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16/09/2014 1 ADMINISTRAÇÃO E FINANÇAS PARA ENGENHARIA Professor: Jamilson Lopes Pereira (62) 8111-9414 ANÁLISE DE ANÁLISE DE INVESTIMENTOSINVESTIMENTOS 16/09/2014 2 ADM. E FINANÇAS PARA ENGENHARIA Por causa de diversos fatores fora do cotrole da administração, os retornos prometidos por um projeto estão sujeitos à incertezas. Pode se dizer que se passa de uma situação de incerteza para uma situação de risco quando se podem fazer estimativas de probabilidades de ocorrência de determinados eventos que afetam o Fluxo de Caixa da Empresa. ADM. E FINANÇAS PARA ENGENHARIA PAYBACK – Período de Recuperação do Investimento • O PAYBACK é definido como o período necessário para que o desembolso correspondente ao investimento inicial seja recuperado pelas entradas líquidas acumuladas no caixa da empresa. 16/09/2014 3 ADM. E FINANÇAS PARA ENGENHARIA Ano Fluxo de Caixa Fluxo de Caixa Acumulado 0 200.000,00-R$ 200.000,00-R$ 1 62.000,00R$ 138.000,00-R$ 2 88.720,00R$ 49.280,00-R$ 3 106.428,00R$ 57.148,00R$ 4 97.560,00R$ 154.708,00R$ 5 110.582,00R$ 265.290,00R$ 6 108.963,00R$ 374.253,00R$ PAYBACK = 2 + (49.280 /106.428) = 2,46 anos Ano Fluxo de Caixa Fluxo de Caixa Acumulado 0 210.000,00-R$ 210.000,00-R$ 1 76.000,00R$ 134.000,00-R$ 2 81.873,00R$ 52.127,00-R$ 3 78.452,00R$ 26.325,00R$ 4 71.784,00R$ 98.109,00R$ 5 70.902,00R$ 169.011,00R$ PAYBACK = 2 + (52.127/78.452) = 2,66 anos PROJETO 1 PROJETO 2 ADM. E FINANÇAS PARA ENGENHARIA 1 2 3 R$ - 200.000,00 R$ 62.000,00 R$ 88.720,00 R$ 106.428,00 PAYBACK = 2 + (49.280 /106.428) = 2,46 anos R$ -138.000,00 R$ -49.280,00 16/09/2014 4 ADM. E FINANÇAS PARA ENGENHARIA • Pontos Fortes: - Fácil entendimento; - Considera o risco em fluxo de caixa em períodos mas distantes. • Pontos fracos: - Ignora o valor do dinheiro no tempo; - Desvaloriza projetos a longo prazo; - Ignora o fluxo após o PAYBACK . ADM. E FINANÇAS PARA ENGENHARIA TMR – TAXA MÉDIA DE RETORNO • É a Taxa Média de Retorno do capital investido em comparação as entradas líquidas no caixa da empresa. Ano Fluxo de Caixa Fluxo de Caixa Acumulado 0 200.000,00-R$ 200.000,00-R$ 1 62.000,00R$ 138.000,00-R$ 2 88.720,00R$ 49.280,00-R$ 3 106.428,00R$ 57.148,00R$ 4 97.560,00R$ 154.708,00R$ 5 110.582,00R$ 265.290,00R$ 6 108.963,00R$ 374.253,00R$ SOMA 574.253,00R$ PROJETO 1 16/09/2014 5 ADM. E FINANÇAS PARA ENGENHARIA Fluxo líquido total 574.253,00R$ Número de Anos 6 anos Fluxo Líquido Médio 95.708,83R$ Investimento Inicial 200.000,00R$ Taxa Média de Retorno 47,85% a.a fluxo líquido médio TMR = ------------------------------ investimento exigido 95.708,83 ------------------- = 47,85% a.a 200.000,00 ADM. E FINANÇAS PARA ENGENHARIA VPL - VALOR PRESENTE LÍQUIDO • Conceito: – Trazer para o Valor Presente (data 0) tanto o montante do investimento quanto o retorno deste capital investido. – Tal método procura expressar os fluxos do projeto em termos de valores monetários de uma mesma data ou, mais especificamente, a data de início do projeto ou de análise do “momento atual”. Daí serem esses fluxos transformados em “valores atuais”. – Avaliar a diferença entre o capital investido e o retorno do negócio na mesma data focal usando uma taxa que corresponde ao custo do capital investido ou TMA – Taxa Média de Atratividade. 16/09/2014 6 ADM. E FINANÇAS PARA ENGENHARIA Se VPL > 0, o investimento é rentável; Se VPL = 0, o investimento não é rentável; Se VPL < 0, o projeto é financeiramente inviável. Fórmula: VAF = FC.(1/(1+i)^n) Em resumo o VPL = Valor atual das saídas – Valor atual das entradas PROJETO 1 Ano Fluxo de Caixa Valor Atual do Fluxo VPL - Valor Presente Líquido 0 200.000,00-R$ 200.000,00-R$ 200.000,00-R$ 1 62.000,00R$ 49.600,00R$ 150.400,00-R$ 2 88.720,00R$ 56.780,80R$ 93.619,20-R$ 3 106.428,00R$ 54.491,14R$ 39.128,06-R$ 4 97.560,00R$ 39.960,58R$ 832,51R$ 5 110.582,00R$ 36.235,51R$ 37.068,02R$ 6 108.963,00R$ 28.564,00R$ 65.632,02R$ 65.632,02R$ ADM. E FINANÇAS PARA ENGENHARIA Estudo de caso: • A comercial Tiro Liro gostaria de analisar a possibilidade de investimento em um novo caminhão de entregas. Sabe-se que o veículo custará R$40.000,00 e deverá gerar um fluxo de caixa anuais iguais a R$8.000,00 durante os 10 anos de sua vida útil. Após o horizonte analisado estima-se que o bem representará um valor residual igual a R$4 mil. O custo de capital da empresa é estimado em 12% ao ano. • No décimo ano: além do resultado operacional líquido de 8.000,00 será acrescido do valor residual do caminhão de 4.000,00, totalizando 12 mil. 16/09/2014 7 ADM. E FINANÇAS PARA ENGENHARIA ANO FLUXO DE CAIXA Valor Presente do Fluxo de Caixa 0 -40.000,00 1 8.000,00 2 8.000,00 3 8.000,00 4 8.000,00 5 8.000,00 6 8.000,00 7 8.000,00 8 8.000,00 9 8.000,00 10 12.000,00 Soma -40.000,00 7.142,86 6.377,55 5.694,24 5.084,14 4.539,41 4.053,05 3.618,79 3.231,07 2.884,88 3.863,68 6.489,68 ADM. E FINANÇAS PARA ENGENHARIA Principais vantagens do VPL • A aceitação do projeto pelo método do VPL (quando maior que zero), significa em aumento do patrimônio da empresa; • São analisados todos os fluxos de caixa originários do projeto (faz-se necessário conhecer as estimativas de receitas e despesas futuras); • O custo do capital é considerado na análise como taxa de desconto do fluxo. 16/09/2014 8 ADM. E FINANÇAS PARA ENGENHARIA Principais Desvantagens do VPL • Precisa-se conhecer a priori o custo médio ponderado do capital, o que as vezes não é tarefa fácil e um pequeno erro atrapalha o VPL; • Resposta em valor monetário às vezes dificulta avaliar o que seria melhor investir; • Quanto maior a taxa de desconto (custo do capital) menor será o VPL. ADM. E FINANÇAS PARA ENGENHARIA IL – Índice e Lucratividade • O índice de lucratividade é simplesmente o quociente entre o valor atual das entradas e o valor atual das saídas. • Essa ferramenta é bastante utilizada para analisar a dimensão de dois ou mais projetos, os quais, obrigatoriamente, devem ser comparados. 16/09/2014 9 ADM. E FINANÇAS PARA ENGENHARIA 265.632,02 IL = ------------------ = 1,328 200.000,00 46.489,68 IL = ------------------- = 1,162 40.000,00 • IL = 1 – Retorno é igual ao investimento • IL> 1 – O projeto é rentável • IL < 1 – O projeto deu prejuízo ADM. E FINANÇAS PARA ENGENHARIA TAXA INTERNA DE RETORNO - TIR • “A TIR representa o valor do custo do capital que torna o VPL nulo. Corresponde, portanto, a uma taxa que remunera o valor investido no projeto.” (BRUNI & FAMÀ) – Observe o fluxo abaixo descontado por meio de varias taxas crescentes. TIR 10% 15% 20% 25% 30% 35% VPL 5,84 3,40 1,28 -0,58 -2,21 -3,65 • Verifica-se que à medida que a taxa cresce (Custo do Capital) o valor do VPL decresce. • Observa-se que a TIR que torna o VPL igual a zero está entre 20% a 25%. 16/09/2014 10 ADM. E FINANÇAS PARA ENGENHARIA • Em Outras palavras, a taxa que faz com que o valor atual das entradas seja igual ao valor atual das saídas. • Para fins de decisão a TIR deverá ser confrontada à taxa que representa o custo de capital da empresa ou TMA. • Um projeto devera ser aceito se a TIR for maior que a TMA, sendo assim as aplicações da empresa no projeto estarão rendendo mais do que as aplicações da empresa como um todo. ADM. E FINANÇAS PARA ENGENHARIA ANO FLUXO DE CAIXA 0 -40.000,00 1 8.000,00 2 8.000,00 3 8.000,00 4 8.000,00 5 8.000,00 6 8.000,00 7 8.000,00 8 8.000,00 9 8.000,00 10 12.000,00 TIR VAF = Valor Atual Fluxo de caisa FC = Fluxos de Caixa i = taxa TIR n = período 16/09/2014 11 ADM. E FINANÇAS PARA ENGENHARIA ANO FLUXO DE CAIXA VPL 0 -40.000,00 1 8.000,00 2 8.000,00 3 8.000,00 4 8.000,00 5 8.000,00 6 8.000,00 7 8.000,00 8 8.000,00 9 8.000,00 10 12.000,00 TIR 10% -40.000,00 7.272,73 6.611,57 6.010,52 5.464,11 4.967,37 4.515,79 4.105,26 3.732,06 3.392,78 4.626,52 10.698,71 ADM. E FINANÇAS PARA ENGENHARIA ANO FLUXO DE CAIXA VPL 0 -40.000,00 1 8.000,00 2 8.000,00 3 8.000,00 4 8.000,00 5 8.000,00 6 8.000,00 7 8.000,00 8 8.000,00 9 8.000,00 10 12.000,00 TIR 20% -40.000,00 6.666,67 5.555,56 4.629,63 3.858,02 3.215,02 2.679,18 2.232,65 1.860,54 1.550,45 1.938,07 -5.814,20 16/09/2014 12 ADM. E FINANÇAS PARA ENGENHARIA ANO FLUXO DE CAIXA VPL 0 -40.000,00 1 8.000,00 2 8.000,00 3 8.000,00 4 8.000,00 5 8.000,00 6 8.000,00 7 8.000,00 8 8.000,00 9 8.000,00 10 12.000,00 TIR 15,7208% -40.000,00 6.913,19 5.974,03 5.162,45 4.461,12 3.855,07 3.331,36 2.878,79 2.487,70 2.149,74 2.786,55 0,00 ADM. E FINANÇAS PARA ENGENHARIA PRÓXIMA MATÉRIA Contabilidade Financeira PRÓXIMA AULA
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