Exercícios UERJ Questões do Cap 9 do Ross

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Lista 02 de AEP - Técnicas de seleção de investimentos
➔ Questões do Cap. 9 do Ross
12. VPL versus TIR [OA1, OA5] A Mahjong Ltda. identificou os dois seguintes
projetos mutuamente excludentes:
a. Qual é a TIR de cada um desses projetos? Se você aplicar a regra de decisão da
TIR, qual projeto deve ser aceito pela empresa? Essa decisão é necessariamente
correta?
Pela regra da TIR, o projeto A deve ser aceito pela empresa, pois tem maior Taxa
Interna de Retorno. O cálculo de decisão da TIR não deve ser usado para analisar
projetos mutuamente excludentes.
b. Se o retorno exigido for de 11%, qual é o VPL de cada um desses projetos? Qual
projeto a empresa selecionaria se aplicasse a regra de decisão do VPL?
Pela regra do VPL, o projeto B seria selecionado pela empresa, pois tem maior Valor
Presente Líquido.
c. Em qual intervalo de taxas de desconto a empresa selecionaria o projeto A? E o
projeto B? A qual taxa de desconto seria indiferente a empresa escolher entre
um ou outro projeto? Explique.
Entre 20% e 25% a empresa escolheria o projeto A e entre 15% e 20% a empresa
escolheria o projeto B. A escolha entre os dois projetos será indiferente quando o VPL
da diferença dos fluxos de caixa for zero, ou seja, quando a taxa de desconto for
15,298%, o que graficamente nos mostra a interseção entre as curvas.
13. VPL versus TIR [OA1, OA5] Considere os dois seguintes projetos mutuamente
excludentes:
Trace os perfis de VPL de X e de Y em um intervalo de taxas de desconto de 0 a
25%. Qual é a taxa de intersecção dos perfis de VPL desses dois projetos?
A taxa de intercessão dos perfis VPL dos dois projetos é de 11,726%.
16. Problemas como índice de lucratividade[OA1, OA7] A Braga Computadores S/A
está tentando escolher entre os dois seguintes projetos de design mutuamente
excludentes:
a. Se o retorno exigido for de 10% e a empresa aplicar a regra de decisão do índice
de lucratividade, qual projeto ela deveria aceitar?
A empresa deve aceitar o projeto com maior Índice de Lucratividade, ou seja, o projeto
II.
b. Se a empresa aplicar a regra de decisão do VPL, qual projeto ela deveria
aceitar?
Pela regra de decisão do VPL, a empresa deve aceitar o projeto I.
c. Explique por que suas respostas para (a) e (b) são diferentes.
O IL é a taxa que mede o retorno do investimento por cada real investido. Sendo
assim o projeto II é mais lucrativo por real investido. Porém este critério não deve ser
utilizado para projetos mutuamente excludentes, uma vez que o VPL do projeto I é
maior e, portanto, mais lucrativo.
17. Comparação de critérios de investimento [OA1, OA2, OA3, OA5, OA7]
Considere os dois seguintes projetos mutuamente excludentes:
Seja qual for o projeto escolhido, você precisa de um retorno de 15% sobre seu
investimento.
a. Se você aplicar o critério de payback, qual investimento selecionará? Por quê?
O investidor o Projeto B, pois o PayBack é menor.
b. Se você aplicar o critério de payback descontado, qual investimento
selecionará? Porquê?
c. Se você aplicar o critério do VPL, qual investimento selecionará? Por quê?
O investidor selecionará o projeto A, pois o VPL é maior.
d. Se você aplicar o critério da TIR, qual investimento selecionará? Por quê?
Numericamente, escolheria o projeto B, por ter maior Taxa Interna de Retorno.
Entretanto, por se tratarem de projetos mutuamente excludentes, a escolha será
irrelevante.
e. Se você aplicar o critério do índice de lucratividade, qual investimento
selecionará? Por quê?
Numericamente, escolheria o projeto B, por ter maior Índice de Lucratividade.
Entretanto, por se tratarem de projetos mutuamente excludentes, a escolha será
irrelevante.
f. Com base em nossas respostas de (a) a (e), qual projeto você finalmente
selecionará? Por quê?
Escolheria o projeto A porque seu VPL é maior, o que significa dizer que gera mais lucro
e valor.
➔ Questões Adicionais
a) Seleção de projetos mutuamente excludentes
Uma empresa tem que selecionar apenas um projeto, e desde que economicamente
viável, dentre três projetos mutuamente excludentes, cujos fluxos de caixa estão
apresentados abaixo. Descreva de forma completa como o custo do capital influencia
nessa seleção de projetos.
X Y Z
-1.500 -1.200 -1.350
450 355 395
450 355 395
450 355 395
450 355 395
450 355 395
Quanto maior o custo de capital, maior será o VPL do projeto.
b) Seleção sob racionamento de capital
Uma empresa tem $75.000 em capital para investir nos projetos abaixo-listados, cujos
fluxos de caixa são tabelados. Os projetos são independentes entre eles. O custo do
capital é de 5%. Não há projeto de investimento obrigatório. Selecione os projetos que
devem ser submetidos a investimento, respeitando o racionamento de capital. Para
isso, utilize a técnica do Índice de Lucratividade.
0 1 2 3 4 5
A -10.000 4.000 4.000 4.000 4.000 
B -15.000 4.500 5.000 5.500 5.500 4.000
C -12.000 6.000 7.500 5.000 
D -16.000 3.000 5.000 9.000 6.000 
E -6.000 4.000 4.000 2.000 
F -5.000 4.000 5.000 
G -8.000 3.000 4.000 3.000 
H -9.000 4.000 4.000 4.000 
I -13.000 3.000 3.500 4.000 4.500 4.000
J -4.000 1.500 2.000 2.000 1.000 
Utilizando a técnica do Índice de Lucratividade, é possível obter a tabela acima em
ordem decrescente de IL. Deste modo, através da soma dos investimentos dos projetos
deve-se selecionar os projetos F, E, J, A, B, C e D para que não extrapole o valor do
capital disponível.