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<p>Livro Eletrônico</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração)</p><p>- Pós-Edital</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 1 de 81</p><p>AULA 01 –FINANÇAS E VALUATION.</p><p>REGIME DE CAPITALIZAÇÃO - SIMPLES/COMPOSTOS. EQUIVALÊNCIA</p><p>DE TAXAS. DEFINIÇÃO DE TAXAS DE DESCONTO -</p><p>COMERCIAL/BANCÁRIO. TAXA OVER - DEFINIÇÃO/ CARACTERÍSTICAS.</p><p>FLUXO DE CAIXA – DEFINIÇÃO /TIPO/ CARACTERÍSTICAS/</p><p>APLICAÇÕES. VALOR PRESENTE LÍQUIDO – VPL - DEFINIÇÃO /</p><p>CÁLCULO. TAXA INTERNA DE RETORNO - DEFINIÇÃO / CÁLCULO. VALOR</p><p>DE RECOMPRA.</p><p>SUMÁRIO RESUMIDO</p><p>1. INTRODUÇÃO E APRESENTAÇÃO DO PROFESSOR .................................... 1</p><p>2. TAXA DE JUROS NOMINAL E TAXA DE JUROS REAL ................................. 2</p><p>3. CAPITALIZAÇÃO SIMPLES VERSUS CAPITALIZAÇÃO COMPOSTA ................ 8</p><p>4. RELAÇÕES E CONCEITOS DE FLUXO DE PAGAMENTOS ............................ 14</p><p>4.1 APREÇAMENTO DE INSTRUMENTOS DE RENDA FIXA. ............................ 14</p><p>4.2 PRAZO MÉDIO DE UM TÍTULO ............................................................ 25</p><p>5. CUSTO DE OPORTUNIDADE E TAXA LIVRE DE RISCO .............................. 27</p><p>6. QUESTÕES RELACIONADAS AOS TEMAS – AULA 00 ................................ 29</p><p>7. GABARITO DAS QUESTÕES COM COMENTÁRIOS – AULA 00 .................... 40</p><p>8. QUESTÕES RELACIONADAS AOS TEMAS – AULA 01 ................................ 55</p><p>9. GABARITO DAS QUESTÕES COM COMENTÁRIOS – AULA 01 .................... 64</p><p>1. INTRODUÇÃO</p><p>Esta aula busca detalhar conceitos para avaliação de ativos.</p><p>Os exercícios desta aula e da aula anterior estão relacionados e</p><p>comentados ao final.</p><p>Mãos à obra!</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 2 de 81</p><p>2. TAXA DE JUROS NOMINAL E TAXA DE JUROS REAL</p><p>O que são taxas de juros?</p><p>Taxas de juros são o “preço do dinheiro”. Mais especificamente é o</p><p>montante, normalmente descrito em percentual por período, que se cobra (ou</p><p>se paga) por ter emprestado dinheiro ou ativos a terceiros (ou tomado</p><p>emprestado).</p><p>A taxa de juros, na prática, está associada a um contrato. A gente não</p><p>vê isso no dia-a-dia, mas há legislação bem rigorosa sobre empréstimos e</p><p>depósitos a prazo. Colocou dinheiro na poupança? Relação contratual. Colocou</p><p>dinheiro num fundo DI? Relação contratual.</p><p>A taxa costuma ter período de capitalização e estar associada ao</p><p>montante emprestado (ou depositado).</p><p>Houve recentemente no Brasil uma discussão sobre juros simples e juros</p><p>compostos, para balizar as dívidas dos estados com a União.</p><p>Não existem “juros simples” ou “juros compostos”, existem contratos e</p><p>convenções.</p><p>Se no contrato estiver claro que a taxa de juros é anual e incidirá sobre</p><p>o montante devido, o regime de capitalização será composto. Se o contrato</p><p>dispuser que a taxa de juros é anual e incidirá somente sobre o principal (coisa</p><p>comum em sentenças judiciais), o regime utilizado será de capitalização simples.</p><p>Adiante falaremos mais sobre isso.</p><p>Quando dizemos que a taxa de juros é o “preço do dinheiro”, isso significa</p><p>que ela vai equilibrar as relações de oferta e demanda desse ativo. O que</p><p>equilibra a relação entre oferta e demanda de bananas é o preço. Assim como o</p><p>que equilibraria a relação entre demanda e oferta de dinheiro (interesse por</p><p>dinheiro) seria a taxa de juros.</p><p>Temos, em 2016, vários países oferecendo taxas de juros negativas aos</p><p>depositantes. Isso mesmo, o sujeito empresta 1.000 euros para a Alemanha, e</p><p>recebe 995 euros depois de 10 anos.</p><p>O que isso significa?</p><p>Simples demais. Que a Alemanha não quer esse dinheiro. Para receber</p><p>esse dinheiro do investidor, ao contrário de pagar taxas, ela quer receber.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 3 de 81</p><p>Já no Brasil, ao contrário, há excessiva demanda por dinheiro novo por</p><p>parte do Tesouro Nacional. Dessa forma, como há muita demanda e a oferta é</p><p>limitada (poupança popular, nacional e estrangeira), os juros precisam ser altos</p><p>para convencer as pessoas a não consumir e emprestar ao governo.</p><p>A inflação, as taxas nominal e real de juros.</p><p>Inflação é, essencialmente, uma medida da perda do poder aquisitivo do</p><p>dinheiro (da moeda).</p><p>Uma das críticas que são feitas a investidores que usam a poupança é</p><p>que estariam perdendo dinheiro, pois o rendimento tem sido menor do que a</p><p>inflação no período.</p><p>A taxa de juros nominal da poupança, sem descontar a inflação, seria 6%</p><p>ao ano mais a taxa referencial (TR). Simplificando, coloquemos 7,5%. Com</p><p>inflação de 10% no ano, parece meio óbvio que o dinheiro aplicado na poupança</p><p>NÃO preservará seu poder de compra.</p><p>Mas quais seriam as taxas? Qual é essa perda de poder aquisitivo?</p><p>Conta simples (e errada)</p><p>Muita gente simplifica essa perda de poder aquisitivo simplesmente</p><p>diminuindo da rentabilidade nominal a inflação, tipo:</p><p>𝑇𝑎𝑥𝑎 𝑅𝑒𝑎𝑙 = 𝑇𝑎𝑥𝑎 𝑁𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙 − 𝐼𝑛𝑓𝑙𝑎çã𝑜 = 7,5% − 10% = −2,5%</p><p>Essa conta, apesar de ser uma boa aproximação (veremos a seguir),</p><p>NÃO está correta.</p><p>Ela funcionará para, aproximadamente, dar uma indicação da taxa real</p><p>para um determinado período. Mas além de ser imprecisa matematicamente, ela</p><p>fica BASTANTE errada para períodos mais longos.</p><p>Conta correta</p><p>Apesar de, matematicamente, a conta anterior estar errada, não significa</p><p>que não seja usada no dia-a-dia para simplificar as contas.</p><p>Mas imagine que seu objetivo ao aplicar o dinheiro na poupança seja</p><p>acumular um montante pra comprar bens de seu interesse no futuro.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 4 de 81</p><p>Para ficar mais simples ainda, imagine que você queira comprar um lote</p><p>de cestas básicas no futuro.</p><p>Agora suponha que o preço dessas cestas básicas também subirá com o</p><p>passar do tempo, de acordo com a taxa de inflação. O preço no período zero de</p><p>cada cesta básica era de R$ 200,00 e você queria comprar 5 no futuro.</p><p>No período 0 (zero) você aplicou, por hipótese, R$ 1.000, que</p><p>equivaleriam a 5 cestas básicas (seu objetivo). É razoável poupar agora para</p><p>consumir no futuro, se você NÃO precisa do bem de imediato.</p><p>Quanto custarão essas cestas básicas ao final de um ano, com a inflação</p><p>a 10%? Simples:</p><p>𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑓𝑢𝑡𝑢𝑟𝑜 = 𝑅$ 1.000 × (1 + 𝑇𝑥 𝐼𝑛𝑓𝑙𝑎çã𝑜) = 𝑅$ 1.100</p><p>Quanto você teria ao final de um ano, investindo os mesmos R$ 1.000 na</p><p>poupança a 7,5%? Simples:</p><p>𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑓𝑢𝑡𝑢𝑟𝑜 = 𝑅$ 1.000 × (1 + 𝑇𝑥 𝑃𝑜𝑢𝑝𝑎𝑛ç𝑎) = 𝑅$ 1.000 × (1,075) = 𝑅$ 1.075</p><p>Pergunta: Dá para comprar as 5 cestas básicas?</p><p>Não dá. E isso é perda de poder aquisitivo. Isso é taxa de juros REAL</p><p>negativa.</p><p>Qual seria a taxa de juros REAL?</p><p>É aquela que mede a perda ou ganho do investidor, já descontando a</p><p>inflação.</p><p>Quantas cestas básicas (aqui representam o poder aquisitivo da moeda)</p><p>eu conseguirei comprar:</p><p>𝑇𝑥</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 39 de 81</p><p>d) projeto B deve ser escolhido se o custo de capital for maior do que 50% ao</p><p>ano.</p><p>e) projeto B deve ser escolhido se o custo de capital for menor que a TIR</p><p>incremental.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 40 de 81</p><p>7. GABARITO DAS QUESTÕES COM COMENTÁRIOS AULA 01</p><p>As respostas estão associadas ao número das questões do capítulo</p><p>anterior, com comentários logo a seguir.</p><p>Questão 1.</p><p>CESGRANRIO - Profissional Básico (BNDES)/Engenharia/2013/</p><p>Um analista de projetos está avaliando a viabilidade econômico-financera de um</p><p>projeto e se depara com os seguintes dados: o investimento inicial será de R$</p><p>1.000.000,00 e a vida útil do projeto é de 3 anos. O custo de oportunidade do</p><p>capital aplicado é de 10% ao ano. A soma dos fluxos de caixa positivos nominais</p><p>ao longo dos 3 anos é de R$ 1.450.000,00. Esses fluxos podem ocorrer de duas</p><p>maneiras, dependendo de algumas decisões técnicas do projeto:</p><p>Em reais</p><p>Ano Fluxo de caixa 1 Ano Fluxo de caixa 2</p><p>0 (1.000.000,00) 0 (1.000.000,00)</p><p>1 800.000,00 1 250.000,00</p><p>2 400.000,00 2 400.000,00</p><p>3 250.000,00 3 800.000,00</p><p>Ao utilizar os critérios de análise payback nominal, payback descontado, TIR e</p><p>VPL, o analista conclui que</p><p>a) a TIR do fluxo 1 será maior do que a TIR do fluxo 2, e o VPL do fluxo 2 será</p><p>maior que o VPL do fluxo 1.</p><p>b) o payback descontado apresentará em seu resultado um número maior do</p><p>que o payback nominal em ambos os fluxos.</p><p>c) o VPL, o payback nominal e a TIR apresentarão resultados melhores</p><p>para a empresa, quando analisado o fluxo 1 em comparação com o fluxo</p><p>2.</p><p>d) o VPL do fluxo 1 será maior do que o VPL do fluxo 2, apesar de os métodos</p><p>de payback aplicados aos dois fluxos indicarem que o fluxo 2 é melhor que o</p><p>fluxo 1.</p><p>e) os 4 métodos não serão convergentes, ou seja, não gerarão a mesma</p><p>conclusão quanto ao fluxo mais desejado para o projeto.</p><p>a) Errado, o VPL do fluxo 1 será maior, pois os maiores fluxos de caixa estão no</p><p>início.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 41 de 81</p><p>b) Errado, o payback descontado apresenta retorno POSTERIOR (maior) do que</p><p>o payback normal, pois os fluxos usados são menores (descontados)</p><p>c) Correto. O fluxo 1 tem parcelas maiores no início. Tanto TIR, quanto VPL,</p><p>quanto Payback serão melhores.</p><p>d) O payback do fluxo 1 também é mais rápido.</p><p>Nessa questão não é necessário fazer conta.</p><p>Questão 2.</p><p>FGV - Analista Judiciário I (TJ AM)/Economia/2013/</p><p>Suponha que uma empresa deseje investir seu capital e, para isso, esteja</p><p>analisando dois projetos independentes X e Y de mesma duração, cuja taxa</p><p>interna de retorno (TIR) é, respectivamente, 20% e 10%. Suponha que o capital</p><p>também possa ser investido em uma alternativa W de mesma duração, cuja taxa</p><p>mínima de atratividade é de 15%.</p><p>O gasto despendido inicialmente no projeto X é de R$20.000,00 e no projeto Y</p><p>é de R$30.000,00. Supondo que o VPL do projeto X descontado à taxa mínima</p><p>de atratividade seja igual a R$1.000,00 e do VPL de Y a mesma taxa seja igual</p><p>a R$100,00.</p><p>Supondo que o capital da empresa seja de R$ 30,000.00, ela deve investi‐lo:</p><p>a) apenas no projeto Y, pois o mesmo já está estruturado para comportar um</p><p>investimento inicial igual ao valor do capital.</p><p>b) apenas no projeto X que oferece a maior taxa interna de retorno.</p><p>c) em uma combinação do projeto X com a alternativa W, pois a soma</p><p>do VPL deles é maior que o VPL do projeto Y, obtidos à taxa de 15%.</p><p>d) em uma combinação dos projetos X e Y, pois a soma de suas taxas internas</p><p>de retorno (30%) é maior do que a taxa mínima de atratividade.</p><p>e) apenas na alternativa W, pois a mesma não oferece nenhum tipo de risco,</p><p>visto que nesse tipo de análise, a mesma representa um fundo de renda fixa.</p><p>a) O projeto ter o mesmo valor da disponibilidade de investimento não é critério</p><p>de seleção.</p><p>b) O projeto X é bom, mas custa apenas 20.000. O que fazer com o restante</p><p>disponível para investimento?</p><p>c) Correto, pois investe no que tem maior TIR e VPL e o que sobra investe em</p><p>algo que remunera MAIS que o Y. Pelo enunciado, o investimento pode ser de</p><p>qualquer valor (tipo fundo DI).</p><p>d) É non sense somar Taxas Internas de Retorno.</p><p>e) O risco do projeto X já está contabilizado e ele, ainda assim, dá VPL positivo.</p><p>Ele é preferível ao investimento Y.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 42 de 81</p><p>Questão 3.</p><p>FUNRIO - Analista Técnico-Administrativo (MPOG)/S1/2010/</p><p>Considere 2 projetos A e B mutuamente excludentes e uma taxa mínima de</p><p>atratividade (TMA) de 8%. Os VPL (Valor Presente Líquido) dos projetos A e B</p><p>calculados usando a TMA de 8% são respectivamente iguais a R$63.000,00 e</p><p>R$95.000,00. Já as TIR (Taxa Interna de Retorno) dos projetos A e B são</p><p>respectivamente iguais a 77% e 68%. Adicionalmente, a TIR do fluxo de caixa</p><p>incremental (B-A) é igual a 56%. Assinale a afirmativa correta.</p><p>a) Segundo o critério da TIR o projeto A deveria ser escolhido, pois possui maior</p><p>TIR.</p><p>b) Não é possível concluir qual projeto é mais vantajoso, uma vez que os</p><p>critérios da TIR e do VPL apresentam resultados divergentes.</p><p>c) Como a TIR do projeto incremental (B-A) é inferior a TIR do projeto A, o</p><p>projeto A deve ser escolhido.</p><p>d) Como a TIR do projeto incremental (B-A) é maior do que a TMA, o</p><p>projeto B deve ser escolhido.</p><p>e) Como ambos os projetos possuem VPL positivos, os dois devem ser</p><p>implementados.</p><p>a) Mas tem menor VPL, falso.</p><p>b) Falso, dá pra saber pela TIR incremental.</p><p>c) A TIR incremental indica a inversão no interesse pelos projetos. Se a TMA é</p><p>menor que a TIR incremental, o VPL do projeto de MENOR TIR é maior. Nesse</p><p>caso o projeto A não seria escolhido, apenas se a TMA fosse maior que a TIR</p><p>incremental (digamos 60%).</p><p>É Fácil ver isso. Se a TMA fosse de 68% o projeto B teria o VPL zerado, mas o</p><p>projeto A continuaria com VPL positivo.</p><p>d) Como dito, se a TMA é menor do que a TIR, o projeto de maior VPL é o que</p><p>deve ser escolhido.</p><p>Importante colocar que esse critério deve ser usado quando a TIR e o VPL dão</p><p>indicações divergentes.</p><p>e) Errado, são mutuamente excludentes.</p><p>Questão 4.</p><p>FGV - Auditor do Estado (CGE MA)/2014/</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 43 de 81</p><p>Uma pessoa tinha quatro propostas de emprego, que apresentavam benefícios</p><p>e oportunidades semelhantes. A primeira oferecia salário de R$ 10.000,00, a</p><p>segunda de R$ 7.000,00, a terceira de R$6.000 e a quarta de R$ 8.000,00.</p><p>Com base em aspectos monetários, ela escolheu o emprego</p><p>que oferecia salário</p><p>de R$ 10.000,00. Seu custo de oportunidade por essa escolha foi de</p><p>a) R$ 2.000,00.</p><p>b) R$ 7.000,00.</p><p>c) R$ 8.000,00.</p><p>d) R$ 9.000,00.</p><p>e) R$ 21.000,00.</p><p>O custo de oportunidade é sempre o que se ganharia com o investimento</p><p>imediatamente inferior. O que ele “deixaria” de ganhar seria R$ 2.000,00,</p><p>portanto o custo de oportunidade é o do segundo maior salário (R$ 8.000).</p><p>Questão 5.</p><p>CESGRANRIO - Profissional Júnior (BR)/Ciências Contábeis/2010/</p><p>Uma empresa pretende investir na compra de um novo equipamento cujos</p><p>benefícios serão: economia de mão de obra dos operadores, redução do</p><p>desperdício de matérias-primas, redução do custo com energia elétrica e</p><p>redução dos custos com manutenção. Sabe-se que a vida útil desse equipamento</p><p>é de 5 anos, que o custo de aquisição é R$ 500.000,00 e também que o custo</p><p>médio ponderado do capital é de 14% ao ano. Uma análise desse investimento</p><p>foi elaborada, com destaque para os seguintes dados:</p><p>• Fluxo de caixa descontado dos benefícios proporcionados pela aquisição do</p><p>novo equipamento = R$ 850.000,00;</p><p>• Taxa interna de retorno obtido com o investimento = 18% ao ano;</p><p>• Pay back = 25 meses.</p><p>Analisando-se as informações, conclui-se que:</p><p>a) a empresa não deve fazer o investimento, pois o valor de recuperação que o</p><p>novo equipamento vai proporcionar é menor que o valor do investimento.</p><p>b) a empresa não deve fazer o investimento, pois o tempo de recuperação do</p><p>investimento é exageradamente longo, ultrapassando mais da metade da vida</p><p>útil do equipamento.</p><p>c) a empresa deve fazer o investimento, pois o valor de recuperação que</p><p>o novo equipamento vai proporcionar supera o valor do investimento.</p><p>d) a empresa deve fazer o investimento, somente se o equipamento antigo não</p><p>estiver mais gerando qualquer retorno.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 44 de 81</p><p>e) fazer ou não fazer o investimento torna-se indiferente, pois não</p><p>proporcionaria maiores receitas de vendas dos produtos.</p><p>a) Errado, o benefício é maior que o investimento.</p><p>b) Se o retorno fosse posterior à vida útil, até poderia fazer sentido, mas é</p><p>inferior. Além disso, 25 meses não é mais da metade de 60 meses.</p><p>c) Perfeito. Ganha 350.000.</p><p>d) Não faz sentido, pois o que conta é o benefício da troca (fluxo incremental).</p><p>e) Porém reduz custo.</p><p>Questão 6.</p><p>FGV - Auditor Fiscal Tributário da Receita Municipal (Cuiabá)/2014/</p><p>Considere o gráfico a seguir.</p><p>VPL = Valor Presente Líquido</p><p>O ponto x, interseção da curva com o eixo horizontal, é denominado</p><p>a) Taxa Interna de Retorno.</p><p>b) Tempo mínimo necessário para a TIR ser nula.</p><p>c) Payback descontado.</p><p>d) Tempo mínimo necessário para o custo de oportunidade do capital ser nulo.</p><p>e) Payback bruto.</p><p>É uma questão interessante. O VPL acumulado, para cada período, é o valor dos</p><p>fluxos descontados até aquele período, menos o valor investido.</p><p>No ano zero, o VPL é negativo no mesmo montante do investimento. Quanto</p><p>esse VPL zera, como no gráfico, atingimos o período em que a soma dos Valores</p><p>Presentes dos fluxos atingiu o mesmo montante do investimento. Isso é a</p><p>própria definição de payback descontado.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 45 de 81</p><p>Questão 7.</p><p>FCC - Auditor Público Externo (TCE-RS)/Ciências Atuariais/2014/</p><p>Considere o fluxo de caixa abaixo.</p><p>Ele pode representar</p><p>a) do ponto de vista de um devedor, um empréstimo de R$ 5.000,00</p><p>pago em 4 parcelas mensais de R$ 1.600,00 cada, a primeira delas</p><p>vencendo ao completar 60 dias da data do contrato.</p><p>b) do ponto de vista de uma financeira, um empréstimo de R$ 5.000,00 pago</p><p>em 4 parcelas semestrais de R$ 1.600,00 cada,</p><p>a primeira vencendo um mês após a data do contrato.</p><p>c) para uma empresa, a compra de um equipamento com entrada de R$</p><p>5.000,00 e mais 4 parcelas mensais de R$ 1.600,00 cada, a primeira delas</p><p>vencendo 60 dias após a data da compra.</p><p>d) para uma empresa, a compra de uma máquina por R$ 5.000,00, prevendo</p><p>um lucro de R$ 1.600,00 mensais nos próximos 4 meses.</p><p>e) para uma loja, a venda de uma máquina cujo valor à vista era R$ 5.000,00</p><p>e foi paga em 4 parcelas mensais de R$ 1.600,00 cada, a primeira delas ao</p><p>completar 30 dias da compra.</p><p>a) Correto. Entrada de caixa no início, saída em 4 parcelas mensais iniciando no</p><p>mês 2.</p><p>b) Errado, pois do ponto de vista da financeira o primeiro é saída e não entrada</p><p>de caixa. E também o pagamento não começa no mês 1.</p><p>c) Não faz sentido, pois todos os fluxos seriam na mesma direção (saída). E os</p><p>fluxos são invertidos.</p><p>d) Além da inversão dos fluxos (saídas com entradas) o lucro não começaria no</p><p>mês 1, mas no mês 2.</p><p>e) Aqui esbarramos de novo no início no mês 1. Não é, é no mês 2.</p><p>Questão 8.</p><p>CESGRANRIO - Técnico Bancário Novo (CEF)/Administrativa/2012/</p><p>O setor financeiro de uma empresa, que tem taxa mínima de atratividade de</p><p>10% ao ano, avalia duas alternativas: montar um laboratório fotográfico ou</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 46 de 81</p><p>terceirizar o serviço de fotografias. Para a opção de montar o laboratório</p><p>fotográfico, o investimento inicial, os custos pagos ao final de cada ano, o tempo</p><p>de utilização do laboratório e a informação adicional do valor presente liquido,</p><p>(VPL), do fluxo de caixa, estão apresentados no quadro a seguir.</p><p>Investimento inicial R$ 100.301,65</p><p>Custo operacional anual R$ 7.000,00</p><p>Custo de manutenção anual R$ 3.000,00</p><p>Valor residual zero</p><p>Tempo de utilização 4 anos</p><p>VPL R$ 132.000,30</p><p>No caso de terceirizar o serviço, o custo de manutenção fica por conta da</p><p>empresa contratada.</p><p>É mais atraente terceirizar se, e somente se, o custo operacional anual dessa</p><p>opção, em reais, for, no máximo, de</p><p>Dado: (1,10)−4 = 0,68</p><p>a) 42.240,10</p><p>b) 41.250,10</p><p>c) 33.000,08</p><p>d) 22.060,40</p><p>e) 11.760,00</p><p>132.000,30 = 𝑋 × (</p><p>1</p><p>1,11</p><p>+</p><p>1</p><p>1,12</p><p>+</p><p>1</p><p>1,13</p><p>+</p><p>1</p><p>1,14</p><p>)</p><p>132.000,30 × 1,14 = 𝑋 × (1,13 + 1,12 + 1,11 + 1) = (1,331 + 1,21 + 1,1 + 1)</p><p>132.000,30 × 1,4641 = 𝑋 × 4,641</p><p>𝑋 = 132.000,30 ×</p><p>1,464</p><p>4,641</p><p>= 41.642,24</p><p>Como devemos escolher o valor máximo aceitável, deverá ser a opção b).</p><p>Questão 9.</p><p>CESGRANRIO - Economista (PETROBRAS)/Júnior/2012/</p><p>O gráfico mostra, em linha cheia, como o Valor Presente Líquido (VPL) de um</p><p>projeto de investimento varia com a taxa de desconto usada para calculá-lo. O</p><p>projeto consiste em um gasto inicial seguido de uma sequência de recebimentos.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 47 de 81</p><p>Uma análise de sensibilidade simula a situação de um dos recebimentos ser</p><p>adiado, sem alteração no seu valor.</p><p>Nesse caso, o projeto assim modificado</p><p>a) seria representado no gráfico acima por uma linha tracejada como a</p><p>(I).</p><p>b) seria representado no gráfico acima pela mesma linha cheia.</p><p>c) seria representado no gráfico acima por uma linha tracejada como a (II).</p><p>d) teria um VPL maior que R$ 10.000,00.</p><p>e) teria uma taxa interna de retorno maior que 10% ao ano.</p><p>Se um dos recebimentos é adiado (sem mudar o valor, ou seja, sem pagar mais</p><p>juros), o VPL diminui, porém, para a taxa de desconto ZERO, continua sendo R$</p><p>10.000, pois a taxa zero não faz diferença o período de pagamento do fluxo de</p><p>caixa, apenas seu montante.</p><p>Dessa forma, o gráfico deveria ser o (i), pois o VPL não muda para taxa zero, e</p><p>diminui em relação à curva inicial.</p><p>Questão 10.</p><p>ESAF - Analista do Banco Central do Brasil/Geral/2001</p><p>O valor atual da redução de custos prevista para dois diferentes equipamentos</p><p>A e B que uma empresa estuda comprar é de R$18.000,00 e R$15.000,00,</p><p>respectivamente. A alternativa de leasing dos mesmos equipamentos pela</p><p>empresa prevê uma redução de custos de valor atual de R$14.000,00 e</p><p>R$12.000,00, respectivamente, para os equipamentos A e B.</p><p>Considerando porém que o equipamento B, por produzir um produto de melhor</p><p>qualidade, permite um aumento de receita líquida em relação ao equipamento</p><p>A, e que o valor atual dessa receita líquida adicional é de R$4.000,00, indique,</p><p>pelo uso do critério do valor atual, a melhor opção para a empresa.</p><p>a) Compra do equipamento A</p><p>b) Leasing do equipamento A</p><p>c) Compra do equipamento B</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 48 de 81</p><p>d) Leasing do equipamento B</p><p>e) Compra ou leasing do equipamento A</p><p>Compra de A: reduz custos em R$ 18.000,00 e não aumenta receita,</p><p>aumentando o lucro em R$ 18.000,00.</p><p>Leasing de A: reduz custos em R$ 14.000,00 e não aumenta receita,</p><p>aumentando o lucro em R$ 14.000,00.</p><p>Compra de B: reduz custos em R$ 15.000,00 e aumenta receita em R$ 4.000,00,</p><p>aumentando o lucro em R$ 19.000,00.</p><p>Leasing de B: reduz custos em R$ 12.000,00 e aumenta receita em R$ 4.000,00,</p><p>aumentando o lucro em R$ 16.000,00.</p><p>Questão 11.</p><p>CESPE - Auditor Federal de Controle Externo/Controle</p><p>Externo/Auditoria Governamental/2013/</p><p>Suponha que Fábio tenha decido depositar mensalmente, sempre no dia 2 de</p><p>cada mês, a quantia fixa de R$ 360,00 em uma conta que remunera o capital a</p><p>uma taxa composta de 2% ao mês. Considerando essa situação hipotética,</p><p>julgue o item que se segue.</p><p>Considere que Fábio tenha depositado R$ 360,00 no dia 2 de fevereiro e que</p><p>tenha efetuado dois depósitos de R$ 360,00 no dia 2 de março. Considere, ainda,</p><p>que, em 2 de abril, Fábio tenha sacado dessa conta a quantia de R$ 1.095,00.</p><p>Nessa situação, tomando 96,5 como valor aproximado de , é correto</p><p>afirmar que a taxa interna de retorno desse fluxo de caixa relativo ao dia 2 de</p><p>fevereiro foi inferior a 10%.</p><p>Certo</p><p>Errado</p><p>A raiz quadrada dada parece indicar que é necessário fazer analiticamente, ou</p><p>seja, usando equações do segundo grau.</p><p>Mas é bobagem. Basta vermos qual seria o valor futuro aplicado a 10%.</p><p>Depósitos de fevereiro = 360 x 1,1 x 1,1 = R$ 435,60</p><p>Depósitos de março = 720 x 1,1 = R$ 792,00</p><p>Isso totaliza R$ 1.227,60 bem mais que os 1.095.</p><p>Na verdade ao somar os 3 aportes de 360 já daria R$ 1.080,00. Não seria</p><p>possível chegar a 10%.</p><p>Questão 12.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 49 de 81</p><p>FUNRIO - Economista (SUFRAMA)/2008/</p><p>Analise as seguintes proposições a respeito da Taxa Interna de Retorno (TIR) de</p><p>um projeto:</p><p>I. Um projeto que apresente TIR positiva é sempre preferível a um projeto que</p><p>apresente TIR negativa.</p><p>II. Existem projetos que apresentam mais de uma TIR.</p><p>III. O critério da TIR pode ignorar diferenças de escala.</p><p>Está(ao) correta(s) apenas a(s) alternativa(s)</p><p>a) I.</p><p>b) II.</p><p>c) III.</p><p>d) II e III.</p><p>e) I e III.</p><p>A afirmativa I está errada, pois no caso de duas TIR, a TIR negativa pode estar</p><p>associada a VPL positivo.</p><p>As outras duas estão corretas. Há projetos com mais de uma TIR, bastando para</p><p>isso ter fluxos futuros negativos e a TIR não leva em conta a escala. Projetos de</p><p>R$ 1,00 podem ter TIR maior que projetos de bilhões de reais.</p><p>Questão 13.</p><p>ESAF - Analista de Finanças e Controle (STN)/Economico-</p><p>Financeira/2002</p><p>A superioridade do critério do valor presente líquido sobre o critério da taxa</p><p>interna de retorno, na análise de investimentos, deve-se ao fato de que o cálculo</p><p>da taxa interna de retorno pressupõe que:</p><p>a) Os investimentos são analisados levando-se em conta o risco diversificável.</p><p>b) Todos os investidores exigem a mesma taxa de retorno no mercado de</p><p>capitais.</p><p>c) As séries de fluxos de caixa têm, no máximo, uma única mudança de sinal.</p><p>d) Os fluxos de caixa recebidos são reinvestidos à taxa interna de</p><p>retorno.</p><p>e) Os investimentos analisados são mutuamente exclusivos.</p><p>Essa é uma questão teórica SUPER importante! A TIR pressupõe que os</p><p>recebimentos serão investidor à mesma taxa (a própria TIR), mas nem sempre</p><p>isso é possível.</p><p>A planilha a seguir mostra o fluxo de 10 títulos que pagam 6% ao ano, com valor</p><p>de face R$ 1.000. Para que REALMENTE os ganhos de quem recebe aqueles</p><p>cupons de R$ 600 seja de 10% ao ano, ele precisa ser capaz de reinvestir estes</p><p>cupons a 10% ao ano.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 50 de 81</p><p>Se conseguir, é óbvio que seu retorno será de 10%. A planilha demonstra isso,</p><p>pois calcula o valor futuro dos juros de cada parcela e soma (R$ 13.663,06) e</p><p>calcula que o valor presente desse título (R$ 8.483,69), investido a 10% ao ano</p><p>daria EXATAMENTE o mesmo valor do somatório do valor futuro dos títulos.</p><p>Taxa de desconto 10,00%</p><p>Valor de Face 1.000,00R$</p><p>Quantidade de títulos 10,00</p><p>A B C VF ano 5 VF ano 5</p><p>Período Fluxo 1 VP VF Fluxo VF do VP</p><p>Vlr Presente Σ 8.483,69 13.663,06 8.483,69</p><p>1 600 545 878 0</p><p>2 600 496 799 0</p><p>3 600 451 726 0</p><p>4 600 410 660 0</p><p>5 10.600,00 6.581,77 10.600,00 13.663,06</p><p>Mas e se, por hipótese, só conseguíssemos reinvestir os fluxos a taxas de 9%</p><p>no primeiro ano, 8% no segundo, 6% no terceiro e 5% no quarto ano?</p><p>Período Fluxo 1 VP Taxas de reinv. VF Fluxo</p><p>Vlr Presente Σ 8.483,69 13.506,94</p><p>1 600 545 9,0% 847</p><p>2 600 496 8,0% 756</p><p>3 600 451 6,0% 674</p><p>4 600 410 5,0% 630</p><p>5 10.600,00 6.581,77 10.600,00</p><p>Você pagou = 8.483,69</p><p>Teria em 5 anos = 13.506,94</p><p>Sua taxa seria de = 9,7475%</p><p>Fica bem claro que, na hipótese de não ser possível reinvestir os fluxos à taxa</p><p>de 10%, seu retorno</p><p>NÃO seria de 10%.</p><p>Só para reforçar. Se aplicássemos os R$ 8.483,69 a 10% ao ano, receberíamos</p><p>R$ 13.663,06 ao final de 5 anos. Porém, se investirmos o mesmo num título</p><p>com cupons, só teremos o mesmo valor futuro SE os juros não mudarem. Se só</p><p>for possível reinvestir a juros menores, teremos um valor futuro MENOR,</p><p>portanto não receberemos os 10%, mesmo mantendo o título até o final.</p><p>O VPL não tem esse problema teórico, pois dependerá apenas da taxa de</p><p>desconto exigida pelo investidor (que pode mudar ao longo do projeto e isso</p><p>será considerado).</p><p>Questão 14</p><p>FUNRIO - Analista de Desenvolvimento (AgeRIO)/Economia/2010/</p><p>A empresa GRAVA DISCOS S.A. enfrenta sérios problemas e vê suas vendas</p><p>despencarem nos últimos anos. Analistas esperam que seus dividendos</p><p>decresçam a uma taxa constante de 6% a.a.. Considerando que seu último</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 51 de 81</p><p>dividendo anual pago foi de R$ 2 e que a taxa de desconto requerida sobre a</p><p>ação seja de 20% a.a., o preço da ação da GRAVA DISCOS S.A. atualmente é</p><p>de</p><p>a) R$ 15,14</p><p>b) R$ 7,23</p><p>c) R$ 8,15</p><p>d) R$ 13,42</p><p>e) R$ 14,01</p><p>𝑉𝑃 𝑝𝑒𝑟𝑝𝑒𝑡𝑢𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒 =</p><p>𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑜 𝑎𝑛𝑜 1</p><p>𝑅 − 𝑔</p><p>𝑉𝑃 𝑝𝑒𝑟𝑝𝑒𝑡𝑢𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒 =</p><p>𝑅$ 2 𝑥(1 − 0,06)</p><p>20% − (−6%)</p><p>=</p><p>1,88</p><p>26%</p><p>= 𝑅$ 7,23</p><p>Questão 15</p><p>FGV - Auditor Fiscal da Receita Estadual (SEFAZ RJ)/2009</p><p>Um montante inicial foi aplicado a uma taxa de juros simples de 5% ao mês</p><p>durante 2 meses e depois reaplicado a uma taxa de juros simples de 10% ao</p><p>mês durante 2 meses, resultando em R$ 13.200,00.</p><p>O valor do montante inicial era de:</p><p>a) R$ 18.500,00.</p><p>b) R$ 13.000,00.</p><p>c) R$ 12.330,00.</p><p>d) R$ 11.000,00.</p><p>e) R$ 10.000,00.</p><p>𝑃𝑟𝑖𝑚𝑒𝑖𝑟𝑜 𝑓𝑎𝑡𝑜𝑟 = (1 + 𝑛𝑖) = 1 + 2 ∗ 5% = 1,1</p><p>𝑆𝑒𝑔𝑢𝑛𝑑𝑜 𝑓𝑎𝑡𝑜𝑟 = (1 + 𝑛𝑖) = 1 + 2 ∗ 10% = 1,2</p><p>O problema aqui é que o segundo fator incide sobre o valor inicial já acrescido</p><p>do primeiro fator. Portanto, deverá MULTIPLICÁ-lo.</p><p>𝑓𝑎𝑡𝑜𝑟 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑙 = 1,1 × 1,2 = 1,32</p><p>𝑉𝑃 =</p><p>𝑉𝐹</p><p>𝑓𝑎𝑡𝑜𝑟</p><p>=</p><p>13.200</p><p>1,32</p><p>= 10.000</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 52 de 81</p><p>Questão 16</p><p>FCC - Auxiliar Judiciário (TRF 2ª Região)/Administrativa/2007</p><p>Um capital de R$ 5.500,00 foi aplicado a juro simples e ao final de 1 ano e 8</p><p>meses foi retirado o montante de R$ 7.040,00. A taxa mensal dessa aplicação</p><p>era de</p><p>a) 1,8%</p><p>b) 1,7%</p><p>c) 1,6%</p><p>d) 1,5%</p><p>e) 1,4%</p><p>𝑉𝐹 = 𝑉𝑃(1 + 𝑛𝑖) = 7.040 = 5.500(1 + 20𝑖)</p><p>(1 + 20𝑖) =</p><p>7.040</p><p>5.500</p><p>= 1,28</p><p>𝑖 =</p><p>0,28</p><p>20</p><p>= 0,014 = 1,4%</p><p>Questão 17</p><p>ESAF - Analista em Planejamento, Orçamento e Finanças Públicas</p><p>(SEFAZ SP)/2009</p><p>Um capital unitário aplicado a juros gerou um montante de 1,1 ao fim de 2</p><p>meses e 15 dias. Qual a taxa de juros simples anual de aplicação deste capital?</p><p>a) 48%</p><p>b) 10%</p><p>c) 4%</p><p>d) 54%</p><p>e) 60%</p><p>𝑖1 = (1 +</p><p>𝑛2</p><p>𝑛1</p><p>𝑖2) − 1</p><p>A forma mais simples de fazer é usar diretamente os períodos. Em 1 ano cabem</p><p>quantos períodos de 2 meses e 15 dias (2,5 meses)? 12/2,5=4,8. Como a taxa</p><p>em 2,5 meses é 10% (de 1 para 1,1), basta substituir:</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 53 de 81</p><p>𝑖1 = (1 +</p><p>4,8</p><p>1</p><p>10%) − 1 = 48%</p><p>Questão 18</p><p>VUNESP - Analista (DESENVOLVE)/Grupo 08/2014/</p><p>Um empréstimo no valor de R$ 1.000,00 foi liquidado, após um ano, por R$</p><p>1.440,00. Qual a taxa de juros semestral, sabendo-se que se utilizaram juros</p><p>compostos nesse empréstimo?</p><p>a) 20% a.s.</p><p>b) 22% a.s.</p><p>c) 40% a.s.</p><p>d) 44% a.s.</p><p>e) 55% a.s.</p><p>𝑖1 = (1 + 𝑖2)</p><p>𝑛2</p><p>𝑛1</p><p>⁄ − 1</p><p>Mesmo que o anterior, mas com juros compostos. A taxa anual é 44%</p><p>(1.440/1.000-1), 1 ano tem 2 semestres.</p><p>𝑖1 = (1 + 44%)</p><p>1</p><p>2⁄ − 1 = 20%</p><p>Questão 29.</p><p>CESGRANRIO - Profissional Básico (BNDES)/Engenharia/2013/</p><p>Uma empresa precisa escolher um dentre dois projetos mutuamente</p><p>excludentes, A e B, ambos com vida útil de 1 ano. Um profissional realizou</p><p>algumas análises e chegou às informações apresentadas na tabela abaixo.</p><p>Fluxo de Caixa (R$ mil)</p><p>Projeto C0 C1 TIR (%)</p><p>A −20.000,00 +40.000,00 100</p><p>B −40.000,00 +70.000,00 75</p><p>Baseando-se nessa tabela e nos conceitos de avaliação econômico-financeiros</p><p>de projetos, conclui-se que o</p><p>a) projeto A deve ser escolhido, independentemente do custo de capital.</p><p>b) projeto A deve ser escolhido se o custo de capital for menor do que 50% ao</p><p>ano.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 54 de 81</p><p>c) projeto B deve ser escolhido, independentemente do custo de capital.</p><p>d) projeto B deve ser escolhido se o custo de capital for maior do que 50% ao</p><p>ano.</p><p>e) projeto B deve ser escolhido se o custo de capital for menor que a</p><p>TIR incremental.</p><p>Comecemos pela letra e), resposta correta.</p><p>A TIR incremental vai indicar o ponto em que os projetos mudam sua</p><p>atratividade, em relação à TMA.</p><p>Os fluxos incrementais seriam -20 (-20-(-40) e 30. Ou seja, investimento de 20</p><p>para retorno de 30 em um período. Sem fazer contas, vemos que a taxa é de</p><p>50%.</p><p>Guardemos esse ponto.</p><p>As letras a) e c) estão erradas, pois nenhum projeto pode ser avaliado sem levar</p><p>em conta o custo de capital. Se a TIR for de 100%, mas a empresa se financiar</p><p>a 200%, não será vantajoso.</p><p>As letras b) e d) dizem respeito a essa taxa de 50%, mas fazem inferências</p><p>trocadas.</p><p>A 50% o VPL de ambos os fluxos é igual. Para valores MAIORES que 50% o</p><p>projeto que tem a TIR maior (A) terá o VPL maior. Isso é fácil de ver, pois a</p><p>75% o VPL do projeto B será zero e do projeto A continuará positivo (pois a TIR</p><p>é 100%).</p><p>Para valores MENORES que 50%, o VPL do projeto B será maior.</p><p>O item b) diz que deveríamos A para TMA menores que 50%. Errado, pois o VPL</p><p>de B é maior.</p><p>O item d) diz justamente o contrário, e está errado.</p><p>O item e) está correto, pois a TMA menor que a TIR incremental, indica que o</p><p>projeto B terá maior VPL.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 55 de 81</p><p>8. QUESTÕES RELACIONADAS AOS TEMAS – AULA 00</p><p>As questões desse curso fazem parte de um extenso e quase exaustivo</p><p>banco de dados de questões de concursos dos últimos 15 anos, das mais</p><p>diversas bancas, complexidades e carreiras.</p><p>A sugestão é tentar resolver as questões nessa parte e ver as respostas</p><p>comentadas no capítulo seguinte.</p><p>Questão 1</p><p>CESPE - Analista Judiciário (CNJ)/Administrativa/Contabilidade/2013/</p><p>Em relação aos indicadores utilizados para análise econômico-financeira de uma</p><p>empresa, julgue o item seguinte.</p><p>O aumento da receita financeira proporciona acréscimo à margem operacional</p><p>da empresa.</p><p>Certo</p><p>Errado</p><p>Questão 2</p><p>CESPE - Auditor Federal de Controle Externo/Controle</p><p>Externo/Auditoria Governamental/2013/</p><p>Acerca das taxas de retorno e dos indicadores de estrutura de capital e solvência,</p><p>julgue o item a seguir.</p><p>O EBITDA (earnings before interest, tax, depreciation and amortization) é um</p><p>indicador que se aproxima do fluxo de caixa operacional e possibilita a</p><p>comparação de empresas a fim de subsidiar as decisões de investimento.</p><p>Certo</p><p>Errado</p><p>Questão 3</p><p>CESPE - Técnico Judiciário (TST)/Administrativa/"Sem</p><p>Especialidade"/2008</p><p>Pedro, técnico em administração e orçamento de uma empresa de pequeno</p><p>porte − Zetamix − que fornece material de escritório para algumas instituições</p><p>públicas do Distrito Federal (DF), trabalha com fluxo de caixa dividido por oito</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 56 de 81</p><p>semanas. Na quarta-feira passada, ele tomou conhecimento de que não ocorreu</p><p>a venda de um lote de material cuja entrada no fluxo estava prevista para o dia</p><p>anterior. Ele prontamente retificou o fluxo de caixa, retirando essa previsão. Ao</p><p>final do bimestre, ele fará o próximo relatório para entregar ao administrador</p><p>financeiro da empresa.</p><p>O fluxo de caixa de uma instituição é uma ferramenta que demonstra de forma</p><p>antecipada as entradas e saídas de recursos, com a finalidade de permitir ao</p><p>administrador a tomada de decisões referentes à disponibilidade de caixa.</p><p>A partir dessas informações e com base na situação hipotética descrita e nos</p><p>princípios que norteiam a administração financeira, julgue o item seguinte.</p><p>Pedro não agiu corretamente ao retificar imediatamente o fluxo de caixa quando</p><p>soube que a venda do lote de material não se concretizara, pois, como o próximo</p><p>relatório será elaborado ao final do bimestre, esse procedimento fará com que</p><p>o gestor perca a visão global de todo o processo de entrada e saída de recurso.</p><p>Certo</p><p>Errado</p><p>Questão 4</p><p>FUNRIO - Administrador (SUFRAMA)/2008/</p><p>O planejamento financeiro de uma organização constitui a forma pela qual suas</p><p>metas financeiras devem ser alcançadas, indicando o caminho que deverá ser</p><p>trilhado no futuro. NÃO constitui elemento a ser considerado em um modelo de</p><p>planejamento financeiro:</p><p>a) Necessidade de ativos.</p><p>b) Premissas econômicas.</p><p>c) Demonstrações financeiras projetadas.</p><p>d) Necessidade de financiamento.</p><p>e) Benchmarking.</p><p>Questão 5</p><p>SMA-RJ (antiga FJG) - Consultor Legislativo (CM RJ)/"Sem Área</p><p>Específica" /2015/</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 57 de 81</p><p>Determinado tipo de orçamento tem como objetivo oferecer uma alternativa de</p><p>flexibilização e se dá quando se faz necessária uma alteração no orçamento</p><p>original em razão de uma mudança significativa na expectativa de uma variável</p><p>fundamental. Esse tipo de orçamento empresarial denomina-se:</p><p>a) forecast</p><p>b) budget</p><p>c) beyond budgeting</p><p>d) balanced scorecard</p><p>Questão 6</p><p>ESAF - Analista Técnico da SUSEP/Controle e Fiscalização -</p><p>Atuária/2006</p><p>A empresa Orizonina Metais S/A elaborou seu balanço com os seguintes dados</p><p>contábeis, referentes ao exercício de 2005, cujos valores são aqui apresentados</p><p>ao lado dos saldos anteriores:</p><p>Finalizada sua elaboração, as demonstrações financeiras foram submetidas ao</p><p>processo de análise contábil possibilitando de sua leitura a conclusão de que:</p><p>a) a liquidez geral da empresa demonstra capacidade de pagamento de 71%</p><p>das dívidas já assumidas.</p><p>b) a liquidez corrente não alcança a cobertura de metade das dívidas de curto</p><p>prazo.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 58 de 81</p><p>c) a rentabilidade líquida alcançada no período foi, exatamente, um terço da</p><p>rentabilidade bruta.</p><p>d) o capital de giro líquido, em 31 de dezembro, é positivo em 29% das</p><p>obrigações a pagar, no exercício seguinte ao balanço.</p><p>e) o grau de imobilização do capital alcança 70% do patrimônio bruto.</p><p>Questão 7</p><p>CESPE - Perito Criminal Federal/Área 1/1997</p><p>A análise de balanços pode ser vista como a arte de saber extrair relações úteis,</p><p>para o objetivo econômico que se pretenda, dos relatórios contábeis tradicionais</p><p>e de suas extensões e detalhamentos, se for o caso. Há autores que consideram</p><p>a análise de balanços uma arte, pois, embora existam alguns cálculos</p><p>razoavelmente formalizados, não existe forma científica ou metodologicamente</p><p>comprovada de relacionar os índices de maneira a obter um diagnóstico preciso.</p><p>Ou, melhor dizendo, cada analista poderia, com o mesmo conjunto de</p><p>informações e de quocientes, chegar a conclusões ligeira ou completamente</p><p>diferenciadas. É provável, todavia que dois analistas experimentados,</p><p>conhecendo igualmente bem o ramo de atividade da empresa, cheguem a</p><p>conclusões bastante parecidas (mas nunca idênticas) sobre a situação atual da</p><p>empresa, embora quase sempre apontem tendências diferentes, pelo menos em</p><p>grau, para o empreendimento. Os problemas começam a surgir da sintetização</p><p>das várias informações dispersas, pois, em pontos ou em quocientes isolados, é</p><p>mais fácil haver certeza de conclusão ou opinião técnica. Acerca de tal assunto,</p><p>julgue o item que se segue.</p><p>A elevada rentabilidade de uma empresa combinada com o aumento da sua</p><p>situação líquida circulante, pode explicar uma boa situação econômica e uma</p><p>situação financeira ruim.</p><p>Certo</p><p>Errado</p><p>Questão 8</p><p>CESPE - Analista Judiciário (TRE RJ) /Administrativa/</p><p>Contabilidade/2012</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 59 de 81</p><p>A elaboração de indicadores tem por finalidade avaliar o desempenho de</p><p>determinada entidade a partir de diferentes critérios. Em relação a essa matéria,</p><p>julgue o item subsequente.</p><p>Se determinada empresa realizou um empréstimo para a construção de uma</p><p>nova sede corporativa, seu indicador de giro operacional não será diretamente</p><p>influenciado pela referida operação.</p><p>Certo</p><p>Errado</p><p>Questão 9</p><p>CEPERJ - Analista de Controle Interno (SEFAZ RJ)/2012/</p><p>Foram obtidas as seguintes informações de uma determinada empresa:</p><p>Grupos de Contas 01.01.2011 31.12.2011</p><p>Ativo Circulante R$ 7.000 R$ 15.850</p><p>Passivo Circulante R$ 3.800 R$ 8.200</p><p>Com esses dados, pode-se afirmar que o Capital Circulante Líquido apresentou</p><p>a seguinte variação:</p><p>a) negativa no montante de R$ 4.450.</p><p>b) positiva no montante de R$ 3.200</p><p>c) positiva no montante de R$ 4.450</p><p>d) negativa no montante de R$ 7.650</p><p>e) negativa no montante de R$ 8.850</p><p>Questão 10</p><p>FCC - Analista Judiciário (TRT 6ª</p><p>Região)/Administrativa/Contabilidade/2012/</p><p>A partir da análise das demonstrações financeiras da empresa AGA, obteve-se</p><p>os seguintes indicadores: Grau de Endividamento (participação de capitais de</p><p>terceiros em relação ao capital próprio) 200%; Composição do Endividamento</p><p>40%, Liquidez Corrente 1,6 e Liquidez Geral 1,0. Sabendo que o Ativo Total era</p><p>R$ 375.000,00, o seu Ativo Circulante era, em reais,</p><p>a) 240.000.</p><p>b) 160.000.</p><p>c) 150.000.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 60 de 81</p><p>d) 125.000.</p><p>e) 100.000.</p><p>Questão 11</p><p>FCC - Técnico Judiciário (TRF 4ª Região)/Apoio</p><p>Especializado/Contabilidade/2014/</p><p>Com base no Balanço Patrimonial de 31/12/2013 de uma empresa, foram</p><p>obtidas as seguintes informações:</p><p>− Índice de liquidez corrente = 2,0.</p><p>− Grau de concentração da dívida no curto prazo = 60%.</p><p>− Passivo Não Circulante = R$ 120.000,00.</p><p>− Ativo Não Circulante = R$ 174.000,00.</p><p>Sabendo-se que o Patrimônio Líquido da empresa, em 31/12/2012, era R$</p><p>200.000,00, que não houve aumento de Capital nem distribuição de dividendos</p><p>durante o ano de 2013, e que ainda não foi realizada a distribuição do resultado</p><p>obtido em 2013, o Resultado Líquido obtido pela empresa em 2013, foi, em</p><p>reais,</p><p>a) 34.000,00 (Lucro).</p><p>b) 32.300,00 (Lucro).</p><p>c) 24.225,00 (Lucro).</p><p>d) 46.000,00 (Prejuízo).</p><p>e) 46.000,00 (Lucro).</p><p>Questão 12</p><p>CESGRANRIO - Profissional Básico (BNDES)/Contabilidade (Ciências</p><p>Contábeis)/2011</p><p>Uma empresa vende produtos sob encomenda, com prazo médio de recebimento</p><p>de 60 dias após a entrega na fábrica do comprador. A empresa paga a seus</p><p>fornecedores com prazo médio de 30 dias após receber a matéria prima. Em</p><p>consequência, sua necessidade de capital de giro é elevada.</p><p>Para reduzi-la, a empresa poderia adotar várias providências, entre as quais</p><p>NÃO se inclui a diminuição do(s)</p><p>a) endividamento de longo prazo na sua estrutura de capital</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 61 de 81</p><p>b) prazo médio de estocagem de matérias-primas</p><p>c) prazo médio de processamento das matérias-primas na fabricação dos</p><p>produtos</p><p>d) tempo médio de transporte dos produtos até o comprador</p><p>e) adiantamentos pagos a alguns de seus fornecedores</p><p>Questão 13</p><p>VUNESP - Profissional Básico (BNDES)/Contabilidade (Ciências</p><p>Contábeis)/2001</p><p>Dados extraídos do Balanço Patrimonial da Cia. Transamérica em 31.12.X0:</p><p>ATIVO CIRCULANTE R$</p><p>Disponível</p><p>Clientes</p><p>Estoques</p><p>30.000,00</p><p>250.000,00</p><p>180.000,00</p><p>PASSIVO CIRCULANTE R$</p><p>Fornecedores</p><p>Impostos a Pagar</p><p>Salários a Pagar</p><p>Empréstimos Bancários</p><p>150.000,00</p><p>40.000,00</p><p>60.000,00</p><p>90.000,00</p><p>Com base nessas informações, o Investimento Operacional em Giro (IOG) da</p><p>companhia é, em R$</p><p>a) nulo.</p><p>b) 90.000,00.</p><p>c) 180.000,00.</p><p>d) 210.000,00.</p><p>e) 250.000,00.</p><p>Questão 14</p><p>FCC - Analista Judiciário (TRT 4ª Região)/Apoio</p><p>Especializado/Economia/2006/</p><p>Considere os seguintes dados extraídos do Balanço Patrimonial da Cia. ABC (em</p><p>R$):</p><p>Ativo Circulante</p><p>12.000,00</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 62 de 81</p><p>Disponível ........................................................</p><p>Aplicações Financeiras ....................................</p><p>Duplicatas a Receber .......................................</p><p>Estoques ........................................................</p><p>Impostos a Recuperar ......................................</p><p>27.000,00</p><p>125.000,00</p><p>87.000,00</p><p>38.000,00</p><p>Passivo Circulante</p><p>Fornecedores ...................................................</p><p>Salários a Pagar...............................................</p><p>Dividendos a Pagar ..........................................</p><p>Empréstimos bancários....................................</p><p>Impostos a Recolher ........................................</p><p>97.000,00</p><p>36.000,00</p><p>4.000,00</p><p>68.000,00</p><p>55.000,00</p><p>A Necessidade Líquida de Capital de Giro (ou Necessidade de Investimento em</p><p>Giro) da companhia monta (em R$) a</p><p>a) 74.000,00</p><p>b) 62.000,00</p><p>c) 56.000,00</p><p>d) 38.000,00</p><p>e) 30.000,00 negativos</p><p>Questão 15</p><p>FUNRIO - Analista Técnico-Administrativo (MJ)/2009/</p><p>Uma empresa apresenta, em seu balanço patrimonial, ativo circulante de $</p><p>32.000, dos quais $ 17.000 são ativos operacionais. Seu passivo circulante é de</p><p>$ 30.000, dos quais $ 14.000 são passivos financeiros. Em relação a essa</p><p>empresa, pode-se afirmar que</p><p>a) seu capital circulante líquido é de $ 5.000.</p><p>b) sua necessidade de capital de giro é de $ 1.000.</p><p>c) sua necessidade de capital de giro é de $ 3.000.</p><p>d) seu capital de giro próprio é de $ 15.000.</p><p>e) seu capital circulante líquido e necessidade de capital de giro são de $ 2.000.</p><p>Questão 16</p><p>FCC - Analista Judiciário (TRF 1ª Região)/Administrativa/2011</p><p>Com relação aos tipos de orçamentos, considere as afirmativas abaixo:</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 63 de 81</p><p>I. No orçamento de tipo tradicional há grande preocupação com a clareza dos</p><p>objetivos econômicos e sociais que motivaram a elaboração da peça</p><p>orçamentária.</p><p>II. O orçamento base-zero exige a reavaliação de todos os programas cada vez</p><p>que se inicia um novo ciclo orçamentário e não apenas as das solicitações que</p><p>ultrapassam o nível de gasto já existente.</p><p>III. O orçamento-programa considera os objetivos que o Governo pretende</p><p>atingir, num prazo pré-determinado.</p><p>IV. O orçamento de desempenho não pode ser considerado um orçamento-</p><p>programa, pois não incorpora o controle contábil do gasto e o detalhamento da</p><p>despesa.</p><p>V. No orçamento-programa a alocação dos recursos para unidades</p><p>orçamentárias se dá com base na proporção dos recursos gastos em exercícios</p><p>anteriores.</p><p>Está correto o que se afirma SOMENTE em:</p><p>________________________________________</p><p>a) I e IV.</p><p>b) I, III e IV.</p><p>c) II, III e V.</p><p>d) I, III, IV e V.</p><p>e) II e III.</p><p>Questão 17</p><p>FUNDATEC - Auditor do Estado (CAGE RS)/2014/</p><p>O orçamento público é um documento que contém a previsão de receitas e a</p><p>autorização de despesas a serem realizadas em um período de planejamento.</p><p>Existem vários tipos de orçamento público.</p><p>Sobre esse tema, a Coluna 1 relaciona cinco tipos de orçamento público,</p><p>enquanto a Coluna 2 descreve quatro possíveis significados que se aplicam</p><p>àquelas denominações. Associe adequadamente os termos da Coluna 1 às</p><p>descrições da Coluna 2.</p><p>Coluna 1</p><p>1. Orçamento Tradicional.</p><p>2. Orçamento-Programa.</p><p>3. Orçamento Participativo.</p><p>4. Orçamento de Realizações.</p><p>5. Orçamento Base-Zero.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 64 de 81</p><p>Coluna 2</p><p>( ) Orçamento que foi introduzido pelo Decreto-Lei 200, de 23/01/1967 e</p><p>considera os objetivos que o governo pretende alcançar. O orçamento passa a</p><p>ser um instrumento de operacionalização das ações do governo, com o objetivo</p><p>principal de acompanhar os projetos e avaliar sua performance.</p><p>( ) Orçamento no qual há necessidade de justificativa para todos os programas</p><p>cada vez que se inicia um novo ciclo orçamentário. Exige avaliação de todas as</p><p>despesas propostas para o ano a ser orçado, praticamente sem levar em</p><p>consideração a política seguida por anos anteriores.</p><p>( ) Orçamento constituído por uma listagem de contas, tem como objetivo</p><p>principal o controle dos gastos e não apresenta com clareza os objetivos</p><p>econômicos e sociais que motivaram a elaboração da peça orçamentária.</p><p>( ) Orçamento que incorpora a população no processo decisório da elaboração</p><p>orçamentária (lideranças da sociedade civil, audiências públicas e outras formas</p><p>de consulta direta à sociedade).</p><p>A ordem correta de preenchimento dos parênteses, de cima para baixo, é:</p><p>________________________________________</p><p>a) 1 – 3 – 2 – 4.</p><p>b) 2 – 4 – 1 – 5.</p><p>c) 2 – 5 – 1 – 3.</p><p>d) 4 – 5 – 1 – 3.</p><p>e) 5 – 1 – 3 – 2..</p><p>Questão 18</p><p>IBFC - Agente de Controle Interno (CM Araraquara)/2016</p><p>Assinale a alternativa que apresenta corretamente o conceito de Orçamento</p><p>Base Zero.</p><p>________________________________________</p><p>a) Constitui-se em técnica para a elaboração do orçamento-programam pois é</p><p>um processo operacional, de planejamento e orçamento, exigindo que cada</p><p>administrador justifique detalhadamente os recursos solicitados. Todas as</p><p>funções dos departamentos devem ser avaliados e ordenados de acordo com a</p><p>sua relevância.</p><p>b) Possuía como aspecto principal o fato de não enfatizar o planejamento da</p><p>ação governamental, pois, em sua elaboração, não havia uma preocupação com</p><p>o atendimento das necessidades da coletividade, uma vez que não privilegiava</p><p>um programa de trabalho ou um conjunto de objetivos a atingir. Constituia-se</p><p>dessa forma, em mero instrumento contábil, no qual se arrolavam as receitas e</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 65 de 81</p><p>as despesas, visando a dotar os órgãos com recursos suficientes para os gastos</p><p>administrativos, tendo por base o orçamento do exercício anterior, sem</p><p>nenhuma preocupação com o planejamento dos objetivos e metas a atingir.</p><p>c) Caracterizando um processo de evolução em relação ao orçamento</p><p>tradicional, evidencia-se neste tipo de orçamento a preocupação com o resultado</p><p>dos gastos e não apenas em si. Buscava-se a definição dos propósitos e objetivos</p><p>para os quais os créditos dos propósitos e objetivos para os quais os créditos se</p><p>faziam necessários, ou seja, a preocupação era saber " as coisas que o governo</p><p>faz, e não às coisas que o governo adquire", enfatizando dessa forma as</p><p>realizações governamentais em cada programa.</p><p>d) É técnica orçamentária vinculada ao planejamento econômico e social que</p><p>surgiu como uma necessidade de levar à pràtica, com programas anuais, os</p><p>planos governamentais de desenvolvimento a longo prazo.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 66 de 81</p><p>9. GABARITO DAS QUESTÕES COM COMENTÁRIOS</p><p>As respostas estão associadas ao número das questões do capítulo</p><p>anterior, com comentários logo a seguir.</p><p>Questão 1</p><p>CESPE - Analista Judiciário (CNJ)/Administrativa/Contabilidade/2013/</p><p>Em relação aos indicadores utilizados para análise econômico-financeira de uma</p><p>empresa, julgue o item seguinte.</p><p>O aumento da receita financeira proporciona acréscimo à margem operacional</p><p>da empresa.</p><p>Certo</p><p>Errado</p><p>Em empresas operacionais (não financeiras) as receitas financeiras,</p><p>normalmente, fazem parte do ciclo operacional. Dessa forma, apesar de ser</p><p>possível haver receita financeira proveniente de eventos não operacionais, como</p><p>juros sobre empréstimo a controladas ou juros sobre excedente de caixa obtido</p><p>a partir de venda de ativo não operacional, o mais comum é que as receitas</p><p>financeiras provenientes do descasamento entre os regimes operacionais de</p><p>caixa (aplicações financeiras) realmente aumentem a margem operacional.</p><p>Em nossos exemplos, colocamos as duas possibilidades (resultado financeiro</p><p>operacional e resultado financeiro não operacional).</p><p>A rigor, o enunciado deveria ter explicitado que tratava-se de receita financeira</p><p>operacional.</p><p>Questão 2</p><p>CESPE - Auditor Federal de Controle Externo/Controle</p><p>Externo/Auditoria Governamental/2013/</p><p>Acerca das taxas de retorno e dos indicadores de estrutura de capital e solvência,</p><p>julgue o item a seguir.</p><p>O EBITDA (earnings before interest, tax, depreciation and amortization) é um</p><p>indicador que se aproxima do fluxo de caixa operacional e possibilita a</p><p>comparação de empresas a fim de subsidiar as decisões de investimento.</p><p>Certo</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 67 de 81</p><p>Errado</p><p>Na verdade o EBITDA é o fluxo de caixa operacional com retorno das despesas</p><p>que não representam desembolso de caixa. Dessa forma ele é um bom indicador</p><p>para esse fluxo e realmente é usado para subsidiar decisões de investimento no</p><p>mercado.</p><p>Questão 3</p><p>CESPE - Técnico Judiciário (TST)/Administrativa/"Sem</p><p>Especialidade"/2008</p><p>Pedro, técnico em administração e orçamento de uma empresa de pequeno</p><p>porte − Zetamix − que fornece material de escritório para algumas instituições</p><p>públicas do Distrito Federal (DF), trabalha com fluxo de caixa dividido por oito</p><p>semanas. Na quarta-feira passada, ele tomou conhecimento de que não ocorreu</p><p>a venda de um lote de material cuja entrada no fluxo estava prevista para o dia</p><p>anterior. Ele prontamente retificou o fluxo de caixa, retirando essa previsão. Ao</p><p>final do bimestre, ele fará o próximo relatório para entregar ao administrador</p><p>financeiro da empresa.</p><p>O fluxo de caixa de uma instituição é uma ferramenta que demonstra de forma</p><p>antecipada as entradas e saídas de recursos, com a finalidade de permitir ao</p><p>administrador a tomada de decisões referentes à disponibilidade de caixa.</p><p>A partir dessas informações e com base na situação hipotética descrita e nos</p><p>princípios que norteiam a administração financeira, julgue o item seguinte.</p><p>Pedro não agiu corretamente ao retificar imediatamente o fluxo de caixa quando</p><p>soube que a venda do lote de material não se concretizara, pois, como o próximo</p><p>relatório será elaborado ao final do bimestre, esse procedimento fará com que</p><p>o gestor perca a visão global de todo o processo de entrada e saída de recurso.</p><p>Certo</p><p>Errado</p><p>A pronta identificação de erros nas previsões e correção das projeções é</p><p>fundamental para que não haja distorção no fluxo de caixa REAL e o projetado,</p><p>de forma que a empresa passaria, a partir</p><p>da correção, a prever MENOS caixa o</p><p>que permitiria ao gestor tomar decisões para evitar transtornos por conta disso.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 68 de 81</p><p>É claro que Pedro agiu corretamente, se ele não tivesse corrigido o fluxo</p><p>previsto, o gestor perderia a visão global do processo. Mas como ele fez, o gestor</p><p>está com a informação correta.</p><p>Questão 4</p><p>FUNRIO - Administrador (SUFRAMA)/2008/</p><p>O planejamento financeiro de uma organização constitui a forma pela qual suas</p><p>metas financeiras devem ser alcançadas, indicando o caminho que deverá ser</p><p>trilhado no futuro. NÃO constitui elemento a ser considerado em um modelo de</p><p>planejamento financeiro:</p><p>a) Necessidade de ativos.</p><p>b) Premissas econômicas.</p><p>c) Demonstrações financeiras projetadas.</p><p>d) Necessidade de financiamento.</p><p>e) Benchmarking.</p><p>Todos os itens anteriores dizem respeito a questões ligadas à administração</p><p>financeira. Necessidade de ativos, premissas econômicas, fundamentais para a</p><p>avaliação dos fluxos de caixa futuros, projeções, e a necessidade de</p><p>financiamento, capital próprio ou de terceiros. O Benchmark é a comparação das</p><p>práticas da sua empresa com Standards (padrões) de excelência de produtos,</p><p>serviços e técnicas do mercado.</p><p>Questão 5</p><p>SMA-RJ (antiga FJG) - Consultor Legislativo (CM RJ)/"Sem Área</p><p>Específica" /2015/</p><p>Determinado tipo de orçamento tem como objetivo oferecer uma alternativa de</p><p>flexibilização e se dá quando se faz necessária uma alteração no orçamento</p><p>original em razão de uma mudança significativa na expectativa de uma variável</p><p>fundamental. Esse tipo de orçamento empresarial denomina-se:</p><p>a) forecast</p><p>b) budget</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 69 de 81</p><p>c) beyond budgeting</p><p>d) balanced scorecard</p><p>Essa questão é mais sobre os termos em inglês.</p><p>As 3 primeiras dizem respeito a questões orçamentárias.</p><p>Budget é o próprio orçamento, aquele que fixa as premissas e as previsões</p><p>firmes para o próximo exercício ou períodos. Budget forecast é o</p><p>acompanhamento e a revisão desse orçamento, ou seja, seria o orçamento</p><p>revisado.</p><p>Beyond budgeting é uma técnica inovadora que busca atuar SEM orçamento fixo.</p><p>Não se pode dizer que é um benchmark, mas para algumas empresas com</p><p>menos centralização e muito inovadoras, o orçamento pode ser um elemento de</p><p>rigidez, de forma que a liberdade dos gestores é maior, tendo que apresentar</p><p>resultados positivos no final.</p><p>Balanced Scorecard não tem relação com orçamento, é apenas uma ferramenta</p><p>de implementação de estratégias por meio de indicadores-chave de desempenho</p><p>(key performance indicators).</p><p>Questão 6</p><p>ESAF - Analista Técnico da SUSEP/Controle e Fiscalização -</p><p>Atuária/2006</p><p>A empresa Orizonina Metais S/A elaborou seu balanço com os seguintes dados</p><p>contábeis, referentes ao exercício de 2005, cujos valores são aqui apresentados</p><p>ao lado dos saldos anteriores:</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 70 de 81</p><p>Finalizada sua elaboração, as demonstrações financeiras foram submetidas ao</p><p>processo de análise contábil possibilitando de sua leitura a conclusão de que:</p><p>a) a liquidez geral da empresa demonstra capacidade de pagamento de 71%</p><p>das dívidas já assumidas.</p><p>b) a liquidez corrente não alcança a cobertura de metade das dívidas de curto</p><p>prazo.</p><p>c) a rentabilidade líquida alcançada no período foi, exatamente, um</p><p>terço da rentabilidade bruta.</p><p>d) o capital de giro líquido, em 31 de dezembro, é positivo em 29% das</p><p>obrigações a pagar, no exercício seguinte ao balanço.</p><p>e) o grau de imobilização do capital alcança 70% do patrimônio bruto.</p><p>Demonstração do Resultado do Exercício</p><p>– DRE (R$)</p><p>Receita de Vendas 9.000</p><p>Custo das Mercadorias Vendidas -6.000</p><p>lucro bruto 3.000</p><p>Desp ADM -1.300</p><p>Depreciação no período -200</p><p>Desp Financeiras -500</p><p>Lucro Líquido 1.000</p><p>Balanço</p><p>Ativo Circulante 2.260 Passivo Circulante 3.200</p><p>Caixa 260 Fornecedores 700</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 71 de 81</p><p>Títulos a Receber 500 Empréstimos Bancários 2.500</p><p>Mercadorias 1.500</p><p>Passivo Exigível a LP 400</p><p>Títulos a Pagar a LP 400</p><p>Ativo Não Circulante 5.040</p><p>Realizável a LP 600 Patrimônio Líquido 3.700</p><p>Títulos a Receber a LP 600 Capital Social 3.000</p><p>Reservas de Lucro 500</p><p>Imobilizado 4.440 Lucros Acumulados 200</p><p>Móveis e Utensílios 4.800</p><p>(-) Depreciação Acumulada -360</p><p>Total do Ativo 7.300 Total do Passivo + PL 7.300</p><p>a) A liquidez geral divide o Ativo circulante + Realizável a LP pelo Passivo Exigível</p><p>total.</p><p>𝐼𝐿𝐺 =</p><p>2.260 + 600</p><p>3200 + 400</p><p>= 79%</p><p>b) Alcança mais da metade.</p><p>𝐼𝐿𝐶 =</p><p>2.260</p><p>3200</p><p>= 70%</p><p>c) É exatamente 1/3.</p><p>𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒 𝑏𝑟𝑢𝑡𝑎 =</p><p>3.000</p><p>9.000</p><p>= 1/3</p><p>𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒 𝑙í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑎 =</p><p>1.000</p><p>9.000</p><p>= 1/9</p><p>d) O CGL é negativo.</p><p>𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑔𝑖𝑟𝑜 𝑙í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑜 = 2.260 − 3.200 = −940</p><p>e) Não existe patrimônio bruto nos conceitos contábeis, se estiver se referindo</p><p>ao Ativo Total (patrimônio integral), seria o seguinte:</p><p>𝐺𝑟𝑎𝑢 𝑑𝑒 𝐼𝑚𝑜𝑏𝑖𝑙𝑖𝑧𝑎çã𝑜 𝑑𝑜 𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 =</p><p>4.440</p><p>7.300</p><p>= 60%</p><p>Questão 7</p><p>CESPE - Perito Criminal Federal/Área 1/1997</p><p>A análise de balanços pode ser vista como a arte de saber extrair relações úteis,</p><p>para o objetivo econômico que se pretenda, dos relatórios contábeis tradicionais</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 72 de 81</p><p>e de suas extensões e detalhamentos, se for o caso. Há autores que consideram</p><p>a análise de balanços uma arte, pois, embora existam alguns cálculos</p><p>razoavelmente formalizados, não existe forma científica ou metodologicamente</p><p>comprovada de relacionar os índices de maneira a obter um diagnóstico preciso.</p><p>Ou, melhor dizendo, cada analista poderia, com o mesmo conjunto de</p><p>informações e de quocientes, chegar a conclusões ligeira ou completamente</p><p>diferenciadas. É provável, todavia que dois analistas experimentados,</p><p>conhecendo igualmente bem o ramo de atividade da empresa, cheguem a</p><p>conclusões bastante parecidas (mas nunca idênticas) sobre a situação atual da</p><p>empresa, embora quase sempre apontem tendências diferentes, pelo menos em</p><p>grau, para o empreendimento. Os problemas começam a surgir da sintetização</p><p>das várias informações dispersas, pois, em pontos ou em quocientes isolados, é</p><p>mais fácil haver certeza</p><p>de conclusão ou opinião técnica. Acerca de tal assunto,</p><p>julgue o item que se segue.</p><p>A elevada rentabilidade de uma empresa combinada com o aumento da sua</p><p>situação líquida circulante, pode explicar uma boa situação econômica e uma</p><p>situação financeira ruim.</p><p>Certo</p><p>Errado</p><p>Tanto a situação econômica (rentabilidade alta) quanto a financeira (alta</p><p>liquidez) são boas. Situação líquida circulante é um termo que não existe, mas</p><p>é óbvio que se refere à liquidez, não importa se CGL, ILC etc.</p><p>Questão 8</p><p>CESPE - Analista Judiciário (TRE RJ) /Administrativa/</p><p>Contabilidade/2012</p><p>A elaboração de indicadores tem por finalidade avaliar o desempenho de</p><p>determinada entidade a partir de diferentes critérios. Em relação a essa matéria,</p><p>julgue o item subsequente.</p><p>Se determinada empresa realizou um empréstimo para a construção de uma</p><p>nova sede corporativa, seu indicador de giro operacional não será diretamente</p><p>influenciado pela referida operação.</p><p>Certo</p><p>Errado</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 73 de 81</p><p>O empréstimo para a sede não tem influência operacional direta, pois estamos</p><p>falando de investimento em áreas não ligadas à produção (sede).</p><p>Questão 9</p><p>CEPERJ - Analista de Controle Interno (SEFAZ RJ)/2012/</p><p>Foram obtidas as seguintes informações de uma determinada empresa:</p><p>Grupos de Contas 01.01.2011 31.12.2011</p><p>Ativo Circulante R$ 7.000 R$ 15.850</p><p>Passivo Circulante R$ 3.800 R$ 8.200</p><p>Com esses dados, pode-se afirmar que o Capital Circulante Líquido apresentou</p><p>a seguinte variação:</p><p>a) negativa no montante de R$ 4.450.</p><p>b) positiva no montante de R$ 3.200</p><p>c) positiva no montante de R$ 4.450</p><p>d) negativa no montante de R$ 7.650</p><p>e) negativa no montante de R$ 8.850</p><p>𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑔𝑖𝑟𝑜 𝑙í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑜 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 = 7.000 − 3.800 = 3.200</p><p>𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑔𝑖𝑟𝑜 𝑙í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑜 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑙 = 15.850 − 8.200 = 7.650</p><p>Variou positivamente (cresceu) R$ 4.450 no período.</p><p>Questão 10</p><p>FCC - Analista Judiciário (TRT 6ª</p><p>Região)/Administrativa/Contabilidade/2012/</p><p>A partir da análise das demonstrações financeiras da empresa AGA, obteve-se</p><p>os seguintes indicadores: Grau de Endividamento (participação de capitais de</p><p>terceiros em relação ao capital próprio) 200%; Composição do Endividamento</p><p>40%, Liquidez Corrente 1,6 e Liquidez Geral 1,0. Sabendo que o Ativo Total era</p><p>R$ 375.000,00, o seu Ativo Circulante era, em reais,</p><p>a) 240.000.</p><p>b) 160.000.</p><p>c) 150.000.</p><p>d) 125.000.</p><p>e) 100.000.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 74 de 81</p><p>O índice de endividamento padrão, definido pela CVM na ICVM 480/09, não é o</p><p>que o enunciado trata, ele divide o passivo exigível pelo ativo total, no caso, o</p><p>enunciado trata da divisão entre capital de terceiros e capital próprio.</p><p>Porém, como o enunciado já deu a fórmula podemos seguir sem problemas.</p><p>𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒 =</p><p>𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒</p><p>𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒</p><p>= 1,6</p><p>𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 = 1,6𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒</p><p>𝐶𝑜𝑚𝑝𝑜𝑠𝑖çã𝑜 𝑑𝑜 𝑒𝑛𝑑𝑖𝑣𝑖𝑑𝑎𝑚𝑒𝑛𝑡𝑜 =</p><p>𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒</p><p>𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐸𝑥𝑖𝑔í𝑣𝑒𝑙 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙</p><p>= 0,4</p><p>𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧 𝐺𝑒𝑟𝑎𝑙 =</p><p>𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 − 𝑅𝑒𝑎𝑙𝑖𝑧á𝑣𝑒𝑙 𝑎 𝐿𝑃</p><p>𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐸𝑥𝑖𝑔í𝑣𝑒𝑙 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙</p><p>= 1,0</p><p>𝐺𝑟𝑎𝑢 𝑑𝑒 𝐸𝑛𝑑𝑖𝑣𝑖𝑑𝑎𝑚𝑒𝑛𝑡𝑜 =</p><p>𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙</p><p>𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑟ó𝑝𝑟𝑖𝑜</p><p>= 2</p><p>𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 = 2𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑟ó𝑝𝑟𝑖𝑜</p><p>𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 = 2𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑟ó𝑝𝑟𝑖𝑜 + 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑟ó𝑝𝑟𝑖𝑜 = 375.000</p><p>𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑟ó𝑝𝑟𝑖𝑜 = 125.000</p><p>𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 = 250.000</p><p>𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 = 250.000𝑥0,4 = 100.000</p><p>𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 = 100.000𝑥1,6 = 160.000</p><p>Questão 11</p><p>FCC - Técnico Judiciário (TRF 4ª Região)/Apoio</p><p>Especializado/Contabilidade/2014/</p><p>Com base no Balanço Patrimonial de 31/12/2013 de uma empresa, foram</p><p>obtidas as seguintes informações:</p><p>− Índice de liquidez corrente = 2,0.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 75 de 81</p><p>− Grau de concentração da dívida no curto prazo = 60%.</p><p>− Passivo Não Circulante = R$ 120.000,00.</p><p>− Ativo Não Circulante = R$ 174.000,00.</p><p>Sabendo-se que o Patrimônio Líquido da empresa, em 31/12/2012, era R$</p><p>200.000,00, que não houve aumento de Capital nem distribuição de dividendos</p><p>durante o ano de 2013, e que ainda não foi realizada a distribuição do resultado</p><p>obtido em 2013, o Resultado Líquido obtido pela empresa em 2013, foi, em</p><p>reais,</p><p>a) 34.000,00 (Lucro).</p><p>b) 32.300,00 (Lucro).</p><p>c) 24.225,00 (Lucro).</p><p>d) 46.000,00 (Prejuízo).</p><p>e) 46.000,00 (Lucro).</p><p>Temos que o Ativo Circulante = 2 Passivo Circulante</p><p>Passivo Total = 120.000 + Passivo Circulante</p><p>60% do Passivo Total é Circulante, logo 0,4 é Passivo não circulante.</p><p>0,4PT = 120.000, logo PT = 300.000</p><p>O Passivo circulante, portanto, será 180.000.</p><p>O ativo circulante será, portanto, 360.000 (2xPC)</p><p>O Ativo Não Circulante é 174.000, logo o Ativo Total = 534.000.</p><p>O Patrimônio do ANO ANTERIOR era de 200.000 e não houve aumento de capital.</p><p>Logo, ao final de 2013 teríamos um PL + Passivo de 200.000 + 300.000 + Lucro</p><p>do exercício.</p><p>Como PL + Passivo tem que ser igual ao Ativo Total, temos que o lucro é:</p><p>534.000 – 500.000 = 34.000.</p><p>Questão 12</p><p>CESGRANRIO - Profissional Básico (BNDES)/Contabilidade (Ciências</p><p>Contábeis)/2011</p><p>Uma empresa vende produtos sob encomenda, com prazo médio de recebimento</p><p>de 60 dias após a entrega na fábrica do comprador. A empresa paga a seus</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 76 de 81</p><p>fornecedores com prazo médio de 30 dias após receber a matéria prima. Em</p><p>consequência, sua necessidade de capital de giro é elevada.</p><p>Para reduzi-la, a empresa poderia adotar várias providências, entre as quais</p><p>NÃO se inclui a diminuição do(s)</p><p>a) endividamento de longo prazo na sua estrutura de capital</p><p>b) prazo médio de estocagem de matérias-primas</p><p>c) prazo médio de processamento das matérias-primas na fabricação dos</p><p>produtos</p><p>d) tempo médio de transporte dos produtos até o comprador</p><p>e) adiantamentos pagos a alguns de seus fornecedores</p><p>A diminuição do endividamento de longo prazo reduz caixa. A diminuição dos</p><p>prazos médios de estocagem e de processamento (reduz o ciclo do estoque)</p><p>reduz o ciclo de caixa, pois ele poderá vender MAIS rápido. A diminuição do</p><p>tempo de transportes reduz o tempo para receber, melhorando a situação de</p><p>caixa e a diminuição de adiantamentos pagos a fornecedores mantém MAIS</p><p>caixa.</p><p>Questão 13</p><p>VUNESP - Profissional</p><p>Básico (BNDES)/Contabilidade (Ciências</p><p>Contábeis)/2001</p><p>Dados extraídos do Balanço Patrimonial da Cia. Transamérica em 31.12.X0:</p><p>ATIVO CIRCULANTE R$</p><p>Disponível</p><p>Clientes</p><p>Estoques</p><p>30.000,00</p><p>250.000,00</p><p>180.000,00</p><p>PASSIVO CIRCULANTE R$</p><p>Fornecedores</p><p>Impostos a Pagar</p><p>Salários a Pagar</p><p>Empréstimos Bancários</p><p>150.000,00</p><p>40.000,00</p><p>60.000,00</p><p>90.000,00</p><p>Com base nessas informações, o Investimento Operacional em Giro (IOG) da</p><p>companhia é, em R$</p><p>a) nulo.</p><p>b) 90.000,00.</p><p>c) 180.000,00.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 77 de 81</p><p>d) 210.000,00.</p><p>e) 250.000,00.</p><p>É uma questão que trata da NECESSIDADE LÍQUIDA de Capital de Giro</p><p>Operacional (investimento operacional em giro). Essa conta, muito comum em</p><p>finanças, exclui do Ativo Circulante e do Passivo Circulante o caixa (que já é</p><p>líquido, portanto não estará mais relacionado à parte operacional da empresa)</p><p>e recebíveis que não estão relacionados com a operação e do Passivo circulante</p><p>os itens que não tem a ver com o financiamento direto das operações.</p><p>Dessa forma temos:</p><p>𝑁𝐶𝐺 = 𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐. 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙 − 𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐. 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙</p><p>𝑁𝐶𝐺 = (250.000 + 180.000) − (150.000 + 40.000 + 60.000) = 𝑅$ 180.000</p><p>Questão 14</p><p>FCC - Analista Judiciário (TRT 4ª Região)/Apoio</p><p>Especializado/Economia/2006/</p><p>Considere os seguintes dados extraídos do Balanço Patrimonial da Cia. ABC (em</p><p>R$):</p><p>Ativo Circulante</p><p>Disponível ........................................................</p><p>Aplicações Financeiras ....................................</p><p>Duplicatas a Receber .......................................</p><p>Estoques ........................................................</p><p>Impostos a Recuperar ......................................</p><p>12.000,00</p><p>27.000,00</p><p>125.000,00</p><p>87.000,00</p><p>38.000,00</p><p>Passivo Circulante</p><p>Fornecedores ...................................................</p><p>Salários a Pagar...............................................</p><p>Dividendos a Pagar ..........................................</p><p>Empréstimos bancários....................................</p><p>Impostos a Recolher ........................................</p><p>97.000,00</p><p>36.000,00</p><p>4.000,00</p><p>68.000,00</p><p>55.000,00</p><p>A Necessidade Líquida de Capital de Giro (ou Necessidade de Investimento em</p><p>Giro) da companhia monta (em R$) a</p><p>a) 74.000,00</p><p>b) 62.000,00</p><p>c) 56.000,00</p><p>d) 38.000,00</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 78 de 81</p><p>e) 30.000,00 negativos</p><p>Idêntica à anterior, atentando para:</p><p>Impostos a recuperar FAZ parte da operação, pois os impostos vieram de algum</p><p>valor excessivo pago a partir das vendas.</p><p>Disponível e aplicação financeira é CAIXA.</p><p>Dividendos a pagar NÃO é despesa operacional, é distribuição de lucro.</p><p>Questão 15</p><p>FUNRIO - Analista Técnico-Administrativo (MJ)/2009/</p><p>Uma empresa apresenta, em seu balanço patrimonial, ativo circulante de $</p><p>32.000, dos quais $ 17.000 são ativos operacionais. Seu passivo circulante é de</p><p>$ 30.000, dos quais $ 14.000 são passivos financeiros. Em relação a essa</p><p>empresa, pode-se afirmar que</p><p>a) seu capital circulante líquido é de $ 5.000.</p><p>b) sua necessidade de capital de giro é de $ 1.000.</p><p>c) sua necessidade de capital de giro é de $ 3.000.</p><p>d) seu capital de giro próprio é de $ 15.000.</p><p>e) seu capital circulante líquido e necessidade de capital de giro são de $ 2.000.</p><p>Mais uma vez é necessário diferenciar a parte financeira da parte operacional. A</p><p>parte financeira, o capital circulante líquido, é AC – PC = 32.000 – 30.000 =</p><p>2.000, o que já diz que a letra A está errada.</p><p>Na Letra B, temos que a parte operacional dos ativos circulantes é 17.000 e a</p><p>parte operacional dos passivos circulantes é (R$ 30.000 – R$ 14.000) R$ 16.000,</p><p>de forma que a necessidade de capital de giro líquido operacional é (R$ 17.000</p><p>– R$ 16.000) R$ 1.000.</p><p>Questão 16</p><p>FCC - Analista Judiciário (TRF 1ª Região)/Administrativa/2011</p><p>Com relação aos tipos de orçamentos, considere as afirmativas abaixo:</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 79 de 81</p><p>I. No orçamento de tipo tradicional há grande preocupação com a clareza dos</p><p>objetivos econômicos e sociais que motivaram a elaboração da peça</p><p>orçamentária.</p><p>II. O orçamento base-zero exige a reavaliação de todos os programas cada vez</p><p>que se inicia um novo ciclo orçamentário e não apenas as das solicitações que</p><p>ultrapassam o nível de gasto já existente.</p><p>III. O orçamento-programa considera os objetivos que o Governo pretende</p><p>atingir, num prazo pré-determinado.</p><p>IV. O orçamento de desempenho não pode ser considerado um orçamento-</p><p>programa, pois não incorpora o controle contábil do gasto e o detalhamento da</p><p>despesa.</p><p>V. No orçamento-programa a alocação dos recursos para unidades</p><p>orçamentárias se dá com base na proporção dos recursos gastos em exercícios</p><p>anteriores.</p><p>Está correto o que se afirma SOMENTE em:</p><p>________________________________________</p><p>a) I e IV.</p><p>b) I, III e IV.</p><p>c) II, III e V.</p><p>d) I, III, IV e V.</p><p>e) II e III.</p><p>Questão 17</p><p>FUNDATEC - Auditor do Estado (CAGE RS)/2014/</p><p>O orçamento público é um documento que contém a previsão de receitas e a</p><p>autorização de despesas a serem realizadas em um período de planejamento.</p><p>Existem vários tipos de orçamento público.</p><p>Sobre esse tema, a Coluna 1 relaciona cinco tipos de orçamento público,</p><p>enquanto a Coluna 2 descreve quatro possíveis significados que se aplicam</p><p>àquelas denominações. Associe adequadamente os termos da Coluna 1 às</p><p>descrições da Coluna 2.</p><p>Coluna 1</p><p>1. Orçamento Tradicional.</p><p>2. Orçamento-Programa.</p><p>3. Orçamento Participativo.</p><p>4. Orçamento de Realizações.</p><p>5. Orçamento Base-Zero.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 80 de 81</p><p>Coluna 2</p><p>( ) Orçamento que foi introduzido pelo Decreto-Lei 200, de 23/01/1967 e</p><p>considera os objetivos que o governo pretende alcançar. O orçamento passa a</p><p>ser um instrumento de operacionalização das ações do governo, com o objetivo</p><p>principal de acompanhar os projetos e avaliar sua performance.</p><p>( ) Orçamento no qual há necessidade de justificativa para todos os programas</p><p>cada vez que se inicia um novo ciclo orçamentário. Exige avaliação de todas as</p><p>despesas propostas para o ano a ser orçado, praticamente sem levar em</p><p>consideração a política seguida por anos anteriores.</p><p>( ) Orçamento constituído por uma listagem de contas, tem como objetivo</p><p>principal o controle dos gastos e não apresenta com clareza os objetivos</p><p>econômicos e sociais que motivaram a elaboração da peça orçamentária.</p><p>( ) Orçamento que incorpora a população no processo decisório da elaboração</p><p>orçamentária (lideranças da sociedade civil, audiências</p><p>𝑅𝑒𝑎𝑙 =</p><p>1.075</p><p>1.100</p><p>− 1 = −2,27%</p><p>Que é diferente dos -2,5 aproximados.</p><p>A expressão matemática seria:</p><p>(1 + 𝑇𝑥𝑅𝑒𝑎𝑙) =</p><p>(1 + 𝑇𝑥𝑁𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙)</p><p>(1 + 𝑇𝑥𝐼𝑛𝑓𝑙𝑎çã𝑜)</p><p>Alguns livros chamam essa taxa nominal de taxa efetiva, mas isso pode</p><p>confundir com a taxa efetiva de empréstimos bancários, que incluem todos os</p><p>custos associados.</p><p>Fazendo outro exemplo. Imagine o seguinte. Sua categoria profissional</p><p>está reivindicando perdas salariais dos últimos 4 anos.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 5 de 81</p><p>Esses foram os dados:</p><p>Ano Inflação Reajustes</p><p>2012 5,61% 5,00%</p><p>2013 7,44% 5,00%</p><p>2014 7,81% 5,00%</p><p>2015 11,14% 5,50%</p><p>Qual foi a perda acumulada?</p><p>Vamos imaginar que no ano anterior ao primeiro aumento, ele conseguia</p><p>comprar com seu salário 1.000 unidades de bens de consumo ao preço de R$</p><p>1,00 cada unidade de bem de consumo, totalizando um consumo de R$ 1.000.</p><p>Aqui poderíamos estar usando qualquer bem que REPRESENTE a perda</p><p>inflacionária.</p><p>Quanto custariam essas 1.000 unidades ao final de 2015?</p><p>𝐹𝑎𝑡𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑒çã𝑜 = (1 + 𝐼𝑛2012) ×= (1 + 𝐼𝑛2013) ×= (1 + 𝐼𝑛2014) ×= (1 + 𝐼𝑛2015)</p><p>𝐹𝑎𝑡𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑒çã𝑜 = (1 + 0,0561) ×= (1 + 0,0744) ×= (1 + 0,0781) ×= (1 + 0,1114)</p><p>𝐹𝑎𝑡𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑒çã𝑜 = 1,35957</p><p>O preço das 1.000 unidades seria:</p><p>𝑃𝑟𝑒ç𝑜 = 1.000 × 𝑅$1,00 × 1,35957 = 1.359,57</p><p>Qual seria o poder aquisitivo desse trabalhador, com base em seus</p><p>reajustes.</p><p>Seria a mesma conta:</p><p>𝐹𝑎𝑡𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑒çã𝑜 = (1 + 0,05) ×= (1 + 0,05) ×= (1 + 0,05) ×= (1 + 0,055) = 1,22129</p><p>A perda de poder aquisitivo EM QUATRO ANOS seria:</p><p>(1 + 𝑇𝑥𝑅𝑒𝑎𝑙) =</p><p>1,22129</p><p>1,35957</p><p>= 0,89830</p><p>𝑇𝑥𝑅𝑒𝑎𝑙 = 0,89830 − 1 = −10,17%</p><p>Isso em 4 anos, para acharmos a perda média anual teríamos:</p><p>𝑇𝑥𝑅𝑒𝑎𝑙𝐴𝑛𝑢𝑎𝑙 = √0,89830</p><p>4</p><p>− 1 = −2,65% 𝑎𝑜 𝑎𝑛𝑜</p><p>Veremos essas contas mais adiante.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 6 de 81</p><p>A taxa de juros REAL da economia</p><p>Mais adiante, quanto tratarmos de taxa livre de risco, veremos que a taxa</p><p>da poupança NÃO é a taxa livre de risco de uma economia. Isso porque há</p><p>condições de se obter taxas maiores em instrumentos de mesmo risco, todos</p><p>garantidos pelo tesouro nacional.</p><p>Para compararmos as taxas de juros reais entre os países, precisamos</p><p>pegar as taxas de juros livres de risco praticadas nesses lugares e descontar a</p><p>inflação em moeda local.</p><p>A taxa de juros real da economia brasileira, aqui não trataremos de</p><p>efeitos tributários, seria a taxa básica referencial da economia (SELIC), em julho</p><p>de 2016 está em 14,25%, menos a taxa de inflação acumulada em 12 meses</p><p>(10,12%). Também faz sentido trabalhar com taxa de inflação projetada e SELIC</p><p>projetada, mas não é o caso aqui.</p><p>Teríamos:</p><p>(1 + 𝑇𝑥𝑅𝑒𝑎𝑙) =</p><p>(1 + 0,1425)</p><p>(1 + 0,1012)</p><p>= 1,037505</p><p>𝑇𝑥𝑅𝑒𝑎𝑙 = 1,037505 − 1 = 3,75%</p><p>A taxa OVER</p><p>A taxa over ou “overnight” costuma ser ensinada de forma superficial nas</p><p>fontes da internet. Aqui vamos tratar das definições das duas taxas divulgadas</p><p>a “over-SELIC”, divulgada diariamente pelo BACEN e a taxa di-over divulgada</p><p>pela CETIP.</p><p>Taxa OVER SELIC (definição BACEN): A taxa overnight do Sistema</p><p>Especial de Liquidação e Custódia (Selic), expressa na forma anual, é a taxa</p><p>média ponderada pelo volume das operações de financiamento por um dia,</p><p>lastreadas em títulos públicos federais e realizadas no Selic, na forma de</p><p>operações compromissadas. É a taxa básica utilizada como referência pela</p><p>política monetária.</p><p>Taxa OVER DI-CETIP (definição CETIP): As estatísticas do ativo Taxa DI-</p><p>Cetip Over (Extra-Grupo) são calculadas e divulgadas pela Cetip, apuradas com</p><p>base nas operações de emissão de Depósitos Interfinanceiros pré-fixados,</p><p>pactuadas por um dia útil e registradas e liquidadas pelo sistema Cetip, conforme</p><p>determinação do Banco Central do Brasil.</p><p>No universo do mercado interbancário são selecionadas as operações de</p><p>1 (um) dia útil de prazo (over), considerando apenas as operações realizadas</p><p>entre instituições de conglomerados diferentes (Extra-grupo), desprezando-se</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 7 de 81</p><p>as demais (Intra-Grupo). As estatísticas aqui apuradas são, portanto estatísticas</p><p>da população DI Over (Extra-Grupo).</p><p>Ambas são expressas em taxa anual, baseadas em dias úteis (252 dias</p><p>por convenção).</p><p>A fórmula seria:</p><p>𝑇𝑎𝑥𝑎 𝑂𝑣𝑒𝑟 = (1 + 𝑡𝑎𝑥𝑎% 1 𝑑𝑖𝑎 ú𝑡𝑖𝑙)252 − 1</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 8 de 81</p><p>3. CAPITALIZAÇÃO SIMPLES VERSUS CAPITALIZAÇÃO COMPOSTA</p><p>Conforme colocado no capítulo anterior, a capitalização simples ou</p><p>composta dependerá das condições contratuais da dívida ou do investimento.</p><p>Na verdade quando falamos de juros simples ou compostos, estamos</p><p>falando de técnicas matemáticas de capitalização. As técnicas para juros</p><p>compostos estão ligadas a regras matemáticas para progressões geométricas,</p><p>enquanto as técnicas de juros simples estão relacionadas às regras de</p><p>progressões aritméticas.</p><p>Capitalização Simples</p><p>Em resumo, na capitalização simples os “juros” não incidem sobre os</p><p>juros, apenas sobre o principal. É raríssimo que isso ocorra, mas não é</p><p>impossível.</p><p>Um PRINCIPAL (valor presente) de R$ 1.000, capitalizado por 1 mês à</p><p>taxa 2% ao mês teria como valor futuro:</p><p>𝑉𝐹 = 1.000 × (1 + 0,02) = 1.020</p><p>Nesse ponto, as capitalizações simples e compostas se equivalem</p><p>(quando é apenas um período, coincidente com o período da taxa).</p><p>Como os juros simples só incidem sobre o principal, o montante de juros</p><p>acumulados para 2 meses seria 2xR$ 20,00 = R$ 40,00.</p><p>Dessa forma, a fórmula geral para a capitalização simples seria:</p><p>𝑉𝐹 = 𝑉𝑃 × (1 + 𝑛𝑖)</p><p>Onde VP é o Principal, n é o número de períodos (período coincidente</p><p>com o período da taxa) e i é a taxa de juros.</p><p>Descontos em juros simples</p><p>Há duas formas de descontar (o contrário de capitalizar) um valor com</p><p>juros simples. O desconto por fora (bancário ou comercial) e o desconto por</p><p>dentro (racional).</p><p>O desconto por fora é aquele simples do comércio. 10% de desconto</p><p>significa tirar 10% do montante original.</p><p>A fórmula básica desse desconto é a seguinte:</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 9 de 81</p><p>𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑙 = 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 × (1 − 𝑛𝑖)</p><p>É muito incomum</p><p>públicas e outras formas</p><p>de consulta direta à sociedade).</p><p>A ordem correta de preenchimento dos parênteses, de cima para baixo, é:</p><p>________________________________________</p><p>a) 1 – 3 – 2 – 4.</p><p>b) 2 – 4 – 1 – 5.</p><p>c) 2 – 5 – 1 – 3.</p><p>d) 4 – 5 – 1 – 3.</p><p>e) 5 – 1 – 3 – 2..</p><p>Questão 18</p><p>IBFC - Agente de Controle Interno (CM Araraquara)/2016</p><p>Assinale a alternativa que apresenta corretamente o conceito de Orçamento</p><p>Base Zero.</p><p>________________________________________</p><p>a) Constitui-se em técnica para a elaboração do orçamento-programam</p><p>pois é um processo operacional, de planejamento e orçamento, exigindo</p><p>que cada administrador justifique detalhadamente os recursos</p><p>solicitados. Todas as funções dos departamentos devem ser avaliados e</p><p>ordenados de acordo com a sua relevância.</p><p>b) Possuía como aspecto principal o fato de não enfatizar o planejamento da</p><p>ação governamental, pois, em sua elaboração, não havia uma preocupação com</p><p>o atendimento das necessidades da coletividade, uma vez que não privilegiava</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 81 de 81</p><p>um programa de trabalho ou um conjunto de objetivos a atingir. Constituia-se</p><p>dessa forma, em mero instrumento contábil, no qual se arrolavam as receitas e</p><p>as despesas, visando a dotar os órgãos com recursos suficientes para os gastos</p><p>administrativos, tendo por base o orçamento do exercício anterior, sem</p><p>nenhuma preocupação com o planejamento dos objetivos e metas a atingir.</p><p>c) Caracterizando um processo de evolução em relação ao orçamento</p><p>tradicional, evidencia-se neste tipo de orçamento a preocupação com o resultado</p><p>dos gastos e não apenas em si. Buscava-se a definição dos propósitos e objetivos</p><p>para os quais os créditos dos propósitos e objetivos para os quais os créditos se</p><p>faziam necessários, ou seja, a preocupação era saber " as coisas que o governo</p><p>faz, e não às coisas que o governo adquire", enfatizando dessa forma as</p><p>realizações governamentais em cada programa.</p><p>d) É técnica orçamentária vinculada ao planejamento econômico e social que</p><p>surgiu como uma necessidade de levar à pràtica, com programas anuais, os</p><p>planos governamentais de desenvolvimento a longo prazo.</p><p>Análise das alternativas.</p><p>a) A alternativa trata do orçamento base-zero, que é a técnica em que cada</p><p>gestor deve justificar os recursos solicitados anualmente, sem utilizar o ano</p><p>anterior como base.</p><p>O Orçamento Base-Zero exige que o administrador justifique, a cada ano, todas</p><p>as dotações solicitadas em seu orçamento, incluindo alternativas, análise de</p><p>custo, finalidade, medidas de desempenho, e as consequências da não</p><p>aprovação do orçamento. A ênfase é na eficiência, e não se preocupa com as</p><p>classificações orçamentárias, mas com o porquê de se realizar determinada</p><p>despesa.</p><p>b) Refere-se ao orçamento tradicional.</p><p>c) Refere-se ao orçamento de desempenho.</p><p>d) Refere-se ao orçamento programa, por vincular o orçamento com o</p><p>planejamento.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>que esse desconto faça referência a vários meses ou</p><p>períodos diferentes do atual, mas não é impossível.</p><p>Imagine que você quer pagar antecipadamente uma conta de luz de R$</p><p>100,00. A taxa diária é de 0,5% por dia corrido e você quer antecipar 10 dias</p><p>corridos.</p><p>O valor final seria:</p><p>𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑙 = 100 × (1 − 10 × 0,005) = 𝑅$ 95,00</p><p>O problema de um desconto calculado dessa forma é que, para períodos</p><p>grandes, o valor poderia acabar ficando negativo. Por isso esse desconto só é</p><p>utilizado em situações comerciais corriqueiras.</p><p>O desconto “por dentro” retira a taxa DIVIDINDO o principal pelo fator.</p><p>A fórmula é:</p><p>𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑙 =</p><p>𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙</p><p>(1 + 𝑛𝑖)</p><p>No nosso exemplo anterior, se o desconto por dentro fosse aplicado, o</p><p>valor final descontado seria:</p><p>𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑙 =</p><p>100</p><p>(1 + 10 × 0,005)</p><p>=</p><p>100</p><p>(1,05)</p><p>= 𝑅$ 95,23</p><p>Em períodos maiores, por exemplo, 100 dias, a diferença entre o</p><p>desconto comercial e o racional fica muito maior:</p><p>𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑙 = 100 × (1 − 100 × 0,005) = 𝑅$ 50,00</p><p>𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑙 =</p><p>100</p><p>(1 + 100 × 0,005)</p><p>=</p><p>100</p><p>(1,5)</p><p>= 𝑅$ 66,67</p><p>Capitalização Composta</p><p>Em resumo, na capitalização composta os “juros” INCIDEM sobre os juros</p><p>e não apenas sobre o principal.</p><p>Um PRINCIPAL (valor presente) de R$ 1.000, capitalizado por 1 mês à</p><p>taxa 2% ao mês teria como valor futuro:</p><p>𝑉𝐹 = 1.000 × (1 + 0,02) = 1.020</p><p>Como vimos, é igual à capitalização simples.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 10 de 81</p><p>Mas como os juros agora incidem sobre o principal e os juros, o montante</p><p>de juros acumulados para 2 meses NÃO seria 2xR$ 20,00 = R$ 40,00, pois para</p><p>o segundo período há 20 reais de juros do primeiro período que TAMBÉM serão</p><p>capitalizados.</p><p>Teríamos R$ 20 do primeiro período e R$ 20 do segundo (capitalização</p><p>do principal), mais R$ 0,40 (capitalização dos juros), totalizando R$ 40,4.</p><p>Dessa forma, a fórmula geral para a capitalização simples seria:</p><p>𝑉𝐹 = 𝑉𝑃 × (1 + 𝑖)𝑛</p><p>Onde VP é o Principal, n é o número de períodos (período coincidente</p><p>com o período da taxa) e i é a taxa de juros.</p><p>Substituindo os dados na fórmula teríamos:</p><p>𝑉𝐹 = 1.000 × (1 + 0,02)2 = 1.040,40</p><p>Descontos compostos</p><p>O desconto composto é um só, e é exatamente a operação inversa da</p><p>capitalização.</p><p>Esse é o desconto utilizado na maioria dos cálculos financeiros relevantes.</p><p>A fórmula utilizada é simples:</p><p>𝑉𝑃 =</p><p>𝑉𝐹</p><p>(1 + 𝑖)𝑛</p><p>Indo direto para um exemplo, imagine que há um recebimento de R$</p><p>1.000 previsto para ocorrer em 12 meses. Se a taxa for de 1% ao mês, qual</p><p>seria o valor presente desse fluxo futuro?</p><p>𝑉𝑃 =</p><p>1.000</p><p>(1 + 0,01)12</p><p>= 𝑅$ 887,45</p><p>Mais adiante veremos fórmulas para fluxos mais complexos.</p><p>Equivalência e proporcionalidade entre taxas</p><p>A principal distinção entre equivalência e proporcionalidade é que o</p><p>primeiro conceito está relacionado a juros compostos e o segundo a juros</p><p>simples.</p><p>Isso é fácil de entender, pois proporcionalidade é um conceito que</p><p>funciona para relações lineares, não para relações exponenciais.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 11 de 81</p><p>A definição clássica para taxas proporcionais é a seguinte:</p><p>Duas taxas serão proporcionais quando, expressas em unidades de</p><p>tempo distintas, incidindo sobre um mesmo principal, por um mesmo período de</p><p>tempo, geram o mesmo montante (ou valor futuro), sob o regime de</p><p>capitalização simples.</p><p>Imagine duas taxas, uma de 1% ao mês e outra de 3% ao trimestre.</p><p>Agora imagine aplicar R$ 1.000 por 2 anos em cada um dos instrumentos</p><p>financeiros que pagariam essas taxas. Teríamos:</p><p>𝑉𝐹 = 1.000 × (1 + 24 × 0,01) = 𝑅$ 1.240</p><p>𝑉𝐹 = 1.000 × (1 + 8 × 0,03) = 𝑅$ 1.240</p><p>As duas taxas, portanto, são proporcionais.</p><p>Já para o regime de juros compostos precisamos de taxas equivalentes,</p><p>pois o princípio da proporcionalidade não se aplica (grandezas em progressão</p><p>geométrica).</p><p>A definição clássica para taxas equivalentes é a seguinte:</p><p>Duas taxas serão equivalentes quando, expressas em unidades de tempo</p><p>distintas, incidindo sobre um mesmo principal, por um mesmo período de tempo,</p><p>geram o mesmo montante (ou valor futuro), sob o regime de capitalização</p><p>composta.</p><p>É bem mais difícil achar a taxa equivalente nesse caso.</p><p>Partindo do exemplo anterior, precisamos mudar um pouco a questão</p><p>para trabalhar taxas equivalentes.</p><p>Imagine duas taxas, uma de 1% ao mês e outra de X% ao trimestre.</p><p>Agora imagine aplicar R$ 1.000 por 2 anos em cada um dos instrumentos</p><p>financeiros que pagariam essas taxas.</p><p>Qual seria a taxa X que seria equivalente à taxa de 1% ao mês.</p><p>Nem precisaríamos utilizar os 2 anos, mas vamos seguir a lógica.</p><p>𝑉𝐹 = 1.000 × (1 + 0,01)24 = 1.269,74</p><p>𝑉𝐹 = 1.000 × (1 + 𝑖)8</p><p>Para que as taxas sejam equivalentes, teremos:</p><p>𝑉𝐹 = 1.000 × (1 + 𝑖)8 = 1.269,74</p><p>(1 + 𝑖)8 = 1,26974</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 12 de 81</p><p>𝑖 = √1,26974</p><p>8</p><p>− 1 = 3,03%</p><p>Dá para calcularmos de forma geral:</p><p>𝑉𝐹 = 𝑉𝑃(1 + 𝑖1)𝑛1 = 𝑉𝑃(1 + 𝑖2)𝑛2</p><p>𝑖1 = (1 + 𝑖2)</p><p>𝑛2</p><p>𝑛1</p><p>⁄ − 1</p><p>Substituindo no exemplo:</p><p>𝑖1 = (1 + 1%)</p><p>24</p><p>8⁄ − 1 = 3,03%</p><p>Aqui vale um parêntese sobre a praxe de mercado para indicar taxas de</p><p>juros.</p><p>A poupança, por exemplo, é uma taxa anual de 6% (esqueçamos TR),</p><p>capitalizada mensalmente.</p><p>Isso significa que devemos dividir 6% por 12, para achar a taxa mensal,</p><p>pois ela será capitalizada mensalmente. Dessa forma, a taxa equivalente anual</p><p>da poupança seria:</p><p>𝑖1 = (1 + 0,5%)</p><p>12</p><p>1⁄ − 1 = 6,17%</p><p>Por praxe de mercado, se uma taxa é apresentada num período, mas</p><p>capitalizada em outro, deve-se achar primeiro a taxa proporcional e depois a</p><p>equivalente.</p><p>Na prática é muito simples.</p><p>Taxa de 12% ao ano, capitalizada mensalmente, é só dividir por 12. Taxa</p><p>de 12% ao ano, capitalizada por dia útil, por padrão divide-se por 252.</p><p>Capitalização contínua.</p><p>Como se vê 12% ao ano, capitalizados anualmente tem taxa equivalente</p><p>de 12% mesmo.</p><p>Se for capitalizado mensalmente, teríamos que capitalizar, em regime</p><p>composto, 1% ao mês, o que daria uma taxa equivalente de 12,68%.</p><p>Se for capitalizada por dias úteis, teríamos 12,746%.</p><p>Em dias corridos (360), teríamos 12,748%</p><p>E para período infinito de capitalização?</p><p>Deve-se utilizar a fórmula:</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 13 de 81</p><p>𝑉𝐹 = 𝑉𝑃 × 𝑒𝑛𝑖</p><p>Onde “e” é o numero neperiano.</p><p>Qual seria a taxa equivalente se aplicássemos R$ 1,00 a 12% ao ano, por</p><p>um ano, com capitalização contínua?</p><p>𝑉𝐹 = 1,00 × 𝑒0,12 = 1,127497</p><p>Logo, a taxa equivalente para capitalização contínua seria de 12,7497%.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 14 de 81</p><p>4. RELAÇÕES E CONCEITOS DE FLUXO DE PAGAMENTOS</p><p>Nessa parte optaremos por trabalhar mais por exemplos, uma vez que a</p><p>teoria básica já foi explorada nos capítulos anteriores.</p><p>Sempre que possível, alinharemos o que vai ser discutido com</p><p>instrumentos financeiros reais, que apresentam os modelos de fluxos de caixa</p><p>clássicos.</p><p>4.1. Apreçamento de instrumentos de renda fixa</p><p>Essa parte da aula vai aproveitar o conhecimento básico sobre</p><p>matemática financeira. A seguir veremos as principais estruturas de fluxo de</p><p>caixa associadas a títulos e instrumentos financeiros.</p><p>Obrigação descontada pura (zero coupon Bond)</p><p>São obrigações em que há promessa de pagamento do valor de face</p><p>apenas no vencimento do título. A LTN (Tesouro Prefixado) funciona assim.</p><p>Paga-se algum valor, menor do que o valor face (R$ 1.000) hoje e recebe-se</p><p>esse valor de face no vencimento.</p><p>Como na figura acima, o valor será recebido em 4 períodos, o título vence</p><p>(maturidade) em 4 períodos, a duração é também 4 (veremos em outra aula).</p><p>A fórmula do valor presente desse título é a seguinte:</p><p>𝑉𝑃 =</p><p>𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝐹𝑎𝑐𝑒</p><p>(1 + 𝑖)𝑡</p><p>Onde o Valor de Face é o valor prometido para o vencimento, i é a taxa</p><p>de juros e t é o tempo até o vencimento, expresso na mesma unidade da taxa</p><p>(anos, meses, dias etc.).</p><p>Escrito de outra forma, temos a taxa:</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 15 de 81</p><p>𝑖 = (</p><p>𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝐹𝑎𝑐𝑒</p><p>𝑉𝑃</p><p>)</p><p>1</p><p>𝑡⁄ − 1</p><p>Peguemos o Tesouro Prefixado 2019, com vencimento em 01.01.2019.</p><p>Em 22.03.2016 o título estava sendo negociado a R$ 706,42 para venda e a R$</p><p>707,45 para compra.</p><p>Seriam 695 dias úteis, com 252 dias úteis por ano. As taxas seriam:</p><p>𝑖𝑐𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎 = (</p><p>1.000</p><p>707,45</p><p>)</p><p>252</p><p>695⁄ − 1 = 13,37%</p><p>𝑖𝑣𝑒𝑛𝑑𝑎 = (</p><p>1.000</p><p>706,42</p><p>)</p><p>252</p><p>695⁄ − 1 = 13,43%</p><p>Esse pequeno spread (diferença de juros) é o ganho imediato de quem</p><p>vende opera o título nas duas pontas (vendedora e compradora).</p><p>Obrigação com cupons uniformes</p><p>Os títulos de dívida privados costumam vir, principalmente no exterior,</p><p>com obrigação de pagamento de cupons (juros) periódicos além do principal,</p><p>previsto ao final.</p><p>No exemplo abaixo, um título que paga cupons anuais de 6% sobre o</p><p>valor de face, tem maturidade em 4 anos, retornará, ao final, o valor de face ao</p><p>investidor.</p><p>Esse título NÃO tem duração de quatro anos, só maturidade. Veremos</p><p>em outra aula em detalhes.</p><p>A fórmula ficaria:</p><p>𝑉𝑃 =</p><p>𝐶𝑢𝑝𝑜𝑚</p><p>(1 + 𝑖)1</p><p>+</p><p>𝐶𝑢𝑝𝑜𝑚</p><p>(1 + 𝑖)2</p><p>+ … +</p><p>𝐶𝑢𝑝𝑜𝑚</p><p>(1 + 𝑖)𝑡</p><p>+</p><p>𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝐹𝑎𝑐𝑒</p><p>(1 + 𝑖)𝑡</p><p>Perceba que não é possível, nesse caso, extrairmos uma fórmula analítica</p><p>para o cálculo da taxa de juros desse fluxo de caixa complexo. Somente métodos</p><p>matemáticos (o que fazem as calculadoras) permitem calcular com precisão as</p><p>taxas.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 16 de 81</p><p>Como é possível que algum cálculo complexo, com muitos cupons, seja</p><p>pedido na prova, vale deixar a fórmula geral para o cálculo do Valor Presente.</p><p>𝑉𝑃 = 𝐶 [</p><p>1</p><p>𝑖</p><p>−</p><p>1</p><p>𝑖 × (1 + 𝑖)𝑡</p><p>] +</p><p>𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝐹𝑎𝑐𝑒</p><p>(1 + 𝑖)𝑡</p><p>Aqui no Brasil os títulos de dívida que pagam cupons normalmente são</p><p>indexados, ou a algum índice de renda fixa (CDI) ou a taxas de inflação. Não é</p><p>possível utilizar essa fórmula diretamente, pois o cupom varia.</p><p>Mas, para ilustração, imagine um título lançado hoje, com valor de face</p><p>1.000 e que pague 6% ao ano de cupom, por 12 anos. Suponha que a taxa de</p><p>mercado (que é a taxa de retorno exigida pelo investidor, e não a do cupom)</p><p>seja de 12% ao ano.</p><p>O problema está simplificado, pois está com períodos inteiros, taxa</p><p>coincidente com o período e sem variação na taxa de juros.</p><p>𝑉𝑃 = 60 [</p><p>1</p><p>0,12</p><p>−</p><p>1</p><p>0,12 × (1 + 0,12)12</p><p>] +</p><p>1.000</p><p>(1 + 0,12)12</p><p>= 628,34</p><p>Obrigação com cupons uniformes e sem prazo de vencimento (perpétuas) e com</p><p>cupons crescentes uniformemente.</p><p>Pode parecer estranho, mas há bonds perpétuos. Em 2015 a Petrobras</p><p>lançou um “century Bond”, título com vencimento em 100 anos. Não é perpétuo,</p><p>mas o valor presente do principal (valor de face), pago ao final, é praticamente</p><p>irrisório.</p><p>O cálculo do valor presente de dividendos de empresas maduras, sem</p><p>expectativa de crescimento, também pode ser aproximado pelo cálculo de uma</p><p>perpetuidade, pois, em tese, a empresa não tem fim previsto.</p><p>A fórmula do valor presente de um fluxo perpétuo uniforme é facílima:</p><p>𝑉𝑃 =</p><p>1</p><p>𝑖</p><p>E a fórmula do valor presente de um fluxo perpétuo com crescimento</p><p>uniforme à taxa g, por hipótese, também é bem simples:</p><p>𝑉𝑃 =</p><p>1</p><p>𝑖 − 𝑔</p><p>Se tivéssemos a expectativa de investir em uma Companhia Elétrica que</p><p>distribui 100% de seus lucros e cujo dividendo esperado seja de R$ 20 por ano,</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 17 de 81</p><p>sem aumento, qual deveria ser o preço dessa ação, se a taxa de desconto</p><p>apropriada para o risco desse fluxo de caixa fosse de 20% ao ano?</p><p>𝑃𝑟𝑒ç𝑜 𝑑𝑎 𝐴çã𝑜 =</p><p>20</p><p>0,2</p><p>= 𝑅$ 100</p><p>E se houvesse a expectativa de que o dividendo fosse crescer 5% ao ano</p><p>(mantendo o primeiro dividendo em R$ 20)?</p><p>𝑃𝑟𝑒ç𝑜 𝑑𝑎 𝐴çã𝑜 =</p><p>20</p><p>0,2 − 0,05</p><p>= 𝑅$ 133,33</p><p>Essas são as principais estruturas “padronizadas” de fluxos de caixa</p><p>verificadas nos títulos e obrigações do mercado.</p><p>Valor de Recompra</p><p>Valor de recompra não é um conceito em si, é apenas o valor pelo qual</p><p>um título poderá ser resgatado.</p><p>Retomemos o título discutido anteriormente:</p><p>Esse título paga 6% de cupom e, se a taxa de desconto (custo de</p><p>oportunidade) fosse de 12% ao ano, esse título valor, em seu lançamento, o que</p><p>se segue:</p><p>𝑉𝑃 = 60 [</p><p>1</p><p>0,12</p><p>−</p><p>1</p><p>0,12 × (1 + 0,12)4</p><p>] +</p><p>1.000</p><p>(1 + 0,12)4</p><p>= 817,76</p><p>Suponha agora que o detentor do título tenha acabado de receber os R$</p><p>60,00 do primeiro cupom e queira vender o título. Porém o custo de</p><p>oportunidade está em 14%, pois houve aumento de juros na economia.</p><p>Qual seria o valor pelo qual o banco (ou um terceiro) recompraria o título?</p><p>São agora apenas 3 cupons, o mesmo valor de face. Teríamos:</p><p>𝑉𝑃 = 60 [</p><p>1</p><p>0,14</p><p>−</p><p>1</p><p>0,14 × (1 + 0,14)3</p><p>] +</p><p>1.000</p><p>(1 + 0,14)3</p><p>= 814,27</p><p>Qual seria o ganho percentual do detentor do título?</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 18 de 81</p><p>Seu fluxo seria:</p><p>Ano 0: Saída de R$ 817,76</p><p>para comprar o título.</p><p>Ano 1: Recebimento de R$ 60 do cupom + R$ 814,27 da venda do título.</p><p>Resultado:</p><p>(1 + 𝑟)1 =</p><p>874,27</p><p>817,76</p><p>= 1,0691 ∴ 𝑡𝑎𝑥𝑎 = 6,91%</p><p>O detentor do título teve um retorno bem abaixo do esperado, pois os</p><p>juros subiram e o valor de recompra do seu título ficou prejudicado.</p><p>E se os juros caíssem para, por exemplo, 9%?</p><p>𝑉𝑃 = 60 [</p><p>1</p><p>0,09</p><p>−</p><p>1</p><p>0,09 × (1 + 0,09)3</p><p>] +</p><p>1.000</p><p>(1 + 0,09)3</p><p>= 924,06</p><p>Seu fluxo seria:</p><p>Ano 0: Saída de R$ 817,76 para comprar o título.</p><p>Ano 1: Recebimento de R$ 60 do cupom + R$ 924,06 da venda do título.</p><p>Resultado:</p><p>(1 + 𝑟)1 =</p><p>984,06</p><p>817,76</p><p>= 1,2034 ∴ 𝑡𝑎𝑥𝑎 = 20,34%</p><p>Ferramentas de avaliação desses fluxos de caixa.</p><p>Em princípio trataremos de: Valor Presente Líquido, Payback (simples e</p><p>descontado), Taxa Interna de Retorno (TIR), TIR Modificada e TIR incremental.</p><p>Utilizaremos um fluxo de caixa mais complexo como exemplo, pois se</p><p>aproxima melhor do que acontece na prática.</p><p>VPL – Valor Presente Líquido</p><p>É o principal indicador para a seleção de um projeto de investimentos.</p><p>É tão somente o fluxo de caixa livre descontado ao que chamamos de</p><p>TMA – Taxa Mínima de Atratividade, subtraído do investimento inicial.</p><p>O cálculo dessa taxa é complexo e será discutido adiante. Mas</p><p>essencialmente é a taxa de desconto do fluxo de caixa, para compensar o</p><p>investidor pelo risco desse fluxo.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>==13a8eb==</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 19 de 81</p><p>𝑉𝑃𝐿 = ∑</p><p>𝐹𝐶𝑡</p><p>(1 + 𝑖)𝑡</p><p>𝑛</p><p>𝑡=1</p><p>− 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑖𝑚𝑒𝑛𝑡𝑜 𝐼𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙</p><p>Essa fórmula é para um fluxo de caixa finito. Para um fluxo de caixa</p><p>infinito (perpetuidade) seria:</p><p>𝑉𝑃 =</p><p>𝐹𝐶</p><p>𝑖</p><p>Ou a seguinte, se o FC aumentar a uma taxa definida “g”.</p><p>𝑉𝑃 =</p><p>𝐹𝐶</p><p>𝑖 − 𝑔</p><p>Esses itens já vimos na parte anterior, vamos aplicar ao fluxo a seguir.</p><p>Considere o seguinte fluxo de caixa:</p><p>Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5</p><p>Fluxo CX incremental (850.000) 11.600 229.837 400.660 263.563 964.593</p><p>No ano ZERO há desembolso de R$ 850.000 para preparar o projeto para</p><p>operar, seja com a compra de ativos imobilizados ou de capital de giro</p><p>operacional.</p><p>Pense num CNPJ, numa empresa. O acionista aporta R$ 850.000 nessa</p><p>empresa. Não é mais dele. Agora ele é proprietário de uma empresa que tem</p><p>Patrimônio Líquido de R$ 850.000. Esse é o significado do investimento inicial.</p><p>Suponha agora que a taxa de desconto adequada para o risco desse fluxo</p><p>de caixa seja 21,4% ao ano.</p><p>O Valor Presente dos fluxos descontados à taxa de 21,4% ao ano,</p><p>conforme enunciado, ficaria:</p><p>Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5</p><p>Fluxo CX incremental (850.000) 11.600 229.837 400.660 263.563 964.593</p><p>Tx desconto 21,4% 1 2 3 4 5</p><p>Fator desconto - 1,2140 1,4738 1,7892 2,1721 2,6369</p><p>Fluxo descontado (850.000) 9.555 155.949 223.934 121.341 365.806</p><p>Perceba que foram calculados os fatores de desconto (1+i)t para depois</p><p>dividir pelo fluxo ocorrido no ano correspondente. É o mesmo cálculo da fórmula</p><p>apresentada, porém mais fácil de construir em formato de planilha.</p><p>O Valor Presente do Fluxo é R$ 876.585.</p><p>Mas isso não é o Valor Presente. É importante fixar isso para o aluno,</p><p>pois muitas questões-pegadinhas fazem confusão, de propósito, entre valor</p><p>presente e valor presente líquido. Para achar o VPL deve-se descontar o</p><p>investimento inicial.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 20 de 81</p><p>Ficaria, portanto: R$ 876.585 – R$ 850.000 = R$ 26.585.</p><p>Por esse critério o projeto é viável.</p><p>TIR – Taxa Interna de Retorno</p><p>É o segundo indicador mais importante para a seleção de um projeto de</p><p>investimentos.</p><p>A TIR tem um pressuposto, de que os fluxos recebidos seriam</p><p>reinvestidos à própria TIR, mas isso é uma aproximação e normalmente não</p><p>ocorre.</p><p>A TIR raramente pode ser calculada analiticamente, sem a ajuda de</p><p>métodos numéricos (computador, calculadora etc.). Só quando temos 1 ou 2</p><p>períodos.</p><p>Reescrevendo o VPL temos fórmula:</p><p>𝑉𝑃𝐿 =</p><p>𝐹𝐶1</p><p>(1 + 𝑖)1</p><p>+</p><p>𝐹𝐶2</p><p>(1 + 𝑖)2</p><p>+ … +</p><p>𝐹𝐶𝑡</p><p>(1 + 𝑖)𝑡</p><p>− 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑚𝑒𝑛𝑡𝑜 𝐼𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙</p><p>A TIR é a taxa que ZERA esse VPL, ou seja, a taxa que fará com que</p><p>a soma dos valores presentes dos fluxos de caixa do projeto seja igual ao valor</p><p>investido.</p><p>No caso do fluxo do exemplo, a TIR calculada por computador seria</p><p>22,3965%.</p><p>Vamos substituir na planilha e verificar se os fluxos descontados</p><p>realmente se equilibram com o valor investido.</p><p>Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5</p><p>Fluxo CX incremental (850.000) 11.600 229.837 400.660 263.563 964.593</p><p>Tx desconto 22,4% 1 2 3 4 5</p><p>Fator desconto - 1,2240 1,4981 1,8336 2,2443 2,7469</p><p>Fluxo descontado (850.000) 9.477 153.420 218.509 117.438 351.156</p><p>Se fizermos as contas (somando todos os fluxos descontados do ano 1</p><p>até o ano 5) veremos que o resultado do Valor Presente será exatamente R$</p><p>850.000, de forma que o VPL seria ZERO.</p><p>Apesar de a banca ter pedido apenas a Taxa Interna de Retorno, mais</p><p>adiante tratarei de dois casos especiais, pois são bem comuns em análise de</p><p>investimentos (quem estiver sem tempo para estudar, pode pular essa etapa):</p><p> Avaliação de Projetos com mais de uma TIR (TIR Modificada)</p><p> Avaliação de projetos com a TIR incremental</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 21 de 81</p><p>É importante, pois pode cair na prova.</p><p>Mas antes vamos utilizar nosso fluxo de caixa para calcular os períodos</p><p>de payback (retorno do investimento).</p><p>Período de Retorno do Investimento – Payback e Payback descontado</p><p>São indicadores bastante usados, porém imprecisos para uma análise</p><p>financeira mais complexa. Significam: Tempo de Retorno do Investimento.</p><p>Os modelos clássicos de valuation não utilizam esses métodos, pois</p><p>ambos (payback e payback descontado) não levam em consideração fluxos</p><p>posteriores aos períodos calculados.</p><p>O payback simples é calculado da seguinte forma:</p><p>Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5</p><p>Fluxo acumulado (850.000) (838.400) (608.563) (207.903) 55.660 1.020.252</p><p>Somamos ao fluxo do ano anterior (acumulado) o fluxo do ano atual. No</p><p>ano 1, teremos R$ 850.000 negativos somados a R$ 11.600 positivos,</p><p>retornando um fluxo acumulado negativo de R$ 838.400.</p><p>Devemos fazer isso até que o fluxo inverta o sinal, que indica que o fluxo</p><p>acumulado “cobriu” o investimento inicial.</p><p>Sabemos que foi entre o final do ano 3 (-207.903) e o final do ano 4</p><p>(+55.660). O retorno está mais perto do final do ano 4 ou do início do ano 4?</p><p>O valor do fluxo de caixa do ano 4 é de R$ 263.563. O período que correu</p><p>até que o fluxo acumulado “virasse” o sinal foi de:</p><p>𝑃𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜 =</p><p>207.903</p><p>263.563</p><p>= 0,789</p><p>𝑎𝑛𝑜 = 9,5 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠</p><p>Levaria, portanto, 3 anos, 9 meses e 15 dias, aproximadamente, para</p><p>retornar o capital investido.</p><p>Já o payback descontado é calculado da seguinte forma:</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 22 de 81</p><p>Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5</p><p>Fluxo acumulado (850.000) (840.445) (684.496) (460.562) (339.221) 26.585</p><p>Somamos ao fluxo do ano anterior (acumulado) o fluxo do ano atual</p><p>DESCONTADO à TMA. No ano 1, teremos R$ 850.000 negativos somados a R$</p><p>9.555 positivos, retornando um fluxo acumulado negativo de R$ 840.445.</p><p>Devemos fazer isso até que o fluxo inverta o sinal, que indica que o fluxo</p><p>acumulado DESCONTADO “cobriu” o investimento inicial.</p><p>Sabemos que foi entre o final do ano 4 (-339.221) e o final do ano 5</p><p>(+26.585).</p><p>O valor do fluxo de caixa descontado do ano 5 é de R$ 365.806. O período</p><p>que correu até que o fluxo acumulado “virasse” o sinal foi de:</p><p>𝑃𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜 =</p><p>339.221</p><p>365.806</p><p>= 0,9273 𝑎𝑛𝑜 = 11,1 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠</p><p>Levaria, portanto, 4 anos, 11 meses e 3 dias aproximadamente, para</p><p>retornar o capital investido.</p><p>Por que o Valor do Fluxo Acumulado, ao final do ano 5, é o mesmo valor</p><p>calculado para o VPL?</p><p>Somente porque o projeto TERMINA no ano 5. Se o projeto terminasse</p><p>adiante os valores seriam diferentes. E se o VPL fosse muito grande, também</p><p>não haveria essa coincidência.</p><p>TIR de fluxos não convencionais e TIR Modificada</p><p>Projetos com fluxos não convencionais, ou seja, que apresentem fluxos</p><p>negativos após o período zero, costumeiramente terão duas ou mais taxas</p><p>internas de retorno. E isso muda radicalmente a análise do VPL.</p><p>Tome como exemplo seguinte fluxo de caixa de um projeto de</p><p>investimentos:</p><p>Período 0 (10.000)</p><p>Período 1 60.000</p><p>Período 2 (110.000)</p><p>Período 3 60.000</p><p>Temos investimento inicial de R$ 10.000 e no segundo ano precisaremos</p><p>investir mais R$ 110.000.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 23 de 81</p><p>Esse fluxo têm 3 taxas internas de retorno: 0%, 100% e 200%.</p><p>E se a taxa mínima de retorno fosse 10%? É maior do que uma das TIR.</p><p>O projeto seria viável?</p><p>E se a taxa de retorno fosse de 250%? Bem maior do que a maior TIR. O</p><p>projeto seria viável?</p><p>Veja no gráfico a variação do VPL:</p><p>Fica claro pelo gráfico que o VPL só é positivo se as taxas de desconto</p><p>estiverem entre 100% e 200% (ou se forem menores do que zero).</p><p>No caso das perguntas anteriores, a resposta seria negativa para ambas</p><p>as taxas, ou seja, o projeto não seria viável se a TMA fosse de 10% ou se fosse</p><p>de 250%.</p><p>Esses problemas em que há mais de uma TIR são complexos e fazem</p><p>com que a análise financeira perca o sentido.</p><p>Porém, no rigor matemático, é isso que acontece mesmo.</p><p>Para resolver essas questões, foi criada a TIR Modificada.</p><p>A TIR modificada (TIRM) também resolve uma imprecisão da TIR</p><p>convencional, ela permite que os fluxos de caixa positivos sejam reinvestidos à</p><p>taxa de retorno esperada (TMA). Na TIR convencional esses fluxos são</p><p>reinvestidos à própria TIR.</p><p>Há duas considerações. Precisaremos levar os fluxos positivos para o</p><p>último período, capitalizados à taxa mínima de atratividade (TMA). Já os</p><p>(2.000)</p><p>(1.500)</p><p>(1.000)</p><p>(500)</p><p>-</p><p>500</p><p>0,00% 100,00% 200,00% 300,00% 400,00%</p><p>VPL</p><p>VPL</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 24 de 81</p><p>fluxos negativos são NECESSIDADES de caixa, portanto temos que descontá-los</p><p>à taxa livre de risco de empréstimos.</p><p>A lógica disso é simples. Se vamos gastar R$ 110.000 no segundo ano,</p><p>quanto teríamos que guardar no ano ZERO, para termos esses R$ 110.000</p><p>disponíveis no ano 2?</p><p>Imaginemos que a TMA seja 10% e que a taxa à qual consigo aplicar meu</p><p>dinheiro sem risco seja de 5%.</p><p>FC VF e VP</p><p>Período 0 (10.000) (109.773)</p><p>Período 1 60.000 Capitalizado 2 anos até o ano 3 a 10% -</p><p>Período 2 (110.000) Descontado 2 anos até o ano 0 a 5% -</p><p>Período 3 60.000 132.600</p><p>Para calcular a TIR modificada seria fácil agora:</p><p>(1 + 𝑇𝐼𝑅𝑀)3 =</p><p>132.600</p><p>109.773</p><p>= 1,208</p><p>𝑇𝐼𝑅𝑀 = √1,208</p><p>3</p><p>− 1 = 6,5%</p><p>Faz muito mais sentido pensar em 6,5% do que em 0%, 100% ou 200%.</p><p>TIR incremental</p><p>A taxa interna de retorno incremental é uma análise do retorno financeiro</p><p>quando há duas oportunidades de investimento concorrentes que envolvem</p><p>diferentes montantes de investimento.</p><p>Consiste em criar um terceiro fluxo, que seria a subtração do fluxo do</p><p>projeto mais “barato” do fluxo do projeto mais “caro”.</p><p>Vejamos os fluxos de projetos mutuamente excludentes a seguir:</p><p>Proj A Proj B Proj A - B</p><p>Período 0 (100.000) (50.000) (50.000)</p><p>Período 1 50.000 40.000 10.000</p><p>Período 2 75.000 4.000 71.000</p><p>Período 3 150.000 120.000 30.000</p><p>TIR 57,78% 68,88% 45,71%</p><p>Em princípio o projeto B parece melhor, pois teria menos investimento e</p><p>mais taxa de retorno.</p><p>Porém nada sabemos a respeito da TMA. Sabemos apenas que, se for</p><p>maior do que 68,88%, não deveríamos escolher projeto nenhum.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 25 de 81</p><p>Vamos calcular o VPL para diversas taxas mínimas de atratividade.</p><p>TMA VPL A VPL B VPL A-B</p><p>0,00% 175.000 114.000 61.000</p><p>10,00% 120.135 79.827 40.308</p><p>20,00% 80.556 55.556 25.000</p><p>30,00% 51.115 37.756 13.359</p><p>40,00% 28.644 24.344 4.300</p><p>45,71% 18.123 18.123 0</p><p>50,00% 11.111 14.000 (2.889)</p><p>57,78% - 7.506 (7.506)</p><p>60,00% (2.832) 5.859 (8.691)</p><p>68,88% (12.957) 0 (12.957)</p><p>70,00% (14.105) (662) (13.444)</p><p>80,00% (23.354) (5.967) (17.387)</p><p>A interpretação da TIR Incremental é bem simples. Para Taxas Mínimas</p><p>de Atratividade MENORES que a TIR incremental, deve-se escolher o projeto</p><p>de MENOR TIR, já para TMA maior que a TIR incremental, devemos</p><p>escolher o projeto de MAIOR TIR. Sempre considerando que não se pode</p><p>escolher um projeto em que a TIR seja menor que a TMA.</p><p>A TIR incremental tem outro significado importante. É a taxa em que os</p><p>VPL dos fluxos A e B são iguais.</p><p>4.2. Prazo médio de um título</p><p>Títulos com cupom.</p><p>Para títulos sem cupom, evidentemente o prazo médio será o prazo de</p><p>pagamento do título, sua maturidade.</p><p>Mas e quando o título paga cupons?</p><p>É correto dizer que a duração de um título que paga cupons de R$ 100,00</p><p>ao ano, por 10 anos, e devolve o valor de</p><p>face de R$ 1.000 ao final desse</p><p>período, é 10?</p><p>Não é correto.</p><p>Uma aproximação (que não é a duration) é o prazo médio ponderado do</p><p>título, que nada mais é do que ponderar os valores nominais (sem desconto)</p><p>pelo prazo em que serão recebidos. Dessa forma temos:</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 26 de 81</p><p>Período Fluxo</p><p>Fluxo x</p><p>Período</p><p>0 - 0</p><p>1 100 100</p><p>2 100 200</p><p>3 100 300</p><p>4 100 400</p><p>5 100 500</p><p>6 100 600</p><p>7 100 700</p><p>8 100 800</p><p>9 100 900</p><p>10 1.100 11.000</p><p>Total 2.000 15.500</p><p>Prazo Médio = 7,75</p><p>Isso significa que, ponderando os recebimentos, o prazo médio desse</p><p>título seria menor do que sua maturidade.</p><p>Perceba que não há qualquer taxa de desconto ou valor presente do título</p><p>nem dos fluxos. Isso será visto na parte destinada à duração.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 27 de 81</p><p>5. CUSTO DE OPORTUNIDADE E TAXA LIVRE DE RISCO</p><p>Custo de Oportunidade</p><p>O custo de oportunidade normalmente vem indicado por uma taxa de</p><p>juros. Isso porque montantes dependem do que será investido.</p><p>Custo de oportunidade é quanto se “deixa” de ganhar por alocar os</p><p>recursos em determinado investimento.</p><p>Mas não é apenas o que se deixa de ganhar. É o MÁXIMO que se deixaria</p><p>de ganhar.</p><p>Exemplificando, se você tem R$ 1 milhão para aplicar e consegue investir</p><p>por 13% ao ano, seu custo de oportunidade não será a poupança (6% ao ano,</p><p>mas o investimento imediatamente inferior, por exemplo, um fundo de mesma</p><p>classe de risco que dê 12,80%.</p><p>Alguns textos falam que o custo de oportunidade deveria ser compensado</p><p>pelo risco, ou seja, não podemos falar que a “oportunidade perdida” de quem</p><p>investe em renda fixa seja o investimento em ações.</p><p>Isso faz sentido, pois a lógica do custo de oportunidade é tratar do “custo</p><p>do dinheiro” se ele não estivesse alocado no ativo que está.</p><p>Mas há outros significados menos diretos.</p><p>Se você vai montar um negócio e, para isso, vai precisar retirar seu</p><p>inquilino do seu imóvel comercial para ocupá-lo, o valor do aluguel (nesse ponto</p><p>não é taxa) será o custo de oportunidade daquele ativo.</p><p>E isso é claro, pois se o seu negócio não render o suficiente para cobrir</p><p>aquele aluguel, seria melhor deixar o imóvel alugado.</p><p>Taxa livre de risco</p><p>Não é necessário nos estendermos muito por aqui, pois outras aulas</p><p>aprofundarão o significado dessa taxa.</p><p>Taxa livre de risco é a taxa paga pelo ativo menos arriscado de uma</p><p>economia.</p><p>É bem verdade que na prática do valuation é comum que se utilize como</p><p>taxa livre de risco a dos EUA, e depois se faça ajustes de risco Brasil, expectativa</p><p>inflacionária etc., para chegar à taxa exigida para investir em um ativo.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 28 de 81</p><p>No Brasil deveríamos considerar como taxa livre de risco a taxa pós-</p><p>fixada paga por títulos públicos. Por que pós-fixada?</p><p>Porque títulos pós-fixados tem cálculo diário não oscilam</p><p>significativamente. Títulos prefixados tem grande oscilação com as mudanças</p><p>de taxas de juros.</p><p>Se oscilam muito mais, é porque tem risco mais elevado.</p><p>A taxa de referência da economia é a taxa SELIC (ou o DI), atualmente</p><p>em 14,25% (15/07/2016) (DI está em 14,13%).</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 29 de 81</p><p>6. QUESTÕES RELACIONADAS AOS TEMAS AULA 01</p><p>As questões desse curso de Finanças fazem parte de um extenso e quase</p><p>exaustivo banco de dados de questões de concursos dos últimos 15 anos, das</p><p>mais diversas bancas, complexidades e carreiras.</p><p>Questão 1.</p><p>CESGRANRIO - Profissional Básico (BNDES)/Engenharia/2013/</p><p>Um analista de projetos está avaliando a viabilidade econômico-financera de um</p><p>projeto e se depara com os seguintes dados: o investimento inicial será de R$</p><p>1.000.000,00 e a vida útil do projeto é de 3 anos. O custo de oportunidade do</p><p>capital aplicado é de 10% ao ano. A soma dos fluxos de caixa positivos nominais</p><p>ao longo dos 3 anos é de R$ 1.450.000,00. Esses fluxos podem ocorrer de duas</p><p>maneiras, dependendo de algumas decisões técnicas do projeto:</p><p>Em reais</p><p>Ano Fluxo de caixa 1 Ano Fluxo de caixa 2</p><p>0 (1.000.000,00) 0 (1.000.000,00)</p><p>1 800.000,00 1 250.000,00</p><p>2 400.000,00 2 400.000,00</p><p>3 250.000,00 3 800.000,00</p><p>Ao utilizar os critérios de análise payback nominal, payback descontado, TIR e</p><p>VPL, o analista conclui que</p><p>a) a TIR do fluxo 1 será maior do que a TIR do fluxo 2, e o VPL do fluxo 2 será</p><p>maior que o VPL do fluxo 1.</p><p>b) o payback descontado apresentará em seu resultado um número maior do</p><p>que o payback nominal em ambos os fluxos.</p><p>c) o VPL, o payback nominal e a TIR apresentarão resultados melhores para a</p><p>empresa, quando analisado o fluxo 1 em comparação com o fluxo 2.</p><p>d) o VPL do fluxo 1 será maior do que o VPL do fluxo 2, apesar de os métodos</p><p>de payback aplicados aos dois fluxos indicarem que o fluxo 2 é melhor que o</p><p>fluxo 1.</p><p>e) os 4 métodos não serão convergentes, ou seja, não gerarão a mesma</p><p>conclusão quanto ao fluxo mais desejado para o projeto.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 30 de 81</p><p>Questão 2.</p><p>FGV - Analista Judiciário I (TJ AM)/Economia/2013/</p><p>Suponha que uma empresa deseje investir seu capital e, para isso, esteja</p><p>analisando dois projetos independentes X e Y de mesma duração, cuja taxa</p><p>interna de retorno (TIR) é, respectivamente, 20% e 10%. Suponha que o capital</p><p>também possa ser investido em uma alternativa W de mesma duração, cuja taxa</p><p>mínima de atratividade é de 15%.</p><p>O gasto despendido inicialmente no projeto X é de R$20.000,00 e no projeto Y</p><p>é de R$30.000,00. Supondo que o VPL do projeto X descontado à taxa mínima</p><p>de atratividade seja igual a R$1.000,00 e do VPL de Y a mesma taxa seja igual</p><p>a R$100,00.</p><p>Supondo que o capital da empresa seja de R$ 30,000.00, ela deve investi‐lo:</p><p>a) apenas no projeto Y, pois o mesmo já está estruturado para comportar um</p><p>investimento inicial igual ao valor do capital.</p><p>b) apenas no projeto X que oferece a maior taxa interna de retorno.</p><p>c) em uma combinação do</p><p>projeto X com a alternativa W, pois a soma do VPL</p><p>deles é maior que o VPL do projeto Y, obtidos à taxa de 15%.</p><p>d) em uma combinação dos projetos X e Y, pois a soma de suas taxas internas</p><p>de retorno (30%) é maior do que a taxa mínima de atratividade.</p><p>e) apenas na alternativa W, pois a mesma não oferece nenhum tipo de risco,</p><p>visto que nesse tipo de análise, a mesma representa um fundo de renda fixa.</p><p>Questão 3.</p><p>FUNRIO - Analista Técnico-Administrativo (MPOG)/S1/2010/</p><p>Considere 2 projetos A e B mutuamente excludentes e uma taxa mínima de</p><p>atratividade (TMA) de 8%. Os VPL (Valor Presente Líquido) dos projetos A e B</p><p>calculados usando a TMA de 8% são respectivamente iguais a R$63.000,00 e</p><p>R$95.000,00. Já as TIR (Taxa Interna de Retorno) dos projetos A e B são</p><p>respectivamente iguais a 77% e 68%. Adicionalmente, a TIR do fluxo de caixa</p><p>incremental (B-A) é igual a 56%. Assinale a afirmativa correta.</p><p>a) Segundo o critério da TIR o projeto A deveria ser escolhido, pois possui maior</p><p>TIR.</p><p>b) Não é possível concluir qual projeto é mais vantajoso, uma vez que os</p><p>critérios da TIR e do VPL apresentam resultados divergentes.</p><p>c) Como a TIR do projeto incremental (B-A) é inferior a TIR do projeto A, o</p><p>projeto A deve ser escolhido.</p><p>d) Como a TIR do projeto incremental (B-A) é maior do que a TMA, o projeto B</p><p>deve ser escolhido.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 31 de 81</p><p>e) Como ambos os projetos possuem VPL positivos, os dois devem ser</p><p>implementados.</p><p>Questão 4.</p><p>FGV - Auditor do Estado (CGE MA)/2014/</p><p>Uma pessoa tinha quatro propostas de emprego, que apresentavam benefícios</p><p>e oportunidades semelhantes. A primeira oferecia salário de R$ 10.000,00, a</p><p>segunda de R$ 7.000,00, a terceira de R$6.000 e a quarta de R$ 8.000,00.</p><p>Com base em aspectos monetários, ela escolheu o emprego que oferecia salário</p><p>de R$ 10.000,00. Seu custo de oportunidade por essa escolha foi de</p><p>a) R$ 2.000,00.</p><p>b) R$ 7.000,00.</p><p>c) R$ 8.000,00.</p><p>d) R$ 9.000,00.</p><p>e) R$ 21.000,00.</p><p>Questão 5.</p><p>CESGRANRIO - Profissional Júnior (BR)/Ciências Contábeis/2010/</p><p>Uma empresa pretende investir na compra de um novo equipamento cujos</p><p>benefícios serão: economia de mão de obra dos operadores, redução do</p><p>desperdício de matérias-primas, redução do custo com energia elétrica e</p><p>redução dos custos com manutenção. Sabe-se que a vida útil desse equipamento</p><p>é de 5 anos, que o custo de aquisição é R$ 500.000,00 e também que o custo</p><p>médio ponderado do capital é de 14% ao ano. Uma análise desse investimento</p><p>foi elaborada, com destaque para os seguintes dados:</p><p>• Fluxo de caixa descontado dos benefícios proporcionados pela aquisição do</p><p>novo equipamento = R$ 850.000,00;</p><p>• Taxa interna de retorno obtido com o investimento = 18% ao ano;</p><p>• Pay back = 25 meses.</p><p>Analisando-se as informações, conclui-se que:</p><p>a) a empresa não deve fazer o investimento, pois o valor de recuperação que o</p><p>novo equipamento vai proporcionar é menor que o valor do investimento.</p><p>b) a empresa não deve fazer o investimento, pois o tempo de recuperação do</p><p>investimento é exageradamente longo, ultrapassando mais da metade da vida</p><p>útil do equipamento.</p><p>c) a empresa deve fazer o investimento, pois o valor de recuperação que o novo</p><p>equipamento vai proporcionar supera o valor do investimento.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 32 de 81</p><p>d) a empresa deve fazer o investimento, somente se o equipamento antigo não</p><p>estiver mais gerando qualquer retorno.</p><p>e) fazer ou não fazer o investimento torna-se indiferente, pois não</p><p>proporcionaria maiores receitas de vendas dos produtos.</p><p>Questão 6.</p><p>FGV - Auditor Fiscal Tributário da Receita Municipal (Cuiabá)/2014/</p><p>Considere o gráfico a seguir.</p><p>VPL = Valor Presente Líquido</p><p>O ponto x, interseção da curva com o eixo horizontal, é denominado</p><p>a) Taxa Interna de Retorno.</p><p>b) Tempo mínimo necessário para a TIR ser nula.</p><p>c) Payback descontado.</p><p>d) Tempo mínimo necessário para o custo de oportunidade do capital ser nulo.</p><p>e) Payback bruto.</p><p>Questão 7.</p><p>FCC - Auditor Público Externo (TCE-RS)/Ciências Atuariais/2014/</p><p>Considere o fluxo de caixa abaixo.</p><p>Ele pode representar</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 33 de 81</p><p>a) do ponto de vista de um devedor, um empréstimo de R$ 5.000,00 pago em</p><p>4 parcelas mensais de R$ 1.600,00 cada, a primeira delas vencendo ao</p><p>completar 60 dias da data do contrato.</p><p>b) do ponto de vista de uma financeira, um empréstimo de R$ 5.000,00 pago</p><p>em 4 parcelas semestrais de R$ 1.600,00 cada,</p><p>a primeira vencendo um mês após a data do contrato.</p><p>c) para uma empresa, a compra de um equipamento com entrada de R$</p><p>5.000,00 e mais 4 parcelas mensais de R$ 1.600,00 cada, a primeira delas</p><p>vencendo 60 dias após a data da compra.</p><p>d) para uma empresa, a compra de uma máquina por R$ 5.000,00, prevendo</p><p>um lucro de R$ 1.600,00 mensais nos próximos 4 meses.</p><p>e) para uma loja, a venda de uma máquina cujo valor à vista era R$ 5.000,00</p><p>e foi paga em 4 parcelas mensais de R$ 1.600,00 cada, a primeira delas ao</p><p>completar 30 dias da compra.</p><p>Questão 8.</p><p>CESGRANRIO - Técnico Bancário Novo (CEF)/Administrativa/2012/</p><p>O setor financeiro de uma empresa, que tem taxa mínima de atratividade de</p><p>10% ao ano, avalia duas alternativas: montar um laboratório fotográfico ou</p><p>terceirizar o serviço de fotografias. Para a opção de montar o laboratório</p><p>fotográfico, o investimento inicial, os custos pagos ao final de cada ano, o tempo</p><p>de utilização do laboratório e a informação adicional do valor presente liquido,</p><p>(VPL), do fluxo de caixa, estão apresentados no quadro a seguir.</p><p>Investimento inicial R$ 100.301,65</p><p>Custo operacional anual R$ 7.000,00</p><p>Custo de manutenção anual R$ 3.000,00</p><p>Valor residual zero</p><p>Tempo de utilização 4 anos</p><p>VPL R$ 132.000,30</p><p>No caso de terceirizar o serviço, o custo de manutenção fica por conta da</p><p>empresa contratada.</p><p>É mais atraente terceirizar se, e somente se, o custo operacional anual dessa</p><p>opção, em reais, for, no máximo, de</p><p>Dado: (1,10)−4 = 0,68</p><p>a) 42.240,10</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 34 de 81</p><p>b) 41.250,10</p><p>c) 33.000,08</p><p>d) 22.060,40</p><p>e) 11.760,00</p><p>Questão 9.</p><p>CESGRANRIO - Economista (PETROBRAS)/Júnior/2012/</p><p>O gráfico mostra, em linha cheia, como o Valor Presente Líquido (VPL) de um</p><p>projeto de investimento varia com a taxa de desconto usada para calculá-lo. O</p><p>projeto consiste em um gasto inicial seguido de uma sequência de recebimentos.</p><p>Uma análise de sensibilidade simula a situação de um dos recebimentos ser</p><p>adiado, sem alteração no seu valor.</p><p>Nesse caso, o projeto</p><p>assim modificado</p><p>a) seria representado no gráfico acima por uma linha tracejada como a (I).</p><p>b) seria representado no gráfico acima pela mesma linha cheia.</p><p>c) seria representado no gráfico acima por uma linha tracejada como a (II).</p><p>d) teria um VPL maior que R$ 10.000,00.</p><p>e) teria uma taxa interna de retorno maior que 10% ao ano.</p><p>Questão 10.</p><p>ESAF - Analista do Banco Central do Brasil/Geral/2001</p><p>O valor atual da redução de custos prevista para dois diferentes equipamentos</p><p>A e B que uma empresa estuda comprar é de R$18.000,00 e R$15.000,00,</p><p>respectivamente. A alternativa de leasing dos mesmos equipamentos pela</p><p>empresa prevê uma redução de custos de valor atual de R$14.000,00 e</p><p>R$12.000,00, respectivamente, para os equipamentos A e B.</p><p>Considerando porém que o equipamento B, por produzir um produto de melhor</p><p>qualidade, permite um aumento de receita líquida em relação ao equipamento</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 35 de 81</p><p>A, e que o valor atual dessa receita líquida adicional é de R$4.000,00, indique,</p><p>pelo uso do critério do valor atual, a melhor opção para a empresa.</p><p>a) Compra do equipamento A</p><p>b) Leasing do equipamento A</p><p>c) Compra do equipamento B</p><p>d) Leasing do equipamento B</p><p>e) Compra ou leasing do equipamento A</p><p>Questão 11.</p><p>CESPE - Auditor Federal de Controle Externo/Controle</p><p>Externo/Auditoria Governamental/2013/</p><p>Suponha que Fábio tenha decido depositar mensalmente, sempre no dia 2 de</p><p>cada mês, a quantia fixa de R$ 360,00 em uma conta que remunera o capital a</p><p>uma taxa composta de 2% ao mês. Considerando essa situação hipotética,</p><p>julgue o item que se segue.</p><p>Considere que Fábio tenha depositado R$ 360,00 no dia 2 de fevereiro e que</p><p>tenha efetuado dois depósitos de R$ 360,00 no dia 2 de março. Considere, ainda,</p><p>que, em 2 de abril, Fábio tenha sacado dessa conta a quantia de R$ 1.095,00.</p><p>Nessa situação, tomando 96,5 como valor aproximado de , é correto</p><p>afirmar que a taxa interna de retorno desse fluxo de caixa relativo ao dia 2 de</p><p>fevereiro foi inferior a 10%.</p><p>Certo</p><p>Errado</p><p>Questão 12.</p><p>FUNRIO - Economista (SUFRAMA)/2008/</p><p>Analise as seguintes proposições a respeito da Taxa Interna de Retorno (TIR) de</p><p>um projeto:</p><p>I. Um projeto que apresente TIR positiva é sempre preferível a um projeto que</p><p>apresente TIR negativa.</p><p>II. Existem projetos que apresentam mais de uma TIR.</p><p>III. O critério da TIR pode ignorar diferenças de escala.</p><p>Está(ao) correta(s) apenas a(s) alternativa(s)</p><p>a) I.</p><p>b) II.</p><p>c) III.</p><p>d) II e III.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 36 de 81</p><p>e) I e III.</p><p>Questão 13.</p><p>ESAF - Analista de Finanças e Controle (STN)/Economico-</p><p>Financeira/2002</p><p>A superioridade do critério do valor presente líquido sobre o critério da taxa</p><p>interna de retorno, na análise de investimentos, deve-se ao fato de que o cálculo</p><p>da taxa interna de retorno pressupõe que:</p><p>a) Os investimentos são analisados levando-se em conta o risco diversificável.</p><p>b) Todos os investidores exigem a mesma taxa de retorno no mercado de</p><p>capitais.</p><p>c) As séries de fluxos de caixa têm, no máximo, uma única mudança de sinal.</p><p>d) Os fluxos de caixa recebidos são reinvestidos à taxa interna de retorno.</p><p>e) Os investimentos analisados são mutuamente exclusivos.</p><p>Questão 14</p><p>FUNRIO - Analista de Desenvolvimento (AgeRIO)/Economia/2010/</p><p>A empresa GRAVA DISCOS S.A. enfrenta sérios problemas e vê suas vendas</p><p>despencarem nos últimos anos. Analistas esperam que seus dividendos</p><p>decresçam a uma taxa constante de 6% a.a.. Considerando que seu último</p><p>dividendo anual pago foi de R$ 2 e que a taxa de desconto requerida sobre a</p><p>ação seja de 20% a.a., o preço da ação da GRAVA DISCOS S.A. atualmente é</p><p>de</p><p>a) R$ 15,14</p><p>b) R$ 7,23</p><p>c) R$ 8,15</p><p>d) R$ 13,42</p><p>e) R$ 14,01</p><p>Questão 15</p><p>FUNRIO - Economista (MJ)/2009/</p><p>O último dividendo pago pela Cia NOTECH foi de $ 3,00. Espera-se que seus</p><p>dividendos cresçam a uma taxa constante de 6% a.a. Considerando um taxa de</p><p>retorno exigido de 10%a.a , quanto um investidor estaria disposto a pagar pelas</p><p>ações da NOTECH?</p><p>a) $ 79,50</p><p>b) $ 2,89</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 37 de 81</p><p>c) $ 31,80</p><p>d) $ 53,00</p><p>e) $ 75,00</p><p>Questão 15</p><p>FGV - Auditor Fiscal da Receita Estadual (SEFAZ RJ)/2009</p><p>Um montante inicial foi aplicado a uma taxa de juros simples de 5% ao mês</p><p>durante 2 meses e depois reaplicado a uma taxa de juros simples de 10% ao</p><p>mês durante 2 meses, resultando em R$ 13.200,00.</p><p>O valor do montante inicial era de:</p><p>a) R$ 18.500,00.</p><p>b) R$ 13.000,00.</p><p>c) R$ 12.330,00.</p><p>d) R$ 11.000,00.</p><p>e) R$ 10.000,00.</p><p>Questão 16</p><p>FCC - Auxiliar Judiciário (TRF 2ª Região)/Administrativa/2007</p><p>Um capital de R$ 5.500,00 foi aplicado a juro simples e ao final de 1 ano e 8</p><p>meses foi retirado o montante de R$ 7.040,00. A taxa mensal dessa aplicação</p><p>era de</p><p>a) 1,8%</p><p>b) 1,7%</p><p>c) 1,6%</p><p>d) 1,5%</p><p>e) 1,4%</p><p>Questão 17</p><p>ESAF - Analista em Planejamento, Orçamento e Finanças Públicas</p><p>(SEFAZ SP)/2009</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p><p>Prof. Paulo Portinho www.estrategiaconcursos.com.br 38 de 81</p><p>Um capital unitário aplicado a juros gerou um montante de 1,1 ao fim de 2</p><p>meses e 15 dias. Qual a taxa de juros simples anual de aplicação deste capital?</p><p>a) 48%</p><p>b) 10%</p><p>c) 4%</p><p>d) 54%</p><p>e) 60%</p><p>Questão 18</p><p>VUNESP - Analista (DESENVOLVE)/Grupo 08/2014/</p><p>Um empréstimo no valor de R$ 1.000,00 foi liquidado, após um ano, por R$</p><p>1.440,00. Qual a taxa de juros semestral, sabendo-se que se utilizaram juros</p><p>compostos nesse empréstimo?</p><p>a) 20% a.s.</p><p>b) 22% a.s.</p><p>c) 40% a.s.</p><p>d) 44% a.s.</p><p>e) 55% a.s.</p><p>Questão 19.</p><p>CESGRANRIO - Profissional Básico (BNDES)/Engenharia/2013/</p><p>Uma empresa precisa escolher um dentre dois projetos mutuamente</p><p>excludentes, A e B, ambos com vida útil de 1 ano. Um profissional realizou</p><p>algumas análises e chegou às informações apresentadas na tabela abaixo.</p><p>Fluxo de Caixa (R$ mil)</p><p>Projeto C0 C1 TIR (%)</p><p>A −20.000,00 +40.000,00 100</p><p>B −40.000,00 +70.000,00 75</p><p>Baseando-se nessa tabela e nos conceitos de avaliação econômico-financeiros</p><p>de projetos, conclui-se que o</p><p>a) projeto A deve ser escolhido, independentemente do custo de capital.</p><p>b) projeto A deve ser escolhido se o custo de capital for menor do que 50% ao</p><p>ano.</p><p>c) projeto B deve ser escolhido, independentemente do custo de capital.</p><p>Paulo Portinho</p><p>Finanças</p><p>Administração Financeira p/ IF-Baiano (Assistente em Administração) - Pós-Edital</p><p>www.estrategiaconcursos.com.br</p><p>Finanças para IF Baiano</p><p>Teoria e Questões Comentadas</p><p>Prof. Paulo Portinho – Aula 01</p>