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Questões objetivas de fundamentos de finança 2007/2017.2 
 Doc. editado por JPCampos (johnnpaul2009@gmail.com) 
Conteúdo AP1 
1ª QUESTÃO (1,0 ponto) O objetivo principal da administração financeira é maximizar a riqueza do acionista, refletivo 
pela valorização do preço da ação. Baseando-se neste objetivo, qual deve ser a decisão do administrador financeiro, na escolha 
de uma das três alternativas de investimentos. Nos próximos três anos, cada ativo tenha os seguintes retornos sobre 
investimento: 
Ano Ativo 1 Ativo 2 Ativo 3 
1 $ 31.500 $ 13.500 $ 12.000 
2 22.500 22.500 31.500 
3 13.500 27.000 13.500 
a) Escolher o ativo 1. 
b) Escolher o ativo 2. 
c) Escolher o ativo 3. 
d) Ficar indiferente entre o ativo 1 e 2. 
A letra a. Baseando na maximização da riqueza, o ativo 1 deve ser escolhido porque ao escolhermos levamos em 
consideração a época de ocorrência dos retornos, receber antes é preferível a receber depois. 
(Repetiu 2010.1 e 2010.2) 
2ª QUESTÃO (1,0 ponto) O risco pode ser definido como a possibilidade de perda. No caso de um investimento financeiro, 
o risco pode ser entendido como a variabilidade dos retornos. Assinale a única opção que é falsa no que diz respeito a risco 
e retorno: 
a) O risco de determinada aplicação financeira pode ser dividido em diversificável e não diversificável, cuja 
soma destes compõe o risco total de um investimento. 
b) Uma carteira diversificada, terá seu risco reduzido e até mesmo eliminado, mediante a amplitude da 
diversificação. 
c) Todo investidor deverá preferir investimentos que apresentam elevado retorno e baixo risco. 
d) O risco total de uma carteira de investimentos, depende apenas do risco individual de cada ativo que 
compõe a carteira. Este risco pode, portanto, ser medido pela média ponderada dos desvios-padrão 
dos títulos que a compõe. 
e) O risco não diversificável, medido pelo beta, possibilita quantificar a sensibilidade do retorno do ativo 
financeiro em relação ao retorno do mercado. 
Resposta: d – falsa. O risco total de uma carteira de investimentos não depende apenas do risco individual de cada ativo que 
compõe a carteira, mas também de que forma eles se relacionam 
1ª QUESTAO (2,0 pontos) Assinale a afirmativa correta 
1- De acordo com o CAPM (Modelo de Determinação de Preços de Ativos de Capital), o retorno esperado de um ativo 
financeiro tem relação direta com: 
( ) a. a estimativa de retorno esperado, feita por um investidor bem informado. 
( X ) b. o nível de risco não-diversificável desse ativo. 
( ) c. o nível de risco da carteira de mercado. 
( ) d. o grau de tolerância a risco do investidor médio. 
( ) e. a liquidez do ativo financeiro em questão. 
 
2- Para que seja construída a fronteira eficiente de ativos de um determinado mercado, são necessários os seguintes dados: 
( ) a. graus de aversão a risco dos investidores. 
( ) b. quantidades disponíveis dos ativos negociados. 
( ) c. composição da carteira do índice de mercado. 
( ) d. alíquotas de imposto de renda à qual estão sujeitos os rendimentos dos ativos. 
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( X ) e. retornos esperados e covariâncias entre retornos dos ativos. 
 
3- Diz-se que uma carteira de ações é eficiente quando 
( ) a. todos os títulos nela contidos são negociados a preços justos. 
( ) b. tem risco mínimo para o nível de retorno esperado. 
( X ) c. tem máximo retorno esperado para o nível de risco. 
( ) d. está situada à direita da fronteira eficiente. 
( ) e. é a melhor carteira disponível para qualquer investidor com aversão a risco. 
4- A base de cálculo do imposto de renda devido pela sociedade anônima capital aberto deve ser o: 
( ) a. lucro final antes do imposto de renda 
( ) b. lucro líquido de exercício 
( X ) c. lucro real 
( ) d. lucro presumido 
 
5- Qual dos seguintes NÃO é uma instituição financeira? 
( ) a. um banco comercial 
( ) b. uma companhia de seguros 
( ) c. um fundo de pensões 
( X ) d. empresa de arrendamento mercantil 
2ª QUESTÃO (2,0 pontos) Relacione a segunda coluna de acordo com os tipos de regimes tributários. 
 
(1) Títulos de dívida ( 5 ) Mercado intangível para a compra e venda de títulos. 
 
(2) Ação Preferencial ( 3 ) Relação financeira criada por instituições e condições que permitem 
aos fornecedores e aos tomadores de fundos de longo prazo 
realizarem transações. 
 
(3) Mercado de Capitais ( 4 ) Em conjunto são unidades de que se constitui a propriedade ou o 
patrimônio de uma S.A. 
 
(4) Ações Ordinárias ( 1 ) Instrumentos de dívida de longo prazo usados pelas empresas e 
governos para levantar grandes montantes de fundos, geralmente de 
um grupo diversificado de emprestadores de fundos. 
 
(5) Mercado de Balcão ( 2 ) É uma forma especial de propriedade, com direito a dividendos 
periódicos fixos, pagos antes que se realize qualquer destinação de 
dividendos 
 
1ª QUESTÃO (2,0 pontos) Assinale a afirmação correta: 
A) Diz-se que uma carteira de ações é eficiente quando: 
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a. todos os títulos nela contidos são negociados a preços justos. 
b. tem risco mínimo para o nível de retorno esperado. 
c. tem máximo retorno esperado para o nível de risco. 
d. está situada à direita da fronteira eficiente. 
e. é a melhor carteira disponível para qualquer investidor com aversão a risco. 
B) Para que ações de sua emissão sejam negociadas regularmente na Bolsa de Valores de São Paulo (BM&FBovespa), 
uma empresa deve: 
a. pagar dividendos regularmente. 
b. estar em dia com obrigações perante seus credores. 
c. realizar desdobramentos de suas ações a cada dois anos. 
d. registrar-se como companhia aberta na CVM 
e. possuir patrimônio líquido positivo. 
C) Para que seja construída a fronteira eficiente de ativos de um determinado mercado, são necessários os seguintes 
dados: 
a) graus de aversão a risco dos investidores. 
b) quantidades disponíveis dos ativos negociados. 
c) composição da carteira do índice de mercado. 
d) alíquotas de imposto de renda à qual estão sujeitos os rendimentos dos ativos. 
e) retornos esperados e covariâncias entre retornos dos ativos. 
D) De acordo com o CAPM (capital asset pricing model), o retorno esperado de um ativo financeiro tem relação direta 
com 
a) a estimativa de retorno esperado, feita por um investidor bem informado. 
b) o nível de risco não-diversificável desse ativo. 
c) o nível de risco da carteira de mercado. 
d) o grau de tolerância a risco do investidor médio. 
e) a liquidez do ativo financeiro em questão. 
E) A fronteira eficiente de oportunidades de investimento é o conjunto de: 
 
a) ações cujos retornos esperados são positivos e possuem risco baixo. 
b) carteiras de ativos com os mais altos retornos esperados, para cada nível de risco. 
c) carteiras de ações e outros títulos negociados em bolsa de valores. 
d) ações cujos retornos são pouco correlacionados com títulos de renda fixa. 
e) carteiras de ativos com a mais elevada liquidez, disponível no mercado 
1ª QUESTÃO (1,5 ponto) A base de cálculo do imposto de renda devido pela sociedade anônima capital aberto deve ser 
o: 
( ) a. lucro final antes do imposto de renda 
( ) b. lucro líquido de exercício 
( ) c. lucro real 
( ) d. lucro presumido 
 
2ª QUESTÃO (1,0 ponto)Provão 2003 q. 25) O Banco da Cidade de Florianópolis gere os investimentos de 
seus clientes fazendo uso de uma carteira constituída por 5 títulos, conforme a tabela abaixo. 
 
Oativo com o maior retorno esperado é o Título 
( ) A. 
( ) B. 
( ) C. 
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( x ) D. 
( ) E. 
 
1ª QUESTÃO (2,0 pontos) Marque certo ou errado para as sentenças a seguir: 
I. O Sistema Financeiro Nacional é constituído pelas instituições financeiras e segmentado em 
instituições normativas, supervisoras e operadoras. 
(X ) certo ( ) errado 
 
II. As operações de conversão do real em euros ocorre no mercado monetário. 
( ) certo ( X ) errado 
 
III. Aos bancos comerciais é facultado captar recursos através de depósitos à vista (contas correntes) e 
de depósitos a prazo (CDB´s e RDB´s), para conceder empréstimos às pessoas físicas e às empresas. 
(X ) certo ( ) errado 
 
IV. Na apuração do lucro real a alíquota do imposto de renda incide sobre o lucro obtido pela empresa. 
( ) certo (X ) errado 
 
V. O mercado de capitais é constituído por instituições financeiras e mecanismos de captação e 
concessão de recursos financeiros a longo prazo. 
( X) certo ( ) errado 
Resposta comentada: Você deve ter marcado que as afirmativas I, III e V são corretas. A afirmativa 
II e IV estão erradas. As operações de conversão de moedas ocorrem no mercado cambial. Na apuração do lucro real a 
alíquota do imposto de renda incide sobre o lucro real da empresa, apurado considerando-se todas as receitas, menos todos 
os custos e despesas da empresa, de acordo com o regulamento do imposto de renda. 
 
(Repetiu em 2015.1 e 2013.2) 
 
(Repetiu em 2014.1 e 2015.1) 
2ª QUESTÃO (2,0 pontos) Assinale V para verdadeiro e F para falso: 
1- Em uma Sociedade Anônima, o capital é representado pó parcelas denominadas ações, onde cada sócio 
ou acionista tem responsabilidade ilimitada pelas obrigações sociais 
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V ( ) F (X ) 
 
2- As Companhias ou Sociedades Anônimas podem ser classificadas como abertas ou fechadas. São classificadas como 
abertas quando suas ações são negociadas na bolsa de valores ou no mercado de balcão 
V (X ) F ( ) 
 
3- Na Sociedade em Nome Coletivo constituída somente por pessoas físicas, todos os sócios respondem, solidária e 
ilimitadamente, pelas obrigações sociais 
V ( X ) F ( ) 
 
4- Em uma Sociedade Limitada, cada sócio responderá pelas obrigações sociais até o limite de sua participação, no capital 
da empresa. 
V ( X ) F ( ) 
 
5- Em uma Sociedade Anônima, a remuneração do capital, investido pelo sócio ou acionista, ocorrerá pela distribuição dos 
lucros que pode ser feito em dinheiro (dividendos), ações (bonificação), juros sobre capital próprio ou recompra de ações. 
V ( X ) F ( ) 
1ª QUESTÃO (2,0 pontos) Em qual das seguintes situações você obteria a maior redução de risco, 
através da diversificação de um investimento entre duas ações: 
(a) Quando duas ações estiverem perfeitamente correlacionadas 
1. Quando existir uma pequena correlação 
2. Quando a correlação negativa for perfeita 
3. Quando não existir correlação 
2ª QUESTÃO (2,0 pontos) Uma carteira integra investimentos iguais em ações de 10 empresas. Cinco ações têm beta 
igual a 1,2; as restantes têm um beta de 1,4. Qual das afirmações abaixo está 
correta e por que? 
2. O beta da carteira é 1,3 
3. O beta da carteira é maior do que 1,3 porque a carteira não é completamente diversificada 
4. O beta da carteira é menos do que 1,3 porque a diversificação reduz o risco Resposta: 1,3 
a diversificação não afeta o risco de mercado 
 
3ª QUESTÃO (2,0 pontos) Complete com as palavras que faltam: 
 
O risco é medido normalmente através da variância dos retornos ou através do desvio padrão dos retornos, que é 
simplesmente a raiz quadrada da variância. Desde que as variações dos preços das ações não estejam perfeitamente 
correlacionadas, o risco de uma carteira diversificada é menor do que o risco médio das ações de uma empresa 
individualizada. 
1ª QUESTÃO (2,0 PONTOS) Assinale a opção correta 
1. O Mercado Monetário é o segmento do Mercado Financeiro voltado essencialmente ao desenvolvimento de 
atividades de intermediação financeira, relativas ao controle da liquidez monetária da economia, do 
financiamento dos tesouros nacional, estaduais e municipais. (Afirmação 1). 
2. O Mercado de Crédito é o segmento do Mercado Financeiro destinado às operações de intermediação financeira 
que visam essencialmente o financiamento do capital de giro e permanente das empresas, da construção civil e 
da aquisição de moradia (casa própria). (Afirmação 2). 
A. a primeira afirmação (1) é verdadeira e a segunda (2) afirmação também está correta; 
B. a primeira afirmação (1) é falsa e a segunda (2) afirmação está correta; 
C. a primeira afirmação (1) é falsa e a segunda (2) afirmação também está errada; 
D. a primeira afirmação é verdadeira (1) e a segunda (2) afirmação está errada. 
 
Os títulos de captação de recursos financeiros mais usuais no Mercado de Crédito são: 
A. títulos de emissão do Banco Central, títulos de emissão do Tesouro Nacional, títulos de emissão dos 
Tesouros estaduais; 
B. caderneta de poupança, ações, debêntures; 
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C. letras de câmbio, certificados de depósitos bancários, recibos de depósitos bancários; 
D. letras imobiliárias, letras hipotecárias, debêntures; 
E. títulos de emissão do Tesouro Nacional, certificados de depósitos bancários, ações. 
 
1. A captação de recursos financeiros através de operações de médio, longo e prazo indeterminado são características 
do... 
A. mercado financeiro; 
B. mercado monetário; 
C. mercado de crédito; 
D. mercado cambial; 
E. mercado de capitais. 
 
2. As Instituições financeiras supervisoras são as responsáveis pela supervisão e fiscalização das operações financeiras 
realizadas no mercado financeiro. São instituições financeiras supervisoras: 
A. banco central do Brasil, comissão de valores mobiliários, superintendência de seguros privados; 
B. conselho monetário nacional, conselho nacional de seguros privados, conselho de gestão da previdência 
complementar; 
C. banco nacional de desenvolvimento econômico, sociedade corretora de valores, banco de 
investimento; 
D. bancos comerciais, bancos de investimentos, bancos cooperativos; 
E. conselho monetário nacional, banco central do Brasil, banco nacional de desenvolvimento econômico. 
 
2ª QUESTÃO (2,0 pontos) Marque a opção correta 
 
1. A carteira C é constituída de consiste de 40% do título A, 20% do título B e 40% do título C. O título A tem um beta 
de 2,0, o título B tem um beta de 1,5 e o título C tem um beta de 1,0. Qual é o beta para a carteira C? 
A. 1,4 
B. 1,5 
C. 1,0 
D. Nenhuma das anteriores 
4. O beta do ativo I é menor que o beta do ativo J. Isso indica que o risco para o ativo I é o risco para o ativo J e o 
retorno esperado para o ativo I é o retorno esperado para o ativo J. 
A. maior que; maior que 
B. maior que; menor que 
C. menor que; maior que 
D. menor que; menor que 
 
5. A carteira maximiza o retorno para um determinado nível de risco, ou minimiza o risco para um dado nível de 
retorno 
A. eficiente 
B. eficaz 
C. indiferente ao risco 
D. nenhuma das anteriores 
4. Combinando ativos negativamente 
carteira com nível de reto 
A. uma maior; um menor 
B. o mesmo; uma maior 
C. o mesmo; um menor 
D. um menor; uma maior 
5. Um consultor recomendou que um investimento de $ 75.000 em uma carteira contendo os ativos R, J e K; $ 37.500 
seria investido no ativo R, com um retorno anual esperado de 11%; $ 15.000seria investido no ativo J, com retorno 
anual esperado de 17%; e $ v esperado de 7%. O retorno anual esperado da carteira é 
 
A. 12,67%. 
B. 11,00%. 
C. 12,00%. 
D. incapaz de ser determinada a partir da informação fornecida 
 
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3ª QUESTÃO (2,0 pontos) Assinale a afirmativa considerando as seguintes caracterísitcas dos ativos correta no gráfico a 
seguir: 
 
 
A. O ativo G é preferível ao Ativo 
B. O ativo H é preferível ao Ativo 
C. O ativo F é preferível ao Ativo 
D. O ativo H é preferível ao Ativo 
 
1ª QUESTÃO (2,0 pontos) Marque a opção correta 
a. Uma empresa vendeu mercadorias no final do ano passado por $ 150.000. As mercadorias foram compradas no 
decorrer daquele ano a um custo total de $112.500. Apesar de a empresa ter pago o total das mercadorias 
durante o ano, ela ainda tem a receber $ 150.000 da dessa venda. O lucro líquido e o fluxo de caixa líquido desta 
venda no final do ano são 
 
 
 
A. $0 e $150.000 respectivamente. 
B. $37.500 e -$150.000 respectivamente. 
C. $37.500 e - $112.500 respectivamente. 
D. $150.000 e $112.500 respectivamente. 
 
b. O administrador financeiro deve escolher entre três alternativas de investimentos. Cada ativo é esperado prover lucros 
(rendimentos) no período de três anos como descrito abaixo. Baseado no objetivo de maximização da riqueza, o 
administrador financeiro deveria: 
 Ano Ativo 1 Ativo 2 Ativo 3 
1 $ 21.000 $ 9.000 $ 8.000 
2 15.000 15.000 21.000 
3 9.000 18.000 19.000 
 $ 45.000 $ 42.000 $ 48.000 
 
O certo seria indiferente escolher entre ativo e 1 e ativo 3 
A. escolher o ativo 1. 
B. escolher o ativo 2. 
C. escolher o ativo 3. 
D. ser indiferente entre o ativo 1 e o ativo 2. 
Então considerei certa as duas letras: A e B 
 
Receita $ 150.000 Entrada de caixa $ 0 
(-) Custo 112.500 (-) Saída de caixa 112.500 
Lucro líquido $ 37.500 Fluxo de caixa - $ 112.500 
 
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1ª QUESTÃO (2,5 pontos) Marque a opção correta 
1. Na sociedade anônima, os membros do conselho de administração são eleitos pela 
1. Presidente (CEO). 
2. Credores. 
3. Acionistas. 
4. Funcionários 
 
2. Todos os seguintes serviços são prestados por instituições financeiras EXCETO 
1. pagamento de juros dos poupadores sobre fundos depositados. 
2. emprestar dinheiro a clientes. 
3. comprar as empresas de clientes. 
4. investir as economias (poupanças) dos clientes em ações e títulos. 
 
3. O é criado por um conjunto de instituições e mecanismos que permitem que os fornecedores e demandantes 
fundos de longo prazo fazer transações. 
1. Mercado financeiro 
2. mercado de capitais 
3. Mercado monetário 
4. Mercado de crédito 
 
4. No ano passado, Marcos comprou 100 ações ordinárias da Cia Dalila por $ 53 por ação. Durante o ano, ele 
recebeu dividendos de $ 1,45 por ação. As ações atualmente estão sendo vendidas por $ 60 por ação. Qual é a taxa de 
retorno que Mike ganhou ao longo do ano? 
1. 11,7 por cento 
2. 15,9 por cento 
3. 13,2 por cento 
4. 14,1 por cento 
 
5. Qual ativo o administrador financeiro avesso a risco iria preferir? (Veja abaixo). 
Ativo A B C D 
Investimento Inicial $15.000 $15.000 $15.000 $15.000 
Taxa anual de retorno 
Pessimista 8% 5% 3% 11% 
Mais provável 12% 12% 12% 12% 
Otimista 14% 13% 15% 14% 
Amplitude ou Faixa 6% 8% 12% 3% 
 
A. Ativo A 
B. Ativo B 
C. Ativo C 
D. Ativo D 
 
6. Qual das técnicas de avaliação de risco mede o ativo relativo ao risco da carteira de mercado? 
1. O CAPM 
2. A SML 
3. A curva de retorno 
4. A análise de sensibilidade 
 
7. A carteira P consiste de 40% de cada um dos títulos A, B e 20% do título C. O título A tem um beta de 1,0, o 
título B tem um beta de 2,0 e o título C tem um beta de 0,5. Qual é o beta para a carteira P? 
 
A. 1,0 
B. 1,17 
C. 1,30 
D. 1,40 
 
8. é contratado por uma empresa para encontrar potenciais compradores para sua emissão de suas novas ações ou 
emissão de título 
1. Um analista de títulos (valores mobiliários) 
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2. Um agente fiduciário 
3. Um agente de empréstimo comercial 
4. Um banqueiro de investimento 
 
1ª QUESTÃO (2,5 pontos) Marque V verdadeiro e F para falso para as sentenças a seguir: 
9. O risco de um ativo pode ser definido como a incerteza acerca do retorno do ativo ( X ) V ( ) 
F 
10. Em uma Sociedade Anônima, o capital é representado por parcelas denominadas ações, onde cada sócio ou acionista 
tem responsabilidade ilimitada pelas obrigações sociais 
V ( ) F (X ) 
 
11. Aos bancos comerciais é facultado captar recursos através de depósitos à vista (contas correntes) e de depósitos a 
prazo (CDB´s e RDB´s), para conceder empréstimos às pessoas físicas e às empresas. 
(X ) V ( ) F 
12. O Sistema Financeiro Nacional é constituído pelas instituições financeiras e segmentado em instituições 
normativas, supervisoras e operadoras. 
(X ) V ( ) F 
13. O mercado monetário é caracterizado pela realização de operações de longo prazo ( ) V ( X ) 
F 
As operações realizadas no mercado monetário são de curtíssimo ou de curto prazo. 
 
14. A diversificação de investimentos em uma carteira tem como um de seus efeitos aumentar o retorno da carteira 
 
( ) V ( X ) F 
Uma carteira diversificada tem como um de seus efeitos diminuir o risco total da carteira 
 
VII. Nas bolsas de valores são negociados valores mobiliários e, entre estes, as ações de todas as sociedades anônimas. 
 
( ) V ( X ) F 
As bolsas de valores são sociedades anônimas ou associações civis, com o objetivo de manter local ou sistema adequado 
ao encontro de seus membros e à realização entre eles de transações de compra e venda de títulos e valores mobiliários, em 
mercado livre e aberto, especialmente organizado e fiscalizado por seus membros e pela Comissão de Valores Mobiliários. 
As sociedades anônimas de capital fechado normalmente estão divididas entre poucos acionistas. As ações de empresas 
desse tipo não são comercializadas em bolsas de valores ou no mercado de balcão 
 
6. Na Sociedade em Nome Coletivo constituída somente por pessoas físicas, todos os sócios respondem, solidária e 
ilimitadamente, pelas obrigações sociais 
V ( X ) F ( ) 
7. As operações de conversão do real em euros ocorrem no mercado monetário. 
 ( ) V ( X ) F 
As operações de conversão de moedas ocorrem no mercado cambial 
8. Em uma Sociedade Anônima, a remuneração do capital, investido pelo sócio ou acionista, ocorrerá pela distribuição 
dos lucros que pode ser feito em dinheiro (dividendos), ações (bonificação), juros sobre capital próprio ou recompra de 
ações. 
V ( X ) F ( ) 
 
2ª QUESTÃO (2,5 pontos) Assinale a reposta certa 
15. O gerente financeiro está interessado nos fluxos de entradas e saídas de caixa da empresa, em vez dos dados 
contábeis, a fim de assegurar 
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1. lucratividade (rentabilidade). 
2. a capacidade de pagar dividendos. 
3. a capacidade de adquirir novos ativos. 
4. solvência. 
 
16. O problema de agência pode resultar nas preocupações de um administradorfinanceiro sobre qualquer um dos 
seguintes itens EXCETO 
A. estabilidade no emprego. 
B. riqueza pessoal. 
C. metas corporativas. 
D. empresa forneceu privilégios (mordomias) 
 
17. Dados extraídos da contabilidade e do Livro de Apuração do Lucro Real (LALUR) da Cia. Pirilampo, 
referentes ao período de apuração anual encerrado em 31/12/2010: 
 
Lucro líquido antes do imposto de renda $ 400.000 
Adições, conforme LALUR, parte A 150.000 
Exclusões, conforme LALUR, parte A 50.000 
Prejuizo fiscal de exercícios anteriores, conforme LALUR, parte B 190.500 
O lucro real, correspondente a esse período de apuração, caso a companhia utilize o valor máximo de 
compensação do prejuízo fiscal permitido pela legislação tributária, será de: 
A. $ 183.500 
B. 350.000. 
C. $ 283.500. 
D. $ 316.000 
 
9. No mercado de capitais podem ser distinguidos dois segmentos: o mercado primário e o mercado 
secundário. Com relação a isto podemos afirmar: 
A. No mercado secundário ocorrem as emissões públicas de novos valores mobiliários, mediante a 
mobilização da poupança popular. É no mercado primário que se atende a finalidade principal do 
mercado de capitais, que é de permitir a captação de recursos públicos. 
B. No mercado primário não ocorrem as emissões públicas de novos valores mobiliários. É no mercado 
primário que se atende a finalidade principal do mercado de capitais, que é de permitir a captação de 
recursos públicos. 
C. No mercado primário ocorrem as emissões públicas de novos valores mobiliários, mediante a 
mobilização da poupança popular. É no mercado primário que se atende a finalidade principal do 
mercado de capitais, que é de permitir a captação de recursos públicos. 
D. A função essencial do mercado primário é a de conferir liquidez aos valores mobiliários, permitindo 
que os seus adquirentes possam vendê-los rapidamente 
 
10. O administrador financeiro deve escolher entre quatro alternativas de investimentos, 1, 2, 3, e 4. Cada ativo 
custa $35.000 e é esperado provê lucros (rendimentos) no período de três anos como descrito abaixo 
 Ano Ativo 1 Ativo 2 Ativo 3 Ativo 4 
1 $ 21.000 $ 9.000 $ 3.000 $ 6.000 
2 15.000 15.000 20.000 12.000 
3 6.000 21.000 19.000 12.000 
Baseado no objetivo da maximização do lucro, o administrador financeiro deveria escolher o 
A. Ativo 1. 
B. Ativo 2. 
C. Ativo 3. 
D. Ativo 4. 
 
Conteúdo AP2 
1. Avaliação é o processo que relaciona (une) o risco e retorno para determinar o valor de um ativo. V 
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( X ) V ( ) F 
2. No processo de avaliação, quanto maior o risco, maior o retorno exigido. V 
( X ) V ( ) F 
3. Independentemente da causa exata, o importante é que, quando o retorno exigido é maior do que a taxa de juro de 
cupom, o valor do título de dívida de longo prazo será inferior ao seu valor nominal. V 
(X ) V ( ) F 
4. Diz-se que um título de dívida de longo prazo é vendido com prêmio quando o retorno exigido e o valor do título estão 
abaixo da taxa de juros de cupom e do valor nominal, respectivamente. F 
( ) V ( X ) F 
5. O retorno exigido sobre o título de dívida de longo prazo provavelmente é diferente da taxa de juros estabelecida 
por um dos dois motivos: 1) as condições econômicas mudaram, causando uma mudança no custo básico dos fundos de 
longo prazo, ou 2) o risco da empresa mudou. V 
( X) V ( ) F 
6. Um título com vencimento a curto prazo tem menos "risco de taxa de juros" do que um título com vencimento a longo 
prazo, quando todas as outras características taxa de juros de cupom, o valor par, e frequência de pagamento juros são as 
mesmas. V 
( X ) V ( ) F 
7. O modelo de valor contábil por ação ignora o potencial de lucros esperados da empresa e, geralmente não tem qualquer 
relação verdadeira com o valor da empresa no mercado.V 
(X ) V ( ) F 
8. Na avaliação de ações ordinárias, todas as medidas tomadas pelo administrador financeiro que aumenta o risco 
contribui para um aumento no valor. F 
( ) V ( X ) F 
9. Em uma economia estável, uma ação do administrador financeiro que aumenta o nível do retorno esperado, sem alterar 
o risco deve reduzir o valor das ações, e uma ação que reduz o nível de retorno esperado, sem alterar o risco deve aumentar 
o valor das ações. F 
( ) V (X ) F 
10. Investidores compram uma ação quando eles acreditam que está subvalorizada e vendem quando acham que ela está 
supervalorizada. V 
( X ) V ( ) F 
Marque certo ou errado para as sentenças a seguir: 
I. As ações preferenciais são consideradas títulos híbridos porque têm características de endividamento e características de 
capital próprio. 
( X) certo ( ) errado 
Certo. As ações preferenciais constituem endividamento porque há o pagamento contratual especificado de dividendos, 
que é efetuado antes de remunerar os acionistas ordinários. E constituem patrimônio líquido, porque a empresa não é 
considerada inadimplente, se não realizar o pagamento dos dividendos preferenciais prometidos; 
II - As ações preferenciais poderão garantir prioridade sobre as ações ordinárias no reembolso do capital, 
( X) certo ( ) errado 
Certo. As ações preferenciais poderão garantir prioridade sobre as ações ordinárias no reembolso do capital. III - A 
cláusula de acumulação de dividendos nas ações preferenciais não garante o pagamento de dividendos. 
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( X ) certo ( ) errado 
Certo. Porém garante o direito de receber os dividendos atrasados se, e quando, a empresa voltar a ter lucros para distribuir 
dividendos; 
IV - Os acionistas têm responsabilidade limitada ao preço de emissão das ações subscritas ou adquiridas; 
 (X ) certo ( ) errado 
Certo. Os acionistas têm responsabilidade limitada ao preço de emissão das ações subscritas ou adquiridas. 
V. Os acionistas possuidores de ações ordinárias têm prioridades sobre os ativos, no caso de liquidação da empresa. 
 ( ) certo ( X) errado 
Errado. A prioridade do acionista ordinário sobre os ativos da empresa, no caso de liquidação, é a mais baixa. 
 
Marque a opção correta 
1. Qual é o retorno até o vencimento, usando a fórmula aproximadas, de um título de dívida de valor ao par de $ 1000, 
vendido por $ 1.120, que vence em 6 anos e paga 12 por cento de juros ao ano? 
 
A. 8,5 por cento 
B. 9,4 por cento 
C. 12,0 por cento 
D. 13,2 por cento 
120+(1000-1120/6)/1000+1120/2=100/1060 
 
0,094*100=9,4% 
 
 
11. Calcular o valor de um título de dívida de S $ 1.000, que tem 10 anos até o vencimento e uma taxa de juros 
de cupom de 12%, pagos trimestralmente. O retorno exigido sobre os títulos de risco semelhantes é de 20 
por cento. 
A. 656,77 
B. 835,45 
C. 845,66 
D. $850,00 
 
12. As ações de uma empresa têm um preço corrente de $29,16, uma taxa de retorno exigido de 14% e 
uma taxa de crescimento constante de 5%. Qual é o dividendo corrente esperado? 
 
A. $ 2,25
B. $2,59 
C. $ 2,86 
D. $ 2,50 
 
2,6244=d0(1,05) 
2,6244/1,05=d0 
2,4999=d0 
 
6. O direito de compra de um número especificado de ações a um preço especificado, em uma data especificada 
 
A. define uma opção que pode ser vendida antes do prazo final expirar 
B. define uma opção que podeser comprada antes do prazo final expirar 
C. define uma opção de compra que pode ser exercida quando expira o prazo 
D. define uma opção que só pode ser vendida quando expira o prazo final 
 
7. A maior alavancagem financeira provoca um aumento a mais no que um para um dado aumento no . 
A. LAJIR, vendas 
B. LPA, vendas 
C. LPA, LAJIR 
D. LAJIR, LPA 
1ª QUESTÃO (2,5 pontos) Marque a opção correta 
 
1. Uma empresa tem uma emissão de ações preferenciais em circulação que tem um dividendo anual declarado de $ 4. O 
retorno exigido sobre as ações preferencial foi estimado em 16%. O valor das ações preferenciais é_____. 
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A. $64 
B. $16 
C. $25 
D. $50 
 
2. No ponto de equilíbrio operacional, _____ igual a zero 
A. receitas de venda 
B. custos operacionais fixos 
C. custos variáveis operacionais 
D. lucro antes de juros e imposto de renda 
 
3. ______ resulta do uso de ativos ou recursos com custo fixo para aumentar os retornos dos proprietários da empresa. 
A. Dívida de longo prazo 
B. Patrimônio líquido 
C. Alavancagem 
D. Estrutura de capital 
 
4. ______ é o uso potencial custos fixos operacionais para ampliar os efeitos de mudanças nas vendas sobre lucro antes de 
juros e imposto de renda. 
A. Alavancagem Financeira 
B. Alavancagem operacional 
C. Alavancagem total 
D. Análise de indices 
 
5. O titular de uma opção de compra, de preço de exercício $ 50,00, pagou $ 2,0 de premio e o preço do ativo objeto na 
data do vencimento vale $ 55, teve 
A. lucro de foi de $ 3,0 
B. prejuízo foi de $ 2,00 
C. prejuízo foi de $ 1,00 
D. não teve lucro, nem prejuízo 
 
5. A empresa ABC tem dois títulos em circulação com as mesmas características exceto pela data de vencimento. O título 
D vence em 4 anos, enquanto o título E vence em 7 anos. Se o retorno exigido muda para 15 por cento 
A. O título D terá uma maior mudança no preço. 
B. O título E terá uma maior mudança no preço. 
C. O preço dos títulos será constante. 
D. a mudança no preço dos títulos será igual. 
 
6. Quando avalia-se um título, as características do título que permanecem fixas são todas a seguir EXCETO a 
A. taxa de cupom. 
B. preço. 
C. valor de face. 
D. juros pagos. 
 
7. O valor de um título de dívida é também chamado de valor de face. Títulos que são vendido por menos que o seu valor 
de face são vendidos com um , enquanto que títulos que são vendidos por um valor maior que o seu valor de face são 
vendidos com um . 
A. par; prêmio;desconto 
B. prêmio; desconto; par 
C. par; desconto; prêmio 
D. cupom; prêmio; desconto 
 
8. O é utilizado para avaliar ação preferencial. 
A. modelo de crescimento constante 
B. modelo de crescimento variável 
C. modelo de crescimento zero 
D. modelo de Gordon 
. 
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9. No modelo de Gordon, o valor das ações ordinárias é o 
A. valor líquido de todos os ativos que são liquidados pelo seu exato valor contábil. 
B. quantidade atual que cada acionista ordinário espera receber, se os ativos da empresa forem vendidos, 
credores e acionistas preferenciais são pagos, e todo o dinheiro restante é dividido entre os acionistas 
ordinários 
C. valor presente de um fluxo de dividendos de crescimento zero. 
D. valor presente de um fluxo de dividendos com crescimento constante. 
10. Alavancagem se preocupa com a relação entre as receitas de vendas e lucro antes de juros e impostos. 
A. Financeira 
B. Operacional 
C. Variável 
D. Total 
8. Os encargos financeiros fixos incluem 
 
A. dividendos de ações ordinárias e despesas de juros dos títulos. 
B. dividendos de ações ordinárias e dividendos de ações preferenciais. 
C. despesas de juros dos títulos e dividendos de ações preferenciais. 
D. despesas de recompra de ações 
 
9. Com a existência de custos operacionais fixos, uma diminuição nas vendas resultará em no LAJIR 
 
A. um aumento proporcional 
B. um aumento igual 
C. uma diminuição menos que proporcional 
D. um diminuição mais que proporcional 
 
Assinale V para verdadeiro e F para falso 
A.principal diferença entre arrendamento operacional e o arrendamento financeiro é que o primeiro pode ser 
cancelado, enquanto que o segundo, não 
 
V (x ) F ( ) 
 
B. Quando uma empresa dá em arrendamento à pessoa um bem de que é proprietária, mediante o pagamento de 
prestações determinadas, incumbindo-se de prestar assistência permanente ao arrendatário durante o período 
de arrendamento, temos um leasing financeiro. 
 
V ( ) F ( x ) 
um leasing operacional 
 
C. A convertibilidade de um título conversível é uma opção dada ao investidor. 
 
V (x ) F ( ) 
 
A possibilidade de converter é uma opção 
 
D. O financiamento através de títulos conversíveis reduz as despesas de juros. 
 
V ( x ) F ( ) 
Taxas de juros e títulos conversíveis são inferiores às taxas de títulos sem direito à conversão 
 
E. O preço de conversão e o índice de conversão são inversamente relacionados 
 
V ( x ) F ( ) 
Por definição 
 
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F. O valor de mercado dos warrants é geralmente superior a seu valor implícito, pois eles constituem uma 
alternativa de investimento atrativa. 
 
V ( x ) F ( ) 
Os warrants são um veículo de investimento 
 
1ª QUESTÃO (1,5 ponto) Assinale a afirmação correta 
11. O risco de negócio é uma função da 
1. Variabilidade das vendas. 
2. Alavancagem operacional. 
3. Alavancagem financeira. 
4. a) e b). 
5. b) e c). 
 
12. Todas as afirmações a seguir são características normais de um título conversível, exceto: 
A. A decisão de conversão fica a critério do emissor. 
B. Conversão é em um número fixo de ações ordinárias. 
C. Inicialmente o preço de conversão é maior do preço de mercado da ação ordinária. 
D. A taxa de juros de um título conversível é mais baixa do que em um título de dívida simples. 
E. As emissões de títulos conversíveis geralmente são subordinadas a outras dívidas de empresa. 
 
13. Uma vantagem do título conversível é: 
A. Investidores obtêm o potencial de crescimento de um título de dívida. 
B. Investidores obtêm o potencial de crescimento de uma ação 
C. As empresas emitentes podem obter uma menor taxa de juros de sua dívida. 
a) e b). 
b) e c). 
 
10. Quando o retorno exigido é constante e igual a taxa de juros declarada no cupom, o preço de um título 
quando ele se aproxima de sua data de vencimento 
A. permanece constante. 
B. aumenta. 
C. diminui. 
D. muda dependendo se ela é um título com desconto ou prêmio. 
 
11. O é utilizado para avaliar ações preferenciais. 
A. modelo de crescimento constante 
B. modelo de crescimento variável 
C. modelo de crescimento zero 
D. modelo de Gordon 
 
A) O valor de um ativo é_____ de todo fluxo de caixa futuro esperado proporcionado por um ativo sobre um período de 
tempo relevante. 
A. O valor futuro 
B. O valor presente 
C. O valor declarado 
D. A soma 
 
1ª QUESTÃO (2,5 pontos) Marque a opção correta 
 
O valor de um título de dívida é também chamado de valor de face. Títulos que são vendido por menos que o seu valor 
de face são vendidos com um , enquanto que títulos que são vendidos por um valor maior que o seu valor de face são 
vendidos com um : 
 
A. par; desconto; prêmio 
B. par; prêmio;desconto 
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C. prêmio; desconto; par 
D. cupom; prêmio; desconto 
 
As informações chave para o processo de avaliação incluem: 
 
A. retornos e risco. 
B. retornos, timing, e risco. 
C. fluxo de caixa e taxa de desconto. 
D. retornos, taxa de desconto, e risco. 
 
Um titular de uma opção de venda,de preço de exercício $10,00, pagou $2,0 de prêmio. No vencimento ativo 
objeto vale $ 10,00, então o titular teve: 
 
A. lucro de $2,0 
B. prejuízo de $ 1,00 
C. prejuízo de $ 2,00 
D. não teve lucro, nem prejuízo 
 
A chance de que um título não seja pago é conhecida como: 
 
A. risco da taxa de juros 
B. risco de inadimplência 
C. risco não diversificável 
D. risco diversificável 
 
Quanto for a taxa de cupom do título de dívida, a sensibilidade ao preço desse título 
 
A. menor; menor 
B. menor; maior 
C. maior; maior 
D. Não há relação definida entre a sensibilidade ao preço do título e as taxas de cupom. 
 
Conteúdo AP3 
QUESTÃO 1 (1,0 ponto) 
As decisões financeiras referem-se basicamente à obtenção de recursos (decisões de financiamento) e à sua 
utilização (decisões de investimentos), sendo de máxima importância a boa gestão financeira, de forma a alcança 
o objetivo da empresa. Sobre as decisões de financiamento é certo afirmar: 
( ) Estes recursos somente podem ser próprios. 
( ) O capital próprio é formado pelos recursos dos bancos e instituição financeiras que aplicam seus recursos na 
empresa através de empréstimos. 
( ) O capital de terceiros entra na empresa por meio dos acionistas. 
(X) As decisões de financiamento variam de acordo com o ramo de atividade da empresa. 
 
QUESTÃO 2 (1,5 pontos) 
Você, como um bom analista financeiro, foi convidado para analisar os casos a seguir e responde as perguntas 
relacionadas a cada caso. 
Caso 1: No ano anterior, o investimento Zeta teve um valor de mercado de R$20.000, durante o ano ele gerou 
um fluxo de caixa de R$1.500 e o valor atual de mercado de Zeta é R$21.000. A taxa de retorno anual do 
investimento Zeta seria: 
(a) 12,50% (X) 
(b) 15,00% 
(c) 18,00% 
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(d) 12,00% 
Caso 2: Atualmente, uma empresa está considerado um projeto de beta 1,50. Ao mesmo tempo, a taxa de retorno 
livre de risco é de 7% e o retorno sobre uma carteira de mercado de 10%. A taxa de retorno exigido do projeto 
seria: 
(a) 11,00% 
(b) 10,80% 
(c) 11,50% (X) 
(d) 12,00% 
 
 
 
 
QUESTÃO 5 (1,5 pontos) 
Considerando o ambiente legal e tributário no Brasil relacione a segunda coluna de acordo com os tipos de regimes 
tributários. 
 
 
(1) 
 
 
Lucro Arbitrado 
 
 
( 2 ) 
 
Tem o objetivo de simplificar as obrigações tributárias das 
pequenas e médias empresas unificando a apuração e 
recolhimento de impostos de contribuições. 
 
 
(2) 
 
 
Simples Nacional 
 
(4) 
 
Os impostos são calculados com base num percentual 
estabelecido sobre a receita bruta auferida no mês, 
independentemente da apuração do lucro. 
 
 
 
(3) 
 
 
 
Lucro Real 
 
 
( 1 ) 
Forma de apuração da base de cálculo do imposto de renda 
utilizada pela autoridade monetária quando a pessoa 
jurídica deixa de cumpria com os requisitos necessários à 
determinação do lucro real ou presumido, conforme o 
caso. 
 
 
 
(4) 
 
 
 
Lucro Presumido 
 
 
( 3 ) 
É o lucro líquido apurado na escrituração comercial, com 
a observância das leis comerciais e fiscais, ajustado pelas 
adições, exclusões ou compensações prescritas ou 
autorizadas pela legislação tributária. 
 
1ª QUESTÃO (2,5 pontos) Marque certo ou errado para as sentenças a seguir: 
I. Aos bancos comerciais é facultado captar recursos através de depósitos à vista (contas correntes) e de depósitos a prazo 
(CDB´s e RDB´s), para conceder empréstimos às pessoas físicas e às empresas. 
(X ) certo ( ) errado 
II. O mercado de capitais é constituído por instituições financeiras e mecanismos de captação e concessão de recursos 
financeiros a longo prazo. 
( X) certo ( ) errado 
III. O Sistema Financeiro Nacional é constituído pelas instituições financeiras e segmentado em instituições normativas, 
supervisoras e operadoras. 
(X ) certo ( ) errado 
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 Doc. editado por JPCampos (johnnpaul2009@gmail.com) 
VI. As operações de conversão do real em euros ocorre no mercado monetário. 
( ) certo ( X ) errado 
V. Na apuração do lucro real a alíquota do imposto de renda incide sobre o lucro obtido pela empresa. 
( ) certo (X ) errado 
 
1ª QUESTÃO (1,5 ponto (Provão 2000 33) A Construtora Amapá esperava obter R$ 3,00 de lucro por ação no ano de 
1999. Essa expectativa baseava-se na análise da tendência dos lucros históricos da empresa, e nas condições esperadas na 
economia e na indústria. O índice médio preço/lucro para empresas do mesmo setor é5. Supondo que os investidores 
aceitem essas informações como adequadas, o valor das ações da empresa é, em reais, de: 
 
(A) $ 0,60 
(B) $ 1,67 
(C) $ 3,00 
(D) $ 5,00 
(E) $ 15,00 
 
Resposta: Valor das ações = lucro esperado por ação × Índice preço/lucro 
Valor das ações = $ 3,00 × 5 = $ 15,00 
 
 
1ª QUESTÃO (2,5 pontos) (Provão 2001_37) A Santa Maria Material Esportivo Ltda. selecionou cinco projetos objetivando 
atender às suas necessidades de aumento da capacidade de produção. Os dados resumidos, relativos a cada um desses projetos, 
estão na seguinte tabela: 
 
PROJETO 
RETORNO 
ESPERADO (%) 
DESVIO-PADRÃO 
DO RETORNO (%) 
Coeficiente de variação 
V 20,0 6,0 0,300 
X 10,0 4,0 0,400 
W 20,0 7,0 0,350 
Y 16,0 5,0 0,313 
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Z 30,0 11,0 0,367 
Considerando o risco relativo (Risco/Retorno Esperado), o mais recomendável é o projeto V que tem menor coeficiente de 
variação. 
 
(A) V 
(B) X 
(C) W 
(D) Y 
(E) Z 
1ª QUESTÃO (2,5 pontos) Marque certo ou errado para as sentenças a seguir: 
I. O Sistema Financeiro Nacional é constituído pelas instituições financeiras e segmentado em instituições 
normativas, supervisoras e operadoras. 
(X ) certo ( ) errado 
II. As operações de conversão do real em euros ocorrem no mercado monetário. 
 
( ) certo ( X ) errado 
 
1. Aos bancos comerciais é facultado captar recursos através de depósitos à vista (contas correntes) e 
de depósitos a prazo (CDB´s e RDB´s), para conceder empréstimos às pessoas físicas e às empresas. 
2. 
(X ) certo ( ) errado 
 
3. Na apuração do lucro real a alíquota do imposto de renda incide sobre o lucro obtido pela empresa. 
 ( ) certo (X ) errado 
 
4. O mercado de capitais é constituído por instituições financeiras e mecanismos de captação e concessão 
de recursos financeiros a longo prazo. 
( X) certo ( ) errado 
 
1ª QUESTÃO (2,5 pontos) Marque V verdadeiro e F para falso para as sentenças a seguir: 
(Repetiu 2015.1 e 2015.2) 
 Avaliação é o processo que relaciona (une) o risco e retorno para determinar o valor de um ativo.V 
 
( X ) V ( ) F 
 No processo de avaliação,quanto maior o risco, maior o retorno exigido. V 
( X ) V ( ) F 
 Independentemente da causa exata, o importante é que, quando o retorno exigido é maior do que a taxa de 
juro de cupom, o valor do título de dívidade longo prazo será inferior ao seu valor nominal. V 
(X ) V ( ) F 
 Diz-se que um título de dívida de longo prazo é vendido com prêmio quando o retorno exigido e o 
valor do título estão abaixo da taxa de juros de cupom e do valor nominal, respectivamente. F 
( ) V ( X ) F 
 O retorno exigido sobre o título de dívida de longo prazo provavelmente é diferente da taxa de juros 
estabelecida por um dos dois motivos: 1) as condições econômicas mudaram, causando uma mudança no custo 
básico dos fundos de longo prazo, ou 2) o risco da empresa mudou. V 
( X) V ( ) F 
 Um título com vencimento a curto prazo tem menos "risco de taxa de juros" do que um título com 
vencimento a longo prazo, quando todas as outras características taxa de juros de cupom, o valor par, e 
freqüência de pagamento juros são as mesmas. V 
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( X ) V ( ) F 
 O modelo de valor contábil por ação ignora o potencial de lucros esperados da empresa e, geralmente 
não tem qualquer relação verdadeira com o valor da empresa no mercado.V 
(X ) V ( ) F 
 Na avaliação de ações ordinárias, todas as medidas tomadas pelo administrador financeiro que aumenta 
o risco contribui para um aumento no valor. F 
( ) V ( X ) F 
 Em uma economia estável, uma ação do administrador financeiro que aumenta o nível do retorno 
esperado, sem alterar o risco deve reduzir o valor das ações, e uma ação que reduz o nível de retorno esperado, 
sem alterar o risco deve aumentar o valor das ações. F 
( ) V (X ) F 
 Investidores compram uma ação quando eles acreditam que está subvalorizada e vendem quando 
acham que ela está supervalorizada. V 
( X ) V ( ) F 
 
1ª QUESTÃO (2,0 pontos). Marque a opção correta 
1. Qual é o retorno até o vencimento, usando a fórmula aproximadas, de um título de dívida de valor ao par de $ 
1000, vendido por $ 1.120, que vence em 6 anos e paga 12 por cento de juros ao ano? 
• 8,5 por cento 
• 9,4 por cento 
• 12,0 por cento 
• 13,2 por cento 
 
2. Calcular o valor de um título de dívida de S $ 1.000, que tem 10 anos até o vencimento e uma taxa de juros de 
cupom de 12%, pagos trimestralmente. O retorno exigido sobre os títulos de risco semelhantes é de 20 por cento. 
A. $656,77 
B. $835,45 
C. $845,66 
D. $850,00 
 
3. As ações de uma empresa têm um preço corrente de $29,16, uma taxa de retorno exigido de 14% e uma 
taxa de crescimento constante de 5%. Qual é o dividendo corrente esperado? 
A. $ 2,25 
B. $2,59 
C. $ 2,86 
D. $ 2,50 
 
4. O direito de compra de um número especificado de ações a um preço especificado, em uma data especificada 
A. define uma opção que pode ser vendida antes do prazo final expirar 
B. define uma opção que pode ser comprada antes do prazo final expirar 
C. define uma opção de compra que pode ser exercida quando expira o prazo 
D. define uma opção que só pode ser vendida quando expira o prazo final 
 
5. A maior alavancagem financeira provoca um aumento a mais no que um para um dado aumento no . 
A. LAJIR, vendas 
B. LPA, vendas 
C. LPA, LAJIR 
D. LAJIR, LPA 
 
6. O é criado por um conjunto de instituições e mecanismos que permitem que os fornecedores e demandantes 
fundos de longo prazo fazer transações. 
A. Mercado financeiro 
B. mercado de capitais 
C. Mercado monetário 
D. Mercado de crédito 
 
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7. No ano passado, Marcos comprou 100 ações ordinárias da Cia Dalila por $ 53 por ação. Durante o ano, ele 
recebeu dividendos de $ 1,45 por ação. As ações atualmente estão sendo vendidas por $ 60 por ação. Qual é a taxa de 
retorno que Mike ganhou ao longo do ano? 
A. 11,7 por cento 
B. 15,9 por cento 
C. 13,2 por cento 
D. 14,1 por cento 
 
8. Qual das técnicas de avaliação de risco mede o ativo relativo ao risco da carteira de mercado? 
A. O CAPM 
B. A SML 
C. A curva de retorno 
D. A análise de sensibilidade 
 
9. Carteira P consiste de 40% de cada um dos títulos A, B e 20% do título C. O título A tem um beta de 1,0, o título 
Btem um beta de 2,0 e o título C tem um beta de 0,5. Qual é o beta para a carteira P? 
A. 1,0 
B. 1,17 
C. 1,30 
D. 1,40 
 
14. Na sociedade anônima, os membros do conselho de administração são eleitos pela 
A. Presidente (CEO). 
B. Credores. 
C. Acionistas. 
D. Funcionários 
 
1ª QUESTÃO (2,0 pontos) Marque V verdadeiro e F para falso para as sentenças a seguir: 
1. O conselho de administração é responsável pela gestão do dia a dia das operações e no cumprimento das políticas 
estabelecidas pelo CEO.F 
 
( ) V (X ) F 
15. Análise Marginal estabelece que as decisões financeiras devem ser tomadas e as ações implementadas 
somente quando os benefícios adicionais superam os custos adicionais.V 
( X ) V ( ) F 
16. O administrador financeiro deve enxergar além de demonstrações financeiras para poder detectar os problemas 
existentes ou os potenciais uma vez que os dados contábeis acumulados não descrevem completamente as circunstâncias de 
uma empresa. V 
 
( X ) V ( ) F 
13. O mercado monetário envolve a negociação de títulos com prazos iguais ou inferiores a um ano, enquanto o 
mercado de capitais envolve a compra e venda de títulos com vencimentos superiores a um ano. V 
( X ) V ( ) F 
14. Os mercados primários e secundários são mercados de títulos de curto prazo e longo prazo, 
respectivamente. F ( ) V ( X ) F 
 
 
 
Avaliação Presencial – AP1 
Período - 2011/1º 
Disciplina: Fundamentos de Finanças 
Coordenadora da Disciplina: Ana Luiza Barbosa da Costa Veiga 
 
Pode ser utilizada qualquer tipo de calculadora, inclusive a financeira. 
 
1ª QUESTAO (2,0 pontos) Assinale a afirmativa correta 
1- De acordo com o CAPM (Modelo de Determinação de Preços de Ativos de Capital), o retorno esperado 
de um ativo financeiro tem relação direta com: 
( ) a. a estimativa de retorno esperado, feita por um investidor bem informado. 
( X ) b. o nível de risco não-diversificável desse ativo. 
( ) c. o nível de risco da carteira de mercado. 
( ) d. o grau de tolerância a risco do investidor médio. 
( ) e. a liquidez do ativo financeiro em questão. 
 
2- Para que seja construída a fronteira eficiente de ativos de um determinado mercado, são necessários os 
seguintes dados: 
( ) a. graus de aversão a risco dos investidores. 
( ) b. quantidades disponíveis dos ativos negociados. 
( ) c. composição da carteira do índice de mercado. 
( ) d. alíquotas de imposto de renda à qual estão sujeitos os rendimentos dos ativos. 
( X ) e. retornos esperados e covariâncias entre retornos dos ativos. 
 
3- Diz-se que uma carteira de ações é eficiente quando 
( ) a. todos os títulos nela contidos são negociados a preços justos. 
( ) b. tem risco mínimo para o nível de retorno esperado. 
( X ) c. tem máximo retorno esperado para o nível de risco. 
( ) d. está situada à direita da fronteira eficiente. 
( ) e. é a melhor carteira disponível para qualquer investidor com aversão a risco. 
4- A base de cálculo do imposto de renda devido pela sociedade anônima capital aberto deve ser o: 
( ) a. lucro final antes do imposto de renda 
( ) b. lucro líquido de exercício 
( X ) c. lucro real 
( ) d. lucro presumido 
 
5- Qual dos seguintes NÃO é uma instituição financeira? 
( ) a. um banco comercial 
( ) b. uma companhia de seguros 
( ) c. um fundo de pensões 
( X ) d. empresa de arrendamento mercantil 
 
2ª QUESTÃO (2,0 pontos) Relacione a segunda coluna de acordo com os tipos de regimes 
tributários. 
(1) Títulos de dívida ( 5 ) Mercado intangível para a compra e venda de títulos. 
 
(2) Ação Preferencial ( 3 ) Relação financeiracriada por instituições e condições que 
permitem aos fornecedores e aos tomadores de fundos de 
longo prazo realizarem transações. 
 
(3) Mercado de 
Capitais 
 ( 4 ) Em conjunto são unidades de que se constitui a propriedade 
ou o patrimônio de uma S.A. 
 
(4) Ações Ordinárias ( 1 ) Instrumentos de dívida de longo prazo usados pelas empresas 
e governos para levantar grandes montantes de fundos, 
geralmente de um grupo diversificado de emprestadores de 
fundos. 
 
(5) Mercado de Balcão ( 2 ) É uma forma especial de propriedade, com direito a 
dividendos periódicos fixos, pagos antes que se realize 
qualquer destinação de dividendos 
 
3ª QUESTÃO (2,0 pontos) A seguir, são apresentados os retornos anuais da ação da Cia. LOG BL e da 
carteira de mercado referentes aos últimos cinco anos. Utilizando essas informações, calcule o retorno da 
Cia. LOG BL como uma função linear do comportamento do mercado (reta característica). Sabe-se que a 
taxa de juro de ativos livres de risco está fixada em 7% a.a. 
 
ANO 
RETORNO DA CIA. 
LOG BL 
RETORNO DA CARTEIRA DE 
MERCADO 
1 16,50% 14,50% 
2 17,50 12,50 
3 18,50 15,00 
4 10,50 12,20 
5 12,00 10,80 
Resolução 
 
 
Ano 
 
Retorno de 
ABC 
 
Retorno de 
Mercado 
Desvio do 
retorno de 
Mercado 
Desvio do retorno 
de Mercado ao 
quadrado 
 
Desvio do retorno 
do título ABC 
 
Produto dos 
desvios 
(1) (2) (3) (4) = (3) – 14,70% (5) =(4 x (4) (5) =(2) – 15,46% (6)=(4)x(5) 
1 16,50% 14,50% 1,50 2,25 1,500 2,25 
2 17,50 12,50 -0,50 0,25 2,500 -1,25 
3 18,50 15,00 2,00 4,00 3,500 7 
4 10,50 12,20 -0,80 0,64 -4,500 3,6 
5 12,00 10,80 -2,20 4,84 -3,000 6,6 
 75,0% 65,0% 11,98% 18,20% 
 
LOG
_
k = 
5
%0,75
 = 15,00% Merc
_
k = 
5
%0,65
 = 13,0% 
 

2
kMerc
 = 
5
%98,11
 = 2,396% 
 
MercLOGkk
COV = 
5
%20,18
 = 3,64% 
2
K
KK
M
Mk
iânciavarco


 = 
%396,2
%64,3
 = 1,519199 
 
RJ = 7% + 1,52 (13,0% – 7%) = 16,12% 
 
4ª QUESTÃO (2,0 pontos) Suponha que você mantenha uma carteira diversificada de $ 1.000.000 
que consiste em $ 100.000 aplicados em 10 diferentes ações ordinárias. O beta da carteira é igual a 
1,15. Você está considerando a possibilidade de vender $ 100.000 de uma das ações de sua carteira 
cujo beta é igual a 0,85 e utilizar esses recursos para comprar outra ação cujo beta é igual a 1,35. 
Qual será o novo beta de sua carteira após essa transação? 
 
bc = 1,15 – (0,10 × 0,85) + (0,10 × 1,35) = 1,15 – 0,085 + 0,135 = 1,1576 = 1,20. 
 
5ª QUESTÃO (2,0 pontos) Admita um retorno de 14,0% para a carteira de mercado e de 6,0% para títulos 
livres de risco. O desvio-padrão da carteira de mercado é de 0,051962. Determinada ação J possui um 
desvio-padrão de 0,11 e um coeficiente de correlação com o mercado de 0,50. Pede-se determinar, com base 
no modelo do CAPM, a taxa de retorno requerida da ação J. 
Retorno esperado (exigido) da ação com base nos fundamentos de mercado: 
Solução 
KM = 14,0% RF = 6,0% 
MK
 = 0,051962 
JK
 = 0,11 
JM KK
 = 0,50 
KJ = RF + βJ × (KM – RF) 
2
K
KK
M
Mk
iânciavarco


 
JMJM KKKK
 
JMKK
variância-Co = 
 
JMKK
variância-Co = 0,50 × 0,051962 × 0,11 = 0,00285791 
 
002700,0
00285791,0
)051962,0(
00285791,0
2
 = 1,05848 
 
KJ = 6,0% + 1,058×(14,0 – 6,0%) = 6,0% + 1,058 × 8,0% = 6,0% + 8,464% = 14,46% 
 
 
 
 
 
Avaliação Presencial – AP1 GABARITO 
Período - 2011/2º 
Disciplina: Fundamentos de Finanças 
Coordenadora da Disciplina: Ana Luiza Barbosa da Costa Veiga 
1ª QUESTÃO As ações ordinárias da Belinda S.A. e Sacadura S.A., tem um retorno esperado de 12% e 17%, e 
desvio-padrão de 17% e 34%, respectivamente. O coeficiente de correlação esperado entre as duas ações é de 0,40. 
a) Qual o retorno esperado e o desvio-padrão de uma carteira formada pelas ações acima na proporção de: 
1) 40% com ações da Belinda e 60% com ações da Sacadura 
2) 60% com ações da Belinda e 40% com ações da Sacadura 
 
b) Qual a carteira de menor risco? Por quê? 
 Belinda Sacadura 
Retorno esperado 12% 17% 
Desvio-padrão 17% 34% 
a1) Retorno esperado: 
j
n
1j
j
_
p kwk  

.= )kw()kw(k YYXX
_
XY  
 %)1760,0(%)1240,0(k
_
BS 15%. 
Retorno esperado igual a 15% 
 
Desvio-padrão: 
 k p
)(2
YXY,XYX
2
Y
2
Y
2
X
2
X wwww   
 k p )34174,060,040,0(23460,01740,0
2222  
 k p %976,110%16,416%24,46  = %378,573 = 23,9452% 
Desvio-padrão igual a aproximadamente 23,95% 
a2) Retorno esperado: 
j
n
1j
j
_
p kwk  

.= )kw()kw(k YYXX
_
XY  
 %)1740,0(%)1260,0(k
_
BS 14%. 
Retorno esperado igual a 14% 
 
Desvio-padrão: 
 k p
)(2
YXY,XYX
2
Y
2
Y
2
X
2
X wwww   
 k p )341760,040,040,0(23440,01760,0
2222  
 k p %976,110%96,184%04,104  = %976,399 = 19,9993% 
Desvio-padrão igual a aproximadamente 20,00% 
 
b) A carteira de menor risco é a de menor desvio-padrão, ou seja a carteira composta por 
60% com ações da Belinda e 40% com ações da Sacadura, isto ocorreu devido a menor participação percentual da ação mais 
arriscada na composição da carteira. 
2ª QUESTÃO (2,5 pontos): Considerando a que a linha de mercado de títulos em um determinado momento era a 
seguinte: 
Linha de mercado de títulos
0
5
10
15
20
25
0 0,5 1 1,5 2 2,5 3
Beta (risco não-diversificável)
T
a
x
a
 d
e
 r
e
to
rn
o
 e
x
ig
id
o
 (
%
)
B
A
 
a) Quais são as taxas de retorno livre de risco, de retorno de mercado e de retorno exigido dos ativos 
A e B (destacados no gráfico)? 
b) Suponha que o risco de mercado tenha diminuído para 13% qual será o retorno exigido dos ativos 
A e B? 
Resposta comentada 
a) A taxa de retorno livre de risco é de 10%, pois é o retorno exigido para ativos sem risco. No 
gráfico, é o ponto onde a linha do mercado de títulos corta o eixo das abcissas (retorno exigido) 
quando o coeficiente beta é igual a zero. 
Traçando uma reta imaginária que ligue o coeficiente beta igual a 1,0 à linha do mercado de títulos, e 
outra reta que ligue esta ao eixo das abcissas (retorno), vemos que a taxa de retorno de mercado é 
igual a 15,0% (a carteira de mercado tem beta igual a 1,0). 
Com as informações obtidas anteriormente, calculamos o retorno exigido para os ativos A (beta igual 
a 1,5) e B (beta igual a 2,0). 
KA = 10% + 1,5 (15% - 10%) = 17,5% 
KB = 10% + 2,0 (15% - 10%) = 20% 
 
b) Supondo que a taxa de retorno de mercado tenha diminuído para 13%e a taxa de retorno livre de 
risco seja mantida (10%). O beta do ativo A é de 1,5 então, se o retorno de mercado cai 2 pontos 
percentuais o retorno do ativo A cai 3 (= 1,5 × 2) pontos percentuais, então KA = 17,5 – 3,0 = 14, 
5%. E como o beta do ativo B é 2,0, se o retorno de mercado cair 2% o retorno de B vai cair 4% 
(2 × 2%) de 20,0% para 16%. 
Confirmando: 
K A = 10% + 1,5 (13% - 10%) = 14,5% 
KB = 10% + 2,0 (13% - 10%) = 16% 
 
3ª QUESTÃO (2,5 pontos) Atualmente, está sendo considerado um projeto com um beta, b, de 1,50. Ao 
mesmo tempo, a taxa de retorno livre de risco, RF, é de 7% e o retorno sobre ativos de uma carteira de 
mercado, kM, é de 10%. Espera-se obter com o projeto uma taxa de retorno anual de 11%. 
a) Se o retorno sobre a carteira de mercado foi aumentado em 10%, o que se poderia esperar que ocorra 
ao retorno exigido do projeto? E se o retorno de mercado diminui em 10%? 
b) Use o modelo de formação de preços de ativos capital (CAPM) para encontrar o retorno exigido sobre 
esse investimento. 
c) Com base em seus cálculos em b, você recomendaria esse investimento? 
d) Suponha que com a vinda de investidores com menos aversão ao risco, o retorno de mercado caia em 
1% para 9%. Qual impacto poderia essa mudança ter sobre suas respostas em b e c. 
 
a) Caso os retornos do mercado aumentem 10%, o retorno exigido sobre o projeto deve elevar-se em 
15% (1,50  10%). Caso o retorno de mercado diminua 10%, o retornoexigido sobre o projeto 
deveria ser reduzido em 15% [1,50  (-10%)]. 
b) kj = RF + [bj  (kM – RF) 
 = 7% + [1,50  (10% - 7%)] 
 = 7% + 4,50% = 11,50% 
c) Não, pois o projeto deveria ser rejeitado, uma vez que seu retorno esperado de 11% é menor do que o 
retorno exigido de 11,5%. 
d) kj = 7% + [1,50  (9% - 7%)] 
 = 7% + 3% = 10% 
O projeto seria aceito nesta situação, pois seu retorno esperado de 11% supera o retorno exigido. Por 
sua vez, este reduziu-se a 10% por terem os investidores se tornado menos avessos a riscos. 
 
4ª QUESTÃO (2,5 pontos) - Você foi consultado para opinar na seleção de uma carteira de ativos. Foram-lhe fornecidos os 
dados que seguem: 
 Retorno esperado (%) 
Ano Ativo A Ativo B Ativo C 
1999 18 24 18 
2000 21 21 21 
2001 24 18 24 
Nenhuma probabilidade foi fornecida. Disseram-lhe que pode criar duas carteiras: uma consistindo dos ativos A e B e 
outra composta dos ativos A e C - investindo proporções iguais (isto é 50%) em cada um dos dois ativos componentes. 
a) Qual é o retorno esperado e desvio padrão para cada uma das duas carteiras? 
b) Como você poderia caracterizar as correlações de retornos dos dois ativos feita acima para cada uma das duas carteiras 
identificadas ? 
c) Que carteira você recomenda? Por quê? 
d) Discuta quaisquer benefícios de diversificação obtidos através da criação da carteira. 
 Retornos anuais esperados 
Ano Carteira AB Carteira AC 
1999 (0,50  18%) + (0,50  24%) = 21% (0,50  18%) + (0,50  18%) = 18% 
2000 (0,50  21%) + (0,50  21%) = 21% (0,50  21%) + (0,50  21%) = 21% 
2001 (0,50  24%) + (0,50  18%) = 21% (0,50  24%) + (0,50  24%) = 24% 
a) 
a1) Retorno esperado, 
3
tornosRe
k



 
 
%21
3
%63
3
%21%21%21
kAB
_


 %21
3
%63
3
%24%21%18
kAC
_


 
a2) Desvio padrão, 
1n
)kk(
n
1i
2
_
i
k

 
  
Desvio padrão das carteiras 
13
%)21%21(%)21%21(%)21%21( 222
kAB 

 = %0
2
%0
2
%0%0%0


 
 
13
%)21%24(%)21%21(%)21%18( 222
kAC 

 = %3
2
%18
2
%9%0%9


 
b) AB é perfeita e negativamente correlacionada 
 AC é perfeita e positivamente correlacionada 
c) A carteira AB é preferida na medida em que possibilita o mesmo retorno (21%) que AC, mas com menor risco 
[(kAB = 0%) > (kAC = 3%)]. 
d) A diversificação envolve a combinação de ativos com baixa (menos positiva e mais negativa) correlação, para 
reduzir o risco de uma carteira. Enquanto o retorno de uma carteira composta de dois ativos situa-se entre os 
retornos dos dois ativos mantidos isoladamente, o intervalo do risco depende da correlação entre eles. Se forem 
positiva e perfeitamente correlacionados o risco da carteira estará entre o risco de cada ativo. Se forem não-
correlacionados, o risco da carteira estará entre o risco do ativo com maior risco e um valor menor que o risco do 
ativo com menor risco, mas maior que zero. Se forem correlacionados negativamente, o risco da carteira estará 
entre o risco do ativo com maior risco e zero. 
 
 
 
Fundação Centro de Ciências e Educação a Distância do Estado do Rio de Janeiro 
Centro de Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro 
 
Disciplina: Fundamentos de Finanças 
Coordenadora da Disciplina: Ana Luiza Barbosa da Costa Veiga 
Período - 2012/1º 
 
AVALIAÇÃO PRESENCIAL – AP1 
 
GABARITO 
1ª QUESTÃO (2,5 pontos) Marque certo ou errado para as sentenças a seguir: 
I. O mercado é a medida padrão do risco não diversificável, por que é um veículo altamente 
eficiente que contém todas as informações disponíveis. Seu risco estabelece um indicador comum 
no qual os riscos não diversificáveis de todos os títulos podem ser comparados. 
( x) certo ( ) errado 
II. Se a taxa de inflação é zero, um real hoje e um real daqui a um ano têm o mesmo poder de 
compra. 
( x) certo ( ) errado 
III. As operações de conversão do real em euros ocorre no mercado monetário. 
( ) certo ( x) errado 
IV. A ação A tem um prêmio de risco de 6,4%. Se o prêmio pelo risco de mercado é de 4,0%, o 
coeficiente beta da ação seria de 1,8. 
( ) certo (x) errado 
β (4,0%) = 6,4% = β = 1,6 
V. O mercado de capitais é constituído por instituições financeiras e mecanismos de captação e 
concessão de recursos financeiros a longo prazo. 
(x ) certo ( ) errado 
 
2ª QUESTÃO (2,5 pontos) Suponha que você seja o gerente financeiro de um fundo de investimento de 
R$ 4 milhões. O fundo consiste em quatro ações com os seguintes investimentos e betas: 
Ação Investimento Coeficiente beta da ação 
A R$ 400.000 1,25 
B R$ 600.000 1,1 
C R$ 1.000.000 – 0,6 
D R$ 2.000.000 1,5 
Se a taxa de retorno exigida do mercado for de 14% e a taxa livre de risco for de 6%, qual será a 
taxa de retorno exigida do fundo? 
 
 
SOLUÇÃO 
km = 14% RF = 6% 
Proporção de cada ação na carteira: 
Ação Investimentos Proporção 
A $ 840.000 14% 
B 900.000 15 
C 1.500.000 25 
D 2.760.000 46 
Total $6.000.000 100% 
p = (wA x A) + (wB x B) + (wC x C) + (wD x D) 
p = (0,14 x 1,25) + (0,15 x 1,1) + [0,25 x (-0,6)] + (0,46 x 1,5) 
p = 0,175 + 0,165 - 0,150 + 0,690 = 0,880 
kp = RF + p x (km - RF) 
kp = 6% + 0,88 x (13% - 6%) 
kp = 6% + 0,88 x 7% = 6% + 6,16% = 12,16% 
 
Ou 
ki = RF + i x (km - RF) 
kA = 6% + 1,25 x (13% - 6%) kA = 6% + 8,75% = 14,75% 
kB = 6% + 1,1 x (13% - 6%) kA = 6% + 7,7% = 13,7% 
kC = 6% + (- 0,6) x (13% - 6%) kA = 6% - 4,2% = 1,8% 
kD = 6% + 1,5 x (13% - 6%) kA = 6% + 10,5% = 16,5% 
kp = (0,14 x 14,75%) + (0,15 x 13,7%) + (0,25 x 1,8%) + (0,46 x 16,5%) 
kp = 2,065% + 2,055% + 0,45% + 7,59% = 12,16% 
 
3ª QUESTÃO ( 2,0 pontos) Qual é o retorno exigido de um investimento com um beta de 1,3, se a taxa livre 
de risco for de 4% e o retorno do mercado 11%. Se o retorno esperado no investimento fosse de 14%, o que 
você faria? 
ki = RF + i x (km - RF) 
kA = 4% + 1,3 x (11% - 4%) kA = 4% + 9,1% = 13,10% 
Resposta: Aplicaria nesse investimento 
 
4ª QUESTÃO (3,0 pontos) Há duas ações no mercado A e B. O retorno de A atualmente é de 7,5%. Espera-
se que o retorno de A para o próximo ano seja de 7% se a economia estiver em recessão, 8% se estiver em 
situação normal e 11% se estiver se expandindo. As probabilidades de recessão, situação normal e expansão 
são de 0,1, 0,8 e 0,1, respectivamente. 
Considerando o CAPM e com as seguintes informações a respeito do mercado: 
Desvio-padrão do retorno da carteira de mercado, 
10,0 :mercado de carteira da retorno do padrão-Desvio
Mk 
Desvio-padrão do retorno da ação B, = 0,12 
Retorno esperado da ação B, = 9% 
8,0 mercado, de os eA de retornos os entre Correlação
AKMK 
 
2,0 mercado, de os e B de retornos os entre Correlação
BKMK 
6,0 B, eA de retornos os entre Correlação
BKAK 
a) Que ação seria escolhida por um investidor com aversão a risco? Por quê? 
b) Calcule o retorno esperado e o desvio-padrão dos retornos de uma carteira composta por 70% de A e 
30% de B. 
c) Qual o valor do coeficiente beta da carteira indicada no item (b)? 
Solução 
a) Escolheria a ação de menor correlação com o mercado, ou seja, a ação B. 
b) Cálculo do retorno esperado e do desvio padrão da carteira. 
kwk j
n
1j
jp
 
kB = 9% kA = ? 
Bk = 0,12 Ak = ? 
Retorno esperado da ação A, AK = (7 × 0,1) + (8 × 0,8) + (11 × 0,1) = 8,2% 
Desvio-padrão dos retornos esperados de A: 
j
2
n
1j
_
jAk
Pr)kk( 
j
j
2
_
jAk
Pr)kk( 
j
222
Ak
1,0)2,811(8,0)2,88(1,0)2,87( j
Ak
96 = 9,7979 
 
b1) Retorno da Carteira = (8,2% × 0,7) + (9,0% × 0,3) = 5,74% + 2,7% = 8,44% 
 
b2) Desvio-padrão da carteira: 
)ww2()w()w( YXY,XYX
2
Y
2
Y
2
X
2
X
2
kp 
2
pk
 0,7
2
 × 9,8
2
 + 0,3
2
 × 12
2
 + 2 × 0,7 × 0,3 × 0,6 × 9,8 × 12 
2
pk
 0,49 × 96,04 + 0,09 × 144+ 29,6352 
2
pk
 47,0596 + 12,96 + 29,6352 = 89,6548 
2
CkCk = 6548,89 = 9,468222 ≈ 9,47% 
Retorno esperado da carteira é igual a aproximadamente 8,44% 
Desvio-padrão da carteira é de aproximadamente 9,47% 
 
c) Beta da carteira 
_
Mk
2
jk Mk
j
variância-co
 
Co-variânciak
M
k
J
 = ρk
M
k
J
 × σk
M
 × σk
J
 
Co-variânciak
M
k
A
 = 0,8 × 10% × 9,8% = 78,4% 
Co-variânciak
M
k
B
 = 0,2 × 10% × 12% = 24% 
Variância do mercado, σk
M
 = 10% × 10% = 100% 
100
78,4
A
= 0,784 
100
24
B
= 0,24 
BBAAC
ww = 0,7 × 0,784 + 0,3 × 0,24 = 0,548 +0,072 = 0,6208 ≈ 0,621 
 
Beta da carteira = 0,621 
 
 A B Mercado Carteira 
Retorno esperado 8,2% 9% 8,44% 
Desvio-padrão 9,8% 12% 10% 9,47% 
Correlação Mercado e 0,80 0,20 
Beta 0,784 0,24 1,0 0,621 
Correlação A e 0,6 0,8 
Correlação B e 0,6 0,2 
 
Avaliação Presencial – AP1 
Período - 2012/2º 
Disciplina: Fundamentos de Finanças 
Coordenadora da Disciplina: Ana Luiza Barbosa da Costa Veiga 
 
1ª QUESTÃO (2,0 pontos) Assinale a afirmação correta: 
A) Diz-se que uma carteira de ações é eficiente quando 
a. todos os títulos nela contidos são negociados a preços justos. 
b. tem risco mínimo para o nível de retorno esperado. 
c. tem máximo retorno esperado para o nível de risco. 
d. está situada à direita da fronteira eficiente. 
e. é a melhor carteira disponível para qualquer investidor com aversão a risco. 
 
B) Para que ações de sua emissão sejam negociadas regularmente na Bolsa de Valores de São Paulo (BM&FBovespa), 
uma empresa deve: 
a. pagar dividendos regularmente. 
b. estar em dia com obrigações perante seus credores. 
c. realizar desdobramentos de suas ações a cada dois anos. 
d. registrar-se como companhia aberta na CVM 
e. possuir patrimônio líquido positivo. 
 
C) Para que seja construída a fronteira eficiente de ativos de um determinado mercado, são necessários os seguintes 
dados: 
a) graus de aversão a risco dos investidores. 
b) quantidades disponíveis dos ativos negociados. 
c) composição da carteira do índice de mercado. 
d) alíquotas de imposto de renda à qual estão sujeitos os rendimentos dos ativos. 
e) retornos esperados e covariâncias entre retornos dos ativos. 
 
D) De acordo com o CAPM (capital asset pricing model), o retorno esperado de um ativo financeiro tem relação direta 
com 
a) a estimativa de retorno esperado, feita por um investidor bem informado. 
b) o nível de risco não-diversificável desse ativo. 
c) o nível de risco da carteira de mercado. 
d) o grau de tolerância a risco do investidor médio. 
e) a liquidez do ativo financeiro em questão. 
 
E) A fronteira eficiente de oportunidades de investimento é o conjunto de 
a) ações cujos retornos esperados são positivos e possuem risco baixo. 
b) carteiras de ativos com os mais altos retornos esperados, para cada nível de risco. 
c) carteiras de ações e outros títulos negociados em bolsa de valores. 
d) ações cujos retornos são pouco correlacionados com títulos de renda fixa. 
e) carteiras de ativos com a mais elevada liquidez, disponível no mercado. 
 
2ª QUESTÃO (2,0 pontos) Uma empresa tributada pelo Lucro Real apurou um prejuízo contábil antes da provisão para 
o Imposto de Renda, em 2005, de R$ 150.000,00. Contabilizou, no período, despesas não-dedutíveis de R$ 230.000,00 
e receitas não-tributáveis de R$ 60.000,00. Possuía, ainda, Prejuízos Fiscais a compensar de R$ 160.000,00. Qual o 
Lucro Real ou Prejuízo Fiscal desta empresa? 
 
Prejuízo líquido ($ 150.000) 
(+) Adições 230.000 
(-) Exclusões (60.000) 
(=) Lucro antes da compensação $ 20.000 
(-) Compensação de prejuízos fiscais 6.000 
(=) Lucro real $ 14.000 
 
Teto para compensação = $ 20.000 × 0,30 = $ 6.000 
 
3ª QUESTÃO (2,0 pontos) A ação AA tem um beta de 1,5, seu preço atual unitário é $ 40 e pagará dividendos por 
ação de $ 1,20 este ano. Baseado no forte crescimento da empresa, você espera que o preço unitário da ação suba para $ 
45 ao final do próximo ano. A taxa livre de risco atual é 6% e o retorno médio de mercado é de 13%. Calcule a taxa de 
retorno esperada e a taxa de retorno exigida da ação. Você compraria essa ação? Por quê? 
Taxa de retorno esperada,
1t
1ttt
t P
PPC
k
−
−−+= = 
40$
)40$45($20,1$
k t
−+= = 0,155 = 15,50% 
Taxa de retorno exigida = kj = RF + [b× (km – RF)] = 6% + 1,5 (13% - 6% = 16,5% 
 
Não, por que a taxa de retorno exigida de 16,5% é maior que a taxa de retorno esperada de 15,5%. 
 
4ª QUESTÃO (2,0 pontos) Ana Maria está considerando a possibilidade de investir em uma das duas possíveis 
carteiras, que são compostas pelos mesmos cinco ativos, mas com os valores dos investimentos em diferentes 
proporções. Ela está particularmente interessada em usar o beta para comparar o risco das carteiras e por isso vai 
considerar os seguintes dados coletados: 
Ativo Beta do 
Ativo 
Valor do investimento 
Carteira X Carteira Y 
1 1,20 $ 400 $ 100 
2 0,50 100 500 
3 1,05 200 100 
4 0,90 200 200 
5 0,70 100 100 
 Total $ 1.000 $ 1.000 
a) Calcule o beta das carteiras X e Y. 
b) Compare o risco de cada carteira com relação ao mercado e com relação a outra carteira. Qual carteira é 
mais arriscada? 
Investimento Proporção Beta 
BETA Carteira X Carteira Y Carteira X Carteira Y Carteira X Carteira Y 
1,2 400 100 0,4 0,1 0,48 0,12 
0,5 100 500 0,1 0,5 0,05 0,25 
1,05 200 100 0,2 0,1 0,21 0,105 
0,9 200 200 0,2 0,2 0,18 0,18 
0,7 100 100 0,1 0,1 0,07 0,07 
1000 1000 1,0 1,0 0,99 0,725 
Dado uma variação de 1% no retorno de mercado, a variação no ativo X é de 0,99 pontos percentuais e no 
ativo Y de 0,725 pontos percentuais. A carteira X tem, portanto, maior variabilidade de retorno que carteira 
X sendo a mais arriscada. Como o beta mede a variabilidade de retorno de um determinado ativo em relação 
a variabilidade do retorno da carteira de mercado, quanto maior o beta maior o risco. 
5ª QUESTÃO (2,0 pontos) Você é capaz de tanto tomar emprestado quanto de emprestar à taxa livre de risco de 9%. A 
carteira de mercado de títulos tem um retorno esperado de 15% e um desvio padrão de 30%. O ativo livre de risco tem 
um retorno esperado de 5%. Que proporção de sua riqueza deveria ser investido na carteira de investimentos de 
mercado títulos e que proporção no ativo livre de risco, considerando que as seguintes suposições: 
a. Você deseja uma carteira sem desvio-padrão 
b. Você deseja uma carteira com desvio-padrão de 15% 
c. Você deseja uma carteira com desvio-padrão de 30% 
d. Você deseja uma carteira com retorno esperado de 12%. 
SOLUÇÃO 
Peso = w 
a) Investir tudo no ativo livre de risco 
b) 0,15 = (w × 0,30) + (1 – w) × 0 
0,15 = (w × 0,30) → w = 50,0
30,0
15,0 = . Então investir 50% em cada ativo. 
c) Investir tudo na carteira de mercado 
d) (w × 15%) + (1 – w) × 5% = 12% 
15w +5 – 5w = 12 
15w – 5w = 7 → w = 70,0
10
7 = 
Investir 70% na carteira de mercado de títulos e os 30% restantes no ativo livre de risco 
Avaliação Presencial – AP1 
Período - 2013/1º 
Disciplina: Fundamentos de Finanças 
Coordenadora da Disciplina: Ana Luiza Barbosa da Costa Veiga 
1ª QUESTÃO (1,5 ponto) A base de cálculo do imposto de renda devido pela sociedade anônima capital 
aberto deve ser o: 
( ) a. lucro final antes do imposto de renda 
( ) b. lucro líquido de exercício 
( ) c. lucro real 
( ) d. lucro presumido 
 
2ª QUESTÃO (1,0 ponto)Provão 2003 q. 25) O Banco da Cidade de Florianópolis gere os investimentos de 
seus clientes fazendo uso de uma carteira constituída por 5 títulos, conforme a tabela abaixo. 
 
Título 
Desvio-padrão 
(Risco total) 
Beta (risco 
sistemático) 
A 50% 0,30 
B 35% 0,80 
C 60% 0,70 
D 40% 0,90 
E 45% 0,60 
 
O ativo com o maior retorno esperado é o Título 
( ) A. 
( ) B. 
( ) C. 
( x ) D. 
( ) E. 
 
3ª QUESTÃO (2,0 pontos) No início do ano passado, você aplicou $ 4.000 em oitenta ações da Cia. XLX. 
Durante o ano, a XLX pagou dividendos de $ 5,00 por ação. No fim do ano, você vendeu as oitenta ações a $ 
59,00 cada uma. Calcule (a) a taxa de