências de Capital (TrK)
B. Investimentos Diretos (IDE)
C. Investimentos em Carteira (IC)
D. Derivativos (D)
E. Outros Investimentos (OI)
*Empréstimos, amortizações, reinvestimentos e financiamentos
III) Erros e Omissões (E&O)
IV) Saldo do BP = (I) + (II) + (III)
V) Capitais Compensatórios (“abaixo da linha”): K
c
 = -BP
A. Contas de Caixa ou Variação das Reservas Internacionais Totais (-ΔRes
T
)
(i) Haveres monetários de curto prazo no exterior (HMCPEx ou HMEx)
(ii) Ouro monetário
(iii) Direitos especiais de saque (DES)
(iv) Posição de reservas no FMI
B. Empréstimos de Regularização (ER)
C. Atrasados Comerciais (AC)
D. Contrapartida (ΔRes
C
)
PROVA DE 2003
Questão 1
 As operações abaixo foram registradas, no ano t, para uma economia aberta.
a) O país recebeu donativos, em mercadorias, no valor de $20 milhões.
b) A renda líquida enviada ao exterior foi nula.
c) O país impor tou equipamentos no valor de $5 bilhões, financiados no exterior mediante 
empréstimo de longo prazo.
d) Multinacionais estrangeiras reinvestiram no país lucros no valor de $10 bilhões.
e) O país apresentou déficit em transações correntes de $30 bilhões.
f) O país recebeu capitais de cur to prazo no valor de $15 bilhões.
 Com base nas informações acima, avalie as proposições que se seguem. No ano t:
O PNB foi maior do que o PIB.
 Os donativos recebidos exerceram impacto positivo, no valor de $20 bilhões, sobre o 
balanço de transações correntes.
ELSEVIER4 Macroeconomia
 A impor tação de máquinas não teve impacto algum sobre o saldo do balanço de paga-
mentos.
 O saldo do balanço de pagamentos foi deficitário e equivalente a $15 bilhões.
 Não houve variação de reservas cambiais.
Resolução:
Transações Lançamentos
(a) 20 bilhões + TU; – Importações (M)
(c) 5 bilhões – M; + Empréstimos/Financiamentos
(d) 10 bilhões – Rendas; + IDE (Reinvestimentos)
(f ) 15 bilhões + Investimentos em Carteira; – HMCPEx
onde: HMCPEx = haveres monetários de curto prazo no exterior
(b) RLEE = 0
(e) TC = –30 bilhões
(0) Falso.
PNB PIB?
PNB = PIB – RLEE
Portanto, o PIB é igual ao PNB.
(1) Falso. 
Não impactaram TC. A contabilidade do item a ocorre lançando-se a cré-
dito de $20 milhões a conta de transferências, e a débito, do mesmo valor, da 
conta de importações (visto que os donativos foram recebidos em mercado-
rias). Como ambos os itens pertencem ao balanço de transações correntes, a 
influência de tais donativos sobre o saldo em conta corrente é nula.
(2) Verdadeiro.
BP = TC + K
a
Item c): diminui TC e aumenta K
a 
; logo, não altera o BP.
A importação de máquinas (equipamentos), descrita no item (c), conta-
biliza-se com débito na conta de importações e crédito na conta de capital e 
financeira (empréstimos de longo prazo). Como ambas estas contas situam-se 
“acima da linha” para o cálculo do saldo total do balanço de pagamentos, o 
efeito total sobre tal saldo é nulo.
0
ELSEVIER 5Capítulo 1 | Contas Nacionais
(3) Falso.
1. TC = –30
(Faltam transações que o enunciado não fornece no valor de –15)
2. Saldo K
a
 = +30
3. Saldo BP = TC + K
a
 = 0
Reservas = 0
+15 é a contrapartida do que faltava para atingir o valor do saldo em TC.
O saldo em conta-corrente foi de –30. Logo, para achar o saldo total do 
balanço precisamos contabilizar os lançamentos na conta de capitais e financei-
ra. Somando-se empréstimos (5), investimentos diretos (10) e capitais de curto 
prazo (15) chega-se a K
a
 = 30.
(4) Verdadeiro.
Res = BP + ER + AC + Contrapartidas
Res = 0
PROVA DE 2004
Questão 1
 Utilizando como referência a estrutura geral do balanço de pagamentos, julgue as afirma-
tivas.
A conta de capital é negativa para um país que apresenta superávit em transações 
correntes, o que equivale a uma diminuição dos ativos externos líquidos em poder dos 
residentes dessa economia.
ELSEVIER6 Macroeconomia
 Caso não ocorra o pagamento de um empréstimo externo no seu vencimento, debita-se 
a conta de amor tizações e credita-se a conta de atrasados comerciais. No momento da 
liquidação efetiva desse atrasado, debita-se esta última conta e credita-se uma conta 
de caixa.
 O balanço de serviços engloba, entre outros itens, os pagamentos e os recebimentos 
relativos a viagens internacionais, seguros, amor tizações, lucros e dividendos.
 A renda líquida recebida (+ ) ou enviada (–) para o exterior é, por definição, o saldo de 
serviços de fatores mais o de transferências unilaterais. Por sua vez, a transferência 
líquida de recursos para o exterior equivale ao saldo comercial mais o saldo de serviços 
de não fatores.
 O aumento do passivo externo líquido de um país, em determinado período de tempo, é 
equivalente ao déficit, nesse mesmo período, dos movimentos de capitais autônomos 
e compensatórios.
Resolução:
(0) Falso.
Primeiramente, cabe notar que a conta de capitais refere-se à conta de ca-
pitais autônomos (K
a
). Além disso, um dos significados atribuídos ao superávit 
em transações correntes (TC) é o seguinte:
Se TC > 0 (K
a
 + K
c
) = S
ext
 < 0, ou seja, o país apresenta aumento dos 
ativos externos líquidos ou, equivalentemente, queda dos passivos externos lí-
quidos (= K
a
 + K
c
), em que os ativos externos líquidos são dados pela diferença 
entre os ativos e os passivos financeiros externos, enquanto o passivo externo 
líquido nada mais é do que o inverso aditivo do ativo externo líquido.
Além disso, nada se pode afirmar sobre K
a
 ser negativo, pois para (K
a
 + K
c
) 
ser negativo não necessariamente K
a
 também deve ser, uma vez que é possível 
ter K
a
 > 0 e K
c
 suficientemente negativo, de modo a atender (K
a
 + K
c
) < 0.
(1) Verdadeiro.
Procedimento adotado para o caso de não pagamento de empréstimos ex-
ternos.
(2) Falso.
Até a quarta edição do manual do FMI, o balanço de serviços englobava 
todos os intangíveis, aí incluídos serviçosnão fatores e serviços fatores. Na nova 
sistemática, os serviços fatores passaram a ser classificados na rubrica “rendas”, 
passando “balanço de bens e serviços” a significar o mesmo que antes se deno-
ELSEVIER 7Capítulo 1 | Contas Nacionais
minava “balanço de bens e serviços não fatores”. Isto posto, na nova classifica-
ção, relativa à quinta edição do manual, lucros e dividendos não se classificam 
mais sob a rubrica “serviços”, mas sim sob a rubrica “rendas”.
(3) Verdadeiro.
A transferência líquida de recursos para o exterior é igual ao saldo de bens 
e serviços na classificação atual do balanço de pagamentos. Nesta classificação, 
todos os serviços são serviços não fatores, visto que, como detalhado no item 
anterior, os serviços fatores se classificam agora na rubrica “rendas”. Conse-
quentemente, a transferência líquida de recursos para o exterior corresponde 
ao saldo do balanço comercial mais serviços (não fatores). 
(4) Falso.
TC = – (K
a
 + K
c
)
O conceito de passivo externo líquido deve ser encarado como um dé-
ficit em TC. Portanto, K
a
 + K
c
 > 0, o que representa um superávit e não um 
déficit no movimento de capitais autônomos e compensatórios (= S
ext
).
Questão 2
 Com base nos princípios da contabilidade nacional, julgue as afirmativas.
Em uma economia aber ta, a absorção coincidirá com o produto, independente do sinal 
do saldo comercial do país.
 A poupança bruta, em uma economia fechada e sem governo, é idêntica à soma da 
formação bruta de capital fixo mais a variação de estoques.
 Em uma economia aber ta e sem governo, são registradas como impor tações apenas 
as aquisições de bens e serviços que não correspondam ao pagamento de fatores de 
produção. Este último é computado no cálculo da renda líquida enviada ao exterior.
 O total dos créditos da conta de produção, em uma economia aber ta e com governo, é 
a soma do consumo total, do investimento bruto e das impor tações. Por tanto, o total 
dos créditos representa a soma da despesa interna bruta mais expor tações.
 Na apuração da renda nacional, são incluídos os ganhos auferidos na revenda de ações 
de empresas e na especulação imobiliária.
Resolução:
(0) Falso.
Absorção (A) = C + I + G
ELSEVIER8 Macroeconomia
Assim,
Y = C + I + G + (X
nf
 – M
nf
)
Y – RLEE = A + (X
nf
 – M
nf
) – RLEE
Y
n
 = A + TC
S
ext
 = – TC = A – Y
n
Logo, A = Y
n
 se e somente se TC = 0. Portanto, depende do saldo comercial 
do país, NX = (X
nf
 – M
nf
), pois TC = NX – RLEE
(1) Verdadeiro.
S = I, onde I = FBKF + Estoques
(2) Verdadeiro.
Esta é a própria definição de importações: aquisição de bens e serviços de 
não fatores (inclui Balança Comercial e de Serviços).
A Conta de Rendas, por sua vez, corresponde à remuneração dos fatores 
de produção.
(3) Falso.
O Novo Sistema Brasileiro de Contas Nacionais está centrado nas CEIs 
(Contas Econômicas Integradas) que apresentam as contas de operações e as 
contas de ativos e passivos por setores institucionais, assim como nas Tabelas 
de Recursos e Usos (TRUs), que apresentam as contas por setores de atividades. 
As CEIs subdividem-se nas categorias abaixo:
1. Conta de Produção
DÉBITO CRÉDITO
Salários
Excedente Operacional Bruto (EOB = juros + 
lucros + aluguéis)
Impostos Indiretos
(-) Subsídios
Depreciação
Consumo (C)
Gastos do Governo (G)
Investimento (I = FBKF + ΔEstoques)
Exportações (X)
(-) Importações (M)
PIB
PM
 (produto interno bruto a preços de 
mercado)
DIB
PM
 (despesa interna bruta a preços de 
mercado)
ELSEVIER 9Capítulo 1 | Contas Nacionais
2. Conta Renda Nacional Disponível (RND)
DÉBITO CRÉDITO
C
G
Saldo = Poupança Interna
PIB
(-) Subsídios
(-) Depreciação
Utilização da RND Apropriação da RND
3. Conta Transações Correntes com o Resto do Mundo
DÉBITO CRÉDITO
X
Renda recebida do Exterior
Saldo = Poupança Externa
M
Renda enviada ao Exterior
Uso dos Recebimentos Correntes Total dos Recebimentos Correntes
4. Conta de Capital
DÉBITO CRÉDITO
FBKF
ΔEstoques
(-) Depreciação
Poupança Interna
Poupança Externa
Formação de Capital Financiamento da Formação de Capital
5. Conta Corrente das Administrações Públicas (AP)
DÉBITO CRÉDITO
Consumo Final das APs (salários + compra de bens)
Subsídios
Transferências
Juros da Dívida Pública
Saldo = Poupança do Governo
Impostos Indiretos
Impostos Diretos
Outras Receitas Correntes Líquidas
Utilização da Receita Corrente Total da Receita Corrente
Portanto, conforme visto na Conta de Produção, o total dos crédito é igual 
à soma do consumo total (C + G), do investimento bruto, das exportações com 
o inverso aditivo das importações.
(4) Falso.
Tanto revenda de ações, quanto de imóveis são transações não incluídas 
no cômputo do PIB e, por seguinte, não podem fazer parte da Renda Nacional.
ELSEVIER10 Macroeconomia
PROVA DE 2005
Questão 1 
 Sobre contas nacionais, avalie as proposições:
Quando crescem as remessas de juros ao exterior, aumenta-se o déficit na conta de 
capitais, ceteris paribus. 
 Quando em um país operam um grande número de empresas estrangeiras, ao mesmo 
tempo em que poucas empresas e residentes deste país operam em outras economias, 
o PIB será maior que o PNB.
 Se um aumento do juro doméstico for contrabalançado por um cor te de gastos corren-
tes, o déficit primário do governo cairá.
 A variação do PIB real será sempre igual ou menor que sua variação nominal. 
 A soma das remunerações dos fatores de produção é igual à soma dos gastos em bens 
e serviços finais produzidos internamente. 
Resolução:
(0) Falso.
A remessa de juros afeta negativamente (débito) o saldo em conta-corrente, 
TC, e positivamente (crédito) o saldo dos capitais compensatórios (“haveres”).
(1) Verdadeiro.
As condições do enunciado indicam que o país apresenta RLEE 0. Logo,
RLEE 0 PNB PIB
(2) Verdadeiro.
O aumento dos juros é uma medida de política monetária contracionista 
que tende a reduzir a disponibilidade de fundos emprestáveis, pois se torna 
custoso reter moeda vis-à-vis à rentabilidade oferecida por ativos financeiros 
que rendem juros. Todavia, a redução dos gastos governamentais representa 
um aumento da disponibilidade de fundos emprestáveis, compensando o mo-
vimento inicial de elevação dos juros, de modo que o equilíbrio no mercado de 
fundos emprestáveis não se altera. Desse modo, como não há alteração na ar-
recadação tributária e, ao mesmo tempo, ocorre uma redução de gastos gover-
namentais, depreende-se que o déficit primário (entendido como a diferença 
entre gastos e receitas do governo) se reduz. 
ELSEVIER 11Capítulo 1 | Contas Nacionais
(3) Falso.
Se houver deflação PIB
REAL
 PIB
NOMINAL
(4) Falso.
A soma da remuneração dos fatores de produção é igual ao valor total das des-
pesas em bens e serviços finais, sejam produzidos internamente ou externamente.
Questão 2
 Com base nas identidades das contas nacionais, avalie as proposições que se seguem, 
para uma economia aberta.
Um aumento do déficit público leva a igual elevação do déficit externo. 
 Se a poupança externa for igual ao déficit público, a poupança do setor privado será 
idêntica ao investimento.
 A conta de capitais será negativa quando a poupança doméstica for menor que o inves-
timento. 
 Um déficit do balanço de pagamentos pode ser financiado com a perda de reservas, 
cujo lançamento contábil terá sinal negativo. 
 A igualdade entre poupança e investimento é equivalente ao equilíbrio do mercado de bens.
Resolução:
(0) Falso.
Um aumento de déficit público pode levar a um aumento de déficit exter-
no, mas não necessariamente será de igual proporção. Quando o governo eleva 
o déficit público, há pressão sobre a taxa de juros da economia, o que, em geral, 
atrai mais capital externo, apreciando a taxa de câmbio e reduzindo as exporta-
ções. Este é o canal para chegarmos a um déficit externo, porém os mecanismos 
de transmissão não garantem uma relação um para um.
(1) Verdadeiro.
Poupança = Investimento (S = I)
S
privada
 + Spública
 + S
externa
 = I
S
externa
 = –S
pública
S
privada
 = I
ELSEVIER12 Macroeconomia
(2) Falso.
S
privada
 + S
pública
 + S
externa
 = I
S
privada
 + S
pública
 – I = – S
externa
 = TC
Como S
doméstica
 = S
privada
 + S
pública
, temos:
Se S
doméstica
 –I < 0, então TC < 0
Mas TC = – (Ka + Kc) < 0, então (Ka + Kc) > 0
(3) Falso.
Os lançamentos nas Contas de Caixa (equivalentemente, variação das re-
servas internacionais totais) obedecem à sistemática da contabilidade de em-
presas para as contas do ativo, lançando-se a crédito (sinal positivo) uma redu-
ção e a débito (sinal negativo), uma elevação.
(4) Verdadeiro.
No mercado de bens, a oferta agregada iguala à demanda agregada de bens 
e serviços: Y = C + I, então, Y – C = I e S = I.
PROVA DE 2006
Questão 1
 Sobre as contas nacionais, avalie as proposições:
A remessa de dinheiro de brasileiros que residem no exterior a familiares no Brasil 
aumenta a Renda Nacional Bruta.
 O PIB corresponde ao valor adicionado de todos os bens e serviços produzidos em um 
país, sendo que, por valor adicionado, entende-se o valor da produção mais o consumo 
dos bens intermediários.
 Em geral, países com alto grau de endividamento externo têm, ceteris paribus, o PIB 
maior que o PNB.
 Havendo equilíbrio nas contas do governo, um déficit em transações correntes do ba-
lanço de pagamentos implica um excesso de investimentos.
 O deflator implícito do PIB corresponde à razão entre o PIB nominal e o PIB real.
Resolução:
(0) Verdadeiro.
RNB = PNB = PIB – RLEE
 Transf. Salários: + Transferências Unilaterais; – HMCPEx.
RLEE = Conta de Rendas + TU
ELSEVIER 13Capítulo 1 | Contas Nacionais
Se TU RLEE (RLRE ), ceteris paribus.
Consequentemente, 
PNB = PIB – RLEE PNB , ceteris paribus.
(1) Falso.
VA = VPdç – CI
(2) Verdadeiro.
Alto grau de endividamento. RLEE é “grande” (positiva).
Assim: PNB PIB.
(3) Verdadeiro.
S
G
 = 0
TC 0
I – S
dom
 > 0, pois S
ext
 = I – S
dom
 = – TC > 0
S S S I I – S S I S
dom
= =
dom
P G ext dom ext
S
Este é o significado de “excesso de investimentos” sobre poupança domés-
tica.
(4) Verdadeiro.
= = =11 1
0 1 1
i i i
preços correntes Nominal
i i i
preços ano anterior Real
PIBp Q PIB
Deflator
p Q PIB PIB
Questão 2
Avalie as proposições:
O balanço de pagamentos registra as transferências, os pagamentos internacionais e o 
comércio de bens e serviços entre um país e o resto do mundo.
 A aquisição por investidor estrangeiro de ações da Petrobras é registrada como crédito 
na conta de capital brasileira.
 Se um país tem superávit no balanço de pagamentos, suas expor tações líquidas serão 
positivas.
ELSEVIER14 Macroeconomia
 Numa economia aber ta, o Produto Nacional Bruto é determinado pelos gastos em pro-
dutos domésticos efetuados por residentes e não residentes do país.
 O acúmulo de estoques indesejados é contabilizado como investimento nas contas 
nacionais.
Resolução:
(0) Verdadeiro.
Balanço de Pagamentos é o registro de todas as transações de caráter eco-
nômico-financeiro realizadas entre residentes e não residentes.
(1) Verdadeiro.
Como houve entrada de recursos do exterior no país, lança-se a crédito 
(sinal positivo) a rubrica Investimentos em Carteira na Conta Capital.
(2) Falso.
Se BP > 0 (X
nf
 – M
nf
) = TRE > 0?
BP = TC + K
a
 = – (– Res
T
 + AC + ER + Contrapartidas)
Não há uma relação imediata entre as variáveis. 
(3) Falso.
PNB = PIB – RLEE
O Produto Nacional Bruto (PNB) é uma expressão monetária dos bens e 
serviços produzidos por fatores de produção nacionais, independentemente do 
território econômico. O Produto Interno Bruto (PIB) difere do Produto Nacio-
nal Bruto (PNB) basicamente pela Renda Líquida Enviada ao (ou Recebida do) 
Exterior (RLEE ou RLRE): seus efeitos são desconsiderados nos cálculos do 
PIB, e considerados nos cálculos do PNB.
(4) Verdadeiro.
O investimento é determinado pela soma entre Formação Bruta de Capital 
Físico e variação de Estoques.
ELSEVIER 15Capítulo 1 | Contas Nacionais
PROVA DE 2007
Questão 1
 O país “A” apresentou os seguintes valores de suas transações externas e internas no ano “t”:
Transações Milhões de US$ 
Exportações de mercadorias US$ 18 
Compra de ações de empresa do país “A” por investidores 
estrangeiros em bolsa de valores 
US$ 8 
Donativos líquidos recebidos US$ 2* 
Empréstimo a não residentes por banco do país “A” US$ 4 
Empresa de outro país implanta subsidiária em “A” sem cobertura 
cambial 
US$ 8 
Saldo externo segundo o Sistema de Contas Nacionais de “A” UM**$ 10 
Aumento de reservas em ouro monetário do país “A” adquirido de 
residentes 
US$ 10 
Amortização de parcela da dívida externa de “A” pelo Banco Central US$ 26 
Importações de mercadorias US$ 4 
 Taxa nominal de câmbio E = UM$ 2/US$ 1. 
 * em mercadorias. 
 ** em que UM é a unidade de medida monetária do país “A”.
O saldo do balanço de pagamentos em transações correntes é de US$ 5 milhões. 
 O saldo do balanço de pagamentos apresenta déficit de US$ 9 milhões. 
 O saldo do balanço de serviços é negativo em US$ 9 milhões. 
 O saldo do financiamento de capitais compensatórios é negativo em US$ 10 mi-
lhões.
 “ Erros e omissões” são diferentes de zero.
Resolução:
(0) Verdadeiro.
Saldo externo segundo contas nacionais = Saldo em transações correntes
Saldo externo = UM$ 10
e = UM$
US$
 = 2
Saldo externo (em US$) = UM$ x US$
UM $2
 = US$ 5
(1) Verdadeiro.
Primeiramente, classifique as transações apresentadas da seguinte forma: 
(a) = Exportações de mercadorias; (b) = Compra de ações de empresa do país 
ELSEVIER16 Macroeconomia
“A” por investidores estrangeiros em bolsa de valores; e assim sucessivamente 
até (i) = Importações de mercadorias.
I) TC 5 = (f)
*Balança Comercial (a)–(c)–(i)–(e)=4
*Balança de Serviços (?) = –1 (era o que faltava)
*Rendas 0 (inexiste transação)
*TU (c) = 2
II) K
A
–14
*TrK 0 (inexiste transação)
*IDE (e) = 8
*IC (b) = 8
*Derivativos 0 (inexiste transação)
*OI –(d) – (h) = –30
III) E&O X
IV) Saldo BP = (I) + (II) + (III) X – 9
V) K
C
9
*Haveres –(a) – (b) +(d) + (h) + (i) + 1 = 9
*Ouro –(g) = –10
*DES 0 (inexiste transação)
*Posição no FMI 0 (inexiste transação)
*Atrasados Comerciais 0 (inexiste transação)
*Empréstimos Regularizados 0 (inexiste transação)
*Contrapartida (g) = 10
Como BP = – K
C
, temos: (X – 9) = –9; logo, X = 0 e, portanto, BP = –9.
(2) Falso (Gabarito Oficial: Verdadeiro).
Serviços = – 1
(3) Falso.
K
C
 = 9
(4) Falso.
E&O = 0
ELSEVIER 17Capítulo 1 | Contas Nacionais
Questão 13
 De acordo com o sistema de contas nacionais, calcule o consumo final do governo com 
base nas seguintes informações: 
Descrição ......................................................................... Valores em R$ 
Formação bruta de capital fixo ............................................................40
Transferências do governo ...................................................................15
Déficit em transações correntes ..........................................................10
Subsídios .............................................................................................25
Impostos diretos ..................................................................................20
Impostos indiretos ...............................................................................50
Poupança do setor privado ..................................................................20
Variação dos estoques .........................................................................10
Outras receitas líquidas do governo ....................................................60
Resolução:
Devemos usar as seguintes identidades:
RLG = T – Tr
S
g
 = RLG – G
g
Déficit Primário = I
g
 – S
g
 = I
g
 – T
g
 + Tr + G
g
Definindo G = I
g
 + G
g
 e T = T
g
 – Tr, temos: 
Déficit = G – T
Note que:
I = S + S
g
 + S
ext
, S
ext
 = – TC.
Dados do Problema:
I = FBKF + ΔEstoques = 40 + 10 = 50