Valuation - Nota 10

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ATIVIDADE INDIVIDUAL 
 
Matriz de atividade individual 
Disciplina: Valuation Módulo: 1,2,3 e 4 
Aluno: Turma: Gestão Financeira 
Tarefa: Atividade Individual 
Considerações importantes sobre o processo de valuation 
 
Valuation é uma forma de se ter uma ideia de quanto vale uma empresa. Dessa forma, o proprietário pode 
solicitar investimento e até saber que, se vender seu negócio, será por um preço justo. O investidor, por 
sua vez, pode prever o valor futuro das ações da empresa e estimar o retorno que provavelmente obtenha 
após o investimento. Existem métodos para calcular estes custos. 
O fluxo de caixa descontado (DCF) é um dos métodos mais populares. No entanto, é preciso ter cuidado na 
avaliação. Em primeiro lugar, o valor atribuído à empresa é baseado em estimativas, consequentemente, 
na prática os resultados podem diferir daqueles previstos pelos cálculos. Os resultados podem variar 
dependendo do método e da dosagem utilizada. E há fatores subjetivos envolvidos. Consequentemente, 
tenha em mente que a avaliação não é uma ciência exata. Para empreendedores uma avaliação pode dar a 
eles um negócio justo e um motivo para buscar investimento. Mas isso não é tudo, internamente, entender 
o valor do seu negócio ajuda você a planejar seus cenários, e ter mais controle de gestão. Para os 
investidores, por sua vez, as avaliações podem encontrar boas oportunidades de negócios oferecidas pelo 
mercado de capitais, empresas bem administradas, rentáveis e eficientes. Evite armadilhas potenciais, 
como risco e negociação superfaturada com base em especulação. 
 
Cálculo do custo de capital nominal dos acionistas para empresas no Brasil 
 
Durante o processo de avaliação da empresa, existem etapas importantes para apuração de riscos. O CAMP 
(Capital Asset Princing Model) é o método mais utilizado para estimar o custo de capital próprio e verificar os 
retornos de determinado ativo. 
Todo investimento tem como objetivo uma taxa de lucro como retorno e precisamos considerar os fatores de 
riscos envolvidos nos processos. 
Em casos de países emergentes, como o Brasil, utilizaremos o mercado americano, porém aplicaremos as 
variáveis de ajustes, conforme o quadro abaixo: 
 
 
 
 
Aplicado o cenário acima, chegamos nos seguintes números: 
 
 
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Obs.: Taxa Livre do Risco (EUA) data 20/05/22 
 
 
Seguindo os conceitos acima, obtemos o Custo de Capital Nominal dos acionistas, no valor de 15,85%. 
 
Custo de capital dos investidores (WACC) nominal para empresas no Brasil 
 
Após compreendermos o Custo de Capital dos acionistas iremos calcular WACC (Weighted Average Cost 
of Capital), que é o custo médio ponderado. Através desse indicador indentificamos a taxa mínima atrativa 
para um investimento considerando seus riscos. 
 
De acordo com o indicador apresentado, para fins de valuation, encontramos a taxa de 11,57% de retorno, 
taxa esta, que justificaria assumir os riscos do investimento. 
 
Valor total de 100% das ações da empresa 
 
Após calcular o valor presente da anuidade perpétua, combinamos os fluxos de caixa somando o valor da 
anuidade perpétua e calculamos o valor presente de todo o fluxo de caixa para obter o que chamamos de 
valor da empresa, que é de R$ 74.991 reais. Observa-se que a partir do oitavo ano a empresa poderá 
atingir a maturidade do fluxo de caixa dos acionistas, com uma taxa de 7,14% de crescimento. Enquanto 
queteremos o crescimento de 5,28% de fluxo de caixa corporativo. Atraves da proporção de capital que 
financia a empresa, 40% de capital de terceiros e 60% de capital próprio, obtemos o WACC nominal (BRA) 
de 11,57%. Conhecendo o fluxo de caixa aos acionistas e calculando o valor da anuidade perpétua a partir 
da data de vencimento do fluxo de caixa, chegamos ao valor de R$ 32.188,00 que reprenseta o valor das 
ações da empresa na perspectiva dos acionistas. 
 
 
Conclusão 
 
O processo de avaliação de ativos é muito importante para o sucesso do estudo de caso e investimento da 
Edgar. Utilizamos o método CAPM (Asset Pricing Model), para estimar o retorno sobre o patrimônio líquido, 
que foi de 15,85%. Além da variável beta, com percental de 0,01642, para a analise de risco setorial. 
Como base para nossas considerações, utilizamos o processo de due diligence, para a verificação das 
informações e são elas são relevantes e confiáveis para as operações da empresa. 
Buscando maior transparência no processo de avaliação e na estruturação dos investimentos e capital, 
proporcionando, assim uma imagem mais próxima do real da empresa. 
Observamos também que custo médio ponderado de capital (WACC) foi de 11,57%. Fazemos um cálculo de 
valor presente com base nos fluxos de caixa projetados que geram receitas e despesas no processo e 
chegamos a um fluxo líquido desse fluxo de caixa projetado. Após aplicação da taxa de crescimento na 
perpetuidade o valor encontrado para 100% das ações da empresa foi de R$ 32.188,00. 
 
Referencias Bibliográficas 
FEUSE, Carlos E.P. Valuation. Rio de Janeiro, 2021. 86 p. Apostilas do curso de Valuation – Fundação 
Getúlio Vargas. 
 
 
 
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DAMODARN, A. http://www.stern.nyu.edu/~adamodar/pc/datasets/histretSP.xls 
 
DEPARTAMENTO DO TESOURO DOS EUA. Disponível em: https://www.treasury.gov/resource-center/data-
chart-center/interest-rates/pages/TextView.aspx?data=yieldYear&year=2021 
 
IBGE, Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística. Disponível em: 
https://www.ibge.gov.br/explica/inflacao.php. 
 
https://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/pages/TextView.aspx?data=yieldYear&year=2021
https://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/pages/TextView.aspx?data=yieldYear&year=2021
https://www.ibge.gov.br/explica/inflacao.php