ExerciciosTermo&Futuros

Prévia do material em texto

1 
 
Lista de Exercício I – Mercado a Termo e Futuro. 
 
1 – Seja uma empresa brasileira importadora, que pagará US$20.000,00 em quatro 
meses. O gestor de risco da empresa faz uma operação a termo com um banco, 
comprando dólar a termo contratado à cotação de R$2.21/US$1,00 para quatro meses. 
Qual o resultado financeiro da operação se no final de quatro meses o dólar estiver 
cotado no mercado a vista a por R$2.35. Assuma liquidação financeira. 
 
2 – Uma instituição financeira compra a termo 1.000 ações da Petrobras PN (PETR4), 
com vencimento em 60 dias sob liquidação financeira. O preço a termo negociado por 
ação foi R$23.44. Qual a rentabilidade da operação se no vencimento a ação PETR4 
estivesse cotada a R$20,00? 
 
3 - Suponhamos que um produtor de soja localizada no estado de Mato Grosso (MT), 
fez uma operação de hedge com venda de 10 contratos futuros de soja na BM&F ao 
preço de US$15,05/saca com vencimento em quatro dias. Considerando que cada 
contrato de soja na BM&F representa 450 sacos de soja e utilizando os dados da Tabela 
abaixo, responda: 
Tabela – Preços de ajuste de futuros de soja BM&F do contrato entre 02 e 05 de Agosto 
de 2012. 
Negociação 
em 02/08: 10 contratos por: US$15.05/saca 
1 contrato: 450 sacas 
Data Preço Ajuste 
 
 
02/08 15.25 
 
 
03/08 15.10 
 
 
04/08 15.00 
 
 
05/08 14.80 
a) Apresente os saldos de mecanismo de ajuste diário para a posição vendida e 
comprada. 
b) Qual o resultado final de desembolsos para uma posição vendida em futuro de soja? 
c) Qual o resultado final de desembolsos para uma posição comprada em futuro de soja? 
d) Qual o efeito da utilização de futuros para os recebimentos e dispêndio com soja? 
 
4 – Seja um investidor que pegou empréstimo em dólar na quantia de US$30.000,00 e 
acredita em possível alta da cotação do dólar, que para se proteger do risco cambial 
assume posições compradas em futuro na BM&F. Com o intuito de não ficar exposto à 
variação cambial durante os próximos quatro meses assume posições no mercado futuro 
de mini-dolar comercial, com tamanho de cada contrato de US$10.000,00. 
Considerando a taxa de câmbio de abertura da posição no mercado futuro 
R$2.900/US$1.000 e com base nas cotações do preço de ajuste de câmbio na tabela 
abaixo responda. 
 
 
2 
 
Mês Preço de Ajuste ao Final do Mês 
 
 
1° R$2.850,00 
 
 
2° R$3.020,00 
 
 
3° R$3.120,00 
 
 
4° R$3.190,00 
a) Quantos contratos o exportador vai assumir posição? 
b) Como se apresenta o mecanismo de ajuste para o investidor? 
c) Como se apresenta o mecanismo de ajuste se o agente se fosse ex,portador que 
receberá a quantia de US$30 mil nos próximos meses e assumisse uma posição vendida 
em futuros? 
d) Qual o resultado da taxa de câmbio com a operação de futuros de dólares? 
 
5 – Uma empresa que produz óleo de soja assumiu uma posição comprada em futuros 
de soja, comprando 2000 sacas de soja a R$37/saca na data 1 com vencimento em 6 dias. 
a) Qual é o ganho/perda de uma empresa considerando que a empresa queira fazer 
hedge de compra e mantenha a sua posição até o vencimento? b) Qual é o resultado da 
operação se a empresa comprada em futuros sai de sua posição no contrato na data 4 ao 
preço de R$40/saca e o preço a vista é R$39/saca? 
Tabela – Preços de Ajuste de Futuros de Soja. 
Negociação na data 1 de: 2000 sacas de soja; por: R$37/saca 
Data Preço Ajuste 
 
 
1 40 
 
 
2 44 
 
 
3 38 
 
 
4 41 
 
 
5 37 
 
 
Vencimento 6 40 
 
6 – Um banco oferece a taxa de juros nominal de 10% ao ano sobre uma aplicação 
financeira. Um investidor aplica R$100,00 nesta aplicação. Responda: 
a) Qual o montante acumulado da aplicação quando capitalizamos uma vez ao ano 
(capitalização anual)? 
b) Qual o montante acumulado da aplicação quando capitalizamos duas vezes ao ano 
(capitalização semestral)? 
c) Qual o montante acumulado da aplicação quando capitalizamos 4 vezes ao ano 
(capitalização trimestral)? 
d) Qual o montante acumulado da aplicação quando capitalizamos 12 vezes ao ano 
(capitalização mensal)? 
e) Qual o montante acumulado da aplicação quando capitalizamos 52 vezes ao ano 
(capitalização semanal)? 
f) Qual o montante acumulado da aplicação quando capitalizamos 252 vezes ao ano (ao 
dia util)? 
g) Qual o montante acumulado da aplicação quando capitalizamos 365 vezes ao ano 
(dias exatos)? 
3 
 
h) Qual o montante acumulado da aplicação com capitalização continua? 
 
7 – Um investidor receberá R$1.100 em um ano como retorno de um investimento de 
R$1.000 que realizou hoje. Qual o retorno percentual ao ano? 
a) Com capitalização anual; 
b) Com capitalização contínua. 
 
8 – Qual taxa de juro com capitalização contínua é equivalente a 15% ao ano com 
capitalização mensal? 
 
9 – Uma instituição financeira oferece uma aplicação com uma taxa de 14% ao ano, 
com capitalização trimestral. Qual é a taxa equivalente com: 
 
a) Capitalização contínua; 
b) Capitalização anual. 
 
10 – Uma conta de depósito paga 12% ao ano com capitalização contínua, mas os juros 
são pagos trimestralmente. Qual a taxa de juros equivalente com capitalização 
trimestral? Que montante de juros será pago a cada trimestre sobre um depósito de 
R$10.000,00? 
 
11 – Seja a taxa de juros livre de risco de 12% ao ano sob capitalização continua no 
mercado financeiro. Qual o preço a termo de um contrato a termo para seis meses sobre 
uma ação sem dividendos cotada no mercado a vista no período corrente por R$30? 
 
12 – Um contrato futuro de uma ação que não distribui dividendos, que esta custando no 
mercado a vista US$40,00, possui vencimento em três meses. A taxa de juros livre de 
risco é 5% ao ano com capitalização contínua. 
a) Qual o preço de equilíbrio deste futuro? 
b) Qual a oportunidade de arbitragem se o preço futuro para este contrato for R$43,00? 
c) Qual a oportunidade de arbitragem se o preço futuro para este contrato for R$39,00? 
 
13 – Um índice de ações é cotado em 350. A taxa de juros livre de risco é de 8% ao ano 
com capitalização contínua e o dividendo das ações do índice é de 4% ao ano. Qual 
seria o preço futuro de um contrato para quatro meses? 
 
14 – Num índice de ações com capitalização contínua o dividendo é 3,2% ao ano. O 
valor atual do índice é 150 e a taxa de juros é 7% a.a. com capitalização contínua. Qual 
seu preço futuro para seis meses? 
 
 
 
 
4 
 
15 – Suponha que a taxa de juros livre de risco seja 9% a.a. com capitalização contínua 
e que o dividendo de um índice de ações varie durante o ano. Nos meses de fevereiro, 
maio, agosto e novembro é de 5% ao ano, nos demais meses 2%. Considere o valor do 
índice no dia 31 de julho de 2012 seja 300. Qual é o preço futuro de um contrato com 
vencimento em 31 de dezembro de 2012? 
 
16 – Um contrato a termo de uma ação com preço de R$50 tem vencimento em 10 
meses. A taxa de juro livre de risco, capitalizada continuamente, é de 8% para todos os 
vencimentos. Dividendos de R$0.75 são esperados depois de três, seis e nove meses. 
Qual o preço a termo desta ação? 
 
17 – Um contrato a termo para um ano de uma ação sem dividendo é comprado quando 
o preço da ação é de R$40,00 e a taxa de juro livre de risco é de 10% ao ano, com 
capitalização contínua. 
a) Qual o preço e o valor inicial do contrato a termo? 
b) Depois de seis meses, o preço da ação é de R$45,00 e a taxa de juros livre de risco 
continua em 10% ao ano. Determine o preço a termo e o valor do contrato a termo. 
 
18 – Uma ação deverá distribuir dividendo de US$1 em dois e cinco meses. O preço da 
ação é de US$50 e a taxa de juro livre de risco seja 8% ao ano, com capitalização 
contínua,para todos os vencimentos. Um investidor acaba de vender um contrato a 
termo da ação para seis meses. 
a) Determine o preço a termo e o valor inicial do contrato a termo. 
b) Depois de três meses o preço da ação é de US$48 e a taxa de juros livre de risco 
permanece em 8% ao ano. Determine o preço e o valor da posição vendida no contrato. 
 
19 – O preço atual da prata é US$9 por onça. O custo de estoque é US$0,24 por onça ao 
ano, pago antecipadamente a cada trimestre. Supondo que a taxa de juros seja 10% ao 
ano para todos os vencimentos com capitalização contínua, calcule o preço futuro da 
prata para nove meses. 
 
20 – Suponha que determinada mercadoria seja negociada por R$100 no mercado a 
vista, que a taxa de juro esteja 20% ao ano, que o custo de estocagem seja de R3 por 
mês para a mercadoria. Quanto deve ser o preço futuro dessa mercadoria cujo 
vencimento ocorrerá em 45 dias úteis (considere capitalização ao dia útil e custo de 
estocagem pago linearmente ao dia útil)? 
 
 
 
 
 
 
 
5 
 
21 - Os preços futuros para ouro em setembro de 2007 para diferentes vencimentos são 
dados na tabela abaixo. Na solução considere capitalização ao dia útil. 
 
 
 
a) Use os preços de futuros de ouro para calcular a taxa de juros livre de risco efetiva 
anualizada para dezembro de 2007 e junho de 2008. Assuma que o rendimento de 
conveniência do ouro é zero. 
 
b) Suponha que você é o proprietário de uma mina de ouro e gostaria de fixar a receita 
gerada pela sua produção futura. Como o mercado futuro pode permitir isto? 
 
22 - O petróleo WTI é correntemente transacionado por US$50/barril. A taxa de juros 
livre de risco é 3,8% ao ano capitalizada ao dia útil e o preço futuro de petróleo WTI 
para um ano é US$50,40. Qual o rendimento de conveniência do petróleo?