Análise de Investimentos e Fontes de Financiamento

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Disciplina
Análise de Investimentos e Fontes de Financiamento
Prof. Me. Marcio Pedroso Juliani
115/10/2019 MPJ 2019 2
Unidade 3 seção 1
Taxas de médias de retornos
• Lucro líquido médio: É a média dos lucros líquidos, ou seja, a soma 
dos lucros líquidos de todos os anos do projeto, dividido pelo número 
de anos do projeto.
• Investimento médio anual do projeto: é a soma do valor do 
investimento, menos a depreciação, a partir do ano ZERO até o prazo 
final da depreciação, dividido pelo total de períodos.
• Ano 0 + ano 1 +ano 2 + ano 3 + ano 4
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Unidade 3 seção 1
Taxas de médias de retornos
• Taxa média de retorno – é o resultado do lucro líquido médio dividido pelo 
investimento médio.
• TMR = lucro líquido médio x 100 = %
investimento médio
Possui três deficiências: não considera o valor do dinheiro no tempo; ao 
invés de considerar fluxos de caixa, utiliza-se de dados contábeis; utiliza um 
prazo de retorno sem referência e nenhuma orientação a respeito de taxa 
desejada ou ideal.
Como vantagem: facilidade na aplicação por optar por dados contábeis já 
disponíveis e pode ser utilizada como complemento na tomada de decisão 
sobre investimentos.
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Unidade 3 seção 1
Taxas de médias de retornos
Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5
Receita 
Operacional
950.000 950.000 850.000 750.000 650.000
(-)despesas 500.000 500.000 500.000 450.000 350.000
Fluxo de caixa 
Antes IR
450.000 450.000 350.000 300.000 300.000
Depreciação 240.000 240.000 240.000 240.000 240.000
LAJIR 210.000 210.000 110.000 60.0000 60.000
IR 52.500 52.500 27.500 15.000 15.000
Lucro Líquido 157.500 157.00 82.500 45.000 45.000
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Unidade 3 seção 1
Taxas de médias de retornos
• Vamos aos cálculos:
• Sabemos que o projeto tem cinco anos de vida, pois, ao final desse 
período, os veículos estarão completamente sucateados. O investimento 
inicial será de R$ 1.200.000,00 e terá valor nulo em cinco anos (R$ 0,00). 
Qual a depreciação anual?
• Depreciação anual = valor do bem
• anos de vida útil
• 1.200.000/5 = 240.000
• Os R$ 240.000,00 que calculamos é a perda anual de valor do bem. É a 
perda uniforme, a depreciação linear ano a ano de R$ 240.000,00 até 
atingir valor nulo ao final dos cinco anos.
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Unidade 3 seção 1
Taxas de médias de retornos
Investimento inicial Depreciação anual Saldo do bem Ano
1.200.000 0 1.200.000 0
240.000 960.000 1
240.000 720.000 2
240.000 480.000 3
240.000 240.000 4
240.000 0 5
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Depreciação linear do investimento inicial do projeto.
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Unidade 3 seção 1
Taxas de médias de retornos
• Para calcularmos o lucro líquido médio, temos: para o primeiro ano 
um lucro líquido estimado em R$ 157.500,00, para o segundo ano 
estimado em R$ 157.500,00, para o terceiro ano estimado em R$ 
82.500,00, para o quarto ano estimado em R$ 45.000,00 e para o 
último ano estimado em R$ 45.000,00. Dessa forma, temos o lucro 
líquido médio, conforme demonstrado abaixo:
• 157.500 +157.500 +82.500+45.000+45000 = 97.500
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Unidade 3 seção 1
Taxas de médias de retornos
• Temos uma depreciação linear de cinco anos, em que o valor
depreciado ao ano é de R$ 240.000,00. Conforme apresentado na
tabela, o valor do investimento ao final do ano zero é R$
1.200.000,00, ao final do ano 1 é de R$ 960.000,00, ao final do ano 2
é de R$ 720.000,00, ao final do ano 3 é de R$ 480.000,00, ao final do
ano 4 é de R$ 240.000,00 e ao final do ano 5 de R$ 0,00.
• Qual o valor médio do investimento para a vida do projeto?
• 1.200.000+960.000+720.000+480.000+240.000+0 = 600.000
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Unidade 3 seção 1
Taxas de médias de retornos
• Cálculo da taxa média de retorno, que consiste em dividir o lucro líquido 
médio pelo investimento médio.
• TMR = Lucro líquido médio x 100
investimento médio
97.500 x 100 = 16,25%
600.000
Como interpretar este resultado? Todo projeto, para ser aprovado, necessita 
ter uma estimativa de retorno. Os gestores, antes de realizarem a execução 
do projeto, necessitam calcular esta estimativa de retorno para saber se o 
retorno calculado para o projeto em análise é igual ou superior ao retorno 
estipulado pelo investidor.
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Exercícios
• A Organização NAIRA LTDA teve um lucro líquido médio projetado em
R$ 1.100.000,00, e um investimento médio estimado em R$
9.000.000,00. Sabendo que para a aprovação do projeto a taxa
exigida é de 12%, determine a taxa média de retorno para o caso em
questão. E diga se o projeto deverá ser aprovado ou rejeitado.
• Determinada organização teve um lucro líquido médio projetado em
R$ 3.000.000,00, e um investimento médio estimado em R$
15.000.000,00. Sabendo que para a aprovação do projeto a taxa
exigida é de 21%, determine a taxa média de retorno para o caso em
questão. E diga se o projeto deverá ser aprovado ou rejeitado.
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Exercícios
Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5
Receita Oper. 900.000 1.000.000 800.000 700.000 600.000
(-) despesas 566.667 550.000 533.333 400.000 400.000
Fluxo Cx A IR 333.333 450.000 266.667 300.000 200.000
Depreciação 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000
Lucro a IR 133.333 250.000 66.667 100.000 0
IR 33.333 62.500 16.667 25.000 0
Lucro Líquido 100.000 187.500 50.000 75.500 0
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Exercícios
• Além das informações apresentadas nas demonstrações contábeis acima,
sabemos que o investimento inicial do projeto analisado é de R$
1.000.000,00 e tem uma vida útil de 5 anos, estando totalmente
depreciada ao término deste período, quando estará sucateada, devendo
ser substituída. A taxa exigida para aprovação do projeto é de 14%.
• Pede-se:
• Tabela com fluxo da depreciação
• Lucro líquido médio
• Investimento médio
• TMR Taxa média de retorno
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