Resposta AD1 - Fundamentos de Finanças

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AVALIAÇÃO A DISTÂNCIA – AD1 PERÍODO - 2014/2º 
Disciplina: FUNDAMENTOS DE FINANÇAS 
Coordenadora da Disciplina: ANA LUIZA BARBOSA DA COSTA VEIGA 
 
Aluna: Karen Portugal Pólo: Cantagalo Matrícula: 13115060671 Curso: Administração 
 
1ª QUESTÃO (2,0 pontos) Helena, uma analista financeira da Cospel, deseja estimar a taxa de 
retorno para dois investimentos de riscos similares – X e Y. A pesquisa de Helena indica que os 
retornos imediatamente anteriores atuarão como estimativa razoável dos retornos futuros. No ano 
anterior, o investimento X teve um valor de mercado de $ 10.400 e o investimento Y, de $ 10.800. 
Durante o ano, o investimento X gerou um fluxo de caixa de $700e o investimento Y gerou um 
fluxo de caixa de $ 500. Os valores atuais de mercado dos investimentos X e Y são $10220 e $ 
11.380, respectivamente. 
 
a)Calcule a taxa de retorno esperado sobre o investimento X e Y, usando os dados do ano mais 
recente. 
X= 3,27% Y= 10 % 
 
b) Supondo que os dois investimentos sejam igualmente arriscados, qual deles Adriana deveria 
recomendar? Por quê? 
Y pois tem uma taxa de retorno maior. 
 
2ª QUESTÃO (2,0 pontos) A seguir há três pares de investimentos. Assinale qual deles seria sempre 
preferido por um investidor racional, considerando que estes investimentos são os únicos ao seu dispor: 
a) Carteira A k = 19% α= 20% 
Carteira B k = 15% α= 20% 
b) Carteira C k = 30% α= 36% 
Carteira D k = 15% α= 18% 
c) Carteira E k = 15% α= 17% 
Carteira F k = 15% α= 11% 
 
Resposta Letra C 
 
3ª QUESTÃO (2,0 pontos) O sistema de intermediação é composto por agentes capazes de gerar 
poupança para investimentos e agentes carentes de capital. Estas transferências de recursos processam-se 
por meio das instituições financeiras. Assinale V, para verdadeiro, e F, para falso, nas alternativas 
relacionadas ao Sistema Financeiro Nacional. 
a) ( F ) Uma característica do banco é a capacidade de interferir nos meios de pagamentos da economia 
com a criação da moeda escritural. Devido a essa característica, todo o recurso depositado no banco é 
devolvido ao mercado sob a forma de empréstimo. 
b) ( F ) Os bancos comerciais e múltiplos são instituições financeiras que atendem a demanda por crédito 
de tomadores de recursos, sendo que os bancos comerciais e múltiplos têm o mesmo universo de atuação. 
c) ( V ) A sociedade de arrendamento mercantil e a sociedade de crédito, financiamento e investimento 
têm como principais fontes de recursos a colocação de debêntures de emissão própria e a colocação de 
letras de câmbio no mercado, respectivamente. 
d) ( F ) Associação de Poupança e Empréstimo é constituída sob a forma de sociedades civis sem fins 
lucrativos que atuam no financiamento imobiliário, sendo voltadas à área habitacional. 
 
 
 
4ª QUESTÃO (2,0 pontos) Você foi consultado para opinar na seleção de uma carteira de ativos. Foram-lhe 
fornecidos os dados que seguem: 
 Retorno esperado (%) 
Ano Ativo A Ativo B Ativo C 
2011 9,0 12,0 9,0 
2012 10,5 10,5 10,5 
2013 12,0 9,0 12,0 
Nenhuma probabilidade foi fornecida. Disseram-lhe que pode criar duas carteiras: uma consistindo dos ativos A e B 
e outra composta dos ativos A e C - investindo proporções iguais (isto é 50%) em cada um dos dois ativos 
componentes. 
a) Qual é o retorno esperado e desvio padrão para cada uma das duas carteiras? 
 Retornos anuais esperados 
Ano Carteira AB Carteira AC 
2011 (0,50  9%) + (0,50  12%) = 10,5% (0,50  9%) + (0,50  9%) = 9% 
2012 (0,50  10,5%) + (0,50  10,5%) = 10,5% (0,50  10,5%) + (0,50  10,5%) = 10,5% 
2013 (0,50  12%) + (0,50  9%) = 10,5% (0,50  12%) + (0,50  12%) = 12% 
 
3
tornosRe
k



 
 
5,10
3
5,31
3
5,105,105,10_


ABk
 
%5,10
3
%5,31
3
%12%5,10%9_


ACk
 
 
 
Desvio Padrão: 
1n
)kk(
n
1i
2
_
i
k

 
 
 
Desvio padrão das carteiras 
13
%)5,10%5,10(%)5,10%5,10(%)5,10%5,10( 222



ABk
 = 
%0
2
%0
2
%0%0%0


 
 
13
%)5,10%12(%)5,10%5,10(%)5,10%9( 222



ACk
 =
%12,2
2
%9
2
%5,4%0%5,4


 
 
 
 
b) Como você poderia caracterizar as correlações de retornos dos dois ativos feita acima para cada uma das duas 
carteiras identificadas? 
AB é perfeita e negativamente correlacionada. AC é perfeita e positivamente correlacionada 
 
c) Que carteira você recomenda? Por quê? 
A carteira AB. Pois possibilita o mesmo retorno (10,5%) que AC, mas com menor risco [(kAB = 0%) > 
(kAC = 2,12%)]. 
 
d) Discuta quaisquer benefícios de diversificação obtidos através da criação da carteira. 
A diversificação envolve a combinação de ativos com baixa (menos positiva e mais negativa) correlação, 
para reduzir o risco de uma carteira. Enquanto o retorno de uma carteira composta de dois ativos situa-se 
entre os retornos dos dois ativos mantidos isoladamente, o intervalo do risco depende da correlação entre 
eles. Se forem positiva e perfeitamente correlacionados o risco da carteira estará entre o risco de cada 
ativo. Se forem não-correlacionados, o risco da carteira estará entre o risco do ativo com maior risco e 
um valor menor que o risco do ativo com menor risco, mas maior que zero. Se forem correlacionados 
negativamente, o risco da carteira estará entre o risco do ativo com maior risco e zero. 
 
 
5ª QUESTÃO (2,0 pontos) Os retornos das ações da Cia. OXX e da Cia. AYY, para cada estado de natureza 
possível, são apresentados a seguir: 
 
Estado da Economia 
 
Probabilidade 
Retorno Esperado da 
Ação OXX 
Retorno Esperado da 
Ação AYY 
Recessão 15% - 5% 10% 
Estabilidade 65% 10% 20% 
Crescimento 20% 25 25% 
 
Pede-se: 
Determinar o retorno esperado e o desvio-padrão de cada ação. 
 
Retorno Esperado: 
 Retornos esperados 
Estado da 
Economia 
AÇÃO OXX AÇÃO AYY 
Recessão (0,15  -5%) = -0,75% (0,15  10%) = 1,5% 
Estabilidade (0,65  10%) = 6,5% (0,65  20%) = 13% 
Crescimento (0,20  25%) = 5% (0,20  25%) = 5% 
 
3
tornosRe
k



 
 
%583,3
3
75,10
3
55,675,0_


ABk
 
%5,6
3
%5,19
3
%5%13%5,1_


ACk
 
 
 
Desvio Padrão: 
1n
)kk(
n
1i
2
_
i
k

 
 
 
Desvio padrão das ações 
13
%)5(%)5,6(%)75,0( 222



ABk
 = 
%82,5
2
%8125,67
2
%25%25,42%5625,0

 
 
13
%)5(%)13(%)5,1( 222



ACk
 =
%91,9
2
%25,196
2
%25%169%25,2

