Resenha_Critica_Seleção_E_Viabilidade_Financeira_Dos_Projetos

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UNIVERSIDADE ESTÁCIO DE SÁ
MBA EM GESTÃO DE PROJETOS
Resenha Crítica de Caso
Rodrigo José Gonçalves Cortines Laxe
Trabalho da disciplina Seleção e Viabilidade Financeira de Projetos Tutor: Prof. Geraldo Gurgel Filho
Rio de Janeiro
2019
Demonstração de Fluxo de Caixa: três exemplos.
Referências: BRUNS, W J JR.; HERTENSTEIN, Julie H. Demonstrações de Fluxo de Caixa: Três Exemplos. Harvard Business School, 112 – P08, 1998.
O presente estudo de caso relata uma conversa entre John Stacey e Lucille Barnes.
John é um engenheiro de vendas da Aldhus Corporation que por conta de um vôo atrasado perdeu sua aula de contabilidade no programa noturno de MBA, esta aula era sobre demonstração de fluxos de caixa, e ele tinha certeza que esse assunto faria falta no teste semanal, pois considerava uma parte de conteúdo complexa para ser compreendida sem assistir a aula.
Preocupado com a falta no referido conteúdo, entrou em contato com Lucille que é a controller assistente da mesma empresa que John trabalha, para pedir que ela o ajudasse a entender sobre a demonstração de fluxos de caixa, assunto da aula perdida. Então ela logo começou com as explicações sobre o tema.
John levou algumas anotações e muitas dúvidas, onde se mostrou bastante confuso em alguns aspectos. Durante a reunião, Lucille fez questão de salientar sobre a importância da demonstração do fluxo de caixa para uma empresa, pois é através dela que podemos visualizar todas as movimentações financeiras de um determinado período. Ressaltou que em muitos casos a demonstração de fluxo de caixa pode ser mais eficaz que o balanço patrimonial e a demonstração de resultados. 
Lucille mostrou a John três demonstrações de fluxos de caixa de empresas de alta tecnologia. Ela esclareceu que a demonstração de fluxos de caixa é dividida em três pilares: atividades operacionais, atividades de investimento e atividades de financiamento, onde cada uma delas mostra as entradas e saídas de caixa agregadas a cada tipo de atividade.
Atividades operacionais revelam as entradas e saídas relacionadas as operações fundamentais da empresa, como o recebimento de dinheiro pelas vendas de bens ou serviços (entrada) e pagamento de salários, impostos e compra de estoque (saída), atividades de investimento que mostram a compra e venda de ativos, que geralmente não são mantidos para a venda, como a venda de um imóvel, compra de equipamentos e concessão de empréstimos e atividades de financiamento, as quais demonstram fluxos associados ao aumento ou a diminuição de recursos de investimento e credores da empresa, também inclui dividendos que são fluxos de caixa associados aos investidores, e não contempla o pagamento de juros, pois estes fazem parte das atividades operacionais, fazendo John ficar mais confuso.
Ele não entende como o pagamento de juros não está na parte de financiamentos, uma vez que empréstimos são as causas de pagamentos de juros, com isso ela explicou que os juros estão incluídos nas atividades de financiamento em outros países, porém nos Estados Unidos houve uma votação na qual foi determinado que o pagamento de juros deveria permanecer nas atividades operacionais.
Ainda sobre as atividades citadas, ela ex plica que “a seção de atividades operacionais é o motor dos 
Ainda sobre tais atividades, ela ex plica que “a seção de atividades operacionais é o motor dos 
Ainda sobre tais atividades, ela ex plica que “a seção de atividades operacionais é o motor dos 
Ainda sobre tais atividades, ela ex plica que “a seção de atividades operacionais é o motor dos 
Aprofundando mais sobre tais atividades, ela explica que “a seção de atividades operacionais é o motor dos fluxos de caixa da empresa. Quando esse motor é eficiente, fornece os fluxos de caixa para cobrir as necessidades de caixa das operações”. Uma empresa saudável deve ter seu fluxo de caixa operacional positivo. É claro que em alguns casos há exceções, já que empresas novas geralmente têm fluxo de caixa operacional negativo. Também pode ocorrer de uma empresa estar passando por um período ruim, mas isto não significa que seu fluxo de caixa não vá voltar a ser positivo em breve. Resumidamente, espera-se que uma empresa saudável tenha seu fluxo de caixa operacional positivo.
Já para atividades de investimento, espera-se que a empresa esteja investindo constantemente em novos equipamentos, terrenos, fábricas e também em substituir itens que tenham se tornado ultrapassados. Contudo, espera-se que a empresa compre mais ativos imobilizados do que vendam, tendo assim fluxos de caixa de investimentos negativos.
Os fluxos de caixa de atividades de financiamento podem ser tanto positivos quanto negativos para uma empresa saudável. “Se a necessidade de caixa da empresa para investir exceder o fluxo de caixa gerado pelas atividades operacionais, isso exigirá financiamento extra por endividamento ou aumento de capital, consequentemente, um fluxo de caixa de financiamento positivo. Por outro lado, se o fluxo de caixa de atividades operacionais superar as necessidades de investimento, a empresa terá caixa excedente para pagar dívida ou mais dividendos, produzindo fluxo negativo de caixa de financiamento”, explica Lucille.
dividendos, produzindo fluxo negativo de caixa de financiamento”, explica Lucille.
Após a explanação de Lucille, John faz alguns questionamentos e obtém como resposta de Lucille que há duas maneiras de apresentar o fluxo de caixa das operações, pelo método indireto, onde o lucro líquido é tratado por todas as receitas e despesas que não envolvem caixa e pelo método direto onde a seção do relatório parece muito mais um extrato tirado da conta caixa. Lucille explicou também que a demonstração de fluxos de caixa pode variar de um país para outro, como por exemplo, nas empresas da Inglaterra, as quais, os juros estão incluídos na seção das atividades de financiamento, enquanto nas empresas americanas os pagamentos de juros estão na seção de atividades operacionais. Explica ainda que a seção de atividades operacionais é o motor dos fluxos de caixa da organização, no qual é utilizado para cobrir as necessidades de caixa, esse motor em funcionamento provê caixa para os investimentos necessários e pagamentos de dívidas. 
A conclusão que podemos chegar sobre o assunto do fluxo de caixa é que, a demonstração de fluxos de caixa avalia diversas evidências para gerar um panorama geral e para fazermos uma avaliação equilibrada é necessário procurar tanto as boas quanto as más notícias em cada demonstração de fluxo de caixa. Também é preciso avaliar a importância relativa de cada evidência e sua relação como panorama geral para chegar a uma conclusão. A melhor maneira para se aprender sobre demonstrações de fluxos de caixa é estudar cuidadosamente algumas evidencias de aplicação dos fluxos de caixa apresentadas por empresas, com isso é possível evidenciar as diferentes técnicas de visualização do fluxo de caixa nas empresas.