Aprendizagem em foco

Prévia do material em texto

WBA0196_v2.0
APRENDIZAGEM EM FOCO
ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
2
APRESENTAÇÃO DA DISCIPLINA
Autoria: Fábio Konishi
Leitura crítica: Miriane de Almeida Fernandes
Olá, caro aluno! Sou o professor Fábio Konishi e acompanharei 
você na disciplina de Administração Financeira. 
O escopo desta disciplina é bastante amplo e, por isso, alguns 
temas serão abordados em detalhes. Em suma, trataremos 
os conteúdos que atenderão todos os tipos de empresas e 
de negócios, independentemente do porte, do segmento ou 
do regime jurídico, mas, também, considerando todas suas 
respectivas especificidades. 
O primeiro passo é entender o papel do administrador 
financeiro ou do responsável pelas finanças da empresa, de 
forma a compreender as funções para execução das tarefas de 
sua responsabilidade e, eventualmente, outras atividades que 
possivelmente lhe são atribuídas, pois o administrador financeiro 
trabalha de forma integrada com as demais áreas. Sendo assim, 
é importante entender a importância de adquirir algumas 
competências e habilidades, tal como a visão sistêmica que auxilia 
em decisões mais assertivas, sobretudo naquelas que estão 
vinculadas à empresa, ao cenário atual e às perspectivas futuras, 
para projeções de oportunidades de curto, médio e longo prazo. 
Lembre-se, o propósito de qualquer empresa é a perenidade e ao 
lado de cada organização coexistem os stakeholders – incluindo o 
grupo de investidores e sócios, atores que mantém interesse na 
eficácia e eficiência operacional e financeira.
Com as competências técnicas necessárias para um 
administrador financeiro, é possível conhecer e interpretar 
3
os principais relatórios, como os demonstrativos gerenciais 
econômico-financeiro e contábeis. Com os diversos indicadores 
apurados sobre os dados gerados pela empresa é possível obter 
informações importantes, o que contribui para uma gestão 
financeira robusta e viável.
Dessa forma, em qualquer projeto da empresa, todos devem 
considerar que as ações serão desenvolvidas em conjunto; 
seja para o desenvolvimento de um novo produto ou para o 
aumento da produção de um produto existente no portifólio. 
Em ambos os casos, análises deverão ser prestadas para decidir 
se há necessidade de investimentos e, em caso positivo, se as 
propostas serão rentáveis. 
Enfim, começamos aqui uma jornada de conhecimento em 
finanças. Conte comigo e sucesso!
INTRODUÇÃO
Olá, aluno (a)! A Aprendizagem em Foco visa destacar, de maneira 
direta e assertiva, os principais conceitos inerentes à temática 
abordada na disciplina. Além disso, também pretende provocar 
reflexões que estimulem a aplicação da teoria na prática 
profissional. Vem conosco!
A administração financeira 
e o ambiente de negócios
______________________________________________________________
Autoria: Fábio Konishi 
Leitura crítica: Miriane de Almeida Fernandes
TEMA 1
5
DIRETO AO PONTO
A administração financeira tem um grau de importância nos 
aspectos pessoal e organizacional, salvo as devidas proporções. 
As escolhas pessoais e empresariais de compra, investimento e 
alocação de recursos estão relacionadas com decisões que podem 
ser de imediato, como também de longo prazo. Há necessidade de 
um conjunto de informações para a tomada de decisões de maneira 
a minimização dos riscos, uma vez que estamos falando de dinheiro. 
Um dos responsáveis pelas decisões empresariais é o administrador 
financeiro, que além das competências técnicas necessárias à 
função, deve ter habilidades de liderança, de interpretação e análise 
e de negociação. Com esses atributos, com base na performance 
de indicadores financeiros, o gestor poderá conduzir e delegar as 
melhores decisões, de forma independente e racional. 
Desse modo, é importante compreender os fatores que podem 
afetar a empresa de forma direta ou indireta, podendo ser pela 
mudança do comportamento da população visando um novo 
segmento de negócio, como pela imposição de uma nova legislação 
a respeito de um produto ou serviço. De fato, não há como prever 
algumas situações, principalmente quando se trata de questões 
relacionadas à economia ou à legislação. Assim, fatores externos 
ao macroambiente empresarial são mais complexos e exigem um 
monitoramento constante. 
O microambiente organizacional permite o controle e o 
monitoramento dos processos com baixa complexidade, uma vez 
que eles estão próximos e possuem ligação direta com a empresa. 
Entretanto, sejam prováveis alguns impactos, porém, com menor 
intensidade. 
6
Já o ambiente interno da empresa exige um controle maior, 
mas, também, com possibilidade de algum impacto, mesmo os 
administradores tendo gestão de todos os processos. Contudo, 
nesses casos, existe a possibilidade de reversão em um curto espaço 
de tempo. 
Outro aspecto a ser observado são os stakeholders, que cumprem 
um papel mais amplo, como partes interessadas em alguma 
contrapartida da empresa, seja por interesse individual ou coletivo, 
para a comunidade ou governo. A empresa, por meio de seu 
administrador financeiro, deve estar atenta a essas questões que 
têm influência na organização. 
Figura 1 - Ambiente organizacional
Fonte: elaborada pelo autor.
7
Referências bibliográficas
GITMAN, L. J. Princípios de administração financeira. 12. ed. São Paulo: 
Pearson, 2010.
ROCHA, T.; GOLDSCHIMIDT, A. (Coord.). Gestão dos stakeholders: como 
gerenciar o relacionamento e a comunicação entre a empresa e seus 
públicos de interesse. São Paulo: Saraiva, 2010. 
PARA SABER MAIS
As montadoras de automóveis estão à frente das empresas de 
outros segmentos e negócios, principalmente quando tratamos 
de aspectos comportamentais, de legislação e de tecnologia. 
Isso porque são capazes de se adaptar as mudanças com certa 
facilidade, ainda que pareça difícil quando se considera o porte da 
empresa e os aspectos regionais de cada país. 
Nesse sentido, um exemplo é a obrigatoriedade do uso de 
equipamentos suplementares de segurança, especificamente o 
airbag, a partir de 1º de janeiro de 2014. A resolução CONTRAN, 
publicada em 2009, e as montadoras tiveram um período de 
adaptação, pelo que a inclusão deste dispositivo foi gradual, a partir 
de 2010, com percentuais gradativos de produção, chegando a 
100%, a partir de 2014. 
Assim, o macroambiente exerceu, por força de lei, a obrigatoriedade 
de inclusão de um equipamento de segurança. Se por um lado, há 
uma preocupação com os ocupantes do veículo pela preservação da 
vida, por outro, nas empresas ocorreu um aumento dos custos de 
seu produto e que, naturalmente, foi repassado ao consumidor final. 
No caso do airbag, as empresas tiveram um período de quatro anos 
para se adaptarem, seja na questão dos custos de produção com 
uma nova peça como na adaptação da linha de produção, o que 
8
impactou diretamente na administração financeira, como nas áreas 
que têm participação indireta no processo produtivo. 
Para a produção de automóveis, o art. 3º, inciso II, da resolução 
estabeleceu um percentual gradativo nas seguintes condições: 
2010 – 8%; 2011 – 15%; 2012 – 30%; 2013 – 60% e 2014 – 100% da 
produção de automóveis. 
Nesse contexto, é importante destacar que, a administração 
financeira deve trabalhar de forma integrada com as demais áreas 
da empresa, bem como estar atenta ao ambiente de negócios para 
que sejam tomadas as decisões mais assertivas, minimizando os 
riscos do negócio. 
Referências 
GITMAN, L. J. Princípios de administração financeira. 12. ed. São Paulo: 
Pearson, 2010.
ROCHA, T.; GOLDSCHIMIDT, A. (Coord.). Gestão dos stakeholders: como 
gerenciar o relacionamento e a comunicação entre a empresa e seus públicos 
de interesse. São Paulo: Saraiva, 2010. 
TEORIA EM PRÁTICA
Falar sobre tecnologia é algo diretamente relacionado a automação 
de processos, tecnologia computacional, aplicativos e tudo aquilo 
que se relaciona com a vanguarda do mundo digital. Nos dias de 
hoje, quando falamos de imagem vem à mente a palavra selfie, que 
é o autorretrato com finalidade depublicação nas redes sociais. 
Diga-se de passagem, a palavra já está incorporada aos dicionários 
da língua portuguesa. 
Mas antes do mundo das selfies, era muito comum tirar fotos 
utilizando de máquinas fotográficas com filme, que posteriormente 
eram revelados. Nesse negócio, a Eastman Kodak Company foi a 
9
pioneira, sendo fundada em 1888 por George Eastman, inventor do 
filme fotográfico. Aliás, você já ouviu falar da Kodak? Você sabia que 
ela criou o conceito de fotografia digital?
Reflita um pouco sobre as influências do ambiente organizacional 
sobre a empresa Kodak e o que aconteceu com esse segmento de 
negócio. 
Quando falamos da influência no ambiente empresarial, há diversas 
forças que, de alguma forma, são capazes de mudar o rumo de 
um negócio ou, em alguns casos, ser responsável pelo processo de 
extinção do negócio. Como visto anteriormente, a administração 
financeira não está limitada a análise de balanços, números, 
índices e gestão de recursos, há todo um conjunto de processos, 
procedimentos, ferramentas e informações que integram todos 
esses indicadores. 
Dessa forma, reflita sobre algumas influências do ambiente 
empresarial, pontuando o que pode ser uma oportunidade de 
negócio e uma ameaça; estabeleça uma relação dessa influência e 
um dos stakeholders. 
Para conhecer a resolução comentada proposta pelo professor, 
acesse a videoaula deste Teoria em Prática no ambiente de 
aprendizagem.
LEITURA FUNDAMENTAL
Prezado aluno, as indicações a seguir podem estar disponíveis 
em algum dos parceiros da nossa Biblioteca Virtual (faça o log 
in por meio do seu AVA), e outras podem estar disponíveis em 
Indicações de leitura
10
sites acadêmicos (como o SciELO), repositórios de instituições 
públicas, órgãos públicos, anais de eventos científicos ou 
periódicos científicos, todos acessíveis pela internet. 
Isso não significa que o protagonismo da sua jornada de 
autodesenvolvimento deva mudar de foco. Reconhecemos 
que você é a autoridade máxima da sua própria vida e deve, 
portanto, assumir uma postura autônoma nos estudos e na 
construção da sua carreira profissional. 
Por isso, nós o convidamos a explorar todas as possibilidades da 
nossa Biblioteca Virtual e além! Sucesso!
Indicação 1
A proposta deste artigo é apresentar como são divulgadas as 
informações aos stakeholders (partes interessadas) de um Relato 
Integrado (RI) por duas grandes instituições financeiras. Apesar da 
divulgação do RI não ser obrigatória, atualmente, 62 países aderiram 
a ela e, com isso, mais de 1.600 empresas realizam suas publicações; 
no Brasil, 120 empresas também aderiram a essa prática. O Relato 
Integrado se trata de uma comunicação coesa acerca de como as 
empresas se relacionam com seus recursos e o meio ambiente nos 
quais estão inseridas.
SILVA, R. C.; SANTOS, F. A.; SANTOS, N. M. B. F. A atuação do relato 
integrado nas empresas brasileiras: um estudo comparativo sobre 
a forma de divulgação do ri entre os dois maiores bancos privados 
nacionais. Revista Metropolitana de Sustentabilidade, São Paulo, 
v. 9, ed. 2, p. 86-101, maio/ago. 2019.
11
Indicação 2
O livro Princípios de Administração Financeira é considerado um 
clássico para quem deseja se aprofundar em finanças empresariais. 
Embora sua última atualização seja de 2010, ele aborda temas que 
permanecem atuais e com uma linguagem de fácil entendimento. 
Assim, recomenda-se a leitura do Capítulo 1, itens 1.1 finanças e 
empresa e 1.2 A função de administração financeira. 
GITMAN, L. J. Princípios de administração financeira. 12. ed. São 
Paulo: Pearson, 2010.
QUIZ
Prezado aluno, as questões do Quiz têm como propósito a 
verificação de leitura dos itens Direto ao Ponto, Para Saber 
Mais, Teoria em Prática e Leitura Fundamental, presentes neste 
Aprendizagem em Foco.
Para as avaliações virtuais e presenciais, as questões serão 
elaboradas a partir de todos os itens do Aprendizagem em Foco 
e dos slides usados para a gravação das videoaulas, além de 
questões de interpretação com embasamento no cabeçalho 
da questão.
1. O Magazine Luiza iniciou sua história na cidade de Franca, estado 
de São Paulo, em 1957, com uma pequena loja de presentes, 
e hoje atua fortemente no segmento de varejo em várias 
plataformas e canais. Em 1992, ela foi uma das pioneiras no 
conceito de loja virtual, com lojas que não possuíam produtos 
físicos com vendas efetuadas por catálogos em terminais 
eletrônicos, assim podemos afirmar que: 
12
a. Ela se adaptou a realidade daquele mercado. 
b. A empresa inovou nesse ambiente de negócio. 
c. A companhia acompanhou os concorrentes. 
d. Ela reduziu custos de estoques.
e. A empresa ignorou as tendências de mercado. 
2. Segundo a ABIQUIFI (Associação Brasileira da Indústria de 
Insumos Farmacêuticos), o Brasil é o principal mercado 
farmacêutico da América Latina, porém, ele produz apenas 
5% de insumos farmacêutico ativos. Entre os grandes 
fornecedores, a China e a Índia representam mais de 70% 
das importações. Considerando este cenário em relação ao 
câmbio, podemos afirmar que: 
a. É um fator econômico controlável. 
b. É um fator político incontrolável. 
c. Pertence ao ambiente organizacional. 
d. Pertence ao microambiente organizacional. 
e. É um fator tecnológico. 
GABARITO
Questão 1 - Resposta B
Resolução: O fato de ser pioneiro no conceito de loja virtual 
demonstra inovação no negócio. 
Questão 2 - Resposta C
Resolução: O câmbio pertence ao ambiente organizacional, 
uma vez que a política cambial está pertence ao 
macroambiente empresarial e, na condição de fornecedor, 
pertence ao microambiente organizacional. 
Os indicadores de desempenho 
financeiro e as relações com o 
mercado 
______________________________________________________________
Autoria: Fábio Konishi 
Leitura crítica: Miriane de Almeida Fernandes
TEMA 2
14
DIRETO AO PONTO
Os objetivos empresariais expressam, de uma forma abrangente, 
a lucratividade, o retorno sobre o capital investido e a perenidade 
do negócio. Toda empresa almeja prosperar, conquistar mercados, 
ter lucros e manter boa relação com todas as partes interessadas. 
Porém, para que tudo isso ocorra, a empresa precisa de integração 
total de seus planos entre os seus departamentos.
De maneira geral, o início de qualquer projeto de investimento 
deve partir do princípio de que a empresa precisa se alinhar 
internamente, com objetivos comuns, como: redução de 
custos, produtividade, qualidade de seus produtos e/ou 
serviços, possibilitando que se tenha um norte a ser seguido. 
Independentemente do segmento e do porte, cada empresa 
possui características próprias, mas a missão, os valores e a cultura 
organizacional deve ser perseguida com determinação e obediência. 
Parte da macroeconomia, o Sistema Financeiro Nacional (SFN) é 
composto por órgão normativos, fiscalizadores e executores ou 
operadores que, juntos, constituem uma rede de participantes 
interdependentes e que influenciam o andamento das empresas 
e o mercado financeiro por diversos fatores, tais como legislação, 
mercado, economia e política. 
O mercado financeiro é regulado pela Comissão de Valores 
Mobiliários (CVM) e as operações são supervisionadas pelo Banco 
Central do Brasil (BACEN), cuja estrutura é composta pelos mercados 
de capitais, de câmbio, de crédito e monetário. As operações são 
realizadas na B3, que é popularmente chamada de bolsa de valores. 
Contudo, a partir de 2005, o pregão deixou de ser na modalidade 
viva voz para se transformar em digital, abrindo espaço para 
qualquer pessoa física fazer operações em ações. 
15
Para as empresas acompanharem as performances de suas 
operações, existem os índices financeiros que são indicadores 
que apresentam informações das empresas em um determinado 
exercício fiscal ou um determinado período, tendo como fonte 
de informação o Balanço Patrimonial e a DRE, entre outros 
diversos demonstrativos. Além desses relatórios obrigatórios, a 
administração pode gerar outros que expandem os subsídiosde 
informações importantes para a organização. 
Nesse contexto, há quatro principais indicadores financeiros: 
de liquidez, que mede a capacidade da empresa em pagar suas 
obrigações de curto prazo; de atividade, que mede a rapidez que 
as contas são convertidas em vendas ou caixa; de endividamento, 
que representa o quanto de dinheiro de terceiros é utilizado para 
geração de lucros; e o índice de rentabilidade, que permite o grau de 
rendimento de um determinado investimento. 
Em suma, esse tema tem como proposta avaliar uma empresa, com 
base nos resultados dos indicadores financeiros, a relação com o 
mercado e o segmento específico do negócio, considerando sempre 
os objetivos da empresa. 
16
Figura 1 – Exemplo de ferramentas de seleção 
Fonte: elaborada pelo autor. 
Referências
GITMAN, L. J. Princípios de administração financeira. 12. ed. São Paulo: 
Pearson, 2010.
ASSAF NETO, A. Mercado financeiro: exercícios e prática. 2. ed. São 
Paulo: Gen/Atlas, 2019.
17
PARA SABER MAIS
Uma ação é um título de propriedade de uma empresa que 
representa uma parte dela, ou seja, é uma parcela do capital social 
de uma companhia, que é classificada como sociedade anônima 
de capital aberto. A aquisição de uma ação indica que o comprador 
passa a ser sócio de uma empresa. Por exemplo, imagine ser sócio 
da Magazine Luiza ou da Microsoft? Sim, isso é possível! 
A negociação de uma ação é realizada exclusivamente em uma 
bolsa de valores, que são instituições que têm como objetivo a 
comercialização de títulos e valores mobiliários, entre eles, as ações 
das companhias abertas, com preço fixado pelo mercado de acordo 
com a lei econômica de oferta e procura. Naturalmente, existem 
diversos fatores que precificam uma ação e, entre eles, os índices 
financeiros de uma empresa (análise dos fundamentos). 
Os índices financeiros têm como objetivo refletir a situação 
financeira e econômica da empresa; seus resultados podem 
apresentar uma situação em um determinado período podendo ser 
mensal, trimestral, etc. ou após um exercício fiscal. Se a empresa 
apresenta muito endividamento ou está com o giro baixo de 
estoque, como investidor, é um sinal preocupante. 
Já se os indicadores financeiros apresentarem uma situação 
favorável, essa condição deixará os demais stakeholders satisfeitos 
com os resultados da empresa. 
Dessa forma, é importante ressaltar que todo negócio possui 
um certo risco. Os índices financeiros, apesar de evidenciarem a 
condição da empresa em um específico período, auxiliam a antever 
situações, possibilitando atuação. Por outro lado, os riscos não estão 
18
limitados a performance da empresa; as interações de agentes 
externos, por sua vez, são capazes de influenciar o negócio.
Agora que você conhece alguns índices financeiros e sabe efetuar 
análises preliminares da situação de uma companhia aberta, você 
conseguirá decidir sobre qual ação comprar, tornando-se sócio 
desta empresa. Contudo, antes disso, procure mais informações a 
respeito e, quando decidir, procure um intermediário financeiro, 
uma corretora autorizada pela CVM. Bons negócios! 
Referências
GITMAN, L. J. Princípios de administração financeira. 12. ed. São Paulo: 
Pearson, 2010.
ASSAF NETO, A. Mercado financeiro: exercícios e prática. 2. ed. São Paulo: 
Gen/Atlas, 2019.
TEORIA EM PRÁTICA
Com certeza, os índices financeiros são ótimos indicadores que, ao 
serem bem analisados, auxiliam nas decisões de investimento, seja 
de curto ou de longo prazo, pelas empresas e seus investidores. 
Além disso, eles possibilitam, uma formação aos stakeholders. 
A seguir, apresentamos os indicadores do último exercício, da 
empresa Sigma S/A do segmento de cosméticos: 
A empresa tem suas ações negociada na bolsa de valores desde 
2004 e atua no mercado há mais de 50 anos. Com base nas 
informações listadas a seguir, é possível tomar uma decisão de 
compra de ações da empresa? 
• Margem Bruta = 65,37%. 
• Margem Operacional = 2,71%. 
19
• Margem Líquida = -2,59%. 
• Retorno sobre o Investimento = -2,5%. 
• Liquidez Seca = 0,84.
• Liquidez Corrente = 1.14. 
Para conhecer a resolução comentada proposta pelo professor, 
acesse a videoaula deste Teoria em Prática no ambiente de 
aprendizagem.
LEITURA FUNDAMENTAL
Prezado aluno, as indicações a seguir podem estar disponíveis 
em algum dos parceiros da nossa Biblioteca Virtual (faça o log 
in por meio do seu AVA), e outras podem estar disponíveis em 
sites acadêmicos (como o SciELO), repositórios de instituições 
públicas, órgãos públicos, anais de eventos científicos ou 
periódicos científicos, todos acessíveis pela internet. 
Isso não significa que o protagonismo da sua jornada de 
autodesenvolvimento deva mudar de foco. Reconhecemos 
que você é a autoridade máxima da sua própria vida e deve, 
portanto, assumir uma postura autônoma nos estudos e na 
construção da sua carreira profissional. 
Por isso, nós o convidamos a explorar todas as possibilidades da 
nossa Biblioteca Virtual e além! Sucesso!
Indicações de leitura
20
Indicação 1
Este estudo apresenta, de forma sucinta, a relação de alguns 
indicadores de desempenho e o valor de mercado das companhias 
listadas na B3. O artigo exibe algumas variáveis de desempenho de 88 
empresas, no período de 2009 a 2014, e apresenta os resultados dos 
indicadores mais relevantes. 
OLIVEIRA, J. F. da R. et al. Indicadores de desempenho e valor de 
mercado: uma análise nas empresas listadas na BM&FBOVESPA. 
Revista Ambiente Contábil, Natal, v. 9, ed. 2, p. 240-258, jul./dez. 2017.
Indicação 2
O livro Princípios de Administração Financeira, de Gitman, é 
considerado um livro clássico para quem deseja se aprofundar 
em finanças empresariais. Embora sua última atualização seja de 
2010, os temas estudados na obra, se mantém atuais e com uma 
linguagem de fácil entendimento. Assim, recomendamos a leitura do 
Capítulo 2, itens 2.2. Aplicações de índices financeiros, 2.3. Índices de 
liquidez, 2.4. Índices de atividade, 2.5. Índices de endividamento e 2.6. 
Índices de rentabilidade. 
GITMAN, L. J. Princípios de administração financeira. 12. ed. São 
Paulo: Pearson, 2010.
QUIZ
Prezado aluno, as questões do Quiz têm como propósito a 
verificação de leitura dos itens Direto ao Ponto, Para Saber 
Mais, Teoria em Prática e Leitura Fundamental, presentes neste 
Aprendizagem em Foco.
21
Para as avaliações virtuais e presenciais, as questões serão 
elaboradas a partir de todos os itens do Aprendizagem em Foco 
e dos slides usados para a gravação das videoaulas, além de 
questões de interpretação com embasamento no cabeçalho 
da questão.
1. A empresa Peixes Ltda. atua no segmento de pescados, 
mantendo viveiros de peixes de água doce, e o produto mais 
procurado é a tilápia. Ela possui o índice de liquidez seca de 
3,5, enquanto a média do segmento é de 2,8. Nessa situação, 
podemos afirmar que: 
a. Não é um valor aceitável para o tipo de negócio. 
b. É um valor aceitável, pois está acima da média do tipo de 
negócio. 
c. É um valor aceitável, porque está acima de 1. 
d. Não é um valor aceitável, porque está abaixo de 4. 
e. Não é um valor aceitável, porque deveria estar abaixo de 1. 
2. A B3 é classificada como uma das principais empresas de 
infraestrutura de mercado no Brasil, configurando entre 
as principais bolsas do mundo. Assinale a alternativa que 
apresenta os principais negócios da B3: 
a. Seguros, ações e mercadorias. 
b. Valores mobiliários, seguros e câmbio.
c. Valores mobiliários, câmbio e mercadorias. 
d. Ações, petróleo e ouro, milho e soja. 
e. Valores mobiliários, seguros e carne. 
22
GABARITO
Questão 1 - Resposta B
Resolução: A análise da liquidez seca deve considerar a média 
do segmento de negócio e, nesse caso, está acima dela. 
Questão 2 - Resposta C
Resolução: Valores mobiliários representam ações, títulos 
e investimentos; câmbio se refere a todas as moedas 
estrangeiras; mercadoria são produtos agrícolas, petróleo e 
ouro, além de índices e mini-índices. 
Planejamentofinanceiro e 
administração do capital
______________________________________________________________
Autoria: Fábio Konishi 
Leitura crítica: Miriane de Almeida Fernandes
TEMA 3
24
DIRETO AO PONTO
O planejamento financeiro tem como proposta a sistematização e 
a estruturação de um ou mais objetivos empresariais sob a ótica 
financeira. Por sua vez, essa ótima é baseada nos demonstrativos 
financeiros, nos orçamentos de caixa e nos relatórios das demais 
áreas da empresa, que auxiliam no desenvolvimento completo da 
organização.
Não obstante, o planejamento financeiro envolve aspectos de 
sustentabilidade financeira da empresa, o que permite o avanço e 
realização dos objetivos de curto e longo prazo. 
Então, o ponto de partida para a construção de um plano financeiro 
são as ações de curto prazo estabelecidas pela área de vendas 
(receitas), que na maioria das empresas está subordinada ao setor 
de marketing. Desse modo, parte-se de uma previsão de vendas e, 
consequentemente, aos planos de produção, pelos quais a área de 
finanças será capaz de provisionar os recursos necessários para as 
atividades da empresa. 
Logo, o planejamento financeiro só é possível com a administração 
dos ativos e dos passivos de curto prazo (circulantes), uma vez que eles 
são reconhecidos como contas que possuem liquidez rápida; ou seja, 
se transformam em dinheiro rapidamente e que, do outro lado, temos 
as obrigações de curto e curtíssimo prazo que a empresa necessita 
honrar. 
Um dos indicadores é o Capital de Giro (ou circulante) líquido, que é a 
diferença entre Ativo Circulante e Passivo Circulante. Ao apurar o capital 
de giro, o gestor financeiro pode analisar se os recursos disponíveis 
serão suficientes para quitar as obrigações. Caso o resultado dessa 
conta seja positivo, a empresa tem capital para fazer “girar” suas 
operações; caso contrário, ela não tendo dinheiro, os gestores terão 
25
de buscar outros recursos para não comprometer os pagamentos 
de suas obrigações. Nesse contexto, os gestores podem optar por 
alavancar as receitas, vendendo produtos com promoções ou optar por 
financiamentos com pagamento a longo prazo; ou ainda, negociar com 
fornecedores e outros credores. 
O Ciclo de Conversão de Caixa, ou Ciclo de Caixa, apresenta 
informações de forma detalhada sobre os prazos de pagamento e 
de recebimento integrantes do Ciclo Operacional, e compreende as 
seguintes etapas: compra e entrega da matéria-prima em estoque, 
pagamento de compras, venda de produtos acabados e recebimento 
de vendas. Para uma boa gestão, o administrador financeiro deve 
alcançar reduzir o ciclo operacional, considerando o segmento de 
negócio, de forma e reduzir os recursos (dinheiro) na cadeia produtiva. 
Figura 1 - Base do planejamento financeiro
Fonte: elaborada pelo autor.
26
Referências
ASSAF NETO, A. Finanças corporativas e valor. 8. ed. São Paulo: Gen/Atlas, 
2021. 
GITMAN, L. J. Princípios de administração financeira. 12. ed. São Paulo: 
Pearson, 2010.
PARA SABER MAIS
Para o processo de planejamento financeiro, temos como base 
a previsão de vendas da empresa, que, na maioria dos casos, é 
elaborada pelo setor de marketing, que pode estimar a quantidade e 
os valores, com base em um conjunto de informações. 
Essas informações auxiliam o administrador financeiro a estabelecer 
uma estimativa do fluxo de caixa, pelo qual será possível planejar 
os desembolsos necessários gastos em toda cadeia produtiva até as 
vendas. 
A previsão de vendas é uma combinação de análises de previsões 
internas e externas, considerando que esse conjunto de dados são 
confiáveis e poderão sustentar o nível previsto de produção e de 
vendas. 
As previsões internas, por sua vez, se baseiam na expectativa de 
vendas da empresa advindas da equipe de vendas e da possibilidade 
de crescimento. Essas previsões são coletadas e analisadas com 
base em indicadores do mercado que o administrador da área tem 
acesso e, a partir delas, pode tomar decisões. 
Já as previsões externas estão baseadas em indicadores econômicos, 
comportamento do consumidor, disponibilidade de renda e outros 
elementos que possam favorecer ou não o consumo. Com base 
nessas informações, agora, podemos analisar um plano financeiro e 
27
decidir acerca de sua viabilidade, além de opinar nas decisões sob a 
ótica financeira e com base nas análises prévias. 
Nesse sentido, procure relatórios financeiros de empresas de capital 
aberto e faça a sua análise pessoal a respeito da importância do 
planejamento financeiro. Boa sorte! 
Referências
GITMAN, L. J. Princípios de administração financeira. 12. ed. São Paulo: 
Pearson, 2010.
ASSAF NETO, A. Mercado financeiro: exercícios e prática. 2. ed. São Paulo, 
Gen/Atlas, 2019.
TEORIA EM PRÁTICA
Uma empresa apresenta as seguintes informações sobre sua 
operação: 
• IME= 50 dias. 
• PMP= 30 dias.
• PMR= 50 dias. 
Diante dessas informações, calcule o Ciclo Operacional, o Ciclo 
Financeiro e analise os resultados. 
Para conhecer a resolução comentada proposta pelo professor, 
acesse a videoaula deste Teoria em Prática no ambiente de 
aprendizagem.
28
LEITURA FUNDAMENTAL
Prezado aluno, as indicações a seguir podem estar disponíveis 
em algum dos parceiros da nossa Biblioteca Virtual (faça o log 
in por meio do seu AVA), e outras podem estar disponíveis em 
sites acadêmicos (como o SciELO), repositórios de instituições 
públicas, órgãos públicos, anais de eventos científicos ou 
periódicos científicos, todos acessíveis pela internet. 
Isso não significa que o protagonismo da sua jornada de 
autodesenvolvimento deva mudar de foco. Reconhecemos 
que você é a autoridade máxima da sua própria vida e deve, 
portanto, assumir uma postura autônoma nos estudos e na 
construção da sua carreira profissional. 
Por isso, nós o convidamos a explorar todas as possibilidades da 
nossa Biblioteca Virtual e além! Sucesso!
Indicação 1
Este artigo apresenta uma situação real da empresa Biscoitos Santa 
Cruz (estudo de caso), instalada no município de Santa Cruz do Sul, 
localizado no estado do Rio Grande do Sul, e administrada pela 
família e atuação local e regional. Nesse estudo de caso, o autor 
parte de uma situação da gestão do caixa da empresa e dos recursos 
utilizados em investimentos de longo prazo que impactaram no 
curto prazo. Ele desenvolve um conjunto de informações para a 
tomada de decisões, em que você poderá analisar e refletir sobre as 
decisões de investimento. 
WEGNER, D.; FERASSO, M.; FRACASSO, E. M. Decisões financeiras 
na empresa Biscoitos Santa Cruz. Revista de Administração 
Indicações de leitura
29
Contemporânea, Rio de Janeiro, v. 13, ed. 3, p. 504-519, jul./set. 
2009.
Indicação 2
O livro Finanças Corporativas e Valor apresenta uma realidade 
brasileira em relação aos conceitos, métricas e indicadores de 
desempenho financeiro. O professor Alexandre Assaf Neto possui 
outras obras que valem a pena a leitura se desejar aprofundar no 
tema, conhecendo melhor a realidade das empresas nacionais. 
Recomenda-se a leitura do Capítulo 26, Capital de Giro. 
ASSAF NETO, A. Finanças corporativas e valor. 8. ed. São Paulo: 
Gen/Atlas, 2021. 
QUIZ
Prezado aluno, as questões do Quiz têm como propósito a 
verificação de leitura dos itens Direto ao Ponto, Para Saber 
Mais, Teoria em Prática e Leitura Fundamental, presentes neste 
Aprendizagem em Foco.
Para as avaliações virtuais e presenciais, as questões serão 
elaboradas a partir de todos os itens do Aprendizagem em Foco 
e dos slides usados para a gravação das videoaulas, além de 
questões de interpretação com embasamento no cabeçalho 
da questão.
1. Para iniciar a construção de um planejamento financeiro, a 
projeção inicial, além dos relatórios financeiros, é proveniente 
da área de vendas e, posteriormente, dos planos de produção. 
30
Dessa forma, podemos afirmar que os relatórios que compõe 
o planejamento financeiro são: 
a. Projeção do Demonstrativo de Resultado do Exercício e as 
notas explicativas.
b. Projeçãodo Balanço Patrimonial e os índices de liquidez.
c. Projeção do Demonstrativo de Resultado do Exercício e o 
Balanço Patrimonial.
d. Balanço Patrimonial e Demonstrativo de Resultado do 
Exercício corrente. 
e. Demonstrativo de Resultado de Exercício corrente e Projeção 
do Balanço Patrimonial. 
2. Se a empresa apresenta um Capital de Giro Líquido negativo, 
podemos afirmar que: 
a. A empresa está insolvente.
b. A empresa tem dinheiro no caixa. 
c. A empresa tem obrigações de longo prazo. 
d. A empresa conseguira pagar as dívidas. 
e. A empresa tem crédito na praça.
GABARITO
Questão 1 - Resposta C
Resolução: A Projeção do Demonstrativo de Resultado do 
Exercício e do Balanço Patrimonial auxiliam na análise para a 
construção do planejamento financeiro. 
Questão 2 - Resposta A
Resolução: O CGL negativo significa que a empresa está com 
o capital de giro tomado e necessita desse saldo para pagar as 
obrigações faltantes. 
Demonstrações financeiras e 
indicadores de desempenho
______________________________________________________________
Autoria: Fábio Konishi 
Leitura crítica: Miriane de Almeida Fernandes
TEMA 4
32
DIRETO AO PONTO
As demonstrações contábeis ou financeiras são relatórios 
obrigatórios e regulamentados pela Lei nº 11.638 (BRASIL, 2007) 
e Lei nº 11.941 (BRASIL, 2009), que estabelecem critérios, normas 
e procedimentos para sua apresentação; compõe-se por cinco 
demonstrativos mais as notas explicativas, além de outros relatórios 
não obrigatórios, que auxiliam na compreensão da situação 
financeira da empresa em relação ao seu negócio. 
O Balanço Patrimonial (BP) demonstra a movimentação dos saldos 
das contas contábeis patrimoniais relativas aos bens e direitos 
(Ativo) e às obrigações (Passivo), além do patrimônio líquido. Ele 
é considerado um dos mais importantes relatórios gerenciais 
estruturado pelas normas contábeis. 
Nesse sentido, uma parte dos demais relatórios são derivados 
do balanço patrimonial, incluindo informações específicas e/ou 
pontuais de movimentações em um determinado exercício social 
ou período. A Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido 
(DMPL) é um desses relatórios que apresenta as movimentações 
ocorridas em um determinado exercício social, especificamente 
sobra as contas do Patrimônio Líquido. 
A Demonstração do Resultado do Exercício (DRE) acompanha as 
movimentações da contabilidade, tal como o BP. Contudo, nesse 
caso, os saldos das contas são aqueles que afetam o resultado 
(receitas e despesas). Ademais, ela apresenta, de forma sucinta, 
a apuração dos lucros e prejuízos de um exercício social. Já a 
Demonstração de Fluxo de Caixa (DFC) tem como finalidade 
possibilitar a avaliação das disponibilidades de recursos financeiros, 
com base no fluxo de movimentações de contas do ativo e passivo 
circulante. 
33
A Demonstração do Valor Adicionado (DVA), por sua vez, evidencia 
o quanto a empresa gerou de riqueza e como esse patrimônio foi 
distribuído entre os diversos setores que têm algum interesse para 
empresa. 
Para o cálculo dos indicadores de rentabilidade e os índices de 
valor de mercado, a base de informações são provenientes dos 
demonstrativos financeiros. Assim, administrador e investidor 
utilizam os resultados apresentados conseguem avaliar os lucros 
ou os prejuízos da empresa em um determinado período e, dessa 
forma, tomar decisões em relação aos rumos da empresa. De olho 
no passado, os gestores conseguem prever, planejar e decidir. 
Figura 1 - Relatórios e indicadores financeiros
Fonte: elaborada pelo autor.
34
Referências
ASSAF NETO, A. Finanças corporativas e valor. 8. ed. São Paulo: Gen/Atlas, 
2021. 
BRASIL. Lei nº 11.638, de 28 de dezembro de 2007. Altera e revoga 
dispositivos da Lei no 6.404, de 15 de dezembro de 1976, e da Lei no 6.385, de 
7 de dezembro de 1976, e estende às sociedades de grande porte disposições 
relativas à elaboração e divulgação de demonstrações financeiras. Brasília, DF: 
Presidência da República, [2007]. Disponível em: http://www.planalto.gov.br/
ccivil_03/_ato2007-2010/2007/lei/l11638.htm. Acesso em: 20 maio 2021.
BRASIL. Lei nº 11.941, de 27 de maio de 2009. Altera a legislação tributária 
federal relativa ao parcelamento ordinário de débitos tributários; concede 
remissão nos casos em que especifica; institui regime tributário de transição, 
alterando o Decreto nº 70.235, de 6 de março de 1972 [...]. Brasília, DF: 
Presidência da República, [2009]. Disponível em: http://www.planalto.gov.br/
ccivil_03/_ato2007-2010/2009/lei/l11941.htm. Acesso em: 20 maio 2021.
GITMAN, L. J. Princípios de administração financeira. 12. ed. São Paulo: 
Pearson, 2010.
PARA SABER MAIS
Compreender e interpretar os demonstrativos financeiros faz parte 
do escopo de conhecimento dos administradores financeiros e dos 
investidores, auxiliando-os nas decisões importantes sobre valores 
patrimoniais, financeiros e econômicos. Além deles, há outros tantos 
interessados pelo bom desempenho da empresa ou sobre o que 
ela pode proporcionar, por isso, também, têm interesse nesses 
relatórios. 
Todas as empresas de capital aberto, ou seja, aquelas que possuem 
ações negociadas em bolsa de valores, por determinação legal, 
devem incluir em seus organogramas uma área ou departamento 
chamado de Relações com os Investidores, popularmente conhecido 
como RI. 
http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/_ato2007-2010/2007/lei/l11638.htm
http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/_ato2007-2010/2007/lei/l11638.htm
http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/_ato2007-2010/2009/lei/l11941.htm
http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/_ato2007-2010/2009/lei/l11941.htm
35
Esse setor tem como objetivo estabelecer um conjunto de atividades 
desde o processo de comunicação com o mercado e os investidores, 
o cumprimento das obrigações legais sob o aspecto de integridade e 
lisura de suas operações, até o papel de inteligência do mercado na 
coleta de informações dos acionistas, do mercado e do negócio em 
que atua. 
No mercado existem profissionais que atuam nessa função, 
mediando e aproximando a empresa dos investidores com 
transparência. Para conhecer melhor essa função e setor, acesse 
o portal de uma empresa sociedade anônima de capital aberto, 
procure o ícone RI ou Relação com os Investidores. Faça uma 
pesquisa das informações geradas pelo RI; quais informações 
são relevantes; quais são as mais comuns, e se existe algum 
procedimento para a captação de novos investidores. Boa sorte! 
Referências
GITMAN, L. J. Princípios de administração financeira. 12. ed. São Paulo: 
Pearson, 2010.
ASSAF NETO, A. Mercado Financeiro: exercícios e prática. 2. ed. São Paulo, 
Gen/Atlas, 2019.
TEORIA EM PRÁTICA
A Magazine Luiza foi fundada em 1957, na cidade de Franca, interior 
do estado de São Paulo e é uma empresa que atua no segmento de 
varejo. Ela possui mais de 1.000 lojas e está presente em 18 estados 
da federação, com atuação em lojas físicas e plataformas digitais. 
Em seu último balanço trimestral (4º. Trimestre de 2020), a empresa 
apresentou as seguintes informações: 
36
Cotação e valor:
• Quantidade de ações: 190.591.464.
• Cotação ON: R$ 20,05.
Indicadores fundamentalistas:
• Lucro por Ação: R$ 2,06. 
• Valor Patrimonial por Ação: R$ 0,52.
• Margem Bruta: 25,77%. 
• Margem Líquida: 1,34%. 
• Liquidez Corrente: 1,25.
• Liquidez Imediata: 0,22. 
Com base nessas informações, apresente um parecer a respeito da 
situação financeira da empresa. 
Para conhecer a resolução comentada proposta pelo professor, 
acesse a videoaula deste Teoria em Prática no ambiente de 
aprendizagem.
LEITURA FUNDAMENTAL
Prezado aluno, as indicações a seguir podem estar disponíveis 
em algum dos parceiros da nossa Biblioteca Virtual (faça o log 
in por meio do seu AVA), e outras podem estar disponíveis em 
sites acadêmicos (como o SciELO), repositórios de instituições 
Indicações de leitura
37
públicas, órgãos públicos, anais de eventos científicos ou 
periódicos científicos, todos acessíveis pela internet. 
Issonão significa que o protagonismo da sua jornada de 
autodesenvolvimento deva mudar de foco. Reconhecemos 
que você é a autoridade máxima da sua própria vida e deve, 
portanto, assumir uma postura autônoma nos estudos e na 
construção da sua carreira profissional. 
Por isso, nós o convidamos a explorar todas as possibilidades da 
nossa Biblioteca Virtual e além! Sucesso!
Indicação 1
As demonstrações financeiras são regulamentadas por lei e, como 
podemos observar, coube ao Conselho Federal de Contabilidade 
(CFC) a normatização sob o aspecto brasileiro e internacional. 
A Estrutura das Normas Brasileiras de Contabilidade está 
regulamentada pela Resolução CFC nº 1.328/11, e trata sobre as 
suas classificações, revisões, vigências e normas técnicas. Para saber 
um pouco mais a respeito do tema, acesse o portal do CFC, clique 
na aba Legislação e conheça um pouco mais sobre a legislação que 
envolve as demonstrações financeiras, especificamente o CPC 26 
(R1) – Apresentação das Demonstrações Contábeis. 
CFC. Conselho Federal de Contabilidade. Legislação. Brasília, 2021. 
Indicação 2
O livro Finanças Corporativas e Valor apresenta uma realidade brasileira 
em relação aos conceitos, métricas e indicadores de desempenho 
financeiro. O professor Assaf Neto possui outras obras que valem 
a leitura se desejar aprofundar seus conhecimentos no tema. 
38
Recomenda-se a leitura do Capítulo 5, Estrutura das Demonstrações 
Contábeis Brasileiras, e Capítulo 6, Análise das Demonstrações Contábeis. 
ASSAF NETO, A. Finanças corporativas e valor. 8. ed. São Paulo: Gen/
Atlas, 2021. 
QUIZ
Prezado aluno, as questões do Quiz têm como propósito a 
verificação de leitura dos itens Direto ao Ponto, Para Saber 
Mais, Teoria em Prática e Leitura Fundamental, presentes neste 
Aprendizagem em Foco.
Para as avaliações virtuais e presenciais, as questões serão 
elaboradas a partir de todos os itens do Aprendizagem em Foco 
e dos slides usados para a gravação das videoaulas, além de 
questões de interpretação com embasamento no cabeçalho da 
questão.
1. O Balanço Patrimonial é o relatório financeiro de maior 
relevância e que serve de base para os demais demonstrativos, 
sendo normatizado pela Lei nº 11.638, de 2007. Dessa forma, 
podemos afirmar que sua estrutura básica é composta por: 
a. Ativo e passivo circulante, ativo e passivo não circulante e 
patrimônio líquido.
b. Ativo circulante, ativo e passivo não circulante e patrimônio 
líquido.
c. Ativo e passivo circulante, passivo não circulante e patrimônio 
líquido.
d. Ativo e passivo circulante, ativo não circulante e patrimônio 
líquido. 
39
e. Ativo e passivo circulante, ativo e passivo não circulante e capital 
social. 
2. O Balanço Social é um relatório em que a empresa presta 
contas de suas atividades sociais junto a todos os interessados 
pela empresa. Um dos focos desse balanço está em sua 
responsabilidade social. Nesse sentido, podemos afirmar que o 
maior interessado nessas informações é a: 
a. Acionistas.
b. Comunidade.
c. Empresários.
d. Concorrentes.
e. Auditores.
GABARITO
Questão 1 - Resposta A
Resolução: O Balanço Patrimonial (BP) é composto por: Ativo 
circulante, passivo circulante, ativo não circulante e passivo não 
circulante e patrimônio líquido. A projeção do Demonstrativo 
de Resultado do Exercício e o Balanço Patrimonial auxiliam na 
análise para a construção do planejamento financeiro.
Questão 2 - Resposta B
Resolução: Como a questão coloca como foco a 
responsabilidade social, o maior interessado é a comunidade. 
O CGL negativo significa que a empresa está com o capital de 
giro tomado e necessita desse saldo para pagar as obrigações 
faltantes.
BONS ESTUDOS!
	Apresentação da disciplina
	Introdução
	TEMA 1
	Direto ao ponto
	Para saber mais 
	Teoria em prática
	Leitura fundamental
	Quiz
	Gabarito
	TEMA 2
	Direto ao ponto
	Para saber mais
	Teoria em prática
	Leitura fundamental
	Quiz
	Gabarito
	TEMA 3
	Direto ao ponto
	Para saber mais
	Teoria em prática
	Leitura fundamental
	Quiz
	Gabarito
	TEMA 4
	Direto ao ponto
	Para saber mais
	Teoria em prática
	Quiz
	Gabarito
	Inicio 2: 
	Botão TEMA 4: 
	Botão TEMA 1: 
	Botão TEMA 2: 
	Botão TEMA 3: 
	Botão TEMA 9: 
	Inicio :