Resumo Macroeconomia froyen cap6

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Cap 6
O sistema Keynesiano ( II ): Moeda, Juros e Renda 
A moeda no sistema Keynesiano 
Era fundamental para a teoria monetária keynesiana a visão de que a moeda afeta a renda através da taxa de juros. Um aumento no estoque de moeda, por exemplo faz cair a taxa de juros que por sua vez, aumenta a demanda agregada e a renda.
A demanda por investimentos por partes das firmas depende das taxas de juros. Ao considerar as possíveis influencias da taxa de juros, também precisamos levar em conta componente da demanda agregada que não os investimentos das firmas. Os componentes são construção residencial, bens duráveis e gastos do governo, as taxas de juros tem forte influências sobres esse componentes aumentado ou diminuído o poder de aquisição por partes dos consumidores a esses bens.
 Quando mais sensíveis forem os diversos componentes da demanda agregada mas eles serão influenciados pelas mudanças nas taxas de juros. Portanto a sensibilidade da demanda agregada aos juros será importante na determinação da efetividade da politica monetária que no sistema Keynesiano opera através das taxas de juros, para influenciar a renda de equilíbrio.
A teoria keynesiana da taxa de juros é a próxima relação que consideramos entre qualidade da moeda e taxa de juro. Keynes acreditava que a qualidade da moeda desempenha um papel-chave na determinação da taxa de juros, sendo a moeda como um estoque de moeda definido limitadamente, ao qual as estatística oficiais chamam de MI( papel moeda mais depósitos bancários a vista).
 A análise keynesiana começa com algumas suposições simplificadoras, em primeiro ele supõem que todos ativos financeiros podiam ser dividido em dois grupos: moeda e os demais ativos não monetários, que genericamente denominamos títulos(títulos propriamente ditos mais ativos financeiros de longo prazo, pericialmente ações). Lembrando que moeda e alguns depósitos a vista não pagam juros, mas há pagamentos de juros sobre certos componentes do MI. 
A taxa de equilíbrio dos títulos é aquela á qual a demanda por títulos é igual aos estoques existente por títulos. A taxa de juros de equilíbrio é determinada por fatores que afetam a oferta e a demanda por moeda. No caso da oferta, o fator principal serão as politicas do Banco Central, então a duas maneiras corretas de descrever a taxa de juros de equilíbrio como taxa que iguala a oferta e a demanda por títulos, ao alternativamente, como taxa que iguala a oferta de moeda a sua demanda.
A teoria keynesiana da demanda por moeda considerava três motivos para a manutenção da moeda, o primeiro motivo considerado por ele, era o motivo de transações, a moeda é um meio de troca, e os indivíduos usam-na em transações. A moeda faz a ponte entre recebimento da renda e os eventuais dispêndios. Quando se recebe moeda numa transação, ela pode ser utilizada para comprar títulos que, posteriormente, chegado o momento dos dispêndios, onde são vendidos para obter moeda novamente.
Demanda por preocupação, Keynes acreditava que, além do dinheiro mantido para viabilizar as transações planejadas, fossem guardados saldos monetários adicionais para caso em que se tornasse necessário realizar dispêndios imprevistos. A moeda demandada para esse fim foi justificada por Keynes em termos da demanda por precaução. Ele acreditava que o valor guardado para esse fim dependia positivamente da renda.
O motivo final considerado por Keynes para explicar a demanda por moeda era os motivos especulativo. Essa demanda adicional por moeda existia na opinião de Keynes, em razão da incerteza sobre as taxas de juros futuras, bem como pela relação entre as alterações das próprias taxas de juros e os títulos. Essa demanda especulativa é futuras especulações ou previsões sobre aumento ou diminuição de taxas de juro onde essas alterações provocassem ganhos ou perdas a seus investidores onde dependendo de suas alterações eles retesem a moeda do mercado ou a colocasse no mesmo. Pois o aumento das taxas de juros de mercado resulta numa perda de capital nos títulos já existente ou queda nas taxas de juros resulta num ganho de capital nos títulos já existentes. 
A moeda tem um preço fixo, portanto seu retorno é nulo, pois ela não rende juros. O titulo paga uma taxa de juros r. O retorno esperado sobre os títulos será igual ao retorno com juros mais( ou menos) qualquer ganho( ou perda de capital) esperado. Quando a taxa de juros real está acima do nível normal, os investidores prevêem a queda da taxa de juros e quando a taxa de juros está baixo da taxa normal, é esperado um aumento da taxa de juros.
Examinamos os três motivos para a manutenção da moeda, vimos que a demanda por transações e precaução variam positivamente com a renda e negativamente coma taxa de juros a demanda especulativa esta negativamente relacionada com a taxa de juros. Portanto, juntando-as, podemos escrever a demanda total por moeda como : , onde Y é a renda e r é a taxa de juros. O incremento da renda aumenta a demanda por moeda, o aumento das taxas de juros provoca redução da demanda por moeda.
A função demanda por moeda tem inclinação negativa; uma queda na taxa de juros, por exemplo aumenta a demanda por moeda. Para fixar a posição da demanda por moeda precisamos determinar o nível de renda. O aumento do nível de renda desloca a curva de demanda para a direita, refletindo o fato de que, para uma determinada taxa de juros, a demanda por moeda aumenta com a renda. O aumento da demanda por títulos faz cair a taxa de juros á qual os ofertantes de títulos( que tomam empréstimos) estão disposto a vendê-los. A queda na taxa de juros faz aumentar a demanda por moeda, e um novo equilíbrio é atingido á taxa de juros r 1, pois o aumento do estoque da moeda, causa um excesso inicial de oferta por moeda onde a taxa de juros cai estabelecendo o equilibrio no mercado monetário. 
A questão da reuneração da moeda que rende juros pode ser compatibilizada com nossa analise na teoria keunesiana da demanda por moeda, especificamente na relação entre demanda por moeda e taxa de juros. Suponha que a taxa de juros sobre o titulo aumente. A demanda por moeda depende negativamente da taxa de juros, que em nossa analise sempre significa a a taxa de juros dos titulos.
O modelo IS-LM consiste em calcular os valores da taxa de juros e do nivel de renda que equilibram simultaneamente o mercado de bens( serviços) e o mercado monetario. Obeserve que com o equilibrio do mercado monetario implica um equilibrio no mercado de titulos, essa combinação equilibrará tosdos os três mercados (bens, moeda e titulos).
A curva LM ou curva de equilibrio do mercado monetario, a curva LM mostra combinações de renda ( Y ) e taxa de juros ( r ) que equilibra o mercado monetario. A combinações de equilibrio como:são pontos da curva LM , a curva tem inclinação ascendente para á direita(é positivamente inclinada), esses pontos onde a curva da demanda por moeda cruzam a linha vertical que dá o valor da oferta fixa de moeda são pontos de equilibrio no mercado monetaria. 
Um grande fator que determina a curva LM é a demanda por moeda respectivamente em relação aos juros, no caso no qual a demanda por moeda é bastante elastica a juros pois ele tem grande influencia na inclinação da curva da demanda. Dois casos especiais da inclinação da curva LM ocorre quando a elaticidade da demanda por moeda em relação aos juros é nula e, alternativamente, quando ela é extremamente alta e quando a elasticidade da demanda por moeda em relação aos juros se torna muito grande aproximando do infinito.
Os fatores que deslocam a curvaLM são dois que são as mudanças no estoque de moeda, fixado exogenamente, e os deslocamentos da função demanda por moeda. Um deslocamento da função demanda por moeda significa uma mudança na quantidade demandada de moeda para niveis da taxa de juros e da renda dados, o que keynes chamou de alteração na preferencia pela liquidez. Um aumento no estoque de moeda desloca a curva LM para baixo e para a direita. Esta claro, como pode ser verificado invertendo-se a analise acima, que uma queda no estoque de moeda desloca a curna LM para cima e para a esquerda.
 Deslocamento da função demanda por moeda uma razão possivel para esse deslocamente seria a perda de confiança em titulos. A curva LM terá deslocamente ascendente ou descendente para equerda ou direita com um deslocaento da função de demanda por moeda, que aumenta ou diminui a quantidade de moeda demandada a determinados niveis de renda e taxa de juros.
A curva IS ou curva de equilibrio no mercado de bens e servicos é cunstruida dessa forma : I + G + = S + T Na construção da curva IS consiste em achar as combinações das taxas de juros e dos niveis de renda que igualam o investimento á poupança. A curva IS tem inclinação descendente e para a direita é negativamente inclinada.
Na construção da curva IS observamos como muda o investimento quando variamos a taxa de juros, depois consideramos a mudança necessaria na renda para mover a poupança de forma a igualá-la ao novo nivel de investimento. A curva de equilibrio no mercado de bens( IS’) é menos inclinada quando o investimento é sensível a taxa de juros.
 Então este é o primeiro dos fatores que determinam a inclinação da curva IS.a curva será relativamente inclinada se a elasticiddae da demanda por investimento em relação aos juros for baixa. A curva será menos inclinada para valore maiores( em termos absolutos)da elasticidade da demanda por investimento em relação aos juros . O segundo fator que afeta a inclinação da curva IS é a inclinação da função poupança que é igual á propensão marginal a poupar ( PMgS),a curva IS será relativamente mais inclinada quanto mais alto for a PMgS, a poupança aumenta mais por unidade de renda. 
 Um caso extremo da inclinação da curva de IS ocorre quando a elasticidade da demanda por investimento em relação aos juros é zero, ou seja, o investimento é completamente insensivel a taxa de juros.
Fatores que deslocam a curva IS , podemos observar que uma alteração, seja no nivel de gastos por parte do governo (G) ou no nivel dos impostos (T), pertuba a posição inicial de equilibrio no mercado de bens sendo vista como m deslocamento da curva IS . Adicionalmente, uma mudança nos investimentos autônomos, que desloca a função investimento, deslocará também a cruva IS.
Mudanças nos gastos do governo, o deslocamento da curva IS quando os gastos do governo aumentam de um nivel inicial G0 para um nivel mais alto, G1. O equilibrio no mercado de bens exige um nivel igualmente alto de poupança e imposto, esse montante de poupança e impostos estará disponivel ao nivel de renda Y. Portanto para garantir um equilibrio no mercado de bens, uma determinada taxa de juros r exige um nivel de renda maior quando os gastos do governo são aumentados.pois esses gastos deslocará a curva IS para a direita.
Mudança nos impostos, para cada aumento unitario nos impostos, para determinados nivel de renda, os impostos aumentam em uma unidade, e a poupança diminui em ( 1- b) unidades. O último efeito se deduz pois o aumento unitari nos impostos faz cair a renda disponivel em uma unidade, reduzindo a poupança proporcionalmente á PMgS( 1-b ). Como para um determinado nivel de renda a queda na poupança é menor que o aumneto nos impostos, o aumeto dos imposto desloca a curva S + T para a esqueda.
 Para uma determinada taxa de juros uma mudança nos impostos não afeta o lado esquerdo da condição de equilibrio para o mercado de bens, o investimento e os gastos do governo permanecem inalterados.para haver equilibrio á mesma taxa de juros o lado direito deve ficar constante a poupança e imposto deve continuar inalterados isso exige que o aumanto nos imposto seja compensado por redução na poupança. 
O ultimo fator considerado que desloca a curva IS é uma variação autonoma do investimento. Isso significa um deslocamento da curva de investimento, traçada contra a taxa de juros. Um aumento ou queda nos dispendio com investimento autonomo deslocará a curva IS para direita ou esquerda.
 Combinamos as curvas LM e IS. A curva LM com inclinação positiva mostra todos os pontos de equilibrio no mercado monetario. A curva IS com inclinação negativa mostra todos os pontos de equilibrio no mercado de bens. Os pontos de intersecção das curvas IS e LM dá a combinação da taxa de juros e a renda (r0, y0), que produz o equilibrio tanto para o mercado monetario quanto para o mercado de bens, havendo um equilibrio no mercado monetario onde não existe excesso de demanda ou oferta em qualquer dos dois mercados e portanto inexistente pressões para que a taxa de juros ou produção sofram alterações esta é a condição de equilibrio no modelo IS-LM.