O Caso Voith Correção do Exercício de Renda e Quase Renda

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FEA – USP – Faculdade de Economia 
Administração e Contabilidade
Departamento de Administração
EAD376 - Economia da Estratégia
Prof. Dr. James T C Wright
Renda e Quase-Renda
• O grupo Voith, através da sua subsidiaria brasileira da Voith Hydro, investiu R$ 120 milhões em 2010 no 
parque fabril de Manaus. Ele reflete o estado da arte em tecnologia para fabricação de componentes 
eletromecânicos, principalmente para o mercado de Energia, e está habilitado para a montagem de 
geradores e outras peças mecânicas, contando com tornos verticais e mandrilhadoras, com capacidade de 
até 350 t, equipamentos de elevação e transporte de até 400 t, máquina de corte e calandra para chapas 
grossas, além de modernos equipamentos de controle de qualidade. A estrutura foi feita pensando na 
expansão energética na fronteira Norte do país. Com a crise brasileira, os investimentos em Infraestrura
não ocorreram conforme o planejado. Embora, na realidade, o planejamento para este investimento não 
tenha considerado nenhum cliente específico e nenhum contrato como garantia, para efeito deste exercício 
considere que no momento da decisão do investimento as seguintes informações estavam disponíveis:
– Um pré-contrato de 10 anos com uma grande empresa de geração de energia de aquisições de 180 milhões de 
reais/ano
– Margem Bruta (receita operacional – custo operacional): 10%
– Amortização do investimento em 10 anos
1. Qual é a renda esperada da Voith?
2. Considerando que a grande empresa de geração de energia propõe renegociar as aquisições dos 
equipamentos para um valor de 150 milhões de reais/ano por conta da crise econômica, a partir do 5º 
ano e não há clientes substitutos, calcule a quase-renda.
Prof. James Wright FEA-USP Profuturo FIA
Renda e Quase-Renda
1) Qual é a Renda Esperada
Receita: 180 MBRL/ano assim
Margem Bruta: 18 MBRL/ano (0,10 * 180 MBRL)
Custo Amortização: 12 MBRL/ano (120 MBRL/10 anos)
Renda Esperada: 6 MBRL/ano (18 MBRL- 12 MBRL) em 10 anos = 60 MBRL
2) Considerando que a grande empresa de geração de energia propõe renegociar as aquisições dos equipamentos 
para um valor de 150 milhões de reais/ano por conta da crise econômica, a partir do 5º ano e não há clientes 
substitutos, calcule a quase-renda.
Nova Renda Anual: 180 MBRL/ano nos primeiros 5 anos e 150 MBRL/ano nos últimos 5 anos
Margem Bruta Anual: 18 MBRL/ano (0,10*180 MBRL nos primeiros 5 anos) +15 MBRL/ano (0,10*150 MBRL nos últimos 5 anos) 
Custo Amortização: 12 MBRL/ano (120 MBRL/10 anos)
Renda Primeiros 5 Anos = 6 MBRL (18 MBRL – 12 MBRL) e Renda nos Últimos 5 Anos = 3 MBRL (15 MBRL – 12 MBRL)
Nova Renda Esperada: (6 MBRL*5 anos + 3 MBRL*5 anos) = 45 MBRL Total
Quase-Renda = Renda Esperada no momento da decisão de investir – Nova Renda Esperada = 60 MBRL – 45 MBRL = 15 MBRL
Prof. James Wright FEA-USP Profuturo FIA