módulo 5 ciclo financeiro

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Ciclos econômicos, operacional e financeiro
Utilizadas para mensurar o tempo em que as atividades da empresa são
desenvolvidas. De fundamental importância no controle gerencial e gestão de
negócios, refletem a cultura organizacional da empresa, dentro do seu ramo de
negócios. Seus valores dependem dos processos de produção, capacidade de
vendas e recebimentos de clientes. No caso do ciclo financeiro considera-se
também o pagamento a fornecedores.
Considere uma empresa onde as mercadorias permaneçam 42 dias em estoque,
com uma média de recebimento de clientes igual a 60 dias sendo o pagamento a
fornecedores em 30 dias. Teremos os seguintes valores para o cálculo dos ciclos
como exemplo:
Prazo Médio de Estocagem (PME) = 42 dias
Prazo Médio de Contas a Receber (PMCR) = 60 dias
Prazo Médio de Pagamento a Fornecedores (PMPF) = 30 dias
Ciclo Econômico
O ciclo econômico é o tempo em que a mercadoria permanece em estoque. Vai
desde a aquisição dos produtos até o ato da venda, não levando em consideração
o recebimento das mesmas (encaixe).
Fórmula:
Ciclo Econômico = Prazo Médio de Estocagem (PME)
Exemplo:
Ciclo Econômico = 42 dias
Prazo médio de estocagem = (estoque / CMV) x360
Monstra quantos dias a empresa leva para renovar o seu estoque perante o custo
das mercadorias vendidas.
Ciclo Operacional
Compreende o período entre a data da compra até o recebimento de cliente. Caso
a empresa trabalhe somente com vendas á vista, o ciclo operacional tem o mesmo
valor do ciclo econômico.
Fórmula:
Ciclo Operacional = Ciclo Econômico + Prazo Médio de Contas a Receber (PMCR)
Exemplo:
Ciclo Operacional = 42 dias + 60 dias
Ciclo Operacional = 102 dias
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Prazo Médio de recebimento = Saldo Clientes/ (Vendas brutas - devolução e
abatimentos / 360 dias) - indica o quantos dias a empresa leva para receber de
seus clientes referente as vendas a prazo.
Ciclo Financeiro não equivalente
Também conhecido como Ciclo de caixa é o tempo entre o pagamento a
fornecedores e o recebimento das vendas. Quanto maior o poder de negociação
da empresa com fornecedores, menor o ciclo financeiro.
Fórmula:
Ciclo Financeiro = Ciclo Operacional - Prazo Médio de Pagamento a Fornecedores
(PMPF)
Prazo Médio de pagamento dos fornecedores = Saldo Médio de Fornecedores /
(Compras Brutas / 360 dias) - indica o quantos dias a empresa leva para pagar
seus fornecedores perante as suas compras de um determinado período
Exemplo:
Ciclo Financeiro = 102 dias - 30 dias
Ciclo Financeiro = 72 dias
Ciclo financeiro equivalente
Análise
É importante para a empresa, sempre buscar alternativas que resultem em ciclos
financeiros reduzidos, observando sempre as limitações do mercado e o setor
econômico inserido.
Com ciclos menores temos o aumento do giro de negócios, proporcionando
maiores retornos sobre os investimentos. No exemplo acima temos um ciclo
financeiro de 72 dias, isso significa dizer que durante 1 ano (360 dias) a empresa
gira 5 vezes. Observe que após o pagamento a fornecedores, a empresa começa a
financiar suas atividades com seu próprio capital de giro. Abaixo temos a
diminuição do ciclo financeiro estendendo o pagamento a fornecedores de x' para
x''. Outras medidas seriam a antecipação de vendas e de seus respectivos
recebimentos
Ciclo financeiro equivalente
Outra maneira de se calcular o Ciclo Financeira da empresa é utilizando os prazos
médios da empresa: PMRE – Prazo Médio de Renovação de Estoques; PMRV –
Prazo Médio de Recebimento de Vendas e PMPC – Prazo Médio de Pagamento de
Compras. Entretanto, devido ao PMRE e PMPC conterem em seus dados
somatórios de informações a preço de custo, precisamos fazer a sua equivalência
ao preço de venda.Ciclo financeiro equivalente
Portanto, o objetivo é transformar todos os prazos médios na mesma base, sendo
considerada as vendas para esse fim. O Ciclo Financeiro Equivalente é importante
para que as empresas possam determinar a sua necessidade de Capital de Giro.
Assim, encontra-se o PMRE (Prazo Médio de Renovação de Estoques) e o PMPC
(Prazo Médio de Pagamento de Compras) equivalentes, ou seja, convertidos para
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a base de vendas, podendo ser somados e subtraídos, entre si com o PMRV (Prazo
Médio de Recebimento de Vendas).
Para isso, deve-se fazer as seguintes conversões
PMRE (Prazo Médio de Renovação de Estoques) = Este prazo mede a
quantidade médias de dias que o estoque fica em poder da empresa, ou seja,
quantos dias, em média e a empresa levar para renovar os seus estoques.
Inicialmente calculado pela divisão dos estoques pelo custo da mercadoria vendida
e multiplicado pelo número de dias de um ano, deverá ser multiplicado pelo
percentual de custos de mercadorias vendidas sobre vendas para fazer a sua
equivalência. Neste caso a sua fórmula ficaria assim: 
PMRE = (Estoque/CMV) x (CMV/ VL) x 360
PMRE = (Estoque/ Vendas líquidas) x 360
PMPC (Prazo Médio de Pagamento de Compras) = Este cálculo indicar a
quantidade média de dias que a empresa leva para pagar as suas compras. O seu
cálculo, sem considerar a equivalência se dá pela divisão dos Fornecedores ou
Duplicatas a Pagar pelas compras efetuadas pela empresa durante o período,
multiplicado pelo número de dias do ano. Para se fazer a equivalência, este
cálculo deverá ser multiplicado pela porcentagem de compras sobre vendas. 
PMPC = (Fornecedores /CL) x (CL/VL) * 360 ou
PMPC = (fornecedores/VL) x 360
PMRV (Prazo Médio de Recebimento de Vendas) =
Neste caso a empresa não necessita fazer a equivalência de dados, pois, conforme
demonstrado na fórmula abaixo, já é utilizado o valor de vendas para calcular este
indicador. Este índice demonstra a quantidade média de dias que a empresa
demora para receber as suas vendas.
 PMRV = (Clientes / Vendas) x 360
Após calculados estes indicadores podemos analisar o Ciclo Operacional
Equivalente e o Ciclo Financeiro Equivalente. O ciclo Operacional Equivalente se dá
pela soma do PMRE e do PMRV e corresponde ao ciclo total de dias da empresa,
desde a compra da matéria prima até o recebimento da venda pelo seu cliente.
Portanto,
COeq = PMREeq + PMRV
Desta forma, ao subtrairmos do Ciclo Operacional Equivalente o número de dias
do Prazo Médio de Pagamento de Compras Equivalente encontramos o Ciclo
Financeiro Equivalente, que é o número médio de dias que a empresa necessita
de Capital de Giro, ou seja, a quantidade de dias que a empresa precisa manter
recursos para concluir a sua operação, isso fazendo a equivalência com as vendas
da empresa.
CFeq = PMREeq +PMRV - PMPCeq
Continuando a análise baseada nos dados equivalentes às Vendas da empresa,
podemos calcular o a Necessidade de Capital de Giro Equivalente, que é a
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representação monetária do Ciclo Financeiro Equivalente, ou seja, qual o valor
que a empresa precisa manter em seu giro para conseguir cumprir o seu Ciclo
Operacional Equivalente.
NCGeq = CFeq x Vd + (OAC – OPC)
Onde:
NCGeq = Necessidade de Capital de Giro
CFeq = Ciclo Financeiro Equivalente
Vd = Vendas Diárias (Total de Vendas dividido por 360 dias no caso de vendas
anuais)
OAC = Outros Ativos Circulantes
OPC = Outros Passivo Circulantes
Consideramos como Outros Ativos e Passivo Circulantes, os valores do circulante
(Ativo ePassivo) considerados operacionais, excluindo os itens Duplicatas a
Receber/Clientes e Estoques no Ativo Circulante e Duplicatas a
Pagar/Fornecedores no caso do Passivo Circulante.
Exercício 1:
Considere os dados abaixo:
Balanço 2010 Resultado 2010
A T I V O 
Circulante Total da receita brutade vendas 1.821.244
Disponível 61.564Impostos e devoluções (249.725)
Clientes 183.980Receita Líquida devendas 1.571.519
Estoques 56.805Custo dos produtosvendidos (942.843)
Demais Contas a
Receber 11.851Lucro Bruto 628.676
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Total 314.200Desp. (rec.)
Operacionais
 
Ativo não
circulante - RLP 32.594Com vendas (170.658)
Ativo imobilizado 931.664DespesasAdministrativas (142.545)
Total 1.278.458Resultado Financeiro (44.114)
P A S S I V O Resultadooperacional 271.359
Circulante Rec. (desp.) nãooperac. (18.134)
Fornecedores 113.895Resultado antes doIR /CS 253.225
Salários e encargos 58.727Imp.Renda e Contr.Social (81.032)
Impostos a pagar 115.097Lucro (Prejuízo)líquido 172.193
Demais Contas a
Pagar 46.499 
Total 334.218 
Passivo não
circulante 
Financiamentos 220.569 
Total 220.569Compras doexercício 856.968
Patrimônio
Líquido 723.671 
Total 1.278.458 
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Assinale a alternativa que informa o Prazo Médio de Recebimento de Vendas
(PMRV) e o Prazo Médio de Pagamento de Compras (PMPC):
A)
16 dias e 21 dias.
B)
63 dias e 77 dias.
C)
66 dias e 69 dias.
D)
36 dias e 48 dias.
E)
39 dias e 85 dias.
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(D)
Comentários:
A) ESTUDAR 
B) ESTUDAR 
C) ESTUDAR 
D) ESTUDAR 
Exercício 2:
Considere os dados abaixo:
Balanço 2010 Resultado 2010
A T I V O 
Circulante Total da receita brutade vendas 1.821.244
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Disponível 61.564Impostos e devoluções (249.725)
Clientes 183.980Receita Líquida devendas 1.571.519
Estoques 56.805Custo dos produtosvendidos (942.843)
Demais Contas a
Receber 11.851Lucro Bruto 628.676
Total 314.200Desp. (rec.)Operacionais 
Ativo não
circulante 32.594 ..Com vendas (170.658)
Ativo imobilizado 931.664 ..DespesasAdministrativas (142.545)
Total 1.278.458 ..Resultado Financeiro (44.114)
P A S S I V O Resultadooperacional 271.359
Circulante Rec. (desp.) nãooperac. (18.134)
Fornecedores 113.895Resultado antes doIR /CS 253.225
Salários e encargos 58.727Imp.Renda e Contr.Social (81.032)
Impostos a pagar 115.097Lucro (Prejuízo)líquido 172.193
Demais Contas a
Pagar 46.499 
Total 334.218 
Passivo não 
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circulante
Financiamentos 220.569 
Total 220.569Compras doexercício 856.968
Patrimônio
Líquido 723.671 
Total 1.278.458 
 Assinale a alternativa que informa o Giro dos Estoques e a Idade Média dos
Estoque:
A)
16,6 vezes e 22 dias.
B)
10,0 vezes e 36 dias.
C)
36 dias e 10,0 vezes.
D)
6 vezes e 60 dias.
E)
60 dias e 6 vezes.
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(A)
Comentários:
A) ESTUDAR 
Exercício 3:
O Ciclo Financeiro de uma empresa está relacionado 
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A)
à atividade operacional, e consequentemente aos dias de giro que deve ser financiado com
recursos, extra-atividade operacional.
B)
somente aos níveis elevados de estoques, que requer capital de terceiros, principalmente
Instituições financeiras.
C)
ao aumento de capital em dinheiro.
D)
à diferença do ciclo operacional com as vendas.
E)
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(A)
Comentários:
A) ESTUDAR 
Exercício 4:
Considere os dados da Cia LKFS, apresentados abaixo:
Saldos em 31/12/2010 
 Clientes 250.000,00
 Fornecedores 200.000,00
 Estoques 210.000,00
 Vendas 2.000.000,00 (em 12meses)
 CPV 1.400.000,00
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 Compras 1.000.000,00
 Com base nesses dados assinale a alternativa correta com relação ao ciclo
financeiro – convencional:
A)
27 dias.
B)
30 dias.
C)
45 dias.
D)
50 dias.
E)
72 dias.
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(A)
Comentários:
A) ESTUDAR 
Exercício 5:
Considere as Demonstrações Financeiras abaixo:
BALANÇO
PATRIMONIAL 2010
DEMONSTRAÇÃO DO
RESULTADO 2010
A T I V O 
Circulante Total da receita bruta devendas 1.036.339
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Disponível 56.315Impostos e devoluções (224.367)
Clientes 86.362Receita Líquida devendas 811.972
Estoques 60.357Custo dos produtosvendidos (610.294)
Demais Contas a
Receber 14.356Lucro Bruto 201.678
Total 217.390Despesas (receitas)Operacionais 
 Com vendas (73.077)
Ativo não circulante -
RLP 26.855Despesas Administrativas (40.418)
 Resultado Oper. antesdo financeiro 88.183
Ativo não circulante –
imobilizado 267.329Resultado Financeiro (7.021)
Total 511.574Resultado operacional 81.162
P A S S I V O Receitas (despesas) nãooperacionais 480
Circulante Resultado antes do IR/CS 81.642
Fornecedores 34.077Imposto de Renda eContr. Social (27.758)
Salários e encargos 12.798Lucro (Prejuízo) líquido 53.884
Impostos a pagar 6.086 
Demais Contas a Pagar 5.514 
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Total 58.475 
Passivo não circulante Compras do exercício 408.920
Empréstimos /
Financiamentos 128.337 
Patrimônio Líquido 324.762 
Total 511.574 
O giro dos Estoques e a Idade Média dos Estoques são de, respectivamente,
 
A)
9,88 e 37 dias.
B)
3,72 e 97 dias.
C)
10,11 e 36 dias.
D)
13,45 e 26 dias.
E)
12,85 e 28 dias.
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(C)
Comentários:
A) ESTUDAR 
B) ESTUDAR 
C) ESTUDAR 
Exercício 6:
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Assinale a alternativa INCORRETA:
A)
Para a análise horizontal o ano-base poderá ser qualquer um escolhido pelo analista, e não
necessariamente o primeiro da série.
B)
Se o índice de liquidez seca de uma empresa é de 0,8, isto significa que a empresa dispõe
de R$ 0,80 em seu ativo circulante, sem considerar os estoques, para pagar R$ 1,00 de
dívida de curto prazo.
C)
Se a rotação dos estoques é igual a 4,0, por exemplo, este número indica que a empresa
comprou quatro vezes a mais no período.
D)
O grau de imobilização do patrimônio líquido indica quantos reais a empresa imobilizou para
cada real do patrimônio Líquido.
E)
A análise por diferença absoluta baseia-se no comportamento entre saldos do início e do fim
do período para determinação das origens e das aplicações de recursos.
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(C)Comentários:
A) ESTUDAR 
B) ESTUDAR 
C) ESTUDAR 
Exercício 7:
Para o correto dimensionamento da Necessidade de Investimento em Giro – NIG é
imprescindível levar em consideração os prazos médios praticados pela empresa. Assinale a
alternativa que contém o único item diretamente afetado pela má administração dos prazos
relacionados aos financiamentos e aos investimentos necessários ao giro das atividades
operacionais.
A)
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O capital de giro necessário à execução das atividades operacionais.
B)
O resultado da empresa.
C)
A rotação dos estoques/compras.
D)
As despesas.
E)
As receitas.
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(C)
Comentários:
A) ESTUDAR 
B) ESTUDAR 
C) ESTUDAR 
Exercício 8:
Para o dimensionamento correto da NLCG é importante que se conheça os prazos médios de
investimento e financiamento praticados pelas entidades. Assinale a alternativa que indica o
intervalo compreendido entre o momento em que a empresa realiza o pagamento ao
fornecedor e o momento em que recebe o produto das vendas. Nesse intervalo,
normalmente, a empresa é obrigada a buscar financiamento oneroso (empréstimos e
financiamentos).
A)
Ciclo financeiro.
B)
Ciclo econômico.
C)
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Ciclo operacional.
D)
Ciclo de giro dos estoques.
E)
Ciclo de giro liquido de caixa.
O aluno respondeu e acertou. Alternativa(C)
Comentários:
A) ESTUDAR 
B) ESTUDAR 
C) ESTUDAR