Gestão Financeira: Importância das Demonstrações Financeiras

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AULA 2 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
GESTÃO FINANCEIRA 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Prof. Edson Miguel Zedebski 
 
 
 
 
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CONVERSA INICIAL 
Nesta aula, além da importância das demonstrações financeiras e a aplicabilidade 
de algumas técnicas de avaliação e análise, compreenderemos seus 
componentes, objetivos, mecanismos e finalidade, na busca de informações sobre 
desempenho financeiro e econômico nas empresas e, em função destes, a efetiva 
mensuração dos resultados obtidos no desenvolvimento de suas atividades 
operacionais. 
As organizações necessitam de informações geradas por diversos setores ou 
departamentos, a fim de alcançar uma integração em favor do seu processo 
decisório a partir da compreensão do ciclo do sistema que, após o registro dos 
dados e seu processamento, geram relatórios utilizados pelas pessoas envolvidas 
no processo. 
Estudaremos, portanto, que um sistema de gestão financeira procura 
disponibilizar aos seus usuários o maior número possível de informações, cujo 
objetivo é auxiliar no controle e na gestão da organização. 
Para a caracterização de uma empresa, objeto da análise da gestão financeira 
desta aula, primeiramente se faz necessário analisar suas particularidades em 
termos de produtos, clientes, formas de comercialização e produção, 
fornecedores, tecnologia, pessoal, entre outros dados. 
O conhecimento da situação é extremamente relevante para subsidiar decisões 
como: produzir ou terceirizar? Qual o volume de produção a ser fabricado? Qual 
o preço de venda a ser adotado para cada produto? 
Para responder a estes questionamentos, são necessários alguns controles de 
gestão, que permitem apurar informações relativas aos processos e produtos, o 
que estudaremos neste tema! 
Bons estudos! 
Problematização 
Por ocasião de uma visita feita ao setor de Contabilidade da empresa da qual é 
sócio e, após bastante dialogar com vários colaboradores e manusear inúmeros 
documentos e relatórios, o Sr. Carlos questionou qual espécie ou natureza de 
 
 
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sistema de informações financeiras é empregado na organização, e pôde 
constatar a ocorrência de muitos fatos, destacando-se os a seguir relatados: 
1. Observou que, com frequência, os cheques para pagamento de compras 
de matéria-prima são emitidos e contabilizados no decorrer de um determinado 
mês e o pagamento ao fornecedor ocorre no mês subsequente. Segundo o chefe 
da Tesouraria, os cheques são preparados e assinados com vários dias de 
antecedência da data do vencimento da obrigação com o objetivo de agilizar o 
processo de pagamento. Entretanto, alguns fornecedores demoram algum tempo 
para depositar seus cheques. 
2. Durante a revisão da conta de adiantamentos a empregados para despesas 
de viagens, observou-se que existiam muitos saldos antigos pendentes de 
prestação de contas. 
3. Revisando as fichas de estoques, constatou-se que a matéria-prima ABC, 
utilizada na fabricação do produto Y, não foi requisitada há mais de doze meses. 
Em conversa o gerente da fábrica, ficou sabendo que o produto que requer tal 
matéria-prima foi retirado da linha de produção no ano passado, ou seja, ele não 
será mais produzido em função de uma empresa concorrente ter colocado outro 
produto no mercado, com preço mais baixo e maior produtividade. Além disso, 
apurou-se que o valor de mercado dessa matéria-prima é inferior ao valor do custo 
registrado no estoque da empresa. 
4. A empresa tem como procedimento padrão contabilizar os gastos com 
férias somente por ocasião do seu pagamento ao pessoal. 
5. Por ocasião dos seus questionamentos, o Sr. Carlos constatou que a 
empresa não possui implantado um sistema que permita apurar o custo de cada 
produto que fabrica e de cada serviço que presta. 
 
Sem dúvidas, os fatos evidenciados interferem na situação patrimonial e 
financeira da empresa e seus reflexos alteram os valores expressos nas suas 
demonstrações financeiras. 
E agora, no lugar do Sr. Carlos, que providências você tomaria acerca dos fatos 
identificados e citados neste caso? 
Não se preocupe em responder agora! Leia todo o material e não deixe de assistir 
aos vídeos pois, ao final do estudo, voltaremos a falar sobre isso. 
 
 
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TEMA 1 - GENERALIDADES SOBRE AS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS 
Para alcançar seus objetivos, as organizações buscam agrupar e organizar, de 
modo lógico, todas as diversas funções inerentes aos seus processos 
operacionais que têm por finalidade realizar determinadas atividades. Esse 
agrupamento consiste em rotinas, que formam os relatórios ou demonstrações. 
Entre as inúmeras funções, uma das mais importantes contribuições ao processo 
de gestão é o fornecimento de informações financeiras, um importante 
instrumento na etapa de planejamento, execução e controle do que foi 
estabelecido como meta. 
Ao registrar os eventos verificados nas diversas atividades empresariais, percebe-
se a importância da elaboração de relatórios ou demonstrações, com o intuito de 
evidenciar de maneira mais eficiente e eficaz os elementos componentes da 
gestão empresarial, ou seja, a situação do patrimônio e a composição dos 
resultados. A partir destas demonstrações, a empresa poderá efetivar o processo 
decisório com base em informações confiáveis e tempestivas. 
Para que o sistema contábil-financeiro alcance seu propósito, este deve ser 
estruturado e dirigido por pessoas que estejam realmente habilitadas e 
comprometidas com as operações da entidade envolvida. Desta forma, o 
planejamento e o desenvolvimento das operações e seus registros deve contar 
com efetiva cooperação de todos. 
Porém, apesar destas preocupações com a competência e o comprometimento 
dos envolvidos, apenas a correta elaboração das demonstrações não é capaz de 
esclarecer as dúvidas dos gestores e dar suporte para o processo de tomada de 
decisões ou mesmo resolver problemas de imediato, pois, necessita de análises 
e interpretações que contribuam para uma integração cada vez maior entre os 
diversos setores ou departamentos da organização. 
As demonstrações financeiras ou contábeis, de uso geral, são elaboradas 
numa base direcionada a gerar informações relevantes para uma ampla gama 
de usuários (investidores e credores, potenciais e efetivos) que não estão em 
posição de exigir relatórios específicos para atender suas necessidades 
particulares de informações. 
 
 
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Exemplos de demonstrações financeiras ou contábeis: Balanço Patrimonial, 
Demonstração do Resultado do Exercício, Demonstração dos Fluxos de Caixa e 
Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido. 
Destaca-se, nesta aula, o Balanço Patrimonial e a Demonstração do Resultado 
do Exercício. 
Balanço Patrimonial 
O Balanço Patrimonial de uma empresa (ou projeto) apresenta do lado esquerdo 
o ativo (empresa ou projeto) e, do lado direito, o passivo, isto é, a forma como 
este ativo está sendo financiado. 
Balanço Patrimonial da Empresa 
Ativos Passivos 
Bens da Empresa Como estão financiados 
 
Do lado esquerdo, estão posicionais os investimentos (DI=Decisões de 
Investimento) e, do lado direito, como foram “pagos” ou financiados 
(DF=Decisões de Financiamento) tais investimentos. 
O total dos ativos deve, portanto, ser obrigatoriamente igual à soma do total dos 
passivos mais o patrimônio dos sócios. 
BALANÇO PATRIMONIAL 
 
 ATIVO PASSIVO 
 
 
 
DI 
Ativo Circulante Passivo 
Circulante 
DF 
Ativo Não Circulante Dívidas LP 
 
Patrimônio Sócios 
Total ATIVO Total PASSIVO + PAT 
 
 
 
 
6Conceitos importantes 
Aspecto qualitativo do patrimônio: a natureza dos elementos que o 
compõem, como dinheiro, valores a receber ou a pagar, máquinas, estoques de 
materiais ou de mercadorias, etc. Esta delimitação qualitativa vai até o grau de 
particularização que permite a perfeita compreensão do componente patrimonial. 
Atributo quantitativo: expressão dos componentes patrimoniais em valores, o 
que demanda que a Contabilidade assuma posição sobre o que seja "valor”. 
Assim, podemos afirmar que o objeto da contabilidade é o estudo do 
patrimônio definido. 
Ativo: recursos controlados pela entidade, decorrentes de eventos passados 
que gerarão o fluxo de benefícios econômicos para a entidade. 
Passivo: origem de recursos financiados por terceiros. Obrigação presente, 
decorrente de evento passado, que demandará a saída de benefícios 
econômicos no futuro. 
Patrimônio Líquido: assim como o passivo, o Patrimônio Líquido (PL) também 
representa a origem de recursos, sendo que o PL corresponde aos recursos 
financiados pelos sócios da entidade, objeto de contabilização. Pode-se dizer 
também que o Patrimônio Líquido representa algebricamente a diferença entre o 
ativo e passivo. (PL = A - P) 
Demonstração do Resultado do Exercício (DRE) 
O demonstrativo de resultados de uma empresa (ou projeto) apresenta ao analista 
as contas de como o faturamento bruto se transforma em resultados para o bolso 
dos investidores. 
DRE da Empresa 
FATURAMENTO 
Valores recebidos pela venda, comercialização de bens, 
produtos ou serviços 
MENOS 
Custos operacionais fixos e variáveis, taxas e impostos, 
despesas financeiras... 
RESULTADO Líquido para o Investidor 
 
 
 
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DRE SIMPLIFICADA 
Vendas (quantidade) Q 
Preço x P 
Faturamento = P Q 
Custo Variável (CV) – CV Q 
Custo Fixo (CF) – CF 
Lucro antes dos juros e do IR = LAJIR 
Juros (dívida x taxa de juros) – Juros 
Lucro antes do imposto de renda = LAIR 
Imposto de Renda (base tributável) – IR 
Lucro Líquido = Lucro Líquido 
Reinvestimentos – Reinvestimento 
Dividendo para os sócios = Dividendo 
 
Conceitos importantes 
Receita: geração de recursos decorrentes das atividades, como: 
 Venda de Estoque (Receita de Vendas). 
 Prestação de serviços (Receita de Serviços). 
 Aplicações financeiras (Receita Financeira). 
Receita corresponde a aumento de ativos ou redução de passivos, que 
aumenta o Patrimônio Líquido (PL), e não é aporte dos sócios. 
Despesa: consumo de recursos, decorrentes das mesmas atividades que deram 
origem às receitas, como: 
 Venda de Estoque (CMV). 
 Prestação de serviços (CSP). 
 Juros sobre dívidas (Despesa Financeira). 
 
Despesa corresponde a redução de ativos ou aumento de passivos, que reduz 
o Patrimônio Líquido (PL), e não é distribuição aos sócios. 
 
 
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TEMA 2 - ANALISAR SIGNIFICA INTERPRETAR AS DEMONSTRAÇÕES 
FINANCEIRAS 
Conforme nos explica Cardoso (2015), os propósitos da análise das 
demonstrações contábeis são diversos: 
 Mensurar o desempenho de subunidades. 
 Analisar a situação creditícia de potencial cliente/ parceiro/ fornecedor/ 
concorrente. 
 Verificar a situação de empresas investidas. 
 Verificar a situação econômico-financeira de empresas reguladas. 
 
Embora as demonstrações contábeis devam apresentar uma representação 
fidedigna da situação financeira e patrimonial, normalmente, as empresas têm 
incentivos para apresentar uma situação diferente da real. Portanto, o analista 
precisa investigar a confiabilidade da informação e, quando necessário, efetuar os 
ajustes cabíveis para adequação à obtenção de resultados corretos. 
Os ajustes mais comuns são: 
 Se o ativo estiver superavaliado, o analista reduzirá o valor do ativo e 
reduzirá o valor do Patrimônio Líquido. 
 Se o ativo estiver subavaliado, o analista aumentará o valor do ativo e 
aumentará o valor do Patrimônio Líquido. 
 Se o passivo estiver superavaliado, o analista reduzirá o valor do 
passivo e aumentará o valor do Patrimônio Líquido. 
 Se o passivo estiver subavaliado, o analista aumentará o valor do 
passivo e reduzirá o valor do Patrimônio Líquido. 
 Também deve-se ajustar o valor do resultado do período na DRE. 
 
A seguir, observe as demonstrações contábeis da Empresa Exemplo (empresa 
comercial = compra e revenda de mercadorias) referentes aos anos “Ano 02” e 
“Ano 01”, sendo o “Ano 02” o ano mais recente, e o “Ano 01” o mais antigo. Estes 
servirão como base e objeto de emprego das técnicas e processos de análises 
financeiras para esta e para as aulas subsequentes. 
 
 
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Empresa Exemplo 
 
Balanço Patrimonial 
 
 
31/12/Ano 02 
 
R$ milhares 
 
31/12/Ano 01 
 
R$ milhares 
 
 
ATIVO TOTAL 4.049.289 3.614.093 
 
Ativo Circulante 2.243.931 1.903.575 
 
Caixa e Equivalentes de Caixa 281.189 241.885 
 
Clientes 465.990 373.259 
 
Outras Contas a Receber 107.590 108.953 
 
Estoques 1.340.199 1.132.620 
 
Tributos a recuperar 39.042 38.658 
 
Despesas Antecipadas 9.921 8.200 
 
Ativo Não Circulante 1.805.358 1.710.518 
 
Realizável a Longo Prazo 32.664 23.350 
 
Despesas Antecipadas 1.218 728 
 
Depósitos Judiciais 14.116 10.763 
 
Tributos a recuperar 17.330 11.859 
 
Imobilizado 647.673 536.629 
 
Intangível 1.125.021 1.150.539 
 
Empresa Exemplo 
 
Balanço Patrimonial 
 
 
31/12/Ano 02 
 
R$ milhares 
 
31/12/Ano 01 
 
R$ milhares 
 
 
PASSVO TOTAL + PATRIMÔNIO LÍQUIDO 4.049.289 3.614.093 
 
Passivo Circulante 1.275.050 1.020.004 
 
Obrigações Sociais e Trabalhistas 141.548 116.352 
 
Fornecedores 871.477 671.455 
 
Obrigações Fiscais 42.230 65.920 
 
Empréstimos e Financiamentos 97.710 83.944 
 
Dividendos a pagar 28.664 9.464 
 
 
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Aluguéis a pagar 33.775 22.626 
 
Demais Contas a Pagar 44.501 36.507 
 
Provisões 15.145 13.736 
 
Passivo Não Circulante 317.302 267.106 
 
Empréstimos e Financiamentos 183.527 160.881 
 
Programa de Recuperação Fiscal 3.726 4.224 
 
Tributos Diferidos 125.946 93.980 
 
Provisões 4.103 8.021 
 
Patrimônio Líquido 2.456.937 2.326.983 
 
Capital Social Realizado 908.639 908.639 
 
Reservas de Capital 1.019.791 1.039.935 
 
Reservas de Lucros 528.507 378.409 
 
 
 
Empresa Exemplo 
 
Demonstração do Resultado do Exercício 
 
 
31/12/Ano 02 
 
R$ milhares 
 
31/12/Ano 01 
 
R$ milhares 
 
 
Receita da Venda de Bens e/ou Serviços 7.391.569 6.232.919 
 
Custo dos Bens e/ou Serviços Vendidos (5.281.377) (4.512.743) 
 
Resultado Bruto 2.110.192 1.720.176 
 
Despesas/Receitas Operacionais (1.801.066) (1.570.342) 
 
Despesas com vendas (1.409.067) (1.188.077) 
 
Despesas Administrativas (194.958) (176.463) 
 
Depreciações e Amortizações (187.568) (158.736) 
 
Outras Despesas Operacionais (9.473) (47.066) 
 
Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos 
Tributos 
309.126 149.834 
 
Receitas Financeiras 18.347 9.863 
 
Despesas Financeiras (25.249) (20.310) 
 
 
 
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Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro 302.224 139.387 
 
Imposto de Renda e Contribuição Social sobre o 
Lucro 
(80.838) (38.402) 
 
Lucro Líquido do Período 221.386 100.985 
 
TEMA 3 - INTRODUÇÃO À ANÁLISE FINANCEIRA 
Seguindo os ensinamentos de Cardoso (2015), dentre as diversas técnicas de 
análise e interpretação das demonstrações financeiras, destacam-se a Análise 
vertical e a Análise horizontal. 
Análise vertical 
A Análise vertical tem por finalidade verificar a estrutura patrimonial e de 
resultadoda entidade. É utilizada para avaliar a relação entre as contas de uma 
única demonstração contábil. 
A conta que representa a totalidade da demonstração contábil é considerada 
como 100%, enquanto os demais itens são expressos em percentagem dessa 
conta. 
Trata-se, portanto, de uma metodologia de análise que mostra a participação 
percentual de cada um dos itens das demonstrações financeiras em relação ao 
somatório de seu grupo. 
A partir desse instrumento, é possível visualizar, de modo objetivo e direto, a 
representatividade de cada componente das demonstrações, ao identificar os que 
mais contribuem para a formação do conjunto objeto da análise. 
A Análise vertical é de grande importância, principalmente, quando aplicada à 
Demonstração de Resultado do Exercício (DRE), porque possibilita detectar a 
composição percentual das receitas e despesas, ao evidenciar aquelas que 
mais influenciaram na formação do lucro ou prejuízo. 
A Análise vertical da DRE considera a receita como 100%, pois é dela que todas 
as despesas são subtraídas até se chegar ao resultado do período (lucro ou 
prejuízo). 
Vejamos, a seguir, as demonstrações contábeis da Empresa Exemplo com os 
respectivos cálculos da análise vertical do Ano 02 do ativo. 
 
 
12 
Ressalta-se que houve o destaque, na última coluna, da forma empregada com a 
utilização de uma calculadora simples, evidenciando a sistemática da chamada 
regra de três simples. 
 
EMPRESA EXEMPLO 31.12.Ano 02 Ano 02 
Balanço Patrimonial R$ milhares AV% 
Fórmula calculadora 
comum 
Ativo Total 4.049.289 100,00% =4049289 ÷ 4049289 × 100 
Ativo Circulante 2.243.931 55,42% =2243931 ÷ 4049289 × 100 
Caixa e Equivalentes de Caixa 281.189 6,94% =281189 ÷ 4049289 × 100 
Clientes 465.990 11,51% =465990 ÷ 4049289 × 100 
Outras Contas a Receber 107.590 2,66% =107590 ÷ 4049289 × 100 
Estoques 1.340.199 33,10% =1340199 ÷ 4049289 × 100 
Tributos a recuperar 39.042 0,96% =39042 ÷ 4049289 × 100 
Despesas Antecipadas 9.921 0,25% =9921 ÷ 4049289 × 100 
Ativo Não Circulante 1.805.358 44,58% =1805358 ÷ 4049289 × 100 
Realizável a Longo Prazo 32.664 0,81% =32664 ÷ 4049289 × 100 
Despesas Antecipadas 1.218 0,03% =1218 ÷ 4049289 × 100 
Depósitos Judiciais 14.116 0,35% =14116 ÷ 4049289 × 100 
Tributos a recuperar 17.330 0,43% =17330 ÷ 4049289 × 100 
Imobilizado 647.673 15,99% =647673 ÷ 4049289 × 100 
Intangível 1.125.021 27,78% =1125021 ÷ 4049289 × 100 
 
Quando a Análise vertical é aplicada ao Balanço Patrimonial, ela possibilita 
detectar a composição percentual dos tipos de aplicações e as origens de 
recursos que compõem o patrimônio da entidade. 
A Análise vertical do BP considera o ativo total como 100%, pois este corresponde 
ao patrimônio total da entidade. 
 
 
13 
Neste caso, é possível identificar que 55,42% do patrimônio são aplicados em 
ativos realizáveis no curto prazo (Ativo Circulante), 0,81% em ativos realizáveis 
a longo prazo, 15,99% em imobilizado e 27,78% em ativos intangíveis. 
Já no passivo, demonstrado a seguir, é possível identificar que o patrimônio é 
financiado: 31,48% com dívidas que vencem no curto prazo (Passivo Circulante), 
7,84% por dívidas que vencem no longo prazo (PÑC) e 60,68% por capitais 
próprios da entidade (Patrimônio Líquido). 
EMPRESA EXEMPLO 31.12.Ano 02 Ano 02 
Balanço Patrimonial R$ milhares AV% Fórmula calculadora comum 
Passivo Total + Patrimônio 
Líquido 
4.049.289 100,00% =4049289 ÷ 4049289 × 100 
Passivo Circulante 1.275.050 31,48% =1275050 ÷ 4049289 × 100 
Obrigações Sociais e Trabalhistas 141.548 3,50% =141548 ÷ 4049289 × 100 
Fornecedores 871.477 21,52% =871477 ÷ 4049289 × 100 
Obrigações Fiscais 42.230 1,04% =42230 ÷ 4049289 × 100 
Empréstimos e Financiamentos 97.710 2,41% =97710 ÷ 4049289 × 100 
Dividendos a Pagar 28.664 0,71% =28664 ÷ 4049289 × 100 
Aluguéis a Pagar 33.775 0,83% =33775 ÷ 4049289 × 100 
Demais Contas a Pagar 44.501 1,10% =44501 ÷ 4049289 × 100 
Provisões 15.145 0,37% =15145 ÷ 4049289 × 100 
Passivo Não Circulante 317.302 7,84% =317302 ÷ 4049289 × 100 
Empréstimos e Financiamentos 183.527 4,53% =183527 ÷ 4049289 × 100 
Programa de Recuperação Fiscal 3.726 0,09% =3726 ÷ 4049289 × 100 
Tributos Diferidos 125.946 3,12% =125946 ÷ 4049289 × 100 
Provisões 4.103 0,10% =4103 ÷ 4049289 × 100 
Patrimônio Líquido 2.456.937 60,68% =2456937 ÷ 4049289 × 100 
Capital Social Realizado 908.639 22,45% =908639 ÷ 4049289 × 100 
Reservas de Capital 1.019.791 25,18% =1019791 ÷ 4049289 × 100 
Reservas de Lucros 528.507 13,05% =528507 ÷ 4049289 × 100 
 
 
 
 
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EMPRESA EXEMPLO 31.12.Ano 02 Ano 02 
Demonstração do Resultado do 
Exercício 
R$ milhares AV% Fórmula calculadora comum 
Receita de Venda de Bens e/ou 
Serviços 
7.391.569 100,00% = 7391569 ÷ 7391569 × 100 
Custo dos Bens e/ou Serviços 
Vendidos 
-5.281.377 -71,45% =  5281377÷ 7391569 × 100 
Resultado Bruto 2.110.192 28,55% = 2110192 ÷ 7391569 × 100 
Despesas/Receitas Operacionais (1.801.066) -24,37% =1801066 ÷ 7391569 × 100 
Despesas com vendas (1.409.067) -19,06% = 1409067 ÷ 7391569 × 100 
Despesas Administrativas (194.958) -2,64% = 194958 ÷ 7391569 × 100 
Depreciações e Amortizações (187.568) -2,54% = 187568 ÷ 7391569 × 100 
Outras Despesas Operacionais (9.473) -0,13 = 9473 ÷ 7391569 × 100 
Resultado Antes do Resultado 
Financeiro e dos Tributos 
309.126 4,18% =309126 ÷ 7391569 × 100 
Receitas Financeiras 18.347 0,25% = 18347 ÷ 7391569 × 100 
Despesas Financeiras (25.249) -0,34% = 25249 ÷ 7391569 × 100 
Resultado Antes dos Tributos 
sobre o Lucro 
302.224 4,09% = 302224 ÷ 7391569 × 100 
Imposto de Renda e Contribuição 
Social sobre o Lucro 
(80.838) -1,09% = 80838 ÷ 7391569 × 100 
Lucro Líquido do Período 221.386 3,00% = 221386 ÷ 7391569 × 100 
 
Neste caso, é possível identificar que o Custo das Mercadorias Vendidas (CMV) 
corresponde a 71,45% da receita, as despesas líquidas das receitas 
operacionais correspondem a 24,37% da receita, enquanto o lucro líquido 
corresponde a 3,0%, isto é, a empresa tem uma lucratividade líquida de 3% no 
período. 
 
 
15 
Análise horizontal 
A Análise horizontal tem por finalidade verificar o comportamento do patrimônio 
e do resultado da entidade. É utilizada para avaliar a relação, ao longo do tempo, 
de cada conta das demonstrações contábeis entre, no mínimo, dois períodos. 
Os valores da demonstração contábil de data mais remota são tidos como base, 
enquanto os valores dos anos mais recentes são expressos em percentagem, em 
relação ao valor do ano anterior. 
Trata-se de metodologia de análise que mostra o comportamento (evolução ou 
involução) de cada um dos itens das demonstrações financeiras, período após 
período, tal qual a análise de uma série histórica. 
Como a Análise horizontal compara valores de datas diferentes, é necessário, 
antes de desenvolver seus cálculos, anular o efeito da inflação sobre os números 
apresentados nas demonstrações financeiras analisadas, ou seja, primeiro é 
necessário atualizar os valores do ano mais remoto pela inflação para só 
depois calcular a análise horizontal. 
Portanto, a Análise horizontal é efetuada tomando por base dois ou mais 
períodos, cujos valores são expressos em moeda constante e em valores 
monetários da mesma data, tendo por objetivo observar a evolução ou 
involução dos seus componentes. 
Vejamos, a seguir, a aplicação da Análise horizontal na Demonstração do 
Resultado do Exercício da Empresa Exemplo, em que se comparam os valores 
do Ano 02 (mais recente) com os valores do Ano 01 (mais antigo), considerando 
que a inflação medida pelo IGP-M da FGV entre 31/12/Ano01 e 31/12/Ano02, de 
3,69%, seja um bom parâmetro para medir a perda de poderaquisitivo da 
empresa. 
Portanto, atualizaremos os valores do Ano 01 em 3,69% 
Em primeiro lugar, é necessário atualizar os valores do Ano 01 (que estão 
expressos em moeda do Ano 01 e, por isso, representavam o poder aquisitivo de 
31/12/Ano 01) para moeda de poder aquisitivo em 31/12/Ano 02. 
 
 
 
16 
OBSERVAÇÃO: Sabe-se que a inflação do Ano 02 foi 3,69%, medida pelo IGP-
M/FGV. 
EMPRESA EXEMPLO Ano 01 Ano 01 
Demonstração do Resultado do 
Exercício 
R$ milhares R$ milhares 
Fórmula calculadora 
comum 
 (original) $ 
Ano 01 
(atualizada) $ 
para Ano 02 
 
Receita de Venda de Bens e/ou 
Serviços 
6.232.919 6.462.914 = 6232919 × 1,0369 
Custo dos Bens e/ou Serviços 
Vendidos 
(4.512.743) (4.679.263) = 4512743 × 1,0369 
Resultado Bruto 1.720.176 (1.783.651) = 1720176 × 1,0369 
Despesas/Receitas Operacionais (1.570.342) (1.628.287) = 1570342 × 1,0369 
Despesas com vendas (1.188.077) (1.231.917) = 1188077 × 1,0369 
Despesas Administrativas (176.463) (182.974) = 176463 × 1,0369 
Depreciações e Amortizações (158.736) (164.593) = 158736 × 1,0369 
Outras Despesas Operacionais (47.066) (48.803) = 47066 × 1,0369 
Resultado Antes do Resultado 
Financeiro e dos Tributos 
149.834 155.364 = 149834 × 1,0369 
Receitas Financeiras 9.863 10.227 = 9863 × 1,0369 
Despesas Financeiras (20.310) (21.059) = 20310 × 1,0369 
Resultado Antes dos Tributos 
sobre o Lucro 
139.387 144.532 = 139387 × 1,0369 
Imposto de Renda e Contribuição 
Social sobre o Lucro 
(38.402) (39.819) = 38402 × 1,0369 
Lucro Líquido do Período 100.985 104.713 = 100985 × 1,0369 
 
EMPRESA EXEMPLO Ano 02 Ano 01 
Demonstração do 
Resultado do Exercício 
R$ milhares R$ milhares AH% 
Fórmula calculadora 
comum 
 (original) $ 
(atualizada) 
$ 
 
Receita de Venda de 
Bens e/ou Serviços 
7.391.569 6.462.914 14,37% 
=(7391569 ÷ 6462914 - 
1) × 100 
 
 
17 
Custo dos Bens e/ou 
Serviços Vendidos 
(5.281.377) (4.679.263) 12,87% 
=(5281377 ÷ 4679263 - 
1) × 100 
Resultado Bruto 2.110.192 (1.783.651) 18,31% 
=(2110192 ÷ 1783651 - 
1) × 100 
Despesas/Receitas 
Operacionais 
(1.801.066) (1.628.287) 10,61% 
=(1801066 ÷ 1628287 - 
1) × 100 
Despesas com vendas (1.409.067) (1.231.917) 14,38% 
=(1409067 ÷ 1231917 - 
1) × 100 
Despesas 
Administrativas 
(194.958) (182.974) 6,55% 
=(194958 ÷ 182974 - 1) 
× 100 
Depreciações e 
Amortizações 
(187.568) (164.593) 13,96% 
=(187568 ÷ 164593 - 1) 
× 100 
Outras Despesas 
Operacionais 
 
(9.473) 
(48.803) -80,59% 
=(9473 ÷ 48803 - 1) × 
100 
Resultado Antes do 
Res. Financeiro e 
Tributos 
309.126 155.364 98,97% 
=(309126 ÷ 155364 - 1) 
× 100 
Receitas Financeiras 18.347 10.227 79,40% 
=(18347 ÷ 10227 - 1) × 
100 
Despesas Financeiras (25.249) (21.059) 19,90% 
=(25249 ÷ 21059 - 1) × 
100 
Resultado Antes dos 
Tributos sobre o Lucro 
302.224 144.532 109,11% 
=(302224 ÷ 144532 - 1) 
× 100 
Imposto Renda e 
Contrib. Social sobre o 
Lucro 
(80.838) (39.819) 103,01% 
=(80838 ÷ 39819 - 1) × 
100 
Lucro Líquido do 
Período 
221.386 104.713 111,44% 
=(221386 ÷ 104713 - 1) 
× 100 
 
Com a atualização monetária, é possível perceber que a receita aumentou 
14,37%. Este dado, associado ao aumento do CMV em 12,87%, provocou o 
aumento do lucro bruto em 18,31%. 
O lucro anterior do resultado financeiro e dos tributos sofreu um aumento 
significativo de 98,97%. 
Na última linha da tabela, é possível perceber que o lucro líquido real também 
mais do que dobrou, isto é, aumentou 111,44% no Ano 02 comparado com o Ano 
01. 
 
 
18 
Com a atualização monetária, tem-se o que é conhecido como “variação real”, 
ou seja, já expurgado o efeito inflacionário. 
Quando a Análise horizontal é aplicada ao Balanço Patrimonial, é possível 
detectar o comportamento (a evolução ou involução) de cada aplicação e a 
origem de recursos que compõem o patrimônio da entidade. 
Na tabela em PDF a seguir, evidenciamos a Análise horizontal do ativo e do 
passivo da Empresa Exemplo, considerando os valores já atualizados (em 
3,69%) do ano 01 em relação ao Ano 02. 
EMPRESA EXEMPLO 31.12.Ano 02 Ano 01 
Balanço Patrimonial R$ milhares R$ milhares AH% Calculadora comum 
 (original) $ (atualizada) $ 
Ativo Total 4.049.289 3.747.452 8,05% 
=(4049289 ÷ 3747452 - 
1) × 100 
Ativo Circulante 2.243.931 1.973.817 13,68% 
=(2243931 ÷ 1973817 - 
1) × 100 
Caixa e Equivalentes de 
Caixa 
281.189 250.811 12,11% 
=(281189 ÷ 250811 - 1) × 
100 
Clientes 465.990 387.033 20,40 
=(465990 ÷ 387033 - 1) × 
100 
Outras Contas a Receber 107.590 112.974 -4,77% 
=(107590 ÷ 112974 - 1) × 
100 
Estoques 1.340.199 1.174.413 14,12% 
=(1340199 ÷ 1174413 - 
1) × 100 
Tributos a recuperar 39.042 40.084 -2,60% 
=(39042 ÷ 40084 - 1) × 
100 
Despesas Antecipadas 9.921 8.502 16,69% =(9921 ÷ 8502 - 1) × 100 
Ativo Não Circulante 1.805.358 1.773.635 1,79% 
=(1805358 ÷ 1773635 - 
1) × 100 
Realizável a Longo 
Prazo 
32.664 24.211 34,91% 
=(32664 ÷ 24211 - 1) × 
100 
Despesas Antecipadas 1.218 755 61,32% =(1218 ÷ 755 - 1) × 100 
Depósitos Judiciais 14.116 11.160 26,49% 
=(14116 ÷ 11160 - 1) × 
100 
Tributos a recuperar 17.330 12.296 40,94% 
=(17330 ÷ 12296 - 1) × 
100 
 
 
19 
Imobilizado 647.673 556.430 16,40% 
=(647673 ÷ 556430 - 1) × 
100 
Intangível 1.125.021 1.192.994 -5,70% 
=(1125021 ÷ 1192994 - 
1) × 100 
 
EMPRESA EXEMPLO 31.12.Ano02 Ano 01 
Balanço Patrimonial R$ milhares R$ milhares AH% Calculadora comum 
 (original) $ (atualizada)$ 
Passivo Total + 
Patrimônio Líquido 
4.049.289 3.747.452 8,05% 
=(4049289 ÷ 3747452 - 1) 
× 100 
Passivo Circulante 1.275.050 1.057.642 20,56% 
=(1275050 ÷ 1057642 - 1) 
× 100 
Obrigações Sociais e 
Trabalhistas 
141.548 120.645 17,33% 
=(141548 ÷ 120645 - 1) × 
100 
Fornecedores 871.477 696.232 25,17% 
=(871477 ÷ 696232 - 1) × 
100 
Obrigações Fiscais 42.230 68.352 -38,22 
=(42230 ÷ 68352 - 1) × 
100 
Empréstimos e 
Financiamentos 
97.710 87.041 12,26% 
=(97710 ÷ 87041 - 1) × 
100 
Dividendos a pagar 28.664 9.813 192,10% =(28664 ÷ 9813 - 1) × 100 
Aluguéis a pagar 33.775 23.461 43,96% 
=(33775 ÷ 23461 - 1) × 
100 
Demais Contas a 
Pagar 
44.501 37.854 17,56% 
=(44501 ÷ 37854 - 1) × 
100 
Provisões 15.145 14.244 6,33% 
=(15145 ÷ 14244 - 1) × 
100 
Passivo Não 
Circulante 
317.302 276.962 14,57% 
=(317302 ÷ 276962 - 1) × 
100 
Empréstimos e 
Financiamentos 
183.527 166.817 10,02% 
=(183527 ÷ 166817 - 1) × 
100 
Programa de 
Recuperação Fiscal 
3.726 4.381 -14,97% =(3726 ÷ 4382 - 1) × 100 
Tributos Diferidos 125.946 97.447 29,25% 
=(125946 ÷ 97447 - 1) × 
100 
 
 
20 
Provisões 4.103 8.317 -50,67% =(4103 ÷ 8317 - 1) × 100 
Patrimônio Líquido 2.456.937 2.412.848 1,83% 
=(2456937 ÷ 2412848 - 1) 
× 100 
Capital Social 
Realizado 
908.639 942.168 -3,56% 
=(908639 ÷ 942168 - 1) × 
100 
Reservas de Capital 1.019.791 1.078.308 -5,43% 
=(1019791 ÷ 1078308 - 1) 
× 100 
Reservas de Lucros 528.507 392.372 34,70% 
=(528507 ÷ 392372 - 1) × 
100 
 
É possível perceber, por meio da Análise horizontal do Balanço Patrimonial, 
que o patrimônio (ativo total, ou passivo + Patrimônio Líquido) sofreu um 
aumento real de 8,05% entre o Ano 01 e o Ano 02. 
O ativo circulante aumentou 13,68%, o ativo realizável a longo prazo 
aumentou 34,91%, o imobilizado aumentou 16,40% e o intangível reduziu 
5,70%, enquanto o passivo circulante aumentou 20,56%, o passivo não 
circulante aumentou 14,57% e o Patrimônio Líquido teve aumento real de 
1,83%. 
Para aprofundar seu conhecimento, assista ao vídeo “Por que é importante 
implantar um sistema de custos?”: 
https://www.youtube.com/watch?v=d3uubQAqezERevendo a problematização 
Após o período de estudos, relembre o desafio apresentado no início da aula e, 
no lugar do Sr. Carlos, indique que providências você tomaria acerca dos fatos 
identificados e citados neste caso. 
a) O sócio-gerente pode manter tudo exatamente como está, tendo em vista 
que os fatos constatados são de caráter irrelevante no que se refere aos 
seus reflexos nos resultados da empresa. 
b) A implantação de um sistema de informações financeiras poderia contribuir 
significativamente para detectar e evitar a ocorrência dos eventos 
verificados. Porém, será que a relação custo-benefício valeria a pena? 
 
 
21 
c) Todos os problemas apresentados são significativos. Porém, o maior deles 
refere-se ao não conhecimento do custo dos seus produtos e serviços. 
 
Feedback 
a) Não seria nada desejável permitir que a situação permanecesse da forma 
como está. Evidentemente os fatos apontados não só alteram os resultados 
da empresa como também representam significativa falta de controle de 
gestão. 
b) Para responder com total precisão a esta questão, seria necessário, em 
princípio, mensurar os impactos dos eventos. Porém, mesmo sem efetuar 
cálculos ou recorrer a outras constatações, certamente a implantação de 
um sistema de informações financeiras representa uma ótima solução. 
c) Correto. O desconhecimento dos custos incorridos na obtenção de 
produtos e serviços compromete todo o processo orçamentário e de 
formação de preços de venda, impedindo, inclusive, a empresa de gerar 
vantagens competitivas. 
SÍNTESE 
Neste tema, estudamos a importância de conhecer a estrutura das demonstrações 
financeiras das empresas, mais particularmente o Balanço Patrimonial e a 
Demonstração do Resultado do Exercício, a fim de empregar corretamente as 
técnicas de análise financeira com vistas ao entendimento da situação patrimonial 
e um melhor controle de gestão. 
Os gestores envolvem-se diariamente com situações que exigem a tomada de 
decisões. Sendo assim, estes necessitam, constantemente, de informações que 
possam reduzir a incerteza na escolha da alternativa mais adequada no contexto. 
Para isso, utilizam análises gerenciais e financeiras que são estruturadas em 
técnicas de análise. 
As técnicas são aplicadas nas demonstrações contábeis que relacionam os 
elementos coletados e produzem uma série de informações acerca da situação 
econômica e financeira da entidade, objeto da análise, na busca por uma 
explicação de sua causa e seus possíveis reflexos para o futuro. 
 
 
22 
Estudamos que é possível obter, como produto da análise econômica e financeira, 
entre outros, o conhecimento da situação financeira e as causas de suas 
alterações, do desempenho dos gestores, da eficiência ou ineficiência na 
utilização de recursos, dos pontos fortes e pontos fracos, das tendências e 
perspectivas, do quadro evolutivo, das providências que podem ser tomadas, 
entre outros dados. 
 Portanto, é por meio da análise que será possível identificar se a empresa 
soube se posicionar frente as oportunidades e ameaças no mercado, e como 
reagiu a determinadas situações. 
Caso o mercado tenha se retraído no período analisado e a análise demonstrar 
que a empresa teve um bom desempenho, pode significar que ela soube (e estava 
preparada para) aproveitar oportunidades. 
Em situação contrária, se num mercado em expansão, a empresa teve um baixo 
rendimento, é um indício de que existem problemas internos que devem ser 
aprofundados no processo de análise. 
Até a próxima! 
 
REFERÊNCIAS 
BIO, Sérgio Rodrigues. Sistemas de informação: um enfoque gerencial. São 
Paulo: Atlas, 1985. 
BLAT, Adriano. Análise de balanços: estrutura e avaliação das 
demonstrações financeiras e contábeis. São Paulo: Makron Books, 2012. 
BRAGA, Roberto. Fundamentos e técnicas de administração financeira. São 
Paulo: Atlas, 1989. 
CARDOSO, Ricardo Lopes. Contabilidade geral: introdução à contabilidade 
societária e contabilidade gerencial. 4ed. São Paulo: Atlas, 2105. 
FREZATTI, Fábio. Orçamento Empresarial: planejamento e controle gerencial. 
São Paulo: Atlas, 2009. 
GIL, Antônio de Loureiro. Sistemas de informações: contábil, financeiros. 2.ed. 
São Paulo: Atlas, 1995. 
 
 
23 
GITMAN, Laurence J. Princípios de administração financeira. São Paulo: 
Harbra, 1997. 
HOJI, Masakazu. Administração Financeira: uma abordagem prática. SÃO 
Paulo: Atlas, 1999 
MATARAZZO, Dante C. Análise financeira de balanços: abordagem básica e 
gerencial. São Paulo. Atlas, 2010. 
ROSS, Stephen A, WESTERFIELD, Randolph W, JAFFE, Jeffrey F. 
Administração financeira. São Paulo: Atlas, 1995.