Prazo de Recuperação de Capital

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Aula Nº 8 – Prazo de 
Recuperação de Capital
Objetivos desta Aula
Quando um investidor planeja um investimento, uma das primeiras 
questões levantadas é: “em quanto tempo poderei recuperar meu 
investimento?”
O objetivo desta aula é demonstrar o método payback e suas limitações 
para avaliação de investimentos e critérios de decisão.
Tenha uma ótima aula!
Introdução
O Método do Prazo ou Período de Recuperação do Capital (PRC) ou 
PayBack consiste em determinar o número de períodos (geralmente em 
anos) necessários para que a empresa recupere o capital investido. Os 
administradores da empresa, de posse do resultado do método (número de 
períodos) e, com base nos riscos associados ao empreendimento sob análise, 
em seu tempo considerado aceitável para recuperação do investimento 
e sua posição financeira, decide pela aceitação ou não de determinado 
projeto.
1. APLICAÇÃO DE CONCEITOS
Como a Starbucks Coffee consegue um payback “Expresso” por meio 
de um programa de treinamento de novos empregados
Lawrence J. Gitman cita um exemplo muito interessante em seu livro 
Princípios de Administração Financeira (1997, p. 328):
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Howard Schultz transformou a Starvucks Coffee Company, com sede 
em Seatle, de uma simples torrefadora local de café em uma 
lucrativa revendedora nacional de $ 90 milhões de dólares. Sua 
estratégia baseia-se na crença de que cada dólar investido em seus 
empregados resultará em mais do que um dólar de lucro líquido. 
O treinamento de empregados é uma área que Schultz considera 
uma mina de ouro.
2. Cálculo do payback do investimento em 
treinamento
Acrescenta Gitman:
Normalmente, a empresa gasta 25 horas de treinamento em cada 
novo empregado antes de ele assumir o trabalho. Os treinandos 
freqüentam aulas em que são tratados assuntos específicos como 
“Conhecendo do Café 101”.
Schultz estima gastar $ 1.000 para treinar cada funcionário. Todavia, as 
análises mostram que seus custos indiretos caíram 12,3% para 8%, 
em relação às vendas, após os programas de treinamento.
Como a média de vendas semanais é de $ 350 por empregado, a 
economia semanal obtida com o treinamento é de $ 15,05 por 
empregado [(0,123 – 0,08) x $ 350].
A divisão do investimento, $ 1.000 pela economia semanal, resulta em 
um período de payback de 66,5 semanas. Na décima quinta semana 
do segundo ano seguinte ao treinamento, a empresa já recuperou 
os seus custos com treinamento de novos empregados.
3. Limitações do método
O Payback, embora seja um método simples e amplamente utilizado por 
pequenos empresários, possui algumas limitações, como as seguintes:
1. Uma das principais deficiências desse método de avaliação de 
investimentos é o fato de não considerar o valor do dinheiro no tempo.
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2.Não mede a lucratividade do investimento, preocupa-se somente com a 
liquidez da empresa.
3.O período considerado padrão para o retorno do investimento pode variar 
de acordo com critérios subjetivos, depende do projeto, da necessidade de 
liquidez da empresa ou do imediatismo do investidor.
4.Pode levar à classificação e seleção incorreta dos investimentos, visto que 
não considera a rentabilidade do investimento.
Recomenda-se, portanto, que o método do Payback seja utilizado como o
elemento complementar na tomada de decisão, nunca o principal norteador 
da decisão.
Exemplo:
O método consiste na soma das entradas de caixa até completar o valor do 
investimento.
4. Payback Descontado
Para eliminar a principal limitação do método, pode-se calcular o valor 
presente das entradas de caixa antes de calcular o payback, com uma taxa 
de desconto considerada aceitável pela empresa.
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Com esse procedimento, pode-se ter um período de recuperação do 
investimento mais próximo da realidade, evitando excesso de otimismo e 
decisões equivocadas.
Exemplo:
Considerando o exemplo anterior, suponha, agora, que a taxa de desconto 
do fluxo de caixa seja de 5% ao ano. Devemos, então, calcular o valor 
presente de todas as entradas de caixa com essa taxa de desconto.
5. Comparações
Considerando o Projeto A com valores nominais, o período de recuperação 
de capital é de 3 anos e, quando se descontam as entradas de caixa à taxa 
de 5% ao ano, esse período sobe para 3 anos e 8 meses.
Considerando o Projeto B com valores nominais, o período de recuperação 
de capital é de 4 anos e, quando se descontam as entradas de caixa à taxa 
de 5% ao ano, esse período sobe para 4 anos e 11 meses.
Quanto maior a taxa de desconto das entradas de caixa, maior será o período 
de recuperação de capital.
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Exercícios
1.Calcular o período de Payback de um investimento de R$ 100.000,00, que 
gera entradas de caixa de R$ 30.000,00 no 1o. ano, R$ 50.000,00 no 2o. ano, 
R$ 30.000,00 no 3o. ano, R$ 20.000,00 no 4o. ano e R$ 10.000,00 no 5o. 
ano.
2.Calcular o Payback descontado do mesmo projeto, considerando uma 
taxa de desconto de 8% ao ano.
6. Critérios de tomada de decisão
• Se o Período de Payback for menor que o período definido como o máximo 
para o projeto se pagar, devemos aceitar o projeto.
• Se o Período de Payback for maior que o período definido como o máximo 
para o projeto se pagar, devemos rejeitar o projeto.
Síntese
Nesta aula, você estudou o período de recuperação de capital, suas 
limitações, aplicações e critérios para tomada de decisões.
Na próxima aula, estudaremos o Retorno Sobre Investimentos e variações 
de outros métodos de cálculo de retorno para a análise de investimento.
 
Até a próxima aula.
Referências
GITMAN, Lawrence J. Princípios de Administração Financeira. São Paulo: 
Harbra, 1997.
BRIGHAM, Eugene F.; HOUSTON, Joel F. Fundamentos da Moderna 
Administração Financeira. Rio de Janeiro: Campus, 1999.