Fichamento Estudo de Caso Oasys Water Sistemas e Tratamento de Efluentes

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UNIVERSIDADE ESTÁCIO DE SÁ
PÓS-GRADUAÇÃO EM ENGENHARIA AMBIENTAL E SANEAMENTO BÁSICO
Fichamento de Estudo de Caso
Bruno Bangoim de Oliveira
Trabalho da disciplina
Sistemas e Tratamento de Efluentes
 
(NPG15
7
3
/
3179440
)
 9001
Tutor: 
Prof. 
Luciana Barreiros de Lima 
pela Universidade Estácio de Sá.
Lorena/SP
Fevereiro 2019
Estudo de Caso: Oasys Water: equilibrando parcerias estratégicas e decisões de financiamento
REFERÊNCIA: CASO: 9-815-076 – Harvard Business School. NANDA, Ramana; SAHLMAN, Willian A.; MISRA; Sid.
A Oasys havia desenvolvido uma tecnologia exclusiva de tratamento de água baseada em um processo de osmose direta inovador que podia remover sólidos dissolvidos da água de forma mais eficaz e eficiente que tecnologias existentes. Originalmente, a tecnologia visava a dessalinizar água do mar para transformá-la em água potável. No entanto, a concorrência de tecnologias atuais de custo baixo, tais como osmose reversa, somadas a uma indústria de serviços públicos de água altamente fragmentada e um processo de adoção dolorosamente lento, havia trazido dificuldades à empresa conforme ela reavaliava a sua estratégia de comercialização. Conforme a Oasys começou a se reposicionar sob a liderança de Matheson, ele ficou entusiasmadamente ciente da necessidade de buscar fontes de capital que alinhavam a sua estratégia de mercado de produtos à sua estratégia de financiamento.
 A Woteer era uma de várias empresas com as quais a Oasys estava explorando parceiras para a sua tecnologia avançada de tratamento de água. As mais sérias faziam parte de um conjunto de empresas internacionais de produção de óleo e gás (IOCs), um prestador de serviços global de óleo e gás (O&G) chamado National Oilwell Varco (NOV) e a Woteer. A Woteer havia mostrado interesse em ganhar acesso exclusivo à tecnologia de osmose direta da Oasys para aplicações de tratamento de água na China em troca de um investimento em ações. 
Água
O tratamento de água eficiente e eficaz geralmente requeria uma soma de processos diferentes. Essa soma dependia da finalidade visada da água limpa (ex. água potável, processo de água para usinas hidrelétricas, etc.), bem como na qualidade e grau de contaminação da água sendo tratada. A filtragem da água era uma etapa fundamental para toda uma série de processos residenciais e comerciais. Ela era essencial para a purificação da água de superfície, dos lençóis freáticos ou de água de nascente que os municípios usavam para fornecer água potável segura. Igualmente importante, a filtragem da água era uma etapa vital para processar água para o prétratamento de água do mar em estações de dessalinização no tratamento de água residual no setor industrial.
Mercados com potencial
 
Municipal 
O serviço de água contemplava um segmento amplo da indústria de água, representando mais de US$ 150 bilhões em despesas de capital anuais que eram gastas com o fornecimento de água potável e tratamento de água residual para municípios. Embora o mercado municipal fosse grande, os investimentos nesse setor eram amplamente direcionados a recursos de água, redes de distribuição e manutenção do sistema. A tecnologia da Oasys não era tão relevante para o tratamento de água residual municipal, onde a maior necessidade era a remoção de sólidos suspensos e resíduos biológicos. 
No entanto, o setor municipal também era um mercado difícil para empresas menores devido ao foco dos clientes na confiabilidade e ao conservadorismo na adoção de novas tecnologias. 85% das parcerias com os serviços públicos eram feitos na forma de contratos de construção de obras de grande porte (EPC) que precisavam dos recursos de grandes participantes da indústria.
 Água produzida por O&G
Aos poucos, a empresa começou a mudar o seu foco para o tratamento de água industrial, especialmente de operações de O&G. Até o início de 2012, um sistema piloto da Oasys havia sido usado, com sucesso, para tratar 20 caminhões cheios de água produzida de uma operação de fraturamento (fraqueamento) hidráulico de gás natural no xisto de Marcellus e o resultado foi muito promissor.
A tecnologia de osmose direta era especialmente atraente em cenários com níveis muito altos de contaminação. Para água doce, as concentrações totais de sólidos dissolvidos (TDS) eram relativamente baixas, de aproximadamente 2% a 4%, em comparação às de muitas águas produzidas que podiam ficar na faixa de TDS de 5% a 15%. Embora a osmose reversa fosse a tecnologia dominante para níveis baixos de TDS, impulsionada pela melhor economia, ela não era eficaz no tratamento de água com essas cargas altas de TDS. Outros testes do sistema de osmose direta da Oasys revelaram que ele tinha uma grande vantagem de desempenho em comparação à osmose reversa e outras tecnologias existentes no tratamento dessa água produzida. 
Muitas operações de fraqueamento se localizavam em bacias hidrográficas que eram classificadas como bacias hidrográficas com alto nível de estresse, onde mais de 40% do suprimento de água já havia sido retirado para outras aplicações. Em alguns estados como o Colorado, 92% dos poços estavam localizados em bacias com nível de estresse extremamente alto, onde mais de 80% do suprimento de água já havia sido alocado a outras aplicações. Como o fraqueamento era uma demanda relativamente nova para a água na maioria dos municípios, formuladores de políticas em muitas bacias hidrográficas altamente estressadas provavelmente exigiriam que as operações de fraqueamento reciclassem mais água, usassem água salgada e tecnologias que reduziam o consumo de água. Enquanto que, na região de xisto de Marcellus na Pensilvânia, até 40% da água eram reciclados, a quantidade de água reciclada em partes do Texas, Colorado e Califórnia era abaixo de 10%, devido a contaminantes corrosivos encontrados na água produzida que podia danificar os equipamentos.
No entanto, comparado ao campo maior de água residual industrial, o de água produzida ainda estava emergindo e, portanto, continha, na maioria, equipamentos menores e prestadores de serviços como a Aqua-Pure, 212 Resources e Osmoflo. Shantanu Agarwal (HBS ’10) e um investidor de capital de risco em tecnologias de energia convencional observaram que o desafio enfrentando por startups de tecnologia nesse espaço: “A água é um produto, muito parecido com a eletricidade, que é a razão pela qual a economia manda e é tudo com o que as empresas se preocupam. A água produzida é um mercado enorme, mas a grande maioria dos gastos se concentra no transporte da água, descarte da água e poços de descarte. As tecnologias de tratamento de água usadas no fraqueamento têm tido uma missão difícil, pois o custo do tratamento é geralmente mais caro que o do descarte. Dessa forma, a adoção tem se limitado a poucos lugares onde ela é forçada pela estrutura de políticas ou forçada pela escassez de água naquela área.” 
Água residual industrial 
O mercado global de dessalinização industrial e reutilização da água representava vendas anuais de US$ 6 bilhões e estava crescendo a uma taxa de 12,7% ao ano. Em média, as plantas industriais eram menores que as no setor municipal, o que permitia uma integração mais fácil a novas tecnologias. O setor industrial também era um cliente mais racional, que tentava resolver problemas difíceis que precisavam de novas soluções baseadas em tecnologia e geralmente comprava com base no retorno sobre investimento (ROI). Empresas de tecnologia vendendo para clientes industriais podiam esperar capturar de 50% a 60% de margens brutas. No segmento de geração de energia, a GE Water, a Veolia e a Aquatech controlavam 60% do mercado. 
A água residual industrial era uma fonte importante de contaminantes para os rios da China e o governo chinês estava sob pressão para fazer valer regulamentos que obrigavam as indústrias a tratar mais da sua água residual. O 12º plano de cinco anos da China definiu metas para a redução de poluentes na água, a maioria reduzindo consideravelmentemetais pesados como chumbo, mercúrio, cromo, cádmio e arsênico em 15%, durante os níveis de 2007, e reduzindo a demanda química de oxigênio (uma medida da poluição da água) em 10% até 2015.
Opções estratégicas 
Conforme Matheson e sua equipe se aproximavam do final de 2012, eles sentiam uma pressão considerável para aumentar o capital para financiar o desenvolvimento de tecnologias e da Oasys. Considerando a taxa de gastos atual, a Oasys precisaria de uma injeção de capital até o final do segundo trimestre de 2013 para continuar pagando os salários sem fazer mais cortes significativos das despesas e funcionários. Devido aos longos ciclos de P&D necessários para desenvolver a tecnologia e à falta de uma grande contração do mercado até então, a Oasys não precisava apenas de dinheiro, mas também sinalizar um progresso comercial com o estabelecimento de uma parceira estratégica. Além disso, havia pressão para angariar fundos por um valor mais alto que a valorização pós-investimento Série A de US$ 25 milhões, a fim de evitar a diluição dos acionistas atuais.
A escolha de uma parceira também influenciaria a capacidade de a empresa angariar mais capital e aumentaria ou limitaria as opções de saída da Oasys no futuro, uma consideração importante, considerando o suporte de capital de risco da empresa. 
Óleo e gás
O sucesso da Oasys no trabalho com água produzida havia tornado-a um parceiro cada vez mais interessante para o setor de óleo e gás (O&G). Uma das primeiras discussões foi com a Select Energy Services (SES), um prestador de serviços de água para o setor de O&G localizado em Houston, Texas. Em março de 2012, depois de trabalhar durante 6 meses em um piloto da tecnologia, a SES assinou um contrato de parceria com a Oasys, concordando em pagar US$ 1 milhão em troca de direitos exclusivos à tecnologia da Oasys na bacia Permian do Texas por um período de 24 meses. Embora considerado uma possibilidade, a SES não estava preparada para fazer um investimento nas ações da Oasys. 
O que complicava ainda mais a situação era o fato de que alguns dos participantes do setor de O&G com o maior potencial haviam indicado que eles estavam preocupados com os planos da Oasys na China, bem como com a possível distração para a estratégia da pequena empresa e risco à propriedade intelectual. Dessa forma, ficou cada vez mais claro que a Oasys poderia ter que escolher entre um possível negócio com a Woteer e uma relação com uma grande empresa de O&G.
Woteer
A Beijing Woteer Water Technology Co (Woteer) era uma empresa de EPC chinesa especializada em sistemas de água residual e água industrial. Andrew Perlman, membro da diretoria da Oasys e CEO da Great Point Energy, apresentou Matheson ao CEO da Woteer, Dr. Junyuan Gu, no início de 2012. Gu havia passado 30 anos nos setores do governo e energia e havia adquirido o precursor para a Woteer de um grupo de especialistas aposentados na indústria de água em 2007. De 2007 a 2013, a empresa prestava, principalmente, serviços de consultoria no campo de tratamento de água na China. 
Em meia a tudo isso, Matheson estava cada vez mais preocupado que, mesmo que as duas empresas chegassem a um acordo relativamente logo, a negociação poderia ser possivelmente interrompida ou substancialmente destruída por reguladores chineses. A Woteer tinha acesso às informações financeiras da Oasys e sabia que a Oasys precisava fechar uma rodada de financiamento logo. Gu havia passado grande parte da sua carreira como regulador na China e a Woteer provavelmente teria influencia nos reguladores chineses. Essa situação trazia o risco de que a Woteer poderia interromper o processo de aprovação regulatório a fim de renegociar as condições do acordo em um estágio em que a Oasys estivesse desesperada para fechar um financiamento de ações para continuar com as suas operações. 
A decisão 
Matheson estava confiante que ele poderia, eventualmente, fechar negócio com um parceiro do setor de O&G para oferecer soluções na área de água produzida. Porém, já não tinha tanta certeza quanto à velocidade com a qual ele conseguira fazer isso. Considerando a necessidade urgente da Oasys de mais capital, o prazo para fechar tal negócio estava se tornando uma preocupação cada vez maior. A Woteer poderia conseguir acelerar o processo e ajudar a Oasys a angariar a Série B com uma valorização maior que uma empresa importante de O&G, mas a Oasys poderia entrar em apuros se a Woteer decidisse mudar o acordo no último minuto.